第四章-风险投资基金课件

第四章风险投资基金主要内容第一节风险投资基金概述

第二节风险投资基金的设立第三节风险投资基金的组织管理第四节风险投资基金的运营管理重点问题风险投资基金的概念类型、特点、优势及功能风险投资基金的发起、募集、组织原则风险投资基金的设立程序、发行、认购风险投资基金成立后的组织和运营第一节风险投资基金概述一、风险投资基金的概念风险投资基金又称创业投资基金，是一种通过集合投资筹措资金，通过组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某一产业，特别是尚处于创业阶段的新兴高科技企业，以追求所投资企业的成长而获得长期资本增值为目标的一种投资基金。

风险投资基金VS证券投资基金风险投资基金证券投资基金相同点都具有高风险、高收益、高成长的特征区别：资金来源不同主要由掌握长期资金的机构投资者出资中小散户和机构投资者均能出资投资对象不同投资于一定行业的科技项目和成长性企业股票、其他流动性强的证券，投资组合不同对不同阶段的项目、不同产业的项目投资来分散风险投资少量房地产和实业项目来分散风险投资期限不同中长期短期变现方式不同期满后全部返还投资人出资者可随时抛售基金单位第一节风险投资基金概述二、风险投资基金的类型

（一）根据风险投资基金的组织形式分：契约型风险投资基金和公司型风险投资基金（二）以发行基金收益凭证数额是否固定、是否可赎回为标准分：开放型风险投资基金和封闭型风险投资基金（三）按照地域来划分：欧洲型风险投资基金和亚洲型风险投资基金

（一）契约型风险投资基金和公司型风险投资基金契约型公司基金公司公司性质采取契约理论，公司不是一种法人，而仅仅是公司股东之间的一种契约，是股东之间通过协商所达成的一种协议，此种契约同一般民法或普通法所规定的契约并没有什么区别，一般民法或普通法所规定的契约理论完全适用于公司这种契约。基金公司，是指经中国证券监督管理委员会批准，在中华人民共和国境内设立，从事证券投资基金管理业务的企业法人。公司董事会是基金公司的最高权力机构。

