国际金融复习资料

总论：国际企业是从事国际经营活动的经济实体的总称.它包括国际企业发展较高阶段的跨国公司.国际企业的限制因素：⑴环境限制因素.（如欧洲国家的反污染法）（2）法规限制因素如:税法,货币兑换规则，股利汇回规则等.（3）道德限制因素从母公司的角度看，国际企业的任何决策始终应该以整个企业的价值最大化为依据.国际企业面临的机遇和挑战：⑴经济一体化推升了全球性的价格与服务的竞争水平,使国际企业面临更大的竞争压力.⑵经济一体化进一步放松了金融服务等领域的管制，增加了国际企业的机遇和挑战.企业国际化进程的程序：（1）企业走向国际化的原动力A：创造内部市场B：取得规模效益C：减少经营风险D：建立全球信息网络（2）程序A：出口。出口是企业走向国际化的点。B：建立销售机构和服务机构。C：设立海外批发机构D：海外生产。E：授证：企业通过转让其拥有的技术、专利、特许经营权等而获得一定报酬的一种投资活动。国际企业的风险1、汇率风险2、经营风险主要表现为国外经营的不确定性。3、政治风险（或国家风险）国际金融管理学的内容（1）国际金融管理的环境（2）外汇风险的管理（3）国际运营资本的管理（4）短期流动负债的管理（5）短期流动资产管理（6）中长期国际融资管理（7）国际投资管理AA-*第一章即期外汇交易：交割日或起息日为交易日以后第二个工作日的外汇交易。远期外汇交易：凡交割日预定在即期外汇交易起息日以后的外汇交易。利率平价理论:外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差额等于货币市场上两国短期利率的差额。一价定律：国际间的商品套购活动使不同国家的同种同质商品的价格趋于相同。抵补型利率平价：对在即期外汇交易中产生的头寸进行套期保值.利率平价的实现条件及其机制.条件⑴不存在外汇管制，资金可以在国际间自由流动；⑵不存在交易成本交易成本:与交易相联系的超过实际交换的商品成本的所有成本..实现机制依靠外汇市场的抵补套利活动实现的。套利：买进或卖出某物以利用差价赚取无风险利润的过程。对利率平价理论的评价（一）优点1.利率平价理论填补了30年代以来传统购买力平价理论衰落后的利率决定理论的空白。2、说明了外汇市场上即期汇率与远期汇率的基本关系，并认为汇率是利差变动的主要原因，从而对外汇市场的实际操作，预测远期汇率的变动趋势及制定和调整汇率政策，都具有重要的意义。二）缺陷1、末能说明汇率决定的基础，而只是解释了在某些条件下汇率变动的原因。2、利率平价赖以成立的条件在许多国家并不存在。3、利率平价理论除了汇率风险之外没有分析其它风险4.利率平价理论没有考虑交易成本，然而它却是很重要的因素。5、从实际汇率政策制定与实施来看，若基于现代利率平价理论来制定一国的汇率政策，只有各国政府在政治上协调一致，才能使外汇市场的汇率接近均衡水平。但要想在经济发展水平不同和经济利益不一致的各个国家之间协调政策，实际上很难做到。6、利率平价理论假定套利资金规模是无限的，故套利者能够不断进行抵补套利活动，直到利率平价成立。购买力平价理论优点：（一）购买力理论的合理性.该理论通过货币购买力的关系去论证汇率的决定及其基础,这在研究方向上是正确的.2.该理论直接把通货膨胀因素引入汇率决定的基础之中，这在物价剧烈波动、通货膨胀日趋严重的情况下，有助于合理反映两国货币的对外价值。3、在战争等因素造成两国关系中断后，重建或恢复这种关系时，购买力平价能比较准确地提供一个均衡汇率的基础。4、该理论把物价水平与汇率相联系，这对讨论一国如何利用汇率政策来促进出口贸易的发展有参考意义。（二）缺陷1、购买力平价与实际汇率经常脱节。2、物价变动与购买力平价目之间并无直接的关系。3、购买力平价的计算及国际比较的难度大。4、汇率变动与购买力平价并不直接等价。5、物价仅为影响汇率决定的因素之一。第二章证券化货币市场工具特点：在没有到期时可以卖出或买进；在到期前出售，则存在着资本损益的风险；有些证券或票据的面额较小。交易天数和年历基础天数的计算欧洲大陆国家所采用的方法360/360，一个月30天，一年360天

