食品饮料23H1业绩总结：韧性依旧坚定信心

行业：食品饮料增持——食品饮料23H1业绩总结分析师：王珠琳联系人：赖思琪联系人：袁家岗SAC编号：S0870523050001SAC编号：S0870122080016SAC编号：S0870122070024•整体来看，2023H1食品饮料行业营业收入同比增长9.53%，归母净利润同比增长14.92%，多数子板块规模净利润增速高于营收增速，展现•预制食品、零食、烘焙等品类作为高成长赛道，也展现出较好的增长趋势，成长性有望持续；•乳制品、肉制品、调味品随着未来终端消费需求的回暖有望带动业绩修复。表1子板块半年度营收、归母净利润增速一览资料来源：Wind，上海证券研究所2•分季度来看，多数子板块Q2表现延续Q1复苏趋势。表2子板块分季度营收、归母净利润增速一览食品加工休闲食品零食资料来源：Wind，上海证券研究所表3子板块年度营收、归母净利润增速一览食品加工休闲食品零食3资料来源：Wind，上海证券研究所3•整体来看，2023H1食品饮料行业毛利率50.00%，环比+1.63pct，净利率21.75%，环比+0.66pct；•啤酒板块毛利率同比也有较大改善，受益于降本增效带来的盈利能力改善，净利率稳中有升；•乳制品、肉制品作为成熟品类，毛利率与净利率较为稳定。表4子板块半年度毛利率、净利率增速一览资料来源：Wind，上海证券研究所4•分季度来看，白酒、啤酒子板块毛利率与净利率环比均有明显改善。表5子板块分季度毛利率、净利率一览销售毛利率（整体法）销售净利率（整体法）食品加工休闲食品零食资料来源：Wind，上海证券研究所表6子板块年度毛利率、净利率一览销售毛利率（整体法）销售净利率（整体法）食品加工休闲食品零食5资料来源：Wind，上海证券研究所5•贵州茅台：2Q23实现营业总收入316.08亿元，同比+20.38%，归母净利润151.86亿元，同比+21.01%，业绩超出前期预告。2Q23茅台酒实现营业收入255.57亿元，同比+21.09%；系列酒实现营业收入50.60亿元，同比+21.32%•五粮液：五粮液：23H1/23Q2收入同比+10.39%/+5.07%，利润同比+12.83%/+5.11%。分产品看，五粮液产品实现营收351.79亿元，同比增长10.03%，销售量同比增长15.82%;其他酒产品实现营收67.13亿元，同比增长2.65%，销售量同比增长销售量同比+33.66%，整体量增显著。分区域看，东部、西部、中部表现强势，好于其他市场。公司库存良•泸州老窖：23H1/23Q2公司结算价提升贡献；其他酒类实现营收15.2亿元，同比+29.2%，其中价+7%，量+21%。利润端，Q2销售净利率受销售元，销售收现/经营净现金流同比+25.7%/+40.5%，销售回款良好。公司“双品牌、三品公司简称2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2五粮液资料来源：Wind，上海证券研究所公司简称2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2五粮液资料来源：Wind，上海证券研究所6 细分板块公司简称2019年2020年2021年入 细分板块公司简称2019年2020年2021年入2023H12023Q12023Q22019年2020年2021年润2023H12023Q12023Q2•山西汾酒：23H1营业收入190.11亿元，同比增长23.98%49.57%。分产品看，青花汾酒系列产品收•酒鬼酒：23H1/23Q2营收增速-39.24%/-32.02%，归母净利润增速-41.23%/-38.19%。分品牌看，内参/酒鬼/湘泉/其他系列分别同比-31.67%/-42.46%/-76.7%/-17.15%，其中价分别同比-7%/-19%/+22%/+5%，量分别同比-26%/-29%/-81%/-21%。公司上半年专注控量稳价、控库存，导致业绩短期承压，但Q2营收、净利润降幅环比Q1均有收窄，营销模式改革初显成效，战略产品市场价格逐步提升，终端动销开瓶情况良好。下半年公司坚持推进费用改革，推动营销模式从以招商汇量向BC联动转型，聚焦培育红坛大单品，强化•水井坊：23H1/23Q2营收增速-26.38%/+2.22%，归母净利润增速-45.15%/+5动销不及预期，公司控量稳价；Q2以来公司经销商库存回到健康水平，门店库存显著减少，恢复正常水平。分产品看，H1高档/中档酒收入分别同比-27.9%/+40.7%，Q2分别同比+0.6%/+102.9%，中档酒高增主要受益于天号陈铺市放量。