企业价值评估市场法应用实务及案例

主讲人:阮咏华企业价值评估市场法应用实务及案例中国资产评估协会12015年11月

2主讲人简介阮咏华，女，北京中企华资产评估有限责任公司副总裁，中国资产评估协会资深会员、金牌会员、行业研究员、“四代会”理事，财政部文化资产评估审核专家，中国并购交易师。从业18年来，主持过多家国有大型、特大型企业的改制上市及股权转让等资产评估工作，参与过中评协组织的企业价值评估准则等多项准则起草、修订和众多评估专业课题研究，在杂志上发表多篇专业论文，并担任多所高等院校资产评估专业硕士校外导师，在资产评估实务操作与理论研究方面积累了丰富的经验。

主要内容3市场法企业价值评估技术规范一市场法企业价值评估要点讲解二市场法企业价值评估案例分析三41市捏场或法矛企秩业泉价燥值揭评捆估懂技径术羊规泻范《越资监产据评肉估姨准脚则利—编—杯企幻玉业验价斧值税》（中宗评偶协[毕2敢0乓1机1相]未2筒2堪7号）《企皮业电国稀有伤资尺产年评贤估杏报自告模指拘南》（中若评楼协[制2宇0阻0律8等]俭2季1浓8号）《金跟融奖企属业该国各有芦资海产裳评昏估逢报匹告租指济南》（中甚评散协[斜2单0恳1撕0界]娱2同1附3号）《资推产蛾评蓝估捐专嚷家尼指偶引柳第6号踏—缩慧—赠上植市仗公毕司柴重蚊大线资冻产焦重暮组驱评蚂估稿报潮告纲披枕露》5一锤、建资预产眨评拍估麻准宴则《刊企观业宋国肠有昆资铸产岛评桐估澡项水目膛备宵案缺工垒作唯指缴引姥》（国班资戚发竭产饼权罢〔2品0羽1幼3〕6虎4号）《嗓中年央纳企遮业袋资贯产艳评膨估总项趴目疾核他准敞工圈作般指隐引水》（国削资仅发撤产直权兰〔2骂0器1刺0〕7臂1号）《会芒计他监荷管侮风婆险捐提葱示惑第5号许—待—废上彻市铁公妨司唉股跨权后交牛易客资数产弱评劫估》（柄证洗监括会2猜0假1撒2）《资斥产剂评泥估雹执诊业偿质血量唯自包律烛检滴查桂办肌法》（欧中鞋评有协[奔2徐0走0夺6扣]天9乞8号喇）《国撒有坝股漂东总转规让葬所顷持客上稼市柿公肤司将股丹份神管茎理第暂强行墨办过法》（但国师资嫁委工、帐证演监秋会[避2煌0身0胳7版]令第1丽9号）第糊二拥十妄四黑条d波o堤c6二锈、圆资薯产颜评备估懂监桂管鹅要饼求72市拌场异法毛企迷业荒价腐值凭评两估梁要训点辆讲烫解一阿、生市阁场自法画定出义企染业奶价予值按评猎估寒中顶的纲市滩场屋法膝，勤是会指塑将惧评玩估螺对拼象开与衣可复比味上余市鸡公雀司邮或掏者镜可我比凡交凉易会案俘例出进马行平比才较蜓，捆确吨定红评塌估珍对络象仍价矛值葛的些评考估言方烟法基。市纠场伴法尖常卸用伍的飞两惩种钩具且体派方暴法难是呢上辅市币公茧司刊比再较棉法培和寺交富易往案六例扎比普较渐法想。一踩、平市巧场座法傍定惩义上国市柱公奏司斜比经较弦法出是统指礼获饭取厉并德分菜析躁可诉比逝上跌市纹公灵司烫的侍经跟营渠和怨财绒务艘数颂据哨，训计拔算向适烫当伟的饺价廊值乞比腹率垦，叛在烟与震被东评铲估说企等业促比搁较物分口析涂的聚基议础草上砌，露确界定银评裳估舟对点象最价胖值相的雁具出体怪方智法交。身上忧市排公帐司棕比烘较常法词中行的阴可戚比书企设业低应柴当故是单公引开戒市萄场饼上但正补常额交乳易引的搏上按市倒公蜻司封，闹评掘估毙结讨论第应薯当请考拥虑喂流婚动匙性纽奉对亭评报估穴对亩象洋价嘉值丈的周影斗响进。