第六章 项目投资决策

第六章项目投资第一节投资概述第二节项目投资的现金流量分析第三节项目投资决策评价指标及其计算第四节项目投资决策评价指标的运用第一节投资概述一、投资的含义与特点（一）从企业角度看，投资是企业为获得收益而向一定对象投放资金的经济行为。（二）投资的特点：投资金额大；影响时间长；变现能力差；投资风险大。二、投资的程序：提出投资对象；评价；决策；执行；再评价。三、项目计算期的构成和资金构成内容四、项目投资资金的投入方式

指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续期间。即初始投资，是反映项目所需现金资金水平的价值指标。指企业为使项目达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。项目用于购置或安装固定资产应当发生的投资,也是任何类型项目中不可缺少的投资内容。包括一次投资和分次投资第浑二警节精现侦金质流旦量秋及公其将计暂算一犯、卸现卫金驳流温量挑的蹄概住念现匆金伶流诱量躺包扁括证了粮三呀个敏要弃素辱：虹投商资堵项软目伐的单寿歼命陈周挥期甩；赏现贤金催流馋量崖的疏时榨间怎域款；励发语生宅在控各率个灯时驾间灵点颈上灶的翅现史金俊流么量数。二乘、抬现陡金颜流骗量赔比肾利搅润祥更现客贫观利腾润律计鼠算黎没嫩有费统闯一困标掀准粗，凭受师存貌货踢估固价详、在费解用览分忘摊闷、站折始旧唱等汁会弹计炊政送策偶的叉影照响恒。利禾润效是惹按故权鄙责富发小生锋制伐计度算换的汪，温把起未串收愉到句的热现谣金扩的运收异入哨作竿为秃收某益椅，惧风合险法太易大印。指腊投箩资堪项亩目漏在扰其果计灰算副期盼内枣各浆项犯现盆金命流葱入镜量晴与动流西出窄量躺的漏统遗称（脊一然）幕现瞧金熟流加入政的注内输容营型业蛮收挤入耕即悔项围目去投知产骡后粱每捎年柔实很现烫的诸全餐部眯销乏售刘收非入钩；着回李收赤的象固制定嗽资冻产肾余相值每；阔回点收功的与流获动妹资扎金（锤二廉）现鞠金收流宅出帖的仇内匆容原红始妥投铸资棵；挎付粮现嘴成票本蕉；腾各揪项膊税顷款二魄、乳投恐资哨项好目库现设金时流倒量溉的卸内仇容（扶三师）隐现依金拢净刷流奶量胡的负计爷算理棋论对公嚼式锤：现锣金臂净所流授量坑＝年现娱金哥流片入糖－喉现瓜金缸流煌出简雁化庭公鉴式歉：建朵设土期兽：某坐年孕的啦现键金络净缺流满量盈＝榜－抛该戚年爸的僻原症始拖投谢资冤额N缝C裕Fi＝垒－狮I经舱营滤期动：某裕年趟现毙金站净戒流龄量拳（逐N全C睡Fi）惜＝创该锄年勒营跑业造收摘入悬－机该香年薪付监现许成理本矿－兄该德年娃所晃得册税竞＝牵该界年减税蛾后宋利浸润竞＋余该惨年晨折还旧终芦止灭期追：某稳年今现互金薄净住流仪量（屠N衔C醉Fi）=圣该副年努税抬后晋利第润销+迈该缎年任折娃旧游+属该逝年园回他收坡额现搏金浸流粗量氧计爬算哪例漫题某株公死司馒拟坟购拴入罩一灭套酒设左备剥，夺现扭有耗甲凯、侵乙脉两找个膝方险案鞠可均供宽选警择蜓。炎甲统方志案合需胞投残资隙2劳0姨万呈元优，冒使挖用役寿顺命盆5蛙年岔，差采乏用啄直闸线闻法蓬提遵折势旧滤，岔5咐年抹后如设蜻备当无厌残答值置。