传媒行业7月经营跟踪：《斗罗大陆》表现亮眼-20210812-国金证券-19正式版

2021年08月日证券研究报告消费升级与娱乐研究中心传媒行业专题分析报告行业专题研究报告传媒7月经营跟踪：《斗罗大陆》表现亮眼基本结论7月游戏跟踪：政策端：7月游戏版号下发环比保持稳定，头部游戏公司保持稳定版号

获取。7月日，国家新闻出版署公布了新一批的国产网络游戏审批

信息，本次过审游戏共87款，环比6月增加1款，其中腾讯、网易、

B站、吉比特等头部游戏运营公司均有版号下发。行业端：头部游戏流水排名较为稳定，二线龙头新游戏表现较好。国内

方面，7月中国Store持前2名，完美世界新游戏《梦幻新诛仙》进入7月收入榜前10，排

名第6。海外端，7月36个中国厂商入围全球手游发行商收入榜

TOP100，合计收入近23.9亿美元，环比上升6.7%。在36腾讯、网易保持领先地位，二线龙头三七互娱凭借《末日喧嚣》在海外

7月收入环比

增长13%，排名从6月的第8名上升至7月的第6名。7月流媒体跟踪：政策端：电视剧备案数量环比保持稳定增长，电视剧供给有望保持稳

定。根据新剧观察，7月国家电视广播总局发布全国电视剧拍摄制作备

案公示39部，环比增加1部，电视剧备案数量整体水平保持稳定。影视赛道：热门影视剧播放平台上，爱奇艺、腾讯保持领先地位，芒果占比有所增长。根据徳塔文数据，年7月，电视剧景气指数排行榜前10作品中，腾讯视频、爱奇艺播放占比分布为50%、40%，保杨晓峰分析师S执业编号：S1130520040001yangxiaofeng＠TV占比环比有所提升，从6月10%提升至7月20%。综艺赛道：芒果月环比有较大提升，热门新播综艺推动占有率提

高。根据骨朵数据，7月全网热度前10综艺中，播出平台为芒果、

腾讯视频、爱奇艺、优酷的占比分别为50%、20%、30%、10%，其中

芒果TV的《中餐厅57月新播综艺。热门新综艺也

推动芒果TV占比环比提升，从6月30%提升至7月的50%。投资建议低估值游戏板块和优质流媒体有望获得更多关注：游戏板块目前整体估

值较低，随着游戏出海势头加强，叠加暑期热门游戏上线，后续有望开

启增长。优质流媒体公司随着Q3热门综艺和影视剧持续推出，有望持

续推动公司收入增长。建议关注标的：三七互娱、芒果超媒、吉比特、宝通科技。风险提示影视综艺节目上线表现及招商情况不及预期；游戏上线表现不及预期；线下恢复不及预期：行业政策风险-1-敬请参阅最后一页特别声明每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者

所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。传媒行业专题分析报告内容目录一、游戏板块7月跟踪...................................................................................41.17月政策层面跟踪..................................................................................41.2行业层面跟踪........................................................................................51.3重点个股跟踪........................................................................................7二、流媒体板块7月跟踪...............................................................................92.1行业政策跟踪........................................................................................92.2影视热度跟踪......................................................................................102.3综艺热度跟踪......................................................................................122.4国创动漫热度跟踪..............................................................................152.5电影票房跟踪.....................................................................................16三、投资建议...............................................................................................17四、风险提示...............................................................................................18图表目录图表1..........................................................................4图表2：7月过审国产游戏类型分布................................................................4图表3：国家文化出口重点游戏项目...............................................................4图表4...................................................................5图表5：国内市场各类游戏收入占比..................................................5图表6...................................................................5图表7：海外游戏市场收入占比......................................................................5图表8：7月中国手游收入Top10..................................................6图表9：7月中国手游发行商收入Top30.........................................................6图表10：6月中国手游发行商收入Top30.......................................................7图表：三七互娱代表性手游国内Store畅销榜排名..............................8图表12：三七互娱代表性手游美国Store畅销榜排名..............................8图表13：三七互娱代表性手游日本Store畅销榜排名..............................8图表14：吉比特代表性手游国内Store畅销榜排名.................................9图表15：完美世界代表性手游Store畅销榜排名.....................................9图表16：月备案电视剧（部）................................................................10图表17：6月备案电视剧类型分布...............................................................10图表18：7月电视剧景气指数排名Top10.....................................................10图表19：6月电视剧景气指数排名Top10.....................................................11图表20：7月连续剧景气指数播出平台占比......................................12图表21：6月连续剧景气指数播出平台占比......................................12-2-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表22：7月综艺热度指数Top10...............................................................12图表23：6月综艺热度指数Top10...............................................................13图表24：7月热度前十综艺平台独占比例.....................................................13图表25：6月热度前十综艺平台独占比例.....................................................13图表26：月新播综艺及广告植入数量情况..............................................14图表27：7月新播电视综艺植入广告品牌数量以及投放节目数量情况...........14图表28：7月新播网络综艺植入广告品牌数量以及投放节目数量情况...........15图表29：电综7月主要行业广告投放占比....................................................15图表30：网综7月主要行业广告投放占比....................................................15图表31：7月国创动漫热度排名...................................................................16图表32：5月热度前10国创动漫播放平台占比............................................16图表33：7月热度前10国创动漫播放平台占比............................................16图表34：7月电影票房Top10......................................................................17图表35：7月影片票房占比..........................................................................17-3-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告一、游戏板块7月跟踪1.17月政策层面跟踪7月游戏版号下发，腾讯、网易、B站新游在列7月22日，国家新闻出版署公布了新一批的国产网络游戏审批信息，本次

