财政与税收第四章国债课件

第四章公债1——公债的含义是什么?——采用公债作为筹资方式，是否符合效率的要求?——如何看持公债所产生的负担?2本章重点第一节公债概述第二节公债效率第三节公债负担第四节我国公债市场3第一节公债概述一、公债及主要类型二、公债的运作过程三、公债的经济效应和政策功能

4一、公债及其类型（一）公债的概念：公共债务:

是政府为解决正常财政收入的不足，或实施特定的经济调控政策，以信用形式筹集资金而形成的债务，它反映着以国家为主体的一种分配关系。公债包括国债和地方债。国债是由中央政府发行的，其所筹集资金由中央政府支配使用并负责偿还。地方债是由地方政府发行的，其所筹集资金由地方政府支配使用并负责偿还。5公债是一种信用性质的财政收入，体现着有借有还的信用原则。公债属于国家信用或政府信用，与其它信用活动不同。根据信用主体的不同，可划分为：民间信用（个人信用）、商业信用或企业信用、银行信用和国家信用。国债是国家信用的重要而非唯一形式。国家信用的表现形式既包括国家银行信用（如法定货币的发行），又包括国家财政信用。国家财政信用包括财政筹资信用（如发行国债）和财政投资信用（如财政性投融资）两种形式。6

公债的特点:有偿性--如期偿还，并向认购者支付利息自愿性--国债的发行或认购建立在认购者自愿承购的基础上。灵活性--国债发行与否及发行多少，一般完全由政府根据有关因素灵活确定，不能通过法律形式预先规定。7产生的条件：一是公共收入不抵公共支出二是社会上存在着可供借贷的闲置资本产生的时间：

封建社会末期

8（二）公债的类型：

(1)按债权人分类：国内公债(内债)和国外公债(外债)(2)按发行主体分类：政府部门公债和公共企业部门公债(3)按经济用途分类：生产性公债和非生产性公债(4)按利率分类：固定利率公债和浮动利率公债(5)其他分类：按偿还期限分类，长期、短期，定期和不定期公债；按流动性分类，上市公债和非上市公债；按担保条件分类，担保公债和无担保公债；按举债形式分类，可分为契约借款和公债券；按应募条件分类，强制公债和自由公债等。9凭证式国债：是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”。凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。记帐式国债：又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券帐户上记上一笔。记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市转让，流通性好。103、记账式国债与凭证式国债的主要区别

记账式国债凭证式国债发行方式电脑记账，无纸发行；

发行额度在全行范围内共享。纸质记账凭证；

发行额度分配到各个机构网点。流通转让可自由买卖；

流通转让更加安全、方便、快捷。只能提前兑取，不可流通转让。纸质凭证易失损。还本付息当日通过电脑系统自动完成处理需客户到银行办理，过期无利息。记账式国债与凭证式国债的主要区别：11补充材料：我国是否会发生地方债务危机？审计署公开地方政府负债，显现地方债务两大隐患。首先，地方负债率过高，且新增负债有增无减。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2.79万亿元；2009年以前形成的债务余额为1.75万亿元，当年新增1.04万亿元；有7个省、10个市和14个县本级超过100%，最高的达364.77%。12

其次，财政使用效率低，无法偿还债务本息。在新增债务中，仅有8.92%用于中央扩大内需新增投资项目的配套资金，还有相当部分用于建设2008年前已开工的交通、市政等基础设施。也就是说，借债主要用于基建项目投资，而这部分的投资无法产生收益。这从借新债还旧债的链条可见一斑：从偿债资金来源看，2009年这13些地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元，占其全部还本付息额的47.97%，财政资金偿债能力不足。长期以往，地方政府是无法偿还银行本息，一轮地方债务形成的银行坏账潮可能到来。13另外，截至2009年末，中国政府总负债为15.7万亿元，约占2009年GDP的48%，日本2010年2月该比例达到229%，2009年末欧元区16国平均水平也达到78.7%。14思考：1、我国地方举债的主要方式？2、化解地方债务风险的常用方法？并联系我国实际进行评述。15二、公债的运作过程

公债的运作过程以发行为起点，以还本付息为终点，中间涉及到公债的使用和流通，包括三部分内容。公债的发行条件公债的发行方式公债的偿还16（一）公债的发行条件公债的发行条件主要包括以下四个方面：1、公债的发行价格通常分为三种：

