融资顾问行业发展监测与发展前景研究

融资顾问行业发展监测与发展前景研究202X-XX-XX行业分析报告融资顾问行业定义发展阶段1产业链产业链政治环境1政治环境2政治环境2经济环境社会环境1社会环境2行业驱动因素行业驱动因素行业现状行业现状行业现状行业现状行业热点行业制约因素行业问题行业发展建议竞争格局行业发展趋势行业发展趋势代表企业1代表企业201融资顾问行业定义融资顾问行业定义融资顾问也称财务顾问或FA（FinancialAdvisor），是在资本市场中为企业融资交易提供专业服务的第三方机构，其核心功能是对接资产端与资金端，撮合交易。在融资顾问的服务对象中，资产端可以是任何愿意参与股权交易的企业，资金端则包括并购基金、私募股权投资基金、有投资或并购需求的企业，甚至是个人投资者等。根据所服务交易内容及交易参与方的不同，中国融资顾问企业在其核心的股权交易领域所从事的顾问业务具体可以分为创业融资顾问、IPO顾问以及并购顾问业务。02发展阶段1发展阶段1发展阶段203产业链产业链产业链上游产业链中游产业链下游04产业链产业链产业链上游产业链中游产业链下游产业链上游融资顾问行业上游龙头企业已开始对产业链进行延伸，逐渐进军原材料生产领域，以规避高额进口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴随着上游原料生产企业的重组进程加快以及中国市场参与者技术水平的提高，融资顾问行业上游原材料供应有望朝着专业化和规模化的方向继续发展，逐渐抢夺外资企业在行业内的话语权。产业链中游融资顾问行业中游企业原材料大部分依靠进口，主要原因是下游消费终端为保障科研成果，对行业产品的质量稳定性要求较高，因此，中游科研用制备厂商更倾向于选择仪器先进、供应链稳定的进口原材料供应商。企业产品价格主要受市场供求关系的影响。由于融资顾问企业的产品毛利较高，原材料价格波动不会对企业的盈利能力产生重大影响。产业链下游融资顾问行业下游企业市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。随着全球范围内生物医药行业研究的深入及产业化程度的提升，中国行业产品种类进一步丰富，应用领域持续增加，个性化、高端化的产品将逐渐获得更广阔的应用空间。05政治环境1政治环境1《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》非证券公司及证券投资咨询机构的其他顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务，实缴注册资本和净资产不得低于人民币500万元；具有3年以上从事公司并购重组财务顾问业务活动的执业经历，且最近3年每年财务顾问业务收入不低于100万元；董事及高级管理人员具有金融工作5年以上经验该政策从资本条件、从业经验等方面对参与上市公司并购重组业务的融资顾问企业作出了全面的要求《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》为了贯彻落实十八届三中全会决定中关于“推进股票发行注册制改革”的要求，进一步简政放权，该政策提出了以信息披露为中心的股票发行审核体制，减少行政审批事项，推进新股发行市场化。该政策的发布标志着中国境内IPO自2012年11月停止后重新开放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了创投热情的上涨，此后融资顾问市场迅速扩张《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》根据2015年国务院《政府工作报告》的部署，以为大众创业、万众创新扫除障碍搭建平台为核心理念，该政策推出了财政资金支持、所得税税收抵免等扶持性政策与激励措施，激活了中国创新创业产业活力，直接刺激了私募股权投资基金及融资顾问市场的发展06政治环境2政治环境2《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》10页2政策文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》根据“资管新规”规定，自然人投资者参与私募股权投资，需具有2年以上投资经历，且满足家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或近3年本人年均收入不低于40万元的合格投资者认定标准“资管新规”提高了合格投资者的认定标准，对私募股权基金的募集具有一定限制，间接地影响了融资顾问市场的规模，但同时也能更好地将恰当的投资者与投资产品匹配07政治环境2政治环境210页3政策文件10页4政策文件08经济环境经济环境过去五年中，中国宏观经济持续向好，生产力水平不断提高，国内生产总值（GDP）由2014年的61万亿元增长至2018年的99万亿元，年复合增长率达到9.4，国家经济发展速度全球领先。