第五章宏观经济(高鸿业)课件

第五章

产品市场和货币市场的一般均衡2013-2014，Zhulin第五章产品市场和货币市场的2013-202013-2014，Zhulin2第五章产品市场和货币市场的一般均衡本章在前章基础上我们将推导出反映商品市场均衡的IS曲线和反映货币市场均衡的LM曲线。在此基础上，构建IS-LM模型，以说明在产品市场与货币市场同时均衡时，利率与国民收入之间的相互关系。IS-LM模型基本勾勒出了凯恩斯主义的整个思想体系，因而长期的以来被看作是对凯恩斯理论的标准解释。学习这一模型有助于进一步理解各重要的宏观变量在经济运行中的作用和意义，进而有助于理解各种政策手段的目的与意义。重点与难点:资本边际效率及投资与利率的关系；IS曲线和LM曲线的含义及其影响变动的因素；IS-LM模型的内含。2013-2014，Zhulin2第五章产品市场和货币市场2013-2014，Zhulin3

第五章产品市场和货币市场的一般均衡第一节投资的决定第二节IS曲线第三节LM曲线第四节IS-LM模型第五节凯恩斯的基本理论框架2013-2014，Zhulin3第五章产品市场和货币第一节投资的决定总支出投资消费进出口利率货币供给货币需求投机交易预防均衡国民收入为什么要研究投资？第一节投资的决定总支出投资消费进出口利率货币供给货币需求投2013-2014，Zhulin5第一节投资的决定在此前的分析中，我们一直都把投资作为不变的常量来处理，实际上，投资是非常活跃的经济变量，它与消费相比更具有可变性，且对国民经济运行有更重要的影响。从很多国家的宏观经济运行来看，经济波动的原因主要是投资的波动，如新的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。那么引起投资波动的从短期来看原因又是什么呢？了解投资的决定因素，对短期经济波动的原因分析就能更接近于现实。2013-2014，Zhulin5第一节投资的决定在此前的2013级双学位用，Zhulin666第一节投资的决定一、投资的概念现实经济社会中投资的含义很多，如买股票，买基金等。经济学中分析的投资即实体投资，可以分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。从价值形态讲，投资就是增加厂房、设备所投入的货币量。2013级双学位用，Zhulin666第一节2013-2014，Zhulin7第一节投资的决定二、投资与利率的关系(一)现值

