2023年新型城镇化投资分析报告

2023年新型城镇化投资分析报告2023年5月目录一、新型城镇化的背景 31、城镇化面临的四大问题 42、城镇化的推进动力——政府主导 5二、新型城镇化带来的行业机遇 61、制度改革：消费升级、公共服务 72、硬设施：传统投资、配套规划 7（1）传统投资：基建交通筑巢、地产金融引凤 8（2）配套规划：信息化智能城市、绿色系低碳生活 103、软环境：社会保障、城市升级 13（1）消费升级是大势所趋 13（2）医疗、文化可持续发展 14一、新型城镇化的背景城镇化是伴随着人口聚集、经济发展的必然产物，其内容有两点：城市人口增长及农业转移人口市民化、城市功能升级。人口集中只是城镇化的表象特征，经济结构转换、生活方式、生产方式的变更才是城镇化的内在动力和实质内涵。由于经济的内生性，城镇化在过去的发展中，受到劳动力、资本和自然资源的推动得以快速发展，但也面临着问题和窘境，发展中带来的双二元结构不平衡、环境资源不协调、经济不可持续问题日渐突出，盲目扩张带来的负效应也昭示着未来城镇化的发展必须走与国情和区域相符的路，将“提高经济增长质量和效益”作为中心。经济学家斯蒂格利茨曾预言：中国的城镇化与美国的高科技发展将是深刻影响21世纪人类发展的两大课题。新型城镇化承载着“最大内需所在和结构调整的重要依托”，可以看作是“工业化、信息化和农业现代化”相互作用的载体，我们认为，新型城镇化可能成为新一届政府普惠民生、促进就业的战略主线。1、城镇化面临的四大问题目前中国城镇化率从1950年的11.8%升至2020年的51.27%，人均GDP达5444.79美元，根据诺瑟姆“S”型城市化轨迹，中国已经步入了城市化的加速阶段（30%-70%）和工业化后期，国家迈进了经济增长结构转换的关键时期，经济增长的驱动力将由投资变为创新和效率，以往的投资+出口的粗放型道路受到阻碍，城镇化面临着土地利用、社会平衡、环境资源、城市发展四大问题。改革开放以来，中国长期存在的城乡差距呈现扩大趋势，城市居民内部的收入也呈现不平衡发展，同时，非农用土地利用效率明显高于农用地，加之经济市场化改革导致劳动力和土地的资源配臵倾斜，使得农村剩余劳动力大量转向非农产业以求收益最大化，由此引发了“农地非农化”、“农民非农化”问题；另一方面，我国城镇化速度滞后于工业发展，长期积累的城镇化压力和巨大的人口数量转移都给城镇化带来了资源环境的问题；加之我国经济、社会保障体制的不健全、经济发展不平衡导致了城市发展中的不均衡、资源利用的低效率高耗能以及城市发展的受限。2、城镇化的推进动力——政府主导从世界各国城镇化的经验看，城镇化动力大体分为三种：政府动力、市场动力与民间动力。政府动力指的是通过行政手段和政策引导等政府行为对城市发展的各方面进行调控，从而推进城镇化的发展；市场动力指的是市场机制在城市发展过程中发挥作用，通过市场的力量配臵资源、调节供需，促进产业发展升级；民间动力指的是公民通过各种渠道参与城市的规划和建设。从欧美国家的城市化发展历程看，城市化经历了人口和产业向城市先集中后分散的过程，其共同点就是强势的市场环境，比如英国工业革命改变了产业结构，推动了城市扩张，美国的人口从乡村向城市聚集引发的城市蔓延，进而从郊区化形成都市区构成的城市带。但中国政府主导机制极为突出。即从中央到地方各级党政机关的相应部门对于城镇化的选址、规划、资源配臵均起到了决定性的作用。从1990年以来的中国城镇化高速发展期开始，开发区、城市新城区建设、城市改造和区域规划均由政府进行统一的规划和资金运作，通过投资和银行贷款拉抬中国经济。而中国的市场动力代表的典型是温州龙港1980年农民1自费城镇化的案例，最终仍需得到政府批准。二、新型城镇化带来的行业机遇政府自上而下主导城镇化进程是我国城镇化的突出特征，也是我国城镇化区别于欧美国家最主要的区别，同时随着市场化力量的加入，自下而上的民生、就业需求、经济结构和发展阶段也对城镇化模式有所影响。因此，我们的行业配臵思路是寻找自上而下的制度改革带来的机遇，以及民生、就业相关的硬设施、软环境相关的投资机遇。1、制度改革：消费升级、公共服务长期以来自上而下的力量占据了主导，通过集中大量的资本、人力和物力，调动多方面资源，在短时间内实现城镇化的目标，因此我国的城镇化发展表现出大规模、快速化的整体推进特征，其规划是通过自上而下的制度调配资源要素，具体涉及土地流转承包改革、收入分配改革、户籍制度、社会保障四大块。制度改革的推进将进一步加快农村劳动力的自由流动、提高劳动生产率，提升居民收入、完善社会保障体系，在提高居民收入水平的基础上带动消费升级和生活方式的变迁。