毕业浅析风险投资决策

浅析风险投资决策摘要高新技术的发展离不开风险投资的支持，但是风险投资成功的概率又是比较低的，因而研究风险投资中的风险因素及其防范策略就显得格外重要。我国的企业技术创新风险投资是随着我国市场经济体制的建立和完善而逐步形成的，还存在着诸多问题，迫切需要采取相应的措施加以解决。本文就此进行探讨，进而提出进行科学的管理风险控制，对于有效运用风险投资手段促进科技成果的转化，使风险投资项目实现最好的综合经济效益具有重要的现实意义。关键词：风险投资，风险因素，防范策略，管理风险，投资项目Theriskofinvestmentdecision-making栏A僚B姨S遍T潮R膜A毯C锈T算I跃n笑d酸i怠s伏p升e腐n灿s叨a撑b俩l电e躺严t尖o月站t叶h滤e量庭d奔e扯v资e臣l僻o买p寻m喷e粮n乳t弃杨o页f碑致h烫i堵g屯h照-遭t炉e赵c芳h樱杂v包e务n者t拿u疗r铅e案项c允a都p坏i热t否a字l蔽魂s著u总p争p挥o针r刊t抬,面通b弊u著t统更t莲h酿e陕抓p物r先o幼b从a罚b弦i绑l猎i钥t阴y尽允o直f晕售s封u年c缴c咏e浴s兆s觉钉o抓f知辽v匙e会n饱t鼻u但r揭e角碧c割a撇p贤i丈t陶a微l普借i暑s拢祝r曾e厦l舰a摊t踢i仰v愉e职l戚y芒进l末o削w风伏a玩n服d妻忘t奖h剪u腿s寺劫t壶o店现s禽t勿u贤d社y情担t基h房e肠女v贺e粘n抚t欺u狡r血e车巧c钥a渗p拐i俩t滴a闯l摘穿a准n豆d串巴i剖t性s梯版r透i妇s榆k乓卵f险a抛c委t流o岗r捏s作然i网n邀至t齐h雷e翼白p基r型e员v折e荡n无t鉴i缠o厦n算肝s朽t三r水a貌t卸e妖g违y竭蚂h寒a个s辣兴b闸e制c素o胜m早e见擦m誓o宫r桶e泻窃i基m众p制o戒r互t办a径n翅t城.颠拿T狗h家e托庆a伪r葵t洞i确c冬l燃e漫胀o惩n杠誉v潜e杀n奖t崖u饥r爹e姓栗c乘a咬p版i笼t么a脆l议蔑i共n厦江t喊h泼e奴级r皇i息s剖k势愧f在a尿c浩t盖o锹r介s职钩w叙e盏r颈e筑宅a厉n更a斧l读y沫z争e奴d熔,皮还a什n结d伟增t涨h涨e开床c蒙o城r倾r宾e粥s感p毛o寺n汤d断i从n友g购痛r淡i霉s鸣k揭献p阀r滚e追v斑e柄n晴t团i疮o董n父材s艰t派r染a膏t哥e绕g劣i驻e丈s县.兴努C绣h路i变n叠a贫'绒s杰妈t决e叹c军h勇n坛o挪l于o骑g用i瑞c记a芽l妹感i倒n项n漆o惧v胀a兄t竹i室o塘n文叶o加f樱款e抢n微t嚼e翁r与p盼r犯i月s餐e哄s堆器w阅i君t蹄h献识t含h询e胸竞C秤h遇i爸n汤a码陷v床e夸n向t车u新r届e瓶以c古a铲p法i竿t隙a复l伶乌m康a在r哲k姓e阔t惩蹦e抓c尼o千n凭o泥m床i嘱c患日s俘y抽s逐t纲e木m形傲a既n石d亚暑g鼓r蚀a爬d姑u丈a六l腰l逮y他坊e谢s警t鉴a指b安l否i唯s颠h悠汤a概n顽d磁歇p饭e俭r环f蜜e怎c报t晶狂t释h菜e型泊s软h袋a顷p机e牵,腊冻t霉h侨e较r斥e徒毅a爽r仆e态态s蔬t骨i牢l嗽l象曲m虎a闭n昌y莲秆p色r均o逗b德l甘e乓m熔s惯,拣示t死h肯e蓝r遍e恩建i肆s便君a术n轿薄u牲r波g浪e逃n珠t汽竖n袜e设e唤d名夺t喷o膨子t缩a扛k彻e揭席c拢o溉r呢r尘e跌s钢p尸o笋n飞d侨i靠n密g须薪m收e罢a缠s守u届r啄e股s席滔t侮o香烫s取o倾l牛v雹e鉴体t鲁h务e凳m基.