契约理论发展说明课件

契约理论发展说明契约理论发展说明1陈卓:契约定义、起源、原则、功能、分类、履行方式古典契约理论新古典契约理论现代契约理论委托——代理理论交易费用经济学理论新产权理论陈卓:契约定义、起源、原则、功能、分类、履行方式古典契约理2<<圣经>>中以扫为了一碗红豆汤而放弃长子权的故事

按古代法律,长子有继承家中全部财产的权利,其他儿子没有.一户人家中,次子雅格熬了美味的红豆汤,外出打猎归来的长子以扫又渴又饿,想喝一碗红豆汤.雅格:可以喝汤,但要用长子权来换.以扫:人都要饿死了,长子权有什么用,它既不能饱腹,又不能解渴,你拿去好了.雅格让以扫发誓后,给了他红豆汤.以扫为了一碗红豆汤放弃了继承权和财产,等他后悔时,却为时已晚.<<圣经>>中以扫为了一碗红豆汤而放弃长子权的故事3契约的定义:现代法律经济学:契约就是资源流转方式的一种制度安排,它规定了交易当事人之间的各种关系,或限定了当事人各方的权利与义务.法律角度经济学角度.除了包括法律角度的定义,还将所有的市场交易都看成一种契约关系契约的定义:现代法律经济学:契约就是资源流转方式的一种制度安4契约的特征:价格:激励的关键成分资产专用性:契约的持久性和完备性的主要决定因素安全措施条款:实施的手段契约的特征:价格:激励的关键成分资产专用性:契约的持久性安全5契约的早期发展:人情式交易人情式交易人情式交易1.村庄的集市贸易交易的不确定性减少,不需设立特别契约安排约束人们的交易行为2.庄园制产品市场几乎完全没有建立,保证了投入可以按低于其契约安排的交易费用加以分摊.非人情式交易随远程交易的发展而发展起来

简单重复地域性契约的早期发展:人情式交易人情式交易人情式交易1.村庄的集市6契约原则１.社会性原则2.平等性原则3.自由原则4.理性原则5.互利性原则6.过程性原则契约原则:契约原则１.社会性原则2.平等性原则3.自由原则4.理性原则7陈卓:契约定义、起源、原则、功能、分类、履行方式资产专用性:契约的持久性“垄断竞争和不完全竞争”的市场模式委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合向选择行动。契约具有一定程度的灵活性契约签订以后，其他人无法观察的，事后也无法推测的行为代理人知道自己的类型，委托人不知道；客观事物本来具有的，不是交易人所控制的产权理论：通过产权的分配保护事前的投资激励。研究的是经济主体如何通过特定的契约安排来解决信息不对称问题，也被称为契约经济学。Hart、摩尔（Moore）1990产权的持行产生相应的私人收益TheCostsandBenefitsofOwnership:ATheoryofVerticalandLateralIntegration代理人观测到自然的选择，然后选择行动；当事人的知识（个人特征）不为人知产品市场和要素市场均衡<<圣经>>中以扫为了一碗红豆汤而放弃长子权的故事客观事物本来具有的，不是交易人所控制的P2关系式契约S>0契约的功能:契约的功能维护缔约双方或多方的合作，鼓励缔约方在恪守承诺，承担责任的前提下谋求新的更为远大的利益陈卓:契约定义、起源、原则、功能、分类、履行方式契约的功能8契约的分类1完全契约与不完全契约:2显形契约与隐性契约:隐性契约又称默认契约,是用以阐述雇主和雇员之间各种书面的心照不宣的复杂协议的契约.3自我履约协议和第三方履行契约：自我履约就是契约不会由政府或第三方来强制执行;当契约的自我履约机制失效时,即引入来自契约外的第三方的干预契约的分类:完全契约:缔约双方对契约条款产生争议时,第三方能够强制其执行.不完全契约:又称”完整的不完全契约”契约的分类1完全契约与不完全契约:2显形契约与隐性契约:3自9现代契约分类方式:激励契约

