我国水务项目运营环境与资本运作策略XXXXv

2023/7/2412011年7月我国水务项目运营环境与资本运作策略分析和君集团20160712目录市场及竞争环境分析资本运营策略2行业竞争格局——水务运营价值链3水库自来水厂工业用户居民用户取水管网、泵站配水管网、泵站污水管网污水处理厂供水系统排水系统①原水②自来水③污水处理地下水地表水—江河地表水—水库海水淡化ab中水处理厂工业污水处理污泥处理厂环境用水⑤污泥处置④中水回用判圾断杯一牌：牵中笛国冠城进市扒水获务渐产螺业随尚骑处创在屯规窝模嗓化穿初配期饮，惊根邀据嘴行功业篮发朗展趟规严律梦，滋未劈燕来杰五茧到苦十违年委，联规集模口化捡将数愈扰演钥愈菌烈4铁路电信银行保险公用事业航空制药制药化工汽车钢铁啤酒纸浆/造纸饭店/快餐钢铁食品汽车OEM玩具橡胶/轮胎卡车制造飞机OEM造船酿酒自动控制烟草国防制鞋软饮料+_41%59%+_42%58%+_50%50%+_70%30%5101520MinMax产业集中度CR3*100%90%80%0%10%20%30%40%50%60%70%时间（年）第一阶段初创第二阶段规模化第三阶段集聚第四阶段平衡和联盟注*：CR3=最大三家公司的市场占有率之和（基于价值成长数据库的25,000家公司）气泡的大小显示较弱的并购业绩气泡的大小显示较强的并购业绩水务2013年末CR3=9.6%判仰断文二坦：国水弃务们并锣购欧促浴进归产额业玻集炼中搜，耐涉以水拥业俯务衬精刑细糠化煤分浙化仇，猫供株水水企威业辅由渔粗钓放岁运珍营堡到请精耍细攀化去运鄙作随酸着抱行古业疑并端购汁的卷进打行第，拴产亦业仔集筹中柄度泉的抖增更强廉，笨涉务水标业笛务众精陡细骡化黄分腔化搁，捷供穷水硬企恼业芹由房诚粗盘放校运畜营微到打精铃细啄化竭运轮作稀，起从问运蜻营毒中辫要促效惯率漏。5水务专业运营服务necessity类似像快捷连锁酒店管理公司。专注于（供水或污水）运营服务，运营从粗放到精细化。综合环境（水务）服务提供商，一是纵向产业链型，集投资、设备集成、工程建设、运营乃至最后环境效果的负责于一体；二是同心多角化的综合服务型，综合开展八种水务服务中的多种服务类型，甚至包括其他环境服务领域的服务类型。解决方案提供商综合环境服务提供商为用户提供规划、设计、建设、监理甚至运营等服务的系统方案。提供以智力为核心的专业化服务，代表性的机构为上海市政院和北京市政院等。判简断链三突：2纹0艘1挪2年旋以绩来乒，尊国授内狼水唇务描市刺场指走还出明“见跑贤马狐圈趟地隙”秒阶栗段眨，遵行冬业绒并巨购古整周合晕逐缸渐揉进行入红“有深辣水谜区世”自2赞0祸1阔2年付以及来极，舒国随内填水促务斥企糊业宅已而经络走匀出搭以备往杠“服跑产马飘圈扮地赞”危的妨发拖展言阶条段胶，趴转李而处进况入掏以蒜技屯术粉和巧资馆金誓实搏力畅提算高灰区螺域狂市裙场导占葱有脉率纲，葡以健及艘与资同坏行哭业蔑间眼的摧产说业钞链声横专向蓝整督合墙阶挪段常。王水老务拨行促业星并幸购虑整完合窝潮灯逐贝渐趴进田入种“扩深合水胡区胃”纽奉。相蜡比府横辛向词扩扶张桂，驻纵柜向救收转购聚更叫具传深耕度望，危同振时完风辫险届也许更星大英。萝例扎如木，发国袍中舍水衰务海斥曾资殊近5亿膨元广收缺购梁高阻浓宗度什废置水懂处暗理解企称业遵北最京浑天同地中人拳环狼保爸科串技贯有途限霸公棵司9袄0肿%股柔权遍；叠拟集与A锐q鹅u嫌a烈p摊o毁r插i争n公佣司顷成糊立位合如资吉公朽司停，匀从球事来水捕处纪理恐仿践生尺膜升研齐发案、仓生变产为和丹销处售泳，净并筒使掌用趣这饺一绑技蚂术慕实等现屋商耍业滴化范水悦处趁理羞和荣海枯水对淡都化寒；得与J策o宅s茄a打b公斩司汪合芝作获进出军林生两态法水敞净撑化崭系掏统合的月生劳产家和终销们售伴。球由慢此累使金得奔公宽司擦从方水暑务变产到业数链贴的麻供铸水假、导污馆水锯处纤理垄纵掀向翅拓夫展呈至倍渗径透左膜码、疗垃案圾汤滤偿液馒处貌理隶，病在慎行植业酸中芒处冶于挠领广先拼地勾位芬。6原水自来水污水污泥再生水海水淡化处理设备与技术本市域国内市场本省域海外市场横向扩张：通过收购主营区域外的地区性水务公司，在全国乃至国际市场布点，成为大型水务集团。横向扩张的另一个趋势是，由大城市转向县城和乡镇。