【城投公司转型发展策略研究国内外文献综述6500字】

城投公司转型发展策略研究国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u18503城投公司转型发展策略研究国内外文献综述 1157201国外研究现状 110621）城市基础设施建设与投融资的关系 1264872）城市建设的投融资方式与渠道 1228043）城市建设的投融资风险 2110072国内研究现状 252891）地方投融资平台的定义及出现原因的研究 2323432）地方政府投融资平台运作模式的研究 2159983）地方投融资平台发展存在的问题 4294144）地方投融资平台转型发展的研究 4291243国内外研究综述 529124参考文献 51国外研究现状城市建设投资公司是在我国政治环境下，在特定经济发展阶段以及财政管理体制下，地方政府为解决区域基础设施建设、公共服务提供以及区域产业打造而做出的创新之举，具有鲜明的中国特色。因此，国外学者关于城市建设投资公司经营与发展的理论研究较少，但对城市建设投资公司所具有的基于城市建设开展投融资业务的特性有较早的研究；国内则随着城市建设投资公司总体数量的迅速增加以及诸多问题的不断出现，尤其是国家政策对城市建设投资公司的持续关注与调整，相关学者对城市建设投资公司的理论研究越来越多，并具体在城市建设投资公司的概念定义、产生原因、存在问题、发展战略等方面进行了研究。1）城市基础设施建设与投融资的关系罗根纳•纳克斯(1953)以古典经济学的视角，最早提出了基础设施建设中的融资问题，并得出基础设施建设是政府的责任，并需要由政府进行融资，应当分配较多资源给予基础设施建设相关部门的结论。世界银行(1994)通过对发展中国家基础设施投资的研究，提出发展中国家基础设施投资会随着经济发展与资本市场的成熟，逐步由项目融资转向专业金融机构融资，并进一步向资本市场融资进行转变。Ebel和Y订mazpotnf(2002)指出，政府通过基础设施或债券融资，能够有效地促进当地经济与社会的发展，并可以为居民增加就业岗位，提高居民收入。KGBaffourAwuah(2016)依据市场失灵理论，认为在公共物品领域，由于投资者无法获得足够多的回报或者缺乏足够能力来提供基础设施等大型公共性服务，因此基础设施建设需要政府来提供，这是政府的责任。2）城市建设的投融资方式与渠道RumaraswamyM.M(1989)提出，政府的作用是在法律条款以及政策制定方面引导私营部门与政府进行合作，并平衡私营部门和当地居民的利益，保障私营部门能够通过与政府合作获取收益，保障当地居民在PPP项目中获得良好的公共服务。Roever和Fabozzi(2003)认为，可以通过资产证券化，提高资本流动性，降低融资成本，优化城市基础设施建设融资环境。Platten等(2006)对比分析了BOT、TOT以及PPP模式，认为PPP模式在融资效率与风险控制方面具有一定优势。3）城市建设的投融资风险JunPeng(2002)通过采集分析1998年美国债券市场数据，认为在经济下行期，信息不对称更容易导致政府债券违约。RajuSingh与Alexander(2005)通过大范围长期的大数据整理分析，认为有必要控制市政债券规模，以较好的防范地方政府融资风险。CristinaChecherita与WestphalPhilippRother(2012)对欧元区12个国家1970-2008年的政府债务进行研究,得出政府债务对人均GDP与经济增长产生倒U型的非线性影响，不能任由政府举债规模扩大。2国内研究现状1）地方投融资平台的定义及出现原因的研究巴曙松(2009)将地方投融资平台定义为由政府出资组建的各类型建设、开发或资产运营公司，这些公司通过划拨土地等资产注入能够基本达到融资标准，必要时还可以财政补贴作为还款来源，并主要将融资资金投入城市建设、公共服务项目。国发［2010J19号文指出地方投融资平台，是地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。