《融资方式》课件

第九章融资方式

第一节股票融资第二节长期债务融资第三节租赁融资第四节短期融资第九章融资方式第一节股票融资2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院2★私募股权融资非公开发行股票风险投资公司、天使投资者、机构投资者、公司投资者我国的机构投资者：证券经营机构、投资管理基金目的不是控股，也不是经营，而是做大后获利退出第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院2★私募股权融资2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院3★新股发行（IPO）首次公开发行股票IPO发行审批制度注册制核准制审批制作业：查找资料，说明我国公司公开发行股票的条件IPO发行方式——网上发行网上竞价发行网上定价发行网上询价发行第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院3★新股发行（I2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院4★新股发行（IPO）IPO定价机制固定价格法拍卖法累计投标询价法我国IPO定价方式网上竞价网上定价网上询价第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院4★新股发行（I2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院5★新股发行（IPO）扩展：我国《证券法》规定股票上市应该具备条件股票经国务院证券监督管理机构核准已经公开发行公司股本总额不少于人民币3000万元公司公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院5★新股发行（I2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院6★股权再融资（SEO）配股融资上市公司获得证券管理部门批准后向现有股东按其持股的一定比例配售票上市公司配股融资条件：①配股距上一次发行时间间隔不得少于一个完整会计年度②最近三个会计年度连续盈利③最近三年以现金和股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%④募集资金用途应符合国家产业政策，配股比例的上限为10∶3

第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院6★股权再融资（2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院7★股权再融资（SEO）增发新股已经历过IPO并已挂牌交易的上市公司，根据其发展战略和经营需要，经证券监管部门批准，再次通过证券市场向社会投资者发售股票上市公司增发新股条件：①最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；如果低于6%，对具有良好经营发展前景且完成增发的公司，只要当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年也可以增发②增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值③发行前一年资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平④前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%

第一节股票融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院7★股权再融资（2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院8★长期借款融资长期借款的用途长期借款的种类长期借款的条件长期借款的保护性条款▼

一般性限制条款▼

例行性限制条款▼

特殊性限制条款长期借款的利率：固定、浮动第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院8★长期借款融资2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院9★长期借款融资长期借款的偿还方法：一次性偿付法、等额利息法、等额本息法、等额本金法举例说明扩展：房贷的等额本息法和等额本金法第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院9★长期借款融资2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院10★长期借款融资长期借款的优点：①融资速度快，②借款成本较低，③借款弹性较大，④可发挥财务杠杆作用。长期借款的缺点：①融资风险较高，②限制条件较多，③融资数量有限。第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院10★长期借款融2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院11★公司债券融资债券筹资品种与创新债券发行价格：平价、溢价、折价公开发行公司债券条件：股份有限公司净资产额不低于3000万，有限责任公司净资产额不低于6000万元累计债券总额不超过公司净资产额的40%最近三年平均可分配利润足可以支付一年的债券利息债券利率不超过国家规定的利率水平所筹资本用途符合国家产业政策，不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与公司生产经营无关的风险性投资第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院11★公司债券融2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院12★公司债券融资赎回条款偿债基金分批偿还债券债券调换转换成普通股第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院12★公司债券融2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院13★公司债券融资债券融资的优点●

债券成本较低●

可利用财务杠杆●便于调整资本结构●保障股东控制权债券融资的缺点●财务风险较高●限制条件较多第二节长期债务融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院13★公司债券融2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院14★租赁融资的种类经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和售后租回满足以下条件之一，即为融资租赁租赁期满，转移产权租赁付款之现值达到租赁时标的价值90%以上租赁期达到标的物寿命75%以上资产特殊，只有承租人才能使用承租人在租赁期满时有以远低于公允价值的价格购买标的的选择权对融资租赁的会计处理只要是融资租赁，就认为是分期付款购物第三节租赁融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院14★租赁融资的2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院15★租金的确定考虑因素：租赁资产的购置成本租赁资产的预计残值贷款利息租赁手续费租赁期限租赁费用的支付方式计算方法平均分摊法——经营租赁等额年金法——融资租赁第三节租赁融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院15★租金的确定2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院16★租赁对税收的影响5年期融资租赁，固定资产原值5万元，直线法计提折旧，期末无残值，市场利率8%，所得税率25%。第三节租赁融资年份租赁费用（1）租赁费用折旧费用(4)应税抵减额(5)=(3)+(4)抵税额(6)=(5)×25%债务本金(2)=(1)-(3)利息费用(3)112522.828522.824000.0010000.0014000.003500.00212522.829204.653318.1710000.0013318.173329.54312522.829941.022581.8010000.0012581.803145.45412522.8210736.301786.5210000.0011786.522946.63512522.8211595.20927.6210000.0010927.622731.91总计62614.1062614.1115653.532023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院16★租赁对税收2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院17★租赁对资产负债表的影响增加一价值2000万的设备，三种方式的比较第三节租赁融资项目资产增加前资产增加后经营性租赁融资性租赁负债（借款）资产流动资产固定资产资本化资产(租赁)总资产负债与股东权益流动负债长期负债其中：租赁负债股东权益负债与股东权益