H2公司将继续保持战略定力，持续推进产品升级创新、品牌高端化和营销突破，8月38度水井坊典藏提价备战中秋国庆，预计Q3营收将恢复双位数增长，2023年全年预期净利润与营表9次高端酒营收、归母净利润增速一览 酒鬼酒27.38%20.79%8水井坊25.53%-15.06%54.10%0.88%12.89%-26.38%-39.69资料来源：Wind，上海证券研究所表10次高端酒毛利率、净利率增速一览公司简称资料来源：Wind，上海证券研究所7•今世缘：23H1/23Q2营收增速28.46%/30.64%，归母净利润增速26.70%/29.13%。公司次高端以上产品增速亮眼，特A+类/特A类/A类收入Q2分别同比+26.5%/+41.8%/+20.6%。利润端，Q2受销售费用率和管理费用率提升影响，销售净年费用率有望保持平稳，整体净利润率维持在31%左右。今世缘在江苏省内正处于品牌势能释放期，7月淡雅提价蓄力中秋国庆，V3在公司消费者培育下由商务为主切入宴席渠道。公司•金徽：23H1/23Q2收入同比+24.25%/+21.05%，利润同比+20.06%/+53.74%，Q2营收稳健增长，归母净利增速创新高。公司高档产品收入增幅为31.18%，占比达到65.89%，较2022年占比提升约3pct，产品结构优化。分市场看，省内陇东南/西部/中部增长较快，省外华东/内蒙等市场开拓顺利，省外营收占比提升，保持高增速。持续看好公司产•老白干：23H1实现营业收入22.32亿元，同比增长10.19%；实现净利润2.17亿元，同比下降40.17%；扣非净利润1.90亿元，同比增长23.05%。其中，衡水老白干、武陵、板城、文王、孔府家分别实现营收10.52/4.27/3.35/2.51/0.72亿元，分别同比增长8.68%/20.28%/9.84%/17.29%/9.0•古井贡酒：23H1实现营收113.1亿元，同比增长25.64%；实现净利润27.79亿元，同比增长44.85%，营收、净利润增速双双实现超预期增长。分产品看，年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他分别实现销售收入87.61/11.11/11.08亿表11地产酒营收、归母净利润增速一览 顺鑫农业23.40%4.10%-4.14%-21.46%-29.07%-4.72%4.63%-18.70%8.7 天佑德酒-7.04%-39.07%38.00%-7.04%2.81%10.95%-6.23% 岩石股份-90.07%-27.05%656.81%80.90%118.84%69.73% 迎驾贡酒8.26%-8.60%32.58%19.59%20.38今世缘30.28%5.09%25.13%23.09%20.65%28.46%27.26%30.6 金徽酒11.76%5.89%3.34%12.4 伊力特8.36%-21.71%7资料来源：Wind，上海证券研究所8•迎驾：23H1/23Q2收入同比+24.25%/+29.48%，利润同比+36.53%/+60.94%，业绩增长主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长。我们认为，安徽市场需求韧性强，三季度中秋国庆催化，•金种子：23H1/23Q2收入同比+27.63%/+30.52%，利润同比+31.35%/+107.87%。公司加速省外扩张，快速招商，省内/省外经销商数量比Q1分别新增40/71家，省外营收占比较Q1增加8.45pct。产品结构上，中高端酒/低端酒分别实现1.08/3.86亿，百元以下酒放量顺利。我们认为Q2扭亏系公司组织重塑成果开始兑现，底盘产品动销优秀，下半年馥合香系列动销有望提速，中高表12地产酒营收、归母净利润增速一览 迎驾贡酒64.36%67.13%67.54%68.02%68.27%70.94%今世缘72.79%71.12%74.61%76.59%72. 资料来源：Wind，上海证券研究所9•青岛啤酒：23H1/23Q2收入同比+12.03%/+8.16%，利润同比+20.11%/+14.40%。23H1实现销量502.3万千升，同比+6.5%，其中中高端及以上啤酒销量同比+15%，结构升级持续。分市场看，基地市场增速稳健，华东增速亮眼。中长期来看，公司产品结构提升趋势不改，数字化等举措带动降本增效，•华润啤酒：23H1收入/利润同比+13.6%/+22.3%，实现啤酒销量657.1万千升，同比+4.4%，其中次高档及以上啤酒销量同比+26.•重庆啤酒：23H1/23Q2营收增速7.17%/9.64%，归母净利润增速18.89%/23.52%。量价齐升，H1量+4.8%，价+2.3%；Q2量+5.7%，价+4.0%。