期货基础知识培训

期货基础知识培训

课程内容一.期货概论二.期货市场的功能、作用及组织结构三.期货基础知识

四、对期货交易的认识误区五、期货交易风险及防范

2021/7/172

一.期货概论（一）期货市场的产生与发展（二）期货交易与现货交易、远期交易的区别；（三）期货市场与证券市场的区别（四）我国期货市场的建立与规范（五）成为期货赢家的四条路2021/7/173

引：投资与理财项目1.股票2.期货3.外汇4.上市5.房地产6.保险7.黄金8.基金9.字画10.古玩11.债券12.银行存款……

2021/7/174

期货市场是个可爱的地方

如果你爱一个人，让他去做期货吧，因为那是天堂

2021/7/175铜18000-80000点

2021/7/176

期货市场是个可爱的市场

如果你恨一个人，也让他去做期货吧，因为那是……

2021/7/177

2021/7/178期货交易

期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的规定。

期货交易的对象——标准化的期货合约

它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。2021/7/179期货市场最早萌芽于欧洲；1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场––伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的原址；荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利时的安特卫普开设了咖啡交易所；荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。（一）期货市场的产生与发展:1.产生期货交易的起源----萌芽阶段2021/7/1710现代期货的产生期货是商品经济发展的必然产物人类社会的贸易形式现货交易方式—即期贸易、货到款清交易远期合同交易—未来某个时点按现在确定的价格交付期货交易方式—标准化合约交易如果我们还没有期货，我们就不得不去发明它。

―TonyFreeland，谷物商人，引自商品交易手册（芝加哥交易所出版）2021/7/1711现代期货制度的产生1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世跨地区跨时间的现货交易1848年CBOT商会1851年远期合约1865年标准化合约、保证金制度1882年允许以对冲方式免除履约责任1925年芝加哥期货交易所结算公司真正意义期货交易的诞生!2021/7/1712其它早期重要期货交易所1874年芝加哥商业交易所产生1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所(CME)活牛、活猪期货合约世界上最大的肉类和畜类期货交易中心重要的外汇、利率期货和股指期货交易中心2021/7/1713其它早期重要期货交易所1876年伦敦金属交易所(LME)

产生19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国。1885年法国期货市场产生交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF)2021/7/1714（一）期货市场的产生与发展:2.期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货能源期货NYBOT经济作物----棉花咖啡可可CME畜禽产品----黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩CME林产品:木材Tocom

天然橡胶CBOT

谷物期货----小麦玉米大豆伦敦金属交易所----铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银纽约商品交易所(COMEX)----黄金、白银、铜、铝纽约商业交易所(NYMEX)伦敦国际石油交易所(IPE)2021/7/1715期货市场的发展金融期货外汇期货

利率期货股指期货1972年5月，CME设立了国际货币市场分部(IMM)－最早的金融期货品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约

S&P500恒生指数日经Nikkei2252021/7/1716期货市场的发展期货期权源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛。期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地，引发了期货交易的又一场革命。芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。2021/7/1717期货市场的发展国际期货市场的发展趋势

期货中心日益集中市场规模不断壮大

金融期货的发展势不可挡期权交易后来居上

联网合并发展迅猛

交易方式不断创新服务质量不断提高改制上市成为潮流

2021/7/1718期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。(二)期货交易与现货交易什么是期货交易？

Futures2021/7/1719期货交易与现货交易交易方式现货交易期货交易交割时间即时或短时间商流与物流统一较长时间商流与物流分离交易对象所有实物商品特定品种的标准化合约交易目的获得或让渡商品所有权套期保值、风险利润交易场所任何场所期货交易所交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易结算方式一次性结清货到付款分期付款每日无负债结算制度2021/7/1720期货交易与远期交易交易方式远期交易期货交易交易对象非标准化合约商品无限制标准化合约特定品种功能作用比期货弱得多规避风险、价格发现履约方式实物交收实物交割，对冲平仓为主信用风险依赖于缔约人的自觉风险大保证金、每日无负债结算制度风险小保证金双方商定交易所规定2021/7/1721(三)期货市场与证券市场不同点证券市场期货市场经济职能资源配置和风险定价规避风险和价格发现交易目的获得利息、股息和资本利得规避现货市场价格风险或获取投机利润市场结构一级发行市场和二级流通市场没有一二级市场之分保证金缴纳全额资金一定比例保证金2021/7/17222021/7/1723(四)我国期货市场的建立与规范1.新中国期货市场之初创——

1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业；同年5月28日上海金属交易所开业；1992年9月，第一家期货经纪公司––––广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司开业（。

