民营企业融资方式研究

摘要民营企业是我国企业构成中的重要组成部分，民营企业的可持续发展对于国家的稳定有着积极的意义，对于民营企业的经营者而言，企业的发展和进步离不开资本，民营企业在解决企业资金短缺问题时，民营企业的融资问题是企业的核心问题，而在解决融资问题中的，民营企业融资方式的选择对于企业融资有重要影响。本文通过民营企业融资方式的研究背景的调查和资料收集，论证了该问题的研究意义，同时通过国内外融资方式的研究动态的收集，主要运用了民营企业的融资理论加以对论文的支持，同时对民营企业的融资现状和问题进行了阐述，在此基础上指出了民营企业融资现状和民营企业融资方式选择的重要性问题，民营企业融资方式问题的解决有利于民营企业更好的治理本身企业发展缺陷，有利于民营企业更快速的发展，充分阐述了民营企业融资方式选择需要考虑的民营企业的融资政策因素，民营企业在对企业融资方式的选择过程中需要考虑的影响融资因素，这样能有利的减少企业的经营风险，降低企业的运营成本，最后拓展了民营企业融资方式中的抵押融资、信贷融资和企业联合融资等融资方式，民营企业对于新的融资方式的不断尝试和探究，不断的提升企业的融资能力。关键词:民营企业;融资;融资第1章绪论1.1论文选题背景与意义1.1.1论文选题背景民营企业的发展瓶颈在于资金短缺，民营企业解决资金短缺的主要途径是融资，然而融资过程中企业在融资方式方面知识缺乏和理解不透彻，也是造成民营企业融资难的原因之一。企业融资问题的相关理论研究主要是源于西方高度发达的资本主义国家，同时这个理论的实践应用也主要在西方这些拥有着高度发达的商品经济条件下的商业企业运营服务，西方的理论创新和完善也是在这种商业实践经验中不断提升的，我国是社会主义国家，这种有我国本色的社会主义的市场经济制度，决定了我国的企业的主体地位不牢固，市场经济系统中还有许多需要改进，国外成熟的融资理论仍很难满足我国企业的现实需求，因而对我国本土化的融资理论问题进行探讨和创新是非常必要的，同时企业顺利的融资再发展，企业的可持续发展，企业更好的为构建和谐社会贡献力量，我国企业有很多种，其中民营企业是众多人群就业的主要企业层面，因此民营企业的融资问题是民营企业现实问题之一，民营企业融资问题中有很多角度的问题，如民营企业的融资风险，民营企业的融资渠道等多个角度，我认为民营企业在融资时先要做好融资方式的选择，民营企业学习研究融资是非常重要的，因此本文所剖析的民营企业融资方式问题有一定的意义。1.1.2论文选题意义本论文选题的意义在于，给予民营企业融资方式选择更多的思路，探索民营企业融资方式的新模式。民营企业创造的价值是目前我国经济总值中非常重要的占比组成，解决民营企业可持续发展问题的关键在于解决民营企业的融资的资金问题，对于民营企业的资金融通问题，国内和国外研究融资问题的方式很多，具体融资理论、融资机制、融资渠道、融资方法、融资风险、融资成本等不同角度，融资方法也有许多研究内容，本论文主要进行民营企业如何选择融资方式的探讨，本文需要通过民营企业选择融资方式的多重因素的角度开始分析，同时通过民营企业选择融资方式的行业情况的深度去探讨，得出民营企业选择投资某一行业的需要企业经营者的深思熟虑，考虑企业的发展的多重因素，进而民营企业才能探求到适合自身企业的最佳的融资方式，才能让企业的融资的效益最大化，其次要深入研究对于民营企业的融资政策的分析，思考民营企业目前所应用的政府的融资政策情况，希望企业经营者能深入了解国家融资政策，节省企业的融资的成本现实情况，规避企业的融资风险，提升企业在融资时能站在更高层次，推进企业的融资速度，提升企业的融资成功率。通过本研究，给予民营企业经营者提示企业要重视企业的资源情况和企业的战略问题，民营企业的企业资源情况战略意图等企业自身情况也是非常影响融资方式选择的重要因素的角度进行分析，企业充分认清自己的不足和长处，理性的择选符合他们自己企业的融资方式，不断的提升企业的融资效益率，优化企业自身的融资资金组成，逐步控制减少企业融资资金的成本，使企业收益取得最大化的结果。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状国外对民营企业融资渠道研究还是比较全面的，有比较全面的宏观层次的研究探索，也有比较全面的微观层次的研究内容。