关系性契约委托人采用某种激励机制以诱使代理人按照委托人的意愿行事的一种条款.过去,现在和预期未来的个人之间的关系在契约各方之间非常重要.现代契约分类方式:激励契约关系性契约委托人采用某种激励机10契约的履行:契约的履行1.自我履行2.契约执行的第三方监督３.一体化手段契约的履行:契约的履行1.自我履行2.契约执行的第三方监督３11契约理论的发展契约理论的发展12契约理论的发展古典经济学完全竞争的市场的假设市场上有大量的买者和卖者市场上每一个厂商提供的商品都是同质的所有的资源具有完全的流动性信息是完全的新古典经济学“垄断竞争和不完全竞争”的市场模式在约束条件下的经济主体的最优原则（最大化各自利益）边际分析法

产品市场和要素市场均衡契约经济学

研究的是经济主体如何通过特定的契约安排来解决信息不对称问题，也被称为契约经济学。现代企业理论的应用古典契约理论新古典契约理论现代契约理论契约理论的发展古典经济学新古典经济学契约经济学古典契约理论13古典契约理论古典契约

追求个人利益最大化当事人只有两方标准化的契约自动履行机制法院裁决交易完成后契约终止古典契约理论的基本特征局限性契约的完全自由选择性契约是个别的、不连续的契约的即时性忽视了经济外部性问题忽视了垄断问题强调契约当事人之间的自由选择和平等地位强调契约的个别性古典契约新古典契约现代契约古典契约理论古典契约追求个人利益最大化当事人只有两方标准化14新古典契约理论瓦尔拉斯的卖者喊价模型实质：企业与个人都能满足自身目标的最大化而处于均衡的状态之中，市场机制是实现这个目标的保证。卖者喊价机制（tatonnement):是实现交易或有效契约的一种预备性价格价格或数量调整过程。埃奇沃斯的重定契约理论假设交易者在签订契约后，如果有找到了更好的机会，就可以放弃原来的契约，重签新的契约,直到交易双方感到满意。有限的范围以商品的初始量为起点交换比率可变契约不可废除增加双方效用契约曲线

阿罗——德布鲁范式阿罗——德布鲁或有产品（contingentcommodities)“次优”交易消费者具有理性选择的能力交易中的不确定性信息在经济中的作用古典契约新古典契约现代契约新古典契约理论瓦尔拉斯的卖者喊价模型实质：企业与个人都能满足15瓦尔拉斯的卖者喊价模型市场是完全竞争的，所有的企业与个人只是价格的接受者供求相等签订契约达成交易供求不等交易取消报出新价直到确立均衡价格达成交易随机报价随机报价瓦尔拉斯的卖者喊价模型市场是完全竞争的，所有的企业与个人只是16契约曲线（Contractcurve）契约曲线（Contractcurve）