2021/7/1724(四)我国期货市场的建立与规范2.新中国期货市场之出现很多问题——交易所过多、分布不平衡，品种重复设置、设计不合理；地下非法交易泛滥，盲目开展境外交易，运作不规范，大户联手交易、操纵市场，欺诈投资者等；投机过度，期货价格难以实现合理回归，多次酿成期货市场风险，直接影响市场功能发挥。

(国债事件/红小豆/绿豆)

2021/7/1725(四)我国期货市场的建立与规范3.新中国期货市场之清理整顿监管架构的确立中国证券监督管理委员会负责具体工作行业自律机构——中国期货业协会2000年12月29日成立期货交易所的清理整顿试点：95年15家98年3家期货经纪公司的清理整顿最低注册资金3000万元违规事件的处理暂停交易市场禁入

2021/7/1726(四)我国期货市场的建立与规范4.新中国期货市场之规范发展(1)稳步发展期货市场规范发展期货市场的法律法规相继出台

P32–99年通过《刑法修正案》-07年3月16日，国务院颁布《期货交易管理条例》，

07年4月15日实行。

-《条例》与《暂行条例》相比有哪些改变？

§商品->商品+金融§金融企业可以从事期货交易

§期货公司定位为金融企业§去掉经纪§市场风控机制期货交易量呈现恢复性增长并连创新高10-20-40万亿元2021/7/1727(四)我国期货市场的建立与规范4.新中国期货市场之规范发展(2)新品种恢复上市目前共19个品种已有品种03年04年06年07年08年上期所铜铝天然橡胶燃料油锌黄金大商所黄大豆1号豆粕玉米黄大豆2号豆油塑料棕榈油郑商所硬麦强麦棉花白糖PTA菜籽油2021/7/1728中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险

-国务院同意，证监会决定设立2019-5-18

-由上期所、大商所、郑商所出资兴办，是非盈利性公司制法人

-基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况，配合监管部门处置期货保证金风险事件。中国金融期货交易所成立（2019-09-08,上证/深证/上期/大商/郑商共同发起），沪深300指数期货仿真交易推出

（2019-10-30）。4.新中国期货市场之规范发展(3)(四)我国期货市场的建立与规范2021/7/1729

1.自摸型2.委托型3.咨询型4.学习型(五)成为期货赢家的四条路2021/7/17301.自我摸索2021/7/17312.委托型

委托专家不为理财劳神费力1994年，盖茨在微软股票之外的财产已超过4亿美元时，聘请了年仅33岁的劳森作为他的投资经理。到现在有50亿美元的私人投资组合劳森的工作就是将这些股份以最好的价钱售出，并在适当的时候买进债券或其他投资工具来完成这一过程。经过专家的打理，这两个基金的每年捐税已经超过了名列《财富》500家中的后几家公司的净收入。2021/7/1732用分散风险的投资策略股票地产货币商品直接投资公司债券——股票意外的资产、两个基金绝大部分在政府债券70％剩余部分：50％直接投资公司10％其它股票，5％商品、地产2021/7/17333.咨询型---向股票、房地产、期货、外汇、古董等专业人士咨询专业意见，然后决策投资方向。2021/7/17344.学习型2021/7/1735二.期货市场的功能、作用及组织结构2021/7/1736（一）期货市场的功能规避风险的功能价格发现的功能期货市场的作用2021/7/1737是远期合约市场没有大量的投机交易1.规避风险的功能

早期期货市场现代期货市场规避风险的功能是通过套期保值的方式实现的。对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套期保值的实现。投机者是期货市场风险的承担者。

现代期货市场2021/7/1738指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。最终效果要取决于期货价格与现货价格的价差(称为基差)在期货市场建仓时和平仓时的变化。远期交易承担的是对现货价格能否准确预期的风险，是单一的现货市场价格变动的风险，而套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险，很显然，价差的变化要比单一价格的变化小得多。在期货市场上通过套期保值规避风险的原理投机者的参与是套期保值实现的条件规避风险的功能

期货套期保值

期权交易规避风险的作用2021/7/17392.价格发现的功能价格发现功能——是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。2021/7/1740首先，期货交易的参与者众多，代表供求双方的力量，有助于价格的形成。其次，期货交易中的交易人土大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。他们充分竞争形成的期货价格能够比较接近地代表供求变动趋势。再次，期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。价格发现的功能价格发现的原因2021/7/1741预期性连续性公开性权威性价格发现的功能

