动画企业资本运作上市讲义

2009年11月21日动画及媒体企业资本运作上市的讨论（可能模式、操作路径和注意问题）奥飞动漫：郑宇东动画企业的特点与资本市场的矛盾上市地点选择改制时资产的选择、注入、整合与剥离引进战略投资者的问题保荐人尽职调查改制并进入辅导期募集资金投向中国证监会批准后发行阶段动画及媒体企业资本运作和并购重组的现状第二章第四章A股上市条件及流程介绍动画及媒体企业上市需要关注的重点问题动画及媒体企业资本运作上市的必要性第一章目录第三章动画及媒体企业资本运作的可能模式选择第五章动画及媒体企业资本运作上市的必要性第一章

必调要灾性改汤制黎上振市叹后合成闷为钢公竹众嫂公钩司，有填利醋于接引户入袋先拴进油的盗经忧营展理生念乡丰，韵按滴照墙现涂代窜企脏业顾制医度逝提叠升氧产社业皇水直平，建偏立猾起甜规慈范榜的番法努人纺治戏理丙结控构蛇，甲并丙按奔《原公双司宣法侦》右、漂《党公晃司皂章咳程汪》督和著有兵关刊法抢律勇法缸规诵规森范着运附作枪，斤建成立谅起退与抓现悲代川企壤业商制有度哨相惯适范应己的弓财拌务谈、地劳花动茶人定事饿、槽分债配计制毕度摸，厌形护成浇规没范啊的沉企盒业侮内励部炒管忽理受体锈制上姓市欲后哲通贪过毒履诵行牌严投格淘的拣信城息贸披弟露艘程腊序，有愉利裁于热提润高叹财终务肿和抱经牵营滨透俗明狭度榜，帐接燥受宽证料券惭监组管蛛机熟构象和苍社蝴会疲公伶众侵的箭监悬督棉，回促慌使芹深括化熔治什理农结孟构率改施革，按种照捐国沿际境管破理蛮标站准骡和析水翁平愁，棕进挤一径步压提创高福企跪业有经暗营乞质泳量撑和祝管蛮理兴水裂平动法漫升产在业害要税着开力吊打创造嘱深酿受豆观果众锋喜骄爱泻的短国隙际钳化谨动稻漫借形催象津和洽品幻玉牌收，驼成抬为恋文袖化迫产免业震的亡重截要教增辣长俘点糟。鼓威励械和漠引陡导忆有窃条废件汗的丧文溪化侧企奏业倦面胆向公资雁本葬市盼场停融糊资序，尾培躬育蓝一渡批所文廉化颜领译域赔战油略熔投喜资竿者北，晒实畜现怪低轰成乱本别扩举张浑，挪进围一带步源做世强盾做宝大己。支牲持有有妙条盲件韵的限文拨化异企御业艘进巾入添主锐板枯、断创难业庭板酸上穿市朗融胡资蒸，数鼓仙励绩已报上链市晕文悬化农企泥业秩通师过斥公怎开裂增因发亭、狼定交向凭增虹发棵等携再拳融伶资吐方昆式从进冬行扛并灰购领和霞重光组脆，两迅赤速脊做屑强俱做悉大看。脏支架持饲符唤合敏条德件槽的洁文土化忧企购业牢发镜行且企币业挑债鬼券电。12框0究0精9年9月2龙6日叠国壶家荡发驶布《文遥化词产陈业馆振贞兴浴规滴划》2有娃利娘于肃规垃范弟治必理冠结到构明，鲁提饼高纸管彼理亦水封平必残要束性债（介续就）动什画合行祖业发是懂劳拌动磁密硬集尤型粱行埋业跪，宾是苗基锐于久人爱才浅的籍竞薄争艳。盟人暮才义竞状争可，瓶尤匪其绘是克高益端样经时营勇管霞理登人镇才赶和小核塌心袄业拼务配骨贞干兵的斩竞翁争告，彼占刊领政人茂才横高南地顽，后越岗来测越滋成漠为理动果画劳企践业估必霜须准应讨对态的墨重匀要孔课育题在钩市葡场熊化酿的蒸环泻境肥下孔竞狐争丑，座企惰业殖应诱逐乳步档建牢立著市觉场赔化底的人爆事给和室分岩配机游制锋，奥包该括盈薪糟酬弹激荷励匠机袍制、知股宣权籍激莫励创机突制2禁0痰0群6准年喘1帅0侨月趟《冬国歌有辱控墓股悟上你市裂公地司锋股许权带激婚励士办僻法耳》目颁娇布惭以典来届，悲已竖有耐多仅家努上鸽市甜公扬司暂成嘴功耗实面施舰股逢权布激徒励摩，纸从赚而性使修上超市雷公哭司纹经是营狗者慈获博得就公由司为股偿权樱，伟以翁股标东诵的娇身豪份诱参袍与茎企湿业爹决霜策达﹑秆分腹享泉利奴润围﹑腔承骡担赚风木险3有厚利啄于沸建壳立沉激弊励克机扬制签，渣吸犹引牌和语保止留谜优仙秀荡人政才目翠前戒国厅内稀动认画逗企迷业闯多端而数小瞒、渗盈昌利扎能糠力描不禾突致出永，谊已由经滚发决展趟到颤了写行粗业旦整舅合韵、脊延松伸麻产忧业恐链余打土造狱核起心破盈欲利膝模汪式短的馒阶总段典，葱这僻都守需礼要坑大壤量穿资远金币的尤支目持傅，蕉而粥上革市补融仇资佣是俱实子现去这按些盒目理标热的不重迹要凳手纠段动屈画寄行惨业烤也厨是悬资膜本益密丹集游型罗的店行淘业作，威大炎制鞭作倒大询营材销耀的景动群画数项恼目赢需聚要盒大乖资斧金边的调投邻入先，巡寿资执金城规秤模毒已传经请成厕为未动淋画促企鞋业剥的晓竞咳争陷要土素4是肾动愈画浴企像业授与查资姿本骂对胃接躺的样趋忧势聋和离需抹要动磁画军及菌媒唇体权企壁业优资傻本复运虹作礼和者并行购胞重择组布的目现苗状第二章

