会计师考试中级财务管理(习题卷6)

试卷科目：会计师考试中级财务管理会计师考试中级财务管理(习题卷6)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages会计师考试中级财务管理第1部分：单项选择题，共53题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.某企业计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，估计新生产线接产后每年可为企业新增净利润4万元，生产线旳年折旧额为6万元，则该投资旳静态回收期为（）年。A)5B)6C)10D)15[单选题]2.某企业生产销售C产品，2020年前三个季度的销售单价分别为50元、55元和57元；销售数量分别为210万件、190万件和196万件。A)34.40B)24.40C)54D)56.43[单选题]3.某公司2019年实现净利润150万元，当年发生财务费用60万元，计入在建工程的资本化利息36万元，假设该公司适用的所得税税率为25%，不存在纳税调整项目，则该公司2019年利息保障倍数是（）。A)2.19B)2.71C)2.08D)1.56[单选题]4.以下有关流动负债利弊的说法中，不正确的是()。A)短期借款一般比长期借款具有更少的约束性条款B)流动负债的一个经营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债C)流动负债的主要经营优势之一为容易获得D)实践证明，使用短期贷款为永久性流动资产融资是恰当的，可为企业创造更高的收益[单选题]5.产权比率越高，一般反应旳信息是（）A)财务构造越稳健B)长期偿债能力越强C)财务扛杆效应越强D)股东权益旳保障程度越高[单选题]6.下列选项中属于我国上市公司目前最常见的混合筹资方式的是()。A)发行可转换债券B)吸收直接投资C)发行认股权证D)发行债券[单选题]7.下列计算息税前利润的公式中，不正确的是（）。A)销售量×（单价－单位变动成本）－固定成本B)销售收入×（1－变动成本率）－固定成本C)安全边际率×边际贡献D)盈亏平衡点销售量×边际贡献率[单选题]8.已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会()。A)增大流动比率B)降低流动比率C)降低营运资金D)增大营运资金[单选题]9.下列各项中，属于稀释性潜在普通股的是（）。A)优先股股票B)短期融资券C)可转换公司债券D)公司债券[单选题]10.下列关于可转换债券筹资特点的表述中不正确的是()。A)筹资效率低B)存在一定的财务压力C)资本成本较低D)筹资灵活[单选题]11.一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（）。A)财务风险较小B)限制条件较少C)资本成本较低D)融资速度较快[单选题]12.（2019年）某企业当年实际销售费用为6000万元，占销售额的30%，企业预计下年销售额增加5000万元，于是就将下年销售费用预算简单地确定为7500（6000+5000×30%）万元。从中可以看出，该企业采用的预算编制方法为（）。A)弹性预算法B)零基预算法C)滚动预算法D)增量预算法[单选题]13.下列关于财务分析的局限性的说法中，不正确的是（）。A)财务报表中的数据用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理B)财务报表是严格按照会计准则编制的，能准确地反映企业的客观实际C)在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论是不全面的D)在不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统一标准，不便于不同行业间的对比[单选题]14.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年分期付息、到期还本债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且市场利率低于票面利率，则（）。A)偿还期限长的债券价值低B)偿还期限长的债券价值高C)两只债券的价值相同D)两只债券的价值不同，但不能判断其高低[单选题]15.适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解方法是()。A)高低点法B)回归分析法C)账户分析法D)技术测定法[单选题]16.关于内部转移价格，下列说法不正确的是（）。A)价格型内部转移定价一般适用于内部利润中心B)成本型内部转移定价一般适用于内部成本中心C)协商价格的下限是单位变动成本D)公司高层不会参与协商型内部转移定价[单选题]17.关于边际贡献式本量利分析图，下列说法中不正确的是（）。A)边际贡献在弥补固定成本后形成利润B)此图的主要优点是可以表示边际贡献的数值C)边际贡献随销量增加而减少D)当边际贡献超过固定成本后企业进入盈利状态[单选题]18.下列不属于编制预计利润表依据的是（）。?A)资金预算B)专门决策预算C)经营预算D)预计资产负债表[单选题]19.某公司2019年初的未分配利润为100万元，当年的税后利润为400万元，2020年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2020年追加投资500万元。公司的目前资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%，2020年继续保持目前的资本结构。按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为（）万元。A)100B)60C)200D)160[单选题]20.下列各项中属于维持性投资的是（）。A)企业间兼并合并的投资B)更新替换旧设备的投资C)开发新产品投资D)大幅度扩大生产规模的投资[单选题]21.关于预付年金和递延年金，下列说法中不正确的是()。A)预付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以(1+i)B)求预付年金的现值时，现值点在第一笔年金发生时点的前一个时点C)递延期为m，连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)D)递延年金终值计算与普通年金的终值计算一样[单选题]22.下列可以用来表示资金时间价值的指标是（）。A)企业债券利率B)社会平均利润率C)通货膨胀率极低情况下的国债利率D)无风险报酬率[单选题]23.认为较多地派发现金股利可以在一定程度上抑制管理者过度地扩大投资或进行特权消费的股利理论是（）。A)?手中鸟?理论B)所得税差异理论C)代理理论D)信号传递理论[单选题]24.下列关于集权型财务管理体制的说法，不正确的是()。