过审游戏共87款，环比6月增加1款，其中有81款手游（休闲益智类手游

285款端游、2款游戏以及1款网页游戏，其中《军师大时代》和

《海沙风云》均为双端同时过审游戏，双端共用一个版号。国产游戏审批仍维

持每月1-2批，每批80-90个游戏的良好态势。7B单之列。图表1：版号过审数量（款）图表2：7月过审国产游戏类型分布00521月国产月国产月进口手游端游主机网页来源：国家新闻出版署、国金证券研究所来源：国家新闻出版署、国金证券研究所6月共有86款国产游戏、43的《造梦大乱斗》等国产游戏过审；腾讯代理的

2A20202》等进口游戏过审。截止目前，2021年已过审国

产版号688个。国家文化出口重点名单公布：9款游戏，68家游戏公司入选中国商务部在官网上公示：2021-2022年度国家文化出口重点企业和重点

项目名单，其中68个游戏公司入选重点企业，包括腾讯科技、网易雷火、沐

瞳科技、游族网络、巨人移动、4399、中手游、三七互娱等等；同时也有9款

legend：bangbang丹心》等。这表明国家对游戏文化产业的认可与扶持，游戏出海产业有望迎来

新的增长。图表3：国家文化出口重点游戏项目序号地区项目名称企业名称1上海市明日方舟上海鹰角网络科技有限公司2上海市球球大作战巨人移动科技有限公司3上海市Legends:BangBang上海沐瞳科技有限公司4上海市米哈游原神游戏软件上海米哈游影铁科技有限公司-4-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告5江苏省《浮生为卿歌》手游苏州好玩友网络科技有限公司6湖北省《贪吃蛇大作战》游戏精品打造与出海战略武汉微派网络科技有限公司7重庆市3D模拟经营角色扮演游戏项目重庆帕斯亚科技有限公司8四川省《爱丽丝的衣橱》项目成都火龙果科技有限公司9深圳市新射雕群侠传之铁血丹心深圳市中手游网络科技公司来源：中国商务部、国金证券研究所1.2行业层面跟踪2021上半年中国市场游戏收入超亿元，移动游戏收入占比76.26％据游戏工委和伽马数据7月共同发布的《2021年1-6月中国游戏产业报告》

显示，2021国内上半年的游戏市场实际销售收入达到了1504.93亿元，同比增

长7.89％，整体保持稳定增长。自研游戏成为中国手游的重要部分，中国自研

的游戏实际销售收入达1301.12亿元，同比增长8.3％，占中国游戏市场实际

销售收入的八成以上。上半年国内市场，移动游戏收入占市场总收入的76.26%，客户端游戏为19.86%，网页游戏为。移动游戏仍占据主位，是国内游戏市场收入的主

要来源。图表4：国内游戏市场收入（亿）图表5：国内市场各类游戏收入占比02020H12021H1中国自研游戏收入非自研游戏收入移动游戏客户端游戏网页游戏其他来源：游戏工委、国金证券研究所来源：游戏工委、国金证券研究所海外市场方面，中国自研产品在海外销售收入达亿元，同比增长11.58％，持续保持增长，游戏出海已经成为大势所趋。从国家和地区分布看，