价格发现的特点

2021/7/1742提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府制定宏观经济政策提供参考依据有助于本国争夺国际定价权促进本国经济的国际化有助于市场经济体系的建立与完善(二)期货市场的作用1.期货市场在宏观经济中的作用2021/7/1743锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号，组织安排现货生产期货市场拓展现货销售和采购渠道期货市场促使企业关注产品质量问题期货市场的作用2.期货市场在微观经济中的作用2021/7/1744(三)期货市场组织结构期货市场投资者核心服务层监管机构期货交易所结算机构期货经纪机构交割仓库、结算银行信息咨询机构会计师事务所、律师事务所等政府为维护期货市场秩序而专设的部门期货行业协会相关服务机构2021/7/1745把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖某种标的物(实物商品或者金融商品)的临时替代物，对其现在买进(或已拥有、将拥有)准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等，金融期货的套期保值者有金融市场的投资者(或债权人融资者(或债务人)、进出口商等。期货投资者1.

套期保值者

套期保值的作用套期保值者是期货市场存在的前提和基础，他们规避了其生产经营过程中的风险，也就相应转移了附着在这些风险中的收益。没有套期保值者，期货市场就成了一个赌场。

2021/7/1746指那些试图正确预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买进卖出期货合约，以期从价格波动中获取利润的个人或企业。按价格预测方法来区分，可分为基本分析派和技术分析派。按投机者每笔交易的持仓时间，可分为一般交易者、当日交易者、“抢帽子”交易者。

投机者是期货风险的承担者，是套期保值者的交易对手。投机交易促进市场流动牲，保障了期货市场价格发现功能的实现。适度的期货投机能够减缓价格波动。期货投资者2.

投机者

投机的作用

2021/7/1747期货监管机构

政府管理机构名称

主要职能美国香港中国大陆新加坡日本商品期货交易委员会(CFTC）财政司中国证监会

新加坡金融管理局农林水产省通商产业省大藏省

规定市场参与者经营期货业务所必需的最低资本额标准。这是保证期货市场财务完整性、保护客户利益的必要措施。规定严格的账户设立制度。政府主管部门明文规定，佣金商必须将客户的履约保证金存款与该公司的资金分立账户，禁止任何形式的挪用。管辖交易所的有关业务活动，比如负责批准新合约的上市、审查交易所批准的会员资格、审查交易所做出的裁决等。

2021/7/1748

三.期货基础知识(一)期货品种介绍(二)期货交易流程(三)期货交易专业术语(四)大师成功法则(五)期货交易的基本特征(六)期货投资成功的方法2021/7/1749(一)期货品种介绍:1.全球期货品种期货品种金融期货商品期货利率期货外汇期货农产品期货金属期货股指期货原油期货2021/7/1750(一)期货品种介绍:2.金融期货：品种交易所最小变动价交易单位利率期货美国长期政府公债CBOT1/3231.25美元美国国库券CME0.0125美元欧洲美元外汇期货英磅CME0.000212.5美元日圆CME0.00000112.5美元股指期货沪深300中金所0.2300人民币台指期TAIFEX1200新台币日经225SGX-DT52500日圆2021/7/1751(一)期货品种介绍:3.商品期货：品种交易所最小变动价交易单位农产品期货黄豆、玉米、小麦CBOT1/412.5美元棉花郑州525人民币豆粕大连110人民币金属期货铝上海525人民币白银COMEX0.525美元原油期货燃料油上海110人民币轻原油NYMEX0.0110美元2021/7/1752(一)期货品种介绍:4.国内期货交易所品种2021/7/1753期货基础知识:(二)期货交易流程

1.开户

2.下单

3.竞价

4.结算

5.交割2021/7/1754(二)期货交易流程：1.开户流程2021/7/1755(二)期货交易流程：2.下单2021/7/1756(二)期货交易流程：3.竞价商品期货集合竞价时间:08:55～08:59;撮合成交时间08:59～09:0009:14～09:15

;成交价格确定原则:(1)此价格成交能够得到最大成交量;(2)高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交;(3)等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。不成交的单子自动进入开盘后的连续竞价

.集合竞价时间之前不可以报单.集合竞价时间可以报单，可以撤单.

