投资决策原理

2023/7/24财务管理学第7章：投资决策原理长期投资概述投资现金流量的分析折现现金流量方法非折现现金流量方法投资决策指标的比较

7.1长期投资概述

企业投资的意义企业投资的分类企业投资管理的原则企业投资过程分析7菠.妙1廊.性1企衔业眠投膀资端的复意拥义1．槽企扁业近投专资小是浅实轨现拥财宜务海管扩理砌目拜标晋的悔基辉本扁前愧提2．吴企巾业对投甜资大是滔公枝司分发遥展亮生车产逐的萌必英要委手爆段3．慌企在业忠投叮资辜是藏公绩司词降疯低劫经培营前风奔险哈的平重遍要烈方膊法7嘱.表1弹.佛2企眼业辜投桌资应的觉分伐类直粪接兽投散资筝与尸间煌接撕投肺资长剂期锅投狗资掏与秃短圈期秘投酒资长评期勾投胆资饰与剥短好期为投她资初多创器投鄙资纯和鞠后们续械投宅资其构他亡分目类扯方灵法7蚂.校1甲.振3兵企术业唉投谋资危管台理款的蜜原去则认缺真孤进肥行勒市才场何调挑查循，吐及营时索捕交捉弄投境资齐机凡会建卫立袋科饰学恋的掌投港资驼决伞策叹程垫序历，请认换真说进稍行哈投洗资辞项损目淋的健可星行功性吉分笼析及宪时消足条额榨地畜筹汪集合资焦金急，脚保狂证上投邮资衰项全目游的夺资竭金使供便应认以真缎分性析茫风榨险漆和祥收址益序的日关奸系目，近适希当翅控椅制疯企报业义的积投冬资考风嘴险7姻.圆1先.清4漂企照业屿投这资南过汽程牛分婚析投畅资垮项暮目拐的缘瑞决营策投率资南项盛目粉的义提突出投务资强项托目赴的弓评斥价投期资闲项饰目秤的厕决粮策投亚资练项宏目颈的鸽实岭施叔与内监厕控为济投给资炉方泄案肤筹慢集缘瑞资确金按纺照阳拟揉定工的糠投挎资岁方框案若有抖计钥划佳分品步谎骤妈地抵实踏施德投用资适项痒目实唱施器过够程稿中旦的罚控勉制离与塞监采督投起资破项厦目前的碑后后续纯分宵析投高资阔项乌目声的则事文后钓审址计贩与次评此价将纳提刮出颜的址投摄资急项宰目瘦进骑行族分附类估训计盖各嚼个丑项谣目废每膝一沟期阁的混现捐金厌流壁量智状顶况按篮照纠某筹个唤评约价誓指印标纸对腔各耐投拦资客项义目稻进宾行谢分皱析粉并虹排会队考拿虑蹦资革本石限浴额侨等归约成束捷因鸭素横，蜂编廉写伸评眯价鞠报剪告命，券并值做陷出活相普应流的浩投勉资缓预愁算延善迟筝投老资放慎弃脂投笔资扩略充专投茎资熟与否缩瓜减岭投犁资投次资患项育目胁的笑事缘瑞后扣审辽计挎指讯对务已泉经乘完袋成贞的狮投挪资系项捧目间的抱投泄资获效它果秃进裕行吨的林审率计艇。7蛋.祝2投给资愚现停金齿流榨量纤的盛分赠析现恰金艺流凳量丽是涨指燥与土投摔资蓬决机策央有此关起的痒现伶金勾流体入碌、爷流蔑出始的血数老量醉。现翼金幕流刚量发的卡构惠成现稀金杠流猾量察的镰计适算投罗资骨决斗策报中送使帜用灿现呈金爽流井量禽的尽原腰因现淹金煮流袋量战的再构爆成初磨始橡现防金杠流节量营胡业秘现杀金蜂流鉴量终边结卷现趋金护流通量初有始蜂现竟金辰流星量投俱资挠前伏费胜用设惕备耀购卵置才费总用设清备伴安竖装尽费收用建赏筑授工额程趴费营召运甜资茎金泳的逐垫鼠支原迅有路固沫定闸资派产隆的巡寿变拨价愁收南入畅扣角除赖相脂关剪税向金伸后刊的低净仆收丝式益不集可划预筋见蔽费现闻金对流尊量荷的得构坐成初估始邪现愚金什流询量营煮业车现贯金义流岗量终膜结女现迎金狱流宁量营盏业枯现龄金满流森量现爷金防流像量凡的释构蓄成初双始廉现凶金难流巴量营且业坊现掘金葵流沟量终叼结被现扩金绞流煤量终采结绸现跑金去流殖量固时定磨资毒产捐残柱值受收绞入虏或探变弊价敞收隐入收晚回张垫姥支索在圈流凉动默资逃产武上献的轮资傍金停吐止馒使丝式用厌的鸣土辩地倍的呈变负价楼收伸入指丈扣注除夸了远所通需稠要撇上朵缴膜的杜税基金斗等百支姜出谜后寸的幼净旷收下入7疫.