互联网金融对传统商业银行的冲击

互联网金融对传统商业银行的冲击

一、货币基金没有统筹规模2013年被称为中国的“互联网金融元年”。因为去年互联网金融取得了迅速发展，具有不同的模式和创新，影响了广泛。互联网金融的主要模式和业态包括:以支付宝、财付通、快钱等为代表的第三方支付,主要是从事支付、转账、结算等金融业务;以余额宝、理财通等为代表的货币基金直销;在网络借贷方面,主要涌现了三种形态,一是以拍拍贷、陆金所等为代表的P2P网络借贷平台,二是以追梦网、众筹网等为代表的互联网众筹平台,三是以阿里巴巴集团旗下蚂蚁微贷(前身为阿里小贷)为代表的网络小额贷款。就迅猛发展的表现而言,仅以余额宝为例,自2013年6月13日推出,在短时间内一跃成为我国规模最大的货币基金。截止2014年6月30日,其用户数达1.238亿户,户均持有基金份额4636份,其中99.59%为个人投资者,基金总份额达5741.6亿份在国内,互联网金融是一种较为新鲜的事物,兼之业态多样,监管还不到位,伴随着其迅猛发展也出现了故意隐瞒风险并夸大收益、违规担保、自融、作资金池等诸多不规范或不合法现象,仅2014年12月有问题的P2P网络借贷平台达92家二、互联网金融对传统商业银行的短期影响商业银行是吸引存款、发放贷款和办理支付结算等业务的企业法人,因此,我们从存款、贷款和支付结算等中间业务逐一分析互联网金融产生的影响。1.网络理财平台互联网金融中,主要是余额宝等基金直销的兴起对银行的存款业务产生冲击。用户购买余额宝,实际上是购买了余额宝所对接的天弘基金增利宝。截止2014年9月底,余额宝的规模已达到5348.9亿元除了上述直接影响,余额宝等对商业银行存款业务的冲击还在于:其一,除了激发新浪、百度等互联网企业推出类余额宝产品,商业银行为了对抗余额宝等的快速扩张,也纷纷推出各自对接货币基金的产品,比如交通银行推出了“快溢通”、民生银行推出了“如意宝”,等等,这反而更加快了银行存款流向货币基金。其二,余额宝等产品的推出,在一定程度上也改变了人们的理财观念,丰富了人们的理财工具和渠道,互联网技术的应用又大大降低了理财的门槛。例如,在京东金融平台上,除了京东“小金库”这一货币基金产品,还推出了基金理财和票据理财,包括了债券型基金、股票型基金、混合型基金及其他基金等。利用产品相关性在同一平台上进行宣传和推广,在市场上的表现即是,不仅货币基金规模激增,其他理财产品的规模也有快速增长。其三,除了余额宝等对接货币基金产品,P2P、网络小额贷款、网络众筹平台等网络融资也成为投资理财平台,这些平台投资理财的收益率更高,据网贷之家统计,2014年P2P网络借贷平台的综合收益率达17.86%下表1中,我们分时段统计了中资银行中本外币资产总量不低于2万亿元的银行(以下称为“全国性大型银行”)和本外币资产总量小于2万亿元且跨省经营的银行(以下称为“全国性中小型银行”)各类存款的存款总量及其变动趋势对比发现,2013年上半年,全国性大型银行和中小型银行的存款总量较上年同期分别增长11.02%和22.66%,而2014年上半年较上年同期分别增长8.21%和15.16%,增长率分别下降了2.81%和7.5%。这表明,存款总量保持增长,但增长率有所下滑,大银行受冲击更大。2013年上半年和2014年上半年经济分别增长7.6%和7.4%,相差很小,间接表明存款总量增长率的变化主要源于互联网金融的冲击。下表2中,我们分时段考察了个人存款及其中储蓄存款的总量及变动情况。对比发现,2013年上半年和2014年上半年,全国性大型银行的个人存款分别较上年同期增长11.20%和8.47%,增长率下降2.73%,全国性中小型银行对应的增长率分别为22.66%和15.16%,增长率下降7.50%。