纵向扩张：收购水务产业链上以污水处理、技术设备等为其他业务，转型为环保概念股。通催过拌快酬速重的拘横社向良与拣纵偏向这扩馅张斯，泉水谜务忆公木司伙向米着社综湾合筛化减环棍境千服跪务烧商怀方蛋向炼发灰展库，容最训终投形他成伶三谱大鸣方艰阵7产业未来发展三大阵营在资本为王的时期，大型环境企业凭借其强大的资本实力，开始新一轮的竞速。北控、首创、上实环境、中环水务、中国水务投资、光大、锦江、桑德、国中水务、康达环保等大型环境企业集团都在积极扩大经营规模、布局新的服务领域。决定其在市场中竞争地位的，不再是项目总数、总规模的简单比较，而是在综合化发展道路上，视野、速度和资本运作能力的角逐。重庆水务、兴蓉投资、江南水务等地方水务企业先后上市。广西绿城、福建海峡环保、长沙水业等未上市的属地型专业化服务环境企业也正蓬勃发展。这些企业具有天然区域竞争优势，结合优质的运营管理能力，稳定的现金流，以及地方政府作为后盾，其清晰的盈利模式受到资本市场认可。从未来发展看，地方国有企业可立足当地开展区域综合环境服务并逐步向外辐射。当然，关键还在于地方国有环境企业能否和当地政府划定清晰合理的权责界限，以及适合于区域综合环境服务的投融资机制和服务模式设计。目前，轻资产技术创新型企业，尤其是细分市场龙头企业呈现欣欣向荣景象，越来越受资本市场青睐。碧水源是佼佼者，从最初创建时的1.1亿元注册资本，发展到现在约350亿元的总市值，仅12年时间。这得益于环境产业技术革新时代到来，提标改造、工业废水、污泥、环境修复等领域，蕴藏着丰富的市场机会。拥有突出创新优势、在细分领域占据领先地位的环境企业，已经成为轻资产环境企业中备受关注、上市可能性最大的新星。（一）重资产型环境投资集团——规模化（二）属地型专业化服务环境企业——综合化（三）高速成长的创新型企业——专业化资料参考：《中国水网2013半年度环保产业政策及市场分析》行兽业谜发哑展没趋谢势井判捐断浅一吹：选激都烈难竞盯争损将敲推巡寿动弟水炮务屯企苹业披投涌资-封-建墨设-肥-运禁营勇一设体蜡化产赢业画战暑略脾重教点旱：赠壮什大然工接程东公摔司畏，网以垃合谅资狼、及联船盟弱、盘并捡购熟等逼方澡式梳扩绘大划水垦务内工泊程烦建昼设注领繁域勿版愿图井，模形与成恒重韵要午的雹利刑润久增投长公点徐。8投资规划资金融通设备供应设计建设运营管理技术服务资金提供把多个项目组合证券化获得相对低廉的融资成本工程建设利用自身或者联盟方式获取项目设计、总包、建设机会技术咨询提供技术解决方案、技术咨询服务、增值服务获取利润规划设计城市公用设施整体规划设计方案、咨询设备提供在项目建设期间通过销售自有设备获取收益运营管理通过运营管理费或合理资本回报率方式获取利润水务产业链水务企业关键成功要素：融资能力、运营管理能力、政府公关能力、并购整合能力、技术研发能力实现投资——建设——运营管理——技术服务全产业链服务才是真正实现了“产业一体化”政或府雹与狡社舟会垃资授本钱合贷作课（P披P脏P）爽，闸最逝大鸡影询响伤是质水您务脊建句设五投蓝资砍从诉政渗府件转喂移物到揉企闸业葱，荷投插资-稠-建绿设-熊-运倦营恨成枣为且核弊心岩竞泊争轧力《中结共久中烦央摔关僚于碗全谜面哑深近化迎改口革担若奸干含重销大萌问摔题孟的蚁决脑定》提虑出宅推帜广声政扯府世购林买施服叹务究，腥凡滩属向事迁务转性剑管甩理题服殃务泻，返原脉则朱上峰都创要驾引郊入捷竞城争尤机扒制屑，积通高过饶合率同毕、士委比托痕等正方滩式拆向糕社燃会垒购歇买寨。2斩0张1仆4年9月2继3日妻，麦财乔政蹲部赵发匙文蛋强悉调社推产广P尊P览P模处式不，幻玉用臭于肤基见础刃设宵施赤与扫公菊共甘服竟务剖领请域奥投存资客建郑设帮。1世2月4日的，虾财荒政吊部堵、续发豆改陪委内争影相膀发璃布显多插份P菌P事P文核件点。冈财袖政客部已发威布《政志府朝和织社戴会趋资绍本法合关作筛模衔式申操谣作陶指妖南就（冲试挠行俘）》（厉财督金[锹2僵0喂1叹4仅]岭1披1届3号袋）袍和3占0个P无P姨P示注范任项声目门清远单君（喉财叙金[猾2只0症1疏4梯]皮1汇1问2号练）国，狱发虑改童委瓦则梁是妙公切布《关香于触开屯展款政粪府据和郊社脸会朴资别本碎合田作味的跳指泛导疮意水见》（旁发汉改转投挥资[苏2荐0姥1亚4见]非2伪7先2喊4号鲜）纠。9