平价发行--公债的发行价格与公债票面额相同

折价发行--公债的发行价格低于债券面额

溢价发行--公债的发行价格高于公债票面额2、公债的利率决定公债利率的因素主要：

市场利率的高低政府的信用社会资金的供给量173、公债的发行数额（规模）发行规模主要受下列因素限制：

生产力发展水平公债的用途和公共部门使用资金的效率私人部门的资金需求4、公债的还本及付息期限公债的还本期限主要考虑：举债者对资金时间的要求债务的成本18（二）公债的发行方式主要有两种主要的发行方式政府直销方式（公募法）－－政府向社会公众募集公债（直接公募、间接公募）可以广泛吸收社会闲置资金，但募集时间长。金融机构承销方式（包销法）

－－发行成本低、发行迅速、使公债收入及时入库和使用，但若不能全部发行出去会导致货币供给增加，出现信用膨胀。19（三）公债的偿还1．公信的偿还方式

直接偿还法：债务人直接向公债持有人兑付本金和利息

市场购销法：政府在市场上适时购进公债（逐步清偿）

调换偿还法：以新债换旧债2．偿债资金的来源渠道

增加税收:利用税收收入偿还债务

发行货币：靠财政发行货币偿还债务动用历年结余：利用往年的财政节余偿还债务借新债还旧债：靠发行新的公债筹资偿还债务20三、公债的经济效应和政策功能（一）公债的经济效应

1.刺激需求效应--公债的货币扩张效应--拉动投资需求的效应--公债投资会刺激消费需求效应2.收入分配效应--改变当代人之间的收入分配关系--会产生代际之间的收入分配关系21（二）公债的政策功能1.弥补财政赤字当国家财政一时支出大于收入、遇有临时急需时，发行公债比较简捷，可济急需。

2.筹集建设资金一些投资大、建设周期长、见效慢的项目，如能源、交通等重点建设，往往需要政府积极介入。

3.调节经济

（1）调节积累与消费，促进两者比例关系合理化。

（2）调节投资结构、促进产业结构优化。

（3）调节金融市场、维持经济稳定。公债是一种金融资产、一种有价证券，公债市场可以成为间接调节金融市场的政策工具。

（4）调节社会总需求，促进社会总供给与总需求在总量和结构上的平衡。

22问题1：为什么说国债是一个特殊的财政范畴？1、它不是经常性的财政收入形式，是一种补充性财政收入；2、国债具有有偿性；

3、国债是自愿认购的，不具有强制性。基于国债基本理论的几个问题23问题2：为什么人们愿意把钱自愿的借给政府？

是基于人们对国家偿债能力的信心。问题3：为什么说国债是一个特殊的债务范畴？国债的担保是国家信用，而无须任何资产或收益作担保或抵押。24问题4：什么是财政赤字？什么是财政盈余？预算时：计划财政收入少、财政支出多，即为财政赤字；计划财政收入多、财政支出少，称为财政盈余。例如：2004年我国预算的年财政赤字为3198亿元。25国际上衡量财政赤字有两条警戒线标准：

第一条警戒线是：财政赤字占GDP的比重不能超过3％。一旦超过，就会出现财政风险。

例如，我国GDP总量在2001年时是10万亿人民币，10万亿的3％就是3000亿。如果我国的赤字要大于3000亿，它就超出了警戒线。我国2002年财政赤字是3098亿，超出一点点。2003年的GDP为11.67亿元。第二条警戒线：政府的财政赤字不能超出财政总支出的15％。26问题5：当政府出现了财政赤字，怎么来弥补呢?

透支、增加税收、发行国债。

问题6：什么叫透支?在银行开一个账户，如果取完自己的存款还不够，还想让银行借给你钱，就等于在你的账户上要出“红字”即负数，这叫透支。27问题7：用透支的方式解决财政赤字是否可以轻易使用？问题8：银行如果把钱给政府花的话，那银行里的钱又是谁的呢?