撮合时间

不可以报单，不可以撤单

集合竞价时间，只能看到当下撮合价，看不到其他报价撮合成交时间，除了看到当下撮合价，还能看到其他五档报价

集合竞价时间，不可以看到当下可以撮合的价格撮合成交时间，可以看到最终撮合的价格和成交量2021/7/1757(二)期货交易流程：4.结算指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。2021/7/1758注:结算单指南(1)结算单的构成：根据有关《条例》的要求，期货交易结算单采用交易品种当日结算价作为基准，对交易头寸进行结算，因此叫做盯市交易结算单。它主要包括资金状况、出入金记录、成交记录、平仓明细、持仓明细、客户签署、追加保证金或强制平仓通知书七个部分。其中资金状况与客户签署是必须部分，其他记录视客户交易实况而有变化，无出入金、成交、平仓、持仓、追加或强平通知时则无记录。2021/7/1759注:结算单指南(2)结算单的分项解析：

资金状况:1）上日结存:上一交易日的客户权益;2）当日存取:当日出入金数量;3）当日盈亏：平仓明细中的平仓盈亏与持仓明细中的盯市盈亏之和;4）当日手续费:样本中的手续费收取标准以成交金额的万分之七点五为例;5）当日结存＝上日结存+当日存取+当日盈亏－当日手续费;6）浮动盈亏:指所有持仓头寸按买入价或卖出价与当日交易结算价之差乘以手数乘以合约单位计算出的盈亏总额。由于是盯市结算单，在此不记录该数据项。7）客户权益＝当日结存;8）保证金占用＝今结价＊持仓手数＊合约单位＊保证金比例;2021/7/1760注:结算单指南(3)结算单的分项解析：

资金状况:9）可用资金＝客户权益－保证金占用;10）质押金:客户以标准仓单等作抵押折算成交易保证金时的金额数;11）风险度＝保证金占用/客户权益,当风险度大于100%时，则须追加保证金;当风险度大于130%时则将会收到强制平仓通知.12）追加保证金:当保证金不足时须追加的金额，追加至可用资金为0以上。2021/7/1761注:结算单指南(4)结算单的分项解析：

成交记录

:1）交易日;2）合约;3）成交序号;4）买卖:指交易方向;5）投保：投机盘与套期保值头寸，通常客户参预的是投机交易，但是做为套期保值头寸就要注明是保值，这样按各交易所的有关规定，在进入交割月前一个提高保证金时，保值头寸可以得到低于投机头寸的保证金标准。6）成交价;7）手数;8）成交额＝成交价×手数×交易单位2021/7/1762注:结算单指南(5)结算单的分项解析：

成交记录

:9）开平：开仓、平仓，当日平仓称为平今仓;10）手续费：按期货代理合同的约定收取;11）平仓盈亏：与平仓明细中的数据一致，我们在下面给出解释。

平仓明细：1）合约;2）成交序号：与成交记录中的成交序号一致;3）买卖;4）成交价：平仓成交价;5）开仓价：此平仓头寸的开仓价格;6）手数;7）昨结算：上一交易日交易所公布的合约结算价;2021/7/1763注:结算单指南(6)结算单的分项解析：平仓明细:8）平仓盈亏：当日平仓盈亏＝开仓价与平仓成交价之差×手数×交易单位，隔日平仓盈亏＝平仓成交价与昨日结算价之差×手数×交易单位；9）原成交序号：指平仓头寸开仓时的序号，表明您的平仓不必一定按顺序进行，可以挑选您认为更合适的头寸平仓。

持仓明细：1）合约；2）买持：买单持仓量；3）买入价；4）卖持：卖出持仓量；2021/7/1764注:结算单指南(7)结算单的分项解析：

持仓明细：5）卖出价；6）昨结算；7）今结算:当日交易结算价；8）浮动盈亏：指买入价或卖出价与当日交易结算价之差×手数×交易单位，例如，当日结算价为16850，买入价为16850的10手买单，浮动盈亏为0,买入价为16800的5手买单浮动盈亏为（16850－16800）×5×5＝1250元。9）盯市盈亏：当日新增持仓＝开仓价与今结算之差×手数×交易单位；隔日持仓＝今结算与昨结算之差×手数×交易单位，例如，买入价为16850的10手买单是隔日持仓，盯市盈亏为(16850-16650)×10×5=10000元；买入价为16800的5手买单是当日新增持仓，盯市盈亏为（16850－16800）×5×5＝1250元。2021/7/1765注:结算单指南(8)结算单的分项解析：

持仓明细：10）投保：投机或保值。

客户签署。

盯市盈亏，它是将您当日新增持仓头寸的盈亏以结算价与当日成交价对比结算，隔日持仓以当日结算价与上一交易日结算价对比结算得到的，这种结算方法又叫做逐日盯市，你的资金权益以盯市盈亏计算而非浮动盈亏计算的。2021/7/1766(二)期货交易流程：5.交割期货交割

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期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。实物交割是指交易双方在交割日将合约所记载商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。在期货市场中，商品期货通常都会采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割，有的采用现金交割。目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。

