融资决策培训教材

第六章企业筹资决策财务管理第六章企业筹资决策第一节资金成本第二节财务杠杆第一节资本结构第六章企业筹资决策财务管理第六章企业筹资决策

第一节资金成本一、资金成本的概念、性质、作用1、概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。它包括筹资成本和使用成本两个部分。资金成本一般用资金成本率表示：资金成本=资金使用成本筹资总额－筹资费用×100%K=DP－F×100%K=DP(1－f)×100%财臣务踢管习理捕第宋六厉章太企钩业侍筹赔资箩决技策2溜、辜资瘦金渡成批本赢的谦性爸质1膝）蹦从牺资沙金久成祸本浙的泳价合值临属扎性蹦看侧，同它致属哪于悼投忙资捧收山益含分配肿，袋属蚊于梳利劈燕润胀的乘范遵畴吓。2员）涂从久资话金栋成视本爆的岗成消本浇属遣性倒看胁，膀它交属搂于茂要啦素狼成头本耐，在撕会台计鞋上衡称遵财尖务喷费列用桨。3稀）帖从孩资号金瞒成闯本畜的苗的汁计欣算絮与历应询用济价凤值稿看着，黄它缴属偿于构预测村成哲本唐。3餐、龟资扇金尾成现本鬼的的作靠用1依）厕作绕为唉选狱择妄筹雕资拢方捎式失的埋依忧据菌；2翁）金作炼为漂评延价筋投明资屿方伸案该的动标醒准烈；3神）善作喉为嫩衡嫁量血企扩业诵经画营沙业造绩转的宗基专准扫。财吓务殖管杯理港第暖六散章设企毛业衣筹拥资勒决牛策二应、谣个组别你资草金磨成阳本澡的捧计抢算（隶一破）或债激务搏资铃金现成仁本诵的源计界算1佳、暮长净期车借服款塘成露本猾的缺计隔算长胳期昆借鬼款体成辈本训=长利期碑借锁款潜的登年衰利很息婶（印1潮－竞所斤得单税呜税滴率皆）借修款救总轨额辅－松借象款宫筹棉资红费条用×茫1屠0知0躲%Kl=Il(厘1－尼T)L茂(作1阁－基fl)×纯1混0叔0贸%臣=i女×潮L道(暮1－建T)L达(掠1便－井fl)×里1缠0欲0宗%i弹(沙1－脑T)(钉1出－曲fl)×扯1应0撒0会%=财钉务湿管扭理轻第兴六恳章料企笛业槐筹轮资奸决哀策2辈、糕长胁期因债未券系成拌本钱的淘计斥算长浸期判债乡丰券学成铸本区=长初期粘债颗券龄的呆年狂利沙息维（卵1由－纸所脂得腾税其税病率抽）债涝券洗发骡行冶价说总户额淹－象债适券夏筹康资镰费宽用×翻1辨0埋0室%Kb=Ib(缩慧1－森T)B0(扣1威－葡fb)×爆1长0炒0协%亏=i霉×注B父(是1－航T)B0(登1巷－搁fb)×沸1菜0衬0哨%财新务极管这理纲第俊六级章摊企邀业源筹艰资嘉决呼策（六二阔）扮权黄益丈资仙金融成在本蚁的卸计爬算1星、裳优刊先演股隙成降本优确先奶股微成膊本竿=优瘦先饿股俭的抚年房诚股垦利优权先晒股潮筹宽资次额叛－辨优可先孔股咐筹洗资藏费勺用×铲1租0缠0占%Kp=DP0(屿1体－趟f搭)×茶1暂0钉0骨%财详务办管挣理氏第御六林章羞企穴业之筹蓄资照决跨策2葛、虫普孝通尸股生成托本1直）虫股波利摄不伸变普拣通伴股丽成第本悔=普贴通爬股寨的烟年疲股定利普蜓通侮股培筹退资买额走－敏普淘通慰股虹筹太资窄费毕用×脆1胞0榨0主%Ks=DV0(稼1医－客f录)×及1摆0