国务院关于加强城市基础设施建设的意见/国发〔2013〕36号——建立政府与市场合理分工的城市基础设施投融资体制。——政府应集中财力建设非经营性基础设施项目，要通过特许经营、投资补助、政府购买服务等多种形式，吸引包括民间资本在内的社会资金，参与投资、建设和运营有合理回报或一定投资回收能力的可经营性城市基础设施项目。

财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式（PPP）通知/财金[2014]76号——适宜采用政府和社会资本合作模式的项目：城市基础设施及公共服务领域，如城市供水、供暖、供气、污水和垃圾处理等，优先选择收费定价机制透明、有稳定现金流的项目。——财政部将积极研究利用现有专项转移支付资金渠道，对示范项目提供资本投入支持。地方各级财政部门可给予适当补贴。——地方各级财政部门要从“补建设”向“补运营”逐步转变，将财政补贴等支出分类纳入同级政府预算，并在中长期财政规划中予以统筹考虑。判骑断谦二妇：开地采方浆水莲企蒜的浑区冻域雹水委务蔽一纸体石化两趋射势及：柏供姐排唱水辫一泽体保化剥（脖水浮务战运您营厨价榆值渗链工延近伸捉）+城妨乡盼一过体元化1叮0

区域水务运营价值链供排水一体化原水自来水污水城市城乡区域中水水务技术服务海水淡化城乡水务一体化乡村区域水务一体化区虽域库发何展问机牲会盼机怖会夺一粗：膛在肯产勉业避链纠中增寻田找去机慢会嘴（漫投罩资-建喷设-运鬼营筛一哪体玻化捐）产令业唉战拔略娃重澡点阴：钥壮旋大亲工嫂程慰公店司广，吴以尿合变资柳、坏联爬盟印、慕并颠购稀等趋方追式造扩乒大餐水匹务飘工绝程盯建捐设致领举域贝版修图质，险形嚷成弓重帅要篇的根利恩润冈增躁长樱点眼。1赴1投资规划资金融通设备供应设计建设运营管理技术服务资金提供把多个项目组合证券化获得相对低廉的融资成本工程建设利用自身或者联盟方式获取项目设计、总包、建设机会技术咨询提供技术解决方案、技术咨询服务、增值服务获取利润规划设计城市公用设施整体规划设计方案、咨询设备提供在项目建设期间通过销售自有设备获取收益运营管理通过运营管理费或合理资本回报率方式获取利润水务产业链水务企业关键成功要素：融资能力、运营管理能力、政府公关能力、并购整合能力、技术研发能力实现投资——建设——运营管理——技术服务全产业链服务才是真正实现了“产业一体化”机随会愤二足：引在唱水酒务挤运略营侍价闷值专链趟中谜寻蚁找孟机荷会显（秩水舞务评运秀营少价醋值蛮链争一遍体牧化患）1康2水库自来水厂工业用户居民用户取水管网、泵站配水管网、泵站污水管网污水处理厂供水系统排水系统①原水②自来水③污水处理地下水地表水—江河地表水—水库海水淡化ab中水处理厂工业污水处理污泥处理厂环境用水⑤污泥处置④中水回用对算水应务感行惕业循分霜析泳及站区格域挽机结会鲜扫册描智的毛结虾论怪（桶一求）一蛇、庆原凶水滴：1、构最怎严雨格慨水甜资柄源乡丰制坚度能成秀最渡大敞利杯好阔。兴水恰的浴资哀源咬属医性装得绿到吩确旅认爬，搜用糟水奔总砍量拼控勿制味反体映福出剧资惕源慢的雷稀厚缺唇性磁，锻水皱权烘交绿易泰制率度烫带诱动载原位水悔市粗场泽化全。2、雷建萌议据：孔重锻视果原爬水活业越务左，惊战象略任性监圈棚占停水港资教源需，距为椅未琴来惭集胃团悔的雷区妹域蛋水造务覆一购体含化易做徐好怕铺枕垫徒。二撒、胁供弄水新：1、忍十拍三车五刺期撒间午，宗城他市嫁供梢水悟增够速拘放隶缓抢，呜县故城冤和得乡盒镇鬼形叼成津新交的昆市骡场照。勾农培村叔供版水租尚有处绞于往初浅始膏阶钱段挡，创政哗府范投椅资星为烦主快。2、谢阶秆梯屡水清价杏代宗表独新思的裳水偶价拘形酿成拌机旬制重，罪对遗供泽水单行抖业屡重舅大农利更好芹。逼供语水权增旷量业主截要稳来佩自伞水虫价俊提绣升女。3、悉供滩水胆水兴质拌标扒准俗提否升咐，贴使观得肥水句厂钓、乓管镇网毯提脑标裕改唐造久形巨成动可帐观陈投傻资此增镰量煮。4、梢建饼议纺：懂尽躺快野扩明张亭主抓要吼区仅域午供械水瓦市舰场劝占肠有丈率域，关远省期餐延搬伸享管踢网村，拒考葛虑匹近候郊佣城今乡卡一减体怕化塌水卷务锻供静应烧。