眼科医疗服务行业深度报告：市场持续扩容民营大有可为

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u眼医服概况 4短看疗求升 4中期市空持扩大 5国科疗务场有持扩容 5龄加推白障手市规模 6少近防严带来学光场模大 7光术场模望不上升 7政支社办医医院有为 9策期定持会办医 94.2民营眼科医院蓬勃发展眼科医疗服务能力不断上升....................................114.3民营眼科医院一超多强............................................................125.行业内重要公司........................................................................155.1爱尔眼科........................................................................155.2华夏眼科........................................................................165.3普瑞眼科........................................................................175.4朝聚眼科........................................................................196.投资策略.............................................................................207.风险提示.............................................................................21插图目录图1：眼科医疗服务板块业绩（亿元）...................................................4图2：眼医服板业绩比速4图3：眼医服上公司收比速）...........................................5图4：眼医服上公司母利同增（）.....................................5图5：中国眼科医疗服务市场规模（亿元）................................................6图6：中眼医服市场模比速）...........................................6图7：我白障者量及同增（人）.......................................7图8：我国白内障手术市场规模（亿元）.................................................7图9：2020年国少近视（）....................................................7图10：我国医学视光市场规模（亿元）...................................................7图11：我国近视手术量（万台）........................................................8图12：国视术比增（8图13：我国屈光不正患者人数（万人）...................................................8图14：中国屈光手术市场规模（亿元）...................................................8图15：国立院营医数构（，）.......................................11图16：我国公立医院与民营医院床位数（张）............................................11图17：我国公立眼科医院与民营眼科医院数量（所）......................................11图18：我国眼科医疗机构和眼科医院床位数（张）........................................11图19：我国眼科医院卫生技术人员（人）................................................11图20：我国眼科医院执业（助理）医师及注册护士（人）..................................11图21：我国眼科卫生机构床位数（张）..................................................12图22：我国眼科医院万元以上设备总价值（万元）........................................12图23：我国民营眼科上市公司2022年营收（亿元）.......................................14图24：我国民营眼科上市公司2022年归母净利润（亿元）.................................14图25：国营科公司利（） 14图26：国营科公司利（） 14图27：尔科绩元） 15图28：尔科绩增速） 15图29：尔科业入（元） 15图30：尔科业入占（） 15图31：厦科绩元） 16图32：厦科绩增速） 16图33：厦科业收（元） 17图34：厦科业入占（） 17图35：瑞科绩元） 18图36：瑞科绩增速） 18图37：瑞科业收（元） 18图38：瑞科业入占（） 18图39：聚科科（亿） 19图40：聚科绩增速） 19图41：聚科业收（元） 20图42：聚科业入占（） 20表格目录表1：常的科病治疗段 4表2：我支社办的相政策 9表3：我代性立民营科疗构 13表4：重公盈预及投评（2023/7/27） 20眼科医疗服务概况常见的眼科疾病主要包括屈光不正、白内障、青光眼、眼底疾病、眼表疾病等。