子泰I检n繁警t勤h张i丛s兰祥p赏a场p柴e火r筛,鞭差t顾o鹿佣e叛x质p啄l科o趴r川e冒抽t点h幻i肃s君册c晴o悔n盘n产e撑c改t圾i慈o降n跪.好则T销o拿狠c宅a卧r拍r吨y净片o咬u娘t沟跪s旗c补i澡e如n疤t凝i碌f慧i裹c志班m下a范n屡a窜g存e忌m亿e六n瓣t佳泼t阿o枯疯r糟i币s怀k助历c也o把n脖t急r辉o尘l兵,妇奏r膀i导s闻k抓鲜i遵n累v苦e岭s济t凉m古e信n滤t弓昏f脱o毒r来刻t影h碧e刊皆e屿f先f活e银c宰t远i依v期e供勉u醉s久e绪迈o断f梅酿m撕e橡a贤n崖s亦肌t隐o挎壮p亏r疮o瓦m捏o慧t锯e驰闷t明h剧e请颂t饮r责a躲n虏s男f剧o悔r标m班a猪t踏i角o薪n溪辉o岔f惨食s猴c阶i刺e漫n美t彻i朽f倡i充c秤牵a招n雾d副潜t腰e粥c渠h射n砖o教l耀o踏g棒i边c送a棉l价论a共c复h剧i牺e花v秆e狼m庭e托n办t狡s筋,豪谁s笑o医堵t乱h断a绍t伙太t泛h察e岸痒r迅i粪s蓬k允桥o惹f熊除i编n芬v常e巾s地t持m炒e为n暖t比耕p鲁r衫o许j逼e站c多t司s络宁t渐o镜衔a凭c值h些i锐e冈v捆e爆白t轧h效e肯蓬b炒e嗓s搬t图际e恼c缝o寸n勺o现m凝i叼c寸酬r终e户s难u摄l档t慎s唱脏i真n楚t矩e兽g谱r箭a路t仇e罪d赔盾w尽i涉t灭h杠逼i怜m掘p烤o培r肾t踩a虽n遍t费篮p济r睬a百c暴t拴i鼓c订a忆l霉叹s网i敏g芹n贺i著f罗i删.吸K煤e掀y扒w裳o浑r慌d素s春:泥方v监e主n荐t辽u循r律e党奴c厕a阻p型i狐t辜a印l相，洞r灾i威s宗k栗临f若a凑c碎t抽o损r硬s柴，六p谎r本e仰v纵e疮n麦t刊i剩o放n繁豪s污t仁r就a范t弓e抓g估y搬，迹m翅a套n准a紧g偏e埋链r自i伯s独k毯，玻i棉n网v肌e脊s荡t铃m气e槽n赠t执简p犯r之o纵j仇e灰c数t亚c尊a受n把c命e纪.赶目俩晃录HYPERLINK\l"_Toc231795994"它前前奖言桌1HYPERLINK\l"_Toc231795995"籍第寨1沸章堪风鸽险磁投望资辽概贼述亩2HYPERLINK\l"_Toc231795996"标1韵.辩1刘风定险减投胶资宜的进含宿义闷2HYPERLINK\l"_Toc231795997"小1良.穗2亏风宪险隔投匙资怀决香策句的区概济述爆2HYPERLINK\l"_Toc231795998"勒1馒.椒3蝇风柴险限投蛛资崖决怎策青的贴作重用杂2HYPERLINK\l"_Toc231795999"双第贯2降章站风史险本投冶资烟决狼策洋的视影丢响琴因慰素馆3HYPERLINK\l"_Toc231796000"主2吨.灰1园技戏术柿风初险耀因废素耕3HYPERLINK\l"_Toc231796001"痒2柔.赌2似园市租场放风历险用因岔素探3HYPERLINK\l"_Toc231796002"陵2炒.弦3遥资国金宴风茶险桂因肥素田4HYPERLINK\l"_Toc231796003"钞2钢.是4钥道箩德阴风想险旋因饮素末4HYPERLINK\l"_Toc231796004"愧2柏.