三浪、络污正水粒：1、加十混三晋五狱期荒间咳，肌污劳水丧市章场慎增旷长衣仍域然想快漠速柜，型污粮水抖处箩理都行冲业组仍蔑将蜂延巷续宾蓬缺勃握发僻展志的累势币头棵，蛾市矛场团化出率桂逐捏渐面提勤高淡，B恰O既T仍泉是纽奉核观心无模胡式难。2、难同焦供疲水厦一替致样，俯污肃水南处乐理株的节市险场为往屈县突城馅及怒建坚制短镇承转杀移辰。漫但督是栽农酿村隙市识场肥仍盟不已够饰成编熟席，受盈乳利扇能璃力拦较佛差炎。1朽3对弊水脖务陷行活业尿分殖析钉及杠区们域形机瓦会澡扫硬描畜的孔结溉论保（沈二浑）3、浪污奥水攀处燥理生标负准绪的工提烟高贪将良对艇膜眨技拘术颠、贝环耐保冰技最术杰与启设瓶备排市谜场情产暑生庭推队动乱，害技收术承成桂为贡污言水封处书理惨企揭业弓最萌重齿要绳的煮核巷心笛竞肠争炕力课。4、墙污碎水机处芳理疑标坛准替提觉高环引朽发汪已静建背成折污填水棒处丽理刚厂买提舞标刷改悔造枣热辽潮招，领吸贺引蚀大隐量何投黎资面。5、扯建恩议缴：榆推躬进递污秧水社处昆理池业呢务荒的孟并庄购奋和蓄新久建托；旬参接与兼竞厚争什周候边纺污被水炮处锈理伤厂富项鼻目庸；帐寻毕找的机赤会岔参宰与夜乡财镇套污呼水塑处顿理梢项梨目净。6、烘建箱议景：右由蚁于膝污池水考处挠理踢对接于耕技踪蝶术抢和糕运摸营蜂的姿要券求冲较虾高职，还进沉入确方驱式扑可妄以训是搏并史购伏，周可弓以狂是盐引贿入陷拥欢有遭污政水浊处耍理丢技惨术捞和童经千验炉的贱战讽投颤。四沸、康污唐泥嘴：1、沈十砍三局五姓期轰间锄，责城就市顾、籍县棵城肤污预泥沸处抓理页将吹具挽备巡寿一巩定苹的或市亦场戒空朴间题。看乡迈镇敌、眠农降村姓污生泥旬市兔场搭量靠小懒。2、去建尺议接：政寻骂找碎核排心霸市将场峡，也并它以免此生为蛇核粗心固建该设界污喜泥睬处辫理栽厂胁。五辈、香再旦生卸水尿：1、旬相忙对接于存污唇水鸡来捡说愈，涝中揭水银处南理户利堤润唐率笨相址对窑较姿低缎。括但塔规只划碌十既三闹五者期砌间士，锤城翠市乏用赞水卷回现用圆量铺将撕达塑到3涂0局%以凯上啄，口中反水液处寺理塞将歉具征备雷稳浓定躁的挂增抹长摇空愚间求，买作叛为宿供姨排催水现一悔体掩化励的临必致要艺环驾节你，祖中洽水裳回慎用回具阀有浙战允略绪价挖值择。2、奶建夹议怜：秆利育用遗已薯整雀合捐的被中诞水豆厂欠，健按城需戒求粱扩生建咽或孕增选加杀处仗理宽量述，恰用道于能生犬态澡环槽境庆用证水殊。1怕4对栋水间务咱行幼业洋分跃析扫及双区旬域月机饥会糕扫资描拍的愉结轿论毒（顽三载）六有、责水搬务活其竭他菠细杜分美领蔬域—尸-环纲保遮技贺术诉与呢设潜备咳、虎技宿术循服票务诵等京：1、改水析务细其杆他识细改分希领棕域经对院于纷技胃术识和桨运球营斑服狂务艳的爬要甘求废非昌常酬高裹，电但唐随首着寸环济保忌水浆处们理派标沫准搅的朵上批升林，惨环糊保默技惊术越与跪设动备怜、说技军术布服闻务朽等肯细锻分非领榨域缩慧迎竖来侮黄岂金流期搁。2、牙建榴议收：持适千时物拓从展藏设婆计兼、僚技走术盼服护务屯业辆务洋，随方径式伴可绣以披是慨并甜购吧或迟合谎作协。总聚结昼：行宜业治竞取争怜发古展悬趋挡势组表稠明丑，盖中众国者水肤务竞行遍业跨已围经压逐婆渐基跨帽越辣跑得马味圈这地刷时墨代未，惹进必入科深牌度神整席合趋期协。速资答金振与伴技兼术监是有水毅务指企顿业全的灶两很条冲生窝命端线元。逝资租金贵的贿优以势确需灶要哈在物产讯融鞋互吵动些中搅建梁立暖；银技忧术参的络能钞力仍则形要赌靠谋企碧业掀的估创能新结和哭运返营怠服量务薯经艺验灾累养积炮。以吃资挠金+技珍术经为孙核窄心差，呀以消区样域楼一只体深化浇为史发包展哪模踩式弊，税打忆造底设仍计—投蹲资—建肃设—运美营—服暮务稻一评体突化喷核乳心浴竞旱争丢力汇，袖是限水耽务概集炸团盈发屋展访的崇必蹄然只之退路稀。1陡5市蜓场震及版竞楼争妻环岭境阅分接析—蚂—小营结1货.行商业辫竞乡丰争曲格宿局判访断慰一爱：获中辈国镰城法市救水推务帝产凤业踩尚谣处码在浅规孕模匠化纤初帝期粒，眉根华据惜行德业临发睁展旗规靠律超，誓未涝来辱五惰到靠十搞年灿，黎规似模圾化披将茅愈究演松愈徒烈堂；易外阻企定虎胡视白眈喝眈服，挥民框企槐觊切觎壳，宰国加企付间尺竞垫争魄白喜热零化研；判壮断粒二这：踏水遥务叼并秋购倡促颜进数产火业轮集康中蔬，奴涉福水帆业蜡务依精脑细免化饮分史化聚，伶供择水海企野业缩慧由船粗采放亚运眯营熊到维精狮细舍化烦运姓作董；判泛断拿三味：2知0疏1挑2年溜以已来仔，符国洋内现水划务姐市妻场碑走叼出添“苏跑改马忧圈兆地招”惕阶狠段既，饿行听业装并榆购构整堵合加逐盾渐族进匙入痕“绳深欺水探区斜”画。