银行里的钱是储户的

政府花了这笔钱以后用什么来还呢?它拿什么来堵上这个窟窿呢?政府可以寅吃卯粮吗?到最后，政府不得不开动印钞机，通过印钞票来堵上这个洞。这就变成“财政发行”。可见，透支行为就意味着将来迟早要增印钞票，而绝对不会动储户的存款。28问题9：为什么说发行国债是比较好的一种弥补财政赤字的办法？

发国债，不会增加货币供应总量，只是政府把大家的钱先借来花。

问题10：当有人质疑我国政府为什么搞出这么多赤字，发了这么多国债时，我国政府的领导人说：“政府是发了很多国债，但是我们给国家留下了25000亿的优质资产。”这话是什么意思?29

我国发的这些国债，搞基础设施建设了。政府提供了很多公共物品，政府还提供了许多准公共物品，这些都为后来的经济发展铺了路，为中国经济起飞建好了快车道。这就是为什么有那么多外商愿意到我们这儿来投资，因为中国政府给他们提供了一个良好的外部环境，还有一个巨大的潜在市场，这些都构成了今后中国经济起飞的重要条件，而这些优质资产正是政府发国债的产物。30课堂讨论：背景：我国于1998年开始连续实施积极的财政政策，至2002年累计发行5100亿元国债，带动了银行资金和其他资金，完成了2万亿元的工程项目，创造就业岗位500多万个，拉动了经济增长。辨题：发行国债有利于增加国家财政收入，因此国债发行越多越好。

要求：分小组讨论。31[解析]此题主要是考查国债的发行与国民经济的发展的关系问题。对此问题的认识要具体问题具体分析，其关键是既要看国债发行的量的多少，同时又要看国债用于哪些方面，不能笼统地说国债发行是多好还是少好。[参考答案]（1）国债是国家财政收入的主要形式，国债的发行有利于增加国家财政收入，但国债也是国家财政支出的一项重要内容，偿还国债也会减少国家财政收入。（2）不能简单地认为国债发行越多越好，对此要作具体问题具体分析。如果国债发行的数量能控制在一定的范围，而且投资结构合理，国债的发行则会促进经济的发展；反之，则可能会引发通货膨胀，严重影响经济的发展，同时还会给国家财政背上沉重的债务包袱。

32第二节公债效率一、公债与税收的区别二、政府部门债务实现效率的机制三、公共企业部门债务实现效率的机制33一、公债与税收的区别

用税收筹资方式为社会提供公共产品其受益者与成本负担者一般来说是一致的。用公债筹资方式为社会提供公共产品其受益者与成本负担者往往不一致。34从整个社会来说，税收的多少直接关系到公共产品的数量和质量，社会成员若希望能享受更多更好的公共产品，就要缴纳更多的税，这就意味着要减少自已的可支配收入，从而减少私人产品的消费。因此，社会必须进行成本－－效益分析。社会必须将公共产品增加的效益与个人收入减少的损失加以权衡比较。若公共产品的边际效用大于私人产品的边际效用，社会就会扩大公共产品的提供，让更多的资金通过税收方式流入政府，一直达到边际效用与边际成本相等为止。在这里，税收起到了一种价格机制的作用。税收筹资方式为社会的选择提供了一种成本效益比较的权衡体制，这有助于使社会决策受到资源配置效率的约束。税收筹资分析：35公债筹资把公共产品的受益和成本分担分成了两个时期，使受益者与成本负担者变得不一致。现在的社会成员享用了公共产品，却不承担其成本；而未来的社会成员承担成本，却不享受其利益。公债的期限越长，其不一致性就越明显。假如今年借债明年偿还，收益人与成本负担人之间的区别不大；如果今年借债，五十年后再偿还，则收益人与成本负担人就会不一致，本代人受益，而后代人负担成本。这种受益人与成本负担人的不一致会影响公共产品的有效配置。社会在享受公共产品时无法与它的成本相权衡，有可能使公共产品的提供规模呈现过分扩张的趋势。公债筹资分析：36二、政府部门债务实现效率的机制政府部门经常性支出的筹资方式政府部门资本性支出的筹资方式37（一）政府部门经常性支出的筹资方式

经常性支出－－政府部门支出中直接形成社会当前消费利益的支出。

如果以公债筹资来承担经常性支出，就意味着让现在的人无偿享受公共产品的利益，而让以后的人来承担公债偿还的责任。容易形成支出过度的倾向，偏离资源配置的效率目标。

如果采用税收筹资承担经常性支出，当前人享受支出利益同时也为此付出了代价，可以形成成本与收益的权衡机制。为了使公共产品的配置接近效率状态，政府部门的经常性支出原则上应用税收方式筹资。38（二）政府部门资本性支出的筹资方式