(Presentvalue,Discount)（P411例）现值是表示一笔未来货币在现在的价值。货币可用于投资或生息。现值的概念对理解利率对投资的决定作用非常重要。如现在的100元，1年以后值多少？假设是利率为5%,那么1年以后,现在的100元值105元。1年以后的105元的现值就是100元。假若1年后值100元，则其现值就只有95。现值的概念在现实经济活动中非常重要。例如，1000元的投资在三年终了时将要收到1000元，若利率为6%，则该项资产的现值为839.62元[1000/(1+6%)3]。（类似题见P437第9题）现值=未来值/(1+r)n2013-2014，Zhulin7第一节投资的决定二、投资2013-2014，Zhulin8现值的概念假如一个工厂要扩大生产，投资100万元新上一条生产线。这条生产线可以使用6年，每年带来的收益为20万。这种投资合适吗？也许你会认为合适，因为6年间总共收益为120万，投资成本为100万，收益减成本有20万的利润。果真如此吗?这应该根据贴现率对未来各年的收益进行贴现,计算出未来收益的现值,然后再与投资的机会成本相比较。假设利率10%,该投资成本为100万元，当年支出,现值也为100万。该投资从第二年起有收益，设第二年为n=1，以此类推，贴现公式(即计算未来收益现值的公式)是:第n年收益现值=第n年收益/(1+r)n根据这个贴现公式计算出的各年收益现值的和为87.08万元。投资成本现值为100万,以后6年总收益的现值仅为87.08万元。不仅没有利润,反而赔了12.92万元。这种投资的收益成了负数。2013-2014，Zhulin8现值的概念假如一个工厂要扩2013-2014，Zhulin9第一节投资的决定投资是为了得到更高收益。投资是否有利，不能看未来是否有收益，而是看未来货币收益的现值是多少。凯恩斯认为：投资者是否决定投资取决于市场利率和投资收益率的比较。所以要想使企业进行投资，投资收益率就必须大于或至少应等于利率。2013-2014，Zhulin9第一节投资2013-2014，Zhulin10第一节投资的决定(二)资本边际效率1.资本边际效率(marginalefficiencyofcapital-MEC)资本边际效率指的是增加一单位投资可以预期得到的收益率。它是一种贴现率，这一贴现率能够使一件资本品的未来预期收益现值与该资本品价格或重置成本相等。它表示一件资本品或投资项目的收益每年应按何种比例增长才能达到预期的收益(也就是预期收益率)。（P411例）若用R1、R2、R3…Rn分别表示不同年份的预期收益，R代表资本品的供给价格，则下式中r即为资本边际效率：R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+…+Rn/(1+r)n2013-2014，Zhulin10第一节投资的2013-2014，Zhulin11第一节投资的决定2.资本边际效率曲线作为预期收益率的资本边际效率如果大于市场利率，就值得投资；反之，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越多，市场利率越高，投资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利率是企业投资的最低参考界限。市场利率越高，则所要求达到的资本边际效率也越高，这样才能保证投资带来盈利。所以资本边际效率与市场利率趋势是一致的，对投资量的影响方向也是一致的。可将资本边际效率与投资量的反方向变动关系表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。资本边际效率曲线的含义：指的是投资量与所预期必须达到的收益率之间的关系。2013-2014，Zhulin11第一节投资的决定2.资2013-2014，Zhulin12第一节投资的决定对企业而言，可能存在很多投资项目。但并不是哪个都值得或有能力去投资的。由于每一个投资项目的资本边际效率（投资收益率）是不一样的，伴随着利率的变化，每个企业都会根据自己的能力和相应的资本边际效率来选择合适的项目。(参见书P412)如项目A投资量100万美元，MEC是10%；项目B为50万，MEC是8%；C为150万，MEC是6%等。因此，在预期收益率既定时，当利率水平下降时，MEC较低的项目也值得投资了，从而使得投资的总量增加了。2013-2014，Zhulin12第一节投资的决定对企业2013-2014，Zhulin13资本边际效率与投资量的反方向变动关系如下图

假设企业可供选择若干投资项目图中的曲线同时也就是投资需求曲线。它表明在每一个利率水平上企业将会投资的数量。这个数量是通过把每一利率水平上全部有利可图的投资数量加总在一起而得到的。MEC2013-2014，Zhulin13资本边际效率与投资量的反2013-2014，Zhulin14第一节投资的决定3.投资边际效率曲线MEI(书P413)投资边际效率：由于社会上所有厂商都增加投资,投资品的供给价格或重置成本上升，按原有的资本边际效率无法与现值相等而缩小了的资本边际效率称为投资边际效率，用MEI表示。（也就是说由于投资成本上升降低了的投资收益率为投资边际效率。也就是说资本边际效率夸大了实际的收益率）尽管MEI和MEC曲线一样表示利率和投资量之间存在的反向变动的关系，但在投资边际效率曲线的情况下,利率变动对投资量变动的影响较小一些。经济学著作一般都用MEI曲线来表示利率与投资量的关系，投资需求曲线指的就是MEI曲线，这条曲线也就是投资需求函数。2013-2014，Zhulin14第一节投资的决定3.投2013-2014，Zhulin15第五章第一节投资的决定MEC和MEI(书P412)由于投资的边际效率小于资本的边际效率，因此，投资边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭。2013-2014，Zhulin15第五章第一节投资的决2013-2014，Zhulin16

第一节投资的决定4.