国外企业融资方式方向性很强，具体是其中之一是有代表性的英国和美国的有价证券等直接融资为重点的融资形式;其中之二就是日本和德国的银行类型的间接融资为重点的融资形式。Bergen&Uden(2002)，该学者指出由于企业的信息不透明，这是影响企业的融资效率的关键因素，银行为了防范由于和企业的信息不对等等原因所形成的企业融资的逆向选择和经营的道德风险引起的损失，银行会采取“信贷配给”的金融政策，针对企业在银行的信息给予企业不同的贷款模式，例如，企业的财务报表类型的贷款，企业的资产抵押贷款，关系型抵押贷款等不同的贷款形式。波特(2002)，提出了产业竞争理论以及新产业区理论，指出政府在产业发展中的作用，不是向特定的产业或者企业提供直接的财政支持，而是要把注意力放在培养产业集群方面，指导有经济往来的企业形成有益的竞争合作的事业经营环境。Besley和CoateC1995，他在博弈均衡层面探求了企业的联合保证贷款在社会经济控制惩罚有效的条件下与增加贷款效益率是正效应关系。1.2.2国内研究综述我国民营企业融资在伴随经济发展的同时，目前大多企业融资均是由内源融资逐步转化为外源融资。国内学者针对国内企业的融资特点，分别从企业的融资难的成因、企业的融资风险、企业的融资渠道、企业的融资信用等不同角度对于融资问题进行深度剖析。何德旭、李武(2002)高雾阳(2003)，三位学者主要从宏观的资本市场发展角度对我国的企业融资问题进行了探讨研究，自我国90年代改革开放以来，我国金融市场中的外源融资方式得到了快速发展，作为企业外源融资中的企业债券融资比重较少的问题，主要是因为我国的企业债券市场的发展受到了国家的金融政策落实不到位、金融体系制度不完善、企业产权制度不清晰、企业经营业绩不稳定，金融政策不到位，社会信用体系不健全等各种因素的制约。马九杰、孔祥智、朱勇(2004)，他们研究主要从企业融资难的成因角度进行探讨，该研究结果显示，在我国大多数企业均存在企业经营资金紧张问题，企业的银行贷款少的问题从企业对资金需求量与银行贷款利率的关系可以看出，企业银行贷款少，不是由于企业缺少合适的抵押物或者银行手续烦琐等原因，因而多数企业不能从正规渠道获得需求资金，不得不借用民间资本进行融资。程惠芳，章和杰(2004)二位学者从企业融资渠道角度对企业融资问题进行论述，具体分析的结论是企业要拓展企业的融资渠道和建立企业信用，同时企业要重视金融机构对企业的金融业务内容丰富化。企业学会使用不同的金融工具，与此同时企业也要适应金融制度的变化。李毅中(2009)，对企业的外源融资的资金渠道进行了研究，指出我国目前不同层次资本市场构建落后，民间资本的融资，不同企业的上市资金的融资，企业发行企业债券的资金融资等企业的融资资金渠道狭窄，企业的创建新企业的投资制度不健全，企业的产权交易的市场能力没有挖掘，以上原因表明不同的企业很难通过直接融资渠道获得有效的资金供给。邵传林、奚银君（2020），从政府融资对民营企业融资的挤出效应方面进行了研究，发现政府的债务规模会占用社会上的融资资源，进而使得民营企业的融资规模减小。为了应对这一局面，民营企业需要保持较高水平的经营现金流量来应对政府债务对融资的负面影响。第2章融资理论介绍《新帕尔格雷夫经济学大词典》把融资(Financing)定义为：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采用的货币手段。国内对融资的定义大致有两种：一是资金的融通；二是储蓄向投资转移。前者相对微观一些，面后者相对宏观。因本文站在微观企业的角度来探讨融资目题，所以文中融资定义取前者，即资金的融通。从资金融通的角度，广义上来讲，融资指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为，是资金双向互动的过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，即不仅包括资金的来源，还包括资金的运用；狭义的融资指资金的融入，即资金来源，具体指企业从自身生产经营特点及资金运用特点出发，根据企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的渠道和方式，通过企业内部积累或向企业投资者及债权人筹集资金，保证企业经营发展需要的一种经济行为。