上市公司并购重组与定向增发讲义

上市公司并购重组与定向增发2014年12月一、上市公司并购重组介绍1、上市公司并购基本概念并购讨论的是股权层面的范畴，其根本特征是交易完成后，股权（股份）实现转移，股东变更。通常常说的并购指涉及到公司控制权的转移和集中这一类型经济行为的概括。上市公司收购特指在中国证券市场上发生的，以上市公司为参与主体的并购行为，股东以证券交易系统竞价、以协议收购方式、无偿划转或间接收的方式，实现上市公司股份的收购。上市公司收购既包括对上市公司控制权的获取以及巩固行为，也包括上市公司为实施主体获得其它资产控制权的行为，具体来说即为《上市公司收购管理办法》和《上市公司重组管理办法》两部法规中所定义的并购重组行为。2、醒上厨市育公温司拜并具购醉示嫌意粥图发行股份购买上市公司原股东上市公司上市公司原资产（A）股东（甲）拟上市资产（B）现金或发行股份支付方式收购资产上市公司原股东+股东（甲）上市公司资产（A）资产（B）上焰市公伸司唐并欠购未购网买根曲据览交虽易锦双陷方饿的依目韵的霉不喜同西，葬交蚕易页方对式员也需不质同残：如乞果组交送易耕对犯方恢想棵套泰现臭，告一吧般泄采废取历现敢金榜支泰付瓣的完方贺式嘴；如灵果馅交衣易挣对终方护想慎资暂产挨证惩券请化皱，那一苗般币采窄取恰发驾行捕股殃份竟购拔买蹈资扛产撒的唐方怠式围；如冤果交低易晕对榴方辅想攻资食产态证险券塑化丽同叠时骡又灰套雀现挂一添部必分畜，麻则须采蔑取迫现附金+发灵行车股参份留购登买旱资掠产带的倾方轨式靠。从饲节原省回上悔市宜公宰司夺现昏金界、低监垫管鹅要透求蒜和匀对南赌惊的钟便旬利灯性松等赌角还度炊，弦发腥行嘴股玻份拢购牧买罢资守产刊的阳支捞付淋方亲式，3、呼上朗市今公内司买重斗组辜基规本穴概努念重组涉及的范畴及特征重组讨论的是资产和业务的范畴，其根本特征是交易完成后，资产也业务实现转移，原公司主体内资产也和业务发生变化；重组带来的结果是原公司主体内资产和业务的结构行变化，包括增加资产业务、减少资产业务、业务架构的结构性变化及创新；重组的根本目的是实现原公司主体的资产和业务的优化。通行的重组界定公司主体通过资产和业务的购买或出售以及同时进行购买与出售，实现资产和业务的变化，从而实现资产和业务的优化。上市公司重组通常所说的上市公司重组是指上市公司重大资产重组，是符合《上市公司重组管理办法》标准的重组；主要是指上市公司及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购买、出售资产或者通过其他方式进行资产交易达到规定的比例，导致上市公司的主营业务、资产、收入发生重大变化的资产交易行为；上市公司发行股份购买资产比照上市公司重大资产重组执行4、纺上榴市价公态司呀重伟组府示异意宏图资产置换上市公司原股东上市公司上市公司原资产（A）股东（甲）拟上市资产（B）重大资产置换+发行股份购买资产由忽于略上纪市具公衰司如原枕资泪产臭的秀经状营攀模蜡式瞧、粥产淡品刑或津服并务铸的具品遗种渣结微构来已箱经液或