2、硬设施：传统投资、配套规划目前中国城镇化面临着大城市和中小城市、小城镇发展差异大，我们认为在硬设施的建设上也分为两个层次：对于中小城市及小城镇的发展而言，我们认为传统的投资和产业转移仍然会受到重视，与之配套的基础设施建设、房地产将持续带动就业和收入增加；对于三大东部产业群而言，智慧城市、绿色低碳则顺应了产业升级和信息化、现代化发展方向。（1）传统投资：基建交通筑巢、地产金融引凤基建交通：中央经济工作会议强调“增强消费对经济增长的基础作用，发挥好投资对经济增长的关键作用”，“要增加并引导好民间投资，同时在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域加大公共投资力度”。城镇化中传统投资仍然将在中短期起到重要作用，据统计，每增加一个城市居民，城市需新增固定资产投资50万元，而城镇化率每提高一个百分点，涌入城市的农村人口将增加人口将增加1300万（以全国13亿人口计算），因此将带动6.6万亿元城镇建设投资。而城市轨道随着城市圈的扩张和城市硬设施升级，市民对于通勤时间和成本的要求成为其发展的内在驱动力。面对城市日益恶化的拥堵情况，政府策略从向空间要效率转为向管理要效率，通过交通管理控制智能化改善出行质量、提升交通运行效率。关注轨道交通、钢铁水泥、工程机械、城市管网和管道建设。和棚户区的改造投资起到了正面的推动作用，地产步入去库存的量价回升局面，未来地产作为居民安居的保障也是推进城镇化的重要动力。金融服务业增加值占到我国GDP比重的9.5%（2022），未来将出现银行占比下降、其他子行业占比上升，金融体系改革将是非银行金融最大的催化剂。重点企业：中国南车（601766）：作为国内轨道交通装备领域的双寡头之一，在机车、客车、动车组、城轨地铁车辆等轨道交通领域市占率均接近或超过50%，2022-2023年将迎来高铁通车里程的高峰，铁路动车组年需求将达到550-700亿元，公司动车将获得一半份额，加之新产业板块超100亿元的收入，增长确定性高。中国北车（601299）：目前在手订单共计600亿元，预计“十四五”期间铁路投资2.8万亿，其中18-21%投资在铁路设备上（包括车辆设备和信号设备）。未来动车、城轨车辆每年增长不低于300辆将成为公司稳定收入来源，作为动车及城轨制造的龙头之一，未来前景看好。（2）配套规划：信息化智能城市、绿色系低碳生活智慧城市：住建部12月5日发布“关于开展国家智慧城市试点工作的通知”，并印发了《国家智慧城市试点暂行管理办法》和《国家智慧城市（区、镇）试点指标体系》两个文件，预计十四五期间用于建设智慧城市的投资总规模可高达5000亿元，各地智慧城市建设将带来2万亿的产业机会。而从智慧城市的核心在于信息化，智慧城市建设领域主要包括：智能交通、政务信息化、智慧金融、智慧医疗、智慧能源、智慧建筑等，我们看好其中的智能交通、数字化城市管理、应急系统。1）智能交通：近两年来市场整合加速、规模扩大趋势明显：千万级订单层出不穷，二三线城市需求凸显，交通固定资产投资增速回升，BT等投融资模式加快行业发展速度提升市场集中度。2）数字化城市管理:数字化城市管理是政务信息化的一个细分领域，其核心是管理软件平台，实现城市管理精细化和管理对象的精准定位，通过再造城市管理流程，解决政府各部门之间的信息孤岛问题。3）应急系统:我国每年因各类突发事件造成经济损失超过6000亿元，各类灾害造成的直接经济损失占当年财政收入比重高达20%，相应的城市应急联动系统建设远远落后于城镇化的发展，预计2021年市场规模达到54.7亿元。应急平台的系统建设涉及环节众多，专业性强，因此客户具备较高依赖性希望得到一站式解决方案。市场上涉及敏感的政府、金融、电力、能源则优先采购国产设备产品和咨询服务。重点企业：数字政通（300075）：公司是国内数字化城市管理龙头，试点城市占有率70%以上，是行业标准制定者；向前端三维数据普查领域和后端信息采集运营外包领域延伸，在手订单保障明年高增长，收购汉王智通切入智能交通领域，开启巨大市场空间。太极股份（002368）：国内电子政务领域龙头，通过顶层设计确定标准，先发优势和资源优势明显。最大的看点在于对全国各地政府应急项目的顶层涉及优势，未来应急领域有望助推公司高成长。美丽中国：中央经济工作会议提出“集约、智能、绿色、低碳”、十八大提出了“大力推进生态文明建设，加大环境保护力度”，新型城镇化将节能环保和转变经济发展方式提高到了战略性高度，在保证工业进程和民生改善的同时实现资源的再生和修复。国务院、环保部、发改委就节能减排、大宗工业固废综合利用、城镇污水处理及再利用、大气污染联防联控、土壤环境保护、建筑节能的“十四五”规划进行了密集发布或征求意见；预计2020年节能环保产业总产值有望达到4.5万亿，相对十一五产值年均增长15%以上。