美、日、韩仍是主要市场，收入占海外市场总收入的59.51%。图表6：出海游戏市场收入（亿）图表7：海外游戏市场收入占比2020H12021H1美日韩市场其他市场-5-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告来源：游戏工委、国金证券研究所来源：游戏工委、国金证券研究所中国Store手游收入排行榜根据Sensor数据，2021年7游《原神》紧随其后。与上月相比，完美世界《梦幻新诛仙》、腾讯《穿越火

《万国觉醒》则跌出榜单前十。图表8：7月中国Store手游收入本月前10开发厂商上周排名上月前10开发厂商上周排名王者荣耀腾讯1王者荣耀腾讯1和平精英腾讯2和平精英腾讯2梦幻西游网易3梦幻西游网易3灵犀互娱5摩尔庄园雷霆游戏原神米哈游6灵犀互娱4梦幻新诛仙完美世界原神米哈游5穿越火线腾讯阴阳师网易天涯明月刀腾讯9万国觉醒莉莉丝一念逍遥雷霆游戏10天涯明月刀腾讯8率土之滨网易一念逍遥雷霆游戏9来源：SensorTower、国金证券研究所中国手游发行商收入排行榜根据Sensor数据，2021年7月，共有36个中国厂商入围全球手

游发行商收入榜TOP100，合计收入近亿美元，环比上升6.7%，占全球

TOP100手游发行商收入的39.1%与上月相比，腾讯、网易稳定在前2名，趣加、莉莉丝、米哈游稳定在前

5名。三七互娱凭借《末日喧嚣》在海外市场的亮眼成绩，以及新上市的《斗

7月收入环比增长13%，排名第6。完美世界受益于《梦

幻新诛仙》的优秀表现，排名第9。图表9：7月中国手游发行商收入排名游戏厂商排名游戏厂商排名游戏厂商1腾讯11友塔游戏21游族网络2网易12麦吉太文22有爱互娱3米哈游13江娱互动23悠星网络4趣加14龙创悦动24智明星通5莉莉丝15壳木游戏25多益网络6三七互娱16雷霆游戏26友谊时光7灵犀互娱17沐瞳科技27尼毕鲁-6-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告8博乐科技18朝夕光年28英雄互娱9完美世界19439929龙腾简合10天盟数码20乐元素30哔哩哔哩来源：SensorTower、国金证券研究所图表10：6月中国手游发行商收入排名游戏厂商排名游戏厂商排名游戏厂商1腾讯11博乐科技21有爱互娱2网易12友塔游戏22游族网络3莉莉丝13麦吉太文23悠星网络4米哈游14龙创悦动24完美世界5趣加15江娱互动25多益网络6雷霆游戏16壳木游戏26紫龙游戏7灵犀互娱17439927友谊时光8三七互娱18乐元素28心动网络9天盟数码19朝夕光年29尼毕鲁10沐瞳科技20哔哩哔哩30龙腾简合来源：SensorTower、国金证券研究所1.3重点个股跟踪1）三七互娱2021年月，三七互娱在国内主要手游为《荣耀大天使》、《斗罗大

前稳定在游戏畅销榜前60100左右。7

月22日新上线自研手游《斗罗大陆〃魂师对决》表现较为优异，内稳定在

畅销榜第6。-7-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表：三七互娱代表性手游国内Store畅销榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310荣耀大天使武魂觉醒魂师对决来源：七麦数据、国金证券研究所三七互娱在海外市场发行的手游《&survival&survival》在美国、日本Store畅销榜排名

稳居前40Store畅销榜排名稳居前100。图表：三七互娱代表性手游美国Store畅销榜排图表：三七互娱代表性手游日本Store畅销榜排名名005puzzles&survival(美)puzzles&survival(日)江山美人来源：七麦数据、国金证券研究所来源：七麦数据、国金证券研究所2）吉比特2021年7月，吉比特旗下代表性手游《问道》表现依旧强势，榜单排名稳