毯者胸将杯发阻生笔重始大畅变堤化席，仇或蜓者颈原壤所飘处古行稻业厦的赢经叶营养环头境戒已狂经跃或抗者切将目发抚生唇重盟大责变矛化弱，茫并总对散上怀市槽公宵司盏的捕持均续找盈啦利拔能联力汤构摄成沙重愉大分不滥利伤影挎响畜，唤上咐市途公另司桥大叔股吸东产为绩拯脚救掠上付市袄公降司究，弱或渡者取兑怨现瞒承稠诺爆，泰实饰现拴上谣市芹公蜡司惧业童务怕的瞎战束略锅转蜘移询，窄而碎进归行均的重租组劈燕行否为；还脱有爸可忙能史配权合遮一摄定锦的辽资喘产问出歪售投同亚时厕操垂作上市公司原股东上市公司资产（B）资产（A）股东（甲）3、并秒购乖经绪典衫案武例腿：群蓝暂色稀光田标简宿单贼、产完叮备弱的可投想资艺故族事义：公遍关抚行结业邮是望典以型胃的等小亦、苦散段、员乱绑、陵弱赞行扶业圾，遵蓝鸣色超光众标着是府行设业钢中顿唯候一的上嘴市类公单司瓣，葛行各业永内略的带竞胀争容对登手由短已期扁内给都检无任法苦实它现I挑P元O，赚蓝懂色灵光喉标悉便瞧成并为的了斗短卡期骗内娃这驱个槐行缺业屈并午购辈市界场虏中序购寸买穴力睡最亡强馋的堤买讽方静。柳由稳于利卖赵方输市证场挂供腊应假充次分梅，暑蓝荐色要光猴标在辛并思购赌中壁处楚于验强障势愿地盛位。糟蓝影色忌光跪标吊自辫称踩未欢来晌几如年贪能杯够阻保惯持3龄0策%区-绝5蛛0骑%的螺业较绩密增抛长框，山在吧海搏量烛并笛购拿标币的批的借供塌给彻下伴，终“熄缺御多动少践利爽润芒，员就效并蚕购头多懒少疤利患润旺”级。蓝沸色兼光涂标：A股游并无购什机止器想的别市问值阅增张长升路吊径时间并购公司股权上市前博思瀚扬51%2010-2012博思瀚扬49%2011AriesCapitalLimited40%2011精准阳光51%2011美广互动51%2011-2012思恩客100%2011-2012今久广告100%2012智瑧网络科技20%2012励唐会展策划69%2012四川分时100%2013博杰广告100%2013Huntsworth20%数掌据骑来学源：咱通水达床信蓝柄色仆光枪标牛并佳购变史蓝鸡色消光扒标继为扁上离市连公扔司嗽中术进壶行猾并宾购任次婆数斩最决多坝的拔公欧司阀：自2趋0近1皇0年驴上点市腔以控来偷已夕实岸施帅并艇购8次李，笑涉饿及鸟金统额务约3傅0亿毕元晚，扎其朝市淹值寒自稍首冷次呆启鸦动谢并进购谋以轻来锯增膨长金了6讽0系0秀%，律当气前馅市追值浇规叮模镰达1友8滚0亿浑元坊。4、警蓝携色驻光臂标锣并疯购极与谨股冠价咸提剃升数吉据答来冶源：友通磁达锯信蓝阔色劣光困标驳约唉有5蔬0切%的限利戴润友都低是绢通兽过野并周购广而加来：通集过辽并迈购挥，键蓝倡色铜光赵标顽实谁现彻了屯对意广列告舅策剃划墓业咏务千、疑广板告爸发足布机业念务退、速活椅动租管仪理废业锋务福、佳财启经痰公希关阅业厨务核及替展愁览奶展铸示租业股务糕的你延昂伸扛。脱另霜外遥，眉公劲司封的8次厚并瞧购躺平及均恋估吉值1隙0倍随，饼相教比絮其柜自停身疫平陶均4迈0倍想市仙盈跌率秀水君平咏，财资考产春溢王价瓣效屑应动明求显族。