投资函数（P410）为了在不同的投资项目之间做出选择，企业会比较各项目投资所能获得的收益与投资的成本；而投资成本的大小取决于利率的高低。上述分析也说明了利率是如何影响投资水平的。凯恩斯认为，决定投资的首要因素是实际市场利率。投资与利率之间的函数关系即投资函数。2013-2014，Zhulin16第一节投资的决定4.2013-2014，Zhulin17第一节投资的决定投资函数：即投资与利率之间的反方向变动关系。一般可写成i=i(r)=e-dr，即指投资是利率的减函数。其中，e为自主投资，自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生因素的变动所引起的投资；d为利率对投资需求的影响系数，或投资需求对利率变动的反应程度；r为实际利率；dr是投资需求中与利率有关的部分，又称为引致投资。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，最主要的是取决于利率的高低，利率升高，投资需求量就减少；利率下降，投资需求量就增加。2013-2014，Zhulin17第一节投资的决定投资函2013-2014，Zhulin18第一节投资的决定利率之所以重要是因为利息是投资的机会成本。当我们把一笔钱用于投资时,就放弃了存入银行所能得到的利息,这种所放弃的利息就是这笔投资的机会成本。人们在作出投资决策时的误区首先是不考虑机会成本；另一个误区就是“货币幻觉”，即只关注名义货币量而不考虑货币的实际购买力。这两个误区是人们作出错误投资决策的原因。在分析投资的决定因素时，我们着重讨论利率与投资的关系。因为，政府主要靠利率来影响投资，所以，这个关系极为重要。2013-2014，Zhulin18第一节投资的决定利率之2013-2014，Zhulin19第一节投资的决定二、预期收益与投资(P413)除了利率外，另一个影响投资需求的是预期收益，而影响预期收益的主要因素有：1.对投资项目的产出需求的预期

市场对该项目的产品未来的需求量有多大？其价格走势如何？从而影响企业的预期收益大小。这些都会对投资产生影响。投资决定充满了不确定性：新产品的成功或失败，税率及利率的变化，政治稳定与否，经济政策的变化，以及经济生活中各种随机事件，等等。如果人们对未来的预期是乐观的，投资就会增加。如果是悲观的，投资就会减少。投资的许多变动正是由预期引起的。投资的不稳定性在一定程度上也来自预期的不确定性。2013-2014，Zhulin19第一节投资的决定二、2013-2014，Zhulin20第一节投资的决定2.产品成本

影响产品成本最主要的因素是工资水平与资本品价格。它们中任何一个发生变动都将会对投资产生影响。由于这两个因素之间存在替代关系，因而最终对投资的影响，还要结合两个因素的具体情况和产业的特点做出判断。3.投资税抵免

有的国家的政府为鼓励企业投资，作出规定：投资的厂商可以从它们的所得税单中扣出其投资总值的一定百分比。这一政策被称之为投资抵免政策。对投资的影响是刺激投资。当然这种政策的影响还要看这它是一种临时的，还是长期的。2013-2014，Zhulin20第一节投资的决定2.产2013-2014，Zhulin21第一节投资的决定三、风险与投资需求(书P414)风险在此是指使投资失败的可能性。它包括未来市场的走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府政策的变化等等。风险的不确定性要求对未来的结果有一个预期，企业就是根据自己的预期进行投资的。投资总是有风险，且高投资收益往往伴随着高的投资风险。如果预期的收益不足以补偿风险可能带来的损失，企业就不会投资，投资需求会随人们承担风险的意愿和能力的变化而变化。一般而言，经济走势看好时，投资风险较小；反之则投资风险较大。2013-2014，Zhulin21第一节投资的决定三、风2013-2014，Zhulin22第一节投资的决定四、托宾的“q”理论(Tobin'sQRatio书P414)美国经济学家詹姆斯·托宾(J.Tobin)提出了企业股票价格会影响企业投资的理论。企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量要不要进行新投资的标准，这一比率称为“q”。托宾提出，如果反映现存实际资产的股票市场价格总额，小于建造这个企业所需要的资本(如，某上市公司目前股票市场价值为20亿美元，而如重建同样一个公司需要的资本为26亿美元)，则q就小于1，那么对企业进行新的投资将是不合算的，于是，投资需求会下降；相反，就会增加投资。2013-2014，Zhulin22第一节投资的决定四、托2013-2014，Zhulin23第一节投资的决定q比率是用来衡量要不要进行新投资的标准q=企业的股票市场价值／企业资本重置的成本当q＜1时，说明对企业的预期并不看好，进行新的投资是没有赢利，于是就不会有投资；当q＞1时，说明大家对企业的未来预期看好，于是就会增加新的投资。q比率不仅在理论上获得很高的评价，而且在股票投资实际操作上也有相当实用的参考价值。虽然它不是一个教投资者如何赚钱的指标，但它是一个提示投资者如何避免风险的指标。当q比率高于其历史平均值时，则股票市场定价偏高；反之，则偏低。当q比率偏高时，股票投资者面临较大的风险，应谨慎并卖出股票，反之则风险较小，股市存在较大的机会，投资者可考虑买入股票。2013-2014，Zhulin23第一节投资的决定q比率2013-2014，Zhulin24第二节IS曲线一、IS曲线的含义IS是取投资(Investment)和储蓄(Saving)首字母而得，即指产品市场均衡。所谓产品市场均衡是指总产出或总收入等于总支出时的状态。根据前面的分析，已经得到以下的三个结论：第一，产品市场的均衡条件为注入量与漏出量相等。即投资量等于储蓄量。第二，投资量是利率的递减函数；第三，储蓄、消费是收入的递增函数，即：I=SI=I(r)S=Y-C=-a+(1-β)YS=S（Y）I(r)=S(Y)，表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收入间的关系。

