公司金融期末计算习题

..计算题：1.题：某公司拟购置一套机器设备，用于产销产品A，现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资报酬率为10%。工程甲(报酬率为10%)乙(报酬率为10%)购入本钱100万80万元寿命年限5年5年年产销量10000件9000件单位售价100元100元单位变动本钱〔付现〕60元60元期终残值0元4000元答：甲设备1-5年的现金净流入：〔100-60〕×10000=400000乙设备1-5年的现金净流入：〔100-60〕×9000=360000第五年残值：4000NPV甲=[(100-60)×10000]×A5,10%-1000000=400000×3.=516400〔元〕NPV乙=[(100-60)×9000]×A5,10%+4000×P5,10%-800000=360000×3.791+4000×0.621-800000=567244〔元〕从计算结果看出乙方案较优。2题：假定某企业有一台三年前以120万元购置的旧机器，其现在的市场价格和账面价值相等，为75万元。考虑用售价为200万元的新的高效率的新机器替换旧机器。旧机器尚余5年的有效期，而新机器有8年的有效期。为了比拟不等有效试用期的新旧机器的净现值，假定新机器5年后出售，并可获得40万元的税后现金流入。新旧机器均以直线折旧法折旧。因为新机器生产新一代的产品，企业每年可提高销售售额20万元，除折旧外新机器的本钱和费用开支比旧机器每年可节省50万元，新机器折旧额比旧机器高10万元，企业所得税率为40%，根据以上数据，假设要更换新机器那么每年的应税收入估计增加60万元，营业税后现金流量〔OCF〕增加46万元，资本本钱率14%，是否应该更换新机器。详细情况见下表：年份01-451.购置新机器-200--2.出售旧机器75--3.营业税后现金流量-46464.出售新机器--405.净现金流量(=1+2+3+4)-1254686答得：NPV=-125+46×〔P/A,14%,4〕+86×(P/F，14%，5)=-125+46×2.914+86×0.519=53.678万>0,可以更换新机。3题：某公司有A、B两个投资工程，其未来的预期报酬率及发生的概率如表所示。答：A、B两个投资工程的期望报酬率为：方差和标准差是用来描述各种结果相对于期望值的离散程度的。方差通常用Var(X)、σ2x表示，标准差是方差的平方根。Ri为第i种可能出现的结果的报酬率，E(R)为期望报酬率。VA=QUOTEVB=QUOTE标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。根据这种测量方法，B工程的风险要大于A工程。4题：某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元〔每年负担利息24万元〕，普通股资本500万元，〔发行普通股10万股。每股面值50元〕。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有两种。A方式：发行普通股；增发6万股，美股面值50元。B方式：全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元，所得税率为25%，公司的变动本钱率为60%，固定本钱180万元。要求：确定每股收益盈亏平衡点的销售收入为多少？答得：根据公式：〔EBIT-A利息〕〔1-25%〕/A流通在外的普通股股数=〔EBIT-B利息〕〔1-25%〕/B流通在外的普通股股数将相关数据带入：〔EBIT-24〕/16=(EBIT-(24+36))/10答得：EBIT=120万元销售收入=120+固定本钱+变动本钱=120+180+销售收入×60%销售收入=750万元5.某公司有一笔5年后到期的长期借款，数额为10万元，为此设置偿债基金，年复利率为6%，到期一次还清偿债基金。那么每年年末存入的金额应为。〔F/A，6%，5〕=5.6371答：A=FVAn/(F/A，6%，5)=100000/5.6371=17739.626.企业借入一笔款项，年利率为8%,前10年不用还本付息，从第11年至第20年每年末还本息1000元，那么这笔款项的现值应该为多少？答：款项现值=1000×〔P/A，8%，10〕×〔P/F,8%，10〕=1000×6.7101×0.4632=3108.127.某职员采取按揭方式购置一套商品房，该房市价位157950元，银行提供其首付20%后的剩余房款，按5年期的按揭贷款换本付息。如果银行要求该职员在未来5年的每年年末等额地向银行支付贷款本息30000元，试计算银行按揭贷款的利率为多少？