第七章财务管理课件

2023年7月23日企业筹资概述新建企业设立扩张扩大规模或增加投资调整调整资金结构混合扩张和调整

一、筹资动机企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。2023年7月23日二、企业筹资原则规模适当以“投”定“筹”筹措及时保证正常生产经营合理负债充分利用财务杠杆方式经济节约资金成本2023年7月23日三、筹资渠道国家财政资金银行信贷资金其他金融机构资金

其他企业资金民间资金企业自留资金外资及港澳台资金2023年7月23日四、筹资方式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁2023年7月23日权益资金的筹集一、吸收直接投资

概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类国家资本法人资本个人资本外商资本（二）出资方式现金投资非现金投资：实物投资无形资产投资2023年7月23日2023年7月23日吸收直接投资的优缺点

能提高企业的资信和借款能力。实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。筹资企业的财务风险较低。优点缺点筹资资本成本较高没有证券作为媒介，不便于产权的交易容易分散企业控制权2023年7月23日股票：是股份公司为筹措自有资本而发行的，用以证明投资者身份和权益并据以获得股息的所有权凭证(一)股票的种类1.按股东权利和义务的不同分为：普通股、优先股普通股股东权利：经营管理权、分享盈余权

剩余财产要求权、优先认股权

优先股股东权利：优先获得股利、优先分配剩余财产

二、发行股票2023年7月23日2．股票按票面有无记名记名股票

无记名股票票面上载有股东姓名将股东姓名记入公司股东名册股东具备股票和股权手册才能领取股利股票的转让、继承要办理过户手续。票面上不记载股东姓名股票的转让、继承无需办理过户手续2023年7月23日3．股票按票面是否表明金额有面值股票无面值股票在票面上标明每张股票的金额数量不标明每张股票的面值，而仅将企业资金分为若干股份，在股票上载明股数。备注:我国公司法规定，股票必须标明面值2023年7月23日2023年7月23日4．股票按投资主体不同国家股法人股个人股外资股2023年7月23日5.按发行对象和上市地区的分类2023年7月23日(三)股票的价值、价格1．股票价值票面价值账面价值清算价值市场价值股票上标明的票面金额是股票包含的实际资产价值清算时股票每股所代表的实际价值市场交易价格2023年7月23日2．股票发行价格的确定分析法：以净资产为基础公式：每股价格＝（资产总值-负债总值）/投入资本总额×每股面值综合法：以公司收益能力为基础公式：每股价格＝年平均利润÷行业资本利润率/投入资本总额×每股面值市盈率法：以市盈率为基础每股价格＝市盈率×每股利润例3-10，3-11，3-122023年7月23日3、股票的发行价格定价决策

股票发行价格的定价方法：等价、时价、中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。我国《公司法》规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。

2023年7月23日（四）普通股票筹资的优缺点

没有固定的股利负担；股本没有固定的到期日；筹资企业的风险小；增强信誉；形成资本公积资本成本较高；（相对于债权资本）可能分散公司的控制权新股东摊薄利润发行新股会导致股票价格下跌。优点缺点2023年7月23日第五节债务资本筹资一、银行借款

(一)银行借款的种类

3、按借款期限短期借款:≤1年中、长期借款:＞1年2、按借款条件信用借款:无担保担保借款:以有关方面的保证责任、质押物或抵押物为担保的贷款。票据贴现:以持有的未到期的商业票据向银行贴付一定的利息而取得的借款。1、按提供贷款的机构分政策性银行借款、商业银行借款

2023年7月23日(二)与银行借款有关的信用条件

1、信贷额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。2、周转信贷协定:是银行从法律上承诺向企业提供不超过某最高限额的贷款协定。承诺费用一般按未使用的信用额度的一定比例计算。3、补偿性余额：是银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一定比例计算的最低存款余额。

(二)与银行借款有关的信用条件

例：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度内使用60万元，使用期平均为6个月，贷款的年利率是12%。承诺费是0.5%。要求：企业年终支付的承诺费和利息是多少？答案：60×12%×1/2＋60×0.5%×1/2＋40×0.5%＝3.95万元如果转换一下：取得银行为期一年的周转信贷，金额100万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率不变，问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？答案：80×12%×9/12＋80×0.5%×3/12＋20×0.5%

