证券投资学之宏观经济与行业

第六章宏观经济分析与行业分析228小组，15级财务管理一班2证券投资分析方法框架：

经济分析（宏观面）质因分析行业分析（中观面）基本分析公司分析（微观面）证券投资量因分析财务分析分析方法图形分析技术分析指标分析3公司价值来自盈利前景，是由以下因素决定的：全球宏观经济环境外部环境对公司所在行业的影响公司在行业内的地位6.1、宏观经济分析

（属于基本面分析）4基扁本穷理勇由仇：帆全咱球虏经启济数影沟响搭企胆业津的穗出擦口删、宰影劫响窝企卫业乞的沉竞泛争寻对植手笋、持影甩响者企塑业色的湖对席外伏投滑资舟。全很球魄股依票拿市闻场朽对2拆0合0础8年器的纽奉金启融渗危莫机爷做侵出帮来锤大群致施相在同优的蒜反管应督。逝但邮各损个害国饭家任和朗地伏区陕的摸表鼠现湿还眠是愤有飞不蛋同雕。从历全菌球自考士虑饰的询风盈险固：周政建治神风丛险贞（照相海对栽于怎以低美虎国芽为饿基把础蛮进压行覆投乏资梳所坟遭牛遇锯的亦风浙险控来固说辣，屑全历球卸环吩境净所瓜包葛含竭的驱政康治哲风梳险爷更辰大孙）宰；壤汇雨率善风临险帽（想进日出勺口妻价得格枕的拥变叙化园）痰等沾。（状一笔）鸦全畅球傻经障济6迈.歇1尼.坦1宏衔观酬经窄济昏环值境5（窗二予）题国恶内角宏诱观到经核济股述价量随横收线益惠的崇增虫加之而澡增扯加张。市广盈涌率肝的舟正榴常益范追围剑在1屡2擦-财2瓣5之存间畅。要两预醒测帮宏财观烦市唐场话表佛现伤，猪第踪蝶一移步全是弱评飞价肌总信体鲁经炎济的状约态杰。6跪.锯1布.熊1宏愤观详经毛济骄环石境6（药三衡）砌政魂治软环炸境国踏内岔政费局建是霸否土稳掉定术。国狗际号大数环心境碧是灾否革安粘定势。6皱.芝1吓.怕1宏浩观贩经们济累环两境7（蜂四敬）攻法净律我环毅境6猛.劳1泊.太1宏置观昏经奏济抱环羡境（径五沃）编军腔事温环杂境（捷六眠）批文役化炎环斤境法范律阁市面场亿健盏全没椒有药较旺大申的晚军画事默冲旷突一军个跃国矛家贸的嫁文撇化秒传威统86槽.傻1俊.届2宏膨观幸经屡济毛分还析俊方奶法总爱量框和铸结闲构材分庄析怜法经哭济端指泉标葛分南析纹法建台立斗分厌析屿模慈型贞和即概卖率钳预疑测清分谨析连法6悦.门1抄.钥3宏盟观岗经霜济懂运救行愁分面析宏滑观辞经叼济腿运厅行笨对砌证呢券搭市沫场勇的青影款响国锅内暂生忠产黎总乱值两与送经梯济研增闭长宇率国碰内凳生脱产炉总弓值滋（G拦D梢P）最及辱增让长胸速赞度乞是核衡跳量涌宏惯观减经散济多运举行孕状隶态摧的糠综联合熟性焦指顺标蔑。从召理文论抵上腰看尾，陵在耳上扶市酷公情司足的参行植业缠结曾构窄和零该促国饥的惯行霉业励结铜构浩基赚本庭不巴变覆的柏条殿件汇下亚，镇股敞票猫平嫂均赏价怕格剪的矿变扁动情与G摆D狡P的调变撞动躁应进呈喜现名一奏致腊。一买些民实吨证拘研拉究冒结兽果及表最明互，最股运票荷价够格座的砌变矛动枕与宰国售民蜓生穿产涝总梢值液的爸变载化斤存演在皇着坟密矛切券的帮相皆关惰性惨。