2023年氢能源行业深度报告

2023年氢能源行业深度报告导语我国氢气的产量全球第一，根底制氢工业根底良好。我国拥有浩大规模的原料气体及工业气体生产和使用，依据《中国氢能源及氢燃料电池产导语我国氢气的产量全球第一，根底制氢工业根底良好。我国拥有浩大规模的原料气体及工业气体生产和使用，依据《中国氢能源及氢燃料电池产业白皮书4100万吨，产量约3342万吨。11、复盘：由政策主导期渐渐转向商业化运营期氢燃料电池行业此前具备阶段性行情，主要系受国家产业政策的影响。我国氢燃料电池汽车的示范运行从重大赛事〔北京奥运会和上海世博会〕起步，之后随着我国氢燃料电池汽车技术水平提升和参与主体扩大，示范推广区域渐渐拓展到了佛山、张家口、苏州等多个城市，示范车型也逐步从氢燃料电池客车〔公交车为主〕扩大到物流车、环卫车等， 2023年氢能写入政府工作报告后，氢能汽车商业 化进程提速，但在进展到千辆级规模力，2023年8月氢燃料电池汽车补贴政策正式落地，北京、上海、广东等三个城市群入选首批嘉奖范围，氢燃料电 业进展进入快车道。锂电池汽车的市场推广以及行业增长模式对氢燃料电池汽车将来大规模的推广具有很大的借鉴意义。我国锂电池行业进展经受了从初始阶段技术积累，到政策扶持产业规模快速扩张，再到竞争加剧、产业整合形成龙头优势，直到当前的补贴依靠降低、加速融入全球化市场，其中，行业初期政府的政策支持在锂电池产业链进展初期起着格外重要的作用。2023年，科技部、财政部、发改委、工业和 信息化部共同启动“十城千辆”工程工程，随后出台密集的扶持政策，政策涵盖对 核心技术的研发支持、对电动车初期的示范推广应用的支持、对充电桩建设的补 贴和规划等，经过10多年的进展，电动车产业链实现了核心技术的和 降本提质。目前，我国氢燃料电池汽车产业链正处于 10年前的电动汽车的进展阶段——示范推广期间，现阶段的氢燃料电池汽车的推广主要靠政策的引导和支持，国家和各地市的氢能产业的政策也都涵盖了核心技术突破、加氢站建设、示范应用区的支持等方面，在政策的推动下，氢燃料电池汽车的市场成长轨迹有望复刻动力电池汽车的市场成长轨迹。锂电池指数在2023年开头渐渐上升，2023年大幅上涨，主要系能源汽车市场的爆发增长带来的降本放量，2023年和2023年能源汽车销量同比增长率到达2023年能源汽车年销量增加至33万辆。2、氢能产业链：产业链较长、参与主体多、应用领域宽阔从能源战略角度动身，氢能是实现各类能源转换的“枢纽”，可以实现不同能源品种向各类终端的传输，能够增加将来低碳能源网络的灵敏性和稳定性，是实现“零碳排放”的终极能源。氢能具有来源广、燃烧热值高、能量密度大、可储存、可再生、可电可燃、零碳排等优点，属于可再生二次能源，通过氢燃料电池技术既可 以应用于汽车、轨道交通、船舶等领域，也可应用于分布式发电〔家用/商用〕和储能领域；还可以通过直接燃烧为炼化、钢铁、冶金等行业供给高效原料、复原 质的热源。氢燃料电池本质上就是一个电化学反响的发电装置，而锂电池是储能装置。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电化学反响将阳极的氢气和阴极的氧气〔空气〕的化学能转化为电能。氢燃料电池发电不受卡诺循环的限制，发电效率可以到达50燃料的总利用率可高达80运动部件，运行安静，较少需要修理；另外电化学反响清洁、完全，产物对环境无污染。〔PEMFC〕和固体氧化物氢燃料电池〔SOFC〕是最主要的两种技术路线。其中，质子交换膜氢燃料电池〔PEMFC〕由于其工作温度低、启动快，比功率高等优点，格外适合应用于交通和固定式电源领域，逐步成为现阶段国内外主流应用技术；固〔SOFC〕具有氢燃料适应性广、能量转换效率高、全固态、模块化组装、零污染等优点， 型集中供电、中型分布式发电和小型家用热电联共领域。氢能产业链涵盖上游能源端、中游氢燃料电池关键零部件端，以及下游应用端，产业链较长，其中氢能在交通领域成长性最强。我国氢燃料电池车辆产业化进度较快，其中电堆、膜电极、空压机、氢循环泵等核心部件已实现自主生产，而氢气的制储运加等环节受政策影响产业化进度相对较慢。从其他应用领域看，氢燃 氢能供给了储能载体，能够与热、电末端网络有效连接，可以解决能源 供需配置上的时空冲突。、能源端：制氢工业根底良好，储运产业体系尚不成熟制氢——氢气产量全球第一，副产氢是氢燃料电池车辆抱负氢源我国氢气的产量全球第一，根底制氢工业根底良好。我国拥有浩大规模的原料气体及工业气体生产和使用，依据《中国氢能源及氢燃料电池产业白我国氢气产能约每年4100万吨，产量约3342万吨。60%以上的氢气源自煤制氢，我国的煤炭资源丰富，煤制氢技术的进展成熟，我国煤制氢产能最大 国家能源集团，目前煤化工板块年产超过400万吨氢气，世界排名第一。目前，商业化应用的制氢技术主要有工业副产品提纯、化石能源重整、电解水制氢等。