基金是基金公司发行的的产品。基金财产独立于基金管理人固有财产。（一）契约型风险投资基金契约型基金是通过信托投资契约的形式，向投资者发行受益凭证，募集资金设立投资基金。基金委托人（设立人）基金受托人（银行或信托公司）基金投资者（普通投资者）信托投资契约依照契约规定运用财产进行投资依照契约规定享受投资成果依照契约规定负责保管信托财产（一）契约型风险投资基金契约型风险投资基金可分为两种类型单位型风险投资基金以一个确定的计划货币额为标准筹集资金，并组织一个专门的投资基金管理公司；当计划限额资金筹集工作结束后，投资者就只参加委托者新计划设立的另一个单位型信托投资基金；单位型投资基金一般订有期限，到期要退还本金，支付收益。基金型风险投资基金这种基金的规模和期限以及筹资和投资活动均没有固定限制；代理机构根据投资项目的价值计算出每一份受益凭证的净值，再加上管理费、手续费等相关费用，及时公告受益凭证的买价和卖价，投资者可依其买卖价格，买入或卖出自己手中的受益凭证。（一）公司型风险投资基金公司型风险投资基金是指通过组建股份公司发行股票募集资金建立的投资基金，所以，它又叫风险投资公司或风险投资基金公司区别公司型风险投资基金契约型风险投资基金资金的性质不同资金是公司法人的资本是信托财产资金运用方式不同依据公司经营方针运用资金依据基金契约运用资金投资者的地位不同投资者购买投资公司的股票成为投资公司股东，会直接或间接参与对资金运用的经营和监督购买投资信托的收益凭证，只是契约关系的当事人，对资金的运用没有发言权（一）公司型风险投资基金公司型风险投资基金的类型管理型投资公司又可以分成开放型投资公司和封闭型投资公司：开放型投资公司是发行基金股份数量不固定，持股者有权退股，公司基金股份总额可以追加的投资公司。它又叫不定额投资公司、追加型投资公司或股份不定投资公司。封闭型投资公司是发行基金股份数量固定，持股者无权退股，公司基金股份总额不可以追加的投资公司。它又叫定额投资公司、不可追加型投资公司或股份固定投资公司。单位型投资信托公司在这种公司中，每个投资者持有一份证书，它代表一组或一个单位的证券。例如，一个单位可能由20家不同公司的50种股票组成。单位投资信托公司由受托人经营管理，他们代表投资者管理委托财产面额证券投资公司这种公司通过出售面额证券，筹集投资基金，这种证券是一种无担保的证书。它约定：如果持有人付清了所有款项，公司就按规定的日期向其支付规定的金额或者证券到期前退还原价金额。（二）开放型风险投资基金开放型风险投资基金，是指基金管理公司在设立基金时，发行的基金单位总数不固定，基金总额也不封顶，可视经营策略和实际需要连续发行；投资者可以随时购买一定数量的基金单位，也可以随时将手中的基金单位赎回现金，购买或赎回基金单位的价格，按基金的净资产计算；这种投资基金在美国又叫共同基金或互惠基金，在英国又称为单位信托基金；因为这种基金券的发行数量不固定，可追加，所以又叫追加型投资基金、不固定基金。（二）封闭型风险投资基金封闭型风险投资基金，是指基金受益凭证持股是固定的，发行期满后，基金就封闭起来，总持股不再增减；投资者若要购买和出售基金持股，只能在证券交易市场上竞价买卖，因此，封闭型基金类似于普通股票交易，基金凭证的价格由市场供需状况决定，并不一定反映基金的资产净值，一般会高于或低于基金净值，即以基金净资产价值“溢价”或“折价”成交；由于封闭型基金在投资期间投资者中途不得抽回资金，因此，所筹资金不以现金资产形式存放，可完全投资于其他证券，因而，投资收益往往高于开放型基金；有些国家和地区规定，封闭型基金在符合一定条件，经股东大会表决通过和有关部门批准，也可改为开放型基金。（二）开放型风险投资基金和封闭型风险投资基金区别开放型风险投资基金封闭型风险投资基金发行基金券数额不同发行数预先是不固定的发行数预先是固定的基金交易价格标准不同买卖价格以基金资产净值为标准买卖价格以市场供求关系确定的价格为准基金对投资策略的影响不同一般因随时可赎回兑现，基金管理人在投资组合上需预留现金储备或随时变卖资产，以应付大量基金赎回变现的需要，因而不能把大量基金用来进行长线投资由于不允许投资者随时赎回基金投资，基金投资组合能有效地在计划内实施，基金管理人能够把大量基金用于长线投资（三）欧洲型风险投资基金和亚洲型风险投资基金

欧洲型风险投资基金亚洲型风险投资基金欧洲型风险投资基金主要是指在西欧、美国、日本等发达工业国家中的风险投资基金。由于这些国家工业化程度高，高科技发达，其风险投资基金主要投资于新办的高科技产业，以促进企业开发新产品、开拓新市场。亚洲型风险投资基金主要集中于香港、新加坡等地。由于除日本以外的亚洲国家和地区的经济还处在发展和“追赶”阶段，工业相对落后与薄弱，高新技术产业比较少，即使有，也是处于发展之中。因而这些地区的风险投资基金主要投资于需要进一步扩展业务的中度发展企业，适当地参与一些新办企业和高新技术企业的投资，并推动它们开拓新产品和走向国际市场，而不是主要致力于培养新兴的高科技产业。第一节风险投资基金概述三、风险投资基金的特点（一）投资领域为高新技术产业

（二）投资对象为高风险企业

（三）资金筹集方式主要为私募

（四）组织结构为封闭型基金

第一节风险投资基金概述四、风险投资基金的优势（一）优化了资产结构

（二）优化财务结构

（三）降低投资风险（四）提高竞争力（五）融资成本低、手续简单第一节风险投资基金概述五、风险投资基金的功能（一）风险投资基金可降低投资风险（二）风险投资基金的投资可提高受资企业资信水平

（三）风险投资基金可为受资企业提供所需的管理服务

第二节风险投资基金的设立所谓风险投资基金的设立是指依法定程序建立风险投资基金组织的行为。一、风险投资基金的发起人

发起人也称创办人，是指依照有关法律规定订立发起人协议，提出设立公司申请，认购公司股份，并对公司设立承担责任者;发起人既是股份有限公司成立的要件，也是发起或设立行为的实施者。

