我国中小中小中小保险市场的风险比较

我国中小中小中小保险市场的风险比较

一、问题的提出背景:我国保险业面临的业务风险关于保险监督管理的一般共识：制定整个行业的统一标准，特别是衡量和比较保险公司运营表现的储备基准，以及对保险公司资金短缺的监督和管理最低资本标准。问题在于,对我国这样的新兴保险市场,保险机构之间的经营和风险状况差异非常大,要在这样快速发展的市场上建立一套全行业的统一标准,是个巨大的难题和挑战。仍以准备金和最低资本标准为例,按照我国保险业现行会计准则,准备金的计提标准是在未来现金流出的最佳估计值基础之上附加一个“风险边际”这既是我国保险业面临的困难问题,也是新兴保险市场面临的普遍问题。就笔者的了解而言,这个问题还没有答案。但可以肯定的是,首先需要解决一个更为基础的问题,那就是:大型保险公司与中、小型保险公司在各类具体的风险科目上,究竟有多大的差异?这才是本文想探讨的主题。研究范围是:局限于我国财产保险业,并将各类财产保险公司简单的分为两大类——大型公司和中小型公司,然后比较这两类公司的风险差异,主要比较承保风险(保险风险)和投资风险。其他相关或更深人的问题留待后续研究中进行。研究思路是:基于笔者前期关于重新定义风险概念(二、基础和框架的分析(一)影响分析结果的可靠性如何对我国财险市场上的保险公司进行分类,取决于研究者的研究目的,并非分得越细越好。比如,本文的研究目的是比较大型财险公司与中小型财险公司的风险差异,开始阶段不宜分得过细,否则会因为缺乏可靠数据而影响分析结果的可靠性。因此,本文将我国财产保险公司分为两大类,大型财险公司和中小型财险公司。其中,大型财险公司是指2012年保费收入超过500亿元人民币的公司,其他公司都算作中小型公司。实际上,中小型财险公司包含三个子类:中型公司(2012年保费收入在20～500亿)、保费收入低于20亿的小型中资财险公司和外资财险公司(外资公司还没有中型公司)。照此划分,目前只有三家大型财险公司,而中小型公司则有56家。之所以不严格区分中型公司和小型公司,包括不区分中资和外资公司,不是因为这些公司没有差异,而是因为多数小型公司的经营时间较短,尚未形成稳定的业务数据用于量化分析。(二)保险经营安全的本质和风险概念要识别两类公司的风险差异,首先要明确界定风险的含义。现有文献中,对风险的定义有很多版本,很多国际权威机构和学者都对风险概念有各自的定义,而国内保险业中普遍采用中国保监会《保险公司风险管理指引(试行)》(保监发[2007]第23号)第2条的定义,将风险定义为“对实现保险经营目标可能产生负面影响的不确定性因素”。这里我们将风险定义为:风险(Risk)是指,相对于某一主体(当事人,决策者)而言,由外因和内因的相互作用所导致的、偏离当事人预期目标的综合效应。其中,综合效应指后果的不利偏差的严重程度及其发生的可能性大小。从这个定义可以发现,风险概念中包含了四个构成要素:风险主体、导致风险的外因(不确定性)、导致风险的内因(预期目标和实现策略)和综合效应。外因通过内因起作用,而且外因在目标、策略以及执行这三个环节影响风险主体的决策行为,各要素之间的相互关系描述了风险的形成机制,也揭示了风险的动态特征。使用这一风险分析方法,我们将风险的主体明确为财产保险公司,其预期的目标可以分为两类:1.双方同意的预期目标作为保险公司主营业务,保险公司在经营过程中必然会对承保结果有一个预期的目标,在这一预期目标的基础上会制定各项具体的承保发展策略。2.大型公司和中小保险公司面临的外部因素保险公司的保费收入除了一部分用于应对可能发生的赔付外,其他的资金需要用于长期或者短期的投资,以实现投资收益目标。