中外上市公司管理层收购(MBO)对比研究

中外上市公司管理层收购（MBO）对比研究【摘要】：本文在对国内外管理层收购发展状况以及管理层收购理论成果进行回顾的基础上,运用比较研究方法,对中外上市公司管理层收购差异及原因作了具体分析,从而找出目前我国上市公司管理层收购存在的问题,并提出适合我国管理层收购的政策措施。本文通过对中外MBO的典型案例进行对比研究,说明英美等发达国家的MBO在降低公司代理成本、改善治理结构、提升经营绩效等方面存在很大优势,得出了国外MBO对我国的一些借鉴经验:政策环境的支持、融资方式的多样、定价方法科学规范等。在此基础上,本文从收购背景、政策环境、定价方法、融资体制等四个方面对中外上市公司MBO做了全面系统的对比分析,指出了两者的差异及原因,找出了我国的MBO存在着政策法制环境不完善、收购主体存有法律障碍、信息披露不及时、融资渠道单一和收购价格不合理等问题,并结合我国特有的经济环境,提出了相应的对策措施。这些对策主要包括:从培育和发展中介机构、完善市场竞争机制方面来完善我国上市公司MBO的市场体系;通过对管理层收购进行整体规范、消除对管理层收购主体的限制的措施创造良好的法律环境;通过对收购方的定价、资金来源和管理层收购的目的和后续计划以及对目标公司情况的完全披露的措施加强我国管理层收购的信息披露;以净资产值为基础,同时考虑管理层贡献,通过市场竞价机制来为目标公司正确定价;通过培育机构投资者、创新融资工具和优化配套金融制度、建立有效的融资撤出渠道以及完善并出台相关融资方面的法律法规等来解决融资问题。【关键词】：管理层收购定价融资信息披露上市公司

【学位授予单位】：山西财经大学

【学位级别】：硕士

【学位授予年份】：2006

【分类号】：F271;F276.6

【目录】：摘要6-7Abstract7-11第一章绪论11-28第一节MBO的选题意义和研究背景12-19一、选题意义12二、MBO在英美等发达国家的产生及发展12-13三、MBO在我国的历史沿革13-19第二节关于管理层收购的理论研究19-28一、国外管理层收购理论研究19-26二、国内管理层收购理论研究26-28第二章管理层收购的典型案例分析28-38第一节国外MBO典型案例——Metsec公司28-31一、MBO改制背景及过程28-29二、经理层收购之后29-31三、案例评析31第二节国内MBO典型案例——粤美的、宇通客车31-36一、粤美的经理层融资收购31-35二、宇通客车的经理层收购实现控股35-36第三节比较及借鉴36-38第三章管理层收购的国际比较38-53第一节收购背景的比较38-39一、西方国家MBO的收购背景38-39二、我国MBO的收购背景39第二节政策环境的比较39-41一、中外MBO在法律法规方面的差异39-41二、中介机构介入程度和人才素质的差异41第三节融资方式的比较41-48一、美国MBO融资结构42二、英国MBO融资结构42-44三、我国MBO融资结构44-48第四节定价方法的比较48-53一、国外流行的定价方法49-51二、我国MBO常用的定价方法51-53第四章我国上市公司MBO存在的问题与对策53-69第一节我国上市公司MBO存在的主要问题53-58一、政策法制环境不完善53-54二、收购主体的法律障碍54-55三、信息披露的问题55-56四、有关融资的制度障碍56-57五、管理层收购的股权定价和交易机制问题57-58第二节规范我国上市公司MBO的对策58-69一、完善我国MBO市场体系58-59二、创造良好法律环境59-61三、加强信息披露，保护投资者利益61-63四、优化MBO的融资体制63