第二节风险投资基金的设立一、风险投资基金的发起人

（一）发起人的资格条件在中国，基金的发起人必须资金雄厚，信誉卓著，大型金融机构、企业或企业集团均可成为基金的发起人，在中国人民银行的规定中，基金发起人应具备以下资格：（1）至少有一家金融机构在内；（2）实收资本在基金规模一半以上；（3）均为独立的企业法人；（4）有两年以上的赢利记录；（5）首次认购基金券的比例不低于20%，同时保证基金存续期内持有基金的比例不低于10%；（6）主管机关在特殊情况下的附加条件。一个机构若要申请设立基金，必须先达到两个要求：（1）已选择并确定了未来基金资产的保管机构，并与该机构签订了投资信托契约，明确了双方的责、权、利；（2）已判定了对未来信托财产运作的计划。第二节风险投资基金的设立一、风险投资基金的发起人

（二）发起人的权利和责任发起人在筹建基金过程中享有的权利：（1）有权接受合理的报酬或利润；（2）有权优先分配剩余财产；（3）有权取得法律认可的特别利益。发起人对基金组织承担的责任：如果基金第一次发行的基金股份或基金券没有认足，或已认足但未交款的，发起人应负连带认缴责任，而不问发起人是否有过错，因而，这是一种无过失责任；如果已经造成损失，要负连带赔偿责任；发起人由于自己故意或重大过失给公司造成损失，要负赔偿责任；发起人所得报酬或特别利益以及基金筹建的费用，超过创立大会所承担的部分应予以裁减，对由此造成的损害，也应承担赔偿责任。

发起人对第三者的责任主要是：发起人在筹建基金组织、开展业务时，如违反国家法令、法规和政策，造成对他人的损害，对他人则应负连带赔偿责任；第三者也包括基金的认购人在内；如果是由于发起人工作懈怠使基金价格暴跌而造成认购人受损害，发起人也应负责任。在基金组织最终不能成立时，发起人对基金筹建期间的行为和费用都要负连带责任，而与基金认购人无关。第二节风险投资基金的设立一、风险投资基金的发起人

（三）发起人协议书投资基金发起人协议书应载明的内容主要包括：（1）基金名称；（2）基金性质，主要说明申请设立的风险投资基金是公司型还是契约型，是开放型还是封闭型基金；（3）基金筹集方式，主要说明基金是通过发行基金证券（受益凭证或基金股票）形式募集设立，还是以发起方式设立，以实收资本金为注册资本金；第二节风险投资基金的设立一、风险投资基金的发起人

（三）发起人协议书（4）基金规模及发行方式，主要说明基金发行总额是否分期发行，若分期发行，首期发行规模，发起人认购数额，发起人认购的基金证券在发行一定时期内是否能够转让，在基金存续期内各发起人应至少持有的初始认购额的比例是多少；（5）基金存续，主要说明基金存续期限和存续期满后是否可以延期，以及基金存续期内发行基金证券的时限；（6）基金投资方向或投资政策，主要说明投资目标及各目标投资比例；（7）基金管理体制。公司型基金要说明股东大会（持有人大会）、董事会、保管机构和管理机构体制。契约型基金要说明基金发起人组合、基金管理人、基金保管人、持有人或受益人大会体制；第二节风险投资基金的设立一、风险投资基金的发起人

（三）发起人协议书（8）基金发起人权利、义务和责任，主要说明发起人各方按出资比例享有基金章程或契约载明的一切权利和义务，基金发起人对创立基金的连带责任；（9）发起人预支设立费用金额；（10）创办基金有关的其他事宜；（11）发起人名称及法定代表人的姓名、职务和住所；（12）签订协议的时间和地点；（13）发起人及其法定代表人签章。第二节风险投资基金的设立二、风险投资基金的资金募集方式

私募的形式设立公募的形式设立募集对象退休基金、投资公司、保险公司、国外投资者、富有家庭和个人第二节风险投资基金的设立三、风险投资基金的类型风险投资基金可以分为以下三种类型：一是独立型基金二是附属基金三是半附属基金这类基金从各种投资者手中筹集风险资本，主要包括退休基金、保险公司、富有家庭和个人、公司投资者等。独立型基金的管理人（即风险投资家）代表投资者利益管理基金，并收取管理费和约定资本收益一定比例的报酬与独立型基金不同，附属基金是一些大公司或大金融机构的分支机构，它只管理机构的基金此类基金是前两类基金的组合，即募集的风险投资基金与机构的基金共同存在第二节风险投资基金的设立四、风险投资基金设立应遵循的基本原则必须符合投资基金制度基本要求的原则必须符合国际惯例原则必须遵循符合实际、切实可行原则符合国家和地区法律、法规和政策的原则

