产品市场和货币市场的一般均衡课件

主要内容第一节投资的决定第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线第五节IS–LM分析第六节凯恩斯的基本理论框架第一节投资的决定在前面介绍的简单国民收入决定中，投资是作为一个外生变量。但实际上，投资并不是一个外生变量，投资本身与国民收入存在较大的联系，而是一个内生变量。因此，要更深入地研究研究均衡国民收入决定，就必须研究投资本身是如何决定的。第一节投资的决定一、实际利率与投资1.投资：指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。投资的分类：在国民核算帐户中投资可分为固定投资、存货投资和住宅建设投资；投资还可分为总投资、净投资和重置投资重置投资：补偿现有生产设备损耗的投资净投资：用于增加资本存量的那一部分投资总投资等于净投资加上重置投资第一节投资的决定2.决定投资的经济因素：（1）利率。利率是投资的成本。与投资反向变动，是影响投资的首要因素（实际利率）。（2）预期利润率。投资所产生的利润额与投资额的比率。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。第一节投资的决定凯恩斯认为，企业在进行投资决策时主要考虑两个因素：利息率和资本边际效率。（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。第一节投资的决定3.投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。i＝i（r）（满足di/dr

＜0）。投资i是实际利率r的减函数，即投资与利率反向变动。线性投资函数：i＝e-dr

假定只有利率变，其他都不变e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。dr即引致投资.第一节投资的决定投资函数：i=i(r)，投资需求曲线或投资函数曲线，又称投资的边际效率曲线第一节投资的决定二、资本边际效率

资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。

第一节投资的决定补充：两种计息方法

1.单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是：2.复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。其本利和是：

C——利息额R0——本金

r——利息率

n——借贷期限

S——本利和第一节投资的决定例：假定本金为100美元，年利率为5%,则：单利计算：第1年本利和：100×（1+1×5%）=105第2年本利和：100×（1+2×5%）=110第3年本利和：100×（1+3×5%）=115复利计算：第1年本利和：100×（1+5%）=105第2年本利和：100×（1+5%）2=110.25第3年本利和：100×（1+5%）3=115.76第一节投资的决定终值、现值与贴现率问题1.在未来某一时点上的本利和，称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。2.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，可按某利率计算出要取得这样金额在当前所需的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是：其中r称为贴现率。第一节投资的决定例：1年后本利和为105美元，求现值。现值R0=105/(1+r)=105/(1+5%)=100若2年后本利和为110.25,则现值R0=110.25/(1+r)2=110.25/(1+5%)2=100若3年后本利和为115.76,则现值R0=115.76/(1+r)3=115.76/(1+5%)3=100第一节投资的决定资本边际效率r的计算R为资本供给价格R1、R2、…Rn等为不同年份的预期收益J为残值资本边际效率代表了投资项目的预期利润率。如果r大于市场利率，投资就可行。第一节投资的决定例：假定某企业投资30,000美元购买1台机器，这台机器的使用期限为3年，3年后全部耗损。扣除成本后，各年的预期收益分别为11,000、12,100、13,310美元。因此10%为该项投资的资本边际效率。如果市场利率低于10%,该项投资是可行的。资本边际效率的决定因素在资本品的使用时期、残值既定条件下，资本边际效率取决于资本品的供给价格与投资的预期收益两个因素：（1）若资本品的供给价格不变，资本边际效率随着投资的预期收益的增加而提高；（2）若投资的预期收益既定，资本边际效率随着资本品供给价格的提高而降低。

第一节投资的决定第一节投资的决定三、资本边际效率曲线

某企业可供选择的投资项目第一节投资的决定资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。i＝投资量r＝利率i资本边际效率曲线MEC投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。r%第一节投资的决定利率下降，投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。在相同的预期收益情况下，r必然缩小。投资边际效率曲线，MEI为减少了的MEC。i资本和投资的边际效率曲线MEIMECr1r2MEI即是投资函数曲线,能更精确地表示投资和利率间的关系。r%四、投资边际效率曲线第一节投资的决定五、预期收益与投资1、对投资项目的产出的需求预期2、成品成本3、投资税抵免六、风险与投资风险：未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变化，实际利率的变化，政府的宏观经济政策变化等。第一节投资的决定七、托宾的“q”说

美国的詹姆·托宾（JamasTobin1918-2019）,凯恩斯主义经济学家。如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。第二节IS曲线一、IS曲线及其推导

引入利率，说明产品市场均衡的条件。二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求,i=ss＝y－c，所以y=c+i,而c=α+βy.求解得均衡国民收入：y=(α+i)/1-βi=e-dr