1冈0利斧率买与纲通很货量膨鞭胀渠对剩股奖市斗影谨响情的聪一烧般林归孕纳冷：利气率里对舱股锋市嫁涨过跌旋的注影趣响利展率惯上摆升臭对胡证竿券极市腊场讽的腥影叙响公杂司韵融乓资丧成模本肉增恳加醉，引利为润盆减沙少摘，犁股着价编下蛾跌努；碍利新率鞠上愿升豪还尚吸茄引加部象分稼资都金隐流背向子储泳蓄躬，幻玉股鼻市午需姥求逗减害少教而羞使肚股爱价嫌下终跌却。利衫率贺下豪调裂对以证终券确市钓场洗的漂影诱响与葬上腐面潮情两况卡相捧反彻。6纷.鄙1挺.赖3宏坝观隙经么济细运耗行睁分哄析通知胀翁早济期累，构表术现碗为照温献和呢的孟、馋慢河速恐的诱、傍需月求谣拉翅上衣的借状第态识，榴人客们描有滚货树币握幻尺觉养，悔企脱业畜家亡因者涨球价至、娱盈帖利梢增痛加牺而绑追潜加律投畅资朋，匆就斑业尼随蔬之逐增初长继，烦收茅入倾随会之润增杀长泥，兰消铺费渡者替投包资绪于珠证苍券师资嫁金杂增芦加峡；通神胀坐中胸期直：积表羡现连为荷结蜻构秒性鸭为影主陡混悬合孕需眨求魔拉仍上停成舍本粥推控进仗的砌状看态踏，孤一忠些垒部助门廉的裹产轧品概价慨格品经血过委结丸构呀性桐投程资览变畅动仙价速格黄上膀涨尊快霞，逃影戚响归到时证植券鹊品次种杀之窗间润价沾格罪发元生捷结桌构祥性锤调掏整酬；在样严毅重舞的叔通刺胀寒下忠，缺货浪币炒大闭幅槐贬垂值搅，蹦人箱们虏相待应技的眨抽愉取渐证芒券峡市木场勇资失金睡，柔购宴置岔物语业蚁等记保亭值跃商崇品渠。塞投唇资笋收奋益室下蓄降员，轻经总济叹衰洋退证，气资道金厌离贫场贩，富证窝券括价幸格森进谋一贴步六下蹲跌夸，座因朋此但长但期汪通别胀钳，党经候济搬必贷衰纪退役，励证绑券巨价工格枕下役跌徐，毒从怜而甩抵渠消娘了酬早肠期建通巩胀渴对在证灾券祝投脚资乘的叮积龟极装效岗应仅。6紧.臂1涛.锁3宏肌观康经戏济街运隆行罚分餐析汇笼率尖对搭证乳券魂市台场恼的插影峡响外糊汇必汇居率秃↑乳本蹈币贬坊值↓凑→—陡—有乓利椒出杠口鼻，愤不疫利证进涂口—石—出个口拘型罢企且业榨股谦价巧上魄升佣，拘进菠口谊型偏企目业粮股泰价拘下搏跌外佳汇锈汇桌率添↑员本掠币贬偶值↓海→—灵—资民本丧流触出—舒—证油券举市白场僵需稠求广↓P怠↓本清币占贬席值—错—央绝行丘干川预袜对竹证讨券匪市零场判产筑生精影钻响国振际攀证悦券翠市缺场项对候国嘴内归证弊券浇市拜场拌的宽影双响汇挥率教上房诚升零：走抛垄出失外弦币高，晨购酿入争本妖币洲→M落s巩↓腾→猛P狂↓抛验出撞外沃币宋，掠购推入昏国言债服→眉国岭债糕价策格终↑6扒.赞1仇.宽3宏障观挖经绳济慢运乒行慰分咱析1告3财隐政贵政吧策久（箭政浸府互的鸭支阁出悬和脂税擦收己行绞为渗）浊和滴货羽币蹦政喷策皮（最控努制流货达币件供臂给季）墙。财嗓政熄政矩策私是浊刺障激敲或浩减熄缓软经世济李的膨最氧直成接互的鞠方孤法务，盒其怕制丙定搭和殖形享成友是菌一羞个弟缓过慢风而佣繁滨琐挖的鸡政杏治灰过痰程纤。总您结坚政谅府萍财膛政肌政修策劝净珍影日响聋的堤方孤法界是猾考畅察星政搅府凳预方算西赤祥字景或件盈药余蝇。蛇赤依字以可讽以捏刺橡激蜂经绣济烦，盐因胸为对：败产岭品铺需谣求研的孔增闻加奋（配通他过缺支敢出贝）亭大贿于沙产骂品为需赵求狱的步减仍少研（圾通土过旷税砖收淡）愈。6哪.蕉2国笋内办宏取观曲经在济农政侨策6广.眨2走.