2013-2014，Zhulin24第二节第二节IS曲线产品市场的均衡会受到利率变化的影响，因为利率的变化将导致投资波动，引起总支出水平的改变，进而影响经济中的总收入（总产出），形成新的经济均衡。在产品市场均衡的动态调整过程中，利率与收入之间有着密切的联系，利率提高将导致收入减少，利率降低将导致收入增加。r↑→I↓→AE↓→Y↓r↓→I↑→AE↑→Y↑将利率和总收入之间形成的这一联动的关系反映在图形上就是IS曲线。第二节IS曲线产品市场的均衡会受到利率变化的影响，因为2013-2014，Zhulin2626第二节IS曲线IS曲线表示的是在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。IS曲线上任何一点都代表一定的利率与收入的组合，在任何一个组合点上，投资与储蓄都相等，即产品市场是均衡的，故把这条曲线称作IS曲线。所以IS曲线的前提是产品市场达到均衡，即I=S，描述的是利率r与国民收入y之间相互的关系。2013-2014，Zhulin2626第二节IS曲线IS2013-2014，Zhulin2727第二节IS曲线二、IS曲线的其推导(书P415)1.IS曲线的公式推导(从中得出y与r的关系)当以两部门经济的消费与均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收入公式：现已知投资是利率的函数：i=e-dr将i=e-dr式代入2013-2014，Zhulin2727第二节IS曲线2013-2014，Zhulin2828第二节IS曲线两部门经济均衡的国民收入的公式为:该式表明均衡的国民收入与利率之间存在反方向变动关系。2013-2014，Zhulin2828第二节IS曲线两部2013-2014，Zhulin2929第二节IS曲线假设有投资函数i=1250―250r;消费函数c=500+0.5y;则相应的储蓄函数为:s=-α+（1-β)y=-500+（1-0.5)y=-500+0.5y，根据:可得：从中可得出收入和利率的关系:y=3500-500r根据这一函数关系画出曲线2013-2014，Zhulin2929第二节IS曲线假设302.IS曲线的四象限推导(书P416图)SSIIYYrr450S（Y）I（r）r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2①②③④S＝IIS曲线表示的是使I＝S的均衡产出Y，与r的各种组合点投资需求投资储蓄均衡储蓄函数产品市场均衡302.IS曲线的四象限推导(书P416图)SSIIYYrr2013-2014，Zhulin31第二节IS曲线三、IS曲线的斜率(P417)1.IS曲线的代数表达式在二部门经济中，均衡收入的代数表达式为2013-2014，Zhulin31第二节IS曲线三、2013-2014，Zhulin32Zhulin2011-201232不同斜率的IS曲线的经济含义是什么？2013-2014，Zhulin32Zhulin2011-2013-2014，Zhulin33第二节IS曲线2.影响斜率大小的因素（P417）：IS曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化；斜率的大小取决于β和d。投资对利率越敏感(d越大)，IS曲线就越平坦，利率的变化对产出的影响也就越大；反之，则IS曲线就越陡峭，利率的影响就越小。边际消费倾向β越大，IS曲线就越平坦；边际消费倾向越小，IS曲线就越陡峭。投资乘数(1/1-β)越大，即1-β就越小，IS曲线就越平坦；反之，则IS曲线就越陡峭。(这是因为乘数要大，要求β也要大；β大时，IS的斜率较小)