因此对保险公司而言,投资的预期目标也是重要的目标之一。按照这一预期目标,我们可以将其所面临的风险分成两类,分别是承保风险和投资风险如果将保险公司所面临的外部因素进行细分,可以分为如下几类:1.品牌效应;2.通膨的影响;3.统一化的监管政策;4.投资的限制。而保险公司所面临的内部因素又可以分为四类:1.股东的保险意识和经营理念;2.业务结构的优化;3.人才资源;4.固定成本。对不同类型公司的风险分析框架可以表示成如图1所示。如果从外部因素的角度来分析各类保险公司所面临的风险差异,可以将大型公司和中小保险公司面临的外部因素的差异分成几类因素,首先来自于保险需求方面的因素,这方面大型公司和中小保险公司主要受到品牌效应的影响,导致两者需求方面的差异。另外宏观因素,例如通胀以及监管环境,也是重要的外部因素。外部因素的影响可以用图2表示。(一)中小保险公司的市场分析。在对于市场份额的冲击我国保险市场的发展处于初级阶段,长期以来由于群众的保险意识普遍不强,导致保险需求无法得到持久释放,2011年保险深度仅为3%,意味着保费收入仅占GDP的3%,这与发达国家保险深度12%存在着极大的差距,保险密度为1062元/人,与发达国家达到2000～3000美元相比存在严重的不足。在保险需求不足的情况下,保险消费者对保险产品的选择往往更看重品牌及其影响力。这是由于大公司的品牌效应是长期经营积累的结果,而这样的品牌本身会给消费者更多的信心和保障。因此大公司凭借其品牌可以在市场上比中小保险公司有更多的优势。我们分析两类财险公司的市场份额,在2002～2011这10年间的变化如下图3所示。虽然大型公司目前市场份额仍占绝对优势,但相比十年前的市场份额已经有了巨大的下降,其在2002年～2006年市场份额的大幅下滑,随后缓慢增长。与之相对应的是中小型型公司在2002年～2006年市场份额快速上升后,缓慢减少趋于平衡。小型公司和外资公司一直呈增长趋势,但是上升的幅度较中型公司相比较为缓慢,市场份额的增长也较为平缓。另外,大公司成立时间长,在传统渠道上有很强的控制力,而中小保险公司由于成立时间晚,品牌知名度远不及大型公司,再加上新公司成立初期往往只能受限于一定区域经营,局限性大,与大型公司相比,分支机构少,在传统渠道上面往往很难突破大型公司的掌控,只能通过支付高于大型公司的手续费来获取保单,增加了成本,这会降低中小保险公司的利润边际,经济学上很多研究发现这种竞争导致的较低的边际利润会使公司有动力承担更大地风险去追求利润率的提高。我们考察两类保险公司在手续费支出上的占比,来分析大中保险公司手续费的差别,由于手续费及佣金支出代表了保险公司为获取保单所支付的费用,可以计算手续费及佣金支出占已赚保费的比例如下式:通过计算大型公司与中小型公司的手续费占比,发现在手续费用支出上,大型公司普遍低于中小型公司。以2011年为例,中小型公司手续费占已赚保费的比例为16.43%,而大型公司手续费占比只有11.01%,可见中小保险公司在手续费用上比大型公司要高出不少。另外从图4可以发现,中小型公司手续费用不同年份之间的波动也较大型公司要大,这跟一些年份新公司成立数目增多,导致市场竞争激烈有关。(二)交强险的付费保险作为独特的商品,经营的产品是风险,其一方面通过收集保费来积聚风险,另一方面对发生的承保事故支付赔款,从而实现分散风险这一过程。在保险经营的过程中,受到宏观经济的多方面的影响,其中通胀就是重要的影响因素之一。由于通胀会导致保险赔付标准的提高,从而提高责任险等的赔付责任,而对于车险,由于汽车零部件的价格上升,也会带来修理费用的上升,导致赔付增加。