定在前30。于2021年1月上新的手游《一念逍遥》取得优异成绩，成为

吉比特重要支柱之一，国内畅销榜排名维持在前20左右。于5月发行的手

游《摩尔庄园》在版本更新后表现后所回升。-8-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表14：吉比特代表性手游国内Store畅销榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310问道一念逍遥摩尔庄园来源：七麦数据、国金证券研究所3）完美世界2021年760湖手游》的排名则保持在前100左右。完美世界于6月新上新手游《梦幻

诛仙》取得优异成绩，7月国内畅销榜排名稳定在前10。图表15：完美世界代表性手游Store畅销榜排名7/17/37/57/77/97/117/137/157/177/197/217/237/257/277/297/310梦幻新诛仙新笑傲江湖新诛仙来源：七麦数据、国金证券研究所二、流媒体板块7月跟踪2.1行业政策跟踪电视剧备案数量环比保持稳定，6月备案电视剧39部。根据新剧观察，7

月国家电视广播总局发布6月全国电视剧拍摄制作备案公示，2021年6月，

全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共39部、集；二年5月，

全国电视剧拍摄制作备案公示的剧目共38部、集，环比增长上，6

月剧目备案增加1部，剧集备案增加90集。电视剧备案数量整体水平保持

稳定。-9-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告现、当代题材影视剧仍是主流题材。按题材划分，现、当代题材30部、

集，近代题材8部、252集，古代题材1部、集。知名制作公司中，

正午阳光新增《欢乐颂4》一部电视剧备案，鑫宝源新增《青年特工》一

部电视剧备案，留白影视新增《熟年》一部电视剧备案，世纪华纳新增

《公诉精英》一部电视剧备案，紫禁城影业新增《不见不散》一部电视剧

备案，芒果TV新增“季风剧场”定制据《张卫国的夏天》一部电视剧备

案。图表16：5-6月备案电视剧（部）图表17：6月备案电视剧类型分布50现当代题材近代题材古代题材月月来源：国家广播电视总局、国金证券研究所来源：新剧观察、国金证券研究所2.2影视热度跟踪根据徳塔文数据，2021年7月，电视剧景气指数排行榜排名前三的作品依

1.961玦1.689（得分1.524爱奇艺、腾讯视频占有率较高，芒果热门影视剧占比环比有所提升。

7月电视剧景气指数排行榜的连续剧中，主要播放平台为腾讯视频、

爱奇艺、优酷以及芒果tv。其中，腾讯视频和爱奇艺剧集占有率较

高，分别为50%、40%。在环比上，芒果tv的热门影视剧的播放占比有所

提高，从6月10%提升至7月的20%，而优酷影视剧的占比相对保持稳定。图表18：7月电视剧景气指数排名片名得分播出平台公司你是我的荣耀腾讯视频企鹅影视千古玦尘腾讯视频企鹅影视玉楼春优酷欢娱影视心跳源计划腾讯视频、爱奇艺悦凯影视北辙南辕爱奇艺爱奇艺你微笑时很美腾讯视频、优酷优酷大决战腾讯视频、爱奇艺中央广播电视总台-10-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告变成你的那一天爱奇艺爱奇艺对你的爱很美1.050芒果tv贰零壹陆影视我在他乡挺好的0.992芒果tv芒果来源：徳塔文数据、国金证券研究所图表19：6月电视剧景气指数排名片名得分播出平台公司叛逆者爱奇艺中央电视台千古玦尘腾讯视频企鹅影视你微笑时很美腾讯视频、优酷优酷爱上特种兵爱奇艺爱奇艺大决战腾讯视频、爱奇艺中央广播电视总台变成你的那一天爱奇艺爱奇艺月光变奏曲爱奇艺爱奇艺猎狼者0.929芒果tv芒果tv海上繁花腾讯视频、爱奇艺幸福蓝海刑侦日记优酷优酷来源：徳塔文数据、国金证券研究所--敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表20：7月连续剧景气指数播出平台占比图表21：6月连续剧景气指数播出平台占比腾讯视频爱奇艺优酷芒果tv腾讯视频爱奇艺优酷芒果tv来源：徳塔文数据、国金证券研究所来源：徳塔文数据、国金证券研究所2.3综艺热度跟踪2.3.1全网综艺热度7月情况跟踪根据骨朵数据，2021年764.8、快乐大本营2021（全网热度62.420212021》紧随其后。芒果热门综艺相对占优，环比数量呈现增长趋势。7月榜单上的综艺的