本文主要讨论民营企业资金的融入问题，即取狭义的融资概念。2.1融资理论国外的金融学界里关于企业融资方面的理论，莫迪格连尼(Modigliani)教授和米勒(Miller)教授，他们创建的融资理论主要是在资本结构理论，同时还有公司理财理论。他们在1958年发表的论文《资本成本、企业融资与投资理论》，奠定了现代资本结构学说的理论基础，简称为莫迪格连尼—米勒定理(Modigliani-MillerTheorem)。两位金融学家通过数量模型分析总结了以下的融资理论的结论:设想在没有纳税收入，没有企业的破产成本，没有企业的信息不对等的各种因素，企业是完全处于完美市场状态下，各个企业的价值没有因为公司融资方式的不一样而受到影响，也不考虑每个公司的资本是否是通过发行股票，或者是通过发行企业债券筹集到的资金，也不管公司的分红政策如何。他们的融资理论的最终结论是有非常重要的现实指导意义的，也就是说每个企业家必须思索他们的企业在发展的各个时期，不同的资本结构会给他们公司价值造成不一样的影响，也就是民营企业家要着重考虑有效的融资方式的重要价值。斯科特(1976)，斯科特在1976年写的企业融资平衡理论“在负债的税收收益与破产成本现值之间进行平衡”，该理论对于企业融资的重要指导意义在于，企业经营者在融资过程中首先要思索企业的融资资金的成本与融资资金的效益，理性的对待融资，降低融资风险具有重要的警示作用。罗斯(1977)，罗斯在1977年的《财务结构的确定:激励一信号方法》中阐述，随着企业的债务融资比率的上升，这种企业的财务说明企业管理者对企业未来的收益期望过高，企业管理者向市场传递了企业对于融资需求的积极信号，这样企业的债务融资比率的上升就可能减少企业的融资总成本，增加企业的市场存在的价值。以上学者的融资理论有着很成功的指导意义，我国学者的大部分研究内容也都是源于国外的金融学理论。2.2融资对企业发展的重要性分析融资理论的重要意义在于能深入了解融资理论的发展历程，同时能够深刻的了解融资的基本概念，了解融资行为对企业发展的重要意义。资金是企业经济活动的第一推动力、持续推动力。企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产要素组合所需要的资金，对经营和发展都是至关重要的。但民营企业发展中遇到的最大障碍是融资困境。大约80％的被调查民营企业认为制约发展的主要因素是资金缺乏。我国的民营企业以劳动密集型、低技术的行业为主，仅制造业、批发零售餐饮业就占了民营企业的75％。绝大多数民营企业无论是在其初创期，还是发展期，主要是依靠自我积累、自我筹资发展起来的。但是，由于这些企业管理水平低、生产规模小、创利能力弱，要进一步发展仍受到资金严重不足的制约。民营企业有着巨大的资金需求，然而，从银行所得到的货款，尚不足银行贷款总量的2％;通过发行股票融资的民营企业在我国证券市场的上市公司中约只占9％左右，这里还不包括那些以较高昂的代价购买其他上市公司的股份而曲线上市的。在债券市场上占有的份额则几乎为零。民营企业的融资难，突出表现为中小企业难、中西部地区难、小城镇难，而这又恰恰是我们经济发展需要加大力度的环节。自融资困难和民营企业资本金薄弱的背景下，融资对企业发展的重要性更加凸显出来，在极端的条件下，一次融资的成功与否直接决定着企业的生存状况。近年来我国的民营科技创新型企业时有因为融资不畅而被外资企业收购的案例，使得国家面临技术外流风险。例如，宁波天生密闭件有限公司，公司的生产线主要是生产核级密封垫片，曾经荣获国家科技进步二等奖和中国机械工业科学技术一等奖，由于用于银行贷款的固定资产担保不足，融资受限，经营困难，美国一家公司多次出价要进行高价收购。深圳繁兴科技也相继有美国、德国、比利时等收购意向，民族品牌也是近几年被收购的热门。在这样的背景下更凸显出了融资对企业发展的重要性。