月度策略：经济景气边际改善政策推动市场企稳

第1页/共20页第1页/共20页请阅读最后一页各项声明建华zhoujhyjsccnewcm586758气边际改善，政策推动市场企——月度策略证证券研究报告-月度策略《月度策略：北交所市场月度运行跟踪(2023年第7期)》2023-08-08《月度策略：政策提振投资者信心，市场有望迎来盛夏》2023-07-30《月度策略：北交所市场月度运行跟踪(2023年第6期)》2023-07-20组合.62%.14% (ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请号，受到政治局会议后稳增长政策相继两端都出现改善，生产和新订单指数都速继续呈现下降趋势，中小企业盈利有所信一级行业中有18个行业利润增速增长，12人限统一为不低于20%和30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率 (LPR)加20个基点；首套住房利率政策下限仍为不低于相应期市场有望企稳反弹，近期重点关注建材、食饮料、养殖、证券、电子等行业。第2页/共20页第2页/共20页请阅读最后一页各项声明 1.2.中小企业盈利有所改善，科创板盈利降幅收窄较多 41.3.房市执行“认房不认贷”，降低存量房贷款利率 6 3.个股涨跌 11 3 7 图3：A股各板块业绩增速(%) 5一级行业业绩增长增速(%) 5 对美联储加息概率预测(%) 8 两市周度日均成交金额(亿元) 10 第3页/共20页第3页/共20页请阅读最后一页各项声明 图22：周度融资余额增减(亿元)及环比增速 12：周度北向资金余额增减(亿元)及环比增速 13行规模(亿元) 13图25：一级市场股权融资规模(亿元) 14 图28：申万创业板市盈率(倍) 15 图33：主要指数换手率(%) 18图34：每月新增投资者数量(人) 18图35：上交所每月新增开户数量(户) 18 第4页/共20页第4页/共20页请阅读最后一页各项声明济景气边际改善，政策推动市场企稳I区实，国内经济有望迎来较强复苏。2-102-112-12PMI:新订单PMI:新出口订单图2：PMI及分项数据环比(%)2023-082023-07环比MIMIPMI:主要原材料购进价格IPMI送时间PMI生产经营活动预期财新PMI49.7051.9050.2046.7045.9047.2050.5048.9052.0056.5048.4048.0051.6055.6050.8049.6047.7051.0049.3050.2049.5046.3045.4046.3049.5046.8048.6052.4048.2048.1050.5055.1050.3049.0047.4049.204774590.44.4.121.10.50.50.63第5页/共20页第5页/共20页请阅读最后一页各项声明图3：A股各板块业绩增速(%)市盈率(倍)-3.4扣非后累计利润增速(%)-3.42023年Q2023年Q2-Q1环比/2023Q2扣非速)-9.92019年/2023Q2扣非速)-9.9报报报一季报一季报中报23.23.8-0.72.96.2总市值(亿2023年中报扣非利润(TTM,整(TTM,剔(TTM,中体法)除极值)值)全部A股872,99427,47752.933.3全部A股(非ST)868,80127,74452.833.36.6-3.9-0.7-3.3全部A股(非银行)785,06116,69926.153.433.75.6-3.634.1-0.4-2.3-8.2-5.9-5.7全部A股(非银行石油石化)764,60515,48827.253.533.77.23.224.0-2.6-2.7-5.4-6.2全部A股(非金融)726,60114,39427.053.833.8-3.2-5.240.34.4-0.3-97.3全部A股(非金融石油石化)706,14513,18428.453.933.83.427.52.10.751.0全部主板(非金融)675,29025,92547.227.75.7-2.723.30.4-3.2-3.6-7.6上证A股540,59922,43850.931.17.5-6.727.83.2-2.2-7.7深证A股329,8434,99235.857.537.330.87.00.2220.1原中小企业板122,14786136.252.531.166.240.50.838.8创业板118,42107347.564.644.34.755.923.921.9-5.4-8.6-3.2科创板66,49226071.071.352.038.969.29.2-61.2-50.-50.34.8北证A股 2,552 624.121.0-34.6-32.-32.32.36.9图4：中信一级行业业绩增长增速(%)市盈率(倍)扣非后累计利润增速(%)市盈率(倍)2023年中报扣非利润(亿总市值(亿(TTM,整(TTM,剔(TTM,中体法2023年中报扣非利润(亿总市值(亿(TTM,整(TTM,剔(TTM,中体法)除极值)值)2022年报2023年一季报2023年Q1-2022年环比行业2019年报2020年报2021年报2023年中报CS银行87,93210,7784.65.14.86.81.012.47.61.52.91.41.8CS非银行金融56,8522,30817.629.324.156.62.410.8-27.375.711.9-63.82.5CS石油石化34,7011,95511.161.134.9-8.0-86.81,140.931.7-10.8-16.7-5.9-3.6CS电力设备及新能源54,4271,18921.452.531.233.762.439.793.547.927.1-20.81.9CS食