银行-行业周报：房地产重磅政策集中落地存款利率再度下调

证券研究报告行荐相关报告——银行业周报(2023.08.21-2023.08.27)SACS03shaoxxyzqcomcnSACS01SACS01oxintongxyzqcomcn房地产重磅政策集中落地，存款利率再度下调投资要点⚫本周(8.28-9.03)银行板块整体下跌0.42%，跑输沪深300指数2.64个百分点，表现居前的为：宁波银行(3.05%)、招商银行(2.25%)、邮储银行(1.03%)。⚫本周多个重要房地产政策落地，同时北上广深官宣执行“认房不认贷”。1)8月31日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，符合相关条件的存量房贷借款人，可向金融机构提出申请，既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款，降低后的存量房贷利率不低于当时所在城市房贷利率政策下限。2)8月31日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%，二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加60个基点，下调为不低于LPR加20个基点。3)广州、深圳、北京和上海先后官宣执行“认房不认贷”。⚫银行存款利率再度下调，利好银行息差企稳。据经济日报等多个媒体报道，多bp，2年期定期存款下调20bp，3年期和5年期定期存款均下调25bp。本次是继今年6月商业银行下调存款挂牌利率后的再度下调，有利于银行息差企稳。⚫上市银行2023上半年业绩稳健增长，资产质量稳中向好。2023H1上市银行营收同比+0.5%，归母净利润同比+3.5%，减值节约带动利润稳健增长，优质区域城、农商行业绩持续领跑行业。2023上半年上市银行信贷整体保持较快增长，基建、制造业等对公贷款贡献主要增量，零售贷款仍相对偏弱；息差同比-24bp，资产端收益率同比下行主要受LPR重定价以及新发放贷款利率下行的影响，负债成本率同比上升主要受存款定期化趋势影响；不良率环比持平，拨备小幅增厚。⚫投资建议：2023下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情，重点关注三条主线:(1)更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。(2)中特估逻辑下，央企银行估值有望提升，今年中特估是市场重要主线，央企银行具备低估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行。(3)基本面边际改善的低估值银行，关注北京银行、浙商银行、渝农商行。⚫资金价格：本周(8.28-9.01)人民币兑美元汇率为7.26，本周(8.28-9.01)6,810亿元。10年期国债收益率升至2.59%，10年期企业债(AAA)到期收益率升至3.14%。⚫理财产品净值波动情况：最新一期(8.21-8.27)净值数据有效的产品数量为26,733只，净值回落产品数6,564只，占比24.55%。净值增长率处于0-1%区间的有20,156只，占比75.40%。分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增2.16%/2.30%。九月第一周发行同业存单213款，融资2421.2亿元，发行规模较风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2- 图6、每周投放与回笼(亿元) -12- ) -13- 13-图10、企业债(AAA)到期收益率(%) -13-图11、城投债利差(中位数)(BP) -13-图12、地方政府债(AAA)利差(BP) -13- 净数量比例(单位：%) -15-全市场各期限同业存单发行利率(单位：%) -16- 表6、公开市场操作(亿元) -12-品净值变化分布(只) -14-财产品净值变化分布(款) -14- 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-报告正文本周(8.28-9.03)银行板块整体下跌0.42%，跑输沪深300指数2.64个百分的存量房贷借款人，可向金融机构提出申请，既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款，降低后的存量房贷利率不低房信贷政策的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加60个基点，下调为不低于LPR加20个基点。上周住建部、人民银行、国家金融监管总局联合发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，本周广州、深圳、北京和上海先后官宣执行“认房不认贷”。银行存款利率再度下调，利好银行息差企稳。据经济日报等多个媒体报道，bp策执行报告中明确表示了“商业银行需保持合理利润和净息差水平”，本次是继上市银行2023上半年业绩稳健增长，资产质量稳中向好。业绩方面，2023H1上市银行营收同比+0.5%，归母净利润同比+3.5%，减值节约带动利润稳健增长，优质区域城、农商行业绩持续领跑行业。规模方面，2023H1上市银行信贷整体保持较快增长，基建、制造业等对公贷款贡献主要增量，零售贷款仍相价以及新发放贷款利率下行的影响；负债成本率同比+14bp,主要受存款定期化趋势影响。资产质量方面，2023上半末上市银行不良率环比持平，拨备小幅增厚。投资建议：2023下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-块估值修复行情，重点关注三条主线:(1)更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。(2)中特估估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行。