第3章民营企业融资现状分析——以“东方园林”为例我国企业外源融资方式主要包含四大类，分别为银行贷款、非标融资、债券融资以及股权融资，2017年末存量占比分别达58％、23％、11％以及8％。从具体融资模式看，贷款是企业融资首要来源，长期增速保持平稳，但2017年下半年以来结构失衡。非标融资是我国企业第二大融资来源，规模随金融监管发展趋势变化明显，2018年进入显著规模压降阶段。债券融资作为企业融资第三大方式，近年来增速下滑，“大开大合”的融资形势使得2018年以来大量债券到期再融资受阻，信用违约事件频发。股权融资是企业融资来源第四位，包括股票及私募股权融资，近年来呈现增速下滑趋势。从所有制角度看，国有企业融资结构、成本及可得性显著优于民营企业。Z在2008年“四万亿投资”后，国有企业债务融资占比快速上升，挤出民营企业信贷资源，民营企业更多依靠留存收益及股权融资，目前国企及民营企业股权融资规模非常接近。但从债务融资角度看，国企及民企融资规模两极分化明显，国有企业借款占比长期保持稳定，且以中长期借款为主要资金来源，而民营企业中长期贷款占比较低，更加依靠短期借款、票据融资、非标融资以及债券融资。从增量上来看，上市民营企业2014年以来债券融资占比快速上升，是此轮加杠杆的主要方式，而去年以来债券融资新增量处于历史低位，叠加金融监管，非标融资收缩，民营企业融资难度自然显著加大。2017年及2018年上半年上市民营企业平均债务融资增量环比下降55％及46％，融资压力持续上升。3.1民营企业融资特点长期以来，民营企业的融资渠道可选择性就比较狭窄，虽然政府针对扶持民营企业发展做出了一些制度和机制上的努力，但民营企业依然在市场融资中处于弱势，融资能力欠缺所导致的发展资金不足长期制约企业发展壮大。3.1.1内源融资依然是民营企业资金来源的首要选择

在目前的融资环境下，大多数民营企业融资首要选择从企业内部筹措，在迫不得已下才考虑借外债。虽然内源性融资方式成本最低，最易获得，但却无法满足民营企业高速增长的资金需求，特别随着民营企业由初创时期步入稳定发展期，其规模和业务及市场都会有一个质的飞跃，然而这个质的飞跃需要强大的资金支持才可以顺利实现。民营企业自有资金基础本来就薄弱，实现的利润留存既要考虑日常经营运转的流动性需求，也要满足分红等一些现实需要，因此自身实际的资金积累能力非常有限，将留存利润投入到预期收益不确定的项目需要冒极大的风险。有些企业不仅向股东要求补充资本金，还向内部职工发起了借款，但往往资金筹措规模有限，只能解一时的燃眉之急，难为民营企业持续发展增添多少动力。3.1.2外源融资方式选择比较有限

就我国目前的金融市场环境来看，民营企业可选择的融资渠道：一是银行借贷筹资，二是股票、债券融资；三是非标融资。银行借款是民营企业寻求资本援助效率较高的一种方式，并且风险和成本都相对不高，民营企业也愿意优先选择银行信贷。但我国银行体系融资本来就有向国有及大型企业倾斜的倾向，对中小企业存在诸如信用低、管理差、流动性弱、经营风险高等偏见，中小企业又无法提供充分的担保或抵押，因此银行对于民营企业的贷款要求慎之又慎，且贷款额度一般都小于企业实际需求，因而对民营企业的资金利用效率和经营效率都有微妙的影响。就股票债券来看，通过证券市场融资为民营企业提供了较多的自由，但是在现有的证券市场条件下，民营企业融资的可行性也有一定的限制。主板市场较高的融资要求断绝了中小民营企业的融资之路，债券市场也达不到国外宽松的融资条件，供需方有限，虽然中小板及创业板的融资要求有所降低，但对企业成长性和科技含量等也有准入的限制，因此使初创期的民营企业只能望而却步。非标融资则一方面有相对较高的隐形门槛，同时受到监管层的严厉监管限制，2018年在“金融去杠杆，防范系统性金融风险”的背景下，非标融资规模极大萎缩，民企的资金压力极大提高。3.1.3融资成本普遍高于国有企业考虑到数据的可获得性，这里以债券发行利率作为评价指标。对比历年来民营企业与国有企业发行的无增信债券的平均发债利率和利差可见，自2014年起，民营企业在各主体级别上的发行成本均高于国有企业。同时，自2017年起，民企与国企的发债成本差距与主体等级呈负相关趋势，即随着信用等级越高，成本差值越大。