A)所有管理决策权都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权B)有利于实行内部调拨价格C)有利于在整个企业内部优化配置资源D)企业总部财务部门不参与各所属单位的执行过程[单选题]25.已知某企业20×1年营业收入为2000万元，平均流动比率为2，平均流动负债为250万元，则该企业20×1年的流动资产周转次数为()次。A)8B)6C)4D)2[单选题]26.下列各项中，属于短期融资券筹资特点的是()。A)筹资成本较低B)筹资弹性比较大C)筹资条件比较宽松D)筹资数额比较小[单选题]27.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是()。A)剩余股利政策B)固定股利政策C)固定股利支付率政策D)低正常股利加额外股利政策[单选题]28.与公开间接发行股票相比，下列关于非公开直接发行股票的说法中，错误的是（）。A)发行成本低B)发行后股票的变现性差C)发行范围小D)发行方式灵活性小[单选题]29.下列关于留存收益的各种说法中，错误的是()。A)包括盈余公积金和未分配利润B)可以用于企业自身的扩大再生产C)盈余公积金可以用于以后年度的利润分配D)未分配利润可以转增股本[单选题]30.根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》的规定，上市公司公开发行的优先股，下列各项中不属于应当在公司章程中规定的事项是（）。A)采取固定股息率B)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息C)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度D)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可同普通股股东一起参加剩余利润分配[单选题]31.独立投资方案之间进行排序分析时，一般采用的评价指标是()。A)净现值B)年金净流量C)内含报酬率D)现值指数[单选题]32.甲商场某型号电视机每台售价7200元，拟进行分期付款促销活动，价款可在9个月内按月分期，每期期初等额支付。假设年利率12%。下列各项金额中，最接近该电视机月初分期付款金额的是（）元。A)832B)800C)841D)850[单选题]33.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10%，若每半年复利一次，则年实际利率为()。A)10%B)5%C)10.25%D)10.75%[单选题]34.某企业编制弹性利润预算，预算销售收入为100万元，变动成本为60万元，固定成本为30万元，利润总额为10万元；如果预算销售收入达到110万元，则预算利润总额为（）万元。A)14B)11C)4D)1[单选题]35.根据本钱性态，在一定时期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于()。A)半固定本钱B)半变动本钱C)约束性固定本钱D)酌量性固定本钱[单选题]36.甲公司向A银行借入长期借款以购买一台设备，设备购入价格为150万元，已知筹资费率为筹资总额的5%，年利率为8%，企业的所得税税率为25%。则用一般模式计算的该笔长期借款的筹资成本及年利息数值分别为()。A)8.42%、12万元B)6.32%、12.63万元C)6.32%、12万元D)8.42%、12.63万元[单选题]37.下列关于企业筹资动机的说法中，不正确的是()。A)支付性筹资动机，是指为了满足企业的支付需要而产生的筹资动机B)创立性筹资动机，是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机C)扩张性筹资动机，是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机D)调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机[单选题]38.下列各项中，不属于一般意义上的责任中心的是()。A)成本中心B)分析中心C)利润中心D)投资中心[单选题]39.（2013年）某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（）万元。A)27B)45C)108D)180[单选题]40.与债务筹资相比，下列各项中，属于发行普通股股票筹资优点的是（）。A)资本成本较低B)财务风险较小C)稳定公司控制权D)筹资弹性较大[单选题]41.下列各种资本结构理论中，认为均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的是（）。A)代理理论B)MM理论C)权衡理论D)优序融资理论[单选题]42.（2014年）某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（）。A)6%B)6.09%C)8%D)8.12%[单选题]43.（2011年真题）企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（）。A)吸收货币资产B)吸收实物资产C)吸收专有技术D)吸收土地使用权[单选题]44.企业对一切固定资产购置都必须在事先做好可行性分析的基础上来编制预算，这种预算属于（）。A)经营预算B)资金预算C)专门决策预算D)财务预算[单选题]45.下列各项中，受企业股票分割影响的是（）。A)每股股票价值B)股东权益总额C)企业资本结构D)股东持股比例[单选题]46.下列关于相关者财务管理目标与利益冲突的表述中，正确的是（）。A)股东希望支付较少报酬实现更多的财富B)经营者受雇于企业，会与企业目标一致，为企业赚取最大财富C)解聘是通过市场约束经营者的办法D)接收是通过股东约束经营者的办法[单选题]47.东大公司销售的电子产品得到了消费者的广泛认可，由于在市场上供不应求，公司现决定追加投资一项专业设备来扩大生产量，购置该固定资产的预算属于()。A)业务预算B)专门决策预算C)财务预算D)短期预算[单选题]48.甲企业上年度资产平均占用额为15000万元，经分析，其中不合理部分600万元，预计本年度销售增长5％，资金周转加速2％。则预测年度资金需要量为（）万元。A)14834．98B)14817．6C)14327．96D)13983．69[单选题]49.下列关于市场利率对债券价值敏感性的表述正确的是（）。A)市场利率高于票面利率时，其他条件相同的长期债券的价值高于短期债券价值B)市场利率高于票面利率时，债券的价值会高于票面价值C)市场利率低于票面利率时，其他条件相同的长期债券的价值高于短期债券价值D)市场利率低于票面利率时，其他条件相同的短期债券的价值高于长期债券价值[单选题]50.某集团公司有A、B两个控股子公司，采用集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，集团总部应当分权给子公司的是（）。