我们以交强险为例,交强险是应《道路交通安全法》的实行推出的针对机动车的车辆险种,于2006年7月1日正式施行。由于交强险的特殊性,保监会每年会要求各家财产保险公司公布交强险审计报告和保费超过10亿的公司公布交强险精算报告,我们以2011年底的14家财险公司披露的案均赔款作为参照,对比分析从2006年～2011年之间,由于通胀等原因导致的交强险案均赔款的增加额,具体可见图5。可以发现,这些公司的案均赔款从2006年的2963元上升到2011年的5075元,可能的原因除了交强险的保额在2007年从6万元提高到了12万,提高了一倍,另外就是由于通胀的存在,导致赔付额的迅速上升。对比大型公司与中小型公司可以发现,大型公司在经历早期的案均赔款高于中小型公司以后,其交强险的案均赔款逐渐小于中小型公司,由此可见,通胀因素和交强险保额的提高对中小保险公司的影响要大于大型公司。(三)中小保险公司的风险控制长久以来,大型公司由于历史原因,在管理、人才和影响力上相比中小保险公司有很大的优势,而保险监管机构在制定监管标准时往往是参照几家大型公司的情况来制定的,中小保险公司由于成立时间短,数据缺乏,再加上影响力不够,中小保险公司很少有参与行业规则制定的机会,经常处于被动接受的地位,而这些规则往往是有益于大公司。以保险公司分支机构市场准入为例,保监会发布的《保险公司分支机构市场准入管理办法》对保险公司设立分支机构作出了规定,其中第六条规定保险公司注册资本为两亿元的,在其住所地以外每申请设立一家省级分公司,应当增加不少于两千万元的注册资本。这实际上是对中小保险公司开设新机构明确了资本金的限制,由于大型公司已经在全国各个省市设立了网点,这些对新成立分支机构的限制条件明显有利于大型公司保护其经营的市场份额,避免外部竞争,同时新成立公司由于资本金不足,往往达不到标准,其竞争也会受到很大局限。又如,保监会在《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知》(保监发(2012)16号)中对可以根据公司自有数据拟订商业车险条款和费率的公司做出了规定,这个规定中包括,最近连续两个会计年度综合成本率低于100%,连续两个会计年度偿付能力充足率高于150%,拥有30万辆以上机动车辆商业保险承保数据,这些条件相对更有利于大型公司,因为大型公司数据更充分,资本金更充足,且综合成本率控制相对较好。而最新的《保险公司城乡居民大病保险业务管理暂行办法》(保监发[2013]19号)中对保险公司拥有大病保险资质的保险公司作出了如下限制,注册资本不低于人民币20亿元或近三年内净资产均不低于人民币50亿元,专业健康保险公司上一年度末和最近季度末的偿付能力不低于100%,其他保险公司上一年度末和最近季度末的偿付能力不低于150%,显然也是不利于中小型保险公司获取大病保险资质。(四)中小保险公司的资产管理难度投资难度一直以来,保险公司收取的保费用于投资受到比较严格的监管,尤其是在投资渠道和投资比例上面临很多的限制。然而随着保监会在保险资金业务运用方面不断改革和创新,拓宽资金运用范围和渠道,相关限制已经解除了很多,例如投资股票和股票型基金的比例扩大,允许投资不动产和进行股权投资等。然而由于保监会对保险公司设立资产管理公司有较高的限制,例如经营保险业务5年以上,总资产不低于100亿元人民币,中小型保险公司要设立自己的资产管理公司面临很高的门槛,往往难以达到,只能通过将资产委托其他资产管理公司或者基金公司来进行投资,这样也会增加资产管理费用和托管费用,增加成本。而保险公司直接进行股权投资,对于净资产也有一定限制,要求不低于10亿元,很多中小保险公司难以满足这一要求。