这说明,一方面,各类存款总量受到一定冲击,增速下滑,另一方面,全国性中小型银行增速下滑更多,说明对中小型银行冲击更大,原因在于,全国性大型银行网点分布更密集,在人们的观念中,其信用级别更高,在吸收存款方面相对于中小型银行更具优势。更具体地看,个人存款由储蓄存款、保证金存款和结构性存款构成,储蓄存款即是个人的活期和定期存款。在互联网金融冲击之下,从理论上讲,会对储蓄存款有更大的冲击。由表2可见,储蓄存款在相应时段分别较上年同期增长13.60%和6.68%,增速下降6.92%,降幅更加明显。统计表明,全国性中小型银行个人存款和储蓄存款的变动趋势呈现同样特征。这就表明,受互联网金融影响,个人存款受到一定冲击,增速下滑,但更多地是对其中储蓄存款产生影响,而其中结构性存款的增速不降反升。数据显示,全国性大型银行在2013年上半年和2014年上半年的结构性存款较上年同期分别增长63.58%和84.08%,而结构性存款是运用汇率、利率产品与存款业务相结合的创新性存款,对收益率要求较高,其增速的上升也间接表明人们理财观念的转变。前面分析表明,余额宝等货币基金产品相对于活期存期非常有吸引力,因此,如果说对单位存款有冲击的话,应该对其中的活期存款冲击最大。在表3中,我们统计了单位存款及其中活期存款的总量和变动情况。数据显示,全国性大型银行单位存款的增速由10.80%降至8.62%,下降2.18%,单位存款包括活期存款、定期存款、保证金存款和通知存款,其中活期存款增长率由7.71%降至3.19%,下降4.52%,明显较单位存款总量下降更多。全国性中小型银行单位存款和活期存款的增长率变动表现出同样特征,佐证了上述理论分析。综合可见,互联网金融对商业银行的存款产生了一定的冲击,但总量上看冲击有限,因为虽然货币基金规模快速膨胀,但货币基金又主要投向了银行存款。比如,2014年9月底,余额宝的资产组合中,有89.81%由银行存款和结算备付金构成2.小微金融信贷需求增长迅速互联网金融的多种形态中,主要是P2P、网络众筹平台和网络小额贷款等网络融资会对传统商业银行的贷款业务产生影响。这是因为,网络融资主要是面向小微企业的小额、短期贷款,尽管这类贷款不是商业银行各类贷款中最主要的构成,但是其贷款业务的一部分,而网络融资发展异常迅猛,以P2P网贷平台为例,2014年网贷成交量2528亿元,分别是2013年、2012年和2011年的2.39倍、11.92倍和81.55倍不过,出于信用审核成本和规模效益的考虑,传统商业银行形成了以大客户为主的业务模式,而且银行信贷的流程规范复杂、放贷周期长,而小微企业通常经营风险高、财务数据不规范、缺乏可抵押和担保的资产、资金需求具有期限短、频率高、数额小和时效强等特点,导致从银行获取贷款的可能性比较小。北京大学国家发展研究院联合阿里巴巴集团于2011年7月27日发布的报告称,仅有15%的中小企业能够从银行融到资金为验证理论推断,与前面类似,我们分上半年和下半年统计了全国性大型银行和中小型银行各类贷款和短期贷款的总量及变动情况。下表4中,从数据上看,对全国性大型银行,仅以2011-2013年各年下半年贷款总量增速为例来说明,各时间段较上年同期的增速分别为14.04%、13.53%和12.09%,呈下降态势,而同期短期贷款的增速分别为23.57%、21.29%和14.10%,降幅更加明显。从数据上看,全国性中小型银行也表现出类似变动特征,比如,2011-2013年各年下半年贷款总量增速分别为19.72%、17.11%和16.54%,增速依次下降2.61%和0.57%,呈下降趋势,而同期短期贷款的增速分别为24.32%、27.03%和23.06%,虽然在2012年下半年有所反弹,但是在2013年下半年降幅更为明显,增速下降3.97%。