关夕于笔中对国两动舒画练企何业聚资救本开运浩营尸的敢现呜状至和朴趋早势目绍前修内拉容亿原谦创鞋的度上腔市职公兵司经的疲数姐量霞较读少竖，装市瞧值呈相悦对叫较红小同，屿有沿奥衫飞逝动伪漫椅、锁华醒谊衣兄童弟目消前约大拔多晌动朵画诸公完司策的逮业呈务咳停赞留这在访创赏作盼层争面械，哭没命有详构逝建国自既己匙的睛产涨业捐链甲和富商甲业熔模告式胶，箭盈默利备水订平残不蚕佳刊，罗达谢不守到腿上彼市骑条著件目发前咸动恳画常项亭目色、将动豆画郊公软司排不召习埋惯宇与仇资留本挠对患接钟，优缺扎乏显跨垄行菜业柏跨篇媒刊体思的融整终合现突状趋天势未缩慧来3－5年推文雁化缴上重市事公如司怒数谨量北和播市劲值猛必张将冲加比速业上才升已念经分建拒立僵自泻己禾商雀业凶模黎式忠和婚具级有句自木身黎盈叉利惩能暴力裕的距企慌业环最嘱终柄将盘在左竞钥争肿中幻玉胜哗出族，饥并医实筛现档通意过虾资满本降运订作兄成查功蜘上来市动禾画枯项堪目哑与垫资倾本比对问接追，味重拍组描整樱合链，欧借春助掏资排本知的翼力扇量凤实障现拔跨早越睬性坟的梦资雄源洗要魄素私流焦动身和挑跨柜行蒜业缝跨翠媒汉体痒的享整棚合目泡前恭文侦化晨产放业丈上傲市誓公值司即市膛值杨占乘中杀国沟资斥本问市冒场假的煮比衡重筒较斩小数笑据诱来衰源智：W叛i神n库d资拥讯晶，窄中立银肺国遗际砖整表理担，倦截伐至鄙2顶0怜0换9膝年妻1胳0盘月钻9协日2赠0屈0扬7斧—蹦2愈0强0孙9我年虫各追类京资角本彩逐耻步坊进见入积动休画朝产及业蜘，敬并底购限加生速红脸杉题资殿本盾、I吩D夺G、煌智筐基葬创棕投码、绞远葬邦桂投团资坛、欠硅堡谷旷天撕堂民等铅资锅本公相葡继话投呼资爷动伐画懒企叙业洋；闪国济有全资明本火、岸民奖营闹资尺本用、鸽外消资脖、P象E等项进魄入例动磁画驻行抄业2厅0渗0盗8年任，飘秀来满顺天怕下艳获耻得3壶0冰0巴0万畜美锤元叉风天投余；量神浩笔信动渗画康公腿司晒获厦得5客0视0钥0万倍风跟投掀；恐思肚拓袄通摄讯丑收咱购努“达威悟威细猫盗”趣；郑玉胖皇向朝疮收愉购双动牙画停公齿司闯；张盛的源工文狂化崭传辨播访公井司伍美没国孔借遮壳旗上曾市毫、稻、乳、歼、由晓文突化榆部艳主司导柴的战中贪国殃动老漫森公载司庸成槐立屈，博吉沫林尖省劈燕注景册曲成饲立颠大斜型程动趴漫属集火团挥公滴司疼，款宁宿夏螺、感广牙西背等志相揭继由组拌建胳省界级际的歪文厨化凉投帅资初集司团晓公勤司深里圳究华煌夏跨动脸漫跑科燃技涨公党司池整虚合硬深靠圳迹唐或人豪动镜画铜、豆深绑圳珠华御利膝达编、惩广方州漏甲黄壳塘原测等5家版公类司劈燕后煎，抚组纽奉建彩“戏华毫夏会动仆漫泰集增团像”江喜苏致慈附文痒紫明光罪数说字梢影共视抹公躲司席引识进厕政璃府岭背从景佳的梨风霉投稿（箩占4被1％章）名组阔建端成猜立职，蠢注姐册究资危金1亿藏元江深通锤动枕画鄙也选获群得柜硅齿谷唉天除堂蜘的常投煤资,上唇报抓创疫业祸板动弦画贝及追媒响体球企迟业欠资配本膝运慎作妙的改可回能社模搞式船选想择第三章

IPO买壳（净壳上市）重组上市定义及适合情况指首次公开发行并上市适合业绩好、净利润规模大、在各细分市场市场份额排名前列的行业龙头企业指非上市企业控股一家上市公司股权后，通过资产置换等方式将自身业务和资产注入该上市公司，间接实现上市适合净利润规模2亿以上，短期不具备IPO条件，注入资产后能实现控股地位的企业分几种情况：1）作为联合发起人将资产注入一家拟IPO上市的公司，以该公司为主体间接实现本企业业务和资产上市；2）拟IPO企业用募集资金收购本企业资产；3）已上市公司向企业非公开发行股份，收购企业业务及相关资产适合净利润规模不大，单靠自身力量难以IPO上市，且净资产规模（评估值）较小，难以实现对已上市公司控股的企业优点形象好，认同度高，社会影响较大较为充分的体现公司价值，融资量较大进入资本市场的速度较快进入资本市场的速度较快能够借助重组方的力量，在业务发展和上市融资上获得仅依靠自身力量难以获得的好处3峰、遥上脑市舱方驴式—谱—泽I胡P宇O还押是宰借吓壳？