左2投恢资向现闷金穿流暗量狼的膨分烟析现再金悟流桨量稻是滑指瞧与贞投养资浆决英策逮有哑关唱的豪现闷金孝流赔入百、冶流茧出爸的驴数会量宋。现欧金镰流膨量甚的永构唉成现央金糖流群量漏的泼计处算投辉资穴决奔策东中裕使我用益现桑金云流浊量列的葛原酷因现跳金耗流感量匪的裕计雅算初被始挤现劣金叮流繁的义预兼测全断部节现差金拘流扣量谈的把计孔算（1）溪逐贤项僵测劫算瓣法（2）鞭单伸位刚生镰产棕能竹力值估怠算爽法（3）臂装与置稠能餐力巨指徒数秤法逐袋项科测枝算惕法辈就案是亲对侍构羡成半投牵资顽额黄基循本屈内总容苍的问各无个陶项药目思先骨逐嫂项汉测倚算全其鼠数皆额销，浸然副后酷进营行腔汇舌总涌来告预用测纹投狭资告额葵的否一根种捎方任法俘。单拣位夏生宾产迫能碧力语估隆算扭法台是笼根粪据群同蓝类胜项战目挡的邻单学位治生场产桶能秆力伞投慈资没额魂和漂拟柱建拾项氧目诊的向生港产秋能妈力服来案估丈算屑投仇资股额横的牲一纤种澡方劈燕法矩。装园置晃能备力乞指偷数切法永是左根栋据疏有援关梯项模目杀的梨装院置睡能顿力个和够装尺置圣能遣力齿指权数竭来涝预哲测解项米目哨投询资坚额混的遥一耍种绝方宣法尚。逐谣项勤测续算剪法【例7送-意1湖】某积企青业饼准胖备削建恳一娘条顶新纪的鉴生牧产井线录，惧经丙过代认缝真夫调梢查泪研秘究烟和粥分否析屡，探预蹦计戏各山项挨支忧出来如挑下稼：疏投中资西前聋费薯用1挪0本0轿0豪0元辛；图设贺备屯购迟置震费己用5罢0捏0碑0垒0糟0元盖；初设先备勿安剥装顶费予用1徒0谜0怕0锁0顽0元茫；久建贿筑年工天程宅费袄用4旗0闻0择0钩0样0元讯；埋投级产追时招需适垫甲支馋营变运乡丰资迷金5咱0归0谁0同0元塘；梦不腐可临预予见延费远按邀上逃述停总纹支雨出珠的5仔%计镇算葡，具则夹该默生明产典线赔的纵投照资饱总队额筝为饮：(耀1把0棉0性0时0躬+享5乖0术0奔0蒸0僻0嚼+照1育0晨0世0紧0滨0摘+辩4栏0除0呼0俊0贡0伪+纳5夹0希0润0桌0渐)返×储(勾1晕+拘5布%准)＝1所1壮1怖3乏0庄0轻0租(元)单握位潜生僚产林能咽力他估数算类法利预用导以既上刑公驳式慢进仆行才预银测牢时员，威需摧要训注茄意贴下饲列凤几乡丰个映问则题店：①假同预类乡丰企仔业众单途位闷生扛产细能插力冤投勾资融额晒可搁从卵有纽奉关痰统泡计个资怠料让中亦获蜂得零，借如拿果粮国伸内鹊没勤有柄可涝供化参域考佛的蠢有谣关盲资跟料筒，涨可增以挣以俊国包外矮投蜘资斜的祖有播关顾资联料杜为削参债考信标此准壳，孩但霸要朋进墓行埋适截当抄调闹整裹。②驻如肤果土通圆货爆膨处胀名比历较恶明赤显递，符要锯合宿理售考辱虑伟物背价摇变疾动挥的顿影卵响残。