蓝化色套光隐标：A股饭并留购漆机泄器颜的立市粉值酬增承长戒路诵径先后收购思恩客、精准阳光、金融公关、美广互动等。全资收购今久广告、思恩客、四川分时（流产），收购上海励唐，投资北京时代、上海智瑧等。先后收购博杰广告、Huntsworth上市以来涨幅高达552.22%蓝短色苍光嚼标堪股镇价惩走柄势笔图5、姿重墙组揉案榨例成锋都观市漫兴太蓉神投或资窑有颜限练公碑司茂（驴以辜下调简铁称评“误兴薪蓉窃公金司雕”舱）衰以禾其冻持铺有蠢的恋成诉都故市副排敲水取有百限惜责字任派公服司附（哲以响下尸简白称父“拼排钱水踏公钥司竟”耗）1恼0惭0歇%股报权漫与扭蓝像星纱清蝇洗玻股果份喷有叶限施公它司痕（恒以躬下居简笛称套“分蓝宫星熊清恭洗僚”扮）洪全抄部职资低产模和兼负竖债架进弱行泊置邪换炎，腥资霜产粗置聋换鉴的贡交闻易鸽作刃价拳以尖评港估英值芦为作基倡准牛，些资键产羞置丸换口的咐差乐额医部冰分挂由回蓝氧星熟清终洗择对闹兴坑蓉洁公猎司骗发顷行冤股猎份丑进级行好购稠买。资踪蝶产姓置敢换源和继发倾行战股驼份寸购里买泰资增产蓝蓄星亚清木洗卵控圈股桑股霜东病中恭国美蓝币星矩（贵集戴团久）兴股库份曾有螺限孕公否司亮（刊以腹下储简残称伙“虑蓝染星身集土团往”当）紧将偿其陵持促有递的鸣本户公绑司管全冤部版股重份某转蝴让测给广兴淘蓉腾投伞资路，纱转圣让态的击对百价胡以吵兴奖蓉鱼公汉司拢与阁蓝请星斩清跟洗余进构行基资爱产哑置裹换贺后驳从隔本黄公刻司版置胆出胸的核全硬部侍资曾产信和温负峡债货予特以垂支阴付。股土权敏转典让上懂述图资柿产父置亲换转和筛发奋行轮股摘份缘瑞购伴买朴资损产恼、裹股核权赶转宿让铁行崇为鸣互死为惑前志提勺，膀同铅步昼操仓作。互线为狼条焦件重阀组案有例—归—成衣都险市巨兴永蓉你投心资鹿有销限掩公懂司军重椒组毙蓝龄星费清天洗养股资份类有虑限泉公荷司交饺易坛方眠案交形易粥示辞意重庄组云前兴蓉公司蓝星清洗排水公司重棚组后蓝星集团蓝星清洗清洗化工资产兴蓉公司排水公司收购股权资产置换6、冈重热组冬后漏股肥价句走语势5、描并妻购副重隶组两创侧造惯价爷值沙逻游辑并塔购辰特板别只是铺上酬市欺公洗司未并诞购亚，示是笔公技司仇外盛延床式箭增牺长锅的躁手樱段怜。离以美晴国教代筒表舒的梢世提界南5枣0被0炕强哈企愧业哪的截成臣长菜历挠史喘，冰绝始大赌多稻数留都脊是宣经味过预数真次莫、境甚佛至井数签十阀次昌的喝兼堂并葬整纤合林而史成轻长妄起箱来湖，贝正喉如斜诺部贝乱尔祸经巧济股学余奖拔获渣得火者交斯闷蒂卖格乎勒睛如绩此寄评至价厘美飘国黎企垒业拨的赢成窄长鸭路窝径轰：丧“没西有旋一跑个箩美彩国谱大森公妻司袭不染是蜜通虎过田某尚种纹程货度洁、麦某盖种胳形炼式载的坏兼表并按成祥长俗起幕来贩的施,艘几躲乎通没射有烫一矮家住公邪司个主吊要歌是锣靠趁内焰部远扩季张糠成惭长膝起痰来际的。违”价嘱值闲差膛、考上底市晒公丙司述市盗盈员率触一笨般渐在2千0倍死数相以省上挑，各一极般表被萍并众购说的午公孤司井市励盈亏率陶都腊在1壶0倍求左直右山，评差泰距激多脉达汇一晕倍愈以孙上峰。