当前我国宏观经济形势及应对策略

当前我国宏观经济形势及应对策略盖翊中当前宏观经济形势及应对策略

一、当前我国的宏观经济形势（一）全球经济环境（二）中国的经济形势二、2012年经济的大致走势三、应对时局的策略（一）国家层面（二）产业层面（三）企业层面全球经济环境分析联合国2011年12月1日发布《2012年世界经济形势与展望》报告警告：发达经济体经济陷入泥潭，新兴经济体也无法独善其身，全球经济正在“二次衰退”的悬崖边上“蹒跚前行”。在这份报告中，联合国预计2012年世界经济增速将从今年的2.8%下滑至2.6%，远低于半年前3.6%的预测值。这一预测的假设前提是欧洲主权债务危机得到控制，且发达国家财政紧缩政策不会继续加码。四大痼疾重压发达经济体发达经济体目前主要面临以下四大风险：债务危机深重、金融系统脆弱、高失业率和紧缩政策导致需求疲弱，以及政治僵局及机构效率低下造成的决策机制瘫痪。而更令人担心的是，这四大痼疾可能形成恶性循环。作为世界经济的两大引擎，美国和欧洲均被自身债务问题和经济困境折磨得焦头烂额。尽管美国经济在2010年第三季度开始出现温和反弹，但总体趋势仍将继续走软，甚至有陷入"温和收缩"的风险。美国GDP增长年率美国制造业采购经理人指数PMI(PurchasingManager'sIndex)美国CPI月率美国失业率4月欧元区服务业PMI指数从3月的49.2降至47.9，触及五个月低位，且弱于分析师所预估的49.3。制造业PMI从3月的47.7跌至46.0，为34个月以来的最低，同样也远低于分析师预估的48.1。而欧元区综合PMI则跌至五个月低点，从3月的49.1跌至47.4。PMI数据低于50意味着行业活动收缩。此外，欧元区两大经济火车头——德国和法国公布的数据同样疲弱。法国服务业活动收缩且民间部门产出以六个月来的最快速度下滑。根据Markit周一公布的数据，法国4月综合PMI降至46.8，触及去年10月来的最低位，该指数3月时为48.7。而德国的4月综合PMI为50.9，低于3月的51.6。其中，德国4月制造业PMI报46.3，大幅低于分析师预估的49.0，同时也低于3月的48.4，创下2009年7月以来的最快萎缩速度。欧元区债务危机令一些关键贸易伙伴的需求受挫，导致德国部分出口领域出现下滑。德国4月服务业PMI为52.6，略高于3月的52.1。欧元区经济状况欧元区经济状况目前，西班牙、意大利等二线国家正饱受债务危机的困扰。意大利统计局周一公布的数据显示，该国4月消费者信心指数降至89.0，为1996年1月有记录以来的最低值，同时也低于分析师预估的96.5。此外，欧元区政府债务之庞大也令投资者瞠目结舌。欧盟统计局公布的数据显示，2011年，欧元区政府债务总计8.215万亿欧元，相当于GDP的87.2%，创历史新高。欧元区国家的赤字占GDP之比则由2010年的6.2%降至4.1%。欧元区季度调整后GDP同比欧元区失业率欧元区调和CPI月率欧元区消费者信心指数欧元区投资者信心指数欧元区工业信心指数欧元区经济信心指数世界及发展中国家经济增长速度2010年2011年2012年(预计)世界3.6%2.8%2.6%发展中7.5%6.1%5.6%中国10.3%9.3%9%以下印度8.5%8.1%7.7%~7.9%巴西7.5%3.7%2.7%墨西哥5.5%3.8%2.5%(.新.快.报)中国的经济形势一、“高增长、高通胀”经济是本轮经济增长周期的一个显著特征

中国经济目前进入工业化中后期发展阶段，经济层面的二元经济转型基本结束，经济进入刘易斯拐点后的“农业商业化”阶段。这些因素决定了中国经济进入了一个以“高增长、高通胀”为特征的“双高”经济增长周期阶段。消费物价指数（CPI）同比增长消费物价指数(CPI)：

CPI自从2009年10月份走出负增长以来，持续上升，到2011年7月份达到6.5%的高位，2012年4月CPI达到3.4%。此次通胀主要来自于成本压力，包括国际能源资源和大宗原材料价格上涨的因素，还有一个重要的因素，就是中国经济处于刘易斯拐点后“农业商业化”阶段，或者说中等收入陷阱阶段。农产品价格上涨以及由此推动的劳动成本上涨，将是持续影响中国消费物价指数的一个重要因素，预示着中国结束了高增长、低通胀的经济增长阶段，经济进入了一个高增长伴随着高通胀的经济增长阶段。生产者物价指数(PPI)同比增长生产者物价指数(PPI)：