IPO买壳（净壳上市）重组上市缺点进入资本市场的时间较慢壳资源本身的资产处置和人员安排可能将耗费大量精力和付出大量成本壳资源不干净，可能存在或有负债和潜在诉讼再融资需满足一定的业绩指标。尽快进入资本市场并不意味着尽快融资再融资需满足一定的业绩指标。尽快进入资本市场并不意味着尽快融资通常难以获得对上市公司的控制地位，只能作为参股股东参与上市公司决策案例奥飞动漫、江通动画等新华传媒、安徽时代出版等暂无已完成案例3别、故上判市俭方帐式—勾—敢I脚P腊O还州是丘借层壳纹（读续梢）？从奇社轨会忧影否响润力钩和扶经普济宫效寇益悉角阶度业考方虑寺，拉动鉴画扯企叛业讯通灭过I形P梁O方简式廉上饶市群较激为粪理涝想玻；但前从著实思际漏考尾虑胸，杆并芒非锦所互有座企奥业奸都系满机足I弄P内O上灶市宏条民件排，色对炸于片一拿些灾尽细快底上额市暗意舌愿里强卷烈慌且真在翅短果期驴内辜不晕具比备I疑P屋O条缘瑞件才的易企衔业戚，裳买辽壳湿上积市猪和记重恶组想上投市均也程不伸失姜为套较蠢好垫的种选稳择束，槽特事别浅是觉与悠已累上枣市壳的呢公倒司助合绝作绍并丹购菌重沿组插，傻实谈现饿资凑产贞证古券英化沙也跪是惩资旷本宵运烦作始路呼径北之扩一揪。重印组伞改本制疑及I偿P途O上眯市著基抽本吨流挣程建捧立璃公问司京机白构咽数减据德库甘、疲组欲建勒内膜部竟团钳队县和投中廊介深团耐队部孙委赶沟已通垄、况审讽计内/饶评耀估匀/去土润地英和别尽锄职庄调高查重究组阅方撒案创批赖复洒、扣土捉地兼处届置萝方杰案塑/袍资瓶产荣评恳估怒报歇告蚀批歉复督、国理有床股伐权学管旱理蜻方肃案矛批现复组泄建希承蛛销朵团路歉演递黄交理上森市党申店请苦，弹反胀馈雪意鲁见拘，中兔国范证稍监傻会皇和臣交朽易航所悉批咳复股浙份洪公夺司依成隔立膛，骨进宣入凡辅刮导计期像和旗准艇备诱募居投松项尤目袜编辰写邀招具股懒书定伏价悦与遵配纽奉售即、诵发拖行成线功四的刚公回开疯发断行后疼市沉稳孩定勾与陵股宫价风支描持注草*盐：黑股矮份盆公喉司控成盐立黄后取，苏通台常盛要旅运丹行届三塑年谜才袄可兰申点请A股包上群市仅，蕉但沾若衫获往得烤国侨务叨院阴三饶年扣豁顷免东，禁上枯市茄时通间馅将翅大销大望缩固短A股敬上矩市塞整摧体爪流董程餐（I砖P垫O方记式）确附定俱工垦作魂计遵划确陕定虚发蜻行怪方阔案统和专发忙行芽时拒间可表确筐定悔保棵荐鸣人部/住承龄销内商考和鬼其砌他兼中专介闲机绍构召总开政董缘瑞事姐会唯、叼股衔东目大录会尽邮职涛调铲查整塞合锦申雁报显材欧料—哑招晶股首说居明幕书—兄发盯行拥人帽申卸请晌报须告—罪发敞行翻保沙荐涂书—食审箩计湾报碗告—屡盈炼利判预影测—蚕内拆控缩慧鉴斜证逝报破告—处律绩师波工成作字报润告—毅法兼律技意馅见秩书—放募娃集摊资殿金涌运遍用往的扇报洞告—峡资要产踪蝶评狱估惰及应验逼资钳报决告保督荐扛人肚（她主邪承治销赛商段）谁内懂核向芳证苏监高会农申闷报证来监晋会菜发睛行母监粒管筑部垫初金审—肿法投律画审盲核—洁财悲务半审抵核证持监漫会疮征察求着相义关馒政亩府劲部浴门惹意奇见根副据郑反蚊馈下意既见壮，露修荒改垂材昌料证守监抽会应发栽审朴委县核笑准—倦合成法巾合意规阁审拿核—停实键质坚性发判滨断证咽监促会赞予垂以羊核刷准实鼓现蛛最偷优淡定掩价委，做确你保剩良冶好疾的蚂后妇市衬表回现网段上海和掩网喊下臣的伸发写行公悬告通结物果股栗票待分单配愤原浴则上摊市淋公崖告巷书市扑场品价岛格初捉期茄交哑易寺量绿恶鞋研首究纹报考告投兆资贼者奋关跳系上军市哲保蠢荐复与瞧持士续目督没导申距报迟阶膀段准担备载阶斑段审炕核待阶笋段发渠行哈阶饮段上牧市熊交部易宿阶巧段计榜划山筹孝备分参析谊师拖预橡路较演搜怎集闷投示资杂者络对征发资行辆价渴格企区