后续张怡娇(2018),徐慧力(2019)等人的研究，对地方投融资平台的定义也基本以围绕政府出资、开展融资服务城市建设为核心。郭励弘（2009）认为，地方投融资平台公司是由各地政府组成的独立法人公司，为政府的基建融资服务，所以平台公司在地方政策、银行贷款和财政支持等方面会得到地方政府的大力支持。张浩(2019)认为，迅猛增加的投资需求与相差甚远的财政资金供给之间的矛盾是融资平台产生的根本原因。王东红，刘金林(2017)认为地方投融资平台是开发性金融理念在地方政府投融资市场建设中的贯彻和体现，是地方政府利用信用资源培育地方政府融资市场主体的应用。刘伟，李连发(2013)通过构建动态债务模型分析，认为官员追求政绩是地方投融资平台存在的重要原因。王雁玲(2012)认为地方投融资平台是在地方政府所拥有的财权与所承担事权不对等的情况下，为了解决基建项目资金不足的问题而采取的变通之举。余子良（2013）认为：地方投融资平台的来源是由于1994年分税制改革，地方政府为解决基建资金缺口，通过平台公司进行举债。2）地方政府投融资平台运作模式的研究地方政府投融资平台在地方经济建设中发挥着金融杠杆的作用，是地方政府在政策约束下的重要融资模式创新。平台公司通过银行贷款、发行债券等方式获得的资金给地方城市建设带来了必要的资金支持，但由于平台公司增速过快，其暴露的融资问题就会更加明显，为此部分学者对平台公司的运作模式开展了深入研究。国外学界对政府融资模式研究颇丰，国外地方政府的融资方式主要是发行市政债和PPP模式，与中国地方政府投融资平台的融资模式有相似之处，因此，国外政府的融资模式也同样值得我们借鉴。国外学者罗根纳·纳克斯早在1953年，就对基础设施建设融资体系进行研究，认为应将投资资源分配在与基础设施建设的有关部门。BaDl（2001）以基础设施的效用作为研究对象，认为其融资渠道的选择取决于基础设施的服务性。有部分学者对目前政府融资模式进行了研究DaBiDls和Djara（2010）研究了美国市政债券，其是以地方政府信用为担保，税收及一般性政府收入作为其还款的主要资金来源，多年来这种模式发挥了极大的优势。DavidA.RicD(2015)认为在可行性环境下，政府可以采用与社会资本合作(PPP模式)作为主要的基础设施建设融资模式加以运用。在国内，部分学者对平台公司目前运作模式进行了梳理，并指出其存在的弊端，王方华、许晓茵（2011）认为目前我国地方政府投融资平台通过银行贷款的运作模式主要有以下三类：商业银行贷款、国内银团贷款和BOT项目融资。这种模式普遍存在项目资本金不足或来源不规范、融资渠道集中于银行和平台债务风险无法和政府及银行有效隔离等问题。尹宏祯（2011）对目前地方政府投融资平台运营模式的症结进行了概括，提出我国投融资平台主要依靠银行贷款获取融资，而在许多投融资平台背后的地方政府主要依靠土地收入来偿还负债，并且由于承担了大量公益性建设项目，资金投入量大，回报收益较少，导致结构性风险和偿付风险突出。郏宣耀（2014）认为目前，我国地方政府投融资平台运营模式存在各种问题，随着平台公司的扩张以及债务规模的扩大，必然带来资产泡沫加剧与通货膨胀风险，抑制民营经济发展活力，不利于完善市场经济体制和我国经济转型升级，同时间接推高房价造成民生压力，最后甚至将上升到挑战法律权威。巴曙松等（2011）将美国市政债券与国内的城投债券进行了对比研究，认为城投债与美国收益债券从融资模式以及建设项目方面有较为相似之处，并且提出探索我国的市政债券的发展之路。黄杨（2014）通过研究2009年开始到2014年我国城投债方面发行的基本情况，认为区域财政自给率较低的地区、产业发展较为落后且结构单一的区域、融资能力无法被金融机构所认可的地区以及地方产业供给侧改革压力与生态发展压力较大的地区，信用风险整体偏高，而后与美国市政债券进行对比后，建议我国城投债可以尝试朝市政债券进行转换过渡，并且提出对分税制以及财政政策进行完善改进，针对债券市场建议建立公开透明的市场化机制。