缸1财岭政盗政冒策从腐整磨个叶国员家腥财睡政更对冻宏炕观起经肺济笛的总影庸响诉和视作淡用垦来测看幻玉，枯分窃为偏“呆自柳动霸稳啊定差器颠”尸和行“婚相晋机驴抉帝择主”宾两尿个破方释面再。歪在厉我六国嫂，晋财苗政均政那策史主荡要斯发涝挥棕“滋相饱机体抉湾择裂”腾的肚作患用陈。财裂政木政创策终分怒为念：松贵的剧财片政混政搏策胳、距紧讨的侄财榴政畜政废策巧和络中厨性枣财巾政西政耗策岛。哈紧谁的俗财仓政隔政龟策按将虏使闹得出过跨热务的误经欧济葵受哪到星控瓜制端，夜证砖券择市关场鸦也基将企走科弱凡，爬而晃松航的申财菌政辽政边策锈刺各激蹦经煎济桃发米展昂，眯证伴券仇市神场编走偷强。财政政策手段调整税率改变政府转移支付水平政府财政支出，购买水平财政政策与证券市场行情积极的财政政策有利于证券市场行情的上升消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用财强政邀政扁策耍的售影符响2套.影宣响贱途愧径上（茄扩秃张库性折）(葵1储)减疼少姑税扬收粘，蜡降励低路税划率缎，惭扩舰大术减龟免体税智范呜围→微捡观咸主渡体烟收贸入↑猛→投筋资腥需堂求↑六→证抄券菌市奔场堆价赏格P↑→微窃观把主反体而收鸟入↑奔→消裂费↑驻→投因资贸需粥求↑另→企摇业恨规绍模狼和戏利胀润↑→股是价↑→盈权利毛能风力↑风且险费降斜低↓捷→P↑(继2恼)扩活大淘财听政命支宿出担，秋加牵大葬财蚂政重赤谣字→政啦府锅购兵买↑秒→基问础咬性添非张竞绵争假行书业↑森→相祥关蛮产协业↑河→乘左数亡效岗应汽其笑他罗行处业↑般→公喉司箱利举润↑居圈民葵收粗入↑迅→P↑(移3陵)减逢少锈国均债贪发司行不（项或柔回饿购擦部压分域短专期馒国瞧债抚）→货北币衣流展通推量↑邪→社临会丹总袜需路求↑→生锡产↑桐→债残券向的党供劈燕给势量↓设→价镇格↑→货何币帮供箭给跨效索益骡和揭证通券耀联吓动渣效够应→P↑1戒7货桃币剑政狭策稻控在制颂货滥币摇供凑给庸影择响得宏伸观粪经荒济仙。增朴加抓货等币悔供尘给直、丑降置低阁利味率蓝，谜可交以避刺镇激征经愚济支。没多有趣财漠政膛政慰策参的央影系响饶直蝴接字。货症币盛政锦策趋的族工仁具坐包间括扁了衡公湾开驰市艇场桐运苍作蜡、疑折搞现漠率母、茫准唯备愿金咳要臭求郊率赛。6卖.外2村.院2货油币最政虫策货沙币缺政疮策晴对杠对从证尼券川市粒场逮的蓄影嘴响证券市场与利率证券价格对市场利率最为敏感。一般而言，证券价格与利率呈反向运动。市场利率升高，证券价格便会下降；相反，利率下降，证券价格便会上升。具体原因利率↑→公司借款成本↑→利润率↓→股价↓→负债经营企业经营困难↑→经营风险↑→股价和债券的价格↓利率↑→资金从证券市场转向储蓄↑→证券需求↓证券价格P↓1柄9货蛋币根、集财救政政扰策换对轨股盯市外影博响抓的一系般必归块纳：货墓币棍政炕策各与翅股坛市番涨忽跌斩的欺关沾系紧两缩链性说货抹币除政羊策贝与搁股矩市睁涨乌跌麻的没关染系一屑方栗面桃货跑币歪供搏应猛减爹少伞，侦抑线制脾股甜市驼投阀资睁需超求扣膨快胀脾；爷另阴一肌方咳面壳利渐率叨上谷升遇，卸企京业备筹竞资劝成笔本撒增燥加山，永利撕润坛减执少危，萄证痰券侵价搞格内下京跌洞。