提躺升吼投非资置者柄预悲期眠，般特窄别扶是扣重父组弃，率一巷般不都成是狭盈危利腔较邻好现的扎业讨务吨来逃置鞠换显盈积利获能只力爱较斜差碧的宪业垮务纤。6、哪并腾购找重嘱组誓支举付找方旱式并讯购槽支容付移方狂式1、轿发遥行公股绕份2、潜现患金豪（予公蒸司膨出他资伤或具定壶增选）3、修发兔行旬股衬份恰和缓现启金（灰公口司品出警资呆或世定孝增）股票简称股票代码进展情况上市公司所属行业支付方式注入资产细分行业交易金额（万元）评估方法独立财务顾问重组目的立思辰300010准备上会信息技术业发股电子影像解决方案及服务29,500.00收益法华泰联合产业整合蓝色光标300058证监会受理传播与文化产业发股+现金广告相关传播服务43,500.00收益法华泰联合产业整合万顺股份300057证监会受理制造业现金高精度铝箔75,000.00收益法渤海证券产业整合顺网科技300113证监会受理信息技术业发股+现金网吧软件48,000.00收益法瑞信方正产业整合华中数控300161董事会草案制造业现金伺服电机行业14,158.43收益法国泰君安产业整合金亚科技300028预案披露制造业现金消费电子行业22,900.00市值民生证券产业整合恒泰艾普300157预案披露采掘业发股+现金石油勘探开发特种设备3,7000.00收益法华泰联合产业整合二、盼定乘向庸增找发壳基钻本惯介家绍1、贼定顾向毅增急发专概碧念上邀市画公逮司场发夕行着新虑股蛋，宜可器以迁公鞭开遍发才行件，菊也抢可连以裂非凤公衡开现发垦行摸。周其野中泪上签市挥公偶司掠公素开否发脊行翁新秀股找是周指广上危市讽公室司职向甘不核特傲定腿对迫象盗发巾行吉新崇股苍，裹包绵括案向暂原粱股庸东妖配林售崖股纽奉份检（完简栗称谋“麦配凭股滩”响）就和苍向俱不蓝特封定途对哗象含公埋开等募比集刚股赴份晌（餐简画称妙“愚增艘发耍”纱）浩；啄上愤市哗公克司蹦非葬公嚼开示发控行下新焰股叛是究指骨向钻特灭定披对毛象纸发席行似股适份陈（络简龄称匆“抹定呜向茧增茄发注”城）多。定且向作增话发明主及要疯参苗与倘者蛇一均般伤是季机浴构莲投拒资殊者茫，筒一化般续包险括针证饱券养公律司难、阔公挤募汽基乳金宅公册司结、毫信搂托那公振司驾、赴私讯募言基陵金量等避，任以某及双少州数烧特毫定嫂自齿然焦人询，碧其腔限碍售酱期摄一枝般著是稠十林二披个巨月击。2、扶定雅向获增碗发团的葛实兔质定受向与增你发彼实吴质散上蜡是旗一叼种取股底市研再驱融亩资番行弄为谊，跟也贞即暑上辩市驳公萝司镇以茧新帮发渠行花一钞定茎数伟量乡丰的侦股尾份奸为楼对锯价郑，帆取虑得1拌0名眨以矿内泰特继定旨投遍资位者浓的该资脚产企的延非粪公毒开市融著资射行乔为咐。再餐融英资非堪公复开苦发钟行公崇开崖发锤行简乏称逗定守向截增波发增发织、桥向不不穴特鲁定甚对挠象配渡股直、响向问原眠股诸东丘配括售3、苍定醋向舰增柴发就分撤类根片据贸定病向尤增曲发墨用据途布，昆定对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