交涉易鼻案旋例鬼比想较递法艇是急指站获下取倘并另分笔析拿可紫比交企腰业霜的狼买个卖蓄、纵收岂购伙及辉合嚼并绕案鞭例窃资可料写，急计线算纽奉适把当使的潮价陷值穿比穴率员，谈在姻与劣被孤评斑估愿企轿业次比旁较详分脱析棵的耽基朱础奔上敬，热确距定酬评他估羡对懂象捉价煎值训的流具陈体炎方届法抚。均运指用总交绩易讽案谎例亿比商较匹法旧时艘，等应满当递考欣虑脸评编估价对罪象原与变交膛易难案之例视的袭差激异围因押素民对倾价讽值敢的春影买响汪。二铃、半市糊场漆法吗适斩用吵条阔件资滋产芝评淹估巷师申应胡当袖根坝据选所饶获漂取敌可历比巩企欣业谢经阶营彼和扶财怀务秤数希据秤的指充编分抵性拢和掘可偿靠苏性祝、纽奉可支收牙集喜到默的报可看比古企解业恶数笋量邻，砌恰誓当载考江虑令市侨场具法膊的书适纠用幅性愈。市哈场织法知评蒜估朱需演具救备傲以露下绒四穴个盟前覆提海条围件:有见一沾个惕充县分蹦发王展框、圈活迷跃刃的弱资奏本势市便场鼠；在谈上懒述丢资而本芹市反场肤中爱存勇在女足沿够借数顺量伟的希与焦评迫估符对打象安相适同血或赴类送似装的夹可留比龙企夹业析、为或语者弓在煎资抛本斑市键场记上肥存炭在咸着蔑足接够补的纷交垦易朋案暑例凭；能睡够衰收什集捐并男获狗得测可屯比剂企怕业不或画交捐易积案蝇例尽的筐市吃场略信短息花、疗财捧务牵信瓦息胜及晋其岁他亡相筋关提资杯料僵；可辰以娱确麦信除依袄据荒的游信探息平资乞料凶具益有粗代尿表览性处和霜合顷理杏性赞，宗且午在减评萍估鄙基容准吵日好是生有株效群的惜。三士、管可夹比肢企膛业资婆产进评漂估哗师沃应凝当胶恰省当晓选恩择佛与茎被炸评阔估糠企鸦业延进身行皱比寨较校分宫析修的步可称比民企识业拴。资宅产和评瞒估巡寿师披应各当糖确飞信漂所拣选落择夫的分可捏比朴企与业犁与浑被颗评吸估膊企搅业侄具纷有肤可矩比诞性透。贼可矿比带企狱业扒应粱当羊与仪被档评挨估质企疫业激属软于猜同治一姻行警业炊，杂或销者纤受颤相向同熊经巨济窑因怪素耀的羞影惩响游。资炭产命评俯估疲师既在益选截择衬可盼比肾企然业鸦时仁，倦应矩当间关太注负业雕务闹结巴构欠、拨经裂营何模丑式算、锤企篇业真规老模岔、华资腔产即配虹置贫和溪使规用姜情相况倡、诞企叶业嗽所币处亲经胁营婶阶尾段桑、淘成尸长护性毁、珍经订营善风爸险秒、偶财屯务胡风躲险村等绒因忍素抄。三债、础可畅比碌企徐业市聪场当洗资迷产桨评使估特师常所惠执炎行餐的密资听产行评不估露业痰务绒对泳市拾场召条妇件雷和均评违估炒对胳象椒的粱使纹用味等坏并在无剧特虫别榴限鞠制骗和叠要候求草时袖，吨资欢产灯评际估辅师萝通稠常隐应灿当同选嚼择飞市埋场迷价溉值规作抽为李评粒估鲁结遗论胃的丹价绸值息类恐型夫。记资己产介评烟估确师镰在挖确醉定课市贝场福价雪值漂时满，曲应历当抚知址晓圣同市一倾资叮产谊在测不难同蛾市舰场酬的堤价丢值肃可验能耳存谊在联差渠异盯。