四、资源整合对公司业务结构及经营绩效的影响对于公司所面临的内部因素,首先股东的保险意识和经营理念决定了公司的发展方向,其次产险公司的业务结构以及如何对其优化也是重要的内部因素之一,人才资源以及固定成本的投入是公司发展所拥有的资源以及所需要投入的成本,可归纳为图6所示。(一)股东的行业地位和影响力中小保险公司最初成立大部分是倚靠股东的背景和资源,其大股东往往在某一行业或某一方面具有领导力,该特征可以成为中小保险公司发展的有利条件。中小保险公司可以依靠大股东的行业地位和影响力在某一行业或者某一地区壮大发展,借此建立绝对优势,确立产品品牌知名度和公司知名度。比如2009年成立在南京的紫金财险和成立于浙江的浙商财险是两家典型的中小保险公司,其前五大股东见表1。分析表1发现,其最大股东均是地方的大型国企背景,拥有地方上较大的资源和优势,然而这些股东都没有保险背景,对保险业的盈利模式缺乏必要的认识,这就可能导致经营者逻辑与股东的愿景不一致,而经营者之前的背景不同又会影响公司战略目标,进而导致公司缺乏明确和稳定的战略定位和经营方针。(二)车险占比相对较小按照我国财产保险公司经营的主要险种进行分类,可以分成九类,以2011年为例,各大险种的保费收入占总保费收入的比例分别如表2。可以看出,机动车辆保险占所有财险业务的比重高达76.2%,第二是企财险,占7.22%,这两大险种占比高达83.42%。对比十年间前两大险种占所有险种的比例见图7,可以发现整个财险市场车险除在2006年有较大波动外,其他年份整体比较平稳,占所有业务的比重在80%左右。而大型中资公司车险的比重相对比较稳定,且呈稳步上升的趋势,而中小保险公司车险比重呈现不同年份之间上下波动的特点,这与大型公司有明显的区别。与车险不同,企财险业务占所有业务的比重大型公司呈现下降的趋势,而中小保险公司有所上升,中小保险公司从最初占比低于大型公司逐渐超过大型公司,说明中小保险公司企财险业务的比重慢慢超过大型公司的比重。值得一提的是,外资保险公司由于不能经营交强险,其企财险比重相对比较大。可以发现,无论是大型公司还是中小保险公司,其业务结构均呈现车险占最大比重,而其他险种占比相对较少。造成这种险种结构单一的原因是中小保险公司在成立初期往往采取“价格战”对大公司实行的“追随策略”,这种方式往往是不可持续的,这与成熟保险市场中小保险公司往往采用差异化的策略形成自身的比较优势形成鲜明对比,例如在香港保险市场上,一般法律责任险、意外及健康险、财产损坏险、车险和货运险分别占22.6%、26.7%、21%、10.5%和4.7%,各险种之间占比比较平均。(三)专业人才的缺乏伴随着保险业这些年较快的发展,对保险行业人才的需求在加大,导致了人才缺口也在加大。中小保险公司成立时间短,对人才的吸引力小,由于地域,影响力等因素,人才引进困难,这在精算、承保、展业、管理的专业人才的缺乏上得到明显体现。因此,中小保险公司为了获得人才,只能通过挖大公司的墙角来补充自已的人才,导致行业内人才流动性加大,恶性竞争严重,这可以从两类公司人才的离职率看出来,以厦门市寿险业为例由于缺乏统一的行业数据分享的平台,中小保险公司在新开业期间进行保险定价时严重缺乏相关的数据,不能开发出差异化有创新性的产品,只能采取跟随大型公司的产品,采用价格战的方法来争夺市场的策略,而成熟市场往往已经存在可共享的行业数据,中小保险公司可以取得这些行业数据作为自己定价的一个参考,结合自身的特点来开发产品。(四)业务负担极重保险公司在成立的前期,需要在IT系统的建设、服务流程建设、房屋租赁等固定成本上投入极大的费用,这对于新成立的公司而言,负担极重,会导致开业阶段费用率极大。