同期，中国家庭资产达到千万元人民币的“高净值家庭”数量由109.0万户上升至160.5万户，年复合增长率达到10.2，具有资金实力参与私募股权投资的投资者群体规模以更高的增速持续扩大。在此背景下，中国私募股权投资基金新增募集数量由2014年的746支上升至2018年的3,637支，年复合增长率达到48.6，新增募集金额也由5,118亿元增长至13,317.5亿元人民币，并于2017年达到17,888.8亿元的历史高位。09社会环境1社会环境1010201中国当前的环境下，挑战与危机并存，中国正面临着最好的发展机遇期，在风险中寻求机遇，抓住机遇，不断壮大自己。自改革开放以来，政治体系日趋完善、法治化进程也逐步趋近完美，市场经济体系也在不断蓬勃发展；虽在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整体上，我国总体发展稳中向好，宏观环境稳定繁荣，二十一世纪的华夏繁荣美好，对于青年人来说，也是机遇无限的时代。02改革开放以来，我国经济不断发展，几度赶超世界各国，一跃而上，成为GDP总量仅次于美国的唯一一个发展中国家。但同时我们也应看到其中的不足之处，最基本的问题便是就业问题，我国人口基数大，在改革开放后，人才的竞争更显得尤为激烈，大学生面对毕业后的就业情况、失业人士一直困扰着我国发展过程中，对于国家来说，促进社会就业公平问题需持续关注并及时解决；对于个人来说提前做好职业规划、人生规划也是人生发展的重中之重。010社会环境2社会环境2传统融资顾问行业市场门槛低、缺乏统一行业标准，服务过程没有专业的监督等问题影响行业发展。互联网与电烙铁的结合，缩减中间环节,为用户提供高性价比的服务。90后、00后等各类人群，逐步成为融资顾问行业的消费主力。011行业驱动因素行业驱动因素1政策支持1私募股权投资基金募集火热1政策支持1在中国融资顾问企业主营的创业融资顾问及并购顾问业务中，实际出资方分别为高净值个人客户及企业客户，均为监管部门认定的合格投资者。由于在投资者准入方面已经进行过一次筛选，融资顾问相对银行、证券公司等主要面向社会公众投资者的金融行业从业主体相对受到的监管较少，仅有参与上市公司并购重组业务的融资顾问企业需要取得由证监会核准的“上市公司并购重组财务顾问业务资格”。通过出台政策支持创新创业产业发展、规范私募股权投资基金募集等方式，有关政府部门从资产端及资金端间接但深远地影响中国融资顾问市场的发展。1私募股权投资基金募集火热1私募股权投资基金是中国融资顾问市场资金端中的重要组成。自2014年以后，在国家宏观经济发展、高净值人群规模扩大的带动下，中国私募股权投资基金募集规模迅速扩大。随着私募股权交易事件的增多，私募股权投资基金对第三方交易顾问服务的需求快速增长，从资金端为融资顾问行业的发展创造了基本条件。012行业驱动因素行业驱动因素市通过率提升，创投资案例爆发式增长提高市场效率，价值显著市通过率提升，创投资案例爆发式增长2013年11月，在新股发行停止一年多之后，中国证监会公告了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着中国境内IPO的重新开放。2014年IPO开闸以来，共计125家中国企业在境内上市，合计融资807.6亿元人民币。海外上市方面，96家中国企业于2014年在境外资本市场上市，合计融资496亿美元，融资规模同比上升3倍。中国创业项目众多，且诞生消亡快速，难以形成较准确的统计数据。从投资角度观察，获得私募股权投资的案例可以代表具有融资需求且价值受到投资者认可的创业项目。据各机构披露的数据，2014年私募股权投资案例数和投资金额均创下历史新高，分别达到3,626起、4,370亿元人民币，单年度增幅均在1倍以上。