活通吃过规横雪向筐与挂纵大向站扩闷张穴，攻水病务超公李司心向奏着拣综冲合艘化浴环守境芬服命务摆商红方衰向职发剖展而，拆最颜终宪形热成鞋三恋大产方玻阵鹅。2预.行砍业扎发迅展锤趋者势判辣断驰一酬：谦激烟烈请竞最争塞将客推这动键水亭务亏企派业幸投漆资-患-建挂设-代-运患营腔一五体杠化驻。仪政霞府殊与供社塌会乳资隆本蕉合因作迷（P祖P桥P）议，遵最略大环影绞响敌是卵水仔务令建吼设见投校资拌从盟政备府倾转匆移葵到蜜企毕业镇，肃投扛资-滑-建杀设-排-运此营滨成充为乓核眉心脱竞映争馆力颈；判傻断安二驴：如地长方抹水舞企照的首区怒域六水检务籍一拆体昆化成成圾为币趋春势御：绍供聚排戒水缸一潮体杜化孕（搅水思务皇产弊业煤链甲延瓦伸究）+城期乡巷一铅体伶化哨。3捷.区衰域董发抵展劲机熊会机迈会陕一位：板在联产侨业铜链单中哗寻良找雕机赌会努（发投推资-建裳设-运添营熄一甜体戏化再）湿；机逃会刘二旧：刻在冲水腹务荣运外营间价厘值侮链站中邀寻舱找赖机坦会何（缘瑞原姜水孤、扩供丹水扬、蔬污凳水临处愧理杯、陕再豆生框水暮处葡理靠一俗体拢化谊）搞；区命域乓发坡展崇机乌会务：手原穷水斤、身自袄来炎水蒸机镰会吐在织于践扩种张俭，授污涛水茎、脆再荡生巩水吩是卧必荷争烟业利务陆，私污心泥殿、屑环箱保顷技枪术善与峡设猾备彩存叼在没进汇入嚼机届会骨，王目速前炉还作需例观银望岂。勿工总程鄙具唇有蜓重隆要柏价剖值厦，稻是完投轮资—建腔设—运肠营览一丛体微化报核箱心甘竞图争贫力属打危造蹈的覆重秘要抓环色节夫。1贱6目炭录市顿场芬及惠竞乳争紧环软境月分吼析资概本袋运摸营返策课略1场7股庄权养融脊资—私键募架股倘权宗融似资福（P歌r鹊i酿v身a蓝t协e吃E障q添u债i谣t家y）广药义浙的P宋E：脚涵粉盖膊企缎业I中P春O前今各在阶旅段舟的扣权辨益危投男资,即摆对捧处级于饥种盯子朴期位、昂初晕创跌期形、给发作展缺期腊、泄扩价展奸期浓、栏成乌熟煌期杨和P换r枯e透-枕I影P挪O各罚个林时罗期获企懒业袋所渠进孤行僻的农投石资磨，鼠相目关布资偷本湖按棒照防投虾资夜阶众段介可味划剩分堵为块创械业奴投寻资鸭、催发锦展牢资遵本渡、绩并拼购逐基盗金雹、誓夹蹦层兵资倚本殖、益重迹振播资晴本嫁、P韵r肤e浙-尘I俊P角O资著本形，崭以漠及护其惠他罪如瞒上扩市阿后其私缴募灵投内资哗（P胳I锋P起E）重、肠不奖良得债妄权也和梳不膀动撒产羞投盒资棋等跟等揪。狭竟义题的P丈E：复指艘对删已甚经桂形嘉成吃一体定诸规搭模辛的户，惠并迅产倦生辩稳批定岛现尖金筋流扎的兴成抚熟饭企祸业父的菊私态募衰股缩慧权魄投运资孔，桂主园要呢是变指正创稳业腔投短资糠后降期吨的姻私唯募乞股钢权乳投废资菠部宿分孩，丘而妙这驱其逮中嚷并萄购恰基坑金喂和臭夹悠层滋资布本嚼在纪资蕉金住规哥模吗上顷占拢最千大中的骑一僻部偷分凶。手在麦中稼国P亏E多射指谦后卡者丹，厉以寺与V者C区波别倘。P踪蝶E概串念锹划弱分妹如碌图谈所墙示如：1被8创业投资（VC）发展资本（DC）传输资本（TC）重振资本（TI）研发起步发展并购夹层退出IPOPE（狭义）PE（广义）股赛权选融绞资—产挠业闭基非金祝（I急n橡d酬u跨s秘t胶r贼y琴I爪n看v扣e厨s煤t渠m释e耳n越t掀F陪u执n睡d）1最9概寒述定某义：通邮过前向梅多旷数稠投雁资鸦者凉发抚行抖基搏金姻份手额假募能集勇资处金雄设泻立胡基狸金壁公亿司淡，千交煮由煌基泛金蹦管急理况人军管宫理敬基炉金兵资吊产虎，姨委骄托余基叠金疯托严管福人他托霞管匹基望金小资库产鱼，从骂事喊创商业必投拥资拨、王企留业宴并砖购认重牙组篇投堵资次和掩基坝础皱设最施决投汇资砍等部实顺业晓投溉资。创半业抢投桃资滑基域金扬：通破过之提链供径创卷业祖企甲业宇所隐需档资纳金谢管悲理风服英务啊参缝与辽企煤业牵的梅创瞎建兵和丑成能长嚷，险在丢被鄙投餐资考企绩业身成严熟筐后秃通横过慢股雪权展转逃让烦等裳形宫式洗实湾现章资晌本洽增验值咐收况益脾，客从瘦而衰获敢得情高堂投炎资翻回舞报责。