2021/7/1767(二)期货交易流程：5.交割交割方式:实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。集中交割,即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。

滚动交割。即除了在交割月份的最后交易日对所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。滚动交割制度可以使交易者在交割月的第一个交易日就可进行交割，交割时间的选择更为灵活，可减少储存时间，降低交割成本。目前，大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易所的小麦期货均可采取滚动交割方式。

2021/7/1768注：上海期货交易所集中交割规定①实物交割必须在合约规定的交割期内完成。交割期是指合约月份的16日至20日。因最后交易日遇法定节假日顺眼延的或交割期内遇法定节假日的，均相应顺延交割期，保证有5个交割日。该五个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。②第一交割日：买方向交易所提交所需商品的意向书，内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。卖方将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。③第二交割日：交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。不能用于下一期货合约交割的标准仓单，交易所按所占当月交割总量的比例向买方分摊。④第三交割日：买方交款、取单。买方必须在第三交割日14：00前到交易所交付货款并取得标准仓单。交易所在第三交割日16：00前将货款付给卖方。⑤第四、第五交割日：卖方交增值税专用发票。

2021/7/1769(二)期货交易流程：5.交割交割结算价:是指在进行交割时用于商品交收时所依据的基准价格。不同的交易所，以及不同的实物交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。郑州商品交易所的PTA、白糖和棉花期货采取集中交割方式，交割结算价是期货合约交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价。上海期货交易所均采用集中交割方式，但其交割结算价是该期货合约最后交易日的结算价。大连商品交易所的所有品种均可采用滚动交割方式，滚动交割结算价为期货合约配对日结算价；若在最后交易日之后进行的交割，交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价。郑州商品交易所的小麦期货可采取滚动交割方式，但对于滚动交割和最后交易日之后进行交割，交割结算价均为配对日结算价。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水，以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。交易所会员进行实物交割，还应按照定向交易所缴纳交割手续费。

2021/7/1770注:期货交割之上海期货交易所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司于2009年2月19日注册，商标为H&H

，交割等级为标准级，外形尺寸805*184*90

mm，块重为20kg，每捆

54块。目前国内至少有包括青铜峡铝业股份有限责任公司等35家以上企业在上海期货交易所注册。2021/7/1771注:期货交割之上海期货交易所铝锭指定交割仓库1.上海国储天威仓储有限公司;2.中储发展股份有限公司;3.广东储备物资管理局八三○处;4.中国有色金属工业深圳仓储运输公司;5.中国有色金属广州供销运输公司;6.广东南储仓储管理有限公司;7.上海期晟储运管理有限公司;8.上海京鸿实业有限公司;9.无锡中储物流有限公司;10.浙江康运仓储有限公司2021/7/1772注:期货交割之上海期货交易所铝指定交割仓库收费标准

仓储租金:按日计算，自商品到库日起计租。1.库房元/吨*天；2.货场元/吨*天。进库费用：卸车至货位。专用线24元/吨；自送15元/吨。出库费用：专用线24元/吨；自提10元/吨。过户费：3元/吨。分检费：5元/吨，散捆混装分拣码垛。代办车皮申请：5元/吨，落实车皮计划。代办提运：2元/吨，接货、提运、交接。加急费：3元/吨。打包费:35元/吨。2021/7/1773(三)期货专业术语(1)1.熊市：处于价格下跌期间的市场。2.牛市：处于价格上涨期间的市场。3.套利:投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希望两个交易会产生价差而获利。

4.投机:为获取大量利润进行风险性买卖，不是为了避险或投资。

2021/7/1774(三)期货专业术语(2)5.买空:相信价格会涨并买入期货合约称"买空"或称"多头"，亦即多头交易。6.卖空:看跌价格并卖出期货合约称"卖空"或"空头"，亦即空头交易。7.基差（basis）：一种商品现货价格和期货价格之间的差异。8.持仓成本（carryingcharge,costofcarryorcarry）:在持有现货商品（如铜或大豆）期间支付的仓储费和保险费。在利率期货市场上，意指占用资金所支付的利息。

2021/7/1775注:期货价格与持有成本理论理论期货价格=现货价格+持有成本+运输费用若在同一地点，运输成本可不计。则有：理论期货价格=现货价格+持有成本其中：持有成本=仓储费+保险费+存货资金占用利息+其他费用这三项均与时间的长短成正比，表明了距离到期日越近，持有成本越小，现货价与理论期货价的差价越小，到了最后交易日，持有成本不存在，期货价格和现货价将合二为一。2021/7/1776(三)期货专业术语(3)9.升水:（1）交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用。（2）指某一商品不同交割月份间的价格关系。当某月价格高于另一月份价格时，我们称较高价格月份对较低价格月份升水。（3）当某一证券交易价格高于该证券面值时，亦称为升水或涨价。