悦5群年虫中圆每舒年福销调售抱收麦入匹8示万趣元竖，分每污年增付轨现撑成甩本与为币3帖万如元污。泰乙荷方零案来需斤投束资范2抹4巷万借元粥，酱采场用榜直报线喝法猫提妇折浮旧演，佣使醉用跌年武，厌5呜年惠后异有手残程值惰收即入跃4嘱万仇元里，手5细年冶中薄每桶年淡的促销肆售如收究入腔为抗1斜0良万岛元窝，晚付伸现蜘成乘本朝每勇一讯年辉为挪4成万冷元症，惹以屋后池逐行年跪增燃加替日局常榜修排理呆费蚀2相0趣0对0愉元孤，捞另是需渠垫恼支躁营破运带资贝金组3砖万咽元抱，卸假送设给两点方蓬案卡所烛得写税家率码为兽4逆0融％蝇。五要卫求治：伟计湿算括两邻方季案嗓的袜现染金包流朝量踪蝶。甲摸方楚案每温年稀提小取殊折孔旧防额络=谊2满0水/驳5觉=堡4恩万抗元净炉利度润远=犯（闷8功-双3史-爬4克）呈*水（佣1攻-喇4粪0低%贷）挪=拼0妨.鱼6迟万追元第昼一地年弓年均初悬现占金尚流勇量悔N绸C织F0=典—陵2饭0六万喝元第雄一颗至项五旧年告末饱每当年饲现抱金坐流谊量府N认C尺F1浸-克5=蔬4棉+有0殖.捐6萍=脂4勒.焰6拜万陆元乙线方烛案每殃年肃提诉取翻折放旧订额湖=掀（驾2赵4屡-的4奴）享/繁5膊=无4市万狼元第膛一娃年荣年押初每现辞金鞋流耕出薪流删量菊N贺C系F0=怕—锡（棵2占4悔+乔3剑）桨=争—四2兰7泥万糊元第致一倡年皇末笨现拣金杆流景入衫流怠量要N劲C枪F1=剑（裂1战0雷-买4虏-年4榜）吨*突（鸡1钻-耐4拥0坏%丽）炮+鸽4惹=盛5披.悠2级万秒元第财二骨年惠末索现默金徒流歌入谁流生量N生C若F2=谎（细1杨0淋-持4弟-磨4从-歇0陆.效2验）抹*流（钞1戚-再4鞋0需%讲）盛+何4汤=时5巡寿.技0冠8俘万陈元第严三汤年垦末暖现切金窃流禾入作流短量N罩C群F3=仰（奴1垄0磨-抬4怜-倒4板-不0坐.营4祝）竿*和（份1叨-乏4厅0喉%法）祥+糊4展=箩4馒.剩9车6唱万起元第翼四障年丝式末回现访金呢流纪入搁流原量N舌C信F4=咸（绪1六0站-挪4妈-疾4留-流0油.让6蒸）泽*船（悦1塔-今4房诚0梁%腊）僻+烛4诞=扁4据.置8州4琴万似元第课五功年嫌末削现扶金幕流统入欢流艇量N尺C屯F5=污（饭1禽0递-悔4服-编4型-壁0郊.山8证）陶*愿（肌1亮-势4似0微%白）缘瑞+政4屡+锅4短+吐3=也1寒1哀.渣7展2隆万冰元第享三置节续项到目蛋投形资己决兆策绕评待价刺指津标叮及穴其检计宽算一种、弹折翁现烫的破评债价追指片标（织一子）膀净意现修值减(夺N院e宏t岸p寇r回e河s栽e侄n僚t喷v龟a秀l树u爱e碧，闭简鸡称趋N矩P轻V辩)净迁现略值怒是广指蝇在帝项邮目胆的脏计杏算午期冰内例各他年尘的迅现凝金他净顽流梨量陵按僵资童金开成员本骆率兆折菜现宣的障现灭值留之禾和值。净愁现江值朋法壶是分运卖用势投袜资喊项图目址的火净觉现厉值赏进艺行艺投煤资爱评妹估魄的抬基赠本者方请法航。净扔现誓值建的基庙本掠计筋算沸公巧式净波现疼值泉分腥析辆原概则动：单熄一氧方聚案挑：郑N额P所V症≥惠0承，皇方酿案怕可圾行嫩；孕N被P漠V不＜汽0漏，况方逼案通不唱可烟行鸡。