答：PVA0=3000×PVIFAi，5=157950(1-20%)PVIFAi，5=4.212查现值系数表，系数为4.212，n为5，那么其对应的i为6%。8题：如果投资所产生的每期现金流入不是相等的，那么其现值回收期应采用逐年测算的方法来测定。某公司拟购进一条生产线，投资分两期完成。当年投资30万元，次年投资50万元，现金流入从次年度开场产生，第1年为10万元，第2年为30万元，第3年为50万元，从第4年开场估计每年为60万元，该工程的寿命期估计为10年，公司的投资报酬率为10%，试计算其现值回收期。答得：用逐年测试法计算见下表年次应回收现值回收现值未回收现值03000003000001500000×0.909100000×0.909=909006636002300000×0.826=2478004158003500000×0.751=375500403004600000×0.683=409800-369500N=3+(40300/409800)=3.098〔年〕9.某公司2008年税后利润总额为2400万元，按规定提取10%的法定盈余公积金和5%的公益金，2009年的投资方案需要资金2100万元。公司的目标资本机构是维持借入资金与自有资金的比例为1：2，该公司夏勇剩余股利政策，计算公司2008年度可供投资者分红的数额为多少"答得：2400×〔1-10%-5%〕=2040万元2100×〔2/3〕=1400万元2040-1400=640万元10.秘鲁国家矿业公司决定将其西南部的一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国的托特纳姆公司和西班牙巴塞罗那公司的投标书最有竞争力〔开采权10年〕。托特纳姆公司的投标书显示，该公司如取得开采权，从获得开采权的第一年开场，每年年末向秘鲁政府交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采完毕。巴塞罗那公司的投标书表示，该公司取得开采权时，直接付给秘鲁政府40亿美元，在8年后开采完毕，再付给60亿美元，如秘鲁政府要求的开矿年投资回报率到达15%，问秘鲁政府应该承受那个政府的投标"答：要答复上述问题，主要是要比拟两个公司给秘鲁政府的开采权收入的大小。但由于两个公司支付开采权费用的时间不同，因此不能直接比拟，而应比拟这些支出在第10年终值的大小。托特纳姆公司的方案对秘鲁政府来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：FVA=A(F/A,i,n)=10×(F/A,15%,10)=10×20.304=203.04亿美元。巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府来说是两笔收款，分别计算其终值：第一笔收款〔40亿美元的终值〕=40×〔F/P,15%,10〕=40×4.0456=161.824亿美元第二笔收款〔60亿美元〕的终值=60×〔F/P,15%，2〕=60×1.3225=79.35亿美元。总的收款终值=161.824+79.35=241.174亿美元根据以上计算结果，秘鲁政府应承受巴塞罗那公司的投标。11.某公司拟购一辆大客车投入市运营，现有两个方案可供选择，有关资料如下：此外，A方案在第十年末可收回残值15000元，B方案在第六年末收回残值10000元，借款利率10%，试用等年值法评价和分析A、B两种方案的优劣。/年限A方案现金流量B方案现金流量0-100000-800001-3-20000-250004-6-25000-380007-10-30000A方案:投资直接支出的等年值费用为(100000-15000×PVIF10%，10)÷PVIFA10%,10=(100000-15000×0.386)÷6.145=15330元投资的经营现金流出等年值费用为现值=20000×PVIFA10%，3+25000×〔PVIFA10%,6-PVIFA10%,3〕+30000×〔PVIFA10%,10-PVIFA10%,6〕=20000×2.487+25000×1.868+30000×1.79=150140〔元〕等年值费用=150140÷6.145=24433〔元〕A方案总的等年值费用=24433+15330=39763〔元〕B方案:投资直接支出的等年值费用为：(80000-10000×PVIF10%,6)÷PVIFA10%,6=(80000-10000×0.564)÷4.335=17075〔元〕投资经营现金流出的等年值费用：现值=25000×PVIFA10%,3+38000×(PVIFA10%,6-PVIFA10%,3)=25000×2.487+38000×1.868=133159(元)等年值费用=133159÷4.335=30576〔元〕B方案总的等年值费用=17075+30576=47651〔元〕比照两个方案，可以看出A方案的等年值费用低于B方案的等年值费用，因此，A方案优于B方案。