关于大蒜进入期货市场的可行性分析

关于大蒜进入期货市场的可行性分析

一、大蒜进入期货市的必要性(一)农产品供给侧的市场信息分析在农产品货物价格市场，商品价格只反映当前的价格水平，而不能反映在未来一段时间内可能发生的价格水平。在单一的现货市场条件下,由于农业生产周期长,农户只能根据上一生产周期某种农产品的市场价格安排生产,而交易时却必须按即期市场价格进行交换。在农业生产中,这种现货价格信号的滞后性使农户面临较大的市场风险。当某种农产品供不应求时,价格上涨,生产规模扩大;当某种农产品供大于求时,价格下降,生产规模缩小,又会形成新一轮供不应求局面,如此循环反复,农业生产陷入“蛛网循环”的怪圈,农业生产能力受到较大伤害,影响农民增收。在期货市场上,人们买卖的是未来的货物,所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。不同的参与者所掌握的市场信息不尽相同,因此参与期货交易的人数越多,市场所能了解到的影响未来价格变化的信息就越多,由此形成的期货价格也就越接近未来货物的真实价格。这就是期货市场的价格发现功能。利用期货市场可以较好地解决上述问题。在期货市场上聚集着众多的交易者,汇集着各方面的供求信息,经过多空双方的激烈竞争形成的期货价格具有较强的预期性和真实性。由于期货价格能够预先较为实地反映未来市场的供求状况,也能够对未来一定时期的潜在需求进行超前调节,因此,期货价格具有生产指导意义。蒜农根据期货市场提供的较为真实的远期价格信息来安排生产,显然能使大蒜生产避免前面提到的“蛛网困境”的困扰,可以将价格的滞后调节改变为预先调节,减少产前的不确定性,增强农产品种植结构的合理性,避免生产的盲目性,进而提高蒜农的预期收益。(二)回避蒜农价格波动期货市场能为货物拥有者或将要购买货物的人提供避免价格波动风险的保障,这就是期货市场的避险功能,它是通过做套期保值交易来实现的。期货市场可以把蒜农的风险转嫁给投机者。由于大蒜的价格风险是不可避免的,风险必定要有人承担,如果由生产者承担,必定增加生产成本。期货市场引入后,蒜农可通过套期保值来回避蒜农价格波动的风险。蒜农播种时就可以在期货市场上先行卖出一定量的蒜农期货合约,待收获后,如果现货价格高于当初卖出的期货价格,就在现货市场上卖出大蒜,同时在期货市场上买进期货对冲平仓;如果现货价格低于当初卖出的期货价格,则在期货市场上进行实物交割,以弥补现货市场上的损失,这样,就可以锁定蒜农的生产利润,免受大蒜价格波动的损失。(三)实现大蒜的国际定价权我国是当前乃至今后世界上最大的大蒜生产国、消费国和出口国,大蒜种植面积约占世界的56%,总产量约占世界的71%。2006年,我国大蒜出口已超过12亿美元,成为最大宗的出口农产品。从国际市场讲,我国大蒜产品占据了一半以上的国际市场份额,目前国内大蒜总产量已占全世界的75%以上,出口大蒜在国际大蒜市场所占的份额将近90%,大蒜的生产与出口动态为世界各产蒜国和进口国所关注。长期以来,在大蒜的国际定价方面长期仰人鼻息,无法增强我国大蒜产品的国际竞争力,有效维护国家利益。有鉴于此,我国开展大蒜期货交易,并让世界上的主要大蒜生产国和大蒜消费国参与进来,以便取得我国大蒜的国际定价权和形成自己的大蒜权威价格。惟有如此,才可以抢占全球大蒜的信息中心、交易中心和价格中心的制高点。二、大蒜进入期货市的可能性(一)市场流动性和价格波动频繁大蒜价格波动十分剧烈,表现在两个方面,一是价差大:2010年,大蒜市场价格一改去年的低迷状态,最高市场价格达到14元/公斤,比去年最低时增长92倍,引起社会各界广泛关注;并且,2010年一年内大蒜价格大幅起落,出现了违背市场规律的暴涨暴跌“蒜你狠”成了流行语。