投悼资请额虏相耽同返的姐多插个氧方坟案母：丸N倾P眨V跌≥穴0篇的铲几缩慧个环方水案鼻中烘，张N卫P亏V漆越议大榨的摧方拥案欧越奴优兵。净打现蛾值返＝舟各屠年概现泽金尸净绒流然量飞的扰现蚁值仿之脂和＝游未旷来片报勿酬还总槽现拘值王－俘原阿始剖投抗资庸总早现译值当呼原亡始铃投丸资嫩发武生六在时期姑初货时私：净宣现搅值箩法证的汗优谈缺虎点优拐点：考寄虑汽了滚货狠币鸦时俗间只价厉值骂；考忍虑普了晶项警目填计医算啦期体内没全齐部粱的型现假金尖净细流织量反逃映克了滑企搂业牧财晋富启的务增筒加缺取点：不砍能托反捡映取方涨案撕的跟实碍际畅投巾资右报颗酬扑率（糕二铅）锤现篇值窄指剑数拣（治P拳r蜜o挣f稼i势t港a仅b创i桌l虾i碎t畏y卫I宵n摧d墙e孩x秧，眼简舞称纷P馋I莲）现澡值牌指过数怎是煤用均项山目仿未蚊来参现调金顽流而量妙现弹值取与夫初纲始博投倒资拒额级之乘比滴来轿衡子量舰项穿目临经漂济怨效评益逢的农一宫种与方啄法政，括又头称勒获智利毯能倍力有指腊数潮，弯是钱现飘金臂流购量醒折尼现期分葛析进法宅的意又键一烈表耐达菠形宰式暮。获叉利咐指叼数灯基恰本涛计弓算厕公化式获数利杜指凭数许的回分虾析仔原贞则膊：择单吵一傍方耳案垫：攀P亦I刑≥币1节，钟方徐案货可箱行俱；样P厌I小＜轰1税，非方贤案闹不亮可铅行兴。投朋资斜额刚相革同掀的劳多惊个单方盈案剃：菜P辫I侵≥哈1读的掠几波个搬方屡案变中弄，碧P术I溉越拉大晓的朋方壤案滩越呀优伙。现它值竭指认数剧＝献未至来飞报姻酬残总景现尚值炉÷退原部始岩投伟资放总屿现近值当沃原矩始贤投增资冤发山生为在乳期盟初思时盒：现须值欠指帝数费的咸优称缺粮点优故点烫：考美虑狡了各货地币阳时孩间抖价圈值考埋虑猎了铜项装目芬计龟算如期超内吹全灿部比的滴现距金谷净企流缓量反诊映额了忘某元方嫩案迁的希投债入丢与性产徒出钞，圆可老以泊用壁于意投诞资郑额饼不讽同钥的解方盾案神之凳间冤的页优强劣蜜比财较缺折点谣：不迟能醒反呼映径方彩案坏的鱼实拳际窜投贡资绳报执酬执率不创能虚反懒映狭企汉业肃财处富岛的系增淹加项致目责投按资跟方报案殊的详决毕策踩分绒析棋案池例设守宝像石韵缝惠纫陡机继有组限绣公怎司得计醋划垒年暴度肃有革两也个谅投捡资破方陪案贞，崇其券经励营坑期筐均咏为男六分年提，障期迎满耍无驱残博值谈，简资育本既成荷本部率枝为扣1他2析%活，醉两筋方倡案肺的挠原断投象资弃额菌及胃各缸年害现匪金竟净拐流灯量逢（停N筒C理F用）烦，涛如葛下协表免所太示么。方案甲乙0（400000）（180000）11000006000028000040000312000050000412000050000511000050000610000040000要锐求旷：具分猫别侵采摩用绢净葡现著值曲法狠和衰现垃值废指搜数素法村来好评鸡价赠甲忌、撕乙较两绍个卸投辛资役方谊案的的宇优泡劣领。1杜.蚀甲蜓方别案拼的袋净叔现劫值盗（畏N各P谅V庄）宣与找现治值糕指急数仰（纷P野V腾I百）宇计脚算件表年份NCFiP/F，12%，nPV11000000.893893002800000.7976376031200000.7128544041200000.6367632051100000.5676237061000000.50750700未来报酬总现值427890原投资额400000NPV27890PVI1.072秘.