练间弦的汪判翁断躁信内息、投峡资棍故舟事断、卫估哄值此方座法摆、桌可孩比求公渡司平等怜问玩题绪的漏反获馈管奔理哀层声直竭接奴向陷投济资触者葵推脉介持其掀投触资勇故喉事机强构淹投恐资茅者励初涉步狂询摩价基昨于延询船价薪结垄果锅，跌确挖定告价盯格充区菜间恳，影并比报算证梅监镰会遇核居准公到告塘价猾格禁区争间文楚件晒准拒备社/德申山报审遍核预典路轰演路转演糕/睡询纸价定就价荷、披申告购上倘市后谦市推敢介原、牧询路价磁阶稿段阶段时间1重组改制，成立股份有限公司根据企业实际情况各不相同企业改制（含制定方案、审计、评估、法律尽职调查、各项审批）通常需要半年到一年时间2获得国务院豁免（如需要）上市辅导证监会向国务院申请豁免通常需要2-3个月时间上市辅导通常需要3－6个月左右时间上述两项工作可同步推进3证监会发行部、发审委审批根据《行政许可法》及通常情况，从上报上市申请到获得证监会的最终批准，需要6－8个月左右时间4发行、定价、挂牌证监会和交易所根据上市排队情况和资本市场走势进行调控通常需要2-4个月左右时间时积间份表亭—A股读首州次炮公两开碍发事行综廊上残所躲述抵，泳上秆市享时启间闷表江受洋到冤企垫业荣重涉组拆难拜易纠程亩度愧、狱证供监岛会薪等谅各销部兄门划审乐批兽节焰奏抄、熊资打本睬市椒场青等避诸每多答因列素寨影桥响通底常范从海启洁动置重清组介到喝最直终胡挂亩牌迎上宣市涝，勤最舞快趴也遮需鼻要1升4鄙至踢2安2棵个亲月考左喝右侦（座假裹设疯获喷得肌三羽年趴业味绩辩豁锡免便）沟。买万壳巾上栋市削基粥本蒸框循架目绳的汗：公进健入欣国女内A股撇市执场企，欧利性用更上铸市棕公霞司棒融旁资什平瓣台胶扩踪蝶大肤现叶有胡业谣务方运式资：买波壳齿：刷收利购尼方仆收浪购攀一犁家A股辟上蝇市春公明司优（型“A公还司基”闹）资翻产禾置裂换赤：淋将宴收衔购复方夺持绳有卧的均拟哀上谈市连资专产券置素换岭进谋入A公绵司资宁产省购逼回点：A公始司栽原壁有确的饮全布部煌或露主报要编资穴产卡则蝴最亲终熔由A公振司徐的康原谈控接股满股惜东匠（非“梨出党让脸方翻”预）欲买啊走记（那根赖据狱原富有腥资笋产剥状模况圾，赶也渴可贼考双虑歪保属留群在刘上宣市叶公仙司裂内宁继支续弓经冬营悔）结五果升：恼收梢购市及起重供组房诚完红成肤后名，A公岛司恐将怎成序为陡收吊购郊方争控献股洁的饺一择家镇上匀市控公侮司再负融啄资砌：A公顽司卧在鼓适栽当策的灶时指候仁申搁请游增钩发乱新被股客或尾可脑转急换讽债课券支扣付句形疗式企：旬资多产辟置床换冠为拜主死，时现拌金巩为马辅买粒壳妇上陵市辽基研本宾流盈程初步接洽达成初步意向制作并购建议书收购方尽职调查聘请其他中介机构确定目标公司目标公司尽职调查确定收购重组方案签署股权转让协议报批相关信息披露股权交割上市公司接管上市公司后续重组完成收购重目组稠上脾市子基落本屡情阵况本叔公锅司贫股庄东宫作油为非联驻合葬发施起狗人决将腹本驻公趟司吊股走权蔑/米资腾产役注余入御一江家坝拟I叼P霞O上我市趋的稻公新司抬，蛙然荒后很以皱该逝拟I天P份O公扒司扯为睁主颗体适间原接律实鸡现脸本灰企趟业欺业辰务峡和警资怜产拆上子市该办方决式董下榆，顾企棍业难资俊产杯规赴模雅不挡宜嘴太莫大偶，固联架合盲发污起槽后垦占昼拟搬上物市肠公辅司纪股仓权士比振例爪不您宜航太鸦高交，杀否业则沙影疑响施拟躺上故市弦公织司镜三励年兰业荣绩敏连高续快计罩算联菌合受发煤起方歪式拟I饰P骨O企似业另用繁募没集熊资剖金再收淡购奶本中公筒司各控遇股垫权轻，堪待拖该枯公庸司I俯P苦O上亩市循后隐，赵再稿通赴过侨定封向礼增决发研等燃方煎式萌收撤购驳本屿公致司稳其愚余基股隐权繁。纱届辽时盾，抗本值公誓司段现喘有凶股梁东姐成隙为炊上猜市携公缝司育参厉股取股雹东该库方送式茧下齐，现被赔重作组痰方喉（放本钉公最司蜓）悬一蚊般槐应棚与晨重宽组脆方幼（凯拟I胁P缩慧O企恢业馋）叠同吩时堤开扛始泪改宅制灿，禽在沫重温组爱方珍上赤报I窄P烤O相疤关行材颈料独前势，竞被匙重延组游方慎应倾完掀成锅改端制连并止与径重槽组零方星签层署也重剪组仿协射议已待上弦市眠公舅司堤向汤本失公榨司舞股锐东喉非茅公贯开咳发变行心股刚份傍，那收和购疑本轻公姥司青全重部戚股渐权星（抗或扫资使产轰）抱。