品饮料58,2971,10930.953.833.714.113.612.714.118.016.4-1.63.3CS通信31,8771,07321.178.249.1-103.69,566.1-4.520.81.76.44.812.2CS煤炭14,2761,0537.323.27.3-5.8-9.3100.946.1-0.6-22.3-21.8-1.0CS建筑18,3961,0179.945.826.0-0.30.8-3.98.215.113.1-2.03.5CS电力及公用事业34,71795824.042.222.225.020.4-73.3123.636.030.6-5.41.4CS医药66,32893738.641.531.3-18.632.650.712.2-32.6-24.18.5-1.7CS基础化工44,86270626.552.932.6-24.2-0.0168.84.0-51.0-54.9-4.0-1.0CS交通运输27,61569326.631.719.10.9-109.72,140.0-44.3-3.116.219.32.0CS有色金属24,65264016.442.128.1-116.41,390.9240.765.7-20.4-33.6-13.2-1.3CS机械45,18963834.450.935.572.849.316.1-11.5-1.311.312.64.5CS家电15,70652415.443.724.611.74.110.219.211.614.93.32.9CS汽车32,60944033.049.130.9-48.5-4.848.1-0.3-14.032.146.01.5CS电子68,65729967.872.752.64.687.2100.0-43.4-76.6-52.524.1-1.4CS房地产14,538195-106.239.420.015.0-21.8-89.9-573.627.611.7-15.93.4CS建材9,02917625.344.325.114.85.815.3-54.1-75.1-39.735.4-1.1CS国防军工19,62616164.369.560.2-39.4146.431.8-1.6-4.63.78.318.7CS传媒16,454160135.877.343.422.413.9219.1-100.81.7-7.1-8.8-11.0CS纺织服装5,44111530.643.726.9-5.9-31.559.5-29.2-20.05.225.28.5CS轻工制造9,18711537.950.027.74.16.5-1.2-28.9-45.2-28.716.5-1.7CS商贸零售8,395114652.351.727.8-26.7-147.0-2,312.448.6-20.12.622.719.9CS钢铁9,4119997.633.225.1-43.11.497.6-76.7-74.2-74.2-0.0-0.4CS计算机41,8688399.286.463.6-155.36.173.7-34.4-49.4-14.534.9-6.0CS消费者服务5,9406389.888.951.933.9-113.1239.9-181.2274.8873.9599.10.1CS综合金融8462139.151.622.6-57.0-254.4223.5-70.7651.726.1-625.62.0CS综合1,574-10-39.855.252.2134.818.383.7-43.931.3-21,588.1-21,619.4-0.0CS农林牧渔13,080-13370.556.838.5318.158.7-146.6143.165.014.6-50.43.9第6页/共20页第6页/共20页请阅读最后一页各项声明【国家主席习近平向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞】包容的发展环境，扩大面向全球的高标准自由贸易区网络，积极开展服务易和投资负面清单谈判，扩大电信、旅游、法律、职业考试等服务领域对外开放，在国家服制度型开放。【国务院提高个人所得税专项附加扣除标准】国务院发布通知称，为进一步减轻家庭生育《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率 新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。民营企业发展有关政策文件，目前已形成文件初稿。文件明确一个目标，即持续提高民营企业胜表示，将保持总体流动性合理充裕，引导金融资源流向民企。国家金融监管总局副局长周亮【一线城市落实“认房不认贷”政策】广州、深圳、上海、北京等一线城市相继宣布执行家庭成员在深圳市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按房执行住房信贷政策。第7页/共20页第7页/共20页请阅读最后一页各项声明1-101-122-102-121-112-110度资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响。1-101-122-102-121-112-110、债券、保险等各类金融工具，支持企业发展。《机械行业稳增长工作方案 .4.美国失业率意外上升，美联储加息预期下降万图5：美国失业率(%)54444333图6：美国非农就业人数(万人)18.7第8页/共20页第8页/共20页请阅读最后一页各项声明图7：市场对美联储加息概率预测(%)【经济景气边际改善，政策推动市场企稳】经济景气度边际改善，工业企业盈利降幅持续线城市落实，房地产有望迎来复苏。