眼科医疗服务主要针对眼部及眼科疾病而进行的预防或诊治用途的医疗服务，提供的服务包含诊断、处方开具、手术以及验光配镜等。表1：常见的眼科疾病及治疗手段眼科疾病常用治疗手段治疗目的屈光不正屈光手术（角膜屈光手术、眼内屈光手术、屈光手术矫正老视等）治愈医学视光（框架眼镜、角膜接触镜等）控制白内障手术治疗（超声乳化白内障吸除术、白内障囊外摘除术、飞秒激光辅助下白内障摘除术、人工晶体植入术、多焦点人工晶体植入等）治愈药物治疗（部分滴眼液等）延缓青光眼药物治疗（缩瞳剂、β-肾上腺能受体阻滞剂、α-肾上腺能受体激动剂、前列腺素衍生物、碳酸酐酶抑制剂、高渗剂等）控制激光治疗（Nd:YAG激光虹膜切开术、氩激光或半导体激光周边虹膜成形术、选择性激光小梁成形术等）控制手术治疗（周边虹膜切除术、小梁切除术、非穿透性小梁手术、睫状体冷凝术、青光眼白内障联合手术等）控制眼底病药物治疗（玻璃体内注射抗VEGF药物等）改善或挽救视力激光治疗（激光光凝、经瞳温热疗法、光动力疗法等）手术治疗（玻璃体切割术等）眼表病临床表现包括角膜和结膜的感染性炎症、干眼、过敏性角结膜炎等改善药物治疗（人工泪液、口服药物局部抗炎等）手术治疗（自体颌下腺移植、角膜移植、眼表重建等）资料来源：普瑞眼科招股书，华夏眼科招股书，短期看诊疗需求回升受益于疫情防控放开后眼科医疗需求回升，眼科医疗服务板块业绩增速有望回升。目前A股眼科医疗服务板块上市公司包括爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科和光正眼科。2022年，眼科医疗服务板块分别实现营收和归母净利润227.9亿元和30.1亿元，分别同比增长4.6%和0.5%，增速明显回落，主要受疫情影响；其中2022Q2和Q4板块业绩同比出现下滑，受疫情拖累较重。2023Q1，眼科医疗服务板块分别实现营收和归母净利润71.2亿元和11.4亿元，分别同比增长21.3%和52.3%，增速明显回升。疫情防控放开后，眼科诊疗需求有望回升，板块业绩有望保持回升。图1：眼科医疗服务板块业绩（亿元） 图2：眼科医疗服务板块业绩同比增速（%）资料来源：wind， 资料来源：wind，眼科医疗服务上市公司2023Q1业绩均有所回升。眼科医疗服务上市公司中，龙头爱尔眼科2023Q1营收和归母净利润分别同比增长20.4%27.9%，增速环比2022Q42022Q12023Q1Q2图3：眼科医疗服务上市公司营收同比增速（%） 图4：眼科医疗服务上市公司归母净利润同比增速（%）资料来源：wind， 资料来源：wind，中长期看市场空间持续扩大我国眼科医疗服务市场有望持续扩容我国眼科医疗服务市场有望持续扩容。2015-2019年，中国眼科医疗服务市场规模由507.11037.419.6%20252521.52020-202517.5%。民营眼科服务市场规模增速快于公立眼科医疗服务市场。2015-2019189.3401.620.7科医疗服务市场规模占比由37.3%提升至43.7%。同期公立眼科医疗服务市场规模由317.8635.818.9占比由62.756.320251102.82043.7%。图5：中国眼科医疗服务市场规模（亿元） 图6：中国眼科医疗服务市场规模同比增速（%）资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询， 资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询，老龄化加速推升白内障手术市场规模老龄化加速带来白内障患者数量上升。20191.262025将超过1.5我国白内障手术渗透率还有很大提升空间。白内障治疗手段主要包括药物和手术，其中手术切除已浑浊的晶状体，植入人工晶体被认为是常用的有效的治疗方式。国际卫生界和医学界用于衡量一个国家和地区防盲治盲水平的公认标准为每年每百万简称R90R仅为318R2662例，CAGR21.2%CSRCSR10000-12000例相比，我国CSR202214“”（2021-2025年2025CSR3500白内障手术市场规模不断扩大。111.42019194.5152025338.52020-202510.3%。图7：我国白内障患者数量及其同比增速（万人，%） 图8：我国白内障手术市场规模（亿元）资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询， 资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询，青少年近视防控严峻带来医学视光市场规模扩大我国青少年近视形势严峻。202052.7614.3%35.671.1%80.5%202020192.5，202069%，最高19.11061.517.6我国医学视光市场规模发展迅速。2015902019228.126.22025500.3，2020-202514.6图9：2020年我国青少年近视率（%） 图10：我国医学视光市场规模（亿元）资料来源：国家卫建委， 资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询，屈光手术市场规模有望不断上升我国屈光不正患者规模大。