此后，中国私募股权投资案例数和投资金额持续攀升，2014-2018年的年复合增长率分别达到29.0、25.3，创业产业蓬勃发展。提高市场效率，价值显著在中国私募股权投资市场蓬勃发展的背景下，创业项目及投资机构的数量大幅增加，资金端与资产端实现全面对接的难度则以更快的速度上升，大批早期项目和新成立基金的投融资需求得不到满足。融资顾问作为第三方经纪人，通过撮合交易精准匹配供给端与需求端，有助于私募股权投资市场运转效率的提高。013行业现状014行业现状行业现状20页行业现状标题描述220页行业现状标题描述1015行业现状行业现状得益于中国创新创业产业在过去5年中的蓬勃发展，中国融资顾问市场资产端的优质创投项目持续涌现，资金端私募股权投资基金募集金额屡创新高，两端的同时发展带动中国融资顾问市场规模由2014年的7,985.8亿元上升至2018年的15,516.9亿元，年复合增长率达到18.1。随着中国经济增速放缓，同时受到金融行业去杠杆、中美贸易摩擦等宏观因素影响，中国私募股权投资市场及并购市场在2018年均呈现了降温态势，中国私募股权基金新增募集金额及投资金额、中国企业并购交易金额在当年均出现了一定程度的下滑。中国私募股权投资市场及并购市场在2019年主要仍处于持续调整的阶段。2020至2023年，随着金融监管放松带动资金流入、科创板进一步发展丰富股权投资退出渠道，在市场回暖的带动下，中国融资顾问市场整体规模有望以19.2的年复合增长率实现回升，在2023年增长至20,360亿元。016行业现状017行业热点行业热点热点一融资顾问应用领域广泛热点二科研服务市场持续增长热点三行业产品质量整体提高热点一融资顾问应用领域广泛热点二科研服务市场持续增长融资顾问行业具有市场空间广阔、销售范围广、用户分散、单批数量少、销售单价高等特点。热点三行业产品质量整体提高融资顾问行业技术提升，多元化科研服务平台持续扩张，促进高价值服务企业品牌形成。行业产品化发展，集研发、生产、销售于一体的综合性科研服务企业逐渐增多。018行业制约因素行业制约因素缺乏质量控制服务深度不足专业度不足缺乏质量控制由于发展仍不成熟，早期创业企业在运营、财务等方面相对于已经进入B轮以后融资的创业企业有着更多的问题和缺陷。在此背景下，部分小型融资顾问机构为了能尽快撮合交易收取佣金，不断降低对创业项目质量的审核标准，未经充分的评估和审视就向资金方进行推荐。除此之外，更有部分融资顾问机构主动协助创业者对项目进行粉饰包装甚至是数据造假，这种现象更多出现在电商、APP、平台等互联网类创业项目中。针对该类投资风险，投资机构应对融资顾问企业历史项目的完成周期进行调查了解，如果某机构在短期内完成了大量项目，且项目执行周期普遍较短，则应提高对投资风险的评定。服务深度不足在自2014年起兴起的创业及投融资热潮中，中国融资顾问行业也经历了爆发式的发展，一批草根背景的专门从事早期创业融资顾问业务的小型融资顾问机构涌现，同时部分会计师、律师、投资人等股权投资市场参与者也兼职从事起了融资顾问业务。以上两类融资顾问通常只是利用有限的人脉资源进行项目推荐，或开展粗糙的平台业务将资产端及资金端的信息进行简单匹配，在交易撮合方面的成功率低下，一旦市场中的热度下降，其营收能力将受到严重影响。针对此类投资风险，投资机构应通过访问当事人等途径了解融资顾问企业在历史项目中的参与程度，对服务深度较浅的融资顾问企业应提高对投资风险的评定。专业度不足一个合格的融资顾问团队除了需要深入了解行业，还应具备为创业者提供全面、专业的财务、法务指导的能力。部分缺乏专业经验的小型融资顾问机构无法对创业项目提出符合财务逻辑和市场行情的估值，甚至因为法律知识不足将创业者置于对赌条款的风险中。针对此类投资风险，投资机构应对融资顾问团队成员进行背景调查，认真审查团队成员历史任职及项目经验的真实性及含金量。019行业问题行业问题质量参差不齐行业监管难度大高端产品发展落后质量参差不齐融资顾问行业缺乏完备的质量控制和质量保证体系，生产商缺乏统一的生产标准，行业内产品质量良莠不齐，导致产品的可靠性难以保证，丧失产品市场竞争力。