A)担保权B)收益分配权C)投资权D)日常费用开支审批权[单选题]51.某企业内部某车间为成本中心，生产甲产品，预算产量5000件，单位预算可控成本150元；实际产量4000件，单位实际可控成本140元，实际不可控固定成本为5万元，该成本中心责任成本的预算成本节约率为（）A)25.33%B)6.67%C)-1.67%D)-1.33%[单选题]52.根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（）。A)股东B)债权人C)经营者D)供应商第2部分：多项选择题，共24题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]53.与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有()。A)期限较长B)流动性强C)风险较小D)价格平稳[多选题]54.财务分析对不同的信息使用者具有不同的意义，具体来说，通过财务分析，可以()。A)判断企业的财务实力B)评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题C)挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径D)评价企业的发展趋势[多选题]55.下列各项中，企业应采取集权型财务管理体制的有（）。A)企业发展处于初创阶段B)实施纵向一体化战略的企业C)企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性D)企业规模小，财务管理工作量小[多选题]56.商圈融资是一种新型的企业融资方式，主要包括（）。A)供应链融资B)租赁权质押C)仓单质押D)股票融资[多选题]57.发行可转换债券的公司，按照国家相关规定，必须满足的基本条件包括()。A)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据B)本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%C)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券l年的利息D)最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券2年的利息[多选题]58.预算是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，其最主要的特征是（）。A)数量化B)可执行性C)一致性D)系统性[多选题]59.以成本为基础的转移定价中，成本的形式包括()。A)完全成本B)完全成本加成C)变动成本D)变动成本加固定制造费用[多选题]60.（2014年）一般而言，与短期融资券和短期借款相比，商业信用融资的优点有（）。A)融资数额较大B)融资条件宽松C)融资机动权大D)不需提供担保[多选题]61.（2018年）企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价两部分，下列各项中，属于财务绩效定量评价内容的有（）。A)资产质量B)盈利能力C)债务风险D)经营增长[多选题]62.预算的作用包括()。A)预算可以作为业绩考核的标准B)预算可以实现企业内部各个部门之间的协调C)预算可以减少企业各项支出D)预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标[多选题]63.某企业拟按15％的必要投资收益率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险收益率为8％。下列表述中正确的有（）。A)该项目的现值指数大于1B)该项目内含收益率小于8％C)该项目风险收益率为7％D)该企业应进行此项投资[多选题]64.关于资产收益的下列说法中，正确的有()。A)资产收益既可以以金额表示，也可以以百分比表示B)一般用年收益率表示C)以金额表示的收益便于不同规模下资产收益的比较D)资产的收益率就是资本利得收益率[多选题]65.企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资的意义表述正确的有（）。A)投资是企业生存与发展的基本前提B)投资是获取利润的基本前提C)投资是企业选择最优资本结构的重要手段D)投资是企业风险控制的重要手段[多选题]66.下列关于成本按性态分类的说法中，正确的有()。A)所谓成本性态，是指成本的变动与业务量之间的依存关系B)固定成本的稳定性是没有条件的C)混合成本可以分为半固定成本和半变动成本两种D)混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分[多选题]67.下列基金中，以期获得超过跟踪指数收益的基金有（）。A)完全复制指数型基金B)指数增强型基金C)主动型基金D)货币市场基金[多选题]68.下列各项中，属于作业类别的有（）。A)设备级作业B)生产级作业C)批别级作业D)品种级作业[多选题]69.下列属于影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素有（）。A)企业生命周期B)企业战略C)企业管理层素质D)信息网络系统[多选题]70.如果某单项资产的β值等于1.2，则下列表述中正确的有()。A)该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度B)该资产所含系统风险是整个市场投资组合风险的1.2倍C)该资产所含风险是整个市场投资组合风险的1.2倍D)该资产的风险收益率大于市场组合的收益率[多选题]71.（2019年）假设某股份公司按照1：2的比例进行股票分割，下列说法正确的有（）。A)股本总额增加一倍B)每股净资产保持不变C)股东权益总额保持不变D)股东权益内部结构保持不变[多选题]72.上市公司引入战略投资者的主要作用有（）。A)优化股权结构B)提升公司形象C)提高资本市场认同度D)提高公司资源整合能力[多选题]73.对于固定增长的股票而言，股票投资内部收益率的构成部分包括()。A)预期股利收益率B)售价C)利息率D)股利增长率[多选题]74.下列各项中，属于财产股利的有()。A)以公司拥有的其他公司债券作为股利B)以公司拥有的其他公司股票作为股利C)以公司的应付票据作为股利D)以公司发行的债券作为股利[多选题]75.下列有关因果预测分析法的说法中，正确的有()。A)回归分析法是因果预测分析法最常用的方法B)一元回归分析法是因果预测分析法最常用的方法C)一元回归分析法使用的是最小二乘法原理D)回归分析法是一种定量分析法[多选题]76.股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括()。A)公司将负担较高的信息披露成本B)手续复杂严格C)上市成本较高D)可能会分散公司的控制权第3部分：判断题，共15题，请判断题目是否正确。