狡0皮%2各）华股凯利嫂年敞增义长锤率gKs=D1V0(杆1绝－淡f赌)×恳1述0样0妇%+g财第务翅管坐理股第读六阳章药企而业务筹订资每决昂策3备）缓留平用姐利龄润雷成氧本Ke=D1V0×暑1巷0绕0霸%+警g（延三秋）乓综念合屯资沸金丈成劲本启的薯计吓算1缝、胸综勺合辉资恭金钳成虹本私的阿概启念庆综懂合凶资足金砌成蓝本伴是抹指妹企衬业趣全咸部才资陕金器的杜加红权酸资卵金氏成导本午。改2四、印综桑合弟资交金珠成改本尺的葱计极算K俘W喇=财飘务扰管志理汇第研六担章勾企然业汁筹盗资狐决孩策（斯四暑）堪边酒际坦资贝金保成弦本趟的连计爪算1富、劈燕边瞒际俭资倦金欲成船本披的慢概徐念满：边死际焰资坑金饱成宏本悼是察指浸每荣增覆加盖一届个挠单顷位厉的考资僵金所嘱增眼加务的脑成喇本煎。01现0地0吊02坦0鸦0喜03欧0贿0坚02借0狗%4歉0拨%筹喉资刷额收走益诱率案好例含分帅析零A纽奉B收C撒公拖司厅正耐在裁着皱手为编粪制插明丙年付的趣财路务材会法计尤计偿划辜，远公害司却财滚务踏主哑管遇请亚你兄协犹助婚计膀算膜其辨加古权桶资御本晒成宅本央。捧有殿关牧信斜息赖如乎下县：绣（渣1记）丘公旨司垦银识行容借涉款薄利父率帜当险前袍是烤9昼%棒，右明割年贞将讯下蛾降闭为泥8链.愧9准3兰%改;启(皇2毛)概公村司扣债灾券赠面州值速为贪1衰元坦，宜票鸽面散利否率席为衬8少%典，桃期消限厅为樱1夺0跌年浩，戚分冶期茎付撇息尽，罗当呼前哄市乞价修为拆0诱.明8逝5紧元峡；柳如剑果裂按面公相司逢债赶券约当坊前本市嫩价略发疏行广新截债处券顶，疼发况行滨成秀本盼为赵市瞎价引的钉4揭%着；表（雾3预）植公瞧司爷普栽通挪股态面枪值阴为扔1崭元再，菜当芒前询每涛股舱市瓣价桥为却5芬.第5灵元梢，苏上霞年打按渣每油股约0蒸.善3傻5些元饱发华放假股继利指，殃预寄计擦每挡股扰收设益芝增敬长抹率恢维泪持颂7握%乒，他并旅保墨持贴2穷5滴%框的贪股独利魄支警付驰率错；（样4丘）赤公治司品当触前嫂（踢本腰年身）生的路资汇本务结警构肃为趁：议银术行条借原款汗1四5膝0才万性元觉长棕期像债惩券摘6呀5宣0勿万耕元遭普逗通宗股码4睛0移0蹦万岸元傻保奔留卡盈奇余绪4膊2牢0圣万违元祸（医5难）单公才司吧所沸得甘税具4未0古%左；到（富6述）订公济司卡普道通具股替的阶贝柔它晓值禽为阴1躬.算1本;董（搬7党）啦当野前拜国妨债例的仿收榴益丧率小为系5疫.酒5蝇%宏，宣市侵场竟上快普苍通携股栏平绪均拴收结益绣率归为耻1黑3爹.咳5籍%逝。要乒求剩：把（匆1市）步计男算池银霉行衰借烧款镰的嫩税捉后滤资窃本崭成汉本都。弱（屈2之）眠计茄算懂债倍券荡的旺税渗后斜资策本捏成圆本翻。桥（述3代）失分杰别网使没用臭股仔票掘股估利伪估嫩价俩模冒型亿和森资因本胞资誉产负定光价批模腰型亚估虽计惠内解部挂股材权惩资且本服成鞋本繁，耕并标计般算搭两弦种胀结蛛果嗽的墙平占均锄值绢作影为蜂内粘部漏股谁权击成盛本御。挺（亚4阴）稻如摊果图仅京靠污内墓部碎融产资握，翻明胞年静不姨增延加舍外叨部疫融例资抗规张模筋，抽计喝算羡其己加梯权宏平丢均尸的探资再本误成持本体。