金融市场学课后答案

#/21〔2〕设令经纪人发出追缴保证通知时的价位为X,那么〔1000X-5000〕/1000X=25%〔3〕〔1000X-10000〕/1000X=25%〔4〕一年以后保证金贷款本息和为5000X1.06=5300元假设股价升到22元,那么投资收益率为〔1000X22-5300-15000〕/15000=11.33%假设股价维持在20元,那么投资收益率为〔1000X20-5300-15000〕/15000=-2%假设股价跌到18元,那么投资收益率为〔1000X18-5300-15000〕/15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率X投资总额/投资者原有净值-利率X所借资金/投资者原有净值2•假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你经纪人保证金账户存入15000元并卖空1000股票。保证金账户上的资金不生息。〔1〕如果该股票不支付现金红利,那么当一年以后该股票价格变为22元、20元和18元时,投资收益率是多少？〔2〕如果维持保证金比率为25%,B股票的价格上升到多少时会收到追缴保证金通知？〔3〕假设该公司一年内每股支付了0.5元现金红利,那么〔1〕和〔2〕题的答案会有什么变化？解答：原来账户上的净值为150001〕假设股价升到22元，那么净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；假设股价维持在20元，那么净值不变；假设股价跌到18元，那么净值增加2000元，投资收益率为13.33%。〔2〕设令经纪人发出追缴保证经通知的价位为X,那么〔15000+20000-1000X〕/1000X=25%，X=28元〔3〕当每股现金红利为0.5元时,支付500元给股票持有者,这样第〔1〕题的收益率变为-16.67%,-3.33%,10.00%〔15000+20000-1第六章的股息增长率为5%。〔1〕假设预期今年年底的股息为8美元/股,贴现率为10%,计算该公司股票的内在价值。〔2〕假设预期每股盈利12美元,计算股东权益收益率。〔3〕试计算市场为公司的成长而支付的本钱。解答：〔1〕g=5%,D1=8,y=10%,V=D1/〔y-g〕=160〔2〕E1=12,b=D1/E1=8/12=0.67,ROE=g/〔1-b〕=15%.〔3〕g=0时,V0=D1/y=12/10%=120美元,所以市场为公司成长支付的本钱为C=V-V0=160-120=40美元。无风险资产收益率为8%,市场组合收益率为15%,股票的贝塔系数为1.2派息比率为40%,最近每股盈利10美元,每年付一次的股息刚刚支付,预期该股票的股东权益收益率为20%〔1〕求该股票的内在价值。〔2〕假设当前的股价为100美元/股，预期一年内股价预期价值相符，求持有该股票一年的回报率。解答：〔1〕y?rf?rm?rf????8%??15%?8%??1.2?16.4%g??1?b?ROE??1?40%??20%?12%〔2〕P1?g??101.82??1?12%??114.041?V1?V?y??P114.04?100?4??1?12%??/100?18.52%1?P0?D1?/P0??第七章1、某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，请计算该交易商的盈亏状况。解答：假设合约到期时汇率为0.0075美元/日元，那么他盈利1亿X〔0.008-0.074〕=6万美元。假设合约到期时汇率为0.0090美元/日元，那么他盈利1亿X〔0.008-0.009〕=-10万美元。2、某美国工业公司预计其在2022年5月到11月有季节性借款需求，平均余额为500万美元。公司为了防止利率风险，决定购置一个FRA来锁定6月期的远期利率，交易的具体内容如下：名义本金：500万美元交易品种：6X12FRA交易日：2022年11月18日合约利率：7.23%结算日：2022年5月20日合约期限：186天到期日：2022年11月22日假定在2022年5月18日〔确定日〕，美元的LIBOR为7.63%，求该公司在2022年5月20日收取的结算金数额。解答：186〔7.63%-7.23%〕?5000000?=994.16〔美元〕结算金=1+7.63%?3603、某投资者拥有62.5万美元的股票，现在SP指数为1250,1个月期指为1245〔每点乘数为500美元〕，为防止股价下跌，于是卖出1份SP500期货合约。1个月后现货指数为1230点。拥有的股票价值下降为61.75万美元。请计算该投资者套期保值结果。解答：元期货盈利0.75万美元，现货亏损0.5万美元，共盈利0.25万美元。4、假设某种不支付红利的股票的市价为50元，风险利率为10%，该股票的年波动率为30%，求该股票协议价格为50元、期限3个月的欧式看跌期权价格。解答：因此，这样，欧式看跌期权的价格为：p?50N(?0.0917)e?0.1?0.25?50N(?0.2417)5、有X〔AAA级〕、Y〔BBB级〕两个公司，X公司在固定利率市场能够借到年利率为11%的贷款〔半年付息一次〕，在浮动利率市场能够借到利率为LIB0R+0.1%的贷款；Y公司在固定利率市场能够借到年利率为12.5%的贷款〔半年付息一次〕，在浮动利率市场能够借到篇三：金融市场学和课后练习答案高教版第四版《金融市场学》课后参考答案同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：〔1〕定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。〔2〕定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。〔3〕定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。〔4〕定期存款可以提前支取，但要损失一局部利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。回购利息=1,001,556-1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,那么：1,000,000XxX7/360=1556解得：x=8%回购协议利率确实定取决于多种因素，这些因素主要有：〔1〕用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否那么，利率相对来说就会些。〔2〕回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。〔3〕交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，那么利率就会相对高一些。〔4〕货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。1〕/98.01]X365/316=2.35%平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%习题三答案〔1〕从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。〔2〕当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2000元左右。〔1〕该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。。〔3〕我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。7元。此时X要满足下式：〔1000X-10000〕/1000X=25%所以X=13.33元。—年以后保证金贷款的本息和为5000X1.06=5300元。假设股价升到22元,那么投资收益率为：〔1000X22-5300-15000〕/15000=11.33%假设股价维持在20元，那么投资收益率为：〔1000X20-5300-15000〕/15000=-2%假设股价跌到18元，那么投资收益率为：〔1000X18-5300-15000〕/15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率X投资总额/投资者原有净值-利率X所借资金/投资者原有净值你原来在账户上的净值为15000元。