并塑购症重恼组核投仙资样基华金伞：通膛过树并佩购饰重漠组纯进置行挽资宵源谋整丹合驰和冲有匙限沫管培理床，斗重相新吸使鞋被撕投旁资卵企脚业碎焕咱发执活哑力国。专轨一外产验业煮投花资闻基叼金楼：主馆要懒针杏对撇专凯项末投烂资休，荡即阀主怎要何投承资先于湿某除一兰类装或堤几己类歼产下业伯。分时类项目产业投资基金证券投资基金投资对象未上市企业的直接股权上市交易的有价证券投资获利途径经营收益和增值服务资本利得对投资风险的控制用手投票，参与经营决策用脚投票，被动控制资金特点长期性、稳定性中短期与饭证潜券翠投宵资绪基杨金道的捕区运别股沉权殿融驳资—上秋市怨融尿资上棒市仗是荡公锋司闲从绪私损人浪公窑司荣走亲向受公予众单公乔司厉的苗一糕个海过厉程上西市步是哀公贩司义实撇现亏多秧渠巡寿道纳融赤资食的谁一河种举手全段公饺司农通窑过抬上湖市遵可鸟以智多馆次盈性庆地阿获害得般股沿权凤性侍资煌金愿以格支至持挪企会业自的蒙发棍展公础司轻成欠功饺挂鸽牌专上武市聋后从，谷可都以挑继因续移方损便悔、堵灵巨活捆地身从暗资夏本厅市借场茂获谦得沸大辅量熊的敬资刑金团支台持励（渠配英股设、脚增普发扁、龄定破向炼发赶行较、掩发斧行容可虫转我债剧、躲发和行赌企回业亏债赵、驻发州行蜂权积证租等谎）上跌市水是搞公初司翻股心东浸及滩高鱼管浓价玻值煎实声现销的誉最齿佳千方浓式净华资趁产肢不抢再考是晓衡建量革公固司沫及患股牙东锻价绢值菊的浑标奋准踪蝶，欧公唇司讯市脾值由将瓜成讽为透衡锁量谁价霉值晶的替标台准财味富刷价勿值剪：诊股扁权/期街权狂价唯值兵凸初现无宪形朝价娘值灶：求地脉位/知片名吧度卷价赛值截上均升上曲市辞是扭公砍司测股斑东浩风守险记分档散累化恋的跟一忽种狐方肤式2栽0项件目仅融练资项进目垂融员资资即腰项灿目卧的佛承朽办港人(即勺股眉东)为钞经走营钥项忘目籍成扮立扯一弹家央项飞目底公闹司距，土以列该宁项信目嫌公旷司耳作腊为巩借糖款乘人膏筹艇借桨贷孟款路，凑并弄以敏项怪目惊公颈司灾本改身盾的贯现幅金雁流岗量临和粪收端益滥作泼为俭还膨款智来缘瑞源挨，嗓以肝项兄目购公杨司跨的轮资庄产桂作硬为置贷些款程的验担霜保瞎物吴。裕该幅融嚼资昨方政式板一损般海应刚用娱于日现泽金列流挖量古稳罩定颂的愤大同型调基剂建允项孤目传上何。B贯O已T疼(次b租u骗i狭l五t封–旅o授p弄e爹r锈a进t庄e默–挣t升r财a扁n盼s及f伙e握r蝇)：虹自1选9袜8汇4年续深惨圳涉沙扩角B电若厂乎开驶始定，古现碑在侨正划在复较奇大滤范德围纹内旨实覆行T课O朵T转(掀t棉r梁a郊n斧s钟f蛇e捉r荡–采o言p言e大r吓a可t讲e糠–亭t庸r街a桃n充s膜f默e蜡r桌)：序移舟交—经遭营—移饱交P兼P唇P（P扔r织i挂v颈a咱t酸e钥P史u扔b缝l完i闸c牌P绕a望r网t顾n裂e惜r度s封h状i并p）:公铅共耻私杜营持合妇作则制2浓1项目融资传统融资融资基础项目的资产和现金流量(放贷者最关注项目效益)借贷人/发起人的资信追索程度有限追索(特定阶段或范围内)或无追索完全追索(用抵押资产以外的其它资产偿还债务)风险分担所有参与者集中于发起人/放贷者/担保者股权比例(本贷比)发起人出资比例较低(通常<30%)，杠杆比率高发起人出资比例较高，通常>30~40%会计处理资产负债表外融资(通过投/融资结构，使债务不出现在发起人，仅出现在项目公司的资产负债表上)项目债务是发起人的债务的一部分，出现在其资产负债表上项济目怪融踩资幅与路传陶统慎融穗资评的狐主孩要腾区贼别项奸目猜融腰资—树—艘P鞠P牧P（P追u销b碑l丝式i艰c果—血P犁r捧i胸v酷a嗽t窑e他—悉P妨a莲r鼻t脂n焰e耕r咬s蛾h谁i都p）井公箩共妇私冠营脉合滨作屯制P胸P江P模啄式弟（孩公犬共舌私蛛营资合知作堡制景）友，象是多指智政浊府汇与畅私域人翻组芹织挎之年间堵为妇了敏合光作映建说设病城打市烛基歇础永设趁施蓬项尽目竭，年或谦是科为雁了扔提削供城某图种肝公栋共依物漏品宇和葡服走务离，振以禽特贺许啊权尚协纲议么为择基甩础脸，密彼回此丢之俯间沾形聪成枕一合种驰伙滑伴皇式毒的侄合掩作吴关湿系巷，接并包通钱过茶签汪署毒合医同举来翠明妖确唇双桐方窗的湿权会利检和或义笨务宏，批以烘确匀保妹合唤作开的捡顺征利贞完而成荒，暖最岭终疮使墓合幸作克各钥方床达削到铲比榴预田期厘单羞独深行株动罗更土为杯有粘利冈的熟结蔬果躬。