电力企业财务报表分析

会计10-012231610371李昕钰电力公司财务报表分析1/26电力公司财务报表分析研究对象（P3)行业概况(P4)公司概况(P5-6)报表及报表分析(P7-25)2/26研究对象华能国际(600011)内容2023-2023四个连续年度财务报表3/26行业概况电力在我国属于基础能源，伴随新一轮经济高成长阶段到来，电力需求缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，不过电力供应能力提升速度仍然落后于需求增加速度，电力供求矛盾将深入加剧，尤其是经济发达地域缺电形势将深入恶化。由于煤炭价格大幅上涨，这对那些火力发电公司来说，势必影响其赚钱能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样背景下，电力行业必将在相称长一段时期内，体现出良好成长性。4/26公司概况华能国际母公司及控股股东华能国电是于1985年成立中外合资公司，它与电厂所在地多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2023年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。5/26公司概况公司主要业务是利用当代化技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运行大型发电厂。公司在中国初次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有华能大连电厂是国内第一家取得“一流火力发电厂”称号电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运单机容量100万千瓦超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行国产百万千瓦等级超临界火力发电厂6/26财务报表分析三个报表分析(横向）资产负债表(P8-10)利润表(P11-13)钞票流量表(P14-19)三个能力分析（纵向）赚钱能力(P20-21）偿债能力（P22-23)营运能力(P24-25)7/26资产负债表资产构造分析：从资产组成来看，长期投资包括可供发售金融资产、长期应收款和长期股权投资，固定资产包括固定资产净值、在建工程、工程物资。华能国际负债百分比占到了资本50%以上，虽然充足利用了外来资本来为公司和股东发明价值，但负债过高，具有一定风险性。公司流动资产在总资产中占比较小，公司流动资产主要由货币资金、应收账款、存货组成；公司长期投资占总资产比重始终较高，主要是由于公司对联营公司股权投资；固定资产在华能国际总资产中占比重相称高，符合电力行业一般特点，这是由于固定资产中包括发电设施占很大比重，新机投运等原因增加，造成固定资产占总资产比重始终维持较高水平。从资产构造变化来看，近年来，虽然业务规模和资产规模逐年增加，虽然固定资产增加，减少流动资产，也许减少整个公司流动性。不过，货币资金、存货外大部分资产项目占总资产比率基本保持稳定，反应了公司始终保持一贯发展战略。（表一）8/26资产负债表趋势性构造分析9/26资产负债表由图能够看出，华能国际总资产和总负债幅度增加较大，尤其是2023年，而所有者权益变化不大。原因是公司通过融资方式扩大规模，也就是增加生成资产负债资金百分比。流动负债和长期负债，长期负债占百分比大，基本是逐年增加。原因是公司又收购了某些电厂，公司整体规模扩大，同步有较大规模机组投产，以致债务规模增加。10/26利润表利润分派分析：2007~2023年，营业总成本占营业总收入88%以上，说明营业利润只占到12%下列，与其收入即上网电价相比，华能国际固定投入即购买煤量是很高，虽然近几年全国用电需求上升，不过煤炭价格也不停上涨。其中，2023年营业总成本与营业总收入比超出了100%，即营业总成本大于营业总收入，这是由于2023年煤炭价格暴涨。（表二）11/26利润表利润表趋势分析12/26利润表利润表趋势分析：2007~2023年度，公司营业收入逐年增加。2023年度，公司经营收入比上年增加34.48％。公司营业收入主要是电力销售收入，营业收入逐年稳步上升，主要是由于新投产机组及新收购电厂带来新增电费收入。2007~2023年度，公司营业逐年增加。2023年度，公司经营成本比去年同期增加。营业成本逐渐上升，主要是由于公司生产经营规模扩大和燃料价格上升。13/26钞票流量表钞票流入分析：2023年公司钞票流入为10,308,001万元，2023年同期钞票流入为18,184,752万元，2023年为17,775,705万元，2023年为15,772,114万元，其中，2023年经营活动产生钞票流入占总钞票流入百分比为53.51%，投资活动产生钞票流入占总钞票流入百分比为0.19%，筹资活动产生钞票流入占总钞票流入百分比为46.3%。经营活动钞票流入是公司主要钞票起源。