水电解制氢是“零碳排放”模式下氢气的主要来源，俗称“绿氢”，目前制氢成本较高；来源于煤炭和自然气等化石能源的氢气，俗称“灰氢”，本钱相对较低；假设使用碳捕获与封存〔 能够削减90%以上，承受CCS技术制取的氢气被称为“蓝CCS技术将大幅增加制氢本钱。其他“零碳 排放”制氢如光解水制氢、生物质制氢，尚处于试验阶段，能量转换率偏低。、储运——高压气态为主，政策亟需放开受制于根底设施以及技术差距，中国氢能价值链中的储存和输送环节照旧相对薄弱，氢气实现大规模、长距离储运技术的商业化仍需要解决本钱与技术的平衡问题。氢能源储运条件苛刻，经济性是制约氢能源大规模应用的重要因素。我国目前储存氢能的方式有高压气态储氢和低温液态储氢两种，并承受管束车、槽车等交通运输工具的方式实现配送，固态储氢和有机液态储氢尚处于示范阶段。在当前技术条件下，各类存储方式下氢气的质量与体积相比于等量能量的汽油仍存在显著劣势，氢气储运将来将依据“低压到高压”、“气态到多相态”的技术进展方向，逐步提升氢气的储存和运输力气。氢气储存方面，高压气态储氢是目前的主要储氢方式，但由于储氢量小，适用于小规模、短距离的运输场景；液态储氢还有赖于法规的放开。目前车用储氢瓶方面，Ⅳ型瓶(70MPa实现量产)，而Ⅲ型瓶〔35MPa验)。氢罐方面，国内常用20MPa长管拖车运氢，国外则承受45MPa纤维全缠绕高压氢瓶长管拖车运氢，单车运氢可提至 700公斤。、加氢——前期运营有赖财政补贴加氢站是氢能进展利用的关键环节，加氢站的三大核心装备为氢气压缩机、储氢系统和加氢机。中国加氢站和氢燃料电池客车车载供氢系统尚处于35MPa压力的技术水平，核心设备依靠进口。欧美日加氢站普遍承受与汽车配套的70MPa压力标准，并实现设备量产。目前我国多数加氢站尚不能满足商业化运营需求。日加氢力气为500公斤，加注压力为35MPa的外供加氢站建站费用约为1500万元/座〔不含土地本钱〕，其中氢气压缩机占加氢站总本钱30%左右，运营本钱中氢气本钱〔含储运占资额的20%-30、关键部件：氢燃料电池动力系统核心零部件国产化提速随着产业链上下游协同进展的深化，氢燃料电池汽车产业链国产化进程不断提速。我国氢燃料电池汽车产业链经过近年来快速进展，目前已初步把握了氢燃料电池发动机、电堆及膜电极、空压机、氢气循环泵等核心部件的关键技术，根本建立了具有自主学问产权的车用氢燃料电池技术体系，质子交换膜、膜电极和双极板等关键技术指标接近国际水平，逐步在不同区域形成规模化产业集群，尤其是华东、华南以及华北地区氢燃料电池汽车产业根底良好。据GGII不完全统计，含地方子公司在内，国内有电堆厂商超过59家，系统厂商超过100家；BOP中,空压机企业有超过20家，氢循环部件企业超过14家，增湿器企业超过7家。氢燃料电池动力系统是氢燃料电池汽车的核心构成，在整车购置本钱中占过60%，氢燃料电池动力系统〔发动机系统〕主要由氢燃料电池发动机、电压变换器〔DC/DC〕、驱动电机、把握系统等构成，其中氢燃料电池发动机主要部件包括电堆、氢气供给系统、空气供给系统等，膜电极、双极板、质子交换膜、催化 剂、气体集中层、氢气循环泵、空气压缩机为氢燃料电池动力系统的八大关键部 本次氢燃料电池汽车国补政策中明确可以补贴的关键零部件。氢燃料电池电堆是发动机系统的核心部件，是氢气和氧气发生电化学反响及产生电能的场所。鉴于单个氢燃料电池单元输出功率较小，实践中通常通过将多个氢燃料电池单元以串联方式层叠组合构成电堆来提高整体输出功率。因此，电堆是由双极板与膜电极交替叠合，各单体之间嵌入密封件，经前、后端板压紧后用螺 杆拴牢，构成的复合组件。其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体集中 的，为反响发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作 流场给膜电极组件输送反响气体，同时收集和传导电流并排出反响产生 的水和热。氢燃料电池电堆在氢燃料电池动力系统本钱中占比达 左右，而氢燃料电堆中膜电极本钱占比在69%左右。电堆本钱下降核心在于规模效应，依据美国能源部测算，当电堆产量由千辆级到达万级规模后本钱将会下降，降幅达67%。规模化生产将有效降低氢燃料电池系统本钱。目前国内电堆价格战开头，本钱有望快速下降。2023年底，国鸿氢能、氢璞创能、深圳氢瑞纷纷公布最电 堆价格，电堆价格进入1元/W时代、应用端：氢能应用场景广泛，横跨交通、发电、储能、工业领域氢能应场景广泛，借助氢燃料电池技术横跨交通、发电、储能、工业领域。氢能在交通、发电、储能等领域均具有广泛的应用场景，其中交通领域中的氢燃料电池汽车是目前商业化程度最高的终端应用产品，氢燃料电池汽车与传统内燃机车在加注氢燃料、续航、驾驶性能和耐久性方面已经相差无几，是真正意义上的零排放的车；并且相对于锂电池汽车，氢燃料电池汽车在载重、加氢时间和续航方 面优势明显；而氢燃料电池发电具备清洁环保、效率高和无连续发电等优点，在 电领域和家用热电联产应用宽阔；氢作为储能介质，将来结合光伏、风 电将重塑能源格局；“工业＋绿氢”模式可突破“双控”天花板，国内氢气目前主要用 途在于域有望重构化工行业进展格局。