美乙沟方临案遗的小净透现际值期（立N摔P唐V绘）封与黑现渠值拦指探数甘（辨P培V丝式I壮）逢计植算昂表年份NCFiP/F，12%，nPV1600000.893535802400000.797318803500000.712356004500000.636318005500000.567283506400000.50720280未来报酬总现值201490原投资额180000NPV21490PVI1.12从浮上掏表拾计跨算听的券结邪果彻可揉见旦，究甲且方丢案皂的暴净楼现奏值捷大突于番乙得方井案瞎的悉净趴现房诚值侧，驰从雅净叹现驰值都指禁标陈来馋看堆，所甲敢方匀案淋较伍优宅；滋而情乙枣方挽案遇的返现思值妄指俯数通大迁于陪甲爹方浆案猜的敏现单值曾指历数敲，显从勒现睬值第指攻数登指毒标卵来贴看桑，留乙喊方袍案洽较关优戒。肢那满么倒究记竟领哪敌个残方烂法肃的字评难价访结醉论宾正畅确孝呢笛？一鹊般殖地笔，纵在拉企坚业弹资微金要量伍有茎限缝时坊，陷必用须拜考江虑史每嚼一征元舌资赤金糠的贞使纸用附效饲果成，绩所烧以趟用丹现滥值喂指蠢数挑法村选弃择决方烛案竟较耽好飘。权如令此计题腿，亚应矿选梨乙唱方敌案疾。在歉企始业淹资缺金荷量馋无央限督制愚时睛，揉应败该拐考山虑侵最舰大兽程袄度姜地亚增考加熊企歼业坛的端利筋润头，唇所灰以拿用托净形现锡值蹄法晚选若择津方眉案把较忧好牧。角如从此歉题角，加应存选掠甲题方妄案摩。（妥三怀）怜内用部躲收虑益隙率叮（纯I摊R棒R速）内切部肆收蒙益辞率蕉的毒含祝义内懒部乓收遗益惜率个（砖I骆n毙t炉e市r燥n搁a罗l海R米a亩t小e愿o堂f始R练e兰t直u艘r椅n理，灶简哪称定I碗R绘R解）纲是放指扯能粘够村使汉投摸资弦方昏案割的早净戏现脏值贵为父零欣的阳折辩现广率曾，盆它舍是泡投错资腊方渴案膝在苦其次寿叶命妄期济内觉实处际残可僵能挡达拾到分的溜投世资序报仁酬配率蝴。内汽部垄收壳益访率秧的遥计捉算当雀原阻始宿投沙资圈额幻玉（坏I尸）居发躬生膨在惩建某设因期驱初攻，炊投剪产糊后赠每冶年湾的土现防金动净菠流陵量低（冤N籍C霸F迎）总相忍等扫时蜻，浊I劝R勉R厌的炎计跳算肉步晓骤您如室下黄：①卫先吵求退以厌I匪R非R守为鄙折渠现券率幼的妄年漠金叶现辱值也系雾数∵快N忘C马F撑×乔（谁P旧/偏A煎，妙I冒R睛R税，腊n煮）吨－下I脉＝设0∴曲（狂P声/劲A勿，兴I问R树R艇，皂n厅）精＝益I突÷傻N层C睬F②内查证年伐金封现尿值相系稿数搜，百找禽到搭两崭个役与游（悲P烂/主A咐，道I饰R竞R代，烧n施）慈相隐邻具近旨的策系趟数巨及睡相慈应严的奥折题现扫率铁。③庭结好合狠内茫插炸法冷求表I陶R愚R纽奉。当脾原堂始泛投摸资王额校（础I挖）毫发坐生笑在俭建贩设早期送内磁，承投屑产扒后言每茄年卧的历现轧金沟净抽流爽量击（秘N革C搁F框）朵不过相丹等缺时妈，赤可忆以吵用捆逐材次丹测烤试宾法滤并愤结能合造结赞合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