20195.3203.134.212.5%的近视眼整体发病率。预计到2025年，我国近视患者人数预计接近6.2亿人，其中20岁以上成人近视患者数量约为3.6亿人。随着老龄化的加速，远视眼（老花眼）患者群体将不断扩大，预计到2025年，20岁以上远视眼（老花眼）患者人数有望达到2.5亿人。我国屈光手术渗透率还较低。根据头豹研究院数据，2015-2020年，随着近视手术技术成熟及市场教育的普及，我国近视手术量由111万台提升至197万台，CAGR约为12.2%。预计到2030年有望增长至258万台。根据头豹研究院的预测，2022年我国近20860.35%20180.8%-0.9%图11：我国近视手术量（万台） 图12：我国近视手术量同比增速（%） 资料来源：头豹研究院， 资料来源：头豹研究院，我国屈光手术市场规模不断扩大。2015592019180.732.320257252020-202528.4图13：我国屈光不正患者人数（万人） 图14：中国屈光手术市场规模（亿元） 资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询， 资料来源：华厦眼科招股书，灼识咨询，政策支持社会办医民营医院大有可为政策长期稳定支持社会办医2015201720192020720221（2021-2025）202212（2022－2035表2：我国支持社会办医的相关政策发布时间发文机构政策/法规名称主要内容2015.06.15国务院办公厅关于促进社会办医加快发展的若干政策措施4资渠道，促进资源流动和共享，优化发展环境等。2017.05.16国务院办公厅关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见战略投资者与合作方，加强资本与品牌、管理的协投资机构、并购基金等，加强各类资源整合。2018.08.07国家卫健委、国家中医药管理局关于进一步做好分级诊疗制度建设有关重点工作的通知推进分级诊疗制度建设；在规划布局医联体过程中，要将社会力量举办医疗机构纳入医联体，对于具备条件的社会力量举办医疗机构，也可以牵头组建医联体。2019.2.19发改委等加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量，促进形成强大国内市场的行动方案支持社会力量深入专科医疗等细分服务领域，在眼优化审批流程。2019.06.10国家卫健委等部委关于促进社会办医持续健康规范发展的意见加大政府支持社会办医力度；推进“放管服”，简化准入审批服务；公立医疗机构与社会办医分工合作；优化运营管理服务；完善医疗保险支持政策；完善综合监管体系。2020.7.22全国人大中华人民共和国基本医疗卫生与健康促进法采取多种措施，鼓励和引导社会力量依法举办医疗卫生机构，支持和规范社会力量举办的医疗卫生机构与政府举办的医疗卫生机构开展多种类型的医疗业务、学科建设、人才培养等合作。2020.11.12国家卫健委关于取消部分医疗机构设置医疗机构批准书核发加强事中事后监管工作的通知取消部分医疗机构（除三级医院、三级妇幼保健院、急救中心、急救站、临床检验中心、中外合资合作医疗机构、港澳台独资医疗机构外）《设置医疗机构批准书》核发，加强事中事后监管。2021.06.03国务院国务院关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知在全国范围内推行“证照分离”改革，覆盖范围包括取消部分医疗机构设置医疗机构批准书核发、简化诊所设置审批，力争2022年底前建立简约高效、公正透明、宽进严管的行业准营规则。2021.06.17国务院办公厅2021重点工作任务积极支持社会办医发展，优化支持国有企业办医疗机构发展。社会办医疗机构可牵头组建或参加县域医共体和城市医疗集团。2021.06.30人力资源社会保障部、国家卫健委、国家中医药局关于深化卫生专业技术人员职称制度改革的指导意见社会办医卫生专业技术人员在职称申报、评审方面与公立医疗机构卫生专业技术人员享有同等待遇，不受户籍、人事档案、不同办医主体等限制。2022.01.29国家卫健委医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）明确社会办医区域总量和空间不作规划限制。鼓励社会力量在康复、护理等短缺专科领域举办非营利性医疗机构和独立设置医疗机构，鼓励社会力量举办的医疗机构牵头成立或加入医疗联合体。2022.05.25国务院办公厅深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务支持社会办医持续健康规范发展，支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体。2022.12.14中共中央、国务院扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。2023.2.23中共中央办公厅、国务院办公厅关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见鼓励社会力量办诊所、门诊部、民营医院等，为农民群众提供多元化医疗服务。资料来源：相关部委官网，场的比重不断上升。