2023年7月23日2023年7月23日

(二)与银行借款有关的信用条件

实际利率实际利率＝借款人实际支付的利息/借款人所得的借款额2023年7月23日(三)银行借款筹资的优缺点借款筹资速度快；借款成本较低；（低于债券）借款弹性较大；财务杠杆作用。财务风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。优点缺点2023年7月23日债券:是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。（一）债券的种类1．按有无抵押担保分类信用债券无担保债券：没有抵押品或担保人抵押债券：以一定抵押品作抵押担保债券：由一定保证人作担保二、发行企业债券2023年7月23日2．按债券上是否记有持券人的姓名或名称记名债券无记名债券

3.按能否转换为公司股票

可转换债券：一定时期按既定条件转换为本公司股票不可转换债券（一）债券的种类4、按偿还期限不同短期债券（短期融资券）长期债券2023年7月23日1.决定债券发行价格的因素

债券面额F

债券利率I

市场利率K

债券期限n（二）债券发行价格的确定2023年7月23日2、债券估价的基本模型P：债券价格F：债券面值K：市场利率或投资人要求的必要报酬率n：付息总期数3.债券的发行价格票面利率=市场利率等价发行票面利率＜市场利率折价发行票面利率＞市场利率溢价发行例3-182023年7月23日2023年7月23日（三）债券筹资的优缺点优点缺点债券成本较低；（利息税前扣除）可利用财务杠杆;保障股东控制权.财务风险较高；（定期偿付本息）限制条件较多；筹资数量有限。2023年7月23日(一）融资租赁的含义及特点

概念:是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。

主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。

三、融资租赁三、融资租赁特点:

（1）由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。

(2)租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。（3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。（4）承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。（5）租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。2023年7月23日(二）融资租赁的形式

1．直接租赁。即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。

2．售后租回。即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。

3．杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资；另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是贷款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。2023年7月23日(二）融资租赁的形式案例：重庆钢铁融资租赁9.5亿元重庆钢铁2010.4.14日披露，公司投资约9亿元，于2011年3月将2700mm轧机生产线从重庆市大渡口区整体保护性拆除利旧设备及钢结构厂房搬迁至重庆市长寿区江南镇。因此，公司决定以2700轧机迁建项目部分设备，以直接租赁方式，向民生金融租赁申请融资租赁，融资额度为4.4亿元；以2700轧机迁建项目部分设备，与民生金融租赁进行售后回租融资租赁交易，融资金额为5.1亿元。公司表示，所有融资租赁业务本金总额不高于9.5亿元，设备价格、租金、租金计算、支付方式、保证金等具体事宜由公司经营管理人员与民生金融租赁股份公司协商确定。2023年7月23日2023年7月23日（三）融资租赁租金的构成及计算1、构成资产买价:购买价格

,运杂费,途中保险费租息：融资成本、租赁手续费

2、租金的支付方式

(1)按支付时期的长短:年付、半年付、季付和月付。(2)按支付时期先后:先付租金和后付租金。(3)按每期支付金额:等额支付和不等额支付两种2023年7月23日

3．应付租金的计算:每期等额支付(1)后付租金

A=P/（P/A，i,n）例3-20(2)先付租金

A=P/[(P/A，i，n-1)+1]例3-21（三）融资租赁租金的构成及计算2023年7月23日(四)融资租赁筹资的优缺点优点缺点1、迅速获得所需资产；成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。2、限制较少；3、免遭设备陈旧过时的风险；4、全部租金分期支付，降低付款风险；5、租金税前扣除。2023年7月23日商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

(一)可利用的商业信用的形式应付账款、预收货款、商业汇票(二)有代价信用延期付款，但早付款可享受现金折扣，如“2/10,1/30,n/60”。四、商业信用2023年7月23日(三)现金折扣成本的计算例3-22:某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2％的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为：四、商业信用商业信用决策原则：①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（即放弃现金折扣成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。