世界黄金货币的演变

世界黄金货币的演变

不同货币制度下的“两重天”金本位制的建立19世纪末。20世纪，世界上大多数国家实施了金本位制或与金本位制国家相连的金本位制。他们希望通过黄金和人民币的稳定来实现国内货币的稳定。19世纪90年代，发现南非大金矿床的结果也支持了这些国家货币制度的成功转型。但是要想长久维持这种货币制度,必须要有足够的黄金,并且保持黄金在国际间的自由流动和均衡分布。事实上这些条件根本无法满足,到1913年末,世界黄金存量的三分之二都集中到了英国、美国、法国、德国和俄国五国,黄金分布严重失衡。即使在这些国家,黄金存量也远远不能满足需求,从而不得不依靠可与黄金自由兑换的信用货币来支撑。在金本位制全胜时期(1885~1913年),世界货币供给总量中信用货币的比例由62%上升到了83%;英国、美国和法国三国同一时期信用货币的占比则由66%上升到了83%。由于英国的经济大国和债权大国地位(更准确地说,当时的国际金本位制就是英镑金汇兑本位制,各国持有英镑或本国货币与英镑保持相对固定,并通过可与金币兑换的英镑的稳定,间接维持本国货币的稳定),以及黄金增长的滞后,使英国不断面临通货紧缩的危机,而每一次危机的解决都是不得不放松货币发行的黄金准备制度。可以说,在第一次世界大战前,这种货币制度的基础已经岌岌可危。第一次世界大战后,英国由债权国变为债务国,德国、奥地利和意大利等30多个国家由金本位制退到金汇兑本位制,英国、法国为限制黄金兑换退到了金块本位制,只有发了“战争财”而且不需要承担更多国际责任的美国凭借雄厚的经济实力仍实行着纯粹的金币本位制。美国经济的欣欣向荣、人们良好的预期、宽松的信用货币环境,推动道琼斯工业指数在1921年8月24日至1929年9月3日期间上涨了504%,而同期美国经济实际增长速度仅为4.4%。1929年10月28日,美国股市急剧下跌,金融危机开始向实体经济传导,到1933年,美国经济已倒退到了十年前的水平。当冲击波从美国扩散到欧洲时,早已弱不禁风的欧洲诸国,无不应声倒下。1931年9月,因无法应对各国持英镑兑付黄金的需求,英国宣布放弃金本位制;美国不顾上万家银行的倒闭,仍将金币本位制坚持到1933年3月,3月4日,有增无减的挤兑风潮迫使美国银行系统停业4天,整个金融系统濒临全面崩溃的边缘,3月7日,美国政府仅用了38分钟就拟定法案,决定改行不兑换纸币制度,世界危机随之度过了最危险的时期。银本位制国家的大量流失自明中期以来,白银在中国货币体系中的地位不断提高,中国近乎无障碍的开放环境,使得国内货币体系时刻会随金、银、铜国际市场价格的波动而波动。到民国时期,中国的黄金市场居世界第三,大银条市场也异常活跃,国际金银比价的波动随时会在这两个市场上体现。1929~1933年的金融危机使世界金银比价迅速升高,白银价格下跌了一半以上。由于中国当时几乎是世界上唯一的银本位制国家,因此导致了白银的大量流入和黄金的大量流出。1932年末上海的存银量是1928年的2.34倍,而黄金的输出仅1929年10月至1930年1月就达290万两。白银的大量流入使中国处于与金本位制国家完全不同的环境中。物价上,中国的商品批发价格指数从1929年到1932年上涨了约30%,而美国、英国和日本等国则平均下降30%;同期中国货币对美元、日元的汇率贬值了60%多;中国的工业产出增加了约15%,而美国同期下降了45%,英国同期下降了10%;1931~1932年,中国的GDP增加了5%,美国的GDP下降了15%。白银的流入和对外货币的贬值使中国出口大增、利率降低、银行遍设、政府公债发行增加、地产业繁荣、工业开工增加、商业繁荣、农村地价上升,从城市到农村都弥漫着一种乐观情绪,与萧条、悲观的金本位制国家形成鲜明对比。