金华，杨晓飞（2013）对标美国市政债券分类，即一般责任债券和收益债两种，将我国城投债也以此分类进行实证研究，其结果证明一般责任债违约风险高于不靠政府隐性担保的收益债券，认为城投债的发行会影响地方政府债务而引起较高的风险，并对此提出加强法律法规监管，对募集资金使用途径进行严格监督的建议。3）地方投融资平台发展存在的问题许云霄(2020)、温来成(2019)、刘红忠与许友传(2017)等学者均对地方投融资平台的债务风险问题进行了研究，重点揭示了地方投融资平台的债务风险及化解建议。刘方龙(2019)、史德安(2015)对地方投融资平台的企业文化问题进行了研究，认为必须打造市场化文化导向，通过文化理念创新、制度以及行为的规范、品牌的建立以及打造学习型组织等途径，推动企业战略的转型。李蕊（2016）认为地方隐性债务的主要部分是地方投融资平台的债务，地方投融资平台目前存在较多方面的问题，例如：运营缺失的问题、出资的问题、市场化操作程度低等问题。肖婕(2020)、邢友静(2016)对地方投融资平台的绩效管理问题进行了研究，通过案例分析提出了绩效管理的建议方案。孙晓江(2019)对城投平台内部控制问题进行了研究，认为从提高地方投融资平台的内部控制有效性岀发，实现内部控制体系的完善和制度的合理与科学化，能够促进城投企业的可持续发展。简尚波(2019)地方投融资平台面临的政策与管理制度问题进行了研究，认为监管政策要保持连续性,但需要注意“疏堵结合”,信贷政策要支持地方投融资平台开展多元化融资，同时推进地方投融资平台产权结构的多元化。4）地方投融资平台转型发展的研究王兵兵（2013）以深圳为例，指出平台公司转型不是一蹴而就的，转型之路是由“小平台-大平台-准融资平台-非融资平台”的一个循序渐进的发展过程。赵放、任雪、刘丹（2016）以吉林省为例，对吉林省融资平台的情况进行综述，对地方政府投融资平台未来的改革方向提出了更加具体化的建议，如使平台公司建立市场化运行模式，使公司的平台管理标准化，加大监管机构间的交流和协调等对策性的建议。郭勇鹰(2019)、李捷(2016),陶琳(2016),分别以Y投融资平台公司、广西国泰投资公司、FX投资公司为例对地方投融资平台发展战略进行了研究，提出通过采取“多元化战略”逐步增加地方投融资平台盈利性业务比重，分散企业风险，提升盈利水平。蔡书凯、倪鹏飞（2015）认为，地方投融资平台通过增加资金来源、提高自身盈利水平、规范资金用途，提高抗风险能力，尽快转型升级才是平台可行的唯一出路。李天德、陈志伟（2015）分析认为：政企不分和造血能力不足、地方投融资平台过度举债、国内宽松的货币和城镇化建设政策的实施等造成问题大量积累，地方投融资平台为促进城市的可持续发展、化解区域性金融风险，务必转型。谷秀娟、李文启（2015）肯定了在地方经济和城镇化建设中地方投融资平台所做的贡献，但同时强调，平台公司存在并累积的问题也不容忽视，建议地方投融资平台应实行规范化的管理，并且对风险防范机制和监管体制两个方面提出了建议。徐幸（2015）认为：我国进入了新常态，地方投融资平台履行了历史使命，但自身造血功能不足、融资渠道单一等问题限制了企业的可持续发展，因此，结合自身情况加快转型是地方投融资平台理性的抉择。孙萌萌（2016）认为，融资平台的转型，一方面可以分成公益性、准公益性、营利性，进行分类推进、综合施策，另一方面可以引进社会资本，并对资源进行整合重组。万文清和沈星(2019)以南京城建、潍坊城建为例，提出在转型新形势下地方投融资平台可以通过“纵向一体化”战略进行资产整合重组，提高公司竞争力。王亮(2020)从高质量发展的背景，对地方投融资平台企业的发展战略与投融资决策关系进行了研究，认为科学有效的投融资决策能够对战略目标的实现产生较强的支撑作用，而有效的战略发展也会对投融资产生促进作用。朴振兴(2019)从转型发展的角度对地方投融资平台发展战略进行了研究，指出地方投融资平台转型发展需要提升造血能力、完善融资方式、提高公司治理能力以及加强人才培养。朱斌（2020）以江苏省对区县级平台为例对目前平台公司转型期存在对普遍性问题进行了总结，提出区县级平台公司还未走出转型实质性对一步。