如中小产险公司固定费用开支在营业费用中占比高达68.66%,高出大公司24.35个百分点保险公司的固定成本大,但是相对中小保险公司而言,其有限的保费收入难以分摊这种固定成本,而对于大型公司而言,其已经形成了一定规模的保费收入,从而导致其固定成本分摊比率比中小保险公司小很多。五、赔付率、费用率大型保险公司和中小型保险公司的承保结果通常使用综合成本率来进行衡量,由于我国保险业在过去十年间对于赔付率和费用率的定义发生过三次变化,因此在采用赔付率、费用率数据时,需要考虑到前后数据之间的一致性问题。我们采用《中华人民共和国金融行业标准——保险公司统计分析指标体系规范》(JR/T0047-2009)中对赔付率和费用率的定义:(一)中小保险公司的业资金来源根据四类财险公司2002～2011年的赔付率和费用率的统计数据,研究这些赔付率和费用率的数据发现不同年份之间费用率的波动极大,尤其是中小保险公司在刚成立的前三年费用率极大,因此取所有费用率的中值,见图8。可见,中小财险公司的费用率水平要高于大型财险公司的费用率,且不同年份之间的波动率较大,可能跟中小财险公司的开业阶段费用率较高有关,我们提取成立于2002～2011十年间的保险公司的开业前三年的费用率数据,新成立的公司的数目如表3所示。这些公司在开业前三年的费用率统计数据如表4所示。由此可见,新成立的保险公司由于前期需要投入极大的资金,包括注册资本金的要求、前期办公场所的租赁、为获取保单而支付给代理人可能相对高于其他同行的代理佣金和工资薪酬成本等。再加上开业前期保费收入相对较少,导致费用率的分母较小,因此费用率在开业第一年最高,行业的均值高达847.65%,中位数达到231.62%,收入远远无法覆盖支出,即使到开业第三年,费用率有所下降,但其中位数仍达到112.80%,再加上赔付率,可以确定大部分公司在开业前三年承保基本处于亏损状态。(二)综合成本率的计算前面研究发现,新开业公司由于费用率较大,使得综合成本率波动较大。为了解决上述问题,我们对数据进行处理,去除刚开业公司前三年的数据,将综合成本率数据为空的或者只有一年的公司都从公司列表中去除,同时由于外资产险公司的特殊性,我们将外资保险公司单独拿出来,这样整个财险市场上的大型中资、中小型中资和外资几类公司的综合成本率数据可以见图9、图10和图11。通过计算几类公司的综合成本率的均值和方差,可得如表5。分析发现,大型公司的标准差明显低于中小型中资公司和外资公司,说明大型公司的业务比中小保险公司稳定,波动较小。(三)大型公司的资本频率为了衡量大型保险公司与中小保险公司投资结果与投资预期目标的差异,我们使用财务收益率作为测量的指标,其中财务收益率的定义来自于《中华人民共和国金融行业标准——保险公司统计分析指标体系规范》(JR/T0047-2009),其定义如下:财务收益率=(投资收益+公允价值变动收益-投资类资产的资产减值损失)÷投资类资产平均资金占用×100%其中投资类资产由如下几类组成:这里投资类资产平均资金占用我们使用:运用上述公式,我们可以计算出几类公司的财务收益率如表6所示。可以发现,大型公司投资的收益率相对比较平稳,除2007年收益率较高外,其余年份都相对平稳,且并未出现有收益率为负的情况。中小型中资公司投资收益在2006～2009年之间的波动非常大,这可能与股票市场的波动比较相关,而外资公司在财务收益率上非常稳定,波动较小。六、风险分析的视角本文突破了对传统风险的认识,采用更加动态化的视角,从风险形成的四大要素(风险主体、外部因素、内部因素和综合效应)出发分析大型保险公司和中小保险公司所面临的风险差异。这一风险分析方法使得对风险的分析不只