友本蔬公屈司征现码有岭股牲东王成荐为舰上舍市凶公量司隶参苏股悼股膝东该普方某式都下纹，馒被阵重检组刃方梳（辉本赚公催司拼）拖可薯随胁时顷启辈动倒与视重索组墓方行（浩上察市毫公夫司李）描的墙谈身判傍（熊也摩可涂先王行俩启旺动掩自做身搞改卡制财工俗作场，疯再妙开侵始慰与她重政组把方叶谈岭判袭）劈燕，判在愿达秆成妇重壮组耐意构向棉的洪情礼况熊下蚂，袜重槽组腾方警择辽机滤停绘牌急，铁但袖停炮牌孟后线被疤重位组响方是必什须粗在真6妥个掉月章内捡完擦成哪改客制（赴根断据曲《袍关冬于羽规际范凳上垦市暮公极司买重献大撇资缎产翁重咱组许若蛇干鼓问览题埋的贤规害定施》更，副发艺行柱股冲份尖购音买贷资晨产共的幻玉首城次轻董素事痰会港决五议知公娃告淹后勒，朴董纵事亿会凡在6复个也月内弹未圣发佛布什召啄开饮股磁东举大埋会洪通丝式知两的营，颗上弦市皆公障司抄应天当锦重疏新邪召赖开量董爱事旨会罚审暗议摊发境行殊股号份肢购川买翠资库产穷事促项沃，律并召以挣该净次镰董汇事根会蛙决甩议种公窜告替日带作起为接发轻行俯股吹份背的怖定洲价裂基今准捷日悟）重颂组妙方体以言上手市齿后紫募臭集柱资棋金蚂收指购上吩市走公孟司蛾定结向吃增去发辟方耳式动穿画插及娇媒仗体袋企沉业筛上销市内需绩要库关抚注载的计重班点用问慎题第四章

动俱画纵企集业忘的暴行解业墓特跑点敌与拳资例本剂市黎场截对忌接亮的绩矛伸盾动视画菜公罢司享多倘，厘规愉模柏小闸，托盈登利宫能赵力强有衰待渠提联高住：无攀形利资为产铃的诵价河值故难陕于列确池定步和滴评童估红，犹不乱同衬时奶间节段遗的霞价见值谣变墓化岁较冻大春；动删画劈燕企萝业只的肾收引入径弹妇性吊大逼，所业碌绩渡波的动蝇大破，柔多惜数界依愤靠服单慌个胶动撞画阻项坚目逐的总表读现缴；相动咳画访项托目砍的争投疮入顷产腐出玩比部没绞有穷经女验奏数杂据跃，华波泻动贴大光。持趋续价盈困利签能彩力劳和粉可恶持少续凑发味展拖问叨题转：愧动课画锦片榴的灵生畜命蹦周拔期炉、晶持话续鼻的篮创疲意举来米源研、趁公撇司魂创葵作绢质喝量吐的议制诵度愿和吴流答程允安娱排毯、晌产论业流链拦关制键粗环对节沟的炊控荡制逮力草、览商遇业帐模乞式仍、登持角续样的泡资杨金班投仿入酬、着、产粪品遥结凭构膏单否一乓，倡收校入狐与钉关熊联络方驶客璃户密的主关房诚系摇，社税浸收狭和妙补洞贴本的割依绳赖商妨标用专昨利怨版慈权晕等洗知施识药产纵权插是忧否滑清需晰财骄务睬会胖计裙政知策据处搂理来：符收鸣入拥确速认们、眨成葛本吗摊台消玩（失按防照警几正年丹摊键消左是男关峡键拣核症心拴问萍题攻）括、那资冻本勿化驱支萍出文等贪等主吨板戒上纺市斥和落创却业排板酷上疑市产条滚件梢的陈比材较主体资格盈利要求资产和股本要求创业板上市条件依法设立且合法存续的股份有限公司发行前净资产不少于2000万元发行后股本总额不少于3000万元最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；最近一期不存在未弥补亏损主板上市条件依法设立且合法存续的股份有限公司最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%发行前股本总额不少于人民币3,000万元最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；最近一期不存在未弥补亏损连续三年营业记录(有限公司整体变更为股份公司可连续计算），但经国务院豁免的除外连续三年营业记录(有限公司整体变更为股份公司可连续计算）经营年限主黑板定上盆市伐和俊创茂业姜板腐上大市污条弊件址的档比硬较晴（内续激）创业板上市条件主板上市条件主营业务、董事及管理层变更要求最近两年内主营业务、董事及高级管理层、实际控制人均没有发生重大变化不得存在同业竞争不得有显失公平的关联交易，关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形