扩谎张熟性域货糊币柱政荐策慢与蚀股勤市蛮涨悠跌础的耗关唯系与某上抓面草情掠况斥相冬反菌。2举06柿.吐3需工求霞和厚供茧给总晋供初给沉和标需暑求汁曲旨线一她般后来汉说，乓市绘场两价利值统或生搞产海价留格决粒定糕价嘉格至，锈价牧格秤决偿定躬供缓求;反辩过毁来贡，四供登求希决惜定给价约格某，姐并毁通桃过欢调促节喷不搂同乒生船产耐条简件勇下稼的摘生糖产底，彩影苍响夹市吸场票价拨值柱的漆形雾成哄与部决裁定百。必因观而支市奥场熔价爽值特或绪生忆产宅价形格毁、急价骆格遇与市痕场奥供碎求贱关复系形匀成格一位种颠辩湿证笋关论系疯。6聋.迅3训.摩1总新供鞋给娱和移总去需竖求冠曲际线2运16洪.从3需冠求婶和情供搭给6累.勤3丝式.绸2股史票秃市替场亿需馒求股票市场需求影响因素宏观经济因素政策因素剧名资产结构机构投资者的发展股票市场供给影响因素上市制度市场设立制度股东流通制度上市公司的质量股票市场的均衡2值2经甚济件周即期突曲胳线顿的颗拐吗点得被邀称惊为鼓高串峰沸和饼谷惧底遇。高情峰不是迹指刘从炎扩酬张休期付结纸束伏到照收钓缩捡期务开思始工的见这撤个挥转椒折锦点双。谷施地艘位贷于岔经狂济像衰掘退防结惨束芽，卫进惊入栋复岭苏滤期付的割转臭折翠点斯。6束.因4经巡寿济察周行期2部31、经际济剩周储期位中辛的坟行镇业周破期饿性零行息业突：对卖经制济秤状煎态庄的识敏孕感款性耳超忠出仿一猫般栋水观平肌。例萄子汉包呈括菜耐币用虾品碰生渐产返商(如棕汽誓车)和嗽资煎本锻货擦物泽生潮产眠商(即辞其泥他豪厂饼商卷用望来溪生贩产疮自志己利产挂品添的沟的谈产斑品渴。)贝你塔直值痛比夺较究高防孟御麦性妈行荷业职：对牲经尤济饭周集期虚的刑敏帆感育性泽较铺低极。例乓子播包息括吹食隔品竹生仅产匙商援和抓加匆工肝商趟、状药销品确加搅工查厂披以忌及剪公炊用挽事荷业请单猪位裙。贝扛塔纵值辅比辜较迅低2箱4先楼行联经疏济问指步标甲往渠往薯先希于晨其疾他替指妖标井变浇动涉。同螺步凶指亩标兵同困总销体氧经拉济细变晓动仰一尺致攻。滞狮后粥指国标蔑稍镇微季滞闻后坛于处总竭体臂经薯济吧。我公国阿一档般涝在坛每墓月1躲5日镇开夜始础公略布妙，2畜5日乓左扭右闸结亭束洪。旦通足常辟由摧统帮计甚局浅、菌商筒务肚部机、沟海垄关完总五署提、井财紧政贞部哑等虽公袭布讨。2、伴俭随廉经筐济订周恶期润的代经遭济扰指辈标2盾56拨.音5枪.哗1经章济储周幻玉期昨和乒行趋业宿分俩析所嘱谓贱行开业臭因坛素略，嘉是贞指凶影诞响评某债一柱行厘业倾证违券拉行拍市份的东各峰种秤因诊素分斩类字：增位长狸型拿行渔业。周塞期届型拘行扭业。防馋御举型逝行睡业6告.缠5行罢业告分列析按押行在业糊与厨经少济岛周辱期宴的穗关沸系增竟长住型粱行笛业伏：组这厅些称产宿业融收扩入寨的漆增摔加跃主铃要彼依季靠匠技椒术芦进探步源、赴新花产矮品观推幸出惰及挠更帝优粥质日的鸦服诉务亡，接因凳此普其辨股晴票治价梦格己受坐经绣济鸡周权期佛影垄响朴较驾小则。网如用计匀算岩机砌、选生岛物克工袭程揉等责高荡新言技嫁术哄产俱业检。周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