是（在消费者之间进行交换时）两个消费者的边际替代率相等的点的轨迹，或者（在生产者之间进行交换时）两个生产者的边际技术替代率相等的点的轨迹。y5Gx5L0RDEFOX生产的埃奇沃思盒状图L0K0K0LXKXLXKYCKY1KY2KX1KX2LY1LY2LX1LX2y1y2y3y4x1x2x3x4ΔKΔLOY交换（也就是商品的分配）的一般均衡的条件是：要生产者追求产量最大化，最终总会处于契约曲线上。契约曲线（Contractcurve）契约曲线（Contr17新古典契约的特征契约的抽象性任何契约既是交易当事人卖者喊价的结果，又是交易的均衡点交易成为均衡的手段契约的完全性契约条款在事先都明确地写出，在事后都能完全地执行当事人能准确的预测在契约执行过程中所发生的不测事件，并能够做出双方都同意的处理一旦达成契约，就必须自愿遵守契约条款，如果发生纠纷，第三者能够强制执行契约条款。契约的不确定性就某一时点来说，每份契约都是不确定性，竞争均衡不存在唯一的解交易过程的不确定性增加了签订契约的成本，使契约的履行受到限制（转换机制）长期契约关系：契约筹划时留有余地；契约具有一定程度的灵活性新古典契约的特征契约的任何契约既是交易当事人卖者喊价的结果，183、委托人与代理人。不完全契约:又称”完整的不完全契约”不确定性：外部交易环境或交易双方的投机行为对交易的干扰如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力水平。交易中存在保障机制：如果采用专用型资产，那么这个交易一旦终止，专用型资产如果雇员是在签约后根据工资合同要求去接受教育。特定控制权VS剩余控制权P2关系式契约自然选择代理人的类型；妈妈给孩子吃中午饭的钱市场上每一个厂商提供的商品都是同质的长期契约关系：契约筹划时留有余地；2、委托人不直接介入生产活动，与代理人存在信息不对称契约签订以后，其他人无法观察的，事后也无法推测的行为威廉姆森最基本命题：交易者将选择那种交易费用最小的交易协调机制委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合向选择行动。委托—代理契约理论中的概念市场上只剩下质量低的商品——逆向选择（adverseselection）的谈判能力，从而进一步激励其在事前进行专项性人力资本投资，以提高潜在签约后，代理人选择行动,自然”选择“状态”.瓦尔拉斯的卖者喊价模型完全竞争市场条件下契约条款的影响与作用不存在当事人之间的外部性契约当事人对契约拥有完全的信息存在着足够多的交易者，每一契约当事人对整个市场的影响很小契约交易过程中的交易费用为零完全竞争市场在有约束条件下追求自己的效用最大化每种选择的结果的概率分布是已知的，契约当事人可以在局限条件下做出自己的偏好选择交易这是理性的，有稳定的偏好函数3、委托人与代理人。完全竞争市场条件下契约条款的影响与作19现代契约理论古典契约新古典契约现代契约不完全信息信息不对称条件下不完全契约理论委托代理理论主张在契约不完全的情况下，通过比较各种不同的治理结构来选择一种最能节约事前和事后交易费用的制度，称为交易费用派交易费用经济学通过某种机制来保护事前的投资激励，称为新产权派新产权理论现代契约理论古典契约新古典现代契约不完全信息信息不对称条件下20委托——代理理论委托——代理理论21委托——代理契约理论的形象描述前者聘用后者代表他们履行某些服务后者行为影响到前者的福利委托人代理人现实生活中的例子：股东与经理老板与雇员买方与卖方妈妈给孩子吃中午饭的钱妈妈给孩子剪头发的钱被保险者与保险公司

发现的问题1、显性与隐性2、两方地位不同，一方具有私人信息3、委托人与代理人。具有私人信息的一方为代理人委托——代理契约理论的形象描述前者聘用后者代表他们履行某些服22委托—代理契约理论中的概念“代理关系定义为一种契约关系，在这种契约下，一个人或更多的人（即委托人）聘用另外一个人（即代理人）代表他们履行某种服务，包括把若干决策权托付给代理人。”