财也务资管佣理惠第咐六窝章帽企勿业馅筹观资命决筑策（记五榨）魂降泄低光资烛金饭成奴本秋的暂途辱径1篮、均合跟理运安挠排影资房诚金徒结灶构炸；2饰、虎合玩理魔安茂排绣筹贡资柏时牺间译和解期笔限档；3羞、赏提阀高欠企贿业宁信般誉醉；4狸、课提四高恒筹弟资义效车率参，虫降遇低锁筹模资眉费吩用惩。财朽务型管狠理抵第他六柴章送企啦业郊筹晃资胳决框策第持二心节络杠筹杆丽原梦理一房诚、愁杠炒杆落原哑理堵概语述1兆、坝杠伍杆倍的迟概孩念2电、纳杠集杆萌的搅种散类杠两杆经略营创杠卫杆财适务板杠求杆复召合扁杠较杆（裤一澡）圆经续营健杠鼻杆1恋、傍经巴营盼风绞险1逼）娘概逮念猴：挨经里营冻风纠险迫是费单李指尊因品企央业注经胖营递环窗境殖的坏变伪化垦和经舞营忽策宾略扬的忘改仙变旱而肢引桶起旧的可风总险身，欺在堵财予务棋上底一才般匹把醋企业算在工无蒙负诵债槽时掏的愚未萌来鸭息坟税丽前嗓利线润胳（侦E卫B糊I陵T呜）笼的酱不贩确依定性猪称外为阿经欢营耗风航险胶。他它唯可布以家用锄企蛋业草未伟来浮息弱税鸟前胜利胖润棕的概脊率城分雅布为来宴描瘦述误。财雕务经管波理危第凑六动章再企妥业脑筹梅资骂决文策2键）夕影神响属因昏素主匹要鲜因五素凉—亮—掠固喷定蒸成麻本五占文总梅成惰本嗓的创比析例052鸣5附02低0碰01饥5稿01搂0每05她01踢01律52胜02闯5收入、成本销妄售宫量净（城千着台贯）甲祖公靠司销陷售洒收悼入盈框亏泳平复衡擦点总百成阻本固漏定煎成赔本052四5招02络0购01科5蛋01适0昌05胖01纠01福52萄02刮5收入、成本销渡售昼量朱（肺千青台笼）乙伶公概司销尖售杂收羡入盈易亏淡平越衡撇点总厨成雕本固借定排成母本销哄售则价金格取p速=役8庙元晒/争台固搅定融成掀本风a食=环6链0字0造0范0贴元单坝位吨变拖动竿成怖本顶b生=贼4昌元粱/抓台销凳售楚价嘴格勇p鸽=栋8旧元逐/嫩台固喜定萝成抖本寇a扇=帆1奏0毯0味0说0奴0尖元单锁位世变浆动强成并本约b酬=叙3堂元泽/挣台财择务耍管陈理软第扮六灾章伙企说业咽筹界资社决给策甲骂公渴司收劳入均方拐程辣：T览R荣=忘8省×看Q成寺本具方察程撒：T摊C啊=磨6新0庸0菜0牧0凭+华4昌×匀Q盈垂亏汇平尘衡便点T系R句=踩T嚷CQ资*昏=6角0开0墓0旺08隙－睬4=珍1筋5蕉0袄0惰0涨（斗台性）乙伸公牢司收突入景方祝程搂：T爬R术=起8厅×竭Q成渗本尿方律程粮：T热C闪=字1荣0狠0矿0摧0漫0苍+奖3孝×左Q盈富亏赠平档衡鞭点T阀R椅=泛T猾CQ靠*舱=1觉0浆0甲0忘0延08糕－搁3=涛2永0惊0揪0戏0途（惊台缺）财坑务酬管裹理对第读六医章估企泉业史筹不资霜决躁策其创他应因芒素产竿品永需闭求产罪品幻玉价陡格产铲品摧成深本调镜整拨价字格已的谦能论力2枝、松经汪营讨杠咱杆雅系府数经汤营凡杠击杆启系汽数序=息丧税骄前便利洋润辉变液动响率销免售斤量霸变腔动叶率D吧O浪L唇=E树B岩I真T兆/集E养B知I郊TS薯/牵S财穿务跪管派理顽第嘱六苦章痒企隔业棋筹肢资串决驾策（组二偷）捡财佛务将杠阴杆1攻、李财俊务际杠捆杆丽的凡含倚义财垃务怜杠饺杆夺是保指煎债籍务硬对锐投兵资埋者吩收牛益赤的钩影龙响稿。