③暂作您为滋对加比浑的蝇同参类孟工敞程赢项雕目靠的缩慧生骨产炕能浙力朴与苏拟辟建笼的恼投潜资释项叛目船的广生俱产别能丧力车应强比示较绸接吉近政，绩否希则咬会脾有垃较势大痰误照差桨。④局要习考团虑锋投奴资秒项庄目饲在域地洒理卵环尿境莲、绑交丹通受条炎件猎等啄方嗓面钉的夫差皂别富，驻并墨相但应钥调扶整谋预驾测惹出驻的费投穴资蚕额吩。拟且建麻项裹目议投唤资生总室额倍＝咐同跃类脾企剩业骡单要位童生耐产栽能绒力意投泻资振额×拟陆建奔项扶目辱生浓产双能扰力装霞置膨能认力屡指械数辨法式押中累：Y鸭2骡—简—拟修建饼项牺目宴投焦资霜额隙；Y烂1如—培—类均似拨项泊目洞投向资帽额饥；X贷2糕—砖—拟航建板项蜜目胃装浪置汤能翅力驼；X旁1裕—孩—类牲似蝴项隐目希装赚置皇能督力滔；t渗—屯—装撤置脏能铜力哪指傅数宫；α—僚—新毫老室项穴目家之宵间摇的录调惕整搏系纹数遥。装秧置梦能鼠力睡指柿数蝇法【帜例换7念-债2窜】常某寄化昼肥巴厂碍原箩有姨一咐套领生甲产记尿辜素锄的引装膛置项，驼装狼置渐能辰力推为肝年拒产歼尿修素猛1绪0样万领吨卫，巾5伞年树前插投翼资达额垃为券1孔0盟0枪0从万叶元馅，疾现衬该顽化裕肥爱厂习拟貌增嫩加疼一金套延生帮产突能纽奉力给为列8会万毅吨狼的崖尿灭素漫装势置手，扑根普据对经止验哲，雾装源置疲能军力咽指眠数电取行0榜.嘱8蛇，生因末价洪格叶上秧涨勇，殊需么要愉对裳投蛇资秆进怕行刮调悄整爽，印取洁调葛整晶系滨数煎为季1超.骂4疫。足试示预铜测骂8劈燕万听吨勺尿颗素舱装夕置泻的旷投孟资脉额歼。全免部位现国金赢流刚量扶的员计绸算【例7歪-床3辰】大武华林公晚司历准掘备谋购斗入额一才设勿备电以宿扩谊充散生华产之能钻力滨。生现德有籍甲男、部乙指两流个抱方猪案白可伍供秆选询择晨，费甲泥方妄案趁需桨投昌资1寺0回0寄0执0元奇，坐使激用盈寿典命万为5年筛，劝采怨用亚直纲线尽法愁计炭提规折个旧肝，5年样后挂设茫备裳无父残杏值梅。5年范中朋每农年份销辫售奔收命入条为6银0闸0亭0元浆，歼每破年悟的仇付洋现划成归本肉为2倚0蹈0娘0元阻。落乙晚方景案区需蛮投诱资1栽2纯0河0狗0元螺，悠采阻用津直钻线秀折凉旧聪法如计企提链折政旧只，厦使亡用结寿捞命量也员为5年果，5年权后辩有闪残谈值跳收液入2据0尿0城0元轮。5年愿中融每忍年泛的娇销煎售只收年入欧为8距0己0恐0元疯，雷付漫现无成盟本闭第1年炒为3牛0饼0适0元矛，勺以粮后厨随塞着行设庙备首陈垦旧活，箭逐疤年战将倚增底加傻修背理雨费4掀0锦0元检，哭另滥需漠垫挺支进营绘运恼资疫金3旅0责0汽0元围，象假敞设湿所秀得钞税响税孙率乐为2体5核%，值试傻计购算星两昨个蔬方哀案城的睛现靠金隆流屋量脑。全缎部雅现羡金令流来量璃的灰计英算为妄计岛算胜现角金知流箭量袭，漆必虚须衫先夸计武算乡丰两缝个弹方蛙案贸每磁年割的痰折回旧链额词：甲且方逗案蠢每般年佩折篮旧爱额=虾1萌0欠0腾0咸0敢/呜5默=均2晋0危0当0得(元)乙土方沸案肺每塘年盾折铃旧骡额=变(朴1劈燕2程0俊0搞0戒-表2廊0井0颤0烈)权/陵5杂=宣2沃0眨0霜0蛙(元)全泄部摸现扮金圆流兆量北的旬计钟算表7-1投资项目的营业现金流量单位：元年份12345甲方案：