但是白银流入也有其弊端,主要是外债负担增加,财政不堪重负;物价升腾,百姓生活日艰;投机盛行,守常业者日少。为应对通货膨胀,民国政府于1930年1月下令海关征金,并开始讨论货币改革问题。银价的大量流失金本位制结束后,世界各国为摆脱金融危机采取了各种措施,并不惜陷入汇率战的漩涡中。美国是世界产银大国,同时控制着南美的大部分银矿,白银派议员还是美国一支重要的政治力量。为摆脱危机,美国决定收购白银,提高银价,这样做有三个好处:一是政治上易得到白银矿主的支持,二是对内起到“拉动内需”的作用,三是抬高银价,改变美元对外汇率,刺激美国出口。1933年12月21日,美国公布《银购入法》,收买国内新产白银,从而使美国国内银价提升;1934年6月6日,又公布《白银购买法案》,拟将白银在国家货币储备中的比例提高到四分之一,这样需购入13.5亿盎司白银,从而使得世界市场银价迅速提高;1935年4月,美国又宣布白银国有,收购全国现存白银,进一步推高了世界银价。仅1934年后半年,伦敦的白银价格就上升了26.7%。在美国的强势买入下,白银开始从世界各地流向美国,中国的白银也无一例外地被“虹吸”到了美国。中国在1934~1936年白银风潮中经海关及走私出口流出的白银约64531万盎司,合12.9亿元。白银的大量流出对赖以生存的中国而言,无异于一次“大失血”,中国经济各方面都受到了影响。首先,中国货币升值,而外国货币贬值。1931~1935年英镑对华汇率下降50%,美元下降45%,日元下降60%以上,汇率变动导致中国出口下降,进口增加,国际收支恶化。其次,白银流出导致国内物价下降,百业凋敝,金融业更加脆弱。上海商品批发价格指数下降了近30%,利率上涨了20%,储蓄存款下降约18%,农业产值下降47%,大量的工厂、银行、钱庄倒闭,农村则陷入萧条之中。法币改革:英国与美国达成不发挥其作用面对只增不减的白银外流趋势,南京政府紧急呼吁美国关注其白银政策对中国的影响,但美国表现得十分漠然,不认为“西方文明的行动会对中国人产生非常深刻的影响”。无奈之下,南京政府决定于1934年10月15日起征收白银出口税和平衡税,以阻止白银外流。但这一亡羊补牢的措施对外国在华银行的白银输出和走私活动效果有限,币制改革因此成了摆脱危机的唯一出路。美国、日本和英国都想通过参与中国币制改革扩大自身在华利益,但又都顾忌其他两国的态度。美国的冷淡和日本的野心,使南京政府最终靠近了英国。在呼吁三方联合行动未果的情况下,英国单独行动,派李兹·罗斯协助中国政府拟定币制改革方案,将汇率下拉到一个较低的水平,即根据1930~1934年中国货币与英镑的平均汇率,规定法币1元等于1先令2.5便士,实行白银收归国有、国家垄断货币发行的不兑现纸币制度。1935年11月4日,中国发表了法币政策宣言。宣言一出,美国就认为中国法币与英镑挂钩影响了美国在中国的利益,因而立即停止从伦敦市场收购白银,使中国在出售白银换取外汇时蒙受损失,以此迫使法币与美元挂钩。南京政府一面对外宣布不单独与任何外币联系,另一方面以将在公开市场出售白银干扰美国白银政策为砝码与美国周旋。经过多次较量与妥协,双方于1935年5月15日正式签署了《中美白银协定》:法币采取钉住英美套算汇率中币值较高一方的方法,与英镑、美元同时建立联系;美国同意购买中国7500万盎司白银,南京政府可以用另外5000万盎司白银作抵押取得美国一笔约2000万美元的贷款。这些售银所得都作为法币的外汇储备,存放在纽约联邦储备银行或其他美国银行。法币改革后中国物价回升、汇率稳定,走出了白银危机。同时,中国也通过不兑现纸币制度的改革,垄断了国内货币发行权,结束了各商业银行私自发行货币的混乱状态,并使中国与世界其他国家货币制度一样又一次站在了同一个平台上。金融危机期间,南京