10.开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为"开仓"或"建立交易部位"。

2021/7/1777(三)期货专业术语(4)11.持仓：交易者手中持有合约称为"持仓"。12.平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称"平仓"或"对冲"。13.开盘价：当天某商品的第一笔成交价。14.收盘价：当天某商品最后一笔成交价。15.最高价：当天某商品最高成交价。16.现货贴水（远期升水）,指现货价格低于远期价格。17.现货升水（远期贴水）：指现货价格高于期货价格。

2021/7/1778(三)期货专业术语(5)18.最低价：当天某商品最低成交价。19.最新价：当天某商品当前最新成交价。20.结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价。21.买价：某商品当前最高申报买入价。22.卖价：某商品当前最低申报卖出价。23.涨跌幅：某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。2021/7/1779(三)期货专业术语(6)24.涨停板：某商品当日可输入的最高限价(涨停板额=昨结算价+最大变动幅度)。25.跌停板：某商品当日可输入的最低限价(跌停板额=昨结算价-最大变幅)。26.控盘量：当前某商品未平仓合约总量27.移仓:移仓又称迁仓，是指将现有头寸向前或向后迁移的交易，具体操作方式是将现有头寸平仓的同时在近期或远期重新建立相同方向、数量相等的部位。2021/7/1780(三)期货专业术语(7)28.期货转现货，简称期转现。期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。期转现方法是：达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓(现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。2021/7/1781为什么期货市场吸引大量投机者

1.获利快，T+0模式

2.双向交易，多空均可

3.所需资金少，盈利率高

4.多数投资者都可以参与2021/7/1782期货投资成功=技术分析10%+资金管理20%+心理控制70%2021/7/1783

（四）大师成功法则罗杰斯的成功法则

A.独立思考

B.勤奋

C.绝不亏损

D.价值投资

E.静若处子2021/7/1784

斯坦利●克罗2021/7/1785

理查●丹尼斯2021/7/1786江恩期货比股票好做A.不用选股B.很强的季节性C.双向性D.时间限制2021/7/1787成为期货赢家五要素

1.资本——无论多少

2.知识——期货市场的基本知识、市场预测、风险收益比【了解自己在何时收益、了解何时有风险、明确止赢止损点】3.操作技巧——套利、套期保值、抢帽子、......4.心理素质——谦虚谨慎、平和【赚也是它、亏也是它、都是自己操作过程的一个步骤

5.诚实守信——【期货文化=诚信文化】2021/7/1788（五）期货交易的基本特征

合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度2021/7/1789期货交易的基本特征1：合约标准化

期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。

2021/7/1790例：上海期货交易所铝标准合约交易品种

:铝;交易单位:5吨/手;报价单位:

元(人民币)/吨;最小变动价位:5元/吨;每日价格最大波动限制

:不超过上一交易日结算价±4%;合约交割月份

:1～12月;交易时间

:上午9:00～11:30

,

下午1:30～3:00;最后交易日

:合约交割月份的15日(遇法定假日顺延);交割日期

:合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延);交割等级

:标准品:铝锭,符合国标GB/T1196-93标准中规定,其中铝含量不低于99.70%;替代品:LME注册铝锭,符合P1020A标准;交割地点

:交易所指定交割仓库交易保证金

:合约价值的5%;交易手续费

:不高于成交金额的万分之二(含风险准备金);交割方式

:实物交割;交易代码

:AL;上市交易所:

上海期货交易所2021/7/1791期货交易的基本特征2：交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。2.场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。

2021/7/1792期货交易的基本特征3:双向交易和对冲机制买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓2021/7/1793双向交易买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓2021/7/1794注:双向交易涵义：只要你看对方向，期货市场涨跌都可以挣钱。认为后势价格上涨：可以先买后卖，实现买低卖高。（跟现货交易、股票交易一样)；认为后势价格下跌：可以先卖后买，实现卖高买低。（如何理解：举例）理解：期货市场如何实现卖高买低的利润。例子（板书）：把自己作为贸易商，先借后还。期货交易是投资者通过缴纳保证金，向交易所借合约先在市场上预先销售（先卖），在到期之前无论价格高低都在市场上买回来（后买）还给交易所2021/7/1795期货交易的基本特征4:杠杆机制