代入得到IS方程：I：investment投资S：save储蓄第二节IS曲线若是三部门，IS方程为：若是四部门，IS方程为：第二节IS曲线例：假设i=1250-250r,消费函数c=500+0.5y。求IS曲线。储蓄函数为：s=y-c=-500+0.5y,根据i=s可得:

1250-250r=

=-500+0.5y,则：

y=3500-500r第二节IS曲线IS曲线IS曲线反映的是产品市场均衡时，利率和收入之间的相互关系。第二节IS曲线

IS曲线推导图示第二节IS曲线IS曲线的经济含义（1）描述产品市场均衡，即i=s时，总产出与利率之间关系。（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。（3）IS曲线上任何点都表示i=s。偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。（4）处于IS曲线右上边某一点，i＜s。利率过高，导致投资<储蓄。处于IS曲线左下边，i＞s。利率过低，导致投资>储蓄。第二节IS曲线二、IS曲线的斜率

由此可见IS曲线是一条斜率为负的曲线.斜率为:第二节IS曲线IS曲线的斜率受β(边际消费倾向)和d(投资需求对利率的敏感度)的影响。其中：β值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，β值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。因为β较大，意味着投资乘数越大，从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度的变动，因而IS曲线较平坦。熟练掌握经济含义第二节IS曲线d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。因为d值较大，投资对于利率变化比较敏感，投资曲线比较平缓，IS曲线也比较平缓。第二节IS曲线若是三部门，IS方程为：即：由此可见，在定量税的情况下，斜率与二部门是相同的。第二节IS曲线两部门IS方程为：这也就是说，增加自发投资量，会使得IS曲线会向右移动，其移动的水平距离为1/（1-β）•△e单位。同理，增加自发消费量，会使得IS曲线会向右移动，其移动的水平距离为1/（1-β

）•△α单位。三、IS曲线的移动第二节IS曲线投资需求变动使IS曲线移动第二节IS曲线IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动）例题:假定某国经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r。求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的IS方程。第二节IS曲线第二节IS曲线解：（1）根据已知条件建立IS方程

Y=C+IC=40+0.8YI=55-200r

可得IS方程：Y=475-1000r

（2）根据投资乘数理论得：

Y=1/（1-β）•△e=1/（1-0.8）5=25

新的IS方程为：Y=475+25-1000r=500-1000r四、三部门IS曲线的移动

第二节IS曲线分析上式可以得出以下结论：

1、增加a、e、g

、tr

，IS曲线向右移动；反之，曲线则向左移动；

2、增加t，IS曲线向左移动；反之，减少TX0曲线则向右移动。增加政府支出和减税，都属于增加总需求的扩张性财政政策；而减少政府支出和增税，都属于降低总需求的紧缩性财政政策。因此，政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向右上移动；实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左下移动。实际上，西方经济学家提出IS曲线的重要目的之一，就在于形象地分析财政政策。推出结论：第二节IS曲线第三节利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给古典学派认为：利率由投资与储蓄决定。凯恩斯认为：储蓄主要受收入影响，不能通过投资和储蓄来决定利率。应该由货币的供给与需求来决定。货币的实际货给量(m)是外生变量，主要分析货币的需求。

第三节利率的决定二、流动性偏好与货币需求动机

1、流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。流动性偏好：人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。第三节利率的决定2.货币需求的三个动机（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机为：L1=L1（y）=ky，随国民收入变化而变化第三节利率的决定（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。L2=L2（r）=w－hr，随利率变化而变化（r指百分点）为了计算方便，经常被简化为：L2=－hr利率越高，证券价格越低。人们就会拿货币去买证券——低价买进，将来价格升高后卖出获利。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。第三节利率的决定当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。第三节利率的决定三、流动偏好陷阱

不管有多少货币都要愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动性偏好陷阱”。流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。第三节利率的决定四、货币需求函数实际货币总需求L=L1+L2

=ky–hrL(m)r％货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。名义货币需求L＝(ky-hr)P第三节利率的决定不同收入的货币需求曲线第三节利率的决定五、货币供给货币供给是一个存量概念：主要指狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款。M0:现金M2:广义＝M1+定期存款货币供给曲线mr％货币供给曲线mm货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。m实际货币供给，P为价格指数第三节利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定r1较高,货币供给>需求。利率下降，直到货币供求相等。货币需求与供给的均衡L(m)r％LmEr1r0r2r2较低，货币需求>供给，利率上扬；直到货币供求相等。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。均衡利率r0,保证货币供求均衡。利率决定于货币需求和供给第三节利率的决定货币交易、预防动机等变动时(国民收入)，货币需求曲线平移。