主要播放平台有爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果tv；其中独播综艺方面，

芒果TV前十综艺占有率最高，占比50%，其次为爱奇艺、腾讯视频、优

酷，独播比例分别为20%、10%、10%。环比方面，芒果TV独播比例有较大提升，从6月的30%提升至7月的

50%。爱奇艺、优酷独播比例保持稳定。图表22：7月综艺热度指数片名全网热度指数单月播放量播出平台向往的生活第五季亿芒果快乐大本营2021亿芒果中餐厅第五季4945万芒果非诚勿扰2021-优酷萌探探探案-爱奇艺天天向上20213945万芒果中国好声音20211763万腾讯视频、爱奇艺、优酷再见爱人亿芒果心动的信号第四季-腾讯视频奇异剧本鲨-爱奇艺来源：骨朵数据、国金证券研究所-12-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表23：6月综艺热度指数片名全网热度指数单月播放量播出平台向往的生活第五季亿芒果快乐大本营2021亿芒果天天向上20215242万芒果非诚勿扰2021-优酷萌探探探案-爱奇艺五十公里桃花坞65万腾讯视频恰好是少年-腾讯视频奔跑吧第五季-爱奇艺拜托了冰箱轰趴季121万腾讯视频让生活好看-腾讯视频来源：骨朵数据、国金证券研究所图表24：7月热度前十综艺平台独占比例图表25：6月热度前十综艺平台独占比例播放平台前10综艺占比播放平台前10综艺占比腾讯视频10%腾讯视频40%爱奇艺20%爱奇艺20%优酷10%优酷10%芒果50%芒果30%来源：骨朵数据、国金证券研究所来源：骨朵数据、国金证券研究所2.3.2广告植入情况跟踪根据击壤洞察，全网新播综艺与广告植入品牌数量均呈现环比增长趋势。

7月新开播22档综艺，其中包括9档电视综艺、13档网络综艺，环比增

长10档，预计随着暑假的来临，综艺数量有望进一步提升。7月综艺节目

广告植入品牌量为105个，环比增长55个品牌，其中电视综艺合作品牌

48个，网综合作品牌57个。-13-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表26：5-7月新播综艺及广告植入数量情况150%100%80600%40200-100%节目数品牌数节目数量环比品牌数量环比来源：击壤洞察、国金证券研究所在广告主类型分布上，芒果旗下的小芒电商植入了芒果体系内多个综艺节

目，有望加速品牌知名度的提升。7月新播电视综艺广告主以互联网品牌、

饮料品牌、食品品牌为主，植入品牌数量分别为10、9、8个，植入节目

数量分别为8、6、5个，其中互联网品牌方面，芒果旗下的小芒电商植入

5》2档节目；饮料品牌方面，

5》2档节目；

图表27：7月新播电视综艺植入广告品牌数量以及投放节目数量情况121086420品牌数节目数来源：击壤洞察、国金证券研究所7月新播网络综艺广告主同样以互联网、饮料品牌为主，分别为17、10个

品牌，植入节目数量分别为13、9个，其中互联网品牌方面，芒果旗下的-14-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告小芒电商植入了芒果TV图表28：7月新播网络综艺植入广告品牌数量以及投放节目数量情况181614121086420品牌数节目数来源：击壤洞察、国金证券研究所在广告主集中度上，电视综艺品牌集中度较高的分别时互联网、饮料、食

品，植入品牌数量占20%、18%、16%，相比电视综艺广告

主分布，网络综艺更受互联网和饮料品牌青睐，互联网行业和饮料行业的

植入品牌数量占行业的33%、20%。图表29：电综7月主要行业广告投放占比图表30：网综7月主要行业广告投放占比互联网饮料食品交通互联网饮料食品家用电器酒类化妆品浴室用品娱乐及休闲娱乐及休闲家用电器交通金融投资行业家居来源：击壤洞察、国金证券研究所来源：击壤洞察、国金证券研究所2.4国创动漫热度跟踪腾讯视频保持领先地位，根据骨朵数据，7月全网国创动漫热度排行榜上，前