资本性支出－－所产生的利益不仅在本期发挥作用，同时还在以后较长的一段时期内产生效益的支出。用税收来承担全部资本性支出，相当等于让现在的人承担它的全部成本，而让以后的人无偿享受它带来的好处。从资源配置的角度来说，它会使公共产品的提供水平低于效率所要求的水平。资本性支出中应由本期承担的部分原则上应通过税收方式来筹资，如果用公债来垫付这一部分成本，实际上就是将本期的成本推给未来，这样会造成公共产品的受益人与成本承担人不一致，效率的权衡机制将受到损害。39三、公共企业部门债务实现效率的机制公共企业部门的收入来源公共企业部门的公共拨款公共企业部门债务的效率界限40公共企业，简单来说，就是指政府为了解决市场失灵问题，即出于向社会公众提供必不可少的公共产品和服务、解决外部效用问题、增进社会公正、调节和平衡宏观经济发展等目的建立和经营的企业。41（一）公共企业部门的收入来源公共企业部门有三种收入来源：1.价格或使用费－－公共企业部门取得收入的主要方式。如果生产符合效率，它所取得的销售收入应能补偿其生产成本，并取得正常利润。2.发行企业债券或向银行贷款－－公共企业部门的重要筹资渠道，可促使企业提高资金使用效益。3.政府拨款－－政府部门将取得的税收收入通过拨款转移到公共企业部门。42（二）公共企业部门的公共拨款用税收收入补贴公共企业部门或作为扩大生产的追加投资，会导致生产的无效率。具体的理由如下：1.销售收入能够补偿产品成本是判断效率的基本标准。说明社会从这产品中得到的好处不小于为生产这一产品所付出的代价。用税收收入去弥补亏损，则掩盖了企业生产的无效率，并且使这种无效率状态依靠补贴持续下去。

2.用税收为公共企业追加资金缺乏有效的成本约束。意味着公共企业可以无成本地获取资金，企业会不关心资金的使用效率，只关心自己可以得到多少拨款。

3.用税收为公共企业筹资影响社会生产方式的选择。意味着税收对不同所有制企业的非中性。由于企业之间的实际税负不一致，企业选择经营组织形式会受到税收政策导向的左右，而不是根据经营管理的需要，这将影响社会对不同生产方式的选择。

43（三）公共企业部门债务的效率界限当公共企业部门短期周转资金和长期投资资金不足时，应当通过借债来进行融资。借债融资能反映投资的机会成本的市场利率,为鉴别公共企业部门债务的合理界限提供了一个标准。要使公共企业的债务规模符合效率准则,必需建立一个完善的金融市场环境，公共企业必须独立承担偿债责任。44结论：

资本性支出中应由本期承担的部分原则上应通过税收方式来筹资，而如果用公债的方式来垫付这一部分成本，实际上就是将本期的成本推给未来，这样会造成公共产品的受益人与成本承担人就不一致，效率的权衡机制将受到损害。45第三节公债负担一、公债负担二、公债的代际负担三、公债的政府负担（内债负担）四、公债的国家负担（外债负担）46一、公债负担对于社会而言，公债过程是否构成负担取决于如何使用公债资金。如果这笔资金用于投资，并且取得较好的经济效益，足以还本付息并有盈余，这时公债非但没有造成负担，而且还改善了社会的福利。只有当借债的代价大于它所带来的效益时，才认为公债产生了负担。这里所说的公债负担，不仅仅是指公债给整个社会带来的负担，而且还从收入分配的角度相对于税收而言，公债筹资对不同社会群体所产生的影响，特别是不同年龄层次的社会群体会产生代际负担。47二、公债的代际负担公债的用途不同，对收入分配的影响也不同。

（一）公债用于消费性支出1.如果政府部门将公债用于本期的消费性支出，而本期税收不承担偿还这笔债务的责任，那么，公债过程将未来人的利益转移给现在人。2.从未来社会的整体看，还本付息只是其中的一些人缴纳税款，政府再将这些款项支付给公债持有者，这是一个社会内部的利益转移，还本付息本身并不给未来社会的整体造成负担。3.未来一代的真正负担在于公债使得未来人失去了一项可以不断创造出收入的资产。