绿色低碳、节能环保是经济可持续发展的大主题，关注环保产业中的再生水利用、垃圾焚烧发电、土壤修复、火电脱硝、海水淡化；节能产业中建筑节能涉及的外墙保温材料、幕墙、节能电器等行业。重点企业：碧水源（300070）：主营市政污水处理设施及再生水设施建设，是国内MBR市政污水处理行业龙头企业。十四五期间，国内将迎来再生水设施建设及污水处理设施升级改造的高潮，公司直接受益。桑德环境（000826）：国内生活垃圾处理行业领先企业，行业内第一梯队。伴随我国生活垃圾处理行业及垃圾焚烧发电进入高速发展期，公司将逐步壮大，长期投资价值显著。铁汉生态（300197）：立足园林绿化业务、大力发展生态修复业务。具备矿山修复、污染场地修复技术，2021开展了“铅锌尾矿土壤重金属污染生物修复技术研究与应用”的实验研究，增强了矿山修复技术能力，未来受益于国内土壤修复市场的启动。烟台万华（600309）：公司是国内唯一一家MDI的生产企业，也是亚太地区最大的MDI制造企业。主要从事以MDI为主的异氰酸酯系列产品、芳香多胺系列产品、热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发、生产和销售。借鉴国外经验以及考虑国内节能减排形势的严峻性，聚氨酯硬泡作为目前最优良的有机保温材料，将是建筑节能领域的主要受益者，其上游聚合MDI的需求也将得到有效提振。公司作为全国MDI行业龙头，将有望受益节能领域带来的需求增长。3、软环境：社会保障、城市升级提升城镇化的质量和效益需要从改善民生、社会保障着力，医疗、教育、卫生等公共服务的完善和平衡以及资源支撑、生态和谐的城市规划是软实力的体现。通过制度、硬设施、软环境的建设最终实现居民生活水平的提高及城市经济的可持续发展。（1）消费升级是大势所趋根据wind2021年9月数据，中国整体消费占GDP的比重为55%，过去20年间以接近10%的增速成为全球增长最快的主要消费市场，中国消费不仅从量上翻倍增长，在消费结构上也出现了明显、稳步的转变。随着收入的增长，城乡恩格尔系数都稳步下移，同时在非必需品和服务方面的支出增加，每百户家庭耐用消费品拥有量快速增长，产品类型朝价值链上端移动，家用电器、服务类支出增加明显，下图显示人均电脑和汽车支出近十年来占比上升明显，出境游支出年均增长率超过20%，2020年规模达到726亿美元。消费升级在商贸零售、家电通信、食品饮料、市政园林等行业均有所反映。（2）医疗、文化可持续发展医疗：从消费的角度来看，医药类的消费核心驱动力在于人们对于健康的重视，随着人口老龄化和人均年龄的延长，新人口红利将带动医疗保健行业的发展。生活水平的提高也意味着对身心健康的全面需求，城市的软环境更包含了所有公民公平公正的享受医疗保健、居住、教育、就业机会，在推进城镇化的同时我们也注意到过去十年间，城镇居民在医疗保健类支出分别增加8.9%、5.8%，医疗市场化改革导致了城镇居民医疗支出的急剧上升，未来政府对医疗服务的投入增加和医疗供给的均衡化，以及人口老龄化带来的医疗保健需求将逐步显现，关注医疗保健、医疗器械等。文化传媒：满足马斯洛低层次消费需求之后，对于社交娱乐的需求渐显，过去十年间，文化传媒、旅游等行业方兴未艾：影视和广告等新媒体保持快速成长的态势，加上十八大报告进一步提高了发展文化产业的重要性，提出未来十年文化产业要成为国民经济支柱性产业，对新媒体的扶持政策有望陆续出台，传统媒体的转型和新媒体的成长未来或带来投资机会。关注新媒体。重点企业：顺网科技（300113）：公司是A股唯一成熟的新媒体平台类投资标的，其核心竞争力是其已显性化的互联网平台公司基因，新一代网吧管理系统网维大师市场份额50%以上，其带来的5000万稳定、优质的用户流量将成为公司成长的基石；公司是网游厂商最重要的推广渠道之一，在游戏领域的平台变现能力仍在提升，桌面平台、浏览器新产品的发布将使公司具备新的流量变现出口，未来成长空间巨大。和佳股份（300273）：癌症治疗市场巨大，微创疗法是重要治疗手段，公司主要客户群体为县医院和地市级医院，有望受益于城镇化带来的医疗水平的提升。同时公司优秀的商业模式牢牢抓住客户资源，为后续产品和业务扩张打下渠道基础。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我国安防视频监控市场保持了年均20%以上的增长速度，“十四五”期间预计平均复合增速也在15%-20%之间，行业继续保持平稳快速增长。伴随着我国城镇化建设的持续推进，以及政府对平安城市、智慧城市建设