这说明市场在认可高级别发行人的同时，在相同级别上对民企的认可度不及国企。具体以2019年的数据为例，民营企业平均发债利率6.69%，国有企业平均发债利率5.37%，相差131.82BP；民营企业平均发债利差347.67BP，国有企业平均发债利差217.68BP，相差129.98BP。民营企业发债成本高于国有企业。表12011-2018年不同级别发行主体发行利率对比民企（%）国企（%）利差（%）评级AAAA+AAAAAAA+AAAAAAA+AAA20116.585.66-6.245.725.1733.96-6.25-20125.835.324.38-40.783.7182.0720135.925.255.956.005.254.77-7.970.15118.0520146.926.15-6.535.735.1839.2542.01-20155.755.034.965.164.493.9659.5554.46100.3720165.544.673.994.513.783.29102.8588.8069.9720176.455.835.656.055.364.7840.4247.4486.5620187.296.526.106.695.744.8160.3377.79128.74数据来源：wind3.2民营企业融资困境3.2.1商业银行提供的融资支持力度有限，流资过多2018年，中央银行和财政部等部委已经出台相关政策鼓励商业银行增加对民营企业的贷款，但各商业银行为了资金安全往往集中力量抓大客户而不愿向民营企业放贷。同时银行大多喜欢大额贷款而忽视额度小、频率高的民营企业贷款。近年来，银行的票据承兑业务发展很快，但同样也是集中于大企业，民营企业很难得到银行承兑票据的敞口额度。即使商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，不愿意向民营企业开放基建和技改项目贷款，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。为了满足长期资金周转的需要，一些民营企业不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业负担和融资成本。由此可见，现有间接融资渠道很难满足民营企业再创业和技术改造、开发高科技项目的资金需求。3.2.2资本市场提供的融资渠道有限，门槛过高中国资本市场仅有十几年的发展历程，其结构存在一定的缺陷，不利于民营企业的融资。目前，证券市场缺少适应各类企业融资需要的多层次资本市场体系，私人权益资本市场还不能很好地连接资本供给方和需求方，长期票据市场发育程度很低。这表明民营企业利用资本市场筹资的机制尚不具备：受所有制和市场规模、制度环境的限制，即使是成功的民营企业，要想利用上市或发行债券、商业票据融资也比较困难；二板市场又受各方面条件限制，也不可能成为民营企业的主要融资渠道。因此，民营经济的直接融资渠道有限，很难利用现有正式资本市场融通资金。3.2.3非正式方式是民营企业融资的主要方式1.自身融资。利用企业经营利润来积累发展资金，或者以内部职工筹资的方式筹集资金。2.民间借贷。从亲戚或各种“地下钱庄”以较高的利率获得借款。3.相互担保。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行，但是由于风险很大， 且具有较大的传染效应，绩优企业已经不愿意为他人承担连带责任。目前，在实践中互保出现了债转股形式，即被担保方将企业的股权抵押给担保方，一旦担保方为其承担经济责任时，所承担的款额便作为出资额，从而将对被担保方的债权转变为股权。3.3“东方园林公司”融资情况分析3.3.1公司简介北京东方园林环境股份有限公司（股票代码：002310），创立于1992年，2009年成为中国园林行业第一家上市公司，由于公司流动性压力，2019年成为北京市朝阳区国资委控股的首家A股上市公司。东方园林专注于环保、生态及循环经济三大核心业务，形成了集规划设计、技术研发、工程建设、投资运营为一体的生态环保价值链。通过水环境治理、矿山与土壤修复、危废固废处置，对工业园区进行循环化改造，对循环经济园区进行智能化升级，改善生态环境、助力产业升级、带动当地就业。