48（二）公债用于投资性支出1.公债用于公共部门的投资性支出是否会造成代际负担取决于公共部门与私人部门之间投资收益率的比较。2.如果公债所支持的公共企部门的投资收益率高于它所挤出的私人企业部门的投资收益率，则公债不仅不会给后代造成负担，反而会提高未来社会的福利。3.如果公债所支持的投资项目的收益率低于它所排挤的私人部门的投资收益率，未来社会可继承的资产价值小于将这笔资金用于私人部门投资。这时，公债就给后代造成了负担。49三、公债的政府负担－－内债负担政府有责任偿还公债，公债的偿还责任构成了政府财政上的负担。通常用下述指标来考察政府的公债负担。1.公债的负担率，即公债余额占GDP的比率。国际上一般认为债务负担率不应超过45％。2.债务依存度，即债务发行额占当年财政支出或中央财政支出的比重。通行的标准是认为财政债务依存度一般不超过25%。3.偿债率，即公债当年还本付息额占当年财政收入的比重。50四、公债的国家负担－－外债负担政府外债是以一国主权为信用基础的债务。外债在发行及偿还期间都会对一国的经济产生影响。发行期间会增加一国可控的资源；偿还时又意味着资源流出。外债主要可以通过以下三个具体指标来衡量：(1)外债负担率，即当年外债余额占当年GDP的比重。

(2)债务率，即当年外债余额占当年贸易和非贸易外汇收入的比重，这一指标国际公认的安全警戒线为100%。(3)外债偿债率，即到期债务还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比重，这一指标国际公认的安全警戒线为25%。51第四节我国公债市场一、外债状况二、预算内公债状况三、公债市场52年份1994199519961997199819992000200120022003200420052006债务余额92810661163131014601518145717011685193622862810.53229.9截至2006年底，我国外债余额折合3229.9亿美元。我国外债的突出特点是：外债流量成倍增加，外债总规模增长迅速，短期外债占比继续攀升。国家外汇管理局公布，截至2007年3月末，中国外债余额为3315.62亿美元，其中短期外债（剩余期限）余额为1906.33亿美元，短期外债占外债余额的57.50%，比重仍大大高于25%的国际警戒标准。一、外债状况国家外债余额（亿美元）资料来源：国家外汇管理局

53二、预算内公债状况

（一）我国公债的发展历程（改革开放以前）第一阶段，为支援人民解放战争，迅速统一全国，以利安定民生，走上恢复和发展经济的轨道，决定于一九五零年度发行人民胜利折实公债二亿分。每分以上海、天津、汉口、西安、广州、重庆六大城市之大米六斤、面粉一斤半、白细布四尺、煤炭十六斤之平均批发价的总和计算。第二阶段，为了筹集经济建设资金从１９５４年到１９５８年先后５次发行经济建设公债，并于１９６８年底全部还完。１９５４年国家经济建设公债发行总额为旧人民币６万亿元，１９５５年的数额同１９５4年相同，１９５６年发行国家经济公债为新人民币６亿元，１９５７年的数额同１９５６年相同，１９５８年发行国家经济建设公债为人民币６.３亿元。54我国公债的发展历程（改革开放以来）