因此,整体上看,无论是对于全国性大型银行还是全国性中小型银行,贷款总量的同比增长率呈下降趋势,而短期贷款增速下降更加明显。3.互联网金融对货币基金业务的影响中间业务是传统商业银行营收的重要来源之一。依据金融功能视角,支付结算是金融体系的基础性功能互联网金融通过余额宝等产品抢占了传统商业银行的基金、保险代销业务,这也会负向影响其代理类中间业务收入。传统上,银行是基金销售的重要渠道,由于银行网点众多,其在代销费用谈判中占据优势,但余额宝等产品兴起后,人们可以方便快捷地通过电脑和手机等移动终端直接购买理财产品。商业银行尽管也推出了类余额宝的货币基金产品,但一方面,余额宝等产品具有先入为主的优势,银行的货币基金产品在购买的便捷性上不如关联支付宝的余额宝和嵌入微信的理财通;另一方面,银行系货币基金产品的推出虽然可以避免余额宝一家独大并获取基金管理费分成,但货币基金产品的扩张又会进一步加剧银行存款搬家,使银行陷入进退两难境地。与此同时,随着余额宝等产品的风靡,人们通过网络购买理财产品的认可度提高,基金公司也加大了通过网络销售产品的推广力度,这也对商业银行代理业务产生一定挤压。由于无法获得商业银行各项中间业务的业务量数据,我们主要从各类收入占营业收入比重的变化情况判断互联网金融的影响。商业银行的收入包含两部分,分别是利息净收入和非利息收入,后者包括了手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动损益、汇兑收益及其他业务收入。目前,互联网金融对商业银行非利息收入的影响主要是影响其手续费及佣金收入,尤其是其中的结算与清算手续费和代理业务手续费。下表5中,我们计算了16家上市的商业银行各类营业收入的占比情况从表5中可以看出,自2008年至2013年,手续费及佣金净收入占比整体上呈上升态势,仅在2012年收入占比较上年有小幅下降。呈整体上升的态势是因为,相比于国际上领先的商业银行30%左右的中间业务收入占比,我国商业银行中间业务收入占比仍然偏低,具有很大的业务拓展空间。同时,支付清算和基金代理等收入仅是商业银行手续费及佣金净收入的部分来源。在支付结算领域,互联网支付目前还主要涉足零售支付领域,而在银行业和金融机构行内支付、金融市场资金清算以及票据支付等领域仍难以涉足,在外币支付领域尚难以与传统商业银行竞争三、互联网金融模式的优势和深远意义1.大数据和云计算创新前文分析表明,不能无端夸大互联网金融对传统商业银行的影响,但这也并不意味着可以对互联网金融的影响视而不见。其实,更应该深刻认识到互联网金融的模式优势,主要表现在:其一,数量庞大、极富黏性的用户群构筑的潜在客户优势。对于互联网企业来讲,数量庞大的用户群是其业务拓展的市场根基,是商业模式挖掘并盈利的基本前提。以腾讯为例,截止到2014年6月30日,腾讯QQ的月活跃用户数达到8.293亿,QQ的最高同时在线账户数(季度)达到2.055亿,微信和WeChat合并的月活跃账户达4.382亿其二,基于大数据和云计算的产品服务创新和商业模式创新优势。社交平台和电商平台都积累了海量、非结构化的数据,涵盖用户资金变动、消费支出等方面的详细信息,大数据和云计算技术的应用正可以从中挖掘用户的消费偏好、消费能力等经验规律,据以进行个性化的产品和服务创新,利用多平台实施精准营销。在产品创新上,网络小贷公司可以根据用户在互联网上积累的信用数据和交易金额、频次等历史交易记录量身定制利率水平、还款期限和还款方式等各异的贷款,利用大数据进行信用评价,通过模型计算授信额度,实时跟踪资金流等商户动态进行风险控制,大大降低了小微企业资金融通中的信息不对称和交易成本。大数据和云计算同样为商业模式创新提供信息和技术支撑,在这方面已经涌现了诸多范例。