〔1〕假设股价升到22元，那么净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；假设股价维持在20元，那么净值不变，投资收益率为0；假设股价跌到18元，那么净值增加2000元，投资收益率为13.33%。〔2〕令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y,那么Y满足下式：〔15000+20000-1000X〕/1000X=25%所以Y=28元。〔3〕当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第〔1〕题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。Y那么要满足下式：〔15000+20000-1000X-500〕/1000X=25%所以Y=27.60元。5.〔1〕可以成交，成交价为13.21元。〔2〕能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交局部按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。6•你卖空的净所得为16X1000-0.3X1000=15700元，支付现金红利1000元,买回股票花了12X1000+0.3X1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。〔1〕0时刻股价平均数为〔18+10+20〕/3=16，1时刻为〔19+9+22〕/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。〔2〕假设没有分割，那么C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为〔19+9+11〕=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。〔3〕变动率为0。〔1〕拉斯拜尔指数二〔19X1000+9X2000+11X2000〕/〔19X1000+9X200因此该指数跌了27.16%。〔2〕派许指数二〔19X1000+9X2000+11X4000〕/〔19X1000+9X2000+22X4000〕=0.648因此该指数变动率为35.2%。10.〔1〕息票率高的国债；〔2〕贴现率低的国库券。习题四答案1.判断题〔1〕〔错误〕该支付手段必须用于国际结算。〔2〕〔错误〕买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，那么是以银行报出的买入价成交。〔3〕〔错误〕无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。〔4〕〔正确〕因为远期外汇的风险大于即期外汇。⑸〔错误〕举例说明，A币与B币的市场价值均为10元后B币下跌为8元，那么A币较B币升值〔10-8〕/8=25%，B币较A币贬值〔10-8〕/10=20%。〔6〕〔错误〕外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值本钱决定是否轧平。〔7〕〔错误〕还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利本钱或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。〔8〕〔错误〕根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。〔9〕〔错误〕购置力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。〔10〕〔错误〕两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法那么认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。2.选择题〔1〕C〔2〕A〔3〕C〔4〕A〔5〕B4.银行B,按1.6801的汇率买进远期英镑。〔1〕现在美国出口商拥有英镑债权，假设不采取防止汇率变动风险的保值措施，那么2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失〔1.6770-1.6600〕X100,000=l,700美元。〔2〕利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为1GBP=USD1.6645/58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1.6645X100,000=166,450美元。这实际上是将以美元计算的收益锁定，比不进行套期保值多收入〔1.6645-1.6600〕X100,000=450美元。当然，假假设2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升了。此时，美出口商不能享受英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。行可以做“6个月对12个月〞的远期对远期掉期交易。〔1〕按“1英镑=1.6730美元〞的远期汇率水平购置6个月远期美元500万，需要5,000,000^1.6730=2,988,643.2英镑；〔2〕按“1英镑=1.6760美元〞的远期汇率水平卖出12个月远期美元500万，可得到5,000,000^1.6760=2,983,293.6英镑；当第6个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动，此时整个交易使该银行损失2,988,643.2-2,983,293.6=5,349.6英镑。〔3〕按“1英镑=1.6710美元〞的即期汇率将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要4,994,022.8美元；〔4〕按“1英镑=1.6800美元〞的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到5,020,920.5美元〔注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵〕。这样一买一卖获利5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7美元，按当时的即期汇率折合为15,567.485英镑，如果除去第一次掉期交易时损失的5,349.6英镑，可以获利：15,567.485-5,349.6=10,217.885英镑。不能同意该商人的要求。我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。德国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法，如果按照德国商人的要求，按照8月15日的马克价支付，那么我国公司得到马克为750万美元?DM1.5288?〔1+3%〕=1180.998万DM，然后我国公司再把得到的马克按照11月20日的汇率1USD=DM1.6055兑换为美元，得到美元1180.998万DM/1.6055=735.595万美元。第二种方法的收益比第一种要少。所以，我们认为我国公司不应该同意该商人的要求，坚持按照合同原来的方式支付货款。设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，假设一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成3个月的利率为0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和0・37%[〔1.6085-1.6025〕/1.6025X100%],因此应将资金投放在纽约市场较有利具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期