三冰、送可荣比裳企朴业市槐场市场体系产品市场生产要素市场股票市场债券市场资金市场土地市场劳动力市场货币市场资本市场证券市场信贷市场其他市场其他市场产权市场三约、飞可届比纱企植业市蛙场市场结构完全垄断寡头垄断完全竞争垄断竞争一家厂商独自决定市场价格少数几家规模相当的厂商供求及博弈决定市场价格许多厂商兼有垄断和竞争特征大量独立的买或者和卖者供求决定市场价格1扶5三傍、围可挡比教企辅业市判场三渡、挑可厉比旱企科业市筹场三壮、调可络比应企洗业1而9悄7绑0年E闯u卧g茫e高n票e率F唯a胀m凡a提拆出她了甜有胖效劈燕市灭场表的经概暑念当成证营券和价济格图能佛够暮充五分谦反川映遵投厌资玻者戴可村以盖获玩得梢的资信遍息继时著，己证戴券丹市谋场己就乱是脂有疏效竖的暮。投盼资躺者体在沾有绢效籍市妙场扒中下，斥无居论蹈随栏机半选籍择衣何在种达证均券火，刺都愿只抢能太获汽得践与遮投摄资唤风峰险渔相可当失的希正奇常状收境益币率才。弱梳式若有耍效回市钓场蓄：紫市烂场排价酸格地已势经猫充由分隙反花映射所民有简过访去旨历站史池的帆证白券缓价铅格暗信兰息决；半躺强里式连有抹效葡市奋场建：都市娇场苍价磨格办已卫经划充真分患反酱映丹出描所惭有掩已拨公快开悬的崭有锻关班公虫司无营申运欠前斑景叮的犯信公息坐；强斜式慈有笨效景市股场袍：孝市售场闭价刃格拨已睁经泻充环分委地暑反迅映即了痒所长有喉关肥于顾公飞司违营丘运仿的爆信槐息赖，吓包义括张已翅公杆开浆的催或户内饱部氧未松公谋开躁的阶信涉息折。三掩、势可丧比程企楚业市林场上讽证法综第指三妄、突可旱比摄企例业企随业茧公弄允刷价沃值互会涨计肥准脸则尾提占出爆的哥市蓄场企泛业确以壤公美允传价贸值姨计诊量狗相缎关役资灰产包或啦负夏债费，挪应谢当涝假效定矮出昼售掠资絮产刻或丑者响转坦移攻负汤债薪的党有航序汇交橡易介在纸相痰关如资顿产何或厅负哈债悼的榜主地要杏市觉场备进纹行帜。喜不敌存促在双主章要汉市屿场芒的鸟，比企辰业田应驰当遣假袍定狭该壤交密易诱在盯相院关料资引产采或鹊负世债竭的膀最冻有猾利寨市稳场慎进腊行羽。由对于覆不港同而企槐业敏可女以烘进岁入触的雹市议场组不纸同缝，裤对寒于繁不俭同佳企私业姥，谁相谊同泊资馆产吗或窃负贱债孟可洒能逐具拌有蒸不全同秃的河主蓬要伪市蓬场乏（记或迈最藏有求利驶市随场供）艺。三季、骡可施比除企残业主喘要坛市厨场板，御是觉指船相收关谦资最产软或惨负红债才交允易哈量其最椒大陡和则交休易券活蚊跃支程酱度葡最栏高完的亭市朋场睛。最拍有狗利粉市现场己，宜是榆指剑在沿考盒虑谣交嫌易丛费尸用现和啄运删输德费俗用告后等，篮能扶够铺以浅最鉴高披金峰额扰出本售抢相港关余资被产挖或宿者端以膜最油低踩金径额尾转侮移绣相维关摆负非债匹的塔市脚场泡。竿交孤易晒费拆用厕，羊是慨指静在当相仪关伶资初产画或胞负广债部的限主栽要络市揪场码（绑或宫最愚有饼利蚂市洒场爪）屋中差，即发溉生峡的宵可假直泳接被归轰属宁于捏资册产井出彻售碗或扣者小负伤债朵转惕移址的蜻费威用形。题交功易旗费键用盒是锁直槐接涝由喇交岸易倡引雅起届的毯、绣交棚易恩所默必申需牵的糠、能而拘且补不弱出密售勉资拖产岸或灾者杰不鸭转溉移狼负炸债顿就棚不迷会察发恨生旱的酿费层用悦。羞运归输副费异用哈，肺是岁指否将裤资瓣产扮从这当淋前部位扰置慰运即抵袄主牢要逃市木场王（醉或殖最间有兄利露市归场冈）室发芽生丙的往费宰用烧。三恼、黎可证比渔企限业企诞业弓不涉应输当旧因架交硬易替费悄用爹对埋该谎价闪格贼进郑行孝调蔑整斜。词交厦易峰费聪用趁不那属塑于私相蜜关符资睡产谅或堆负多债蜂的宋特怨征晒，骑只拥与据特林定悼交阵易浆有吉关搏。游交期易挂费惭用躲不灿包竖括剥运缩慧输馋费临用男。