H1高档/主流/经济营收分别同比+1.7%/+11.8%/+4.5%，Q2分别同比+6.4%/+15.7%/-0.3%，高端化趋势延续。收入端，量增主要受益于新疆、重庆、云南等强势市场旅游恢复，主流品牌增长势头强劲，价增主要系产品结构不断优化。利润端，公司积极推进降本增效项目优化供应链、提升产能利用率摊薄固定成本，Q2吨成本较Q1环比略有改善。下半年疆内旅游火热，收入有望提速，全年吨成本预计维持平稳，叠加费用端持续优化，有望持续释放利•燕京啤酒：23H1/23Q表13啤酒板块营收、归母净利润增速一览 *ST西发-1.47%27.32%-3.08%-29.50%-2.41%-20.25%资料来源：Wind，上海证券研究所表14啤酒板块毛利率、净利率一览 *ST西发27.37%23.80%23.61%14.98%资料来源：Wind，上海证券研究所年上半年，东鹏特饮在中国能量饮料市场中销售量占比由2022年末的36.70%提升至40.86%，排名保持第一，销售终端网点数量由2022年6月30日的250万家增长至330万家，增长比例达32%，助推公司快速扩张全国市场。除东鹏特饮外，公司其他饮料实现营收3.2亿元，同比增长92.85%，占总营收比重从3.87%提升至5.87%，第•百润股份：23H1实现营业收入16.51亿元，同比增长59.20%；归母净利润4.39亿元，同比增长98.85%。受益于国内经济稳步复苏，消费表15软饮预调板块营收、归母净利润增速一览 营业总收入同比增速归母净利润同比增速2019年2020年2021年 营业总收入同比增速归母净利润同比增速2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2 承德露露6.29%-17.50%35.65%6.66%7.52%2.16%2.08%2.41%12.54%-7.03%31.77%5.69%5.00%5.77%1.60%21.49%欢乐家5.12%-12.44%18.10%8.38%4.90%30.86%43.75%17.13%28.46%-13.59%2.89%10.65%-13.96%56.45%66.02%40.86% 泉阳泉3.58%-14.35%7.21%-13.73%-16.81%2.26%-13.48%13.17%-3636.92%105.59%26.94%-45.72%8.53%-46.78%-78.74%-28.31%维维股份0.12%-4.77%-4.81%-7.57%2.66%-3.86%-1.60%-6.46%22.22%497.50%-48.75%-57.33%-45.28%23.78%18.88%31.45% 软饮 养元饮品-8.41%-40.65%55.99%-14.24%-19.40%9.18%8.82%10.24%-4.99%-41.46%33.78%-30.16%-40.16%31.41%39.92%5.18%香飘飘22.36%-5.46%-7.83%-9.76%-21.05%36.26%37.03%35.19%10.39%3.15%-37.90%-3.89%-107.57%65.92%109.80%28.27% 李子园23.82%11.60%35.14%-4.50%3.00%0.06%1.11%-0.94%45.99%18.12%22.34%-15.80%-20.10%30.55%44.97%21.08%东鹏饮料38.56%17.81%40.72%21.89%16.54%27.24%24.14%29.96%164.36%42.32%46.90%20.75%11.66%46.84%44.28%49.00%预调酒预调酒百润股份19.39%31.20%34.66%-0.04%-14.41%59.20%41.11%78.75%142.67%78.31%24.38%-21.74%-40.10%98.85%104.73%94.66%资料来源：Wind，上海证券研究所•香飘飘：23H1/23Q2营收增速36.26%/35.19%，归母净利润同比减亏0.85/0.2亿元。H1冲泡/即饮业务营收分别+38.37%/+35.88%，亏损主要系即饮业务仍处于费用投入阶段。上半年公司坚持“双轮驱动”战略，冲泡业务实现修复增长略超预期，即饮业务培育第二增长曲线。MECO果汁茶H1实现销售收入4亿元左右，同比+11.58%。新品冻柠茶线上销售同比+235%，保持快速增长及较高复购率；线下渠道聚焦重点区域陆续铺货，显现出较好的销售潜力。公司冲泡业务基本盘稳健，即饮业务在广东、北京、江苏等区域的势能已初步显现，随着•李子园：23H1/23Q2营收增速0.06%/-0.94%，归母净利润增速30.55%/21.08%。