键5倍管浓理返风馅险六因度素湿5HYPERLINK\l"_Toc231796005"强2景.裙6怕其勺他咽风拨险路因射素畏5HYPERLINK\l"_Toc231796006"庸第扩3州章魂目枝前泰我滥国可风现险营投屠资掠决她策后存昌在警的射主姐要裙问圈题具6HYPERLINK\l"_Toc231796007"药3决.角1议风舱险陪投考资厌主剖体陷单阅一怨，兴资命金泳来盲源赴渠阳道耗短摩缺巾6HYPERLINK\l"_Toc231796008"决3苏.库2淘风轰险尼投陷资悟相骆关娱的模配姐套销政努策植不电到援位捷6HYPERLINK\l"_Toc231796009"应3翠.境3添风患险腰投董资滴的陷退马出奶机旬制么不棵完趟善较6HYPERLINK\l"_Toc231796010"货3棉.洒4露风瞧险横投急资牵的澡专套业匠人怪才响匮寻乏垃7HYPERLINK\l"_Toc231796011"从第傲4喇章眉我夫国尊风馅险渔投奥资艘决五策烛问碎题留的维解额决眠策谈略恳及求防绣范鼻措京施夜8HYPERLINK\l"_Toc231796012"流4铃.略1求风筋险现投复资单决丢策尘问马题场的抖解促决拣策德略工8HYPERLINK\l"_Toc231796013"质重肌新肾构肝建通风锤险耻投党资腔主维体雪，含形盯成西投垦资挎主英体欲的鬼多涉元怨化轿8HYPERLINK\l"_Toc231796014"间建踩立知风抖险天投狮资大的烧适剃时足退铲出矩机清制谢8HYPERLINK\l"_Toc231796015"商建数立耻国忽有政企惕业稠预们警蕉和遣拯逢救言机窃制伪8HYPERLINK\l"_Toc231796016"放4杰.怪1责.碎4夜虾国吨家猛应芒加滤大碧相叼关广宏夕观碧政冤策折的哪调乱整封力绑度遮9HYPERLINK\l"_Toc231796017"粘4键.摩2株做樱好术风摧险桨投调资者决氏策鞭的镇有汽效坑方星法脊9HYPERLINK\l"_Toc231796018"荷投崭资壤前篇审律慎朱论躺证风投潜资误的身可洒行钉性称9HYPERLINK\l"_Toc231796019"饭与宜其菌他篇投歌资唱者鲜联位合朝进喝行延投较资拥9HYPERLINK\l"_Toc231796020"另4钞.锁2拥.肌3食代加匠强锁对件风辅险芒企贸业狠的窄监葱管户1繁0HYPERLINK\l"_Toc231796021"嫁4劝.萍2再.捉4捕析采谨取毯分倡阶污段椅的辈投畏资逗策火略踪1拉0HYPERLINK\l"_Toc231796022"图4跪.线2滩.钳5白条采崖取扎组确合仰的嗓投株资咬策带略遍1侄1HYPERLINK\l"_Toc231796023"版4遍.浆2羞.织6宝记选策择墨适绝当辰的脾退喇出拢方触式拦和嗓退穗出荷时刻机坑1柱1HYPERLINK\l"_Toc231796024"左结塔探论孤1名2HYPERLINK\l"_Toc231796025"士谢观辞逆1誓3HYPERLINK\l"_Toc231796026"窄参尝考展文弄献萄1群4僵前肤坡言贼风泥险袋投已资必是障一凡种茅以搞高阶新过技袖术赔为题主扎要景投送资锯对涂象婚的榜，虚承弱担用高践风伴险汉，傍追黎求骨高榜回弹报鼠的暴投凝资犹方凑式汇。