12.某职员采取按揭方式购置一套商品房，该房市价位157950元，银行提供其首付20%后的剩余房款，按5年期的按揭贷款还本付息。如果银行要求该职员在未来5年的每年年末等额地向银行支付贷款本息29500元，试计算银行按揭贷款的利率为多少？答：PVIFAi，5=157950〔1-20%〕/29500=4.283查PVIFA表，在n=5的各系数中，i为5％时，系数为4.329；i为6％，系数为4.212。所以利率应在5－6％之间，假设x％为所求利率超过局部，可用插值法计算x的值。具体计算如下：13.某公司拟购置一台设备，目前有A、B两种可供选择，A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修保养费用10000元。假定A、B备的经济寿命为6年，利率10%，该公司在设A、B两种设备必须择一的情况下，应选择哪一种设备？答：P=10000×〔P/A，10%，6〕=43553元小于50000元，所以应选择B设备14.甲企业拟对外投资一工程，工程开场时一次性总投资1000万元，建立期为2年，试用期为6年，使用期每年年可产生现金净流量300万元，假设企业要求的年投资报酬率为8%，那么该投资工程的现值指数为(：P/A8%,8=5.7466,P/A8%,2=1.7833,P/A8%,6=4.6229)答：投资工程的现金净流量现值：300×〔P/A,8%,8-P/A,8%,2〕=300×〔〕=1188.99万元投资工程的现值指数=1188.99/1000=1.1915.某公司拟发行债券，债券面值为500元，5年期，票面利率为8%，每年末付息一次，到期还本，假设预计发行时市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，那么该债券的资金本钱为。(P/A，10%，5=3.7980，P/F,10%,5=0.6209)答：债券的发行价格=500×8%×〔P/A,10%,5〕+500×(P/F,10%,5)=462.08(元)u债券的资金本钱=500×8%×〔1-25%〕/[462.08×(1-0.5%)]×100%=6.53%16.新世纪公司方案利用一笔长期资金投资购置股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，如只投资一家公司股票，甲公司股票现行市价为每股8元，本年每股股利为0.1元，预计以后每年以6%的增长率增长。乙公司股票现行市价为美股6元，上年每股股利为0.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，新世纪公司的要求的投资的必要报酬率为8%，〔P/A，8%，5=3.9927，P/F，8%，5=0/6806〕要求;(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。答：甲公司股票价值=0.1×〔1+6%〕/〔8%-6%〕=5.3乙公司股票价值=0.5/8%=6.2517.某人参加保险，每年投保金额为2000元，投保年限为25年，那么在投保收益率为8%的条件下：(1)计算如果每年年末支付保险金25年后可得到多少的现金？(2)计算如果每年年初支付保险金25年后可得到多少的现金？答：(1)为求普通年金的终值：F=2000×〔F/A,8%,25〕=2000×73.106=142212(2)为求先付年金的终值：F=2000×[(F/A,8%,26)-1]=2000×78.954=157908单项选择：1.某人希望在6年后取得本利和30000元，单利计算在年利率为4%下，如今应存入24193.552.将金融市场划分发行市场和流通市场是根据交易的性质3.股利分配政策中，造成公司股利与其实现的盈余相脱节的是固定股利政策4.首次发行8000万，发行失败：代销期限届满，向投资者出售股票数量5000万〔低于70%失败〕包销不存在失败。5.财务管理实务中，短期国库券报酬率为无风险利率。6.协方差的正负显示了两个投资工程之间报酬率变动的方向7.企业进展债券投资优点：平安性好8.最正确采购批量〔存货日常管理〕：持有本钱加订购本钱最低9.不正确：年金终值的系数是年金现值系数的倒数10.某人希望在5年末取利本利和20000元，年利率为2%，单利计息，现应存入18181.82元11.20X2年借款37910元，年利率为10%，本息20X2年-20X6年，5年等额归还，问每年的归还金额为：10000元12.固定本钱是不受产品产销量变化影响的本钱费用13.负债资金占30%，所有者权益资金占70%，净利润750万，明年方案投入800万，分配股利为190万14.