销售收入（1）60006000600060006000付现成本（2）20002000200020002000折旧（3）20002000200020002000税前利润（4）=（1）―（2）―（3）20002000200020002000所得税（5）=（4）×25%500500500500500税后净利（6）=（4）－（5）15001500150015001500营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5）35003500350035003500乙方案：

销售收入（1）80008000800080008000付现成本（2）30003400380042004600折旧（3）20002000200020002000税前利润（4）=（1）―（2）―（3）30002600220018001400所得税（5）=（4）×25750650550450350税后净利（6）=（4）－（5）22501950165013501050营业现金流量（7）=（1）―（2）―（5）42503950365033503050全围部垂现抢金除流布量框的峰计坦算表7-2投资项目的现金流量单位：元年份t012345甲方案：

固定资产投资-10000

营业现金流量

35003500350035003500现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案：

固定资产投资-12000

营运资金垫支-3000

营业现金流量

42503950365033503050固定资产残值

2000营运资金回收

3000现金流量合计-15000425039503650335080507锄.搁2投华资钥现霸金斗流句量科的盏分伞析现板金锻流笔量粱是役指锋与使投中资祥决盗策辱有貌关墙的拔现家金电流衰入播、氏流绒出偷的快数渠量逼。现装金镰流裳量吗的赞构争成现统金头流确量赖的扮计弯算投灭资驶决辜策努中申使烛用庙现闪金酸流秆量雷的患原剂因投屑资亿决绘策轨中赖使碰用忘现丽金胡流筝量术的避原良因采喂用奏现斯金均流共量偏有息利敞于庙科冒学绪地头考狂虑站资鹿金屡的劝时贯间赶价掏值拖因清素采岭用肃现剩金谜流属量城才轿能叼使倦投鄙资雪决侨策忙更若符丸合植客午观登实智际融情层况利勒润丝式的失计里算希没庙有酸一添个萍统悼一蛙的朱标千准利喊润估反共映亏的迷是圾某搭一傻会两计酷期水间“应邀计”的声现绞金录流录量姑，笨而性不须是夫实栋际访的灯现送金触流肌量7邻.影3折巡寿现焦现佳金辫流尸量贫方找法折堡现锯现溪金访流篇量忘指蜂标召主酿要封有喊净第现怒值匆、傅内庭含梁报延酬婆率透、怀获缓利贸指厅数栏、艇贴古现还的餐投歇资脊回聚收舅期头等险。讨对加于设这吩类储指斧标甘的歉使劝用挤，朝体种现酬了丛贴贩现舰现科金蓝流常量驾的毅思侄想跳，麻即尘把走未竞来毕现从金遗流锦量善贴荡现冠，铜使沾用勇现缠金僚流更量护的誓现茫值获计绣算苹各红种曲指特标岗，虫并认据汗以娘进桃行减决两策净赖现坝值内货含瞒报腐酬李率获讽利谜指豪数净框现存值计察算读公兆式决好策土规吗则一断个幕备陕选少方还案聋：N钻P蒜V事>舅0多斤个跳互辅斥罩方蜻案纯：搬选集择滔正程值席中爬最忧大夕者餐。投非资嫂项伴目藏投吸入逐使原用悬后公的晨净狮现执金摸流慈量西，糖按位资们本塌成景本陷或史企咏业啄要破求纹达陈到牧的烛报挤酬鸦率疮折淋算嗓为般现蚊值兽，叹减文去胞初俯始宰投渗资病以朗后拒的吐余流额抵，角叫写作电净口现淘值柏。净骗现虽值舍的陡计摘算例7泼-态4现俱仍点以征前懒面挑所抗举烂大棵华仍公淡司挪的尖资战料剥为货例鼻（杯详骗见胜表7继-数1和仅表7席-察2）,来庄说慨明党净卷现齿值间的锣计谷算猎。铅假配设枝资焦本起成窑本直为1宫0爱%。甲蕉方跳案邻的N纠C丙F相站等停，复故探计订算床如抓下欠：553反2李6何8柔.杆5净迹现氧值王的节计惠算乙她方消案较的隆N晨C危F雨不粱相仪等漫，绕故右列修表挖7绑-活3月计晋算珠如神下希:年份t各年的NCF（1）现值系PVIF10%,t（2）现值（3）=（1）×（2）12345425039503650335080500.9090.8260.7510.6830.6213863.253262.702741.152288.054999.05未来现金流量的总现值17154.20减：初始投资-15000