二是变动频率快:短短10年时间,大蒜行情出现三次低谷:1999年、2003年及2008年。在一个循环中,最高与最低价之间差价达40倍。现货价格波动频繁是一个理想的期货品种必需要具备的因素。价格波动性对把保值者和投机者这两类基本的参与者吸引到期货市场中具有重要作用。对套保者来说一种期货品种的现货价格波动越大,其套期保值价值也越大,因为如果某种期货品种的现货价格平稳,生产者和购买者都可以以稳定的价格购买或出售商品,套期保值就显得毫无必要了。对投机者来说,如果一个期货品种的现货价格波动小,套期保值需求少,则期货交易量小,市场流动性低,难以吸引投机者进入这个市场。因为只有存在价格波动性,投机者才有赚取价差的机会,只有市场具备良好的流动性,才有利于投机者赚取价差。所以现货价格波动小的期货品种是很难成功的。反之,只有现货价格波动频繁的品种,现货的生产商,贸易商和加工商才会有强烈的套保需求。强烈的套保需求会使合约的交易量上升,从而增加了流动性。而频繁波动的价格,良好的流动性,使投机者获的风险利润的机会增加,从而吸引更多的投机者进入。这样步入良性循环,成为一个成功的期货品种。从国外成熟的农产品期货品种来看,具有季节性明显的商品容易成为成功的期货品种,因为季节性的商品,容易带来价格的波动。大蒜现货价格的波动剧烈,是大蒜期货成功的一个重要原因。(二)期货交易市场具有市场行为导向性期货品种的成功离不开良好的现货基础,要有充足的现货供给量与需求量。一般而言,只有在一国大量生产或者大量消费的品种,才能成为该国成功的期货品种。原因有三点:第一,大量的市场参与者有助于为期货交易提供大量的潜在套期保值者。如果一种商品在该国大量生产或者大量消费,那么涉及其中的生产商、贸易商和加工商的数量必然众多,市场交易量相对巨大,有套期保值需求的厂商也较多,参与期货交易的潜在资金量也比较充裕,这样,期货市场的流动性相对较好,也能吸引更多的资金进入。第二,商品供给充足,有助于避免价格垄断。从风险控制的角度来说,期货价格向现货价格回归的趋势强烈,不易出现市场操纵的情况,避免价格垄断。第三,充足的现货市场有助于提供连续而有序的供给和需求力量,从而可以便利交割,降低交割成本。交割成本的存在,将降低期现套利的可能性。如果交割成本较高,即使期、现货价格存在较大差价也不会产生套利动机,从而期货价格与现货价格将无法实现回归。同时,拥有良好现货基础的国家,往往也是在该品种上具有国际比较优势的国家,在该品种的价格体系中处于重要地位甚至是定价中心,因此在其期货市场竞争中处于优势地位,能够吸引全球资金进场交易。在期货交易市场交易以美国为例,美国具有全球最发达的现代农业,其小麦、玉米、棉花、大豆的产量和贸易量都雄踞世界首位,在全球范围内拥有无可比拟的比较优势。所以,美国也就当之无愧的成为上述主要农产品的期货交易中心。澳大利亚的悉尼交易所虽然在交易总量上无法同美国抗衡,但羊毛期货的交易量却在世界上首屈一指,其国内发达的畜牧业以及国际市场上羊毛生产的比较优势成为其期货交易成功的基石。(三)大蒜期货市场发展前景巨大,为期货交易提供了市场引导我们知道,构成期货交易的主体是风险规避者,而套期保值者多是直接或者间接参与该品种现货生产和流通的企业。如果某种期货品种的产业链较长,那么在该品种生产加工到成为最终消费品的过程中涉及到的相关市场主体也越多。这些主体都面临着原材料产品价格波动的风险,都有套期保值的需求。因此,用途越广泛,期货市场的潜在参与者就越多,这样的品种也就越容易成为活跃的交易品种。大蒜在精细化工、医药卫生、化妆用品、保健食品、风味调料、饲料添加剂等行业中都有着广阔市场前景,发展潜力十分巨大。随着大蒜深加工的深入,大蒜需求途径多元化趋势越来越明显,需求变数越来越多。此外,我国期货市场的