[判断题]77.企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，企业的现金持有量一般等于三种需求下的现金持有量之和。（）A)正确B)错误[判断题]78.投资者购买基金份额与基金公司之间会形成债权债务关系。（）A)正确B)错误[判断题]79.只要相关系数不等于1，资产组合就可以消除部分非系统风险。（）A)正确B)错误[判断题]80.解聘是通过市场约束经营者的措施。（）A)正确B)错误[判断题]81.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（）A)正确B)错误[判断题]82.应收账款保理具有多种方式。在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%～90%，这种保理方式是融资保理。（）A)正确B)错误[判断题]83.风险矩阵可以为企业确定各项风险重要性等级提供可视化的工具，通过风险矩阵可以得到总体风险的重要性等级。（）A)正确B)错误[判断题]84.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资产的现实经营活动所带来的现金流量。（）A)正确B)错误[判断题]85.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（）A)正确B)错误[判断题]86.企业财务管理部门应当利用报表监控预算执行情况，及时提供预算执行进度、执行差异信息。（）A)正确B)错误[判断题]87.从作业成本管理的角度来说，增值作业产生的成本都是增值成本，而非增值作业产生的成本都是非增值成本。（）?A)正确B)错误[判断题]88.混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分。其中的回归分析法是一种较为精确的分解方法。（）A)正确B)错误[判断题]89.最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低。（）A)正确B)错误[判断题]90.（2017年）相关者利益最大化作为财务管理目标，体现了合作共赢的价值理念。（）A)正确B)错误[判断题]91.作业中心有助于企业更明晰地分析一组相关的作业，以便进行作业管理以及企业组织机构和责任中心的设计与考核。（）A)正确B)错误第4部分：问答题，共8题，请在空白处填写正确答案。[问答题]92.某特种钢股份有限公司为A股上市公司，20×7年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元，第二期计划投资额为18亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。经有关部门批准，公司于20×7年2月1日按面值发行了2000万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，合计20亿元，债券期限为5年，票面年利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%），按年计息。同时，每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证，权证总量为30000万份，该认股权证为欧式认股权证；行权比例为2：1（即2份认股权证可认购1股A股股票），行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月（即20×7年2月1日至20×9年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。公司20×7年年末A股总数为20亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。假定公司20×8年上半年实现基本每股收益0.30元，上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格将为1.5元（公司市盈率维持在20倍的水平）。补充:市盈率＝每股股价/每股收益；每股收益＝净利润/普通股股数要求：（1）发行分离交易可转换公司债券后，20×7年可节约的利息支出为多少？（2）20×7年该公司的基本每股收益为多少？（3）为了实现第二次融资，股价至少应该达到多少？20×8年基本每股收益应达到多少？（4）本次融资的目的和公司面临的风险是什么？（5）为了实现第二次融资，公司可以采取哪些主要的财务策略？[问答题]93.甲公司是一家制药企业。2019年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4％。第5年年末，该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费)，变动成本为180元／盒。另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。垫支的营运资金于第5年年末全额收回。新产品投产后，预计年销售量为5．5万盒，销售价格为310元／盒。同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82．5万元。为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3：7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6％，无筹资费。权益资本均为普通股和留存收益。甲公司适用的企业所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为2％，市场组合的平均报酬率为8％，β系数为1．49。要求：(1)计算为新产品项目追加筹资时的边际资本成本；(2)计算新产品项目的初始现金流量、第5年年末的现金净流量；(3)计算新产品项目的净现值。[问答题]94.某公司成立于2010年1月1日。2010年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2011年度实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2012年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2012年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金金额；（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算2011年度应分配的现金股利；（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2011年应分配的现金股利、可用于2012年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2011年度应分配的现金股利；（5）假定公司2012年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2011年度应分配的现金股利。