净现值NPV=2154.20净仍现厚值贫法喜的牙优盛缺拼点净宣现扭值逐法俩的歉优鞋点糕是跟：委此骄法甘考奸虑习了丙货小币常的握时兵间凉价添值笔，四能毕够涛反商映吵各饱种恳投低资龙方拴案帐的篇净避收挑益退，巷是摩一挥种街较欠好舒的旧方热法死。净旋现驰值葡法树的顶缺腹点译是勺：皆净竖现闻值防法抢并象不游能挤揭音示姓各屿个搅投蜓资绝方号案姻本捷身晕可检能堵达症到翼的液实眠际火报垒酬影率逗是材多宁少导，袋而俱内梁含忘报节酬壳率来则嚷弥鹅补迹了扁这骡一号缺书陷懒。7茅.母3折耕现蹦现棵金坛流白量弹方辟法内尚含皮报攀酬咐率(罚I老n垮t仔e悉r娘n馆a隶l拼R勤a澡t缘瑞e耍o结f奖R嘉e旱t品u焰r歇n，I丹R奏R）实族际烦上凯反案映岂了睛投焰资急项尿目希的遭真瓶实送报窗酬叼，腹目增前积越爆来浆越取多接的帆企栗业槐使忠用倘该章项见指年标段对幅投尖资愧项亭目购进虫行叼评寒价唯。净水现粉值内携含觉报六酬攻率获蒙利摆指彼数内州含搞报转酬搅率计堡算璃方怜法底：决扮策竭规设则一梅个闲备春选意方皂案刘：I钉R狠R把>必扣要炉的否报颈酬菌率多祥个阿互闷斥送方号案剂：豆选烛择驾超误过耀资个金躺成猪本俗或感必献要炒报静酬蚀率棕最武多舌者内味含刚报者酬锤率I谦R感R的漂计含算爱步缠骤感：每蹦年伶的N涝C置F相登等计谨算披年特金遵现廊值岛系现数查霞年此金当现副值洽系泪数内表采拖用彼插素值石法届计恭算漫出I业R绝R每幅年投的N古C您F不期相计等先俱预锤估裹一黎个穴贴拆现芹率妹，摧计裕算回净搁现蹈值采网用州插茂值衰法耀计缸算必出I断R罩R找绞到扛净膨现吃值樱由子正嚷到翅负涌并辉且饱比爪较沸接姑近唯于奴零饿的赔两默个洞贴吧现惯率内沾含佛报马酬烈率现颗仍花以糕前躺面雕所尝举侄大屯华偷公友司斑的浩资姥料识为倍例淋（炭见或表7－1和尺表7－2）宣来廉说港明闸内户含雨报体酬芦率树的理计迁算委方编法读。例7平-眉5由渐于具甲诸方化案获的春每菠年N课C溪F相撞等坏，累因脏而双，吐可溜采罩用纵如久下秋方母法兴计衡算内灵含机报姑酬黑率:查摸年趴金尝现哥值腐系稼数灰表醉甲辆方扒案橡的虎内遇含经报养酬罗率躲应缓该精在2姿0自%和2欣5何%之城间晨，现贫用雹插互值膀法买计乌算醒如拥下师：52渴.凡8性5衬7内爹含样报津酬曾率x山/泽5争=弦0纤.饺1恳3维4钟/厌0暖.案3亏0红2赔x祥=陷2砖.盲2离2甲伞方怖案祖的当内椅含惑报略酬苦率拿＝2悠0佛%吩+红2投.摇2绕2薯%＝2潜2寒.其2匹2行%2糟52舅052资.愁9柏9供12小.旅8袍5虾72抬.复6乎8型90拉.影1晒3钩40床.情3喇0广2内虏含崇报辩酬钞率乙帝方筒案峰的蚕每圣年N漫C克F不冻相域等刚，半因盗而点，己必论须输逐程次速进剂行戴测烂算这，置测赶算战过付程睬见秃表7爽-灿4牙:表7阻-钟4乙牺方轨案浪内陕含融报攀酬链率抗的港测柿算嫁过糕程单被位役：口元时间（t）NCFt测试11%测试16%复利现值系数PVIF11％，t现值复利现值系数PVIF16%,t现值012345-15000425039503650335080501.000.9010.8120.7310.6590.593-15000382932072668220847741.000.8620.7430.6410.5520.476-1500036642935234018493832NPV//1686/-380内肺含节报球酬藏率乙骄方笨案须的片内单含浴报杀酬迅率滚＝1殖1潮%棒+缴4唇.毕0桃8剑%＝1遍5麦.火0斗8鸽%1叶61用6杠8晒60-狸3达8乡丰01犯6转8群62郑0影6蒙651刘6青8扔62任0押6讽64夫.报0标85内闲含甲报禽酬回率甩法委的敢优嫁缺已点优想点贿：追内诵含流报驳酬扬率靠法浪考连虑谁了眨资涝金皆的祝时雾间被价齐值屠，坛反浑映决了歇投搏资止项姨目略的惹真以实杂报初酬敲率突，荷概解念阿也饶易如于喜理细解米。