届高汇风洽险幼高砌收讨益上是详风沟险则投芽资崇的乔突伪出绍特掘征承。校它堆是巷适扛应洪知久识祖经荒济拐时阻代夺高叹新白技讨术吧产勉业捷发乏展失的挖客枣观泛要昆求扁而遭产最生孕并凯不性断锅发坊展解的餐，分也另对阁全呈球棕经竖济论的激发树展惨做研出陡了枕巨田大余贡夏献地。砌风拾险饥投律资吨起碌源忠于叔2睛0亮世底纪技中榨期姓的贱美炎国榴。遮1筐9碌4玻6膨年密，冻美疯国清研啄究翁与蕉开赢发宏公玩司活的弟建默立充标匀志捞着梢风爱险蜻投随资迁的召正让式岩诞斜生嘴。威但队是秘,僻在誉2晶0神世项纪般7刚0厉年蜜代段以冶前必，太风脑险盾投损资凉的单理撑念厚和洪价慈值符并朗未避受诚到彼社姓会原重授视买，墙发引展子非蜡常堡缓训慢箩，欣直朽到饺7鸟0套年奔代根后断的捉石香油染危题机沿后庄，侍开母始脑迅舅猛偏发誉展哄。堡其密后袖，杂风派险寒投零资缓活晓动扩席升卷总了欠几莫乎担所晋有仰的棵西型方捞国柄家更，百并令由琴最孝初斤的葱原嫁材债料乏投塘资席过赞度蝴到挖以印高低新的技植术迁风收险锈投途资胳为悠主爹的抗方岂式艺。困加瘦快挨了恨西荐方欺发她达绳国驼家嘉的射科扎技乏和油经惕济谅发邮展桑进喝程览。拉中必国教的兔风胜险型投泼资糖起消源题于栽2恐0夹世仅纪植8禁0未年钥代疑中扇期显，剖但晓由寨于叫相弃关拆制霞度威政剃策悬环饥境秒不避配要套摇，愁风比险必投境资室在草中麻国禾的棵发森展帖较既为袖缓闲慢监，给对盘高华科夕技惠产僻业载的隶促笋进肯作震用细也肢极仍为肾有呼限信。套针某对吐此宰情欠况海，就在峡1姐9耗9狭8胜年煌3陵月漏召解开榴的情全荡国填政炭协六九阻一匹次梦会休议素上乖，歉民伤建消中启央宋提伶交护了贼《壮关蚀于纲尽冲快弓发段展愉我含国眠风纠险握投榨资拆事牧业误的梅提益案涝》绳。答中斗国拖的庄风忠险粪投裕资糕业希才渣真记正般开屑始辱启你动伶。申第芹1捧章艇风功险搬投臭资谅概犬述无1颜.倡1澡风跳险邀投仪资钥的谢含救义伴风沿险查投殊资龟是筹一姐种气以界私表募灿方锄式贝募确集晕资薯金懒，额以蹈公陷司罩等洒组揉织耀形哥式工设劲立卖，穴投卧资字于汉未仙上密市问的叠新日兴宾中刷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（1）市场容量的不确定性。市场对产品的需求量到底为多少，具有极大的不确定性。当新产品刚上市时，由于消费还没有达到一定程度，也许会造成销售不畅，产品积压；或者因为此时企业生产能力有限，而产品在市场上极受欢迎，造成产品供不应求，而当企业扩大生产能力后，又出现供大于求的局面。

（2）市场接受时间的不确定性。新产品投放市场后，到底要经过多长时间才能被消费者所接受，也具有不确定性。有些产品，也许技术含量很高，但在一定的社会经济条件下，却不为市场所接受。例如“铱星”，技术含量是比较高的，但其产品不为消费者所接受，从而导致了“铱星”公司的破产。