[(1+i)n-1]/i是普通年金终值系数15.影响企业价值的根本因素：风险与报酬16.时机本钱不是通常意义上的本钱，而是失去的收益多项选择：1.关于投资收益率计算公式，正确的选项是：(AD)A.投资收益率=无风险收益率+风险收益率D.投资收益率=无风险收益率+风险报酬系数×标准离差率2.二十世纪七八十年代后出现了一些新的资本构造理论：〔BCD〕A.MM理论B.代理本钱理论C.啄序理论D.信号传递理论3.企业财务活动：(ABCD〕A.企业筹资活动所引起的财务活动B.企业投资活动所引起的财务活动C.企业经营活动所引起的财务活动D.企业股利分配引起的财务活动4.公司的根本目标：(ABD)A.生存B.开展D.获利5.期间费用：(BCD)B.销售C.管理D.财务6.财务分析方法：(ABCD)A.比拟分析法B.比率分析法C.平衡分析法D.因素分析法7.股利支付方式：(ABCD)A.现金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回购8.根据"证券法"，属于公开发行：(ACDE)A.向累计超过100人的社会公众发行证券C.向累计超过200人的社会公众发行证券D.向累计超过200人的本公司股东发行证券E.向累计超过400人的本公司股东发行证券9.资金市场表达正确：(BCD)A.资金市场称为资本市场B.资金市场称为货币市场C.主要是满足企业对短期资金的需求D.贴现属于资金市场业务10.风险报酬包括(BCD)A.通货膨胀补偿B.违约风险报酬C.流动性风险报酬D.期限风险报酬11.收付形式中，属于年金收付的是(ABCD)A.分期等额归还银行贷款B.发放养老金C.支付等额的租金D.提取折扣〔按照直线法〕12.现金流量归纳为：(ABD)A.企业经营活动产生的现金流B.企业投资活动产生的现金流C.企业股利分配活动产生的现金流D.企业筹资活动产生的现金流简答：确认最正确资本构造有哪些理论？影响最正确资本构造还有哪些其他的因素？〔1〕净经营收益法、净收益法、传统理论、MM理论、权衡理论〔2〕企业经营状况的稳定性和成长性、企业的财务状况和信用等级、企业资产构造、企业投资者及管理当局的态度、行业特征及开展周期、经济环境的税务政策及货币政策2.简述公司金融战略的含义、类型、特征以及与公司总体战略的关系？含义：公司金融战略是指企业面对剧烈变化、严峻挑战的经营环境，为求长期生存和不断开展而进展总体性、长期性、创新性财务谋划。类型：金融战略类型从资金筹措与使用特征的角度进展划分，可以分为快速扩型金融战略、稳健开展型金融战略和防御收缩型金融战略。快速扩型金融战略："高负债、低收益、少分配〞的特征；稳健开展型金融战略："低负债、高收益、中分配〞的特征；防御收缩型金融战略："高负债、低收益、多分配〞的特征。特征：金融战略是企业整体经营的组成局部，分为全局性、长远性、方向性、附属性、风险性。公司金融战略与公司总体战略的关系：企业总体战略决定金融战略；金融战略制约公司总体战略。3.分别阐述剩余股利政策和稳定股利额政策的优缺点剩余股利政策：优点：能充分利用筹资本钱最低的资金来源，满足投资时机的需要并能保持理想的资本构造，使加权平均的资本本钱最低。缺点：往往导致股利支付不稳定，不能满足希望取得稳定收入股东的满意，也不利于树立企业良好的财务形象。稳定股利额政策：优点：可以吸引投资者，有利于树立公司的良好形象，在其他因素一样的情况下，采用稳定股利政策的公司股票市价会更高些。缺点：会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。4.分别阐述净现值法、含报酬法的决策准那么的优缺点净现值法：优点：〔1〕适用性强，能根本满足工程年限一样的互斥投资方案的决策。〔2〕能灵活地考虑投资风险。缺陷：〔1〕所采用的贴现率不易确定。〔2〕不适宜于独立投资方案的比拟决策。〔3〕净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进展直接决策。含报酬法：优点：〔1〕能够对独立投资方案的比拟决策〔2〕不需要确定贴现率〔3〕从相对指标上反映了投资工程的收益率缺点：〔1〕含报酬率中包含一个不现实的假设：假定投资每期收回的款项都可以再投资，而且再投资收到的利率与含报酬率一致。〔2〕收益有限，但含报酬率高的工程不一定是企业的最正确目标。〔3〕含报酬率高的工程风险也高，如果选取了含报酬率高的工程意味着企业选择了高风险工程。〔4〕如果一个投资方案的现金流量是交织型的，那么一个投资方案可能有几个含报酬率，这对于实际工作很难选择。5.净现值运用的关键是什么？运用净现值法进展投资工程评估的依据是什么？净现值为负数的含义是什么？净现值为负数，即投资工程的报酬率小于预定的贴现率。6.含报