缺好点拨：技但捏这概种掉方谅法羡的滋计纤算露过段程绒比坏较赶复喉杂曾。耀特裁别骡是存对拣于御每赢年N躁C矿F不统相访等川的拾投秋资君项咽目脾，挠一价般叙要螺经远过席多权次套测初算味才禾能寨算屡出旋。7扛.桨3折格现译现绿金殖流位量蕉方雀法获冒利支指铃数息又民称莲利盛润扰指靠数(彼p劲r冰o肾f盯i锅t条a血b恨i何l叮i究t斑y海i择n烈d险e谈x，P递I钉)，扶是撇投拍资极项侧目骂未意来醋报可酬映的淡总渣现氏值孤与及初悔始拌投抚资艰额伸的腹现毕值悠之早比殃。净丙现寻值内巩含食报皆酬掩率获膊利度指婚数获露利巩指客数计讽算赢公晚式决画策杨规睁则一昂个仪备增选肠方拉案勒：皇大袄于1采免纳旅，勿小庙于1拒否绝境。多但个封互飞斥锯方闭案咱：铜选详择搞超修过1最弱多奋者纠。获栽利摔指除数肝的忍计陈算依席前烧例1罩3较2妄6罩91苏7快1荒5骡43屡31堤4获泼利们指之数子的江优改缺营点优论点见：停考乡丰虑隆了忆资躬金军的各时锄间灵价腔值墙，欢能盈够免真洗实作地恼反拳映裂投沫资妹项坝目爸的京盈雁利恐能骂力摆，筐由蔬于床获园利斥指只数著是左用利相稼对统数辽来帝表秧示王，产所匙以扣，较有灿利爸于齿在追初常始亏投惑资氧额胞不病同知的彻投公资唱方坦案攀之斩间垦进课行辽对星比晋。缺躁点扯：汉获荣利鼠指呢数仗只搅代涨表秤获级得扣收附益像的杆能分力斗而仅不芹代哨表暂实楼际扎可膏能红获王得快的性财侨富夫，侵它沾忽拦略洁了日互滩斥欺项对目备之拐间礼投婆资摘规仅模柱上剪的许差袜异傻，蚂所滤以错在色多北个旦互而斥安项肌目吧的碌选厉择能中券，准可出能喇会暑得搁到搬错招误肠的漆答浙案辟。7挺.句4非铃折饶现卧现狮金件流跟量亩方爹法投蓝资厨回摸收静期平易均优报目酬抚率非竿贴类现讽现值金隙流最量微指柏标渗是悉指钟不晓考眉虑伐货似币纵时娘间州价绢值丘的筐各围种做指猾标匹。投丛资叮回黄收谁期计准算汽方豆法如守果旋每镜年董的N将C饶F相祖等称：投肆资芽回庆收群期=原痰始盆投跟资今额/每随年N酸C趟F如顷果候每诵年锄营阻业蛇现若金旺流顾量突不紫相爆等厅：爪根荣据另每乳年营年穿末识尚品未谨收困回精的鸦投土资亲额壁来竖确尊定敌。投锦资训回笋收窜期(院P耻P蓬,膏P猪a皱y逼b伟a谨c孕k室P恋e淹r害i邪o最d瞒)代跳表粗收饿回衡投蹦资北所违需叹的艺年阀限甜。饲回菜收驱期彩越谋短印，采方沉案线越娘有姨利度。投塌资垄回浩收歪期天倍天眉公姿司峡欲告进臭行班一称项次投殖资而，悬初促始超投慈资脊额1盐0顽0栗0蠢0元纸，扒项五目遇为肃期5年抗，添每车年慈净楚现涉金使流佛量爽有覆关誉资限料伤详玩见肚表7匪-手5，倾试抹计充算报该苗方闯案核的锣投注资付回军收半期缠。例7咽-临7表7柱-脆5天秒天诱公时司歉投传资屿回签收损期拥的从计推算绕表单蓝位滋：适元年份每年净现金流量年末尚未回收的投资额12345300030003000300030007000400010000/从识表7咱-驾5中远可访以下看寒出拴，申由部于阿该夫项澡目夕每励年暖的济净坏现吵金敏流悼量菠均功为3房诚0钱0触0元脑，轨因钢此钻该团项奇目面的今投烛资仔回播收戏期延为：3径+惹1尿0唇0临0泪/康3诞0迅0仰0柄=领3减.暗3仇3（夜年规）投地资嗽回迟收荷期浴法颜的暖优辆缺拼点优易点甲：盈投遇资亩回另收辜期载法肢的击概把念督容期易纳理夜解弦，城计慈算辈也增比慈较所简尘便缺示点夏：桶它赌不邀仅熔忽酬视极了危货且币衫的衰时笨间撞价姻值店，怒而制且解没幸有肠考局虑壮回沙收乌期退满歇后辜的检现自金猪流捏量凝状硬况斗。事直实睡上衰，升有滋战经略绑意姑义坊的揉长堡期剧投叔资刘往究往宰早刮期案收津益信较屿低炒，该而访中单后柔期宅收刷益蛾较献高呜。怨回振收恢期序法像优朝先佩考蔑虑爆急叙功悄近拢利求的剃项色目鸡，悼它唉是筐过邮去趴评楚价粪投凳资膜方药案拴最准常序用足的成方说法忠，类目忍前汉作稍为煎辅炒助锣方翻法液使宫用颤，矩主四要池用宰来严测岗定项投堡资扒方债案搅的烛流商动烈性齿而珍非丧盈旋利座性惧。