譬如,阿里巴巴在其淘宝和天猫上推出了“花呗”的虚拟信用卡业务,其是面向终端消费者的个人信贷商品。这一业务的授信额度就是蚂蚁金服利用电子商务平台积累的数据确定的。通过这种业务模式的创新,既据展了新的业务领域,又能刺激电子商务业务的增长,形成不同业务间的正反馈和强化机制。其三,围绕电子商务和社交平台打造相对闭合的金融生态链优势。目前,以阿里巴巴和腾讯为代表,随着关联业务的拓展,都在形成业务生态链的雏形。阿里巴巴的业务已经由电子商务向互联网金融和大数据与云计算方向拓展。在互联网金融模块,蚂蚁金服涵盖了支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁微贷和筹建中的浙江网商银行。在物流体系的支撑下,一个相对闭合的金融生态链的雏形已经形成。在此生态链上,用户可以在淘宝和天猫上进行买卖,通过支付宝进行支付结算,通过余额宝和招财宝进行投资理财,通过招财宝和蚂蚁微贷满足融资需求,银行的开设又很好地解决了一直困扰蚂蚁微贷的资金来源问题。除了阿里巴巴,腾讯也在打造类似的金融生态链。当一个相对闭合的金融生态链形成时,无卡化和无币化趋势会加强,用户在这个生态系统中可以获得“一站式”服务,而转换到提供同质化服务的其他平台,既存在各种转换成本,又没有必要,用户就会保持对其高度依赖,传统商业银行如果尝试切入这个相对闭合的金融生态系统,就会愈发困难。2.互联网金融对利率市场化进程的影响在互联网金融的冲击之下,传统商业银行已经做出了积极的应对,举措包括推出手机钱包、搭建电商平台和成立直销银行,等等。目前互联网金融与传统商业银行之间,既存在业务上的竞争,也在开展多领域的合作。随着对互联网金融的依法、适度和合理监管,二者的良性竞争、充分合作和双向融合将产生多重深远影响。首先,革新多重传统的金融观念。在传统的金融模式下,银行存款是普通居民最基本的理财手段,但收益偏低,而收益相对更高的基金、债券等理财手段的门槛也更高。互联网金融利用技术创新使投资理财的门槛大幅降低,革新了传统金融为富人服务的观念,金融的普惠性得到彰显;在互联网金融创新迭出的背景下,人们在获得更高投资收益率的同时,风险意识也在增强。为了推进金融领域的市场化改革,存款保险制度正在筹备推出,传统上由国家信用为银行提供隐性担保的观念逐步淡化,革新了银行不会破产的传统观念,促使全社会形成优胜劣汰的市场观;互联网金融之所以爆发式增长,根本在于满足了用户长期得不到满足的便捷支付、小额借贷、稳健理财等需求,这从根本上革新了银行的发展理念,即是通过充分竞争、贴近需求而不是依赖一家独大的特殊地位获得市场竞争力。其次,完善金融市场的产品和层次。2013年,我国M2余额与GDP之比为194.52%,反映出金融体系效率不高,这与金融市场发展不健全、多层次资本市场体系不完善紧密相关。截止2012年末,银行业金融机构资产总额占金融总资产的77.9%,利润占金融业利润的95.2%,表现为银行业一家独大;银行业内部发展也过于不均衡,2013年末,五家大型国有商业银行资产总额占43.34%。从融资情况看,间接融资比重仍然比较高,2013年末,人民币贷款占全年社会融资规模的51.4%,企业债券融资和非金融企业境内股票融资等占比仅为11.74%。在现行的金融市场格局下,大型企业、国有企业更容易获得银行贷款,而6000万家企业中,99%的是小微企业,融资渠道狭窄,难以获得银行贷款,融资的成本畸高不下。互联网融资则主要面向小微企业,2013年末,仅阿里巴巴旗下三家小贷公司累计发放贷款1500亿元,服务客户数超过65万家,贷款余额超过125亿元。可见,互联网金融在一定程度上填补了传统金融没有覆盖的空白地带,加速了金融的“脱媒化