30005000-8000

20001000-50008000

30005000-8000

20001000-50008000

30005000200010000

200030002000500010000

30007000-10000

20003000-5000100002023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院17★租赁对资产2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院18★练习融资租入一台价值50000元的设备，五年内每年末支付等额租金。资本成本10%，所得税率30%。估计五年后残值为2000，而税法规定残值是0，按直线法计提折旧。（1）每年末交多少租金？（2）融资租入该设备每年可以抵减多少所得税？第三节租赁融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院18★练习第三节2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院19★租赁融资的优缺点优点●融资速度比较快●抵减公司所得税●融资限制少●转移资产贬值的风险缺点●筹资成本高●当事人违约风险较大●利率和税率变动风险第三节租赁融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院19★租赁融资的2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院20★商业信用应付账款融资【例】2/10，n/30n/30——信用期限是30天

10——折扣期限

2——现金折扣为2%2/10——10天内还款可享受2%的现金折扣

是否放弃现金折扣的判断第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院20★商业信用第2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院21★商业信用应付账款融资展期损失：

信用损失

利息罚金

改变信用条件

停止送货

法律追索第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院21★商业信用第2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院22★商业信用应付票据融资银行承兑和商业承兑预收账款融资★应计项目应付水电费、应付工资、应交税金、应付租金等

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院22★商业信用第2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院23★短期银行借款信用借款公司凭借自身的信誉从银行取得的借款★信用额度——公司向银行借款的最高限额★周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议☆

公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费【例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费：（1000000－600000）×0.5%＝2000（元）

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院23★短期银行借2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院24★短期银行借款信用借款★补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比计算的最低存款余额【例】某公司按8%向银行借款100000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院24★短期银行借2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院25★短期银行借款担保借款◆保证借款：是以第三人承诺在借款人不能偿还借款时按约定承担一般保证责任或连带责任而取得的借款。◆抵押借款：是以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的借款。抵押借款中借款人或第三方不转移对财产的占有，用于抵押的标的物主要是不动产和部分动产。◆质押借款：是以借款人或第三方的动产或权利作为质押品而取得的借款。质押借款有动产质押和权利质押两种基本形式。

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院25★短期银行借2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院26★短期银行借款短期借款的利息支付——举例说明◆利随本清法——借款到期时向银行支付全部本金和利息实际利率＝名义利率◆贴现法——银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款本金扣除利息后的余额，而到期还款时必须按借款的本金偿还。实际利率＞名义利率◆加息法——银行根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还实际利率＞名义利率

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院26★短期银行借2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院27★短期融资券《短期融资券管理办法》规定的发行条件：◆在中华人民共和国境内依法设立的公司法人◆具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利◆流动性良好，具有较强的到期偿债能力◆发行融资券募集的资金用于本公司生产经营◆近三年没有违法和重大违规行为◆近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形◆具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度◆均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示◆待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院27★短期融资券2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院28★短期融资券短期融资券的要素：◆发行方式《短期融资券管理办法》规定：我国工商企业发行短期融资券必须委托金融机构承销，不得自行销售◆发行价格◆发行期限◆利率

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院28★短期融资券2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院29★短期融资券短期融资券的优缺点：优点：●融资成本低●融资数额较大●提升公司信誉和知名度缺点：●风险较大●弹性较小

第四节短期融资2023/8/1魏光兴：重庆交通大学管理学院29★短期融资券2023/8/11魏光兴：重庆交通大学管理学院30★短期筹资策略资金运动的两个侧面：

第四节短期融资

临时性流动资产由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等。

永久性流动资产用于满足公司长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或现金等。资产（资金存在形态）

临时性资金需求通过短期负债筹资满足公司临时性流动资产需要。

永久性资金需求通过长期负债和股权资本筹资满足公司永久性流动资产和固定资产的需要。资本（资金来源）20