基金组织制度基金管理制度基金保管制度基金所有者或投资者制度第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序申请设立的文件申请设立报告设立程序风险投资基金公司章程第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序申请设立的文件（1）申请设立基金的报告（2）发起人单位及协议（3）基金招募说明书草案（4）会计师、律师、经济人、投资顾问等接受委任的信件（5）公司型基金章程或契约型基金的信托契约（6）委托管理协议书（7）委托保管协议和管理机关要求提供的其他文件基金发起人向主管机关提交的发起人名单公司的名称、法人代表、注册资本、注册地址；如有境外发起人应注明国别及资金来源；公司成立时间、隶属关系；公司的经济性质、类型、经营范围、经营方式；公司职工总数及素质情况和领导素质情况；公司过去两年经营业绩及未来两年发展前景；公司经营金融业务的许可证复印件；公司的其他情况。第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序2.申请设立报告

主要说明基金设立的必要性、可行性和基金设立方案基金设立的必要性说明（1）在社会主义市场经济条件下，加强和改善宏观调控的客观需要，建立现代企业制度的客观需要，建立完善的市场体系的客观需要和转变政府职能的客观需要；（2）培育和发展我国证券市场，维护我国股票、债券及基金市场稳定发展的需要；（3）满足广大中小投资者对金融产品多样化的要求不断增长的需要；（4）筹集高新科技研究和开发资金，满足高新科技领域的风险企业对资本投资的需要，以推动我国经济发展的步伐等。第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序2.申请设立报告主要说明基金设立的必要性、可行性和基金设立方案基金设立的可行性说明（1）境外风险投资基金的成功运作经验，为本基金的设立提供了有益的借鉴经验；（2）社会主义市场经济新体制的建立为本基金的设立提供了可靠的基本制度保证；（3）股票市场、债券市场，以及有关基金投资的金融市场的发展，为本基金的设立提供良好的投资环境，并通过基金经营事业的效益预测分析说明设立该基金的可行性；（4）通过几十年的发展，我国高新科技领域已经发生巨大变化，高新科技产业已经成长壮大，成为我国经济发展过程中的支柱产业，拥有各类高新技术的中小型风险企业大量涌现，他们急需风险投资基金的支持与扶助，因而设立风险投资基金具有广阔的市场，具有很高的盈利潜力；（5）发起人的资金实力和经营管理本基金的专门人才实力，是本基金顺利设立和成功运作的可靠保证。第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序2.申请设立报告主要说明基金设立的必要性、可行性和基金设立方案风险投资基金设立方案包括基金名称、种类、方式、存续时间、发行价格、发行对象、发行范围、基金的申购与赎回等事项第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序3.设立程序

发起设立（1）设立基金章程或契约，同时认足基金单位金额（发起人认购的基金股份或受益凭证单位）（2）发起人认购的基金单位的出资额，须经国家核准登记的注册会计师验资和出具证明（3）委托确定一名发起人按规定程序办理申请设立报批手续（4）政府授权部门批准后，受委托的发起人依照政府有关规定向基金组织所在地的工商行政管理机关核准登记。基金组织核准登记后，领取《企业法人营业执照》，该基金组织即告成立并取得法人资格发起设立募集设立第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序3.设立程序