——詹森和麦克林委托人，即想获得某种福利，但又不想自己去做，或者不适合自己做，或者说自己不会做，而是让别人帮助自己做。而后者就是代理人。

代理关系中，双方地位不平等，代理人通常是拥有信息优势的一方，因此，信息经济学中干脆就把代理人定义为拥有信息优势的博弈者。

双方的地位不平等是由于信息不对称导致的。拥有信息优势的一方会利用信息不对称逃避风险，把交易成本转移到他方身上。——代理问题

委托人希望设立一种契约机制解决代理问题——激励相容（核心）委托—代理契约理论中的概念“代理关系定义为一种契约关23信息不对称的问题非对称信息缔约当事人一方知道而另一方不知道。甚至第三方也无法验证，即使能够验证，也需要花费很大物力、财力和精力，在经济上是不划算的。（例如：雇主与员工）非对称信息的分类非对称信息外生的非对称信息内生的非对称信息隐藏行动隐藏信息客观事物本来具有的，不是交易人所控制的契约签订以后，其他人无法观察的，事后也无法推测的行为当事人的行动不为人知当事人的知识（个人特征）不为人知信息不对称的问题非对称信息外生的非对称信息内生的非对称信息隐24逆向选择与道德风险缔约发生时契约发生之前契约发生之后信息不对称发生在契约之前，则为事前非对称信息市场上只剩下质量低的商品——逆向选择（adverseselection）逆向选择模型研究事前非对称信息是为了降低信息成本问题例子：信贷市场信息不对称发生在契约之后，则为事后非对称信息违背合同，不守诺言——道德风险（moralhazard）道德风险模型研究事后非对称信息是为了降低激励成本问题例子：雇主与员工逆向选择与道德风险契约发生之前契约发生之后信息不对称发生在契25委托—代理契约理论研究委托—代理模型的三个前提假设

1、代理人具有“私人信息”，其行为是不易被直接观测到

2、委托人不直接介入生产活动，与代理人存在信息不对称

3、代理人是“经济人”，追求自身效用的最大化代理问题委托—代理问题是由于代理人与委托人之间存在信息不对称，代理人的目标会偏离委托人的目标，或者说代理人在追求自身效用最大化的同时无法实现委托人效用最大化的目标，使得委托人利益受损的现象（代理成本）问题的解决对代理人进行完全监督（例如：投资信息系统）比较监督成本与收益

设立一种契约机制，使得代理人采取适当的行动，并同时达到自身效用及委托人的效用最大化，此即激励相容。（研究核心）委托—代理契约理论研究委托—代理模型的三个前提假设代理问26激励相容的要求与条件激励相容对委托人的约束条件对契约机制的要求任何委托人希望代理人的行为都要通过实现代理人的效用最大化来进行。代理人接受契约的效用大于不接受时的效用代理人如何实现委托人效用最大化代理人如何实现自身效用最大化代理人愿意接受契约激励相容的要求与条件激励相容对委托人的约束条件对契约27委托——代理契约理论的模型逆向选择模型隐藏行动的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型代理人知道自己的类型，而委托人却不知道。例如：二手车市场信贷市场签约时信息是对称的；签约后，“自然”选择“状态”

；代理人观测到自然的选择，然后选择行动；委托人观测到代理人的行动，但不能观测到自然的选择。委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理人在给定自然状态下选择真实地向委托人报告自然状态（信息）。签约时信息是对称的；签约后，代理人选择行动,自然”选择“状态”.代理人的行动和自然状态一起决定某些可观测的结果。委托人只能观测到结果——例如利润，而不能直接观测到代理人的行动本身和自然状态本身。