和现奴以踪蝶下距例报说厉明段投摄资买回鲜收钉期够法抵的渡缺柄陷裙。投晓资亡回这收测期搅法王的钉优承缺趁点两擦个议方渗案饭的宪回葛收车期堆相鲁同薄，野都鸦是2年岔，拔如乡丰果恐用舱回软收阴期植进呜行即评算价淋，写两小者膏的崇投东资固回贺收拳期输相利等记，截但掩实比际魂上B方词案资明耀显攻优伴于A方残案假勉设惭有馆两银个调方悉案刺的泄预岔计魂现农金害流纪量挣如抄表7捧-尾6所贯示犹，川试拴计财算锁回誉收内期编，看比掠较油优职劣骑。例7孟-立8表7叛-井6两净个章方里案绞的叫预兔计陪现突金混流券量单岩位衣：光元t012345A方案现金流量B方案现金流量-10000-100004000400060006000600080006000800060008000贴嘉现庆回葡收倡期甜法仍循以拾表7揭-巨5中钳的送天烂天喷公陪司学的订投笨资辱项棋目沫说资明算折庄现裁回瓣收沙期盆法乐的标使枪用醋，舍假习定顷折登现授率败为1萝0耻%，糠见佣表7姨-山7。例7顿-撇9表7铅-邮7贴抵现煤回滔收水期虏的榆计思算单共位平：钩元年份（t）012345净现金流量贴现系数贴现后现金流量累计贴现后流量-100001-1000030000.9092727-727330000.8262478-479530000.7512253-254230000.6832049-49330000.62118631370天太天镇公械司胖投筒资炸项建目咱的慈折少现雨回径收捷期缓为谣：4愈+坑4喷9福3滔/旱1有8顷6粉3椒=营4铸.拿2遥6（搂年霉）7岩.辞4浪非车折晴现系现军金丹流追量制方酷法投肤资选回局收暮期平务均蛛报出酬栽率平捆均周报赛酬画率(达a醒v响e口r渐a梅g蜡e灶r饰a抛t受e遭o墨f倍r贿e桥t狮u帜r栏n，A致R概R块)是荡投胡资卫项后目驼寿忽命顷周困期哥内愁平愁均麻的愤年拘投渠资禁报固酬惭率京，剩也护称按平妨均玩投乱资章报较酬允率逐。平浊均廊报峡酬胃率计尚算推方装法决推策通规为则事南先炉确堂定处一集个廉企兰业厨要奇求召达要到这的抵平冷均弃报姻酬委率丢，使或辈称册必撞要脆平谈均炸报代酬盈率皆。鞠在信进胜行甲决饿策云时射，腰只竟有扑高绵于抛必桂要舅的唱平睛均点报旱酬散率诞的摆方桐案炭才艺能征入鞋选您。剑而握在日有捕多猪个画互浆斥喉方裤案峰的金选拳择尿中涨，兔则傅选妙用兔平舌均坛报扶酬步率逮最买高快的驴方划案敌。平迁均飘报避酬残率捏的前优耍缺炊点优活点习：怖简棋明津、昌易当算增、给易汤懂缺崭点剪：（1）曲没奴有喷考并虑地资至金美的名时洞间孔价盼值蛛，泽第其一鲁年猾的秧现填金练流冻量符与饺最左后优一凤年赢的坛现窗金被流很量更被肾看构作却具演有谦相蔽同绕的全价命值绪，译所膛以京，峰有储时姜会旷做摊出运错绑误点的扎决托策袖；（2）浆必途要涨平党均帮报胸酬牺率司的世确照定权具民有议很华大赵的霜主味观造性纽奉。7厅.宪5投坦资摄决痕策挣指主标初的加比六较两梦类寄指汤标旬在侵投街资逢决赏策塘应址用挂中秃的削比忽较贴迎现党现映金品流何量匹指客标伙广考泛尿应牙用沿的挂原冷因贴建现缩慧现妄金昌流棍量蒸指堂标争的复比美较两端类幸指区标身在档投刃资枝决唤策继应魄用要中低的蒸比手较2绸0世欺纪5燃0年损代2夸0世蚂纪黑六易、联七厘十而年框代1漏9许5展0年阿，M饱i境c消h候r线e松l介G浩o挖r皂t教严授网对貌美铺国2绪5家膛大溜型铲公装司昌调穴查收的梳资户料消表牢明伪，桨被描调欢查污的孕公粥司马全锋部库使休用箭投祥资肯回仇收搞期因法盼等下非沸贴鉴现阻的包现餐金幸流项量汇指茶标垃，但而壳没残有闸一够家篇使光用离贴绕现网的替现跑金拒流疲量剖指短标T慎o筛m留e随s异K甲l冠a适m国m服e低r教凶授凡对弟美洗国1兔8设4家潮大骂型短生扬产液企绒业螺进英行妹了积调俱查远，侮资响料左详塌见觉下损表投资决策指标作为主要方法使用的公司所占的比例（％）1959年1964年1970年贴现现金流量指标非贴现现金流量指标198138625743合计100100100资邻料务来演源宏：J仰o生u泄r挂n咐a魂l属o托f走B罗u贩s殖s蒙i评n挡e谷s有s谱1饭9泥7想2年7月龟号两滔类垮指辽标布在吼投钢资碎决谢策眯应然用节中蛾的固比风较2挪0世谢纪8财0年受代闪的耕情危况1晓9巴8横0年询，D痕a哲u坟i沸d饱J增.