3.3.2东方园林公司的融资结构wind软件上的数据显示，东方园林自2009年上市以来，其直接融资比重29.16%，总金额为214.51亿元，间接融资比重为70.84%，金额为521.15亿元。在间接融资中，银行贷款占比约为32%，其余为信托贷款、股权质押和融资租赁等。东方园林虽然是规模较大且上市的民营企业（2019年之前为民营企业），但其融资结构符合前述的我国民营企业融资的总体结构，根据公司公告的信息，东方园林的间接融资中，大部分都有各种形式的抵押作为偿还借款的保证，公司实际前控制人何巧女的股权质押比例常年维持在95%以上，最新的股权质押数据更是为100%，公司的质押物已经几乎完全被使用，间接融资的使用也已接近极限。这也从侧面反映了民营企业的融资压力和所面临的融资环境。3.3.3东方园林债券发行失败事件分析5月21日，东方园林公告称，公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模不超过10亿元（含10亿元），分两个品种：品种一为3年期固定利率债券，附第1年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为3年期固定利率债券，附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券发行结果显示，品种一最终发行规模0.5亿元，实际发行规模仅为计划规模的5%，票面利率7.00%；而品种二则无实际发行规模。受此消息影响，21日午后，东方园林股价持续下挫，成交量同步放大，盘中最大跌幅逾9%。自21日之后，公司股价开启了大幅下跌模式，截至2020年6月5日，公司市值为133亿元，较2018年5月20日的市值已经跌去了75%。公司债券发行失败一方面是因为2018年监管趋严的背景下，民营企业信用违约率显著上升，市场风险意识提高，另一方面东方园林本身的盈利能力和现金流状况受到了市场的质疑。公司是行业内知名的“PPP”业务龙头，但是“PPP”业务的盈利能力一直不被市场看好，公司的财务报表特别是现金流量表一直显示出极大的现金流压力。同时，公司的债务压力巨大，2018年的半年报显示，累计未偿还借款高达110亿元，其中短期借款为65亿元，巨大的债务偿付压力也给债券发行带来了负面影响。此外，由于2018年大面积的信用违约，银行对民营企业债券质押提出了更高的要求，部分机构投资者因为债券质押不被银行接受而选择不再购买评级不达银行要求的债券。东方园林也受到了这一原因的影响。债券发行的失败造成了一系列的影响，新债发行失败导致旧债难以偿还，由此引发连锁反应，东方园林的股价也开始一跌再跌。为缓解流动性压力，公司实际控制人于2019年引入了海淀国资作为战略投资人。东方园林由民营企业转变为具有国资背景的上市公司。东方园林作为市值百亿的大规模民营企业，在信用紧缩的大背景下，面临债券发行失败以及融资成本上升等多种问题，最终不得已通过引进国资缓解资金压力。民营企业中占比超过75%的中小企业的融资状况必然是更加困难。更加困难的是，在信用紧缩的背景下，政府和国有企业等国有背景机构会挤占民营企业的融资资源，加剧民营企业的资金困难局面（邵传林.奚银.2020）。

第4章拓展民营企业的融资渠道的策略建议4.1积极发展租赁融资融资租赁又称财产租赁，是由租赁公司(出租人)按承租人的要求出资购买设备，在较长的合同期内提供承租人使用的信用业务。它将融资与融物相结合，以信贷、贸易、租赁为一体，以租赁物的所有权与使用权相分离为特征。现代融资租赁产生于二战之后的美国。二战以后，美国工业化生产出现过剩，生产厂商为了推销自己生产的设备，开始为用户提供金融服务，即：以分期付款、寄售、赊销等方式销售自己的设备。由于所有权和使用权同时转移，资金回收的风险比较大。于是有人开始借用传统租赁的做法，将销售的物件所有权保留在销售方，购买人只享有使用权，直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回后，才将所有权以象征性的价格转移给购买人。