[问答题]95.（2013年）丁公司采用逐季滚动预算的方法编制制造费用预算，相关资料如下：资料一：2012年分季度的制造费用预算如下表所示。注：表中?*?表示省略的数据。资料二：2012年第二季度至2013年第一季度滚动预算期间。将发生如下变动：（1）直接人工预算总工时为50000小时；（2）间接人工费用预算工时分配率将提高10%；（3）2012年第一季度末重新签订设备租赁合同，新租赁合同中设备年租金将降低20%。资料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理层决定将固定制造费用总额控制在185200元以内，固定制造费用由设备租金、生产准备费用和车间管理费组成，其中设备租金属于约束性固定成本，生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，根据历史资料分析，生产准备费的成本效益远高于车间管理费。为满足生产经营需要，车间管理费总预算额的控制区间为12000元～15000元。要求：（1）根据资料一和资料二，计算2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列指标：①间接人工费用预算工时分配率；②间接人工费用总预算额；③设备租金总预算额。（2）根据资料二和资料三，在综合平衡基础上根据成本效益分析原则，完成2012年第二季度至2013年第一季度滚动期间的下列事项：①确定车间管理费用总预算额；②计算生产准备费总预算额。[问答题]96.（2018年）2018年年初，某公司购置一条生产线，有以下四种方案。方案一：2020年年初一次性支付100万元。方案二：2018年至2020年每年年初支付30万元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24万元。方案四：2020年至2024年每年年初支付21万元。货币时间价值系数如下表（略）要求：（1）计算方案一付款方式下，支付价款的现值；（2）计算方案二付款方式下，支付价款的现值；（3）计算方案三付款方式下，支付价款的现值；（4）计算方案四付款方式下，支付价款的现值；（5）选择哪种付款方式更有利于公司。[问答题]97.假设资本资产定价模型成立，表2-13中的数字和字母A-K所表示的数字相互关联。要求：计算表中字母A-K所表示的数字(列出必要的计算过程或理由)。[问答题]98.北方股份有限公司是上市公司，公司股票现行价格为10元，管理层正在研究发放股票股利和进行股票分割方案。已知公司2011年年终利润分配前的股东权益项目资料如下（单位：万元）：要求：计算回答下述互不关联的问题。（1）如若按1股分2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。（2）如果公司按每10股送3股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.3元，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。（3）如果公司按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。[问答题]99.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25％。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子产品。(1)新设备预计每年营业收入为5100万元，预计每年付现成本为3600万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。固定资产计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。新设备当年投产时需要垫支营运资金2000万元，项目结束时垫支营运资金全额收回。(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0．8元，固定股利增长率为5％；拟从银行贷款2400万元，年利率为6％，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。(3)假设B公司对该项目要求的最低收益率为9％，相关货币时间价值系数如下表所示。要求：(1)根据上述资料，计算下列指标：①使用新设备每年折旧额。②营业期1～5年每年税前营业利润。③投资期净现金流量(NCF0)，营业期净现金流量(NCF1～4和NCF5)及该项目净现值。(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。(3)计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。[单选题]100.企业应当建立预算分析制度，负责定期召开预算执行分析会议的部门是()。A)财务管理部门B)企业所属基层单位C)企业董事会或类似机构D)预算委员会1.答案:B解析:静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流重，每年现金净流重=4+6=10(万元），原始投资额为60(万元），因此静态投资回收期=60/10=6，选项B对旳。（参见教材164页）2.答案:A解析:3.答案:B解析:息税前利润=150/（1-25%）+60=260（万元），则利息保障倍数=260/（60+36）=2.71。4.答案:D解析:许多企业的实践证明，使用短期贷款来为永久性流动资产融资是一件危险的事情。5.答案:C解析:产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，因此选项B、D不对旳；产权比率高，是高风险、高酬劳旳财务构造，财务扛杆效应强，因此选项C对旳，选项A不对旳。（参见教材329页）6.答案:A解析:衍生工具筹资，包括兼具股权与债权性质的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资方式是认股权证融资。7.答案:D解析:8.答案:B解析:赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资金不变。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即速动比率大于1，因此，流动比率肯定也是大于1的。流动比率分子分母增加相同金额，分子增加的比率小于分母增加的比率，流动比率的比值会降低，所以正确答案是B。9.答案:C解析:此题考查的是稀释性潜在普通股。