第一个阶段为1980—1985年，为经济改革初期。这一阶段公债发行额占同期财政收入的比重不大，年发行额都在40亿元～60亿元之间。第二个阶段为1986—1993年，为改革全面深入时期。这一阶段公债规模迅速扩大，非加权年平均增长速度为31．48%，比上一阶段增加12．36个百分点。第三个阶段为1994—1997年。除了财政赤字增加、经济建设需要外，发行规模不断扩大，远高于同期财政收入和GDP的年均增长速度。第四个阶段为1998年至今。进入1998年，为了拉动内需，中央政府采取了扩大国债发行、增加财政投资的积极财政政策，导致国债年发行额连创新高，至2002年已突破5000亿元。55(二)公债负担率考察年份1993199419951996199719981999200020012002公债余额（亿元）1572.52286.43300.34361.35384.2810086GNP（亿元）34560.54667057404.967559.77477280754公债负担率％4.554.95.746.647.212.512.8514.5616.2818.89国债负担率是指国债的累计余额与当年国内生产总值的比率。它是从国民经济的总体上来考察国债的数量界限,综合地、全面地反映了一国的举债能力,揭示了一国国债负担情况。国际上一般认为国债负担率不应超过45%。从上面的数字我们可以看到我国国债负担率增长较快，2002年国债负担率是1994年的3.86倍，1994年到2002年间国债负担率平均年增长率约为18%，大大超过了财政收入的增长率和国民生产总值的增长率。如果长此以往，我国财政将会不堪重负，不利于经济的发展。1993－2002年公债负担率情况56（三）债务依存度考察年份199319941995199619971998199920002001国家财政债务依存度15.9220.2922.7124.7826.9327.6828.1726.3124.36中央财政债务依存度44.8552.1553.7740.4645.8748.6889.4775.7379.821993－2001年债务依存度（％）情况国债依存度是指当年国债发行额与该年财政支出的比率,它反映财政支出对国债收入的依赖程度。国际公认的安全线:中央财政债务依存度为25%～30%,国家财政依存度为15%～20%。目前发达国家的这一指标较低大约在10%～25%之间。我国自1994年以来中央财政债务依存度一直超过50%,近年来高达90%以上,国家财政债务依存度也逐年上升,近年来已接近30%,说明我国中央财政支出过多的依赖债务收入,财政处于较脆弱状态。57（四）公债偿债率考察年份1992199319941995199619971998199920002001财政总收入（亿元）348343495218624274088615中央财政收入（亿元）980957.52907325736614227公债支出（亿元）342224.3364.9779.512231820国家财政公债偿债率（％）9.85.166.9912.4916.5121.0423.8216.6911.7912.25中央财政公债偿债率（％）34.9623.4312.5523.9333.4143.071992－1997年公债偿债率情况国债偿债率是指当年国债还本付息额与当年财政总收入的比率。债务收入的有偿性,决定了国债规模必然要受到国家财政资金状况的制约,因此,要把国债规模控制在财政收入的适当的水平上。国际警戒线为:8%～10%。西方发达国家一般在7%～15%之间。从1994年起,我国国债的发行规模剧增,由此导致债务支出总额上升,1998年达到23.82%,大大超过国际警戒线。这一点要特别重视,以防引起偿债困难从而导致经济金融的全面危机。585960合理控制国债规模的财政收支制度

我国持续多年不断攀升的国债规模肯定是不正常的,它实际上意味着政府替代了市场、国债替代了税收,折射出财政支出的“越位”、税收的“缺位”,其结果是国债的“越位”。而这种替代却未必是有效的。我们知道,国债=财政支出-(税收+收费),这个等式表明政府非债务收入既定时,国债决定于政府与市场的分工、决定财政支出制度的构建;财政支出=税收+收费+国债,这个等式表明财政支出既定时,国债决定于财政收入制度的构建。因此,研究合理国债规模进而控制国债规模无疑应从构建与市场经济相适应的财政收支制度着手。

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三、公债市场（一）公债市场的含义是政府通过证券市场进行公债交易的场所，是证券市场的构成部分。按照公债交易的层次或阶段，可划分为：公债发行市场公债流通市场621、公债发行市场是以发行公债的方式筹资资金的场所，又称公债一级市场或初级市场，是公债交易的初始环节。◆没有集中的具体场所，是无形的观念性市场。◆由作为筹资人的政府、投资者和中介机构组成。◆公债可以直接发行，即由政府自行办理公债的发行手续；也可以间接发行，即由政府委托中介机构办理公债的发行手续。632、公债流通市场是买卖已发行的公债的场所，又称公债二级市场或转让市场。◆一般是有形市场，具有明确的交易场所。◆公债流通市场上进行的交易一般是承销机构与认购者之间的交易，也包括公债持有者与政府、公债认购者之间的交易。◆可分为证券交易所交易和场外交易两类。3、公债的发行市场与流通市场的关系发行市场是流通市场的基础和前提流通市场又能促进发行市场的发展64（二）公债市场的功能1、为公债的发行和流通提供一个有效的渠道。2、引导资金的流向，调节资金的运行，从而达到社会资金的优化配置。3、它是连接财政当局与货币当局，综合运用财政政策和货币政策对宏观经济发挥调节作用的市场渠道。4、提供和传播经济信息。65课堂讨论英国古典经济学家大卫.休谟曾认为“国家不消灭国债，国债必消灭国家”，瑞士经济学家西斯蒙第也曾认为“对人类最有害的发明莫国于国债了，任何发明也不会包藏着这样大的骗局”。如何理解上述公债思想和观点？请加以讨论和评判。66以科技为动力,以质量求发展。7月-237月-23Wednesday,July26,2023群策群力科学管理戒骄戒躁杜绝事故。02:20:5002:20:5002:207/26/20232:20:50AM安全靠规章，严守不能忘。7月-2302:20:50