(3)基本面边际改善的低估财政部部长刘昆指出落实十四届全国人大一次会议预算决议情况，提出下一步要和改善民生，防范化解地方政府债务风险，进一步严肃财经纪律。实，防止一边化债一边新增。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率(LPR)上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。及上海先后发布了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知。通知显示，居民家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。目前北上广深四个一线城市全部落实首请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-银行公司发布半年度报告：2023年上半年公司实现营业收入55.93亿元，同比增长4.87%，归属于母公司股东净利润为18.92亿元，同比增长公司发布半年度报告：2023年上半年公司实现营业收入62.70亿元，比上年同期增长3.16亿元，增幅5.30%；实现归属于母公司股东的净款40%。公司发布董事会会议公告：公司通过了关于聘任王强先生为本行行长较银行公司发布半年度报告：2023年上半年公司实现现营业收入183.56亿同比增长4.68%；归属于本行股东的净利润77.43亿元，同比增长11.03%。不良贷款率1.45%、拨备覆盖率182.42%，资产质量趋势向比增加50.48亿元，增长3.9%。不良贷款率1.27%，与上年末持平，拨备覆盖率公司发布半年度报告：2023年上半年公司本行年实现营业收入111.10末下YY。。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-公司发布关于股东增持股份的公告：股东江苏省广播电视集团有限公公司发布关于股东权益变动的提示性公告：重庆市国资委将水务环境公司发布董事任职资格获国家金融监督管理总局核准公告：国家金融行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-3、近期市场回顾23/09/01价(元)(TTM)(LF)(2023E)(2023E)675%9071%524296-8575-53089876银行86411.62%44.64%.86%6543%0.87%645754.59%87740-5--837-62%9935831762%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-23/09/01(港元)(%)(TTM)(MRQ)尔滨银行6%19967%05%5%495%204%872行6%025605%6935946%415940421302%201420152016201720182019202020212022202380%60%40%20%A股溢价率招商银行邮储银行浙商银行交通银行农业银行建设银行中国银行民生银行渝农商行光大银行青岛银行中信银行重庆银行郑州银行注：数据对应9月1日收盘日行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-457844、沪深港通资金流向回顾45784陆港通北向持股比例(自由流通股本)，%资金净流入，亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今002142.SZ.554.9.554.984.504.19.1442.204.5873.337.057.19312.237.63652.844.3676874.274.25954.264.60.99404.54.5404.54.5664.08.64.457.197.19526174.704.04.0144.200601838.SH都0-5.8601577.SH0601166.SH兴业0601328.SH0.1002948.SZ岛0600015.SH0600928.SH-0.20.7601288.SH农行-0.30601658.SH-0.0-4.7002966.SZ -0.50 -1.8601997.SH贵阳-0.02.9601988.SH660.2002839.SZ660.3601860.SH660601998.SH770.8601229.SH上海-0.00002958.SZ农770002807.SZ-0.0.4601939.SH行-0.03601169.SH-0.05002936.SZ-0.0.4601128.SH-0.0-2.9601009.SH-1.0-6.8601077.SH-1.04600000.SH0600926.SH杭州0-2.5600919.SH38540-4.7601916.SH3.11.5562.3500601818.SH大03601398.SH2.0600016.SH3.02.8600036.SH行-6.6-6.60-87.6000001.SZ安-820合计-340-108行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/09,800600400,200000800600400200陆港通北向，累计持有规模(亿元)图4、陆港通资金北向银行持股分布估算(亿元/按最新股价)行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-9494陆港通南向持股比例(自由流通股本)，%资金净流入，亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今00939.HK建行7.847.776.546.540.01398.HK工行24.8524.6419.5919.386.490.28.3001288.HK农行20.8.2003988.HK中行03.312.422.386.416.3518.4718.4011.6511.589.099.0816.8716.752.872.750.490.491.871.8331.7331.640.350.340.170.1621.8021.790.710.70003968.HK招行30.03328.HK交行0.640.8.4001658.HK邮储0.520.8.3400998.HK中信0.340.