含乳饮料H1/Q2营收增速分别为1.45%/-0.17%，整体表现平稳。利润端表现亮眼，主要系：1）22年7月提价，2）H1大包粉等原材料价格回落，3）H1广告费用同比下降。展望H2，下半年公司将继续围绕核心大单品持续创新，更新品牌形象，加强广告投放力度，动销及收入有望改善；成本端，原材料价格有望维持稳定，尽管广告费用或略有提升但销售费用率较H1有望持平，同时下半年进入饮料旺季有望带动产能利用率提升摊薄费用成本，利润端仍具备表16软饮预调板块毛利率、净利率一览 销售毛利率销售净利率2019年2020年2021年 销售毛利率销售净利率2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2 承德露露52.62%50.13%46.79%44.85%45.01%45.21%47.65%37.33%20.66%23.30%22.51%22.35%20.35%21.07%20.94%21.49%欢乐家36.82%39.41%36.05%33.58%33.73%37.23%36.87%37.71%14.52%14.33%12.48%12.74%11.90%14.22%16.50%11.25% 泉阳泉43.49%37.54%37.57%34.23%42.15%38.26%43.07%35.72%-91.70%6.85%8.45%6.32%12.98%8.12%-7.97%16.65%维维股份23.54%21.19%19.83%20.78%16.15%18.48%16.14%21.31%0.89%9.15%4.89%2.18%2.31%2.93%3.19%2.62% 软饮 养元饮品52.83%47.82%49.12%45.11%46.58%45.13%46.94%39.92%36.13%35.64%30.57%24.89%25.23%30.36%32.87%23.13%香飘飘41.20%36.20%33.60%33.80%20.70%27.89%31.01%23.58%8.73%9.53%6.42%6.84%-15.04%-3.79%0.86%-10.21% 李子园40.90%37.18%35.88%32.47%31.25%36.73%36.61%36.85%18.64%19.73%17.86%15.75%14.71%19.19%17.14%21.18%东鹏饮料46.74%46.60%44.37%42.33%42.68%43.10%43.53%42.75%13.56%16.38%17.10%16.94%17.59%20.29%19.96%20.57%预调酒预调酒百润股份68.27%65.50%65.43%63.78%61.86%65.89%65.45%66.26%20.44%27.79%25.61%20.08%21.21%26.54%24.63%28.17%资料来源：资料来源：Wind，上海证券研究所•海天味业：23H1实现营收129.66亿元，同比下跌4.19%；实现归母净利润30.96亿元，同比下跌8.76%。分产品来看，公司酱油收入67.98亿元，同比下降9.28%；调味酱收入13.37亿元，同比下降5.96%；蚝油收入21.97亿元，同比下降0.53%，除酱油、调味酱、蚝油之外的其他产品营收共计17.55亿元，同比增加12.19%，虽然体量还较小，但展现出公司的多元化布局已见成效。随着市场渠道和竞争的加剧，虽然酱油、蚝油等核心品类依然保持领先，但是明显感受到市场在细分，竞争在加剧，公司正在着力在品种、口味、规格等细•千禾味业：23H1实现营业收入15.31亿元，同比增长50.89%；实现净利润2.57经销商及销售网点数量增加，截至报告期末，千禾味业共有经销商2786家，净增556家。分品类上看，酱油产品收入9.67亿元，同比增长60.06%；食醋产品收入2.2亿元，同比增长26.06%。酱油和食醋均创下了单品类半年营收的新纪录。并且，从数据层面看，今年上半年，千表17调味品板块营收、归母净利润增速一览-7.01%-17.96%14.99%-25.80%-32.94%43.83%23.85%67公司简称资料来源：Wind，上海证券研究所•中炬高新：23H1实现营业收入26.54亿元，同比微涨0.08%；实现归属于上市公司股东的净利润-14.43亿元，同比由盈转亏，亏损来源于巨额计提减值。因与中山火炬工业联合有限公司的土地合同纠纷案件败诉，公司本期计提预计负债17.47亿元；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.96亿元，同比下滑1.81%。在今年上半年餐饮业复苏，大环境向好的背景下，公司美味鲜板块产品营收有所增长。