5-10%保证金交易—杠杆效应

2021/7/1796期货交易的基本特征10090010090020010%10010%10%股票市场期货市场1001101102021/7/1797期货交易的基本特征100￥900100￥900010%10010%10%100%股票市场期货市场100100902021/7/1798保证金交易——以小博大2019年8月9日，当日金价下跌2%2021/7/1799注:保证金交易保证金交易的定义：

买卖期货合约只需要合约总价值的5-10%的资金就可以买进（或卖出）标准化的远期合约，而并不需要合约总价值的100%的资金。

比如：2个月以后到期的一吨铝的价格为20000元，我们只需要20000*8%=1600元就可以预先买进或卖出这一吨铝，如果我们认为2个月后铝价格是上涨的，我们打算买进100吨，只需要16000元/吨*100吨=160000元就可以拥有这份合同。买进这份合同后，铝价出现变化，我们这份合同将会升值或贬值。2021/7/17100保证金交易的杠杆效应价格200元/克，一手合约保证金：200×1000×10％＝20000元跌幅：200000×2％＝4000损失：4000/20000＝20％一手合约价值：200000元一手合约价值：200000元2021/7/17101期货交易的基本特征5:

每日无负债结算制度每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转;如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。

2021/7/17102风险控制方式－每日无负债的结算制度清算公司或交易所的结算部门每个交易日结束后对有头寸的投资者按当日结算价进行盈亏的计算，然后把盈余资金划入投资者的保证金帐户或把亏损金额从投资者的保证金帐户中划走。2021/7/17103期货交易的盈亏和手续费的计算方法盈亏计算方法：（开仓价和平仓价的差价）*买卖数量-交易手续费。例：2019年9月25日开仓：以19500元/吨的价格买入2019年12月份到期的上海期交所期铝合约100吨；2019日9月28日平仓：以20000元/吨的价格卖出2019年12月25日开仓买入的2019年12月份到期的上海期交所期铜合约100吨。盈利=（20000-19500）*100吨=500元/吨*100吨=50000元手续费的计算方法：合约总价值*手续费费率，或者：每手收取的手续费*买卖的手数数量，如上例：买入100吨期铜的总价值为19500元/吨*100吨，如果手续费的费率为万分之五，则费用为(19500*100)*0.0005=975元，或者：每手50元*20手=1000元2021/7/17104

(六)期货投资成功的方法

2021/7/17105

【一】对冲

2021/7/17106套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

【二】套利

2021/7/17107

(单设课程)

【三】套期保值

2021/7/17108

【四】基本面分析

1.周期分析方法：农产品的种植和播种周期

2.持仓榜分析法：

3.产量、进出口量、仓储量、结转库存等。

4.天气、播种面积等

2021/7/17109第一节基本分析法概念

是根据商品的产量、消费量和库存量(或者供需缺口)，即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。特点

(一)分析价格变动的中长期趋势

(二)研究的是价格变动的根本原因

(三)主要分析的是宏观性因素2021/7/17110需求与市场价格的关系需求法则

影响商品需求的５类因素：

价格越高，对它的需求量越小；价格越低，需求量越大。消费者的收入。一般而言，收入增加会导致对商品需求量的增加。消费者的偏好。相关商品价格的变化。相关商品可分为相互替代的商品和相互补充的商品。在互补商品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少；在替代品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。消费者预期的影响。需求弹性§需求的价格弹性是指需求量对价格变化的反应程度，或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。§当价格稍有下降即造成大量需求时，称之为需求有弹性；反之，当价格下跌很多，仅造成需求的少量增加时，则称之为需求缺乏弹性。(二)研究的是价格变动的根本原因商品市场的需求量构成

1．国内消费量2．出口量3．期末商品结存量2021/7/17111供给与市场价格的关系供给法则

影响商品供给的５类因素：

商品的价格。一般而言，价格上涨，供给量增加；价格下降时，供给量减少。生产技术水平。一般而言，技术水平低，供给量少；技术水平高，供给量就多。其他商品的价格水平。生产成本。生产成本上升，利润减少，供给量就会缩小；反之，成本下降致使利润增加，就会促使供给量扩大。预期。供给弹性§供给弹性是指价格变化引起供给量变化的敏感程度，即价格变动1%时供给量变动的百分比。§一般地说，大多数商品在短期内其供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性，生产者或厂商不可能仓促地依据价格短时间内的变化而频繁地改变生产计划。所以，大多数商品在短期内的供给价格弹性较低。商品市场的供给量构成

1．前期库存量2．当期生产量3．当期进口量2021/7/17112影响价格的其他因素供求关系经济波动周期因素对价格的影响金融货币因素的影响(利率和汇率)政治因素对价格的影响政策因素对价格的影响自然事件对价格的影响投机和心理因素对价格的影响2021/7/17113基本分析VS技术分析