-0.0506818.HK光大0.22 0.5.5300005.HK汇控0.200.-37.02016.HK浙商0.17 0.0.9709668.HK渤海0.090.0.7002388.HK中银香港0.060. -6.0103866.HK青岛0.020.0.7306196.HK郑州0.020.000023.HK东亚0.010.0.6602356.HK大新集团0.010.0.0501988.HK民生0.000.-7.4100440.HK大新0.000.0.1401963.HK重庆-0.020.0.0100011.HK恒生-0.060.0.35资金价格回顾表6、公开市场操作(亿元)放投放期23-09-010)0)23-08-250)0)010))0076升/贴水(右轴)0%USDCNY:NDF:1年即期汇率:美元兑人民币资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图6、每周投放与回笼(亿元)00000-放放货币总回笼放4-064-033-093-063-032-092-062-031-091-061-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-9-01-029-04-029-07-029-10-020-01-020-04-020-07-020-10-021-01-021-04-021-07-021-10-022-01-022-04-022-07-022-10-023-01-023-04-023-07-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-0229-01-029-04-029-07-029-10-020-01-020-04-020-07-020-10-021-01-021-04-021-07-021-10-022-01-022-04-022-07-022-10-023-01-023-04-023-07-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-027-01-037-07-038-01-038-07-039-01-039-07-030-01-030-07-031-01-031-07-032-01-032-07-033-01-033-07-037-01-037-07-038-01-038-07-039-01-039-07-030-01-030-07-031-01-031-07-032-01-032-07-033-01-033-07-036-036-097-037-098-038-099-039-090-030-091-031-092-032-093-030506-0708090102030405060708O/N1W2W0YY10Y0图10、企业债(AAA)到期收益率(%)0图11、城投债利差(中位数)(BP).00.00图12、地方政府债(AAA)利差(BP)00----------------Y5Y7Y10Y行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-本周净值数据有效的产品数量为26,733只，净值回落产品数6,564只，占比类型看，固收类产品净值回落产品数4,730只，净值增长率处于0-1%区间的有此外，我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况，供投资者参考，大阳光碧1号”与“兴银理财-睿盈优选平衡2号”。表7、八月第四周银行理财产品净值变化分布(只)净值波动区间数量<-5%50.02%[-5%,-1%)2260.85%[-1%,0%)633323.69%[0%,1%)2015675.40%[1%,5%)0.05%>5%00.00%资料来源：普益标准，兴业证券经济与金融研究院整理表8、八月第四周各期限理财产品净值变化分布(款)量收类<-5%[-5%,-1%)[-1%,0%)[0%,1%)[1%,5%)>5%-44,72619,8521-0.00%0.01%17.68%74.26%0.00%0.00%混合类<-5%[-5%,-1%)[-1%,0%)[0%,1%)[1%,5%)>5%-961,5662473-0.00%0.36%5.86%0.92%0.01%0.00%权益类<-5%[-5%,-1%)[-1%,0%)[0%,1%)[1%,5%)>5%52930482-0.02%0.11%0.11%0.18%0.01%0.00%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-1,220只，占比2.90%，破净数量占比较前请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-、同业存单市场回顾2023/08/112.132.322023/08/182.072.272023/08/252.082.222023/09/012.052.162.30图18、全市场各期限同业存单发行利率(单位：%)图19、近四周同业存单发行规模(单位：亿元)险提示管政策超预期变化。行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-师声明券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或投资评级说明投资建议的评级标准级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三级相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%司面临无法预见结果的重大不确，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露使用本研究报告的风险提示及法律声明本报告仅供兴业证券股份有限公