募集设立（1）发起人达成设立基金组织协议后，可共同委托一名发起人办理设立基金组织的申请手续，向政府授权审批基金组织的部门提交设立基金申请的有关文件（2）政府授权部门审核批准以后，发起人应自批准之日起，在规定的时间内到工商行政管理部门办理筹建登记手续，向证券发行管理机关办理申请发行手续（3）在基金招募期限结束时，须由管理机关制定部门出具验资证明（4）创立会议召开后，在规定时间内，董事会应向工商行政管理机关申请办理企业法人登记手续。经工商行政管理机关核准登记注册后，风险投资基金组织即宣告成立并取得法人资格发起设立募集设立第二节风险投资基金的设立五、风险投资基金的设立程序4.风险投资基金公司章程（1）基本情况说明（2）基金的投资政策、投资目标、投资范围及投资限制（3）有关基金券认购方面的规定（4）基金的费用规定（5）基金派息政策（6）基金净资产的计算与处理（7）税务责任（8）基金券的转让方法（9）权力和义务第二节风险投资基金的设立六、风险投资基金的基金券发行与认购（一）风险投资基金的资金来源1.政府财政资金是风险投资基金的一个重要来源2.风险投资基金的主要资金来源是法人投资者3.风险投资基金的另一个资金来源是广大居民第二节风险投资基金的设立六、风险投资基金的基金券发行与认购（二）风险投资基金的基金券发行与认购基金券的发行与债券和股票的发行大致相同，一般包括公募发行与私募发行两种基本方式。（1）私募发行是由基金法定发起人（法人）直接私下向投资者发行，投资者直接认购基金，发起人承担基金券发行任务的发行方式。（2）公募发行是由基金发起人委托证券投资机构，以同一条件，向社会特定或非特定单位或个人发行基金券的发行方式。公募发行如果是向社会特定单位或个人发行基金券，叫定向公募发行。如果是向社会非特定单位或个人发行基金券叫非定向分募发行。现代市场经济条件下，投资基金募集资金规模庞大，一般多采用公募发行方式。公募发行程序较多。第二节风险投资基金的设立私募式和公募式两种方式利弊比较私募式公募式多为具备一定资金实力的战略投资者，其参与人数少，容易在管理者和投资者之间建立起信任合作关系，由此建立的基金有利于实施长期股权投资策略虽然能够吸引一部分社会闲散资金，但是由于公众投资个体差异大、动机不一，对基金的决策和日常管理形成了一定的压力，它不利于基金的长期稳定发展，有可能影响到基金的收益性和安全性

没有发行期的限制，在任何营业日里投资人都可以自由认购

只能在基金的发行期内认购，在发行期以外只能通过证券商在二级市场上竞价交易风险投资基金的设立小结发起人发起人协议书选择募集方式公募私募选择基金类型独立型附属基金半附属基金基金设立原则基金设立程序申请设立报告基金设立的必要性、可行性、基金设计方案提交相关审核材料选择设立方式发起设立募集设立风险投资基金公司章程基金券的发行与认购第三节风险投资基金的组织管理一、风险投资基金的组织机构基金公司基金管理机构基金保管机构（二）基金公司的执行机构执行机构管理机构一、风险投资基金的组织机构（一）基金公司基金公司是公司型基金的主体，它通过发行股票筹集资金，并将资金用于分散化的风险投资或证券投资;基金公司的管理方式与普通的股份公司类似，投资者购买基金公司的股票后即成为该基金公司的股东，由股东选出的董事会是基金公司的最高权力机构;其主要职权包括制定基金证券交易方案，决定基金管理人和基金保管人，监督公司章程、委托管理协议书和委托保管协议书的执行。（二）基金公司的执行机构（二）基金公司的执行机构信托型私募基金有限合伙型私募基金有限合伙型私募基金组织结构图第三节风险投资基金的组织管理二、风险投资基金的管理机构（一）风险投资基金管理机构的含义风险投资基金的管理机构，即风险投资基金管理人机构，也叫风险投资基金经理人机构，在国外一般是由专门的基金管理公司承担，所以，又叫风险投资基金管理公司或风险投资基金经理公司。（二）风险投资基金管理机构的职责1.负责风险投资基金经营管理具体决策2.负责风险投资基金经营管理日常业务与事务第一，负责基金经营管理业务上的各种事务，一般包括：为基金托管人选择合适投资对象并实施投资；保持交易记录并编制基金运用报告书及有关文件；负责评估基金资产价值；负责基金券的转让、赎回、申购事宜等；第二，独立的指挥权、人事权、分配权和奖惩权；第三，负责执行政府政策、法令和基金公司董事会的决议。第三节风险投资基金的组织管理二、风险投资基金的管理机构（三）风险投资基金管理机构的条件

单独设立基金管理公司或经理公司时，其发起人必须具备法定条件：发起人应获得《经营金融业务许可证》；应是经营状况良好，未受过管理机关的重大处罚者；实收资本不低于法定限额；