PPI自2009年11月份走出负增长以来，在2010年5月攀至7.1%，并一直保持在6%左右的高位(2011年3月达到7.3%，4月保持在7.2%)。这反映了两方面因素，一方面是国际能源资源和大宗原材料价格持续保持高位水平，另一方面是国内劳动力成本持续上升并保持高位水平的现实。但是，今年四月份PPI同比增长为-0.7%，环比上涨0.2%,物价有回落的趋势.中国成品油价格季度国内生产总值（GDP）同比增长国内生产总值(GDP)：我国GDP增长自2009年3月走出经济周期的谷底(6.1%)，在2010年3月达到11.9%的高位后，2010年12月又回归到9.8%，2011年3月保持在9.7%，2011年9月，增速回落到9.2%。2012年3月，GDP增速进一步回落到7.9%。中国经济的潜在增长趋势如果保持在10%左右，就可以认为经济达到一个自然增长水平。二、通胀与增速放缓是今年经济增长的一个突出特点

今年以来，随着中央紧缩的货币政策和财政投资的逐步退出，经济增长中的政策刺激效应在消退，市场的配置机制逐渐发挥作用，采购经理人指数(PMI)、沪综指数等指标反映了这一特征。采购经理人指数(PMI)同比增长采购经理人指数(PMI)：在本轮周期中，PMI2009年12月达到最高点56.6，到2010年11月降为55.2，2011年3月又回到53.4，5月下降为52。

11月中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.0，汇丰PMI11月数值为48，为32个月以来最低。PMI的持续下降，尽管今年3月上升到52，但是经济整体过热的情形已然结束，而通胀与增速同时出现放缓的趋势。沪综指数：2010年6月走出最低点2398.37点，2010年9月到达最高点3655.66点后，沪综指数一路平稳保持在2800点左右，2011年2-4月保持在2900点左右，5月下落到2743.47点。沪综指数走出低谷，回稳到2800点，此后，一度又回落到2342点，跌入了谷底，但此后在“五一”组合利好的政策刺激下，一度上冲到2400多点,不过受欧债危机的影响，截止昨天股市收盘于2373点，说明整体走势疲弱，也反映了经济增长中的调整。综上，从采购经理人指数(PMI)、沪综指数的变化可以得出，从经济实际运行层面和企业运行层面看，经济表现出了“双缓”趋稳特征和趋势。这一特点，也反映了政策刺激逐步退出过程中市场逐渐恢复资源配置基础性作用的经济运行特征。三、宏观调控效果显现货币供给量增长过快问题得到有效抑制经过多种政策措施调控，货币供给量增长过快问题得到有效抑制。2010年新增贷款由上年的9.6万亿元减少到7.95万亿元，广义货币供给量M2余额的同比增长率由2009年末的27%降低到19.7%，2011年8月末进一步降低到13.5%。货币供给增速进入持续下行轨道，通货膨胀风险明显降低。广义货币供给量M2余额的同比增长率三、宏观调控效果显现房地产泡沫化趋势得到控制

通过提高按揭贷款申请标准、限制购买等严厉的调控措施，有效控制了买房需求，主要是投机性等不合理买房需求的强劲扩张势头。2009年商品住宅销售面积同比增长43.9%，2011年1～8月份降低到13.6%。70个大中城市房屋销售价格涨势趋稳，房价下降的城市不断增加。总体看房价涨幅趋稳，房地产市场泡沫化趋势得到有效控制。中国商品房销售面积同比三、宏观调控效果显现

物价涨幅总体趋降

在经济增长转型和政策调整背景下，稳定物价的因素不断增加，物价涨幅总体趋降。当前CPI已经从7月份的最高点6.5%一路下跌为6.2%,6.1%,5.5%,11月份继续下跌为4.2%，今年4月份CPI为3.4%。中国CPI月率同比宏观调控效果的代价:企业经营困难2011年1～8月份规模以上工业企业实现利润增幅持续降低，从1～2月份的34.3%降低到28.2%。中小企业经营困难不断加大，很多企业在盈亏点附近艰难维持。要素资源价格持续提高，使企业的成本压力不断加大；国际金融危机后国内外市场需求结构出现重大变化；产业结构调整加剧了企业兼并重组活动，企业发展的不稳定性、不确定性增大；银根持续收紧加剧了企业特别是中小企业的融资困难二、2012年经济展望联合国12月1日发布《2012年世界经济形势与展望》报告说，发达国家经济疲软等因素将导致发展中国家2012年经济增长放缓。中国经济增长将持续保持强劲，但增速将放缓。这份由联合国经济与社会事务部发布的报告预测，2012年发展中国家的整体经济增长将由2011年的6.1%下降到5.6%，明显低于2010年的7.5%。其中，中国2012年的增长将为7.7%，比2011年放缓了1.5个百分点左右。施工项目计划总投资下降

