股票价值投资交流讲座

历史的机遇

——股票价值投资交流讲座主讲人：郑**2015年1月基本信息要览一、金融资产投资回报比较二、股票价值投资与投机三、目前中国股票市场分析四、投资建议一、金融资产投资回报比较1978年1元人民币，到2008年的实际购买力只剩0.15元，30年贬值了85%在一个通货膨胀的世界里，我们必须投资，否则长此以往，就会“富翁进去，穷光蛋出来”宝马进去自行车出来；老板进去打工仔出来；姚明进去潘长江出来。一、金融资产投资回报比较黄金、债券、股票-拿什么战胜你，我们的通货膨胀？三个美国老太的故事：1美元的黄金现在价值：32.84美元；1美元的债券现在价值：18,235美元；1美元的股票现在价值：1270万美元。一、金融资产投资回报比较过去两百年剔除通货膨胀因素以后的以复利计算，股票实际年均回报率为6.8%债券、票据等固定收益资产实际年均回报率为3.5%黄金的实际回报率仅为年均0.3%；美国的数据得出的结论的世界适用性问题。世界平均实际回报率与美国的数据相差无己。特别是即使许多国家还经历了战争、严重通货膨胀和大萧条，所有16个国家的股票回报率在剔除通货膨胀因素后仍然为正，但是经历了战乱的德国、意大利、日本的固定收益资产回报率却都为负。1964年7月31日，恒生指数正式诞生，并且以基数100点登场。2014年7月31日，恒指收于24600点，整整50年恒生指数上升了245倍，复合年化回报率约略低于12%，算上股息分红，年回报率则略高于15%。1964年7月31日，恒生指数正式诞生，并且以基数100点登场。2014年7月31日，恒指收于24600点，整整50年恒生指数上升了245倍，复合年化回报率约略低于12%，算上股息分红，年回报率则略高于15%。上证1990年12月19日100点起步，到2014年12月31日收盘3234点，25年涨幅32倍，复合年化收益略低于15%。二、股票价值投资与投机到底是什么创造了股票高回报的神话？巴菲特：黄金是一只不会生蛋的鸡。黄金是无产出的资产。而股票背后是一个企业，优秀的企业能够创造源源不断的现金流。而企业、土地、房地产是有产出的资产，提供产品和服务，提供有价值的东西。股票股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每支股票背后都有一家上市公司。股票投机吴敬琏：中国股市是一个赌场。股市特点：高流动性；散户比例高；高换手率。华尔街统计数据表明：70%的人做短线:有97%亏损，3%盈利；前者一年交易120多次，比后者次数多。20%的人做中线：有75%亏损，25%盈利；后者一年交易3次，比前者交易次数少。7%的人做长线：有92%盈利，8%亏损。股票价值投资——复利的诱惑价值投资的三大师格雷厄姆——价值投资鼻祖投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。安全边际定量分析：低PB、低PE代表作：《证券分析》、《聪明的投资者》菲利普·费雪——成长股价值投资之父投资那些潜力在平均水平之上的公司向那些最有能力的经营阶层看齐定性分析集中投资代表作：《怎样选择成长股》巴菲特——集大成者85%格雷厄姆+15%费雪投资：将今天的购买力转移给他人而预期在未来收到合理的购买力。投资是放弃今天的消费，为了在以后的日子里能够有能力更多的消费。以合理的价格买入优秀的公司护城河理论著作：1977——2014年致股东信我的价值投资体系知“道”，重“行”好行业好公司好的商业模式以合理或低估价格买入优秀公司坚持、逆向、战胜自我企业估值人三、目前中国股票市场分析我们站在历史机遇的路口1、预计2020年前后，中国GDP总量将超越美国，成为世界第一大国。2、习李组合被寄予厚望，能够带领中国走上一个新的高度。三个黄金坑1994年7月29日最低点325点，2001年6月13日最高2245点，涨幅6.9倍。2005年6月6日最低998点，2007年10月16日最高6124点，涨幅6.1倍。2013年6月25日最低1849点，最高？涨幅？3、未来经济放缓，利率下降，股票吸引力上升。

1964年到1982年间，美国道琼斯指数在1000点附近徘徊18年之久，随后18年出现了10倍的飙升；1960年到1968年，日本实际年均GDP增速高达15%，而同期股指年均涨幅仅2.54%；1993年到2003年，韩国经济10年高增长，伴随的却是股指负回报，但在随后经济增速放缓的7年里，股指年化回报却达到15%；德国在全球经济中应属常青树了，股指同样也是在经济高增长的上半场11年内颗粒无收，而在下半场的18年里却高歌猛进。4、证券化率仍属于较低水平2014年07年11日，上证总市值15万亿元，深证9.6万亿元，截止2014年6月底，港股中国公司总市值（除去H股，H股总计3.8亿人民币）3.8万亿人民币。沪港深总市值28.4万亿，2013年中国GDP56.88万亿元，证券化率50%2015年1年13日，上证总市值24.6万亿元，深证13.3万亿元，2013年GDP总量56.8万亿。初步计算2014年GDP63.6万亿，占比59.6%四、投资建议以下纯属个人建议，不构成买卖建议。建议1：对于没有一点股票投资知识的个