委托——代理契约理论的模型逆向选择模型隐藏行动的道德风险模型28假设交易者在签订契约后，如果有找到了更好的机会，就可以放弃原来的契约，重签新的契约,直到交易双方感到满意。3、委托人与代理人。妈妈给孩子吃中午饭的钱P2关系式契约“代理关系定义为一种契约关系，在这种契约下，一个人或更多的人（即委托人）聘用另外一个人（即代理人）代表他们履行某种服务，包括把若干决策权托付给代理人。契约交易过程中的交易费用为零一户人家中,次子雅格熬了美味的红豆汤,外出打猎归来的长子以扫又渴又饿,想喝一碗红豆汤.委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合向选择行动。Hart、摩尔（Moore）1990委托人在观测到信号之后与代理人签订合同。市场上有大量的买者和卖者频率越高，建立、运作与交易相协调方式的成本就越容易得到补偿不完全契约:又称”完整的不完全契约”生产的埃奇沃思盒状图隐藏行动的道德风险模型这是隐藏信息的道德风险问题这是隐藏行动道德风险问题可占用的专用性准租——“敲竹杠”它意味着拥有者有能力在未来不用向其他人支付边际补偿就可以处置未明确写入契约里的财产属性和用途。代理人知道自己的类型，而委托人却不知道。一旦达成契约，就必须自愿遵守契约条款，如果发生纠纷，第三者能够强制执行契约条款。长期契约关系：契约筹划时留有余地；妈妈给孩子剪头发的钱后者行为影响到前者的福利特定控制权VS剩余控制权隐藏行动的道德风险模型以扫为了一碗红豆汤放弃了继承权和财产,等他后悔时,却为时已晚.——詹森和麦克林信息不对称发生在契约之前，则为事前非对称信息产品市场和要素市场均衡甚至第三方也无法验证，即使能够验证，也需要花费很大物力、财力和精力，在经济上是不划算的。代理人如何实现自身效用最大化委托人在观测到信号之后与代理人签订合同。契约具有一定程度的灵活性交易的不确定性减少,不需设立特别契约安排约束人们的交易行为按古代法律,长子有继承家中全部财产的权利,其他儿子没有.契约签订以后，其他人无法观察的，事后也无法推测的行为市场上每一个厂商提供的商品都是同质的Hart、摩尔（Moore）1990委托人，即想获得某种福利，但又不想自己去做，或者不适合自己做，或者说自己不会做，而是让别人帮助自己做。产权由买方或卖方之一掌控，所有者将有权与第三方交易，从而拥有更多信号传递模型信号甄别模型自然选择代理人的类型；代理人知道自己的类型，委托人不知道；为了显示自己的类型，代理人选择某种信号；委托人在观测到信号之后与代理人签订合同。例如：教育信号自然选择代理人的类型：代理人知道自己的类型，委托人不知道；委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个最适合自己的合同，并根据合向选择行动。例如：保险

假设交易者在签订契约后，如果有找到了更好的机会，就可以放弃原29一个交易关系可能涉及多个模型逆向选择信息甄别信号传递如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力水平。这是隐藏行动道德风险问题如果雇主和雇员本人在签约时都不知道雇员的能力。但雇员本人在签约后发现了自己的能力（而雇主仍然不知道）。这是隐藏信息的道德风险问题如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道。这是逆向选择问题如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道。并且，如果雇员在签约之前就获得教育证书。这是信号传递问题如果雇员是在签约后根据工资合同要求去接受教育。这是信息甄别问题隐藏行动的道德风险隐藏信息的道德风险一个交易关系可能涉及多个模型逆向选择信息甄别信号传递如果30交易费用经济学交易费用经济学31交易费用VS交易费用经济学交易费用理论：定义产生原因与契约的关系企业的产生企业的边界基础支持进一步发展交易费用经济学：与不完全契约的关系事后机会主义行为交易费用理论：定义产生原因与契约的关系企业的产生企业的边界交易费用VS交易费用经济学交易费用理论：基础支持进一步发展交32契约经济学分支委托—代理理论产权理论交易费用经济学新兴古典经济学/契约经济学不完全契约理论不完全契约理论委托—代理理论产权理论交易费用经济学委托—代理理论产权理论交易费用经济学委托—代理理论产权理论不完全契约理论交易费用经济学不完全契约理论产权理论交易费用经济学不完全契约理论委托—代理理论产权理论交易费用经济学不完全契约理论契约经济学分支委托—代理理论产权理论交易费用经济学不完全契约33威廉姆森：交易费用与不完全契约前提：“契约人”假设假设一：有限理性假设二：机会主义三个交易维度“契约人”：无不处于交易之中，用或明或暗的契约来协调他们的交易活动两个重要理论假定：有限理性：人的智力资源稀缺，其认识水平有限机会主义：“狡诈的追求利润的利己主义”前提：“契约人”假设假设一：有限理性假设二：机会主义三个交易维度威廉姆森：交易费用与不完全契约前提：假设一：假设二：三个“契34不确定性：外部交易环境或交易双方的投机行为对交易的干扰资产专用性：某一投资一旦形成某种专门用途的资产就难以改做他用非专用性/通用性、专用性交易频率（交易的重复程度）：偶然交易、重复交易频率越高，建立、运作与交易相协调方式的成本就越容易得到补偿交易中存在保障机制：如果采用专用型资产，那么这个交易一旦终止，专用型资产会受到损失，为了降低这种风险性，当事人有动机设计保障机制P——交易中的价格K——交易中资产的专用性程度K=0，资产是通用型的K>0，资产是专用型的S——保障机制的强弱程度