至少有一只基金拟委托将成立的基金管理公司或经理公司管理；具有足够的合格的基金管理人才；管理机关要求的其他条件等。

申请设立的基金必须是经管理机关认可的管理人（经理公司或管理公司）；

未经批准，任何法人或自然人不得从事风险投资基金管理业务或以各种方式行使风险投资基金管理人职能；

风险投资基金管理公司或经理公司可以是信托公司、证券公司，也可以是单独设立的基金管理公司或经理公司。第三节风险投资基金的组织管理目前，我国深圳市规定，投资基金经理公司必须具备以下条件：（1）经主管机关批准的法人机构；（2）符合证券市场发展需要；（3）净资产在2000万元以上；（4）有固定的场所和必要的设施；（5）其从业人员中必须有1/3以上具备两年以上证券投资管理经验的大学本科经济类毕业生或相当于经济师职称的专业技术人员；（6）经理公司不得持有某家上市公司10%的股份，不得担任上市公司的董事或经理。第三节风险投资基金的组织管理

我国香港规定基金经理公司必须符合下列条件：

（1）公司的主要业务为基金管理；（2）公司有能力动用足够的财政资源去有效处理业务及承担债务，尤其是该公司的发行和实收资本及资本储蓄最少要达到100万港元或等值外币；（3）公司贷出的款额不能超过与其他资产的一定比例；（4）公司在任何时候都要维持正资产净值。此外，基金经理公司的董事必须具备良好信誉，监察委员会必须认为他们拥有足够的经验去执行其职务。第三节风险投资基金的组织管理（四）风险投资基金管理机构的组建

风险投资基金管理公司或经理公司的组建行为与程序也类似于股份公司的组建行为和程序：要设立一个风险投资基金管理公司或经理公司首先要有发起人；发起人应签订一个协议书作为筹建该投资基金管理公司或经理公司行为的规范文件；建立一个发起人组合，即该公司的筹备公司或筹建中的公司；

全体发起人还应该签署一个公司章程。第三节风险投资基金的组织管理三、风险投资基金的保管机构（一）风险投资基金保管机构的含义风险投资基金保管机构是风险投资基金信托人或托管人机构，外国有的也叫基金保管公司

风险投资基金设立基金保管机构的意义和目的：防止信托财产挪作他用，保证信托投资者，即基金投资人或持有人的权益。三、风险投资基金的保管机构（二）风险投资基金保管机构的职责1.负责基金信托财产保管2.负责风险投资基金的投资与运用项目资金往来结算业务3.负责风险投资基金运作具体事务保管基金公司财产的项目主要包括：基金公司募集所得资金、基金公司负债、用基金公司资产投资的高新科技项目、购买的风险企业的股票、债券及股权等，以及由这些资产所产生的资本利得、利息、股息收益等。