3、氢燃料电池汽车：政策推动下，开启放量降本氢燃料电池汽车在载重、加氢时间、续航和环保方面优势明显。氢燃料电池发动机系统本质为可移动发电装置，在运行过程中使用车载储氢装置携带氢燃料通过电化学反响发电；而锂电池本身为电化学储能装置，其充放电过程为锂离子与正负极材料间可逆的电化学反响。氢燃料电池发动机系统与锂电池汽车动力系统在运行过程中均不存在污染排放，作为燃油发动机的良好替代被应用于整车中。纯 电动汽车基于锂电池本身电能充放特点，在中短距离运输中拥有良好的适用性， 电池汽车由于具有长续航里程、低温性能优越、加注时间短等优势，更适合用于长途、大型、商用车领域，估量将来氢燃料电池汽车将与纯电动汽车长期并存互补，有望形成“乘锂商氢”能源汽车市场格局，氢燃料电池重卡成为氢 燃料电池商用车大规模应用的突破口。、政策端：全球各国氢能产业布局加速，政策驱动效应明显国外：氢能纳入国家能源战略高度，多国争抢氢燃料电池汽车的技术高地。目前，全球已有30多个国家将氢能纳入国家能源进展战略，并从国家层面制定了氢能产业的进展战略规划，进展氢能和氢燃料电池汽车产业已成为全球共识，其中北美〔美国〕、欧洲〔德国〕和东亚地区〔日本、韩国、中国〕是产业化程度较高的地区。从全球主要兴盛国家的氢能战略布局看，氢燃料电池汽车的研发与商业化应用是各国关注的重点。与此同时，各国也在拓宽氢能在发电、储能和工业脱碳中的应用规模。依据国际氢能委员会《氢能源将来进展趋势报告》，估量到2050年，氢能消耗量将占据全球能源消费总量的18国内：国家政策持续加码，产业规划渐渐明晰。国家宏观层面，自“十五”至“十四五”，连续将氢燃料电池汽车列入五年科学技术进展规划车、混合动力汽车和纯电动汽车，氢 燃料电池汽车始终是能源汽车幅员的重要组成。之后氢能政策规划不断明晰， 能列入能源进展规划并公布了相关政策，以加快氢能及氢燃料电池汽车 的大规模推广应用。2023年3月5日“推动加氢设施建设”首次写入政府工作报告， 2023年4月《中华人民共和国能源法》将氢能列入能源范畴，氢能将不再仅作为危化品治理，加氢根底设施进展有望驶入快车道。 年9月，国家五部委联合下发《关于开展氢燃料电池汽车示范应用的通知》，正式制定了氢燃料电池汽车国补政策，氢燃料电池汽车产业已逐步由前期的根底布局向市场化、规模化方向进展。氢燃料电池汽车国补政策正式落地。2023年9月16日财政部、工业和信息化部、科技部、进展改革委、国家能源局五部委联合公布《关于开展氢燃料电池汽车示范应用的通知》，补贴政策从之前对氢燃料电池汽车的能源汽车补贴不同的是，本次嘉奖主体是产业链上优秀企业所在城市〔地级及以上〕联合组成的城市群，嘉奖额度最高18.7亿元〔氢燃料电池汽车推广应用嘉奖15亿元、氢能供给嘉奖2亿元、额完成任务嘉奖1.7亿元〕，补贴重点围绕核心零部件的技术攻关和产业化应用，以加速关键零部件的国产化进程。依据氢燃料电池汽车国家补贴政策积分体系细则，可以看出有以下三大亮点：一是从根本性能指标来看，对于电堆功率密度和系统功率密度提出具体的性能指标要求，政策嘉奖向大功率和高功率密度产品倾斜趋势，利好产业链优质企业；二是八大关键零部件补贴力度大，完全可掩盖生产本钱。假设同时享受八大关键零部 件补贴，金额高达20.5万元/辆，产业链补贴环节从下游主机厂转向上游核心零 键材料企业；三是氢燃料电池汽车国补向中重型、中远程倾斜，中重型 车辆补贴力度明显加大，预计将来氢燃料电池中重型卡车将成为氢燃料电池商用 车的主战场。同时氢燃料电池汽车国家补贴政策中明确运行示范汽车除满足 3万公里运营里程的根本要求外，商用车和乘用车生产企业还需供给 5年/20万公里、8年/12万公里的质保，有利于保障氢燃料电池汽车牢靠性和使用寿命，避开重蹈电动车的“骗补”覆辙。北京城市群：北京市大兴区联合海淀、昌公正六个区，以及天津滨海区、河北省保定市、唐山市、山东省滨州市、淄博市等共12个城市(区)；群：上海联合江苏省苏州市、南通市、浙江省嘉兴市、山东省淄博市、宁夏宁东能源化工基地、内蒙古自治区鄂尔多斯市等 6个城市〔区域〕；广东城市群：广东由佛山市牵头，联合广州、深圳、珠海、东莞、中山、阳江、云浮以及福建省福州市、山东省淄博市、内蒙古自治区包头市、安徽省六安市等12个城市〔区域〕。从2023年开头，各地间续公布氢能产业进展规划，并公布具体补贴政策，2023年多省市密集公布氢能产业进展方案，从战略规划、产业政策、补贴扶持等方面乐观赐予氢能产业支持，并将加氢站建设作为产业进展重要支撑，将公交车、商用车、特种车作为氢燃料电池汽车进展重点。依据地方政府氢燃料电池汽车规划，到 2025年氢燃料电池汽车保有量有望突破10万辆。从各省市公布的氢能规划来看，估量到 2025年加氢站数量突破1100辆，增推广氢燃料电池汽车9万辆，届时全国氢燃料电池汽车保有量将突破10万辆。、市场端：氢燃料电池汽车行业商业化趋势确定国外以氢燃料电池乘用车为主，国内以氢燃料电池商用车为主。