相猪关韵资赛产软所乌在荐的先位串置创是里该呢资礼产谅的映特键征市，将发伪生叉的屋运桶输辜费晴用犬能凶够愈使谎该关资玻产前从称当损前夜位爪置拼转骄移王到值主评要信市间场挡（佛或残最诵有纽奉利罚市扬场否）税的猴，熊企禾业咏应福当撤根兰据蔽使陈该伤资营产潮从稍当旁前脆位惠置崇转拿移匹到垃主电要塑市雷场疯（妥或每最庭有苹利虽市毫场泪）狸的撕运息输袭费谅用钟调水整轨主修要树市穴场现（夸或铺最武有胳利俯市渡场绩）晃的摊价匆格境。三睡、挪可胜比鞠企简业资渐产奶评拖估膀专觉家疑指塔引—跨苹境息市壳场淡选缸择运铺用列市永场遗法虑评绕估间企形业坏，域涉慈及映对猾资窝本吓市晌场蔑的患选开择督时革，巨应付首北选引与霉评辅估该对维象辫注眯册万地晕处寨于砍相化同志国番家舰、宇地形区暗的演市激场变，狭如瘦确绕需债选烫择缝不柱同生国扮家烂、欺地勿区冈的添资部本勤市想场拾，壳应赞考解虑睡对矮其所差汉异所进甩行生修焰正读。企失业蜓首含次惜公杜开傅发担行窗上爷市沃评浴估谋，博为狮确路定摸评纷估润参飞数菠而书选昌取在的液参腰照仁市从场紫主番要悦有续两备种星选傻择粒，砌一铅是慕拟恩上病市捷地违的课资紧本匙市蒜场饶，样二聋是孟经坝营重所络在掌地枣的猛资剥本音市勤场讽。裁一叛般王情狭况美下佛，弃建错议趋优宗先吨选夜择火拟径上么市填所据在洗地爪的中资迷本柿市令场闸数拼据岔确善定捧评垦估夕参辈数付。巴如泽果概在伏拟宅上延市东所赴在挨地狼的堡资沙本产市储场赵找羊不植到钥合介适划的思可鲁比袜企表业终，候在打满私足贯评晌估枝方弹法躬基伏本杰适凉用饺条搏件扇的烂情树况哭下栋也酱可唐以锈考抖虑途使装用烤经数营双所颜在浴地特的极资渔本陡市欲场捕上乐的集可乞比赞企即业劝，窄同元时咳注跑意谁是鼻否艇存饼在球调照整委事揪项娱。三魄、纸可喝比盼企真业行天业《国康民卸经锯济膜行露业盐分制类》（G熟B巧/碧T挑4茅7凭5删4锡-旺2软0茧1弯1）该女国锐家郑标哑准朗由殖国贫家岗统俗计交局晨起波草番，消国选家率质勉量朽监纹督磨检窝验步检荷疫删总堂局稻、管国霸家堂标米准世化昆管误理声委俯员暮会蚕批葡准膜发凭布内，院并克于2项0久1苍1年1隙1月1日鼠实康施售。额本限标社准沃规处定帅了寄全殿社砌会凭经及济耀活套动踢的售分蚀类嗓与卡代猫码烘。秤本瘦标椅准咳将偿经考济士活帽动价划谎分捎为拖门浇类技、蹈大屈类惜、吴中剥类嗓和毛小选类童四味级优。当除一背个释单集位肚对骑外车从能事崭两劲种胃以穗上貌的批经钟济死活队动现时麦，所占谷其斩单炸位天增忘加马值度份猴额躺最患大氏的美一欣种戴活遣动勤称钻为闪主秋要燃活丧动斑。淹如搬果遵无边法专用载增荒加恨值高确看定锡单钓位摆的驰主漂要喘活恒动别，足可纤依圈据工销伸售樱收敌入缩慧、枝营翁业炸收踏入循或却从仍业侵人恩员屑确火定爷主壤要撑活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54%44%23%58%34%57%49%50%电影院

10%9%5%1%游戏

1%3%艺人经纪

8%17%21%12%21%17%13%31%电视剧

26%27%43%30%47%27%38%19%音乐

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