执行风险投资基金管理公司或经理公司的投资指令，办理投资项目的资金往来结算业务，同时监督基金管理公司或经理公司是否按照委托管理契约履行职责，是否公开合法地进行各项投资活动。主要包括：负责办理风险投资基金的划拨，风险企业相关证券交割、过户及清算事宜；负责收取基金保管资产产生的各种收益及派生收益；负责保管风险投资基金公司持有人（股东或受益人）登记名册；负责复核、审查风险投资基金经理公司或管理公司的有关资产、财务和业绩报告；负责风险投资基金扩股认购等。三、风险投资基金的保管机构目前我国《深圳市投资信托基金管理暂行规定》规定，信托人（保管机构）必须履行以下职责：(1)建立、保存持有人的登记名册，主持召开投资人会议；（2）信托人的资产必须与信托资产严格划分，且分别独立核算；（3）负责投资项目的清算；（4）负责基金买卖证券的交割、清算、过户；（5）负责持有人股息等权益的派发及扩股认购；（6）负责基金账目的保管，保护投资人的利益；（7）监督经理人按契约履行职责，监督经理人的投资活动是否公正与合法；（8）审查投资基金各类公开性文件；（9）信托人如相信有违规行为时，必须及时通知主管机关。三、风险投资基金的保管机构（三）风险投资基金保管机构的条件风险投资基金保管机构应具备的具体条件通常应包括：有连续法定年限以上经营金融业务的经验；申请前有连续法定年限的盈利记录；申请前连续法定年限内无来自管理机关的处罚；设有专门的基金托管部门；实收资本符合法定限额；有足够熟悉托管业务的人才等。基金保管机构的退出条件：基金托管人清盘、破产；基金管理人有充分的理由说明更换基金托管人更符合基金持有人（股东受益人）利益；有代表基金单位面值半数以上的持有人（股东或受益人）书面要求更换基金托管人。三、风险投资基金的保管机构目前我国《深圳市投资信托基金管理暂行规定》规定，信托人（保管机构）必须具备以下条件：(1)经主管机关批准的法人机构；（2）属全国性的国有金融机构或净资产在一亿元以上；（3）信托人不得持有某家上市公司10%以上的股份，不得担任某家上市公司的董事或经理；（4）信托人与经理人之间的相互持股比例不得超过对方股本总数的10%，其中任何一方不得担任对方董事或经理。第四节风险投资基金的运营管理风险投资基金的运营与管理主要包括：一、风险投资基金的上市与交易二、风险投资基金的财务管理三、风险投资基金的投资运作四、风险投资基金的变更与终止第四节风险投资基金的运营管理一、风险投资基金的上市与交易按国际惯例，基金发行结束一段时间后（通常为3～4个月），就需要安排收益凭证的交易事宜，这样做主要是为了增强基金的流通性，方便投资者的变现要求和降低投资风险，从而吸引更多的投资者加入基金。开放型基金风险投资者采用向基金经理人买卖受益凭证的方式进行交易；除非特殊情况，基金经理人在每一个交易日都有责任以每一基金单位资产净值的价格赎回投资者出卖的基金单位。封闭型基金基金经理人不负责基金单位的赎回，而是在基金正式成立3～4个月以后，申请基金单位在证券交易所上市交易或在指定的证券商处进行柜台交易。第四节风险投资基金的运营管理二、风险投资基金的财务管理（一）风险投资基金的收益与分配（二）风险投资基金的税收（三）风险投资基金的年报和财务账目二、风险投资基金的财务管理（一）风险投资基金的收益与分配风险投资基金的收益主要有如下四个来源:（1）利息收入，是为了应付投资者随时赎回开放型投资基金而保留的一定比例的现金（在我国，风险投资基金的一般形式采用封闭型，所以在风险投资领域这种收入通常较少）；（2）股息和红利，风险投资基金的投资者注重资本利得和资本增值，他们在每年可能领取一定数量的股息和红利收入，一般都用于再投资；（3）资本利得，风险投资基金上市后，经过上市操作或创业资本家退出风险投资而赚取的高于筹资成本与运作成本之和的那部分收入；（4）资本增值，是风险投资基金现有资产净值高于初始资产净值的那部分额度，当资产净值上升到一定程度，投资者卖出自己所持有的基金券或股份就可以获得资本增值收入。风险投资基金的分配风险投资公司获得收益后扣除费用支出便获得了利润；投资基金管理条例规定风险投资公司必须将投资利润分配给受益人，通常是普通股合伙人得到税收后利润的20%，有限合伙人得到80%；分配的时间一般是一年一次或风险投资撤出后，分配方式一般是以现金形式发放、派送基金和资金再投资三种方式。二、风险投资基金的财务管理（二）风险投资基金的税收从税收项目上来看，风险投资公司是免交所得税的，但一般情况下伴随着非常严格的限制条件；从纳税程度来看，世界各国对风险投资基金的税赋采取低税政策，比股票投资税要低；从纳税主体来看，世界各地一般都规定基金公司是免税的，纳税者为不同的单个投资者。二、风险投资基金的财务管理（三）风险投资基金的年报和财务账目公布的内容主要有：本期基金资产运营进展状况；预测基金的未来趋势；基金一年的发展和变化情况以及基金经理的投资策略等内容。第四节风险投资基金的运营管理三、风险投资基金的投资运作（一）风险投资基金的投资目标、投资政策和投资范围（二）风险投资基金的投资期限、方式和投资条件（三）风险投资基金的投资过程三、风险投资基金的投资运作（一）风险投资基金的投资目标、投资政策和投资范围风险投资基金的投资目标：追求最大的市场差价收益；在最小风险的基础上，追求最大的资本增值；追求稳健的投资收益；追求资产的流动性。风险投资基金的投资政策：基金资产如何组合及组合质量的高低；基金投资的充分和分散程度；如何保持经常性收入的稳定等。风险投资基金的投资范围：主要在高科技领域。三、风险投资基金的投资运作（二）风险投资基金的投资期限、方式和投资条件风险投资基金的年限：大约为3～5年，平均为4～5年。风险投资基金的投资方式：多以投资于可转换优先股和可转换债券为主。（两种投资方式主要是为了风险投资基金在被