财务报表分析之盈利能力分析

浙江森马服饰股份有限企业财务分析之盈利能力分析—年第一学期选修课程：财务报表分析学院：自动化学院专业班级：自动化专业（卓越工程师）1301班姓名：鲁梦如学号：任课教师：杨诗炜年10月森马服饰财务分析之盈利能力分析服饰行业背景目前我国经济的持续增长，伴随人们消费观念的转变和购置能力的提高，以便舒适，显示自我的休闲服饰成为人们的首选。据不完全记录，目前我国休闲服饰专业生产厂家已打万余家，休闲服饰品牌多达多种，生产区域重要分布在广东、福建、浙江、山东等地。据推算，目前休闲服饰的销售额占全国整个服装业的18%左右，由此可见，休闲服饰在我国的服装产业中渐居主导地位，并且正在成为服装行业新的增长点。九十年代初期，佐丹奴，真维斯，堡狮龙等香港品牌率先进入内地市场，专卖店以燎原之势从广东沿海都市迅速席卷全国，遍及各大都市。巨大的市场容量，使诸多厂家改做休闲服饰，国内休闲装品牌随之崛起，如自由鸟，意丹奴等。在正装市场逐渐萎靡的状况下，许多正装品牌也跃跃欲试大作休闲文章，相继生产休闲装，如国内正装领域持续数年销量排名第一的雅戈尔，为了保持领先的市场份额，也开始设计生产休闲装。目前，国内已经形成了江浙一带的海派休闲装，如美邦，高邦，唐狮，森马等；广东中山沙溪为关键的粤派休闲服，如柏仙多格，适马，汉弗莱等；以福建泉州为关键的闽派休闲服，如七匹狼，柒牌，九牧王，利郎等。森马企业简介森马集团有限企业于1996年12月18日创立于浙江省温州市，是一家以虚拟经营模式为特色，以系列休闲服饰为主导产业的无区域集团。集团企业既有休闲装“semir”及童装“balabala”等两个著名服装品牌。森马集团有限企业以“创大众服饰名牌”为发展宗旨，积极推行特许经营发展模式，休闲装和童装品牌连锁网点遍及全国二十九个省、市、自治区、直辖市，形成了完整的市场网络格局，到目前为止，森马在全国各地的销售网点已达5000多家。森马先后与法国PROMOSTYLE企业、韩国色彩协会、德国永恒力物流、北京用友软件、上海奥美广告、美世征询、上海东华大学、浙江理工大学等一批国内外机构结成战略合作伙伴，成立设计开发中心和技术中心，一直致力于国际化与本土化、时尚与流行的完美结合。又与世界顶级征询企业--麦肯锡展开了深度合作，为森马制定了未来五年的战略发展目的，致力把森马、巴拉巴拉打导致为一种真正的民族品牌、世界品牌；自创立以来，大胆采用虚拟经营模式，巧妙地采用“借鸡生蛋”的虚拟生产方略，在珠三角、长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬的专业生产厂家，强强联合，实行订单化生产。同步强化品质管理。企业关键理念：崇德尚贤，友好共赢。企业宗旨：创大众服饰名牌，建森马恒久事业。企业愿景：把森马品牌传播到世界的每一种角落，每一种消费者心中。企业使命：发明社会财富，培育未来的成功者。企业精神：坚韧至恒，诚信致远。企业价值观：为企业寻求发展，为客户发明价值，为员工成就未来，为社会奉献财富。盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目的，是企业生存和发展的木质基础，它不仅关系到企业所用者的投资酬劳，也是企业偿还债务的一种重要保障。因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关系企业的盈利能力。盈利能力分析是企业财务分析的重要构成部分，也是评价企业经营管理水平的重要根据。评价企业盈利能力的财务比率重要有资产酬劳率、股东权益酬劳率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净益率等，对于股份有限企业，还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利支付率、每股净资产、市盈率等。本次对森马服饰的盈利能力分析将以森马服饰~有关数据和图表为基础从净资产收益率（股东权益收益率）、总资产收益率、净利润率（销售净利率）和毛利率（销售毛利率）四个指标来进行判断。~森马服饰盈利能力分析的几项财务比率（%）图1汇报日期/12/31/12/31/12/31主营业务利润率(%)34.4733.0536.72总资产净利润率(%)9.58.2819.36成本费用利润率(%)21.9717.9427.06营业利润率(%)16.9514.0120.85销售净利率(%)12.3610.7715.76净资产收益率(%)11.169.6915.77股本酬劳率(%)173.45138196.61三项费用比重(%)13.816.4513.74非主营比重(%)3.586.37-0.26~森马服饰的几项盈利能力指标图2净资产收益率净资产收益率又称股东权益酬劳率/净值酬劳率/权益酬劳率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市企业盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，阐明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，阐明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。图3从上面的折线记录图可以直观看出：08~12森马的净资产收益率一直在大幅下降，稍有回升，但总体上是下降的。由此可以看出：森马对股东投入资本的运用效率总体上在不停下降。总资产收益率总资产收益率是分析企业盈利能力时又一种非常有用的比率。是另一种衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目的的实现实状况况时，投资者往往关注与投入资产有关的酬劳实现效果，并常常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROTA）是一种更为有效的指标。总资产收益率的高下直接反应了企业的竞争实力和发展能力,也是决定企业与否应举债经营的重要根据。总资产收益率的计算公式是：总资产收益率=净利润÷平均资产总额((年初资产总额+年末资产总额)/2)×100%。图4从上面的折线记录图可以直观看出：08~12森马的总资产收益率一直在大幅下降，稍有回升，但总体上是下降的。右图体现了森马的资产运用效率有下降的趋势，其盈利的稳定性也在不停减少，面临的风险不停增大。净利润率利润率又称销售净利率是反应企业盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。净利润率计算公式：净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100%。图5从上面的折线记录图可以直观看出：08~09森马的利润率是上升的，09~略有下降，11~12大幅下降，而12~13稍有回升，但总体上来说是下降的。由此可以看出森马的营业收入不稳定，盈利能力较差。毛利率毛利率（Profitmargin），又称销售毛利率，是一种衡量盈利能力的指标，一般用百分数表达。在经济含义中，毛利率越高则阐明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强。毛利率计算公式：毛利率（销售毛利率）=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%。图6从上面的折线记录图可以直观看出：08~11森马的毛利率是不停上升的，11~有所下降，而12~13稍有回升，但总体上来说是上升的。由此可以看出森马控制成本的能力比较强，不过不稳定，盈利能力有待提高。盈利能力综合分析资产净利润率重要用来衡量企业运用资产获取利润的能力，反应了企业总资产的运用效率，表达企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，阐明企业所有资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。资本收益率越高，阐明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要根据。对企业经营者来说，假如资本收益率高于债务资金成本率，则