经济复苏和政策推动，市场预期有望明显改善，预计市场0000第9页/共20页第9页/共20页请阅读最后一页各项声明踪2%图9：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图(组合设立于2023年1月1日)请阅读最后一页各项声明6-107-108-109-100-101-102-10561.89-3.953623.753.032979-5.05.8510569.371.639.521.359.832531158.666.498.77616-107-108-109-100-101-102-10561.89-3.953623.753.032979-5.05.8510569.371.639.521.359.832531158.666.498.776104547.462.070.3155271.321.580.1.指数涨跌图10：全球主要指数涨跌幅(%)图11：A股主要指数涨跌幅(%)2023/9/1周涨跌月涨跌2023年涨跌2022年涨跌2023/9/1周涨跌月涨跌2023年涨跌2022年涨跌上证指数深证成指.26944上证指数深证成指.2694421 5.13创业板指沪深3002.932.22 -10.50-2.07上证50科创50创业板501万得全A中小板指上证1807060.06 -8.66-1.54上证380中证100中证5007.99.04-2.42-2.29-1.94.43805781.430.770.995.10道琼斯工业指数纳斯达克指数500国富时100CAC40德国DAX韩国综合指数印度SENSEX30上证指数证成指 17.61 17.613.417.47 1.42 1.42 .73 .73图12：沪深两市周度日均成交金额(亿元)-.2.行业涨跌服务、请阅读最后一页各项声明0-2-10---2.8-4.8-5.3-5.4-5.6-5.6-5.6-6.4-6.5-6.5-6.6-6.7-6.2--7.5-7.8-7.8-7.9-8.1-8.3-8.510.1-12图14：上月万得概念板块涨跌幅位居前10位(%)05.65.24.64.03.83.5 52.852.347.71.41.0(0.6)(0.7)1.41.0(0.6)(0.7)(1.8)(1.8).3.个股涨跌图16：上月上证50指数涨跌幅居前10位公司5050图15：上月万得概念板块涨跌幅位居后10位(%)00--------14.3(25)-19.6-10.3-10.6-11.1-11.3-10.3-10.6-11.1-11.3-11.7(15)-12.5-12.7-13.45.6(20)-18.1居后10位公司0请阅读最后一页各项声明300指数涨跌幅居前10位公司50.47.56.96.86.76.6月创业板50指数涨跌幅居前10位公司6543210.2-2.3.2-2.3-0.5--1.3-1.6跟踪300指数涨跌幅居后10位公司0000--21.8-22.2-22.40 月创业板50指数涨跌幅居后10位公司0(15)0(15)-11.92.87.31.融资资金图22：周度融资余额增减(亿元)及环比增速0请阅读最后一页各项声明2-105-108-101-104-107-100-102.北向资金2-105-108-101-104-107-100-10图23：周度北向资金余额增减(亿元)及环比增速0环比(%)2%3.公募基金图24：偏股型基金发行规模(亿元)000偏股公募发行额(亿元,右)请阅读最后一页各项声明4.一级市场股权融资图25：一级市场股权融资规模(亿元)-募集资金总额(亿元)4.估值跟踪4.1.指数估值A率(倍)0请阅读最后一页各项声明率(倍)70申万创业板最新市盈率为32.0倍，处于历史分数2.5%。20请阅读最后一页各项声明：申万创业板市盈率/申万300市盈率对比7655432相对PE(申万创业板/300)均值均值+1倍标准差均值-1倍标准差4.2.行业估值行业性质申万行业最新市盈率上期市盈率环比变化历史分位数历史中位数历史平均数历史最高历史最低有色金属煤炭银行建筑装饰交通运输医药生物环保基础化工家用电器石油石化非银金融农林牧渔综合信纺织服饰建筑材料食品饮料房地产传媒轻工制造公用事业电子机械设备商贸零售美容护理钢铁社会服务计算有色金属煤炭银行建筑装饰交通运输医药生物环保基础化工家用电器石油石化非银金融农林牧渔综合信纺织服饰建筑材料食品饮料房地产传媒轻工制造公用事业电子机械设备商贸零售美容护理钢铁社会服务计算机周期周期金融科技周期消费消费周期周期消费周期金融消费其他科技科技消费周期消费金融科技消费消费科技科技消费消费周期科技 4.620.0 12.825.521.416.813.914.215.027.834.431.653.524.418.729.715.044.830.023.442.329.534.444.422.829.979.115.6 40.819.221.238.038.227.619.520.220.346.048.437.962.130.026.833.119.950.833.424.845.930.332.038.820.021.554.549.644.621.615.041.125.323.339.438.430.523.322.940.250.553.839.570.231.730.835.726.452.835.727.249.136.533.944.228.924.059.851.4 .0 .8.0.7 .8 .6.0.0.2.3 .1.1 .1.7 .75.79.24.39.07.937934.7 -6.9%0.0%6.0请阅读最后一页各项声明险偏好目前申万全A预期收益率(PE的倒数，6.24%)和10年国债收益率(2.57%)的差值图31：A股市盈率与10年国债收益率倒数对比5431543162-股市预期收益率(1/PE)-10年国债到期收益率(%)中位数(%)10