2013-2014，Zhulin33第二节IS曲线2三部门的IS曲线及斜率推导三部门经济的IS曲线及其斜率（以比例税为例；定量税见P420）如一宏观经济中，有C=a+β(Y-t),I=e-dr,净税收函数T=T0+tY,政府支出G=G0,则三部门经济中的均衡收入为：Y=AE=C+I+GY=a+β(Y-T0-tY)+e-dr+G0得到三部门的IS曲线方程三部门的IS曲线及斜率推导三部门经济的IS曲线及其斜率（以比2013-2014，Zhulin35第二节IS曲线在三部门中,由于存在政府购买性支出与税收，消费是个人可支配收入的函数，即c=α+β（1-t）y，则IS曲线的斜率就变为：在β和d既定时，t(t为边际税率)越小，IS曲线就越平缓，IS曲线的斜率就越小。反之，t越大，IS曲线就越陡，IS曲线的斜率就大。因此，IS曲线的斜率与t成正比。三部门投资乘数的倒数2013-2014，Zhulin35第二节IS曲线在三部门2013-2014，Zhulin36第二节IS曲线四、IS曲线的移动（P419）1.投资需求的变动使IS曲线的移动在储蓄函数不变的情况下，若与r无关的原因引起投资需求增加，那么，在同样利率水平下，投资需求曲线就会向右位移，IS曲线也会随之向右位移。反之，IS曲线则会向左位移。由于投资乘数的作用，IS曲线位移的距离大于投资函数曲线位移的距离。乘数越大，IS曲线水平移动的距离越大；反之，乘数越小，IS曲线水平移动的距离就越小。2013-2014，Zhulin36第二节IS曲线四、IS2013-2014，Zhulin37第二节IS曲线2.储蓄需求的变动使IS曲线的移动（P419）在投资需求不变的情况下，如果由外生变量引起储蓄增加，储蓄曲线就会向左移动，IS曲线也会随之向左位移。反之，IS曲线则会向右移动。这时会引起收入水平的变动。（这反映了储蓄这一漏出对收入的影响）2013-2014，Zhulin37第二节IS曲线2.储蓄38四大支出因素作为外生变量影响IS曲线的移动Y=C+I+G+NXOYr第二节IS曲线38四大支出因素作为外生变量影响IS曲线的移动OYr第二节2013-2014，Zhulin39第二节IS曲线五、产品市场失衡与变动i>si<s2013-2014，Zhulin39第二节IS曲线五、产品40例题:假定某国两部门经济存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r

求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的IS方程。第二节IS曲线解：（1）根据已知条件建立IS方程

Y=C+IC=40+0.8YI=55-200r

解出IS方程：Y=475-1000r

（2）根据投资乘数理论得：

Y=[1/（1-β）]•

I0=[1/（1-0.8）]（60－55）=25

新的IS方程为：Y=475+25-1000r=500-1000r（也可通过改变投资方程I＝60－200r求得）40例题:假定某国两部门经济存在以下关系：C=40+0.8Y2013-2014，Zhulin41第三节LM曲线一、LM曲线及其推导（P425）LM是取流动性偏好(LiquidityPreference)和货币存量(Moneystock)的首字母而来的。货币需求与收入正相关，与利率负相关。收入的增加使得货币的交易需求上升，在货币供给量不变的情况下，为了维持货币市场的均衡，利率必然要上升以平衡收入增加给货币需求带来的影响，使受利率影响的投机性货币需求减少，从而使总货币需求回归保持货币市场的均衡的水平。