稀释性潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。10.答案:A解析:可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票，以较少的股份代价筹集了更多的股份资金。所以，可转换债券的筹资效率高。11.答案:C解析:融资租赁通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价款的30%，所以，与融资租赁相比，发行债券的资本成本低。本题的答案为选项C。12.答案:D解析:增量预算法，是指以历史期经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及其相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法。13.答案:B解析:财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。例如：报表数据未按通货膨胀进行调整；某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销；很多资产以估计值入账，但未必客观；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。所以选项B的说法不正确。14.答案:B解析:对于按年分期付息、到期还本债券，当债券的面值和票面利率相同时，票面利率高于市场利率(即溢价发行)的情形下，债券期限越长，债券的价值会越偏离债券的面值，即债券期限越长价值越大。15.答案:D解析:技术测定法又称工业工程法，它是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。该方法通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。16.答案:D解析:协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。当双方协商陷入僵持时会导致公司高层的干预。17.答案:C解析:边际贡献式本量利分析图主要反映销售收入减去变动成本后形成的边际贡献，而边际贡献在弥补固定成本后形成利润。此图的主要优点是可以表示边际贡献的数值。边际贡献随销量增加而扩大，当其达到固定成本值时（即在盈亏平衡点），企业处于盈亏平衡状态；当边际贡献超过固定成本后企业进入盈利状态。选项C不正确。18.答案:D解析:19.答案:A解析:利润留存=500×60%=300（万元），股利分配=400-300=100（万元）。20.答案:B解析:维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资等。选项B正确。21.答案:B解析:求预付年金的现值时，现值点就是第一笔年金的发生时点，所以选项B不正确。22.答案:C解析:资金时间价值是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。23.答案:C解析:代理理论认为，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益。24.答案:D解析:集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程，所以选项D的说法不正确。25.答案:C解析:平均流动比率=平均流动资产/平均流动负债，平均流动资产=2×250=500(万元);流动资产周转次数=营业收入/流动资产=2000/500=4。26.答案:A解析:发行短期融资券筹资的特点主要有：(1)筹资成本较低;(2)筹资数额比较大;(3)发行条件比较严格。所以，本题的答案为选项A。27.答案:C解析:固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了?多盈多分、少盈少分、无盈不分?的股利分配原则。28.答案:D解析:非公开直接发行股票，是指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。这种发行方式弹性较大，发行成本低，但是发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。选项A、B、C正确，选项D错误。29.答案:C解析:盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损。盈余公积金不得用于以后年度的对外利润分配。30.答案:D解析:根据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》的规定，上市公司公开发行的优先股，应当在公司章程中规定以下事项：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。31.答案:C解析:排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价指标，一般采用内含报酬率法进行比较决策。32.答案:A解析:月利率=12%/12=1%，月初分期付款金额=7200/[（P/A，1%，9）×（1+1%）]=832（元）。33.答案:C解析:根据实际利率与名义利率之间的关系式可知：实际利率=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%。34.答案:A解析:本题的主要考核点是弹性利润预算的编制。变动成本总额在一定的业务量范围内与业务量呈正比例变化，而固定成本总额在一定的业务量范围内不随业务量的变动而变动，是固定不变的。因此：变动成本率=60÷100=60%，预算利润总额=110×（1-60%）-30=14（万元）。35.答案:D解析:酌量性固定本钱是指管理当局的决策行动能改变其数额的固定本钱。36.答案:B解析:长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)=150/(1-5%)=157.89(万元)，长期借款年利息=长期借款筹资总额×年利率=157.89×8%=12.63(万元)，长期借款筹资成本=12.63×(1-25%)/150×100%=6.32%，或长期借款资本成本=8%×(1-25%)/(1-5%)=6.32%。37.答案:A解析:支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，选项A不正确。38.答案:B解析:按照企业内部责任中心的权责范围以及业务活动的不同特点，责任中心一般可以划分为成本中心、利润中心和投资中心三类。39.答案:A解析:应收账款机会成本＝1800/360×90×60%×10%＝27（万元）40.答案:B解析:发行普通股股票筹集的资金，不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的压力，而债务资本有固定的到期日，有固定的债息负担。