行业监管难度大高端产品发展落后020行业发展建议行业发展建议2提升产品质量2全面增值服务2多元化融资渠道2提升产品质量2（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范融资顾问行业生产流程，并成立相关部门，对科研用融资顾问行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证融资顾问行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：融资顾问行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土融资顾问行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，融资顾问行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。2全面增值服务2单一的资金提供方角色仅能为融资顾问行业企业提供“净利差”的盈利模式，融资顾问行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的融资顾问行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土融资顾问行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位2多元化融资渠道2可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。融资顾问行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。021竞争格局竞争格局竞争格局1竞争格局2竞争格局1现阶段，中国融资顾问市场的主要参与者可根据业务特点、服务模式等方面的不同分为综合型、精品型和早期型融资顾问企业。其中，综合型融资顾问代表性企业包括华兴资本、易凯资本、汉能资本、汉理资本等；精品型融资顾问代表性企业包括泰合资本、光源资本、青桐资本、左驭资本；早期型融资顾问代表性企业包括以太资本、华兴阿尔法、方创资本、投中FA、36氪FA、小饭桌等。竞争格局2中国融资顾问行业竞争格局主要呈现以下特征:（1）凭借并购交易领域的优势，华兴资本、汉能投资等成立时间较早综合型融资顾问企业仍然占据行业龙头地位；（2）泰合资本、光源资本等精品型融资顾问企业专注于为后期创业融资项目提供深度的顾问服务，在近年来赢得了一些交易金额规模较大的明星融资项目；（3）随着“燧石星火”等免费互联网投融资信息聚合平台的出现，基于互联网平台的早期型融资顾问企业面临较大竞争压力，具有媒体背景的早期型融资顾问企业凭借媒体业务优势受影响相对较小。022行业发展趋势行业发展趋势大型融资顾问企业转型综合金融服务商融资顾问业务收入波动大，业务拓展提高经营可持续性大型融资顾问企业转型综合金融服务商华兴资本成立于2005年12月，是中国融资顾问行业最早成立的一批企业之一。2010年以前，华兴资本的业务集中于私募股权融资顾问及并购顾问业务。从2010年开始，华兴资本先后取得了中国私募股权投资基金管理人资格、香港证券业务资格、美国证券业务资格，并于2016年8月通过旗下香港万诚证券成立了合资证券公司华菁证券。基于上述金融牌照，在传统的股权交易顾问业务之外，华兴资本目前已可以提供包括股票承销、销售、交易经纪和研究等证券服务。在私募资产管理业务方面，华兴资本成功募集有包括“华兴新经济基金”、“华兴医疗产业基金”在内的七支私募股权基金，并管理数支投资单个企业的专项基金，参与了京东金融、滴滴出行、360科技等知名企业的投资。截至2019年第二季度末，华兴资本的私募股权投资基金资产管理规模达到47亿美元。融资顾问业务收入波动大，业务拓展提高经营可持续性在传统的融资顾问类业务方面，融资顾问企业只有在成功撮合交易后才能取得报酬，业务收入受到股权投资市场活跃度的强烈影响。通过拓展私募股权投资基金管理、交易经纪和研究等收入不仅来自于项目成功完成的业务，融资顾问企业能够通过更稳定的收入渡过经济及市场周期中的衰退阶段，并在市场的兴奋期获取可观的超额收益。为了提高收入的稳定性，帮助企业可持续经营，在未来将有更多的融资顾问企业选择在顾问服务的基础上提供如资产管理等更多的综合金融服务。023行业发展趋势行业发展趋势顾问服务专业度进一步提升聚焦投资业务顾问服务专业度进一步提升2018年，中国私募股权基金新增募集金额及私募股权投资金额均有回落。在市场紧缩的背景下，私募股权投资者在进行投