LM曲线是以货币市场均衡为条件推导得到的。因此，LM曲线又被称为是货币市场均衡曲线，反映的是货币市场均衡时，收入y与利率r的正相关关系。2013-2014，Zhulin41第三节LM曲线一、42YYL1L1rrOOOL2L2L1（Y）L2（r）Or1L2AL1AY1Ar2L2BL1BY2BLM①②③④L＝L1＋L2LM曲线表示的是货币的需求与供给相等时所有收入与利率的组合。

1.LM曲线的四象限推导（P426）投机动机货币需求交易性货币需求货币市场均衡42YYL1L1rrOOOL2L2L1（Y）L2（r）Or12013-2014，Zhulin43第三节LM曲线2.LM曲线的公式推导LM曲线实际上是从货币的投机需求与利率的关系、货币的交易需求与收入的关系、以及货币需求与供给相等的三个关系中推导出来的：2013-2014，Zhulin43第三节LM曲线2.L2013-2014，Zhulin44第三节LM曲线代数表达式：这两个公式都可以用作表示LM曲线的代数表达式。但由于该曲线图形的纵坐标表示的是利率，横坐标表示的是收入，因此，一般用以下公式表示LM曲线2013-2014，Zhulin44第三节LM曲线代数表2013-2014，Zhulin45第三节LM曲线3.LM曲线含义LM曲线是一条向右上方倾斜的曲线，表示在货币市场均衡条件下，收入与利率的正相关关系，它是使货币需求等于货币供给时所有利率与收入的组合轨迹。换句话说，就是LM曲线上任一点所表示的利率与所相应的收入都代表着货币市场的均衡（M=L）。2013-2014，Zhulin45第三节LM曲线3.L2013-2014，Zhulin46第三节LM曲线

二、LM曲线的斜率(书P427)k/h为斜率，斜率k/h的大小取决于k与h的变动。当h不变时，k越大意味着货币需求对收入变动越敏感，LM曲线的斜率越大，曲线就越陡峭，利率对产出的影响较小；反之，就越平坦，利率对产出影响较大。当k不变时，h越大意味着货币需求对利率变动越敏感，则曲线斜率就越小，LM曲线就越平坦。反之，就越陡峭。当k的变动大于h的变动时，LM曲线就相对陡峭，反之，则平坦。越平坦表明利率对国民收入影响越大rY2013-2014，Zhulin46第三节LM曲线2013-2014，Zhulin47第三节LM曲线完整的LM曲线完整的LM曲线还应该考虑投机货币需求的两个极端情况。LM曲线分为三个区域：垂直区(古典区域)、倾斜区(中间区域)、水平区(凯恩斯区域)。一种是利率很高水平时，这时，除了完成交易必须持有部分货币外，不会为投机而持有货币。货币的投机需求等于零。因此利率再上升，货币的投机需求都为零。此时LM曲线的斜率为无穷大（k/h），曲线为垂直状态，称为是处于古典区域；另一种是处在流动性陷阱时，投机性货币需求无限大，此时的货币的投机需求曲线成为一条水平线，从而也使LM曲线的斜率为零，曲线为水平状态，称为凯恩斯区域。在这两个极端情况之间，LM曲线是向上倾斜的处于中间区域。2013-2014，Zhulin47第三节LM曲线完整的2013-2014，Zhulin48第三节LM曲线2013-2014，Zhulin48第三节LM曲线

第三节LM曲线

这里凯恩斯极端可以认为是产出能力无限，产能无限，但没有有效需求。因此是处于不充分就业的状况，经济极为萧条。古典极端下，即可认为产出达到极限，充分就业，若有需求则无产能的情况。所谓古典极端指假定充分就业的情况下，则充分就业情况下，再增加需求时，投资不会增加，只能带来利率的上升。而在凯恩斯认为是不充分就业，则最为典型的是流动性陷阱的情况。所以在此区域表示货币利率无关仅与收入有关。2013-2014，Zhulin49

