案例：美国次贷危机到全球金危机案例：美国次贷危机到全球金融危机案例：美国次贷危机到全球金融危机案例：美国次贷危机到全球金融危机

前言金融风险管理的背景和基本知识内容概述金融风险的定义为什么要进行金融风险管理风险的主要类别如何进行金融风险管理金融是现代经济的核心金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。——邓小平金融投资者资本配置融资者把明天的钱提前到今天来把今天的钱推迟到今天再用金融学金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。——罗伯特·默顿风险的定义

金融中的不确定性，从广义地说就是所谓的金融风险。

金融风险：金融交易过程中因各种不确定性因素给金融交易者造成损失的可能性风险与坏结果（bad

outcome)的联系如：不动产市场的没落,全球金融危机，利息率的变动等。为什么需要进行风险管理？案例1：日本股市灾难

(1989):损失$2.7

trillion1985年9月，西方5国财长在美国签订著名的“广场协议”，决定提高其它货币对美元的汇率。此后几个月内，日元迅速由250升值至149。1987年10月，纽约股市崩盘。美逼迫日本继续下调利率，很快日本出现流动性泛滥。股市与房地产同步暴涨，巨大的金融泡沫开始成型。东京股市三年内上涨300％，房地产更加令人瞠目，仅东京地区房地产总盘子以美元计，超过当时全美国房地产总值。日本金融系统已到岌岌可危的地步。然而，日本人“有一种日本股市不可能下跌的信念”，毫无警觉。而美国金融家则动用新的金融核弹――“股指期货”来到日本，与日本保险业对赌未来指数涨跌。大批的股指沽空期权终于开始发威。90年1月12日，日经指数顿挫。此后，日本股市暴跌70％，房地产连续14年下降，日本经济陷入长达十几年的衰退。吉川元忠认为，这场灾难的财富损失与二战战败后果相当。案例2：The

oil-price

shocks：high

inflation

andwild

swings

in

interest

rate案例：美国次贷危机到全球金融危机次级抵押贷款类别信用评分月供/月收入首付比例优质贷款＞660＜40%>40%Alt-A贷款620

~

660＜40%>40%次级贷款＜620＞40%<40%从美国次贷危机到全球金融危机金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击2008年3月现今美国银行摩根士丹利高盛第十一章破产保护美国银行雷曼兄弟美林高盛贝尔斯登摩根大通摩摩根根大大通通被收购转变为银行金融风险的分类业务风险：市场风险和信用风险。

间接风险：流动性风险；操作风险；法律风险；国家风险。市场风险：市场价格的变动给金融交易者造成损失的可能性。信用风险：交易对手的信用状况或履约能力的变化给金融交易者造成损失的可能性。流动性风险：急需使用资金时无法把资产迅速足额变现给金融交易者造成损失的可能性操作风险：操作流程不完善、人为过失、系统故障和外部事件给金融交易者造成损失的可能性。法律风险：金融交易不符合有关法律规定给金融交易者造成损失的可能性。国家风险：由于交易对手所在国的政治、经济变化导致的交易对手不能正常交易给金融交易者造成损失的可能性。如何进行金融风险管理？（一）风险识别

风险识别是指在各种风险发生之前，通过一系列方法、工具，对风险的类型及其产生原因进行分析判断，识别出交易过程中可能存在的风险因素的过程。

风险识别是整个风险管理的基础，包括分析风险来源、识别分类风险、风险关联分析。（二）风险度量：Var,CarValue

at

Risk

(VaR),

which

is

just

the

quantile

of

the

loss

distribution. Notable

reference

is

Jorion

(2001).Capital

at

Risk

(CaR),

which

is

simply

a

shift

of

the

VaR.

Coherent

risk

measures

of

Artzner,

Delaben,

Eber

and

Heath

(1999)in

[1].Extreme

value

theory

approach

to

VaR,

Smith

(2003)

in

[2].

Copula

approach

to

deal

with

dependence

and

correlation

of

riskyassets,

Embrechts,

McNeil,

and

Straumann

(2002)

in

[1].参考文献:[1].

Dempster

(2002).

Risk

Management:

Valueat

Risk

and

Beyond.

Cambridge

University

Press.[2].

Finkenstadt

and

Rootzen

(2004).

ExtremeValues

in

Finance,

Telecommunications

and

theEnvironment.

Chapman

and

Hall,

New

York.（三）风险的监测与控制

风险监测是指对风险变化情况进行监测的过程。风险监测包括两个层面的工作：跟踪已识 别风险的发展变化情况；根据风险的变化 情况及时调整风险应对计划，包括对已发 生的风险及其产生的遗留风险和新增风险 及时识别、分析，采取适