训O徒b捡l蹲a兰c基k教缴授东对5扇8家原大隶型购跨再国莲公节司趁进克行赞了例调虽查请，拢资梨料或详疮见惠下雹表础：投昨资士决灯策涌指趴标择使峡用挠情孙况理调族查吹表投资决策指标作为主要方法使用的公司所占的比例（％）贴现现金流量指标非贴现现金流量指标7624合计100资稍料仰来柔源伯：F握i强n你a很n红c藏i伶a锤l懂m猎a胆n煮a旦g赖e倦m少e裤n俗t丈1耳9汽8疮0年凉冬址季豪季际刊*若藏不比考骑虑窝使惊用小中武的博主驰次预地尽位如，慢则回被点调置查屠的扯公彼司毁使盆用遥贴莲现脊现衣金卫流环量劈燕指婆标柴的君已亡达9袭0％解。两无类碌指僻标薄在际投助资悲决拔策筹应死用欲中辰的料比紧较2息0世省纪贫末避至2也1世受纪提初蛋的础情榆况2孙0梯0浩1年装美夜国D克u萝k摆e大鲁学山的J需o捞h婶n勺G惊r智a裂h朋a刷m和C塔a擦m纳p魔b驶e正l竖l宴H膀a屡v皂e规y教抄授帝调冠查辫了3捐9瓣2家君公椒司跑的尝财啄务馒主康管义，择其底中7钟4巴.奸9恳%的嘉公食司圆在听投纪资寨决言策富时携使谈用N饿P庄V指赵标裕，7胁5突.掉7赴%的狼公世司群使盐用I甜R接R指瓣标悦，5里6祸.悼7批%的道公鲜司览同文时严使盒用浅投狭资普回款收闪期同指龙标串。爬同甜时纤调剥查堪发六现喊，铅年窑销誉售俊额到大敌于1蜂0亿虽美嗽元肃的幼公厌司立更肠多隶地演依泻赖阴于N施P李V或I铃R就R指拖标馋，执而图年举销真售御额筝小止于1撤0亿唱美挠元盒的凯公掀司苍则烟更齐多黑地巾依闻赖在于呼投弦资艺回抢收建期腰等弟非晃贴农现刻的返指办标损。资维料侦来虾源鲜：J疼o传h禽n因.启R屈.窜G注r锤a陈m吵h态a旁m林,妄C伴a罪m斥p裹b忠e牛l怎l谜R尾.发H捷a到r忆v岛e仇y剃.久T蛇h虫e觉T扎h舌e杯o习r惯y腊a爸n置d丙P杜r哥a落c仰t懒i胳c动e膜o避f渴C绑o回r闸p叛o中r乘a卡t厦e达F窝i裁n歼a衰n俗c敞e优:司E诱v灭i妄d洽e浮n特c培e术f迷r滔o兴m厉t旁h颗e鸭F太i愚e样l狗d徐.J希o词u贪r岗n摆a震l史o太f姥F颗i博n宇a键n哥c掌i幕a铁lE去c询o爪n谁o见m饶i套c帖s,板V因o妻l乖.烂6圈0纷,提n狭o苗.包2–3兔,袄2馅0删0救1张,盆1蛙8闷7–2达4此3.7籍.邻5投累资灭决晋策鹅指迹标平的覆比衬较两倘类我指姜标跃在愚投纪资舱决顽策制应少用纹中丧的替比杯较贴汇现旁现雷金物流缎量络指将标舌广其泛征应折用叶的朋原宽因贴砖现吵现栏金范流桨量分指璃标爸的狠比姑较贴用现露现追金颠流束量赚指怜标犁广鞋泛年应客用辰的镜原肯因非故贴话现姐指镜标洒忽队略轧了抱资绑金夫的灭时随间跃价钟值投榴资差回疑收兰期班法茫只誉能尼反静映谋投节资屯的筝回破收粮速该度蚂，惕不误能例反腥映靠投滋资怜的洪主风要摊目戒标—净根现却值蛙的敲多须少非斯贴针现争指名标垦对绝寿江命押不湖同库、剂资增金才投昌入垦的域时诵间森和筹提序供简收闲益元的盗时跳间数不蓝同而的隆投挖资蛇方仍案福缺耽乏焦鉴挤别施能脱力平倚均娇报赚酬哈率奖、草平帝均逆会幸计攻报叫酬终率路等棉指非标轮，莲由禾于寄没颜有锄考悬虑趴资陷金曲的漫时导间盆价厉值产，楼实锐际组上藏是四夸侮大恋了福项斗目塞的闻盈粮利拒水催平投蚁资烟回胜收政期扑是恰以喝标朋准罚回嘉收球期酷为示方男案历取药舍撑的衫依种据海，恶但之标陵准升回叉收雀期斑一枣般盼都替是迷以驻经英验讨或贺主如观漆判盼断练为风基量础侍来目确剥定灵的