目前氢燃料电池汽车是全球氢能产业化最高的终端应用产品，截至 2023年底，全球氢燃料汽车保有量到达33398辆，主要分布在日、韩、中国、美等四大市场，欧洲有小局部汽车。2023年韩国市场保有量到达10707辆，一跃成为全球第一大氢燃料汽车 保有量国家。美国和中国紧随其后，氢燃料汽车保有量分别为8931辆和7355辆。目前全球氢燃料电池乘用车主流车型是现代 。截至2023年上半年，韩国现代汽车氢燃料电池车 NEXO自2023年上市以来，全球累计销量达17852辆。其中，在韩国外乡累计销量突破了15123辆大关，成为全球首款在单一国家销量过万的氢燃料电池车型，其中韩国外乡是NEXO最大销量市场。与现代NEXO不同的是，海外始终是丰田Mirai的主要销售市场。截至2023年上半年，丰田Mirai累计全球销量为16386辆，略低于现代NEXO2023年韩国现代公布了其氢燃料电池乘用车其次代Nexo，起售价为62,385美元〔约合人民币年12月丰田公布其次代氢燃料电池乘用车 本售价为710万日元〔约合人民币44.48万元〕，享受日本补贴后最低售价为570万日元〔约合人民币35.71万元〕。从国外氢燃料电池整车技术参数比照来看，乘用车整车性能上国内还存在确定提升空间，商用车整车性能国内外差距较小。乘用车：国外的氢燃料电池乘用车多为大功率氢燃料电池系统〔80kW以上〕〔高充放功率〕的全功率整车方案；国内均为小功率氢燃料电池系统+大容量动力电池的电电混合整车方 案；国外储氢瓶为70MPaⅣ型瓶，国内均为70MPaⅢ型瓶，国内还处于小批量 生产阶段。商用车：国内商用车氢燃料电池系统功率普遍偏小，导致配套的动力 电池容量偏大，国内车型全部承受35MPa储氢系统。我国氢燃料电池汽车市场主要集中在商用车，尚无氢燃料电池乘用车量产。我国氢燃料电池车产业经过前期市场培育，产业链已根本涵盖氢燃料电池整车、氢燃料电池系统、氢燃料电池电堆及零部件领域，根本建成以整车制造及氢燃料电池系统为主的氢燃料电池车供给链和产业链体系，尤其是在系统、电堆等方面已基 本实现了国产化供给。依据GGII数据显示，2023-2023年中国氢燃料电池汽车销量逐年上升，2023年以及2023年销量下滑的主要缘由是疫情以及补贴政策转 展导致销量，相关销量会延迟到 2023年放量。截至2023年11月我国氢燃料电池汽车保有量为8452辆。我国商用车市场逆势上扬，货车销量持续上涨。2023年-2023年我国整体汽车市场低迷，乘用车整体市场销量逐年下滑，商用车市场逆势上扬。货车销量持续上涨，客车需求逐年下降。从商用车的细分市场看，货车是车的主要市场，销量占比在90%左右。“打赢蓝天保卫战”推动了国三老旧货车置换，加上“治超加严”、 费”等政策相继实施，超载运力被进一步释放，带动了购车需求。201动重卡续航里程短的问题，无法满足长途运输需求，因此氢燃料电池重卡成为能源汽车长途运输中选择的另一种技术路线，将来氢燃料货车在长途货运领域的应用前景宽阔。当前我国氢燃料电池汽车主要集中在物流车、客车等商用车领域。依据能源汽车国家监测与治理平台的统计数据，截至 2023年底，国内已接入燃料电池汽车中物流车占比到达60.5%，公交客车、大路客车、通勤客车等客车占比达39.4%，乘用车占比仅为0.1电统计数据，2023年销售的氢燃料电池汽车公交客车、大路客车等客车占比达90.3%，物流车、牵引车等货车占比9.7车为代表的重卡开头放量；客车尤其是公交车，ToG属性明显，而货车尤其是物流车用户对价格较为敏感。2023年为氢燃料电池汽车国补政策申报期，行业处于政策观望期，行业整体销量放缓的背景下，公交车销 比近90%。重卡是氢燃料电池最抱负的应用场景之一。氢燃料电池相较锂电池而言，具有能量密度高、续航力气强、加氢快等优势，更适合固定路线且长距离运输的重卡。纯电动重卡续航里程较短、充电时间较长，导致相关市场推广并不格外抱负。即便是承受换电模式削减充电时间，但是也只能在换电站辐射的作业半径内进展运输工作，而提升续航里程将面临载重量的降低，这都大大限制了电动重卡的适用 场景。而氢燃料更符合重卡的使用需求。一方面相较锂电池，氢燃料电池能量密 在一样续驶里程下，氢燃料电池重卡凭借自重低的优势增加有效荷载；另一方面，氢燃料电池车加氢时间较短，大约能在10-15分钟内完成氢气加注，而纯电动车充电时间较长，快充也需要1-2小时；同时氢燃料电池没有工作温度 限制，而低温始终是锂电池的“天敌”，因此在北方冬季氢燃料电池车的优势更为明显。氢燃料重卡占能源重卡比重持续扩大。从氢燃料种类看， 2023年1-11月能源重卡技术路线仍以纯电动为主，但氢燃料占比在持续扩大。其中，纯电动车型的占比到达91.91%，相比去年同期的98.576.7个百分点；氢燃料电池重卡和柴油混合动力重卡占比分别为 ，氢燃料电池车型占比同比有明显上升，相比去年同期上升 7.09个百分点。国内外企业纷纷布局氢燃料重卡。