2011年前10个月的增长率为19.8%，而前年前10个月的增长率为25.7%，下降5.9个百分点。然而去年的通胀水平比前年高，前年前三季度固定资产投资价格指数是3%，去年是6.8%，所以前年的实际存量投资增长率是22%，去年只有12.2%。也就是说去年前10个月实际投资增长率比前年同期收缩了10个百分点。中国城镇固定资产投资同比房地产投资急剧下滑从住宅新开工面积这个房地产投资先行指标看，房地产投资是大幅萎缩。“十一五”期间，商品住宅年均新开工面积增长率是18.7%，但去年前累计住宅新开工面积为-5.8%。如果扣掉保障房开工面积，今年以来商品房的新开工面积大幅萎缩52%。房地产调控引起房地产投资萎缩，必然会成为引起未来经济下滑的重要原因。中国房地产景气指数出口需求下降去年1-10月我国贸易顺差下降15.4%，贸易顺差额占GDP的比重降到1.4%。同时，去年以来人民币升值步伐加快，到去年10月末人民币已累计升值4.7%。剔除这些货币因素，按人民币计算的出口实际增长率只有6%，已经明显低于9.2%的经济增长率。而且，今年2月份，还出现315亿元的贸易逆差，虽然此后3、4月份，贸易逆差变为顺差，但是数额都较小。中国进出口贸易差消费需求有增长但后劲乏力如果用过去3年与过去10年的平均增长率比较，消费增长率提高了3.9个百分点，投资提高2.6个百分点，而出口下降12个百分点，显然消费对经济增长的贡献率显著上升。消费增长一枝独秀与农民增收有一定关系。近几年农产品价格出现大幅上涨，农民收入也跟随上涨。中国消费品零售总额消费需求有增长但后劲乏力但是，去年以来也开始出现大量农产品“卖难”和价格暴跌的报道，因此农民收入的高增长也难以持续，这就给未来的消费增长带来了难题，目前唯一的需求增长亮点也黯淡下来。中国消费品零售总额同比

M1增速显著低于M2

意味着经济收缩截至前年10月末，M2的增速是19.3%，去年10月末已经收缩到12.9%，是新千年以来最低点。当然这有抗通胀而主动收缩的因素，但经济内在收缩不仅表现在广义货币增长率的下降，更表现在狭义货币增长率大幅低于广义货币增长率。因为狭义货币M1是用于交易的货币，M1下降反映的是现行生产经营活动的萎缩。M2同比增长M1同比增长新千年以来，M2与M1的年均增速只相差0.7个百分点，基本是同步增长。2010年M2增速是19.7%，M1是21.2%，M1比M2高出1.5个百分点。去年初以来，M1增速一再下降，到10月末已经降到8.4%，与M2的增速差也扩大到4.5个百分点，而观察中国近30年来的经济运行情况，只要出现M1增速显著低于M2的情况，无一例外都会出现经济明显减速。存货的变动存货分原料库存与成品库存，一般来说，原料库存增加反映了企业为扩大生产做准备，成品库存增加则反映了可能存在滞销。去年前11个月，存货增长30.9%，但其中的成品库存只增长11.2%，今年以来，存货增长26.1%，成品库存增长23.4%，可见原料存货增长率在大幅下降，而成品存货增长率显著提升，这也反映出生产收缩。2012年经济增长走势所以，不论从什么角度观察，中国经济增长的曲线都是趋向下行。这种趋势不仅是宏观调控的结果，更是经济内生因素所致。因此经济的下行趋势不会是暂时的，明后两年内经济增速或将持续下行。三、应对时局的对策：国家层面

货币政策的调整中国人民银行2011年11月16日发布了《中国第三季度货币政策执行报告》，在“下一阶段主要政策思路”的部分中，曾有这样的表述：“更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。”当央行强调“灵活性和前瞻性”时，往往意味着货币政策取向即将调整。货币政策的调整当然，“微调”并不意味着简单的放松银根，“而是针对中国金融市场融资效率不高，在调控货币供应量的同时，运用信贷机构政策的辅助来帮助实现总量稳健的政策，比如对小微企业加大贷款支持力度、减税等。“尤其是“微调并不意味着放松对房地产市场的调控。”夏斌认为，合理投资房还是应该的，但是整个房地产市场就是以消费品为主导，应坚决打击投机炒房行为。货币政策的调整央行数据显示，自2009年以来，外汇占款正在迅猛增长，已由18万亿上升为26万亿。尽管如此，中国人民银行2011年11月30日宣布，从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，而且今年5月份存准率再次下调的呼声也越来越强。请看视频外汇占款余额货币政策的调整目前调整存款准备金率的作用更明显。这是因为我国存款准备金率比较高，哪怕仅仅下调0.5个百分点，市场也会形成存款准备金率进入下行通道的预期，能大大激发民间投资热情，拉动内需。我国大型金融机构存准率货币政策的调整而且，外部经济环境不支持货币政策紧缩。从国际上看，欧美等主要发达国家主权债务问题持续恶化。可以预见，发达国家的债务问题在三五年之内难以有效改善。受债务问题拖累，世界经济陷入温和的“二次探底