保险行业研究：首单保险公司无固定期限资本债券获批发行无固定期限资本债券有助于保险公司进一步拓宽外部资本补充渠道优化资本结构提升偿付能力充足水平 202309 中诚信_第1页
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jdeng@jdeng@jytan01@事件中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论款、在持续经营状态下和破产清算状态下均可以吸收损失、满足偿付能力监管要求的资本补此外特别强调保险集团（控股）公司不得发行无固定期限资本债券。无固定期限资本债券作为一种可以补充核心二级资本的新型资本补充工具，可同步提升保险公司的核心和综合偿付应当实施减记或转股。触发事件包括持续经营触发事件和无法生存触发事件。持续经营触发事件是指保险公司的核心偿付能力充足率低于30%。无法生存触发事件是指发生以下情形之一：一是国家金融监督管理总局认为若不进行减记或转股，保险公司将无法生存；二是相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力保险公司应当提升无固定期限资本债券的市场化定价程度，增强对各类投资者的吸引力，切实提高保险公司资本吸收损失的能力。无固定期限资本债券发行规模与资本实力挂钩且其附带减记或转股条款，预计未来具有更强资本实力和市场影响力的保险公司将成为无固定期限表1：保险公司无固定期限资本债券与资本补充债券对比保险公司无固定期限资本债券保险公司资本补充债券补充资本类型核心二级资本附属一级资本发行主体保险集团（控股）公司不可发行保险集团（控股）公司可发行次级条款列于保单责任、其他普通负债和附属资本工具之后，先于核心一级资本工具。列于保单责任和其他普通负债之后，先于股权资本等核心资本。存续期限无固定期限，发行5年后有权于每年付息日（含发行之日后第5年付息日）按面值全部或部分赎回。5+5，于第5年末设定一次发行人选择提前赎回的权利，按面值全部或部分赎回。减记或转股条款是持续经营触发事件：保险公司的核心偿付能力充足率低于30%；否减记和转股的触发事件无法生存触发事件（发生以下情形之一）一是国家金融监督管理总局认为若不进行减记或转股，保险公司将无法生存；二是相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，保险公司将无法生存；减记部分不可恢复。额度管理余额不超过核心资本的30%余额1不得超过净资产的100%注1：“偿二代二期”后还需满足附属资本不得超过核心资本的100%，附属二级资本不得超过核心资本的25%。中诚信国际行业评论力充足率下降较为明显，资本补充需求处于高位近年来，我国保险行业持续发展，对保险公司资本结构和资本厚度提出了更高的要求；与此也有利于进一步丰富金融市场产品，优化金融体系结构。要性提高。由于此前保险公司核心资本外部补充工具（普通股和优先股）发行难度较大，无固定期限资本债券的发行可丰富保险公司的外部资本补充渠道，优化保险公司资本结构，有本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。

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