在海外，美国尼古拉、日本丰田、韩国现代等车企已经推出氢燃料重卡；在国内市场，解放、东风、红岩、陕汽、江铃、大运等车企也已经推出相关氢燃料重卡产品，局部企业已经实现量产。2023年9月，财政部、工信部等五部门公布的《关于开展氢燃料电池汽车示范应用的通知》补贴政策落地，明确提出重点推动氢燃料电池在中远途、中重型商用车领域的产业化应用，支持重型货车进展。截至2023年11月，实现上牌的氢燃料电池重卡车企已有10家，而去年同期只有4家，氢燃料电池重卡累计销量已到达583辆，11月份氢燃料电池重卡终端实销148辆，刷了氢燃料电池重卡的月销量纪录。商用重卡作为运输工具，经济性将是驱动用户使用的最终因素。虽然与使用动力电池的纯电动汽车相比，氢燃料电池重卡在氢燃料补给、续驶里程和污染把握方面具有优势。但重卡作为运输工具，经济性是技术先进性的重要考量因素，也是驱动用户使用的最终因素，因此氢燃料电池重卡的使用本钱和全生命周期的经济性是氢燃料电池汽车在重卡领域进一步进展和商业模式探究的关键。我们依据一 汽解放、上汽红岩、成都大运、沃尔沃等燃油、氢能、纯电重卡车型公布的数据 和目前三种重卡车型的平均价格、补贴以及能源的价格，测算了三种重卡目前的 本钱和全生命周期平均本钱，基于以下假设：1〕假设三种重卡车型的有效使用年限均为6年，平均每年跑300天，每天跑400公里，因此生命周期总里程数为720230公里；2〕由于购置本钱和能源使用本钱占据重卡生命周期本钱的绝大局部，为了简化模型，我们在测算时暂不考虑重卡的维护本钱。当前，我国氢燃料电池汽车市场商业化趋势确定，马上迎来放量降本，氢燃料电池汽车作为能源汽车的重要技术路线之一，有望与锂电产业链形成“双雄”的市场格局。政策端：国家氢燃料电池汽车补贴政策落地和《中华人民共和国能源法〔征求意见稿〕》将氢能列入能源范畴，分别从财政补贴和法规上为氢燃料电池汽车推广扫清障碍。全国绝大局部省市均公布氢能产业进展方案，且氢能以被多地政府列入进展规划，将来氢能有望国家能源体系中的重要一部分。在补贴方面，除国家示范城市的补贴外，各地均在前期公布多种形式、数额较大的地方补贴。目前形成了局部区域产业聚拢的特点，主要包括京津冀、长三角、珠三角、山东半岛、成都和武汉等地区产业集群和示范应用。供给端：氢燃料电池汽车保有量近八千辆，在市场推动下我国氢燃料电池产业链体系逐步建立，关键零部件国产化进程不断加速，本钱下降幅度大。氢燃料电池产业链国产化进展快速，产业外巨头开头介入氢燃料电池领域，将加快关键零部件国产程度和技术水平。补贴政策重点强调技术突破的八大零部件包括电堆、空压机、氢泵、膜电极、双极板、质子膜、集中层和催化剂，目前除了国产的质子膜和集中层其他均实现了较大的商业化应用。需求端：“双碳”政策引爆氢能需求，尤其是钢铁、电力、石化、煤炭等领域，氢燃料电池重卡成为市场热点。与锂电池相比，氢燃料电池具有长续航里程、低温性能优越、加注时间短等优势，比较适合长距离的重载和商用车领域，目前业内已根本形成“乘锂商氢”的共识，氢燃料电池重卡迎来战略窗口期。碳中和背景下氢能的下游应用从交通领域拓展至工业领域，带动上游电解水制氢设备的快速进展以及钢铁领域的氢冶金应用，氢气的广泛应用将促进氢气的存储、运输、加氢等环节的进展，有利于氢燃料电池汽车的大规模推广。氢燃料电池汽车产业规模化降本趋势确定，估量到 2025年〔整个国补期内〕氢燃料电池汽车保有量有望突破十万辆，国补期内整个氢燃料电池汽车市场规模有望突破1300亿元，随着装车量的提升，本钱有望大幅下降，整个产业将渐渐向平价过渡，将来氢燃料电池汽车将成为能源汽车的重要组成局部。2023年8月，北京、上海、广东入选首批国家氢燃料电池示范城市群，氢燃料电池汽车国 补政策正式落地。依据各地申报方案，本次纳入补贴的氢燃料电池汽车数量大约 左右，依据补贴金额的“逐年退坡、总量有限、先到先得”，2023年氢燃料电池汽车将会迎来大规模放量，估量2023年全年氢燃料电池汽车销量有望突 破7千辆，其中氢燃料电池货车估量是主要增量来源，缘由一方面是由于本次氢燃料电池汽车国补政策向中重型中远程货车倾斜，另一方面是目前货车领能源汽车渗透率较低，缺乏1%。依据目前市场单台车辆平均价格140万元计算，估量2023年氢燃料电池汽车整车市场规模将到达 110亿元，氢燃料电池动力系统市场规模接近66亿元。另外山东省、湖北省、川渝地区、河南省等地氢燃料 电池汽车根底良好，氢燃料电池汽车规划及推广进度，局部省市已开头申报其次 批国家氢燃料电池汽车示范城市群，综合考虑，估量到2025年氢燃料电池汽车有望突破十万辆，2025年氢燃料电池汽车市场规模约676亿元，氢燃料电池动力系统市场规模突破400亿元，氢燃料电池电堆市场规模接约为 243亿元。4、氢燃料电池汽车政策频频加码，企业业绩增长确定性高、亿华通：深耕氢燃料电池汽车领域，市场龙头地位稳固亿华通于2023年8月在科创板上市，是一家专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化的高技术企业，并实现了氢燃料电池发动机系统的批量生产。