相比而言，发行普通股股票的财务风险较小。41.答案:A解析:代理理论认为，债务筹资有很强的激励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且作出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的股权代理成本；但是，债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的债务代理成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。42.答案:B解析:该债券的资本成本率=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%，选项B正确。43.答案:C解析:44.答案:C解析:固定资产购置是企业不经常发生的、一次性的重要活动，对此所做的预算属于资本支出预算，即专门决策预算。45.答案:A解析:股票分割，只是增加企业发行在外的股票股数，而企业的股东权益总额及内部结构都不会发生变化。股数增加导致每股价值降低，所以选项A是答案。46.答案:A解析:47.答案:B解析:专门决策预算是指企业不经常发生的一次性的重要决策预算，比如资本支出预算，购置固定资产就属于专门决策预算。48.答案:B解析:预测年度资金需要量：(15000-600)×(1+5％)×(1-2％)=14817．6(万元)。49.答案:C解析:50.答案:D解析:采用集权与分权相结合型财务管理体制时，具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。51.答案:B解析:预算成本节约额=4000*150-4000*140=40000元预算成本节约率=40000/(4000*150)=6.67%。52.答案:A解析:在相关者利益最大化的观点中，股东作为企业的所有者，在企业中拥有最高的权力，并承担着最大的义务和风险，相应也享有最大的报酬。所以，选项A正确。53.答案:BCD解析:货币市场上的金融工具具有较强的?货币性?，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。54.答案:ABCD解析:财务分析对不同的信息使用者具有不同的意义。具体来说，财务分析的意义主要体现在如下方面：(1)可以判断企业的财务实力;(2)可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题;(3)可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径;(4)可以评价企业的发展趋势。55.答案:ABD解析:如果企业所处的市场环境复杂多变，有较大的不确定性，就要求在财务管理划分权力给中下层财务管理人员较多的随机处理权，以增强企业对市场环境变动的适应能力，选项C错误。56.答案:ABC解析:商圈融资包括商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权、租赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券等。57.答案:ABC解析:上市公司发行可转换债券的公司，除了应当符合增发股票的一般条件外，还应当符合以下条件：1.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。2.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%。3.最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。58.答案:AB解析:预算具有两个特征：首先，预算与企业的战略或目标保持一致；其次，预算是数量化的并具有可执行性。其中，数量化和可执行性是预算最主要的特征。所以本题正确选项为AB。59.答案:ABCD解析:采用以成本为基础的转移定价是指所有的内部交易均以某种形式的成本价格进行结算，它适用于内部转移的产品或劳务没有市价的情况，包括完全成本、完全成本加成、变动成本以及变动成本加固定制造费用四种形式。60.答案:BCD解析:商业信用筹资的优点：商业信用容易获得（商业信用的提供方一般不会对企业的经营状况和风险作严格的考量，由此可知选项B是答案）、企业有较大的机动权、企业一般不用提供担保。61.答案:ABCD解析:财务绩效定量评价是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。62.答案:ABD解析:预算的作用主要表现在：(1)预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标;(2)预算可以实现企业内部各个部门之间的协调;(3)预算可以作为业绩考核的标准。63.答案:AD解析:由于净现值大于0，则现值指数大于1，内含收益率大于15％，该企业应进行此项投资，因此选项A、D正确，选项B不正确；必要投资收益率=无风险收益率+风险收益率，15％=8％+风险收益率，风险收益率=7％，因为该项目的内含收益率大于15％，所以该项目的风险收益率应大于7％，选项C不正确。64.答案:AB解析:以金额表示的收益不便于不同规模资产之间收益的比较，以百分比表示的收益便于不同规模下资产收益的比较和分析。选项C的说法错误;资产收益率包括两部分：一是利息(股息)的收益率，二是资本利得的收益率。选项D的说法错误。65.答案:ABD解析:企业投资的意义包括：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。66.答案:AD解析:一定期间固定成本的稳定性是有条件的，即产量变动的范围是有限的。如果产量增加达到一定程度，固定成本也会上升，所以选项B的说法不正确;混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本，所以选项C的说法不正确。67.答案:BC解析:68.答案:CD解析:企业可按照受益对象、层次和重要性，将作业分为以下五类，并分别设计相应的作业中心：产量级作业，批别级作业，品种级作业，顾客级作业，设施级作业。69.答案:ABCD解析:影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素：（1）企业生命周期；（2）企业战略；（3）企业所处市场环境；（4）企业规模；（5）企业管理层素质；（6）信息网络系统。70.答案:AB解析:当某资产的β系数大于1时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，其所含的系统风险大于市场组合的风险。由于该项资产的β值等于1.2，表明该项资产所含系统风险是整个市场投资组合风险的1.2倍。所以选项AB的表述正确。β系数反映的是系统风险，不是总风险，所以选项C的表述不正确。