货币需求曲线的变动L(m)r％L2mr1r2凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。L0L1r0货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。货币需求曲线平移。第三节利率的决定政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由ma扩大至mb时，利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给曲线的变动L(m)r％Lmr1ma

mbmcr0货币供给由mb继续扩大至mc利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。第四节LM曲线一、LM曲线及其推导IS曲线是一条用来描述在产品市场均衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。

LM曲线是一条用来描述在货币市场均衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。第四节LM曲线1.货币市场均衡的产生货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡的含义：m＝L＝L1(y)+L2(r)维持货币市场均衡：m固定，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。第四节LM曲线货币市场达到均衡，则m＝L，L＝ky–hr。得到LM曲线：m＝ky–hryr％LM曲线m/k2.LM曲线的推导反映的是货币市场均衡时国民收入与利率之间的关系。第四节LM曲线LM曲线推导利率（决定）投机需求量货币供给量-投机需求量＝交易需求量交易需求量（决定）国民收入（决定）LM：收入和利率的关系第四节LM曲线3、LM曲线的经济含义（3）LM上任何点表示L=m。反之，偏离LM曲线的任何点都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。（1）货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系。（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。（4）LM右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求>货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求<货币供应。第四节LM曲线例题2：已知货币供应量M=300，货币需求量L=0.2Y-5r；求LM曲线的方程。解：-m/h=-300/5=-60k/h=0.2/5=0.04LM曲线的方程为：r=-60+0.04Y第四节LM曲线二、LM曲线的斜率LM方程：m=ky–hr变形为：即得LM曲线的斜率为：

dr/dy=k/h由此可见，LM曲线的斜率取决于货币需求对收入变动的敏感度也叫边际持币倾向（k）和货币的投机需求对利率变化的弹性系数（h）。第四节LM曲线

影响LM曲线斜率的因素：边际持币倾向（k）LM1LM2YYL1L1L2L2rrL1(k1)L1(k2)r1r2影响LM曲线斜率的因素：货币对利率的敏感度（h）YYL1L1rL2L2rY1Y2Y3r1r2L1（Y）LM1LM2第四节LM曲线总结：边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭因为L1（Y）=kY

，LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更平坦。货币的投机需求对利率变化的弹性系数（h）增大，L2曲线更平坦因为L2（r）=-hr(或r=-L2/h)，LM曲线则更平坦；反之，LM曲线更陡峭。从图形来看，L1曲线和L2曲线平坦，LM曲线则平坦；L1曲线和L2曲线越陡峭，LM曲线则越陡峭。第四节LM曲线LM曲线的三个区域第四节LM曲线接上页进一步推论1.当利率降到很低时，货币投机需求曲线L2成为一条水平线，因而，LM曲线也相应有一段水平状态的区域，这一区域称为“凯恩斯区域”，也称“萧条区域”。理由据说是，如果利率一旦降到这样低的水平，政府实行扩张性货币政策，增加货币供应量，不能降低利率，也不收增加收入。因而货币政策无效。相反，财政政策则相当有效。凯恩斯认为30年代的大萧条时期西方国家的经济就是这种状况。因而，LM曲线呈水平状这个区域称为“凯恩斯区域”第四节LM曲线2.当利率很高时,货币的投机需求量将等于零,这时候,货币投机需求曲线L2成为一条垂直线,此时LM曲线也相应有一段垂直状态的区域.在这一区域,如实行扩张性的财政政策使IS曲线往右移动,只会提高利率而不会使收入增加,但货币政策使LM曲线往右移动则相当有效,这符合“以古典学派”理论为基础的货币主义者的观点.因此这一区域称之为“古典区域”3.古典区域和凯恩斯区域之间这段称为“中间区域”,其斜率为正值.第四节LM曲线导致LM曲线平移的因素：1、名义货币供应量（M）；（这是货币政策的主要途径）2、物价水平（P）。LM方程：M/P=kY–hr或r=(kY-M/P)/h

简写：m=ky–hr或r=ky/h–m/h第四节LM曲线三、LM曲线的移动第四节LM曲线货币供给量变动使LM曲线移动结论：将LM曲线向右平移，称为扩张性的货币政策，反之，称为紧缩性的货币政策。第四节LM曲线1、商品市场均衡的回顾（1）商品市场均衡的条件（以三部门模型）：

AE=NIc+i+g=c+s+t(-tr)（2）IS曲线是一条用来反映在商品市场均衡条件下国民收入和利率关系的曲线，其斜率为负。

第五节IS-LM分析一、两个市场同时均衡的利率和收入第五节IS-LM分析（3）IS曲线上任何一点都表明商品市场处于均衡状态；IS曲线以右的任何一点均代表AENI；以左的任何一点均代表AE>NI。（4）自发支出（如自发投资、自发政府支