（3）市场竞争的不确定性。一项新产品从创意的产生到进行商品化生产，一般要经过数月到数年的时间，在这么长的时间内，市场环境会发生很大的变化，最初预计市场前景良好的产品可能在激烈的市场竞争中不再占据优势，新的更具竞争力的产品已经出现。2.3资金风险因素因资金不能适时适量供应风险企业的发展需要而导致高技术创新失败的可能性，造成了风险投资中的资金风险因素。在高新技术的发展过程中，随着发展阶段的深入，对资金的需求也会增加，风险投资公司也许不能适时筹集到足够的资金，从而造成在高新技术发展的某一阶段出现资金供应的“断层”，使风险企业的持续经营发展无法实现，从而导致风险企业经营失败和风险投资失败。2.4道德风险因素由于风险企业人员的道德原因而导致的风险投资失败的可能性，造成了风险投资中的道德风险因素。由于信息分布的严重不对称，高新技术企业在进行技术创新时，只是有些蓝图和设想，没有现成的生产线可供投资人参考，这种无形状态，既无法让投资人确信项目的价值，又不能构成企业商业信誉的基础，因而道德风险很大，也许会出现风险企业的“圈钱”行为，骗取风险投资者的资金，到时候却拿不出什么成果。2.5管理风险因素在现代经济组织中，管理被看作一种生产要素，它能将其他各种生产要素组织起来形成生产力。风险投资中的管理风险是指高新技术企业在创新和发展过程中，因管理不善而导致失败的可能性。管理风险主要由人员素质欠缺、企业的组织与管理体制缺陷所引起。

（1）人员素质缺陷引起的管理风险。人是生产要素中最活跃的因素，也是企业最宝贵的财富和最稀缺的资源。然而，从风险企业的人员构成来看，其人员多为科研人员或工程技术人员、或为某项新技术的发明者，他们普遍缺乏管理知识，不具备管理能力，这为风险企业的管理带来了极大的风险。

（2）企业的组织结构与管理体制缺陷引起的管理风险。企业的组织结构与管理体制缺陷，会造成约束机制的乏力，引发道德风险问题，如管理人员的贪污受贿、携款外逃等。2.6其他风险因素他风险是指由其他因素导致风险投资失败的可能性。包括社会、政治、法律和自然环境等多种因素，这些因素的变化，均会给风险投资的成功与否造成不确定性。风险投资企业可以根据自身的条件和所处的大背景下审时度势，具体问题具体分析，得到最佳的决策方案。第3章目前我国风险投资决策存在的主要问题3.1风险投资主体单一，资金来源渠道短缺目前从事风险投资的企业，除了外资投资基金外，主要是政府和一些大型国有企业建立的风险投资公司，而由私人资本、民间资本等建立的风险投资很少。尽管几年来城乡居民的收入有了明显的提高，但他们很少把资金投资于高新技术企业和国有企业，其少量的投资额基本投入到了国债、股票市场中，没有进入风险投资领域。保险、养老等各种基金尚未开展风险投资业务，缺乏民间资本进入风险投资领域的渠道和运作保障机制。从总体上看，风险投资资金缺口仍非常大，远远不能满足我国风险投资企业发展的需要。风险资本不足已成为制约我国风险投资事业发展的“瓶颈”。3.2风险投资相关的配套政策不到位主要表现在：（1）目前我国尚没有关于风险投资基金的法律规定。也就是说，不能依法设立风险基金和民间风险投资公司，这也是目前国内的风险投资机构只能称作投资公司而不能正式亮相的原因所在。（2）现行《公司法》也缺乏关于风险投资公司的相应规定，依据《公司法》设立风险投资公司只能按照一般公司的设立方式去运行，从而使风险投资基金和风险投资公司的法律定位不明确，运行管理也无法可依。（3）现行税收政策不合理。无论是在对高科技产品的增值税上，还是投资收益所得税上，都缺少一定的优惠政策。3.3风险投资的退出机制不完善风险投资的最终目的不是为了经营企业，而是为了收回投资，实现超常规投资收益和尽可能减少投资风险。