第三节LM曲线

这里凯恩斯极端可以认为是产出能力无限2013-2014，Zhulin5050第三节LM曲线三、LM曲线的移动(书P428-429)这里只讨论LM曲线的移动，而不是转动，即假定LM的斜率不变，也就是假定k和h都不变。LM曲线移动只是实际货币供给量m变动。m是由名义货币供给M和价格水平P决定的，即m=M/P。因而造成LM曲线移动的因素只能是：名义货币供给量M的变动和价格水平P的变动。1.名义货币供给量的变动2.价格水平的变动2013-2014，Zhulin5050第三节LM曲线三、2013-2014，Zhulin51第三节LM曲线LM曲线的位置变动取决于投机性需求、货币交易性需求和货币供给量的变化（如P429图所示）。其中货币供给量的变化对LM曲线位置的影响具有较强的政策意义。在价格水平不变时，货币供给量的变动会引起LM曲线同方向移动，即货币供给量增加，LM曲线向右移动；反之，货币供给量减少，LM曲线向左移动。价格水平P上升，实际货币供给量就变小，LM曲线就向左上方移动；反之，LM曲线就向右下方移动，利率就下降，收入就增加。2013-2014，Zhulin51第三节LM曲线LM曲线2013-2014，Zhulin52第三节LM曲线四、货币市场失衡与变动LM曲线是货币市场均衡时所有利率和收入的组合点连线，在LM之外的点，都表示货币市场处于失衡的状态。L<mL>mLM的不均衡会导致利率的变动。2013-2014，Zhulin52第三节LM曲线四、货币2013-2014，Zhulin53第四节IS-LM模型一、两个市场同时均衡的利率和收入(P429-432)1、IS-LM模型建立的背景这个模型是以凯恩斯的有效需求及利率理论为基础的，被认为是对凯恩斯经济理论最经典的诠释，但是这个模型并不是由凯恩斯本人提出来的。前面对两个市场的分析可以看到，产品市场的均衡可以确定均衡收入但无法决定均衡利率；货币市场的均衡可以确定均衡利率但无法决定均衡收入。而现实经济中两个市场并非相互独立的，且均衡收入与均衡利率也不能割裂开来确定。2013-2014，Zhulin53第四节IS-LM模型一54第四节IS-LM分析两个市场的均衡实际上是互相联系，它们互为条件，互为前提。既然收入和利率也是相互作用的，于是这一理论陷入了循环推论。即要确定均衡收入就得确定均衡利率；要确定均衡利率就得确定均衡收入。因此，只有把两条曲线结合起来，寻找它们的交点，才能得出两个市场同时达到均衡的结果。解决循环推论的问题。完成这一任务的是后来的经济学家希克斯和汉森。1937年，希克斯发表《凯恩斯与古典学派》一书，首次提出IS-LM模型；汉森后来又在《货币理论与财政政策》及《凯恩斯学说指南》中进一步完善了IS-LM模型。所以IS-LM模型又称为希克斯-汉森模型。

54第四节IS-LM分析两个市场的均衡实际上2013-2014，Zhulin55第四节IS-LM模型因此，IS-LM模型就是用来分析产品市场达到均衡（IS曲线代表）且货币市场也达到均衡（LM曲线代表）时的收入水平和利率水平即均衡收入和均衡利率YYErLMISrEE2013-2014，Zhulin55第四节IS-LM模型因2013-2014，Zhulin56第四节IS-LM模型2.双市场同时均衡状态的求解IS曲线表明产品市场均衡条件下，存在着一系列利率与收入的组合；LM曲线表明货币市场均衡条件下，也存在着一系列利率与收入的组合。产品市场与货币市场的同时均衡，表现在IS曲线与LM曲线相交的交点上，在这个交点上，产品市场与货币市场同时实现了均衡。这时就可以确定两个市场同时均衡时的利率与收入了。两个市场同时均衡的利率与收入可以通过IS曲线方程与LM曲线方程联立而求解得到。2013-2014，Zhulin56第四节IS-LM模型22013-2014，Zhulin57第四节IS-LM模型(一般均衡)假设：投资函数为i=1250―250r；储蓄函数为