这种方式被称为“融资租赁”，1952年美国成立了世界第一家融资租赁公司——美国租赁公司(现更名为美国国际租赁公司)，开创了现代租赁的先河。租赁融资相对于银行贷款融资租赁除了融资方式灵活、门槛低的特点外，还具备融资期限长，还款方式灵活、压力小的特点。中小企业通过融资租赁所享有资金的期限可达3年，远远高于一般银行贷款期限。在还款方面，中小企业可根据自身条件选择分期还款，极大地减轻了短期资金压力，防止中小企业本身就比较脆弱的资金链发生断裂。4.2适当利用典当融资民营企业融资方式的灵活应用，必须要拓展金融体系中各个层次的融资渠道。其中金融体系中的融资方式之一，就是典当，它在我国存在的历史可以追溯几千年，典当行业是旧貌换新颜的特有行业，典当行业在过去是非常重要的融资方式成为银行业的先祖，目前典当融资己经成为我国民营企业短期资金筹集的一个重要形式。通常来说典当融资主要为企业或个人用他们的房地产抵押在典当行，还有就是他们的动产，财产的权利质押在典当行，他们还要给典当行利息费用，企业这样可以取得资金，这种快速、便捷的融资形式就是典当。典当可以看作是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。其最大优点是信用要求几乎为零，只要是有价值的实物均可通过典当来换取资金。另外，典当手续简单，大多立等可取，而且也不问资金的用途，非常灵活。由于典当行相比与国有四大银行是与民营企业更相适应的金融机构，其在民营企业信息收集方面具有优势，能够改善信息不对称。相比与商业银行的抵押贷款，典当融资具有明显的时间和成本优势。4.3努力进入创业板市场和争取风险投资创业板市场又称二板市场，是指主板市场以外的，主要为中小企业和新兴公司提供融资渠道的新型资本市场，它具有上市门槛低、重法人治理结构、信息披露责任加重三个显著特征。全球创业板市场均以支持中小企业和科技创新企业的发展为主要目标，如美国的NASDAQ小企业市场、香港的创业板等。以香港的创业板为例，它并不规定有关公司必须要有盈利记录才能上市，只要具备增长潜力的企业都可以通过根基稳固的市场及监管等基本设施来筹集资金，作进一步的发展，从而较好地掌握各种增长机会。风险投资（VentureCapital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。风险投资被誉为高新技术产业的“孵化器”和经济增长的“发动机”，其主要投资对象是中小企业，尤其是中小高科技企业。第5章论文总结和建议5.1论文总结众多的金融专家和学者在企业融资方面进行了巨大而深入的研究和探讨，同时提出了诸如完善信贷管理、严格市场准入、加强信息披露、拓宽融资渠道，控制企业融资风险等企业融资的问题和解决策略，这些对于不同行业的融资问题具有很好的借鉴意义。我仅仅是分析了我国社会经济层面中关于民营企业的融资问题，拓展了民营企业融资问题，重点论证的是民营企业如何选择企业融资方式的问题，得出的总结是民营企业只有充分挖掘内外部融资潜力和响应国家的宏观政策，同时政府要建立合适的企业融资环境才能真正化解企业融资难题，才能真正选择到符合企业自身的有效的融资方式。深入挖掘企业的融资方式，尤其是民营企业经营过程中的抵押融资、民营企业己经过程中的信贷融资、民营企业经营过程中的企业联营融资有着重要的现实意义，不仅能提升企业自身的综合素质，提升企业的竞争能力，更能降低企业的融资成本，拓展企业的融资方式。5.2论文建议本文上述内容分析了民营企业融资环境和融资困境，造成民营企业融资困境的因素是多种多样的，既有其自身的原因，也有政府政策方面的和融资环境不合理的原因，而分析总结原因，解决民营企业融资困境是本文主要目的，因此这一小节的展望主要是提出一些解决融资问题的对策，建议如下：5.2.1创造符合市场规律的民营企业融资环境民营企业在国民经济发展中有着不可轻视的地位和作用，政府应在立法、政策和具体的资助方面给以足够的重视，帮助民营企业求得生存、谋取发展。在金融、税收、信息、咨询、培训等方面应给予民营企业必要的促进和支持。在融资政策上应对民营企业与国有大型企业实行同等融资政策，把民营企业公平地纳入全社会的信用体系及信誉体系。而信誉体系的建