基础化工-基础化工行业投资策略周报：醋酸、PC价格上涨COC有望年内实现国产化-广发证券邓先河,吴鑫然-20230821

基础化工价值价值基基础化工行业醋酸、PC价格上涨，COC有望年内实现国产化核心观点：好的有锦纶板块。36个产品中，上涨、持平、下认定其存在倾销现象，国内货料价格受台湾进口料价格上涨影响而上吨高透光材料新建项目预计23年9月底前完成工艺优化并进光学新材料项目(一期)竣工的信息，公司完全独立自主设计了国内首锂电(泰和新材等)、风电(中复神鹰、濮阳惠成等)、半导体材料(万润股份、格林达等)、添加剂(瑞丰新材等)。(3)周期：资本开支龙头(万华化学、华鲁恒升、合盛硅业(有色组联合覆盖)、宝丰能源(煤炭组联合覆盖)、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东永新凤鸣等)。业评级告日期3-08-2103672xianhegfcomcnSFCCENoBPW7023942150wuxr@请注意，邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。基础化工行业:MDI延续涨制冷剂配额政策推进差上行，布伦特桶油价基础化工行业:性能优势造就蓝海市场，国产替代正当时23-08-1423-08-0723-08-04gxugfcomcn略周报|基础化工价值价值司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E7.SH/5/269.42.09.69.1K/5/266.62.39.69.1合盛硅业0.SH/5/235.1胎8.SH/5/46.7成股份3.SH/5/399.SH/5/2166.0114.015.723.325.28.SH/4/2822.776.9石油K/4/282.774.44.26.SH/4/27.583.615.0.SZ/4/276.037.40.SH/4/273.587.38.79.85.SH/4/26.8726.718.416.918.SZ/4/26农化工6.SH/4/267.586.2格林达1.SH6/4/2615.717.8麟.SZ/4/242.564.7.SZ.45/4/239.567.34.925.727.8.SZ/4/201.261.715.820.1.SZ/4/201.176.SH/4/191.261.614.7179.SH/4/158.634.62426.1.SZ9/4/23.387.24.5华股份7.SH/3/315.5.SZ/3/312.378.153.6注：表中估值按照最新收盘价计算,中国石油股份、中国海洋石油EPS单位为(元/股)略周报|基础化工价值价值 略周报|基础化工价值价值表索引 格指数(当月同比，%) 8 图9：氯乙酸(元/吨) 10 25：二甲醚(元/吨) 13 图28：PX(国内)(元/吨) 13 油(美元/吨) 14 34：丙烯腈(元/吨) 14 略周报|基础化工价值价值一、行业整体观点过持续强劲的资本开支，加快完善业务板块，实现绿色低碳转型发展。化工央国企质量和盈利能力，我们看好化工央企国企估值重塑。央国企估值重估方向建议关注：油价高位，上游油气行业央国企盈利有望实现中枢新赛道机遇和挑战并存。在生物基材料、新能源材料等领域，优秀的企业在合成生物学、储能材料、锂电材料领域有望实现0到1的突破，还有不少企业则在国产替代新赛道方向建议关注：(1)生物基材料：合成生物学(华恒生物等)；(2)新能源材料：储能(川恒股份、振华股份等)、光伏(海利得等)、锂电(泰和新材等)、风电(中复神鹰、濮阳惠成等)；(3)进口替代：半导体材料(格林达、华特气体等)，添加剂(瑞丰新材等)。4．新周期：曙光初现，行业底部孕育新机遇。化工行业大部分产品2022H2价差已化工下游最重要领域之一，市场重拾信心。同时，国务院联防联控工作组公布进一以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果，欧洲制造业能源问题未获实质(有色组联合覆盖)、宝丰能源(煤炭组联合覆盖)、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等)、农药(扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等)；(2)供给改善：氟化工(巨化股份、永和股份等)、磷化工(云天化、兴发集团等)；(3)需求复苏：轮胎(赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等)；化纤(聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等)；地产(硅宝科技等)；电子材料(万润股份、瑞联新材等)；磷化工(云天化、兴发集团等)。略周报|基础化工价值价值二、重点子行业信息跟踪MDI游库存低位，聚合MDI价格上行根据百川资讯数据，供给端，国内装置方面，8月浙江瑞安东曹7万吨/年MDI装置检价格上行。上周聚合MDI/纯MDI市场价为17400/23000元/吨,分别较之前一周价格/+0%，聚合MDI/纯MDI价差为9712/14177元/吨，较之前一周价差-4.27%/-0.02%。TDI：供应缩减，TDI价格小幅上行日减少30万桶石油纶长丝POY/DTY/FDY价格分别为8700/8900/7600元/吨，分别较之前一周价格较之前一周价格+1.68%/+1.54%/-1.03%。C略周报|基础化工价值价值行弱，醋酸价差大幅走高。上周醋酸市场均价为3700元/吨，较之前一周价格上涨，醋酸价差为2352.5元/吨，较之前一周价差上涨32.54%。硫酸钾：曼海姆开工率维持低位，叠加秋肥需求旺盛，硫酸钾价格持续回暖23年年初以来，原料氯化钾及硫酸价格持续下行，成本支撑不足，叠加下游需求疲硫酸钾市场均价为3245元/吨，较之前一周价格上涨3.08%。。跌较多，表现较差的有炭黑、涤纶、钾肥板块，表现较好的有锦纶板块。图1：子行业一周涨幅(%)-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5略周报|基础化工价值价值20-10-1250-10-15(二)宏观数据价值价值(三)下游数据图6：房地产新开工、销售累计同比(%)产量累计同比(%)(四)价格及价差波幅较大化工品价值价值图9：氯乙酸(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心图11：硫酸(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心：百川盈孚，广发证券发展研究中心图10：醋酸(元/吨)中心：百川盈孚，广发证券发展研究中心：百川盈孚，广发证券发展研究中心价值价值数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心%产品包括：液氯、甲酸、维生素B3(烟酸)、美国HenryHub现货、：百川盈孚，广发证券发展研究中心图18：甲酸(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心略周报|基础化工价值价值：百川盈孚，广发证券发展研究中心图22：海绵钛(万元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心HenryHub热单位)：百川盈孚，广发证券发展研究中心：百川盈孚，广发证券发展研究中心略周报|基础化工价值价值图25：二甲醚(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心略周报|基础化工价值价值数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心图34：丙烯腈(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心图35：苯酐(元/吨)：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心数据来源：百川盈孚，广发证券发展研究中心略周报|基础化工价值价值图37：C4法MMA(元/吨)图38：三聚磷酸钠(元/吨)图40：天然橡胶-顺丁橡胶(元/吨)响公司营收的增长。大宗商品为主，原材料价格的剧烈波动会扰乱企业成本管控，