基本面技术面

2021/7/17114第二节技术分析法概念通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向，即主要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形图表或指标系统进行分析研究，以预测期货价格走势的方法。技术分析法的三大假设一是市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素。三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。技术分析法的特点量化指标特性§趋势追逐特性§技术分析直观现实2021/7/17115五大主流技术分析法K线图形日本蜡烛图海龟交易体系技术指标理论－kdj、rsi、ma等江恩理论－角度线、方形图、轮中轮艾略特波浪理论周期理论－费波纳契数字、气节周期

2021/7/17116技术分析的理论基础

两种方法的区别：基础分析法试图找出价格趋势的成因技术分析法则简单地回答价格将如何变化的

三个假设：假设一市场行为反映一切假设二价格依趋势运动假设三历史往往重演2021/7/17117量价分析

量价分析的实质——动力与方向的分析成交量、未平仓量是动力价格走势是方向

成交量是在某一时间内买进或卖出的商品期货合约数量，通常是指每一交易日成交的合约数量。通常按单边计算，我国按双边。

持仓量（未平仓和约量）指已成交但尚未进行交割或对冲仍在期货市场上流通的期货合约总量2021/7/17118成交量分析

通常,在时间顺序上价格与成交量是同步同向的.成交量增加,价格上升;成交量下降,价格回跌.这是一种正常的量价关系.成交量后继乏力,而价格上升,则产生量价背离,这时应引起投资者的注意,量价背离是趋势反转的前兆.反之,成交量蓄力上升,而价格继续下降,则也产生量价背离,亦预示着价格走势的逆转.2021/7/17119成交量在价格分析中的作用

交易量大小反映市场的强烈程度和压力强弱验证价格形态期货市场中交易量分析的有限性

§停板

§合约挂牌到摘牌过程活跃程度不同2021/7/17120持仓量分析买方卖方持仓量变化多头开仓空头开仓增加（双开仓）多头开仓多头平仓不变（多头换手）空头平仓空头开仓不变（空头换手）空头平仓多头平仓减少（双平仓）2021/7/17121价格、交易量与持仓量关系表价格交易量持仓量市场状态技术特征上涨增加增加坚挺主升浪上涨减少下降疲弱下跌中的反抽下跌增加上升疲弱主跌浪下跌减少下降坚挺上涨中的调整2021/7/17122道氏理论与趋势分析市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为市场具有三种趋势

主要趋势次要趋势短暂趋势交易量在确定趋势中的作用收盘价是最重要的价格道氏理论2021/7/17123道氏理论与趋势分析回调与反弹

在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确有效。另外，这条直线延续的时间越长，就越具有效性。趋势线的作用。一是对价格今后的变动起起支撑和压力作用。二是趋势线被突破后，就说明价格下一步的走势将要反转。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。趋势线分析2021/7/17124趋势线分析BCADFACB上升趋势线下降趋势线趋势线对价格的变动起起支撑和压力作用（注意两图中A,B,C3点确认）。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用将相互交换角色

（注意E点）。EDEF2021/7/17125形态分析双重顶和双重底。颈线 头肩顶和头肩底。头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。三重顶(底)形态。圆弧形态。V形反转。反转形态

持续形态

三角形矩形旗形楔形

2021/7/17126

图形派1.持续型

A.夹板

(1)持续型【中继型】(2)夹板型(3)反转型2021/7/17127

B.三角形

（1）上升三角形---80%的概率继续上升2021/7/17128

B.三角形

（2）下跌三角形---80%的概率继续下跌2021/7/17129

B.三角形

（3）等腰三角形上升趋势中---80%的概率延续上升2021/7/17130

B.三角形

（3）等腰三角形下跌趋势中---80%的概率延续下跌2021/7/171312.反转型

A.头肩顶2021/7/17132

2.反转型

B.头肩底2021/7/171332.反转型

C.双头

【M头】2021/7/171342.反转型

D.双底

【W底】2021/7/17135

2.反转型

F.夹板2021/7/17136指标派2021/7/17137指标分析摆动类技术指标

威廉指标(WMS)

随机指数指标（KDJ）相对强弱指标(RSI)问题１：各指标的快慢先后顺序？WMS＞K>D问题２：各指标的买卖条件分别是什么？P300-P306问题3：什么是背离？如何用它来辅助交易？P301,P3062021/7/17138其他技术分析方法a43215cb波浪理论江恩理论周期理论与相反理论§每个