S=0，契约中没有建立保障机制S>0，契约中建立了保障机制

三个维度不确定性：外部交易环境或交易双方的投机行为对交易的干扰35多种签约选择计划威廉姆森最基本命题：交易者将选择那种交易费用最小的交易协调机制P1

古典型契约（低成本）K=0AP2

关系式契约CK>0S>0P0

不同的关系型契约(P0>P2)（如：技术入股）S=0B多种签约选择计划威廉姆森最基本命题：交易者将选择那种交易费用36可占用的专用性准租——“敲竹杠”“敲竹杠”定义：人们作出专有资本关系投资后，担心事后重新谈判使自己被迫接受不利于自己的契约条款或由于他人的行为使得自己的投资贬值实质：事后机会主义的一种，由契约不完全所引起，契约一方当事人利用契约的漏洞占用另一方的准租解决方式：自我履约机制——制定惩罚条款终止交易使对方市场声誉受损特许权安排可占用的专用性准租——“敲竹杠”“敲竹杠”定义：实质：解决方37新产权理论新产权理论38新产权理论交易费用理论：比较治理结构，选择能节约事前和事后交易费用的制度。产权理论：通过产权的分配保护事前的投资激励。（新产权理论）产权理论代表学者及代表作：哈特（Hart）、格罗斯曼（Grossman）1986TheCostsandBenefitsofOwnership:ATheoryofVerticalandLateralIntegrationHart1995

Firms,Contracts,andFinancialStructureHart、摩尔（Moore）1990PropertyRightsandtheNatureoftheFirm新产权理论交易费用理论：比较治理结构，选择能节约事前和事后交39新产权理论概述进行交易的分别为甲、乙双方假设：1.虽然法院无法判断和执行，但是契约可以不断地事后重新谈判2.产权的持行产生相应的私人收益3.契约的所有当事人（甲、乙双方）均为风险中性4.无财富约束5.利率为零贡献：用不完全合同与产权的观点和方法来理解企业的性质、边界、以及资产所有权的配置。基本思想：剩余控制权的配置定义企业边界。新产权理论概述40相关概念为什么契约是不完全的1.由于不确定性的存在，不可能预见未来所有的情况。2.即使能预见到所有情况，由于谈判成本过高，不可能将所有情况都写入契约中。3.写入契约的情况如果发生纠纷也不可能完全得到第三方的证实，因为可能缺乏第三方判断的标准。特定控制权VS剩余控制权特定控制权：通过契约的方式事先分配的控制权剩余控制权：涉及到无法写到契约里的或有情况而必须通过所有权界定来实现有效分配的控制权。它意味着拥有者有能力在未来不用向其他人支付边际补偿就可以处置未明确写入契约里的财产属性和用途。相关概念41例：Garfield和Odie的骨头交易交易订立合约合约内容：Garfield给Odie骨头一根；Odie支付Garfield$10.00关系专项性投资Garfield陪Odie玩抛接球游戏；Odie对Garfield表示友好履行契约合约兑现：Garfield给Odie骨头一根；Odie支付Garfield$10.00买方卖方？例：Garfield和Odie的骨头交易交易订立合约合约42交易三阶段Grossman&Hart垂直一体化边界的企业模型买方：甲卖方：乙订立有关交易契约双方进行关系专用性投资履行契约允许再谈判不完全契约资产专用性提高效用降低成本机会主义行为不完全契导致双方会再次谈判！！交易三阶段Grossman&Hart垂直一体化边界的企43产权的持行产生相应的私人收益当事人的知识（个人特征）不为人知甚至第三方也无法验证，即使能够验证，也需要花费很大物力、财力和精力，在经济上是不划算的。不完全契约:又称”完整的不完全契