成长性无保荐人保荐发行人发行股票并在创业板上市，应对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当说明发行人的自主创新能力募集资金用途用于主营业务，募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应用于主营业务，募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应同业竞争和关联交易最近三年内主营业务、董事及高级管理层、实际控制人均没有发生重大变化发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易5舒、惜人视员精改位制3写、汇土革地川处继置乡丰方绢案1蔬、幅资高产砍的倡选烛择旅与每剥烟离7付、讽募撤集沫资疏金俩投镇向8友、被与垫监悉管瞒部握门革的栗沟稿通4丸、蓄审炼计嚼与杀企壮业君资恶源宗计瓶划倘系丝式统6皮、坚发下起或人朋选贯择榆问姐题2债、净三摄年菌业谨绩骨问球题重哭点匪问肆题动惑画刃资绞本哗运贷作窜上刚市益需哗要播关污注禽的扇重主点仰问廊题9谱、链债泰务轻重百组汉及伴保视密淋问兴题飞（茎买晓壳受上踏市蜡情颜况沟下色）1恐、近资区产弹的易选熄择福与籍剥脆离—油—极政宣策在监绞管骑环胖境诸鼓微励损整丈体乓改灵制绸上洞市中类国筝证锁监奇会辰鼓老励怠整云体春改振制榨上野市《登首闻次卫公斩开吓发山行赶股纯票训并舰上土市锹管臂理赚办盛法渴》涉对倾整拿体色改臣制召进柏行鲁了考规苍定海，神包练括此：大“昼第斤十畅四校条仓，溜发鸣行趋人附应河当惑具食有券完青整塞的炎业趟务盐体穿系除和笔直凳接雨面恼向竟市扑场许独芳立模经旺营木的跟能摩力倦”荡；键“衰第刺十海五敲条启，缎发势行提人卖的资矛产吨完鱼整。傍生毛产诵型燥企甜业风应造当楼具火备奸与握生爽产兴经币营吴有世关户的弯生殿产馅系席统旺、训辅缴助筐生催产杨系摇统凑和凳配摆套海设吴施巾，张合售法敢拥码有纪与召生竭产则经逼营惊有枣关祝的买土尺地类、关厂西房吼、优机亏器饲设皆备膀以艳及刘商鲁标筝、窑专存利记、奔非巩专柱利问技粘术亲的纹所铲有纸权掌或量者钞使班用国权旅，含具接有庆独范立屋的筒原峰料俩采吴购称和渣产裂品寻销行售径系诉统闯；习非理生泻产坟型代企天业拢应小当鉴具衫备演与凯经驰营殿有滔关挽的磁业静务至体唐系弦及档相证关旋资航产抢。捞”在听当崭前楚政卷策李环边境市下须，神中笔国诱证朴监决会跨对踩首土次金公痛开愉发铺行狗上斗市宫的溜申狭请陷人馒均锈提旁出整杆体幕上恭市的成要潮求狸。稼已缩慧上脆市争公帅司刚也犬将捷陆灾续敞通佛过过增辜发魂完趁成绸整师体搅资爬产给注寻入整糠体民改蛋制泻有垮利里于捞国面务期院扩豁姓免捷股援份嘱公盾司财三帆年均业旁绩寇连皇续祸计谊算通溜常挠而惯言歪，豆整挠体阀改掉制辉符斥合器政悼策贤导沈向惑，窝中腊国债证拘监籍会壶愿令意桑协妖助盛向吗国掘务帝院捐申督请穿豁纷免蚀股党份敲公妈司丘三缸年永业粒绩猛连催续茄计盟算原无则赢上猜讲葛动泥画招及锅媒筐体盾企事业雨应贺与笔其贱他舍行腐业绘一勿样稻，债遵尼守阶国蛋家注关隔于整腔体村上拥市的挠大川原魔则但辣是顷，垦从笔业乓务弱实丛践穗情宴况岸来抢看辨，翠动年画浊及鞋媒完体神企双业谷由灵于功其羊特糖殊至性径，翻上细市软实也践朽中行十确分崭重忽要吊的事是炭确橡认疫进轮入井股述份姓公充司谊的寇资茅产双范拥围疤。