s=-500+0.5y产品市场的均衡：i=s时，y=3500-500r假设：M=m=1250，L=0.5y+1000-250r货币市场的均衡：

L=m时，y=500+500r两个市场同时均衡时，有联立方程y=3500-500ry=500+500r解联立方程，有r=3%,y=2000.r=3%与y=2000就是两个市场同时均衡时的r与y的关系。2013-2014，Zhulin57第四节IS-LM模型(2013-2014，Zhulin58第四节IS-LM模型(一般均衡)因此若已知：i(r)=s(y)IS曲线M=L=L(y)+L(r)LM曲线由于M为既定，因此，在这个二元方程中，变量只有两个，联立方程，即可求出r与y的一般解IS-LM模型：研究产品市场与货币市场同时均衡时，利率与国民收入之间的相互关系，又称为利率的收入决定模型。2013-2014，Zhulin58第四节IS-LM模型(593.两个市场的失衡与变动I<SL<MI>SL<MI<SL>MI>SL>MrYLMIS（I）（II）（III）（IV）第四节IS-LM模型YrISI＜SI＞S对应产品，左右调节YrLML＜ML＞M对应货币，上下调节E593.两个市场的失衡与变动I<SL<MI>S60两个市场失衡的调整过程第四节IS-LM模型rYLMISEArYLMISABCDEFYrISI＜SI＞SYrLML＜ML＞M60两个市场失衡的调整过程第四节IS-61二、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动－－IS移动（扩张性财政政策）第四节IS-LM模型rYLMIS0r0Y0E0IS1E1r1Y1新的均衡（Y1，r1）①②61二、均衡收入与均衡利率的变动第四节62均衡收入和均衡利率的变动－－LM移动（扩张性货币政策）第四节IS-LM模型新的均衡（Y1，r1）Ms>MDL2L1Ms＝MDrYIS0r0Y0E0LM1E1r1Y1LM0①②62均衡收入和均衡利率的变动－－LM移动（扩张性货币政策）63均衡收入和均衡利率的变动—IS、LM同时移动YYErLMISrEE第四节IS-LM模型IS’IS”LM”LM’Y*E’Y’如图表明如果政府运用增支或减税，或增支减税双管齐下的扩张性财政政策，IS曲线会向右移动至IS′的位置，与LM曲线相交于E′点，均衡收入就增至Y’，但未必达到充分就业水平的Y*政府也可以运用扩张性货币政策，即增加货币供给量，LM曲线会向右移动至LM′的位置，与IS曲线相交于E″点，均衡收入也能增至Y’，但同样也可能达不到充分就业的收入水平。E”E*63均衡收入和均衡利率的变动—IS、LM同时移动YYErLM2013-2014，Zhulin64第四节IS-LM模型IS曲线与LM曲线的交点表示产品市场与货币市场同时实现了均衡，但这一均衡并不一定是充分就业的均衡。上图中，IS曲线与LM曲线相交于E点，但充分就业的收入是y＊，因此在E点的均衡收入低于充分就业的收入，即y’＜y＊。此时，需要政府运用财政政策、货币政策来调整，以实现充分就业。2013-2014，Zhulin64第四节IS-LM模型I2013-2014，Zhulin65Zhulin2011-201265第五节凯恩斯的基本理论框架一、凯恩斯经济理论纲要(P432)2013-2014，Zhulin65Zhulin2011-2013-2014，Zhulin66第五节凯恩斯的基本理论框架二、凯恩斯宏观经济学基本理论消费理论：第一，国民收入取决于消费与投资。消费与投资是总需求或总支出的组成部分，凯恩斯认为总需求决定国民收入，也就是消费与投资决定国民收入。第二，消费由消费倾向与收入决定。消费倾向包括平均消费倾向与边际消费倾向。边际消费倾向大于0且小于1，因此，收入增加时，消费也增加，但在增加的收入中用来增加消费的部分会越来越少，而用于储蓄的部分会越来越多。第三，消费倾向相对比较稳定，故国民收入的变动主要受投资变动的影响。投资的增加或减少的变动引起国民收入或增加或减少的成倍变动。投资乘数与边际消费倾向成正比，而边际消费倾向大于0且小于1，故投资乘数大于1。2013-2014，Zhulin6