期内酱油营收同比增长7.51%，鸡精鸡粉营收同比•天味食品：23H1/23Q2收入同比+17.42%/+12.71%，利润同比+25.09%/+21.03%。23H1火锅调料/中式菜品调料营收同比+13.83%/+20.92%。经销商/定制餐调/电商营收同比+10.54%/+28.08%/+110.98%，渠道结构趋于多元。未来，产品端坚持大单品策略，辅佐开发区域性特色单品，定制餐调和新零售渠道占比逐步提升，看好公司作为川味复合调味料龙头的经营表18调味品板块毛利率、净利率一览公司简称资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块公司简称2019年2020年 细分板块公司简称2019年2020年2021年入速2023H12023Q12023Q22019年2020年2021年润速2023H12023Q12023Q2•安井食品：23H1/23Q2营收增速30.70%/26.14%，归母净利润增速62.14%/50%。收入端，传统速冻火锅料和面米制品稳步增长，预制菜肴板块受益于冻品先生/安井小厨预制菜肴产品、安井虾滑产品增量带动及新柳伍并表实现高增。H1鱼糜/肉制品/面米/菜肴收入分别同比+20.8%/+22.5%/+11.1%/+58.2%，Q2分别同比+13.6%/+16.8%/+4.2%/+54.4•三全食品：23H1/23Q2营收增速0.89%/0.26%，归母净利润增速1.32%/-7.45%。收入端，23H1速冻面米/速冻调制/冷藏及短保业务收入分别同比-2.6%/+39.1%/-5.3%，其中汤圆水饺粽子/创新类面米产品收入分别同比-8.8%/+13.1%，部分粽子类产品的收入及利润延后至23Q3确认拖累传统产品表现。渠道端，H1零售市场受同期高基数影响收入微降；餐饮市场表现亮眼，H1/Q2分别同比+20.5%/+30%，主要系社会餐饮及大B客户高速增长，高盈利性产品销售增长带动盈利能力•千味央厨：23H1/23Q2收入同比+31.14%/+40.36%，利润同比+22.18%/+50.29%。产品端，油炸类、蒸煮类高增，增幅33.17%；米糕/春卷/烧卖分别同增23.23%/120.01%/1718.75%。渠道端，直营渠道受益于低表19速冻食品板块营收、归母净利润增速一览 安井食品23.66%32.25%33.12%31.39%35.47%30.70%36.43%26.14%38.14%61.73%13.00%61.37%30.35%62.14%76.94%50.00% 速冻巴比食品7.45%-8.35%41.06%10.88%15.19%7.57%3.24%11.14%7.93%13.41%78.92%-29.19%-44.18%-30.48%2724.36%-64.85% 千味央厨26.82%6.20%34.89%16.86%14.23%31.14%23.18%40.36%26.32%3.33%15.51%15.20%25.43%22.18%5.49% 速冻三全食品8.06%15.71%0.25%7.07%5.00%0.89%1.29%0.26%115.91%249.01%-16.55%24.98%55.10%1.32%7.03%-7.45%资料来源：Wind，上海证券研究所表20速冻食品板块毛利率、净利率一览细分板块公司简称销售毛利率销售净利率2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2 安井食品25.76%25.68%22.12%21.96%21.86%22.10%24.71%19.86%7.09%8.67%7.41%9.17%8.72%10.88%11.62%10.25% 速冻巴比食品33.11%27.90%25.70%27.71%28.52%25.62%24.20%26.71%14.47%17.96%22.77%14.42%17.09%11.07%12.51% 速冻 千味央厨24.50%21.71%22.36%23.41%22.47%23.24%23.95%22.52%8.34%8.11%6.85%6.78%6.99%6.48%6.97%5.97%三全食品35.17%29.87%27.17%28.07%29.88%27.66%28.28%26.67%3.66%11.08%9.22%10.78%11.28%11.34%11.78%10.63%资料来源：Wind，上海证券研究所•立高食品：23H1实现营业收入16.36亿元，同比增长23.6%，归母净利润为1.08亿元，同比增长53.7%。