蛛与座传弱统丈的细政累府办平册台油融秋资细模芦式扑不壁同狮，P叙P忘P融透资蹄模质式碑是桂以笋财葡政究资悉金厚为庭杠野杆释，五撬彩动用更疾多宋的腐社代会跑资的本盾参微与码过饭去势由速政伪府注包拖揽融的廊基塘础粒设蚀施嗽和既公筛共券工偷程射。P追P币P模闪式服虽待然笨近嘴几粉年却才供发产展慕起痕来截，困但走在炮国烫外笼已劳经砌得帖到委了蚁普无遍卧的妇应辜用旨。1寻9昨9矩2年良英惰国夹最金早牌应悲用P眉P杜P模角式状，寺大丈多航数辣政援府撤管卡理樱者兽认掠为P他P蚂P模袋式夏下捎的遣工徐程芬价铸格仗低辰廉坡、慎质钉量品过宇硬极，虾并备可读节园省齐资键金趟。2社2图寇：2阵0凑0乒8年症奥械运侦会P推P直P模循式拿组塞织宜机结构缓形欣式奥运各工程项目可行性研究阶段2008年奥运会项目招标阶段2008年奥运会项目建设运营阶段2008年奥运会项目移交阶段相互协调共同决策公共部门（一般为项目发起人）奥运私人参与者（一般为投资财团）奥运基金意向型担保等建筑、经营企业特许权协议图怒：2腊0通0胆6年踢北躬京烘地里铁怖四味号泊线P电P絮P模雹式项撞目迁融玩资—府—佛B滤O名T（舌建疫设—经转营—移无交眉）望仍佣然陈是湾目洞前搜水蜜厂突建肢设土的地核廊心遥模护式峡，侮未垂来补仍聋会态被逃推糟广掠运保用B情O哲T模必式猴代鹊表刘着去一焰个午完课整趣的哗项页目雪融贯资驼概辽念他，搜是格主叠要鄙用借于适公篮共妇基调础泄设归施涨建处设盏的闹项柔目坏融多资因模给式汪。喘其张基诵本升思袋路柏：愧由袄项欧目规所劣在梢地狱政个府豆提混供售一堪种笑特嫂许家权脉协宾议祸做径为捎项舍目号融换资牲基低础泛，昼由链企懂业弟作岩为湾项煤目贝的邪投涂资拦者白和竭经稿营根者绒安全排稀融矩资泊，洒承崭担舰风初险疲，悲开悦发吗建归设隆项潮目塌并计在携有吊限睁时什间蕉内肤经稠营碎项真目崭获山取汗商埋业奥利视润戴，御最蔽后绵根工据摸协谎议愤将羊该通项瓶目振转亦让惕给踢相径应教政省府见机叮构筋。B火O厕T惑(钳b取u往i壤l旦t忌–等o愚p坑e腿r淡a扰t歉e气-咸t约r撞a雷n断s蛇f猫e待r觉)建尺设-较-经宏营-移霞交B雨O膛O旅T瓦(谦b煌u稠i任l灶t歼–纺o耐w品n姻-拦o目p死e尼r献a旧t蚕e喉-甲t书r坏a傍n霸s感f兽e网r腾)建治设-拥册有-经打营-移没交T判O诵T告(彩t资r荐a策n萝s完f熟e膏r震–箭o际p环e刮r兽a捡t读e晕-毯t割r凳a开n灰s岭f给e榴r尘)转芹让-经范营-移励交B程O度O鼻(源b润u垄i劈燕l障t岸–庄o宵w国n岁-瞎o复p保e脱r生a逗t耐e默)建区设-拥背有-经境营B购R逆O寇(天b孔u控i萄l劝t繁–扶r塔e体n议t闪-发o店p大e霞r悟a疏t思e恶)建普设-租虚赁-经铃营D买B府O许T喜(话d爬e昌s成i谈g乔n刘i照n品g醒-惯b侍u揭i泊l屈t谷–罩o瞧p普e蓬r年a绑t按e规-描t栏r韵a闸n捧s吉f歉e滚r怨)设到计-建并设-经巾营-移胀交D长O现O怨S能T门(剃b仪u仆i序l且t石–皮o粗w孟n描-南o够p框e映r刺a车t路e绍-毙s蕉u喊b研s筛i饶d触i倚z殿e驼-妇t絮r陡a复n输s肢f怖e晴r偿)建据设-拥穗有-经廉营-补乳助-转洋让B旱O个D格(别b却u造i昆l勾t湿–伶o路p膨e余r宴a皮t棵e罪-限d翅e凉l橡i弯v农e逝r盾)建鸽设-拥良有-转仙让D颈B嚷O庄M蜻(席d厨e梨s足i括g趣n熔i岩n舞g示-态b得u发i绸l甚t费–背o延p寨e撇r纸a湾t镜e悔-谨m疏a庭i资n秤t废a做i布n母)设每计-建肆设-经显营-维锅护F孩B苏O估O窑T诱(度f献u奸n六d娱-拉b表u横i秃l欣t挡-涉o歪p版e智r阻a烦t留e跪-院t扣r驰a莫n胆s陪f覆e呈r飘)筹只资-建锁设-拥粉有-经最营-转捷让B银O倚T模谁式瞎实梳施茅过枝程枝：项骨目指发谨起其方想成亩立状项叨目暮公丹司咳，搜项银目双公卡司戴同黄有乏关暮政持府除部田门非达岭成否项畜目祥特因许零协雕议徒。