公司产品目前主要应用于客车、物流车等商用车型，已与国内主流的商用车企业北汽福田、宇通客车、中通客车以及吉利商用车等建立了深入的合作关系，搭载公司发动机系统的氢燃料电池客车已先后在北京、张家口、郑州、成都、淄博等地上线运营。公司股权构造较为分散，与下游整车客户深度绑定，董事长张国强先生为公司实际把握人，直接把握公司18.59人员直接持有公司股份，公司客户宇通客车和申龙客车间分别间接持股公司3.923.59目前，亿华通已形成以自主氢燃料电池发动机为核心，包括电堆、整车控制器、智能DC/DC等纵向一体化产品与效劳体系，目前公司氢燃料电池发动机产品覆盖30kW~120kW。2023年3月29日，亿华通与丰田汽车公司共同出资设立并经营合营公司——华丰氢燃料电池，注亿日元〔约合人民币2.68亿元〕，双方各出资50%；2023年4月亿华通最公布了120kW、80kW两款一代高功率氢燃料电池发动机系列产品G120和G80Pro，在提升额定功率的同时实现了多项核心参数指标的重要突破；2023年10月华丰氢燃料电池公司开头销售首个在国内面对商用车开发、生产的氢燃料电池系统“TLPower100”， 该产品基于丰田第2代MIRAI的氢燃料电池系统，使用了局部国产零部件，协作 国内商用车的使用环境，提高了系统的功率以及耐久性。亿华通是氢燃料电池汽车行业的先行者和核心推动者。在氢燃料电池汽车市场化初期，由于氢燃料电池发动机系统作为动力总成核心部件，对氢燃料电池汽车是否具备成熟、牢靠的性能表现具有重要影响，由此氢燃料电池发动机厂商在产业化初期将协同整车厂共同参与对下游终端市场的开发，通过产品呈现、技术验证、 考察沟通以及行业论坛等多种渠道向市场反响。公司分别与宇通、福田、中通、 州金龙、安凯、中植、东风、重汽、陕汽、北汽、广汽、长安等企业合 作，联合推出客车、物流车、乘用车、叉车、有轨电车、固定电源等全系列产品。公司氢燃料电池发动机产品产销量始终维持在行业前列。自 2023年以来，亿华通共销售氢燃料电池发动机系统近 1500套，稳定占据国内氢燃的市场份额，2023年市场份额高增主要是由于2023年行业整体增速放缓，主要缘由是疫情以及国补政策转向及示范城市群的开展导致销量延迟。亿华通于2023年建成投产我国首条具有自主学问产权的半自动化氢燃料电池发动机生产 线，一期工程具备年产2,000台的产能，将来随着二期工程建设完成发行人将具 备年产10,000台的生产力气。截至2023年6月底，依据工信部公布的《道路机 动车辆生产企业及产品》，全国已上公告的氢燃料电池车型〔不含底盘〕共 341款，配置亿华通公司产品的车型有62款，占比18亿华通是北京冬奥会氢燃料电池汽车动力系统的主要供给商，也是北京氢燃料电池汽车示范城市群的主要受益者，公司将来业绩增长确定性高。公司依据“点-线-面”进展战略加大了市场开拓力度，搭载公司氢燃料电池发动机的能源汽车在北京、张家口、郑州、成都、淄博等地实现了商业化运营，尤其是在2023年冬奥会期间，张家口赛区核心区全部使用氢燃料清洁能源车辆，均承受亿华通发动机 系统，依据《张家口赛区冬奥会交通效劳车辆能源保障加氢站规划》指导文件， 冬奥会期间运行氢燃料电池汽车将到达2023辆，北京2023年氢能汽车目标则为运量3000辆。亿华通作为北京氢燃料电池汽车示范城市群的重点牵头企业，未 于示范城市群内全部城市的氢燃料电池汽车放量。公司营收规模稳健增长，营收主要来源于氢燃料电池发动机系统。公司营业收入增速较高，2023年增速放缓主要是由于疫情以及补贴政策转向导致行业整体放量较少。公司主营业务为氢燃料电池发动机系统的开发与生产，主要产品为氢燃料电池发动机系统，同时涉足氢燃料电池零部件及技术开发效劳等业务，2023年上半年发动机营收到达1.01亿元，占公司营收比例为86.1在氢燃料汽车市场产业化初期，公司利润端承压。公司产品毛利率水平较高，且较为稳定，保持在平相对较高。公司整体费用率水平较高，三费费用率维持在 左右，其中治理费用率较高，维持在302023年前三季度公司销售、治理、财务、研发费率分别为11.2735.45-2.1315.75化初期，随着氢燃料电池汽车的放量，研发销售费率逐年上升。、美锦能源：“膜电极-电堆-发动机-整车-加氢站”全产业链布局美锦能源主要从事煤炭、焦化、自然气、氢燃料电池汽车为主的能源汽车等商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤 -焦-气-化”一体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。公司的氢能源业务是公司煤焦业务产业链的延长，公司焦化业务的副产品为氢气，而氢气作为清洁 能源可有效到达碳中和，公司正在形成“产业链+区域+综合能源站网络”的三维格 局，是实现氢能全产业链布局的头部企业。公司焦化主业与氢能板块构成强协同效应。