其中，商超经销商在内的商超渠道收入占比略超35%，同比增长约75%，核心商超渠道收入表现稳健增长，上市多年的老品仍保持增长趋势，近一年内上市的新品均达到较为理想的销售体量，新老结构合理。餐饮、茶饮等新渠道保持较快增长趋势，头部连锁客户合烘焙行业景气度也逐步回升，公司围绕“全面布局烘焙、餐/饮、零售市场”的战略目标，在做好经营的基础上努力进行创新及变革，实现表21烘焙食品板块营收、归母净利润增速一览归母净利润同比增速营业总收入同比增速公司简称立高食品南侨食品桃李面包2019年246.78%7.54%归母净利润同比增速营业总收入同比增速公司简称立高食品南侨食品桃李面包2019年246.78%7.54%6.42%2019年20.58%-0.53%16.77%2020年14.27%-1.22%5.66%2021年55.66%23.71%6.24%2022年3.32%-0.40%5.54%2020年27.95%9.02%29.19%2021年21.98%13.27%-13.54%2022年2022H12023H12023Q126.19%12.29%1.66%2023Q126.19%12.29%1.66%2023Q221.26%7.15%-1.32%2022H15.76%4.68%9.06%2023H123.61%9.53%0.03%2023Q124.60%-26.53%-12.15%92.04%-25.14%-23.44%-49.22%92.04%-25.14%-23.44%-56.41%-56.41%-35.66%-25.73%-16.14%-2.90%-18.46%资料来源：Wind，上海证券研究所表22烘焙食品板块毛利率、净利率一览销售毛利率销售毛利率细分板块公司简称2019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q22019年2020年2021年2022年2022H12023H12023Q12023Q2销售净利率烘焙立高食品41.27%38.27%34.90%31.77%31.14%32.89%32.03%33.70%11.45%12.83%10.05%4.93%5.32%6.57%6.26%6.86%南侨食品38.74%38.78%31.12%21.73%25.87%21.86%19.93%23.60%12.69%14.02%12.85%5.61%8.81%5.98%5.25%6.64%桃李面包桃李面包39.57%39.57%29.97%29.97%26.28%26.28%23.98%23.98%25.13%25.13%23.48%23.48%23.94%23.94%23.08%23.08%12.11%12.11%14.81%14.81%12.05%12.05%9.57%9.57%11.16%11.16%9.10%9.10%9.40%9.40%8.84%8.84%资料来源：Wind，上海证券研究所•盐津铺子：23H1/23Q2收入同比+56.54%/+57.59%，利润同比+90.69%/+98.91%。产品端，公司聚焦七大核心品类，辣卤零食、魔芋制品、休闲豆制品增速较快，新赛道蛋类零食培育顺利。渠道端，电商渠道通过与抖音主播合作、聚焦大单品策略，品牌影响力和渠道势能•甘源食品：23H1/23Q2收入同比+34.57%/+48.12%，利润同比+190.92%/+246.50%。公司营收增长持续提速，得益于公司同步推动线上和线下渠道发展，加深与零食量贩店、商超会员店等新兴渠道的合作。产品端，公司在稳固豆类炒货类休闲食品市场的同时，进一步扩充产品矩阵，推出了冻干芒果腰果等一系列新产品，强化调味坚果产品的品牌知名度。行业角度来看，坚果炒货品类整体集中度不高，赛道成长空间广阔，渠道加速变革背景下，新兴渠道稳步拓店，甘源表23休闲零食板块营收、归母净利润增速一览 好想你20.44%-49.65%-57.32%9.32%22.87%13.79% 有友食品-8.44%8.40%11.62%-16.01%-19.08%-1.70%-12.49%11.25%0.48%26.12%-资料来源：Wind，上海证券研究所•劲仔食品：23H1/23Q2收入同比+49.07%/+35.17%，利润同比+46.97%/+20.24%。产品端，公司坚持品质为先打造大单品，报告期内三大品类均实现快速增长，休闲鱼制品、禽类制品、豆制品分别同比增长35.01%、155.05%、29.23%，其中潜力单品鹌鹑蛋月销已突破2700万元；渠道端，线下现代渠道、新兴零食渠道积极开发布局，线上紧跟新媒体发展趋势，品牌销量双重提升，线下/线上渠道分别同•洽洽食品：23H1/23Q2收入同比+0.28%/+8.34%，利润同比-23.80%/-37.49%。分