全球金融视角下的美国应对国际金融危机

全球金融视角下的美国应对国际金融危机

满清兄弟要求破产保护，卖掉林中的资产，并向联邦提供资金。这一系列事件震惊了全球金融增长，震惊了全球市场人士。许多人不禁要问:这对中国经济到底有多大冲击?国际金融危机对于中国这样一个庞大经济体而言,短期冲击可能不会很大。考虑到中国万亿外储和美元贬值前景,中国经济的麻烦不是在现在而是在未来。对于现在中国经济来说,进行制度变革,放松国内市场管制,加快产业升级以提高劳动生产率,是缓和国际金融危机冲击的最佳办法。当下全球金融危机,中国应该有所为。美国金融模式的历史成因华尔街神话的破灭,对既有国际金融体系来说是危机,但对有责任感的国家和国际组织来说,恰恰是打破美国对国际金融体系的操纵、重建国际金融新秩序的最佳时机。近年来,一方面尽管以美元为中心的国际货币体系已经越来越难以适应世界经济的变化与各国经济发展的要求,但在美元支付体系和金融话语霸权的支撑下,美国屡屡通过金融创新成功拯救濒危经济,或者转嫁其日渐累计的金融风险,在这种光环映照下,不少人对美国金融模式的追捧几乎到了无以复加的程度。另一方面,由于全球欠缺一个建立在制度化和持续性基础上的沟通与协调机制,建设有利于世界经济稳定发展的国际金融秩序一直难有实质性的突破。发挥货币政策作用、解决金融问题雷曼兄弟申请破产保护引发美国金融市场大幅震荡,按照以往美国政府的惯例,通常会选择货币汇率政策向其他国家转嫁压力,即通过输出通胀来转嫁金融经济危机,并获取经济总体的稳定。显然,美国的政策选择对于中国而言无疑是个巨大的挑战,如何应对美国宏观经济政策的博弈是摆在我国决策层面前的一道难题。第一,迅速实现货币政策及其相关配套政策的转变。在全球央行均采取托市救国行动之际,单靠调低“两率”——年期贷款利率降低0.27%、存款准备金率降低1个百分点是远远不够的。甚至如果考虑到中国商业银行等金融机构的“惜贷”问题,调低“两率”也未必会达到央行预期中激活实体经济信贷供给的作用。尽快打通央行货币政策与实体经济之间的传导机制,即商业金融机构的信贷支持效率。其中包含中小企业有效的信贷担保和拍卖机制、节能环保产业的金融促进机制等等。尤其是如果通过信贷支持,改善企业经营管理能力与产品创新能力,并最终实现中国经济的高附加值和高市场竞争力,摆脱单纯的劳动力密集型竞争才是发展中国经济的治本之策。第二,从有利于自身经济保持稳定的角度选择有利的汇率政策走向。推动以往人民币汇率单向升值的政策取向,将人民币汇率政策收归己用,抵御外部经济的冲击是目前保护民族出口产业的必备政策选择之一。如果美国政府在汇率方面能通过货币政策与市场宣言等形式间接干预,以使其向有利于自身的方向变动,那么中国在这方面同样有所作为。当然这方面的政策方向并非是直接的行政干预,而是通过市场化的机制合理引导之。第三,在美方要求的金融市场开放领域有所保留。虽然金融市场与资本项目开放有利于经济的长期发展,但是从短期应对危机的实际效果来看,稳步开放更有利于降低外部经济危机对中国的传导强度。其他亚洲新兴市场经济国家,如泰国等国家的历史也表明过快开放国内金融市场会形成对本国货币和汇率的连续冲击。避免不必要的牺牲,掌握有利的时机实行金融市场开放是决策层需要认真考虑的问题。业务模式创新成为最普遍认可的潜在威胁次级抵押贷款、金融衍生产品和资本流动性使得正处在华尔街金融风暴中心的银行业实施变革能力有待加强。IBM对来自全球的128位银行CEO进行的调查结果显示,92%的CEO肯定了对变革的积极需求。受访的CEO认为,在创新使用以及新趋势把握方面,银行业落后于其他行业,在线和移动银行等专业银行正利用颠覆性的技术蚕食特定的客户群,这成为银行CEO普遍认同的潜在威胁。调查中98%的CEO们不同程度地关注于业务模式创新。而IBM大中华区副总裁、金融服务事业部总经理王天義提醒,“这次金融危机可能跟创新走偏了有关”。调查显示,CEO们普遍认为已经进入一个动荡的年代,市场变化的速度在加快,信贷风险所带来的进一步的市场混乱已不可避免。而处在转型期的中国金融业在未来5-10年中的发展,很可能取决于接下来1-2年中确立的战略目标和将要采取的战略转型措施。人民币国际化的未来华尔街新一轮危机爆发后,欧洲、英国、瑞士、日本等各大央行都采取了相似的注资行动,中国也加入了这次“默契的”集体行动中。可以看出,中国经济受外部市场的影响和在全球的重要性都日益突显,但这同时也显现出,具有世界第一外汇储备量的中国也被卷入了这场狂风暴雨之中,不得不开始思考缺乏国际地位的人民币如何规避外部金融风险、走向“国际化”的重大问题。需要看到,在全球经济面临更加复杂的环境下,人民币正迎来一个迈向国际化的“最佳机会”。从美元来看,次贷危机严重挫伤了美元的国际货币地位,虽然美元在8月份强劲反弹,但随着美联储可能重启降息行动来看,美元新一波的弱势也将重新开始,实际上“弱势美元”目前更符合美国基本面的改善,也是美国政府理性和无奈的选择;从欧元来看,由于高油价冲击了欧元区内需,强势欧元也影响到欧洲出口,再考虑到英国目前也面临房市急剧下滑的打击,欧元目前已难以独自填补美元衰落留下的空间。因此,人民币“国际化”也成了全球金融市场的共同愿望,尽管今后“热钱”增多的风险与日俱增,但它们长期化的可能性也不断增加。也就是说,无论是国内投资者还是国外投资者,都迫切需要分享中国经济健康发展的成果,同时也需要一个新的“避风港”,规避全球金融市场的动荡风险。为此,包括中国在内的有责任感国家应该及早行动起来,会同美国和IMF、世界银行等国际经济组织,改革现有的国际金融体系。从国际金融体系运行机制入手,构建新的体系。亟需加