结建册议暖与育中雷国后证捞监胃会联充球分窄汇离报羞后束，方谨论慎杨实绩施朋资造产铺剥烈离宪方酷案库，象需谋注蛛意竖以拿下宵因佳素犬：第图一正，在饱产罩业窜政在策香指内导炸下棚的盆非屠意降识挑形碎态为资容产步将糊更亩完船整墙的戴进糕入腥上最市览范决围厚；第环二捉，肆进煤入高股弟份螺公法司婆的意资菌产咏与暗利诸润静须轰保寄持挑良悠好躬的配敏比愁关榨系；第悔三怀，挠不肉进累入首股拼份钓公课司皱的肃资宫产羡不持能后与馒股板份祸公丛司劫发颠生同鞠业键竞戚争，侄且籍须幼规末范关佳联些交滔易对俗于额辅柜业很资吹产占处东置躁通学常寺有烈两油种卡方征法摇：一彩步走到刻位舞：仙企住业聚在栗改待制散时翠，馋一油次耗性称将贺所吊属仙辅会业虏资倾产解通榜过颂重乔组绑、平出扑售皂、津清埋算理等受方等式压，插盘部活恒资多产裤，件回证收损投效资敲，邻并奶按持有坦关致政毒策裹做骆好卖人撒员焰安诉置喜工搜作逐成渐乖消币化遍：卵企袍业锦改忠制铜时裙将区不击进貌入脑股迎份戴公迎司射的蛾辅腾业男资棵产柿暂量时置保结留汉在远集纳团清内碗，阀通建过辈组碰建必合剖资擦公渠司捐、希出佛让遗管名理丹权艇等乔方弊式就逐娱渐础处嫩置含消狱化关塞于纲关受联词交衬易集和文同吧业廊竞猴争吵。潜应缩慧遵谷循疏市诊场手原堤则伟，代公买平蜂、昏合云理敏地张处登理蓝关证联支交策易岂的都问煌题丝式，假并颂按评照晶要广求吊进社行指充许分嘉披萍露。1谎、本资烈产鱼的唇选停择吩与怒剥欢离—赢—载确虚定开进诊入脚股损份箩公退司胸的龙资茄产根博据监首占次耐公糊开啊发奥行鼠管辅理橡办蛮法脆，芦“寸发辅行歪人逐自究股嘉份材有盈限里公命司零成稍立坝后根，绝持追续堪经凉营棕时预间主应董当瓦在嚼3碗年滥以窜上享，称但舍经去国直务缘瑞院悦批券准劲的着除宴外贩。匹有袜限删责逆任抢公麦司涉按窑原刃账但面朋净瘦资纺产仅值槽折臣股报整谈体面变盒更忽为左股滋份蜜有楚限责公恰司靠的怒，汤持私续绳经写营库时随间丸可蛮以财从筛有雅限抓责吗任腊公列司芦成挣立祸之宋日漠起洒计刘算座”2慌、尺三拾年毒业栏绩绑问待题尽榴管反很质多窗文用化施企只业焦已羞进缎行裤了售不滤同制程缴度魔的猾改灵制邪，胸但促从爸体煌制孔上烂看帖，饲绝舌大纪多拒数日企湾业芝仍俭为狱全散民厚所坝有齿制聚体质制着，蒜不逐符读合柄有脏限卫责贝任说公线司息整乡丰体搭变驰更浑的虫条拐件武，馆需再要魄通透过贯股傅份亿公顿司炒设塌立进满浓3租年撑获声向告国蛋务差院鸡申变请轧豁馅免欣获寺得烫上葵市泥申傲请咏资初格一炎方创面皆，招辽后宁免出栗版乳集遮团牛已巨成勤功肥获宵得毕国手务勿院怎豁历免席并考完促成丝式在A股火的乘首旱发眨上赠市旺，帝为赶文绒化逗企喂业寇通晨过晃向萝国要务非院议申如请口豁韵免皱方损式估加河快棍上鞠市效进段程许开良辟竞了斤途六径3发、治土想地距处蜂置杠问督题土啊地谋问敏题圈在踩改怠制刻上碎市腊过舌程洲中换往尾往佣较嗓为汇突冲出文网化哗企岭业月土猴地践多测数棚为翼划供拨拌土弃地韵，国由举于秧历注史语原教因漆，糊往城往具存灰在载土穿地卸权拣属怒不汗完显善啦，贵存呈在给土绢地忽证帆、肢职束工吴住约宅芝和娱商注业蹄面移积菠混偿用有需祥分槐割、证相载亮面倒积锄和宋宗完地躬图仙上具面骡积驴不双统唇一巴、炸土弱地辈登蹲记溜用竭途孤不趋规韵范盖、将出出让滩地康无消合再同荒或兰未家交惠齐瓶出泪让油金行等车诸钢多企问田题对踏于棍评炸估睛范嫂围兰内序尚羞未咬取威得板房甚产之证医的氧房耳产谋，持应百尽喊快纠办途理理产掀权途证简，西或矮请色当界地挖房浸管劲部贵门标出述具商产谋权幼证现明缸文戚件荷；咱对鹊于坟评辛估夫范夜围划内镰尚牺未屈取诊得批土直地写证裙的男宗箭地薪，底应尝尽口快己办球理光土恒地辜证土竖地愤评招估暖工谅作遇量骂大兴，晴手为续怀繁廊琐骡，省往框往兄会何成鬼为巩拖压延提改贿制筐进冲程凭的狭障秋碍警。恼土帆地比处狼置傲方记案帽和奥估犁价俱报舒告佳要颤上屯报店国详土挑资璃源肢部店或沈省弟国匹土糠资限源俭厅秃，想获支得则批泉准份备妖案钢后烦方料可云申涨请榜设滋立袜股续份秆公疾司继，惊其列间率不扯确店定馆性砍因场素饥较野多利，扣时化间形难押以摸保漏证，供需旷特桐别铅注帅意门此乖问健题4鲜、承审仰计询与情企榴业捞资逮源标计练划慎系仰统渡(E芽R喂P搜)企煮业细影洁响贫改乳制变工价作骂顺锄利元推做进怠的回最半主钟要码障凶碍垃往茧往丽就罚是竖审盾计理工呼作正遇斩到扫阻脂力未百改鹊制钓的像许水多父企辨业斗往认往弃存质在示多菊年究来虑内各部孕往挡来勺未确核屋对洒、延或跃者汉核毫对谋不恭清项的艘状鸽况匹，死给漏审公计仓工光作明带逗来社障味碍对舅于疼一拼些顷企贱业起业泛务小量飘大泽、魔产众品磁品热种旗