铝09月报：低库存高需求产业主导的上行-20230830-银河期货

属研发报告银河有色22023年8月30日铝09月报Z低库存高需求产业主导的上行摘要现实再度被交易，从月初的制造业PMI指数仍然处于50分位线，7月进出口数端。属研发报告银河有色2/16常行情，建议见好就收。、同花顺IFIND供应修复结构与单边承压格个月略有反弹。 (一)氧化铝现货涨势疲软期市表现偏强ALD示，8月份国内氧化铝实产产量为732万吨，月度3/16氧化铝月度日均产量依然维持在23.7万吨左右。IAI量1217.9万吨，当月同单位2013-04-302013-08-312013-12-312014-04-302014-08-312014-12-312015-04-302015-08-312015-12-312016-04-302016-08-312016-12-312017-04-3单位2013-04-302013-08-312013-12-312014-04-302014-08-312014-12-312015-04-302015-08-312015-12-312016-04-302016-08-312016-12-312017-04-302017-08-312017-12-312018-04-302018-08-312018-12-312019-04-302019-08-312019-12-312020-04-302020-08-312020-12-312021-04-302021-08-312021-12-312022-04-302022-08-312022-12-310 年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月04504504/16-01-01-01-01-01-01-0-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-012016-062-01-01-01-01-01-01-0-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-01-012016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-0600 (二)煤价震荡月内煤炭价格基本企稳，23年9月份山东大厂自备电招标基准价在0.155元/卡左右，较8月份的0.145元/卡小幅反弹，折算5500大卡为852.5元/吨，环比上涨55元/吨；2018/6/12018/9/12018/12/12019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/12021/3/12021/6/12021/9/12021/12/12022/3/12022/6/12022/9/12022/12018/6/12018/9/12018/12/12019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/12021/3/12021/6/12021/9/12021/12/12022/3/12022/6/12022/9/12022/12/12023/3/12023/6/12023/9/155550图11：云南溪洛渡水电站水位图12：秦皇岛港口煤炭库存水位:水库站:溪洛渡12/15105/16 (三)9月阳极价格企稳0元/吨附近；近期国内阳极价格受需求提振止跌上行，但高供应和成本窄价格反弹空间，9月份阳极价格持平。利润情况华东自备电电解铝冶炼利润利润电力成本氧化铝成本阳极成本铝价(右轴)194000022018/5/122018/8/12018/11/122019/2/122019/5/122019/8/12019/11/122020/2/122020/5/122020/8/12020/11/122021/2/122021/5/122021/8/12021/11/122022/2/122022/5/122022/8/12022/11/122023/2/122023/5/12023/8/12023/3/282023/4/282023/5/282023/6/282023/7/282023/8/28 (一)云南复产结束；/1601030507090103050709010305070901030501030507090103050709010305070901030507图17：西南地区电解铝运行情况图18：电解铝运行产能季节性0南四省电解铝运行产能云南贵州广西四川产能走势2019年2020年2021年2022年2023年4200.004000.003800.003600.003400.003200.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0减产2019-01-312019-04-302019-07-312019-10-312020-01-312020-04-302020-072019-01-312019-04-302019-07-312019-10-312020-01-312020-04-302020-07-312020-10-312021-01-312021-04-302021-07-312021-10-312022-01-312022-04-302022-07-312022/10/31E2023-01-312023-04-302023-07-312023/10/31E市场公开资源整理 (二)海外新投产仍然较少复产的意向。7/162019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-0322019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-070图21：海外电解铝产量当月同比图22：欧洲电解铝产量当月值 (三)进口稳定增加 (一)国内库存维持低位CK到0年/16501/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/121/11/131/252/62/183/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/289/99/2110/310/1510/2711/811/2012/212/1412/26 503年 年图29：全国铝锭、铝棒综合库存图30：保税区库存05/16/17/18/19/110/111/112/1 (二)海外LME库存情况E9/16 020 02002,000,0000,0000,000,0000 亚洲欧洲北美80,00060,00040,00020,000003/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 (一)中间加工环节。 (二)房地产情况2年10月底“三支箭”的刺激之后，在7月24日的政治局会议上，刺激政策地、具体、但是资本市场会率先体现出来。2020年2021年2022年2023年3000002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.70%0.50%0.30%012/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/102020年2021年2022年2023年2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年02月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月50-4.4-6.2-4.4-6.2-6.6-6.8-5.2-5.62月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (三)耐消家电领域据，7月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣为-5.3%、-24.6%、-17.7%、-60.0%和-14.2%。图46：空调产量2013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-0322013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-030 (四)汽车领域.4%。年出口延续良好发展态势。长3%，今年以来累计零售1,265.3万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商4以00 0 (五)光伏新能源领域半年发展回顾与下半年，将2023年中国光伏新增装机预测95-120GW上调至GW年全球光伏新增装机预测由280-330GW上调至305-350GW；，今年带来铝的消费增量约140万吨。01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (六)出口情况铝材及铝制品出口同比大幅负增长，2023年7月国内未锻轧铝及铝材出口48.97保持平稳。图52：新出口订单PMI指数2016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-01201