项淋目占公街司垒与东建助设辰承习包妙商请签巧署乳建增设储合宇同农，杯并遮得能到严建烦筑耕商恶和延设键备送供校应右商牢的止保哗险鹊公智司连的号担泄保达。衡项劈燕目野公嫂司引与头项粗目切运华营光承闹包届商漂签锡署大项惜目谱经券营闭协复议窄。项悬目睬公慌司龄与桐商火业突银酿行营签皂订胳贷间款忌协达议橡或叛与凡出竖口舱信项贷苹银际行巨签妄订估买熔方贤信每贷莫协伞议震。进捎入钉经夜营雀阶助段伞后朱，演项省目驶公炭司白把辞项睁目洲收爪入饿转宰移勿给址一桃个僻担蚂保银信似托舌。浮担煮保批信姿托顷再还把肌这赛部容分艳收焦入旷用役于竟偿垄还抬银诊行醒贷岸款捕。2顷3项慨目栗融漆资—晃—对掀于志已仗建滚成悄并拘由债政步府趟管高理筛的宝项撤目俩来井说犬，T歉O膊T是稍一凉种获盘围活湾存画量碗、窄提亩高需管崖理袜效累能傍的边重抬要府模屠式T非O涌T方械式连是松国叫际震上晶较董为喉流电行年的绪一乖种晴项盈目迁融杜资克方愚式辈，袄通倘常量是炉指丛政搞府认部典门则或男国毅有柏企鸦业嚷将宪建犬设烂好吊的具项错目材的雁一谨定疤期红限寒的绢产姨权半或绑经忌营糊权果，拖有嘱偿晚转煤让渴给呆投芳资煤人城，脆由勇其皮进梦行社运佳营告管洁理舱；叨投暗资镰人络在祸约银定亩的羽期财限决内侵通私过原经凳营露收汉回吗全仁部温投过资械并滚得朽到壁合雅理华的非回泊报胖，误双纱方张合埋约膏期抢满乎之岩后随，约投警资臭人桨再翼将月该废项灯目手交租还皮政原府吗部范门询或炒原膊企羊业惜的凡一博种较融图资零方萍式悬。T怪O苍T融位资惜是B吐O施T融东资司方劣式短的鞠新振发赌展陪，避也稠是俭企杯业敢进烘行质收惩购郑与爽兼积并侵所屯采椅取素的桂一圾种绵特侦殊愤形崖式发。涂从果某膊种请程殖度脊上予讲荣，T俘O忘T可甩以泉理斑解窃为材基亡础冠设际施带企传业佣或启资子产傅的巩收替购炉与阻兼固并烟。T叼O峡T模惩式毒的却流洋程救大活致其是泻：道首洽先盟进福行萝经涨营旨权蒙转档让广，到即屡把剥存秆量块部刚分切资续产抄的抖经始营温权丈置偿换容给绩投恢资坛者牛，兼双械方刷约灯定盐一蚂定滔的针转证让饲期装限良；属其火次滤，址在谦此杂期故限抄内东，须经端营者权讯受燃让躁方洪全乒权园享膊有寺经箱营鲁设辣施担及舞资宰源立所躲带拥来煎的旋收季益胀；管最真后棋，头期盆满傅后唇，叹再壤由稼经早营蛋权汁受业让翅方响移供交外给匀经厚营略权苗转夫让刑方株。T歼O尸T与B虫O雪T项薄目板融束资峡方愤式凑比披较细有滋一槽些夺优得势果。苍一股方快面烫，T债O永T省判去猴了次建们设治环订节蔑，些使繁项伟目爪经集营鲜者榴免席除己建遥设钳阶栋段绿风近险戚，贸项坐目坚接叔手锈后象就凶有拿收研益附。苏另择一亚方遵面阅，薪由母于走项陵目秧收爽益躬已非步党入掏正农常吐运绝转阔阶广段捷，犬使扰得桃项表目嘉经缓营示者邮通守过妨把罗经营营率收翅益罢权雅向课金侍融遭机牲构呆提他供涛质露押傻担榜保资方朗式倚再核融炭资晶变巷得健容纤易母多宪了涂。开系展T裁O裤T项慨目管融饱资踢，印其和主柔要盾好宴处搞有娘：（1）满盘最活福城伸市胆基茂础拒设蹄施叨存神量宫资辉产若，雕开土辟赶经妄营堪城子市格新费途舟径安。（2）租增拦加弃社雷会衣投挽资文总迹量绿，灿以捕基眯础姿行荣业捷发栏展童带膝动疫相背关枯产码业异的死发腥展毒，紫促侮进脖整脑个况社瓣会盟经两济亲稳冠步姑增选长惯。（3）凡促绸进吹社鸡会咏资后源逆的吼合老理片配墨置呆，城提羡高芝了计资挪源录使训用司效杀率铜。（4）电促狗使缘瑞政捡府役转典变丽观香念透和爹转榨变疼职府能鲜。听政晃府贼决喉策闭思圈维协模赖式使将誉不捡仅暖紧摄盯视“耽增思量殿投油入拍”叼，泳而点且烫时霜刻瓶注孤意麦到第“跌存期量摸盘砖活根”慈；2系4债韵券简融头资昼：要长障期闹债纳券长累期劈燕债义券恭发申行往：笔公占司弊公队开傅发分行艺债策券饥需朱要侍债僚券粮评佛信深机值构隆评远定勿等趣级府。拜根贯据尤中隆国焦人混民愁银忙行暮相白关薯规金定洁，棍凡求是幅向招社吼会闷公驳开详发洽行惕企鸦业许债圈券贞，辈需乎经扯过铸中洪国而人激民芝银站行痰认尾可籍的局资划信颂评米级刊机育构垦进牧行蚂评弯信等。经这踏些款机症构镜对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