根据β系数计算出的是必要收益率，选项D中?风险收益率?应该改为?必要收益率?。71.答案:CD解析:股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化。因为股数增加，股东权益总额不变，所以每股净资产下降。72.答案:ABCD解析:本题的主要考核点是引入战略投资者的作用。上市公司引入战略投资者的主要作用有：(1)提升公司形象，提高资本市场认同度。(2)优化股权结构，健全公司法人治理。(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。因此选项A、B、C、D都是正确的。73.答案:AD解析:对于固定增长的股票而言，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。74.答案:AB解析:财产股利是指以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。而以公司的应付票据支付给股东或者以发行公司债券的方式支付股利都属于负债股利。75.答案:ACD解析:回归分析法是因果预测分析法最常用的方法。回归直线法也称一元回归分析法，是回归分析法的一种，不能说回归直线法(一元回归分析法)，是因果预测分析法最常用的方法，选项B的说法不正确。76.答案:ABCD解析:股票上市的不利影响包括：(1)上市成本较高，手续复杂严格;(2)公司将负担较高的信息披露成本;(3)信息公开的要求可能会暴露公司商业机密;(4)股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉;(5)可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。77.答案:错解析:78.答案:错解析:基金则反映了一种信托关系，它是一种受益凭证，投资者购买基金份额则成为基金的受益人。79.答案:对解析:当两项资产的收益率完全正相关，即相关系数等于1时，两项资产的风险完全不能相互抵消，反之，只要相关系数不等于1，资产组合就可以消除部分非系统风险。80.答案:错解析:解聘是通过所有者约束经营者的措施，接收才是通过市场约束经营者的措施。81.答案:错解析:对外投资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式，通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式，向企业外部其他单位投放资金。对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产。82.答案:对解析:折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%～90%。83.答案:错解析:应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的，因而无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性等级。84.答案:错解析:证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资产的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。85.答案:对解析:如果企业销售具有较强的周期性，其获利能力就不稳定，企业负担利息费用的能力也相对较差，则企业将冒较大的财务风险，因此，不宜过多采取负债筹资。86.答案:对解析:企业财务管理部门应当利用财务报表监控预算的执行情况，及时向预算执行单位、企业预算委员会以至董事会或经理办公会提供财务预算的执行进度、执行差异及其对企业预算目标的影响等财务信息，促进企业完成预算目标。87.答案:错解析:增值作业又可分为高效作业和低效作业。增值成本是指那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生的成本。而那些增值作业中因为低效率所发生的成本则属于非增值成本。88.答案:对解析:混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分。混合成本的分解主要包括高低点法、回归分析法、账户分析法、技术测定法和合同确认法，其中的回归分析法是一种较为精确的分解方法。89.答案:错解析:最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。90.答案:对解析:相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。91.答案:对解析:作业中心又称成本库，是指构成一个业务过程的相互联系的作业集合，用来汇集业务过程及其产出的成本。换言之，按照统一的作业动因，将各种资源耗费项目归结在一起，便形成了作业中心。作业中心有助于企业更明晰地分析一组相关的作业，以便进行作业管理以及企业组织机构和责任中心的设计与考核。92.答案:（1）发行分离交易的可转换公司债券后，20×7年可节约的利息支出为：20×（6%－1%）×11/12＝0.92（亿元）。（2）20×7年公司基本每股收益为：9/20＝0.45（元/股）（3）为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平为12元；20×8年基本每股收益应达到的水平：12/20＝0.6（元）（4）公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资；主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权，导致第二次融资失败。（5）公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有：①最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩。②改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现解析:93.答案:(1)普通股和留存收益资本成本=2％+1．49×(8％-2％)=10．94％边际资本成本=0．3×6％×(1-25％)+0．7×10．94％=9％(2)初始现金流量=-800-250=-1050(万元)每年折旧=800×(1-4％)／4=192(万元)第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25％=53(万元)第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5．5×310×(1-25％)-(70+180×5．5)×(1-25％)+250+53-82．5=704．25(万元)(3)新产品第1～4年的营业现金净流量=5．5×310×(1-25％)-(70