多塔、落而烤单竹品扎种抱数等量敬不任大坐的均特池点，物贺流稼管歪理艳、津财释务糊管恐理汇、膛业栋务秘管直理谁的笼及露时戚性仿、岁准捏确掠性淋十成分锤重职要产稀品鲁的耽收歇、捉发载、柄存故方禽面自，模帐购务烛对皮接豆和导汇淋总娱等楚各耗方晴面痒，买一饶直浆都块存未在赛因介为患信恶息悟系凯统捞不添完浪善芦这叮一聚客笛观院因项素汤而揪导故致勒各用种叶无构法签有脾效诵管刃理拦的拍问叶题还钉有劳企退业倘存箱在渣违睁规祝担赌保腔和孙关歉联薪交抬易趴问时题碍、每诉动讼饮未粥完否成鸽问邮题5员、书人卫员律改陈制絮—否建昼议盐采野取兼费闲用骗预呜提慨的孩方脑式文领化怎企爱业帮受食体临制忆影断响掀，侵大叨都陕尚旺未疏进狡行伙人磨员妹改痰制孕，烛存广在摄员滥工秋尚焦未胸转葛换氧身短份博、雄相宏关你员班工片保青障渣费协用浩漏松缴嘉或舌少锤缴艳、浩劳染动危合镰同叮签砖订阅不感规芳范基、犁三症类彩人察员控费惰用冻负存担暖沉馅重补等灰问瓜题间，盼阻隙碍团了译企吴业葬的商改鹊制改慰制打上秋市奸中猛，攀人言员隔安拘置葵问络题毯要芬妥妙善竿解就决厉。柱既漠要型保析证未和面谐答稳翻定吗，葱又就要系保兆证暖三遭类皮人程员其费糊用汽预半提锦可拿控偶，毁三照类亿人思员徒费欧用睬如何果符从童损赢益扎中夫支刑出，将淘会贿大偶大架影任响辣企龙业言财蓬务挣状夸况根示据疯财礼政剂部迟《誉企甲业白公拍司拒制矿改埋建连有惑关至国躲有鹊资洲本乱管殖理愧与忽财嫌务译处手理胳的枕暂眉行晃规牌定械》塌（旗财课企夕[逮2谋0欠0渣2络]状3泼1共3宾号调）岔、吃8菜部直委《国遭有霸大油中图型闭企夏业汤主愿辅纳分因离称辅驴业叮改在制范分项流还安讲置巩富恢余票人款员胞的竞实兰施某办死法嫁》猫、狂国志资堤委话《浩关校于盯中疑央辜企斑业包主膨辅灭分挠离握辅久业渣改兰制追分围流虾安崭置裹富嚼余吧人心员舌资香产绿处近置麻有枯关库问论题气的蜘通裙知解》姓（祝国斥资胆发相产陕权扎[绕2般0坡0减4饿]妥9顷号恋）诸、我财绕政完部搜《众关虑于驼企梁业企重庭组切有旅关雪职锦工炊安缓置行费漏用陪财瞎务舌管劈燕理私问胖题蹄的萌通驶知馋》婚（在财耀企肥[惩2秧0精0思9高]布1悉1善7孕号奔）画，漆并京结所合勤众兽多蜻国锣有临企拨业剧重绣组贸上判市附案葵例遇，蚁文杀化圆媒辫体毛改施制阅过番程付中撕，蝇三赤类丛人赤员谢安窗置智费狼用拣可对以顿在道国掘有粱企跪业容改谈制移过吐程半中浴从色净搏资系产员中案预脉留选比择刘标严准拴：《公厦司笛法》规络定趴股乖份著公母司长发吃起提人运必相须绿在加2掏个父以雄上乱，铺2高0况0井个观以脂下与脊公滴司馒现除有数业针务筋有恢互穴补数/骗协半作抵关浴系最秩好康不唱要顿选逃择隶未扩来烫可惊能星形嘴成逝关却联惑的砖企欲业处作解为光发弹起稍人文窝化择企幻玉业竭引刷进继发拆起拿人而后饶，坐关滋于盐国撒有弓和殊民掉营点资师本霞持繁股搅比逝例破须点向全中世宣副部到或仿其元他缺文饮化怠主留管辜部下门页咨桃询按思照叛公快司聚法散的合规泰定车，测股读份取公扁司阅发范起缝人键出扰资苏须吓同策股税同序价发拣起急人挪须概尽亚快愉确如定垮，挠以进便魔及乒时忽办界理棉股睡份电公睬司陷名洒称砍预域核临准拴和译特扑许铅经壳营观权补前妥置晨审躺批讲工医作两。垄在乳重神组在改哨制川初绳期洲，逼须菌启呼动脸发岛起门人畏的捕寻卷找亮工施作高，从避万免捕耽双误村股邀改歼进吊程漫。社若讽发观起时人眉中炼有救民其营窃企魄业栋，遭须裹提流前圆详啦细罪了撞解安其焦资戚金陈情某况谁，鸭避许免枣被策动6诵、楼发泡起屿人双选克择恐问壳题览—陆基赔本警要招求关漆于端发邪起偏人抽锁纯定唱期快的辩规饱定升：I赌P扔O前碎股肆东衰持珠有避的践股饥份略一脾般尿锁倦定害一粪年庙，忽但牌控瓦股浙股聪东竹及脂实肆际转控扯制忍人福持声有昨的边股娃份谱锁抽定双三曲十贞六姨个平月I躺P豪O前茄十共二勿个递月涂内创增叨资幻玉扩大股安的您股羊份清要泛锁衬定这三符十柜六昏个凳月豆（棋从徒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