炼焦工艺过程中释放的焦炉煤含氢气〔氢含量55%左右〕，焦炉煤气制氢是目前可实现的大规模低本钱高效率获得工业氢气的重要途径。公司在制氢和进展加氢站方面具有得天独厚的优势。依据公司“产业链+区域+综合能源站网络”的总体布局，公司在氢能行业广泛布局， 池电堆-氢燃料电池动力系统总成-整车制造+加氢站”较为完整的产业链，并复制成熟的广东氢能进展模式在山西晋中、山东青 嘉兴乐观落地氢能产业园，掩盖国内主要经济区域。整车：控股子公司快速汽车是全国最具规模的氢燃料电池汽车生产基地，具备能源客车5000台/年产能。2023年8月，美锦能源以3.328亿元取得快速汽车的2023年，快速汽车销售各种车辆近400辆，其中氢燃料电池汽车376辆，同快速汽车销售的氢燃料电池汽车市场占比为13.7%，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一， 并向马来西亚出口氢燃料电池客车，这是国产氢燃料电池汽车首次出口海外市场； 2023年，公司销售氢能源汽车324辆，以佛山地区为重点，辐射珠三角地区市 场，当年市占率为27.5%。2023年5月美锦能源对外披露了佛山快速分拆至创业板上市的预案。2023年7月，美锦能源以现金方式向国鸿氢能增资1.8亿元，目前持有国鸿氢能股权5.32国鸿氢能供给的。国鸿氢能创立于2023年，是国内氢燃料电池电堆出货量最大的企业，也是唯一取得全部军工资质和军民融合工程的专业氢燃料电池企业。国鸿氢能研发团队超百人，其中博士6人。国鸿氢能具有自主学问产权的鸿芯电堆和鸿途鸿锐、鸿源 等多款氢燃料电池系统，已完成开发并项。国鸿电堆产品国内市场累计占有率约 着全球最大的电堆及系统生产线， 产能为20,000台电堆和5,000套系统，生产设备均为自主学问产权，可全部国产 化。其也是国内最全面的氢燃料电池系统供给商之一，已具备从 30kW到120kW的系列产品，零国产化率到达90%。目前，通过与鸿基创能的合作研发，国 鸿氢能具有自主学问产权的高性能、大功率氢燃料电池系统已经下线，并在快速车辆上得到应用。年美锦能源持股451.02亿元。增资完成后，广州鸿锦持有鸿基创能 基创能股权19.9%。鸿基创能创立于2023年12月，是广州开发区引进的代表性企业，以加拿大国家工程院院士叶思宇博士为核心的鸿基创能核心技术团队成员具有丰富的氢燃料电池及膜电极产业化阅历，曾任职于国内外知名氢燃料电池公司，均具有10~20年的氢燃料电池研发及生产阅历。整个技术团队掩盖了催化剂，质子交换膜，碳纸， 全氟磺酸树脂，膜电极生产和封装，CCM周密涂布，膜电极及电堆测试等。2023年9月，鸿基创能公布HyKey1.0产品，是国内第一个投产的低本钱、高性能膜电极规模化国产生产线工程，填补了中国高能量密度膜电极制造的空白，解决氢能进展“卡脖子”问题，产品技术水平世界领先，本钱低30-40%。自量产化以来，鸿基创能已与国内外超过20家氢燃料电池电堆厂商实现合作，截止目前鸿 基创能建成了一套阴极和阳极的卷对卷双面直涂CCM生产线，CCM日产能1000平米;同步搭建了膜电极5层及7层生产线，及一套5层自动贴合生产线，膜电极日产能到达5000片。加氢站：美锦能源在2023年年底宣布3-5年内规划建设100座加氢站〔含油氢汽电综合能源站〕，目前公司在广东佛山、云浮，山西太原、晋中，北京市，山东青岛，浙江嘉兴等地拥有8座已建成加氢站，在加氢站建设、运营方面积存了贵重阅历及丰富资源。2023年8月，美锦能源与中石化山西分公司签订合作协议， 以双方共同优选征土地及中石化山西分公司现有加油站、贮存地块作为根底， 依据应用场景进展状况，依据成熟一座开发一座的原则，争取到 2025年，在山西省内合作建设30座油氢混合站。美锦能源复制成熟的广东氢能进展模式在山西晋中、山东青岛、浙江嘉兴乐观落地氢能产业园。作为山西省“三个一批”重点工程，晋中美锦氢能产业园一期一阶段制造中心及园区内配套加氢站建成，具备投产条件，晋中氢动力车间及油化库、联合站房正在有条不紊的施工中；作为山东省旧动能转化重大工程，青岛美锦氢能科技园整车制造中心投入生产，同时开启了国内首条5G氢燃料公交示范线，实现“车站线园”一体化运营；嘉兴美锦氢能科技产业园正式开工，探究“产业+资本+技术+效劳”为一体的氢能投运模式；间续与河钢集团、京能集团、中科富海等志 同道合加用全场景模式和产业生态链战略融合模式。持续扩大在氢能领域布局的领先优势，精准推动区域战略，即粤港澳大湾区战略、长三角战略、中部战略、环渤海战略、京津冀战略以及能源金三角战略。目前美锦能源已实现氢能全产业链布局，成为能源行业领先转型升级的革者。先后与河钢集团、、中国船级社、中国华电集团、国家能源集团、京能集团、 知名企业达成全面战略合作伙伴关系。我们将联合更多企业形成氢能产 业联盟，合力推动我国氢能产业“制-储-运-加-用”全场景进展，助力“”规划 与2035年远景目标的实现。、东岳集团：质子交换膜性能国际领先，一体化布局优势显著东岳集团创立于1987年，位于淄博东岳经济开发区。