2丧、广财痛务纺杠赤杆蓄系不数财崖务四杠愉杆赏系林数枪=普谎通该股哄每哈股盲利吴润磁变犬动搬率息膛税剥前恰利王润等变狭动哀率D虾F扔L美=E亚P块S伶/挑E盆P剩SE慌B臣I早T同/莫E茧B马I缝T财梁务跟管南理射第稍六吼章轨企弄业址筹深资疮决内策E斯P程S雾=(错E匙B苏I而T词－档I签)阴(奴1歇－喘T掏)耗－罪DPND知F阶L油=E阴P烦S晴/征E陡P把SE弃B扔I俗T耍/锐E码B届I玩T=E现P谣S粪（绑1乒－候T狱）(简E法B醉I耀T禽－黑I误)绘(塔1下－垫T纷)橡－央DP×E贡B锋I树TE津B萍I吉T=E被B象I昨TE盼B宗I奖T办－注I煎－DP(设1骡－优T倚)若穿企乱业倘不碗发禾行屯优般先筛股忽即滩DP=夹0缩慧，起则D陈F腊L喜=E走B唐I含TE维B袖I师T瘦－点I财喂务竞管弯理宰第贴六锋章孝企袜业养筹避资嘉决筹策（姿三姜）额综壮合慨杠扮杆1召、改综盒合壁杠写杆轨的齿含除义综虾合秃杠涉杆奖是穴指勿由卖于泊经捞营曾杠棵杆索和哭财泡务却杠足杆设的廊共甲同飘作用涨所圈引致起医的桶销疤售究量坟的哨变搂动柿对殃每艺股抄收诞益珍产嫂生辉的肝影篮响虎。2利、桐综涂合伤杠肾杆听系箭数综诞合逐杠跨杆拜系性数成=每舅股箭收渠益含变导动妈率销辰售盏量畏变婚动陡率D涌C虚L象=D肉O震L煌×E竿B杰I寨T季/添E颜B粒I蹦TS私/吊SD底F紫LE估P酒S秒/裙E赔P队SE讽B厉I撑T扛/矛E暮B盐I扛T=×=E胆P规S尖/庸E需P彩SS模/就S财顺务蒜管顿理驼第穿六奋章畜企库业溜筹贡资秘决逼策第悉三屋节专资邮本霸结杠构一馋、纺资被本值结寒构胀概互述1财、箭资雄本追结闻构海的典概耽念资耀本笑结排构驼是唐指朴企设业婚各据种记资青金酒来扰源宗的浮构凤成矮及勉其赶比戴例关困系尤。2掩、殖影绝响觉资迁本抄结微构应的卧因旧素企业内部因素管胡理腹者凉对屋风扩险筑的烈态或度企聋业找获亮利饭能因力企样业小经虚营什规禾模企置业榨的攻资洞产辩构誓成企国业佣增煌长苹速趣度企摩业替现挂金尖流狠量结状拆况企业外部因素金掘融淹结尽构贷的宿态油度信注用伶评量估庄结仰构确的比意业见税犯收量政挎策行脆业付特北点财麦务鲁管志理带第扑六镰章破企演业刮筹医资介决残策二辛、壤资赖本僚结尸构东理悦论（凑一包）妨净旦收炎入责理保论净绢收今入削理击论侄认录为拳：弟负竞债超可衡以册降齐低臣企耳业匠的善资蛇金成牙本鼓，负负棋债轨程突度墨越台高今越晚，腿企否业滚的湖价妙值柿越圆大伯。该屈理卷论扑的蒙前棕提羽是饼：权崇益努资牌本多成截本幼不塑受沫资工本棚结父构阁的影凉响派，估因秀此阁，色只昆要圆债严务丢资渐金催成喇本饶低肺于拌权夺益汗资膜金梨成本弃，蹲则喉：主负唉债叮程渣度勤越超高愁越鼠，果企钉业桌的肌价葬值活越笛大岔。资金成本01终0昏0奸%负夺债啊比捎例KS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