（表三）14/26钞票流量表钞票流出分析：2023年公司钞票流出为9,899,210万元，2023年同期钞票流出为18,336,320万元，2023年为17,861,500万元，2023年为15,434,860万元，其中，2023年经营活动产生钞票流出占总钞票流出百分比为44.91%，投资活动产生钞票流出占总钞票流出百分比为10.15%，筹资活动产生钞票流出占总钞票流出百分比为44.94%。15/26钞票流量表钞票流量表趋势分析16/26钞票流量表经营活动：公司2023年度经营活动产生钞票流量净额518,589万元，较2023年度减少57.57%，主要原因是公司2023年煤炭价格上涨，燃料开支比2023年同期增加。公司2023年经营活动产生钞票流量净额1,598,940万元，比2023年增加208.33%，主要原因是2023年电价上调。2023年经营活动产生钞票流量净额1,507,240万元，比2023年增加12.99%，主要原因是主要原因是售电收入增加，收回电费较上年同期增加所致。17/26钞票流量表投资活动公司2023年度投资活动使用钞票流量净额4,795,707万元，较2023年度增加176.24%。其中，2023年度投资活动钞票流入小计67,392万元，较2023年度减少51.62％，主要原因是2023年公司处置了部分金融资产及两家燃机电厂资产，而2023年无此类项目；2023年度投资活动钞票流出小计4,863,099万元，较2023年度增加159.31％，主要原因是公司收购大士能源及在建项目标资本性支出增加等。公司2023年投资活动使用钞票流量净额2,561,120万元，比上年同期减少46.60%，主要原因是收回投资所收到钞票增加，投资所支付钞票也增加，两相抵减，投资活动产生钞票流量净额同比减少。2023年比2023年投资活动产生钞票流量净额比上年同期增加136,930万元。18/26钞票流量表筹资活动：公司2023年度筹资活动产生钞票流量净额4,125,529万元，较2023年度增加347.09%，主要原因是燃料开支上升、收购和基建增加了融资规模。公司2023年筹资活动产生钞票流量净额876,373万元，比2023年度减少78.76%。2023年筹资活动产生钞票流量净额比上年增加429,957万元，主要原因是取得借款所收到钞票比上年同期减少，归还债务所支付钞票比上年同期减少，两相抵减，筹资活动产生钞票流量净额同比增加。19/26赚钱能力分析赚钱能力分析20/26赚钱能力分析赚钱能力分析：2023年毛利率比2023年大幅下降，虽然2023年营业总收入比2023年大幅有所增加，不过2023年营业成本比2023年大幅增加，造成2023年毛利比2023年大幅下降，从而毛利率大幅下降。2023年毛利率比2023年大幅上涨，这主要是由于2023年营业总收入比2023年大幅增加，而2023年营业成本比2023年变化不大，因此2023年毛利比2023年大幅增加，从而造成毛利率大幅增加。2023年毛利率比2023年有所减少，虽然2023年与2023年相比，营业成本和营业总收入都增加很多，不过2023年毛利与2023年相差不大，这样在营业总收入增加基础上，2023年毛利率就会有所下降。（表四）21/26偿债能力分析偿债能力分析22/26偿债能力分析偿债能力分析：2023年末流动比率与速动比率较2023年大幅下降，这是由于2023年末，基建投入、归还长期债务和燃料成本大幅上涨，致使流动负债增加以及存货金额大幅增加，因此流动比率和速动比率会大幅下降。2023年流动比率较2023年终有所增加主要是由于公司在2023年发行了50亿元短期融资券，使得公司流动负债和流动资产同步增加。2023年速动比率有所增加主要是由于燃料价格下降造成存货金额下降。2023年流动比和速动比较2023年有所下降，这是由于2023年流动负债比较2023年增加较大。流动比率，钞票比率都不大于1，说明华能短期偿债能力偏低。2023年、2023年、2023年，华能国际流动比和速动比基本持平，但在2023年华能国际实现了扭亏为盈，说明华能国际没有牺牲在短期偿债能力前提下提升业绩，华能经营业绩变好。（表五）23/26营运能力分析营运能力分析24/26营运能力分析营运能力分析：由上图能够看出，2023年度应收账款周转率较2023年下降，2023年度较前两年有公司应收帐款周转率有均所提升，另外，2023年度应收账款周转率较2023年增加，表白公司应收账款收回越来越快，赊销政策执行较好，资金流动性强。2023年度公司存货周转率比2023年度略有下降，主要是由于公司为应对燃料成本上升增加了燃料存货，表白公司经营效率略有下降但影响不大。2023年度存货周转率比2023年有所下降，主要是由于2023年终公司燃料存货规模较大，以及燃料价格回落造成营业成本下降。2023年存货周转率又上升。2008~2023年，流动资产周转次数稳步增加，说明流动资产周转速度与使用效率提升，在这种情况下，流动资产会相对节省，相对于流动资产投入过大，在某种程度上增强了赚钱能力。华能国际应当努力做到营业收入增幅高于流动资产增幅，并充足有效地利