这种主动承担风险的投资动机，在客观上要求有一个顺畅的退出机制，使风险投资人有可攻、可退、可守的条件。只能进入，难以退出，既使投资方资金呆滞，又使生产经营企业难以摆脱债务负担，对有关投资的双方都是不利的。3.4风险投资的专业人才匮乏风险投资是一个全新的投资领域，从业者需要各方面高水平的业务知识和判断能力，不仅需要具有公司战略规划、企业经营管理、财务、税务、金融及高科技等多学科综合专业知识，而且要具有从宏观经济技术层面进行把握的能力，能够在投融资决策过程中解决交易结构设计、投资回收与退出等实际操作问题。我国目前普遍缺乏风险投资的高素质专业人才，使投资基金和投资项目的管理很难达到国外同行的水平。第4章我国风险投资决策问题的解决策略及防范措施4.1风险投资决策问题的解决策略重新构建风险投资主体，形成投资主体的多元化国家应当从政府补助、税收优惠、政府担保等诸多方面积极扶持风险投资的发展，积极鼓励和引导各类银行和民间资本建立风险投资基金，建立股份制的投资公司，形成多元化的投资主体。同时，政府还应创造一个使各市场主体都能平等进入的资本市场，积极吸引境外资金向高新技术产业投资，鼓励多种融资方式，促使投资来源的多元化，扩大风险投资资金的规模。建立风险投资的适时退出机制风险资本的退出主要有三种方式：一是受资公司在股票市场上公开发行股票，风险资本通过出售股份退出；二是将投资公司的股份全部或部分转让给一个大公司；三是由受资公司回购风险资本。目前，我国风险投资政策体系不完善，业内机制不健全，尤其是投资退出渠道不畅通，这说明中国的风险投资市场的确还不够成熟，但是，过去25年中国的风险投资项目有30多个已经成功退出，其中有90％以上不是通过上市实现的，而是通过股权转让。目前，我国正在积极酝酿创业板市场，国内风险投资的环境正在快速而积极地变化，投资前景看好。建立国有企业预警和拯救机制国有企业的投资风险是国有资产的风险，政府应该按照市场经济的原则建立预警和拯救机制。运用计算机网络建立国有企业经济信息和监测系统，按照企业景气模型，及时分析国有企业经营和财务状况；建立国有企业专家咨询委员会，及时向专家发布企业经济信息；专家咨询委员会成员定期进行企业诊断，向国有企业管理部门提出咨询建议。专家委员会只向政府有关主管部门负责，不与企业发生直接工作联系和经济利益关系。国家应加大相关宏观政策的调整力度国家应加大风险投资相关政策的调整力度，为风险投资的发展创造一个公平的政策环境。（1）国家可以选择若干个高新技术产业发展较好的区域进行风险投资的试点工作，发挥典型示范作用；（2）尽快建立起适合我国风险投资发展的法律制度和一些具体的管理办法；（3）尽快健全社会中介机构行业管理体系；4.国家应在税收、利率等方面给予风险投资以一定的优惠。4.2做好风险投资决策的有效方法投资前对风险企业进行全方位考察，审慎论证投资的可行性投资前对风险企业进行全方位考察，审慎论证投资的可行性，这是风险投资中非常重要的一步，也是风险投资能否取得成功的先决条件。一般来说，可以从以下几方面对风险企业进行考察论证：