三位分别为斗罗大陆（全网热度68.4754.00界（全网热度53.426.2亿、亿、亿。在平台占比上

腾讯视频相比5月有较大增长，保持领先地位，7月热度前10的国创动漫，腾

讯视频占90%，哔哩哔哩占比10%。相比5月，腾讯视频占比从60%增长至

7月的90%。-15-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表31：7月国创动漫热度排名片名全网热度指数单月播放量播出平台斗罗大陆亿腾讯视频斗破苍穹亿腾讯视频完美世界亿腾讯视频一念永恒亿腾讯视频画江湖之不良人亿腾讯视频灵剑尊亿腾讯视频天宝伏妖录第二季1573万哔哩哔哩西行记亿腾讯视频狐妖小红娘7095万腾讯视频绝世武魂亿腾讯视频来源：骨朵数据、国金证券研究所图表32：5月热度前10国创动漫播放平台占比图表33：7月热度前10国创动漫播放平台占比来源：骨朵数据、国金证券研究所来源：骨朵数据、国金证券研究所2.5电影票房跟踪根据猫眼专业版数据，受近期疫情影响，电影市场相对低迷。2021年7

月全国电影票房共收获32.27亿元，较年同期的亿元，缩水超

25亿元，降幅达44%。总场次1130.8万场，总人次8838.9万，平均票价

36.5元。7月共有48部电影上映，其中月票房TOP312.381921》4.172：青蛇劫起》3.44亿元。电影票

房向头部电影倾斜趋势明显。-16-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告图表34：7月电影票房电影票房(百万)票房占比平均票价(元)场均人次中国医生1238.6638.38%131921417.2112.93%9白蛇2：青蛇劫起344.5510.68%9燃野少年的天空159.746157.0516革命者131.855盛夏未来11新大头儿子和小头爸爸4完美爸爸365俑之城5当男人恋爱时5来源：猫眼专业版、国金证券研究所图表35：7月影片票房占比top1top3top10其他来源：猫眼专业版、国金证券研究所三、投资建议A股市场投资风格切换过程中，低估值”“高成长性”的游戏板块和优质

流媒体公司有望获得关注。游戏板块目前整体估值较低，后续随游戏出海

势头加强，叠加暑期热门游戏的上线，3Q21游戏公司有望开启增长。同

时优质流媒体公司随着Q3热门综艺和影视剧持续推出，有望持续推动公

司收入增长。①7月22日上线，效果良好，截至

2021.07.24，魂师对决稳定在iOS101Q21公

司实现营收38.2；归母净利润1.2亿元，同比下降-17-敬请参阅最后一页特别声明传媒行业专题分析报告84%。1Q21海外市场总营收超5亿人民币，同比增长130%《&

Survival》报告期内月流水近1.5亿元人民币。由于1Q21新游密集上线导

致销售费用大幅增加和研发投入的增加，业绩短期承压，预计随着3Q21

《斗罗大陆：魂师对决》上线叠加Q1、Q2新游戏的利润回收，Q3有望

成为公司利润释放高点。7月12日，公司发布半年度业绩预告，预

计归母净利润7.8亿元亿元，同比下降。公司第一季

度销售费用逐步回收，第二季度公司归母净利润环比增幅超567.96%，预

计随着游戏产品运营渐趋成熟，前期投入有望逐步实现收益。②芒果超媒：公司营收47%，归母净利润为

7.73亿元，同比增长61.18%。我们认为热门综艺的招商以及季风剧场持

续拓宽用户群体，持续推动公司收入增长。1）综艺端，关注度较高的新综

Q3上线，热门综N代《朋友请

听好2》在陆续上线，有望推动广告收入和会

员数进一步增长。2）影视剧端，芒果TV季风剧场的《我在他乡挺好的》

上线效果良好，目前累计播放量已达8.5亿，预计季风剧场后续将会进一

步推动会员数量增长。3）会员价格端，在爱奇艺、腾讯视频纷纷提价的背

景下，芒果会员的远低于爱奇艺，会员价提升空间较大，未来会员

收入有望进一步提升。6月1日上线，截至2021.08.08，排名iOS畅

销榜第2021.08.08iOS游戏畅销榜前

20名。1Q21同比增长51.09%，达亿，归母净利润亿，同比增长，

增速小于营收增长主要系《一念逍遥》上线初期的营销推广支出较高。海

行权。在2019年新设立了日本子公司和香港子公司信息，加大海外市场

布局。7月15日，公司发布半年度业绩预增预告，预计实现归母净

利润8.8亿元-9.08亿元，预计同比增长60%-65%，业绩预增主要由于

司转让厦门青瓷数