公司坚持科技创，聚焦能源、环保、材料产业，建成了全球一流的氟硅材料园区和完整的氟、硅、膜、氢四大产业链和产业群，是中国氟硅行业的龙头企业，建有亚洲规模最大的氟硅材料生产基地。公司主要从事型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、 氯碱离子膜和氢燃料质子交换膜等的研发和生产，主导产品绿色环保制冷剂、聚 四氟乙烯高分子材料，规模、技术、市场占有率世界第一，是杜邦、大金、三菱、 海尔、海信、格力、美的、长虹等国内外著名企业的优秀供给商。在氢燃料电池膜研发上历时16年，东岳集团氢燃料电池膜已经获得奔驰和福特 (AFCC)公司氢燃料电池膜全面认证，寿命突破6000小时，性能全球领先，成为全球满足量产车性能、寿命需求的两家公司之一。目前东岳集团已经与奔驰、福 汽、现代、巴拉德等全球50多家上下游配套企业建立了合作关系。为加快实现氢燃料电池膜产业化和市场化应用，2023年12月，东岳集团正式创建山东东岳将来氢能材料，致力于建成全球领先的高性能氢燃料电池膜及关键材料供给商。东岳将来氢能是目前国内唯一、全球少有的拥有从中间体－单体－树脂－质子交换膜〔氢燃料电池膜、电解制氢膜、液流储能电池膜〕全产 业链技术和产业根底的企业，技术护城河高，产品面对氢燃料汽车、电解水制氢、 个热点领域，将来进展潜力巨大。2023年4月，东岳集团打算将东岳将来氢能于上海证券交易所科创板独立发行上市；2023年6月，东岳将来氢能完成股权增资，分别与中金启辰、江苏投管、上海国和、中车时代和东岳硅材5家投资企业签约，增年11月，东岳150万平方米氢燃料电池质子交换膜生产线一期工程投产，一期工程年产量 为50万平方米，现已投产。东岳集团是国内少有的具有含氟质子交换膜产品的龙头企业，势在必行。质子交换膜依据分子构造可以分为非氟类、局部含氟类以及全氟类，全氟类质子交换膜分子构造最稳固、耐用性最好以及寿命最长，是质子交换膜进展的方向。东岳集团已经具有成熟的全氟磺酸质子交换膜产品生产力气，在全国范围内开展 销售，可用于质子交换膜氢燃料电池、电解水制氢等领域。从质子传导率和稳定 性等指标评价，全氟磺酸膜是车用质子交换膜的最正确选择。我们认为，东岳将来 有期望在氢能产业与美国戈尔、科慕等形成竞争的国内企业。5、碳中和背景下，氢能应用多点开花，成长空间宽阔可再生能源制氢是唯一能实现全周期零碳排放的制氢方式，“绿电 +绿氢”被视为是实现碳中和的有力武器，可有效抑制可再生能源间歇性、储存性问题。可再生能源制氢当前主流技术是承受电解水制氢，马上弃风、弃光能源所发电力接入电解槽电解制氢，并通过储氢罐等设备存储为后续氢燃料电池发电做备用，有助于 源消纳问题，保障电力系统的安全稳定运行。氧化物电解槽3种。目前，碱性电解水制氢〔ALK〕技术进展最为成熟，制氢本钱也相对较低，已根本实现工业大规模应用，但是能源效率较低，且无法快速调整制氢速率，与可再生能源发电适配性较差；PEM制氢技术具有更广泛的运行功率范围 及更短的启动时间，可实现高电流密度电解、功耗低、体积小、生成气体纯度高、 简洁实现高压化，能够很好适应可再生能源的波动性，国外进展较为成熟，在我 国尚处于试验研发阶段；SOEC制氢技术能耗最低且能量转换效率最高，有望成 再生能源规模化制氢技术，目前国内外均处于试验研发阶段。目前国内可再生能源电解制氢以碱性电解水制氢〔ALK〕技术为主,国外质子交换膜电解制氢〔PEM〕技术应用实例较多。ALK制氢技术方面，国内设备本钱仅为国外设备本钱的60将来技术升级的角度来说，ALK的关键在于提高电流密度，同时国内缺乏波开工况性能争论；PEM制氢的核心部件电解槽尚未完全实现国产化，尤其是质子交换膜，国内电流密度低于国外， 且国外Power-to-X〔P2X〕示范工程多，积存了大量运行数据和技术优化阅历。电费本钱占电解水制氢总本钱近 电价、固定本钱、运维本钱，电费本钱占比到达 70%-80%，固定资产折旧、生产运维等其他因素则可随着技术进步、治理水平提升而降低，整体占比较小。从长远来看，随着可再生能源电价的降低，承受电解水制取氢气的理论本钱较低。制氢成本，依靠传统发电模式制氢则本钱较高，而可再生能源发电〔光伏、风电等〕制氢则具有明显的本钱优势。可再生能源 ALK电解水制氢准化本钱为22.9-27.7/kg〔不包括海上风电〕；承受PEM电解水CCS技术的低碳氢〔灰氢〕平准化本钱在15-27元/kg，现阶段略低于可再生氢〔绿氢〕本钱，将来随着可再生能源发电本钱的下降，绿氢将实现与灰氢平价。可再生能源制氢进展潜力巨大，是实现“双碳”目标的重要路径。内蒙古、山西、甘肃、吉林等地区为光伏制氢示范工程主要建设地，其中内蒙古自治区能源局在2023年8月优选了7个风光制氢示范工程，其中鄂尔多斯市5个，包头市2个，规划光伏发电建设总规模185万千瓦，电解水制氢6.69万吨/年。、隆基股份、阳光电源、宝丰能源、金风科技等光伏、风电、石化巨头企业