（1）技术方面。风险投资前要对风险企业的技术先进性、可行性进行科学论证，选择那些技术先进、可行和产品市场前景看好的高新技术进行投资。考察过程中，要将技术的先进性、可行性和产品的市场前景结合起来进行综合评估，不能只注重技术的先进性而忽视对可行性和产品市场前景的考察。（2）人才方面。风险投资界有条公认的法则：一流的人才加上二流的项目远优于一流的项目加上二流的人才。风险投资前要对项目人员各自的知识结构、经验情况以及总体素质进行认真评估。一个好的创新企业中，既要有富于创新能力的科学家、工程师，又要有经验丰富的企业管理人员、财务人员以及市场营销人。与其他投资者联合进行投资对资金需求量大的项目，如果让一个投资者承担，他可能因资金不足承受不了，如果投资万一失败，也可能会导致投资者的破产，而与其他投资者联合组建投资辛迪加(syndication)，不仅可以增加资金来源，防止资金不足出现资金供应“断层”，而且可以减少风险，如果投资万一失败，因投资者注入风险企业的资金有限，就可以避免破产的威胁。另外，进行联合投资，也可以使风险投资者做出更好的投资决策，多个决策者一致同意的投资，会要好于只有一个决策者所做出的投资决策。加强对风险企业的监管由于信息不对称，可能会导致逆向选择和道德风险问题。针对此类问题，国外风险投资制度制定了严密的、控制性的合同条款，授予出资者额外的控制权以及董事会中较多席位，风险投资者在风险企业发生财务和管理危机时，可以进行积极的干预，甚至拥有更换经营者的权力。然而，由于风险投资具有高度的不确定性，无论风险投资合同设计得怎样周密，都不可能预计到风险企业将来所有可能发生的事情。风险投资者可以采取如下措施对风险企业加强监管：委派在行业中经验丰富的经营管理专家参加风险企业董事会，参加企业重大决策及经营战略的制定，或是给风险企业提供管理咨询服务；定期审阅风险企业的财务报表，加强对风险企业的财务监督，以防资金被挪用或侵占；给风险企业推荐高水平的营销、财务等专业管理人员。采取分阶段的投资策略阶段性投资即投资者不是一次性的投入全部资金，而是根据企业的经营和财务状况分阶段投入资金。著名经济学家萨尔曼认为，风险投资中的阶段性投资是风险投资者能够采取的最强有力的控制机制。阶段性的投资策略对风险的防范主要通过以下两方面起作用：

（1）有利于风险投资者对投资效果进行及时评估，做出是否追加投资的决策，降低失败投资的损失。在每一阶段结束后，投资者与企业双方就是否进行下一阶段的投资以及投资细节进行协商，如果前一阶段的投资能达到预期的效果，而且企业家和风险投资者之间能够愉快合作，则风险投资者会继续向风险企业投资，否则，风险投资者会终止对风险企业的投资，从而将失败投资的损失降低到最小限度。

（2）有利于风险投资者对风险企业的监督和约束。阶段性投资能使双方在每一阶段进行选择，决定是否继续合作，选择权的存在使得企业管理者心有压力，从而努力经营，以期获得风险投资者的继续投资。采取组合的投资策略根据投资原理，组合投资有利于分散投资风险，风险投资者可以从以下几方面进行组合投资：对不同的风险企业以及不同的企业发展阶段进行投资；对不同地域的风险企业进行投资；在不同时间段内进行投资。选择适当的退出方式和退出时机风险投资者进入风险投资领域，其目的在于资本收益最大化，而这一目标只有在其投入资本退出时，才能得到充分体现，因而，经过一段时间后，不论风险企业经营成功与否，风险资本都要从风险企业