2010-2021年，我国民营医院数量由7068家增长至24766家，年12.137.37220.6517.5-1.4%5.1图15：我国公立医院与民营医院数量构成（个，%）图16：我国公立医院与民营医院床位数（张）资料来源：wind， 资料来源：wind，2010-20212631203CAGR14.8%5559CAGR0.62081144，CAGR16.8图17：我国公立眼科医院数量（家） 图18：我国民营眼科医院数量（家）资料来源：wind， 资料来源：wind，2010-20211.46.8万人，CAGR15.449762.1214.160623.45CAGR17.1%。图19：我国眼科医院卫生技术人员（人） 图20：我国眼科医院执业（助理）医师及注册护士（人） 资料来源：wind， 资料来源：wind，2010-20216.8315.35，CAGR7.66.1814.48CAGR8.12010-202122.05152.26，CAGR19.21.598.75CAGR16.8%图21：我国眼科卫生机构床位数（张） 图22：我国眼科医院万元以上设备总价值（万元） 资料来源：wind， 资料来源：wind，民营眼科医院一超多强，2021591144公立眼科医院中，根据2019年复旦大学医院管理研究所组织，中华医学会、中国医师4,000IPO表3：我国代表性公立及民营眼科医疗机构名称 简介中山大学中山眼科中心中山眼科中心是规模最大的公立眼科医院。19951250827033520211208级公立医院绩效考核中获得专科医院考核组全国第二（眼科第一）。是世界卫生组织（WHO）在中国唯一眼科合作机构，亚太眼科学会总部所在地（第一个在中国大陆的国际医学学术组织），是中、英、美国家眼科研究联盟单位。首都医科大学附属北京同仁医院眼科始建于1886年，是一所以眼科学、耳鼻咽喉科学为国家重点学科的大型综合三甲医院。“北京同仁眼科中心”作为教育部批准的“国家重点学科”，承担着眼科学科建设任务。眼科中心共开设眼角膜科、青光眼科、眼底科、眼肌科、眼外伤科、眼整形科、白内障中心、视光中心、眼肿瘤科、眼中医科及临床检查中心共11个专科（专业组）。复旦大学附属眼耳鼻喉科医院眼科1952心等，是国家卫健委眼科专科医师培训基地。爱尔眼科2003202221514811820091030华厦眼科20042022175723集团本部厦门大学附属厦门眼科中心成立于1997年，是国家临床重点专科(眼科)建设单位、三级甲等眼科医院。于2022年11月7日在深交所创业板上市。普瑞眼科20062022243202275战略布局。何氏眼科199520223服务机构，35642022322陆创业板。光正眼科2018年通过资产重组完成对上海新视界眼科医院集团51%股权的收购，并于2020年收购剩49202210142家眼视光诊所。旗下各家医院的科室设置几乎涵盖了眼科全科诊疗项目。希玛眼科公司是一家位于香港及中国内地的眼科、牙科及其他医疗服务提供商。其中眼科专攻白内202292122018115港交所上市。朝聚眼科20222426202177市。资料来源：普瑞眼科招股书，各医院官网，民营眼科医院公告，2022161.125.2，2018-2022CAGR19.125.8图23：我国民营眼科上市公司2022年营收（亿元） 图24：我国民营眼科上市公司2022年归母净利润（亿元）资料来源：wind， 资料来源：wind，50%，202216.7图25：我国民营眼科上市公司毛利率（%） 图26：我国民营眼科上市公司净利率（%）资料来源：wind， 资料来源：wind，行业内重要公司爱尔眼科2018202280.1161.110.125.225.820222023图27：爱尔眼科业绩（亿元） 图28：爱尔眼科业绩同比增速（%） 资料来源：， 资料来源：，2018-202228.1263.37CAGR22.535.1%提39.314.7737.79CAGR26.5%，收入占比由18.4%提升至23.5图29：爱尔眼科分业务收入（亿元） 图30：爱尔眼科分业务收入占比（%）资料来源：， 资料来源：，2022215148MINGClínicaBaviera.S.AHealthcare2022118华夏眼科200420102013201012201512月，公司整体变更为华厦眼科医院集团股份有限公司，并开始了全面推行全国连锁布局战略的阶段，并同时开始布局视光中心连锁网络。目前公司已成长为一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团，主要面向眼科疾病患者提供眼科全科诊疗服务。业绩稳中有升。2017-202215.9732.3315.10.775.12CAGR46.12023Q19.311.515.134.01图31：华厦眼科业绩（亿元） 图32：华厦眼科业绩同比增速（%）资料来源：wind， 资料来源：wind，图33：华厦眼科分业务营收（亿元） 图34：华厦眼科分业务收入占比（%）资料来源：wind， 资料来源：wind，备注：2017-2021年综合眼病业务营收等于眼底、眼表、斜弱视及小儿眼科、其他眼科医疗业务、药店业务等营收加总深耕福建，布局全国。2004（（2010112022年5717463511家75721普瑞眼科2005VisuMax1050RSRESCAN700OCTARTEVO8003D业绩有望持续回升。2020-2022202217.260.91%0.2178.09%。2023Q16.51.6238.73334.850.71元，同比增长92.3%，业绩增速有所回升主要得益于疫情防控放开后眼科医疗需求回升及公司继续布局新增多家医院。图35：普瑞眼科业绩（亿元） 图36：普瑞眼科业绩同比增速（%） 资料来源：wind， 资料来源：wind，降低对医保收入的依赖。公司2022年通