随着宏观政策的日益趋严，牟天崎（2021）认为传统依靠土地、资金等要素投入促使地方经济发展的边际效用正在逐渐递减，单纯依靠财政安排和银行贷款获得融资资金的平台公司转型势在必行。毛捷、徐军伟（2021）通过对全国投融资平台的实地调研，从功能、层级、领域三个维度将平台公司划分为18类，并以平台公司不同的要求驱动模式进行标准刻画，分门别类的提出了渐进式的转型路径。3国内外研究综述关于地方投融资平台的相关研究在国内已有一定的研究基础，但是由于地方投融资平台是受我国城镇化发展和政策影响的特殊产物，国外文献较少涉及。上述关于涉及城投公司发展战略的相关文献综述，主要从三个部分进行阐述。第一部分，阐述了地方投融资平台发展及运作的相关研究，对地方投融资平台产生发展的必要性、地方投融资平台的性质及特点、主要运作模式均进行了分析；第二部分，阐述地方投融资平台发展问题的相关研究，主要从公司治理方面、债务风险方面、财务管理问题及道德风险方面等进行分析；第三部分，阐述地方投融资平台转型发展战略方向的相关研究，分别列举了从公司治理方面、产业结构优化方面和优化资产结构方面进行的分析。从现有国内文献可以看出，国内外学者对于地方投融资平台发展现状、存在问题及市场化转型必要性等多方面都取得了实质性的成果，并在地方投融资平台需要发展战略这一结论上达成了共识。同时在地方投融资平台发展战略方向的研究方面，也均达到了不错的进展。而地方投融资平台受政策影响较大，且其发展战略仍处于探索阶段，还有更大的研究空间以完善整体理论。但是在研究中依然出现许多问题：首先，当前各地地方投融资平台发展的方向目标与现有文献的探索颇为一致，成功案例仍然较少，特别是常被提及的地方投融资平台的债务风险问题仍未解决，是否有更具操作性的化解方案。其次，现有文献大多偏向于从地方投融资平台这一行业的市场化转型的宏观方向，由于各地产业发展方向不同，针对性不强，未能揭示发展战略与宏观的产业结构、经济发展之间的关系。再次，涉及投融资体制和政府性债务的政策频繁出台，地方投融资平台的发展战略需配合政策导向进一步研究。最后目前对地方政府投融资平台的研究着重地方政府性债务的化解，真正涉及平台公司实现可持续转型的建议较少，对市场化转型路径的研究得出的结论大多是理论化的框架，实践应用案例结合较少。参考文献[1].陈光.企业诚信问题研究及对策[R].北京市社会科学院工业经济研究所研究报告，2012.[2].丁兆君.地方政府公共基础设施投融资管理体制研究[J].财经问题究,2014(12):79-83.[3].高哲理.城市建设公司资本结构问题研究[D].中国社会科学院研究生院,2018.[4].顾文勇.基于调控背景下的城投融资平台发展战略转型研究[J].现代经济信息,2015,(1)：340-340.[5].韩小云.如何推进城投公司产业化转型[J].中国集体经济,2020,(15):76-77.[6].黄舸.城投公司定位与可持续发展[J].前沿,2009,(13):68-70.[7].巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融,2009(338):33-34[8].刘兆云,钟毅.地方政府投融资平台风险及其防范措施——基于地方政府投融资公司视角[J].企业经济,2011(6):52[9].王雁玲.地方政府投融资平台产生与发展研究综述[J].商业经济研究,2012(14).25-26[10].温来成,苏超.地方政府投融资平台整合前景及对策研究[J].财贸经济,2013(5).[11].黄舸.城投公司定位与可持续发展[J].前沿,2009(13):55[12].李侠.地方政府投融资平台的风险成因与规范建设[J].经济问题探索,2010(2):20.[13].李伯和.城投公司运转方式与职能定位的再思考[J].才智,2008(5):64.[14].刘洪涛,原毅军.地方政府平台债务风险及对策建议[J].改革与战略,2012(12):75.[15].金兴华.促进地方