2、英国法（Britishmethod）有一天算一天。365（6）/365（6）3.欧洲货币法（Euro-method）又称国际市场法，一年的基础天数是360天，而每个月的生息天数是有一天算一天.365（6）/360我国:存款采用大陆法的360/360，贷款采用欧洲货币法的365（6）360。欧洲货币市场的特点优点：（1）期限较短，经营规模巨大。（2）利率波动，利差较小；（3）是一个货币资金的批发市场；（4）经营环境自由，经营灵活方便，融资效率高。（5）交易技术先进。缺陷：⑴.没有一个中央机构，即没有一个最后的融资的支持者；⑵没有存款保险；⑶规模巨大的短期资金在国与国之间游动，容易造成外汇市场乃至国际金融市场的动荡.欧洲货币市场与国内货币市场的比较国内市场欧洲货币市场与国内货币市场的比较国内市场1、法定准备金没有利息2、FDIC保险3、信用评价/贷款4、资产负债风险管理违约风险预付风险利率风险5、税收和管理费用欧洲货币市场利率与国内利率差异的原因欧洲货币市场1、自愿准备金市场利息2、没有存款保险3、知名的高质量银行存款4、浮动利率加到期匹配5、避税港或其它动机6、大容量，处理操作程序费用低。（1）欧洲货币市场的利率是由著名的跨国公司或政府机构及其附属企业的借贷行为决定的，而国内货币市场的利率是由所有的市场参与者决定的。（2）就资金供给方面而言，欧洲货币存贷有最低限额，而国内货币市场上则一般不存在这种限额。（3）国内利率受政府货币政策的直接影响，而欧洲货币市场受国内货币政策的影响是间接的。（4）制度结构方面的不同；（存款准备金，（5）欧洲银行面临更多的政治或主权风险，（6）国际司法争议以及欧洲银行缺乏最后贷款人保障。国际资本市场是指在国际范围内融通长期借贷资本以及进行无到期的股权资本交易的市场。辛迪加贷款的利息和费用1、利息LIBOR+Margin。2、启用费或前端费。3.承诺费。4、代理费。5、杂费。第三章一、外汇广义：包括一切以外国货币定值或计价的金融资产或收益凭证。

狭义：仅指以外国货币表示的能直接用于国际结算和对外清偿的支付手段。IMF：外汇是货币当局以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差进可以使用的债权。二、外汇市场的参与者1、进出口商。2、外汇指定银行。3、非银行金融机构。4、外汇经纪人。5、中央银行。外汇买卖差价的含义买入价与卖出价之间的差额称为买卖差价（spread）,它构成了银行经营外汇业务的基础。影响外汇买卖差价的因素1.外汇交易的数量。2.金融市场的发达程度;。3.交易的货币在国际经济中的重要程度；4.货向币汇率的易变性;。5.外汇交易所涉及的交易工具的类型.掉期点就是以基点的形式报出远期汇率与即期汇率的差异.一个基本点为万分之一.三、货币的升（贬）值或汇率的上（下）浮幅度在直接标价法下本国货币升（贬）值或汇率上（下）浮的幅度原汇率—新汇率

新汇率*100%原汇率—新汇率

新汇率*100%本国货币贬（升）值后的新汇率=原汇率1+升（贬）值幅度在间接标价法下本国货国货币贬（升）汇率上（下）浮的幅度=新汇率-原汇率= 原汇率本国货国货币贬（升）汇率上（下）浮的幅度=原汇率*1+升（贬）值率］远期汇率的报价—一完整报价与掉期点远期汇率的计算直接标价法下，外币（单位本币）的远期汇率等于即期汇率加上升水或即期汇率减贴水.间接标价法下，本币（单位外币）的远期汇率等于即期汇率减升水或即期汇率加贴水.远期汇率=即期汇率+（-）升（贴）水第四章外汇风险:指的是经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出以及未来经营活动可望产形成的现金流量的本币价值因有关货币汇率的波动而产生损益的可能性外汇风险的分类包括：1、交易风险或交易暴露。2、会计风险或折算风险。3、经济风险或经济暴露。4.国家风险。外汇风险管理的原则1.全面重视原则。2.管理多样化原则。3.收益最大化原则。外汇风险管理手段：1、风险控制手段。（1）减少外汇风险业务。（2）提高外汇风险预防能力。2、风险融资手段。（1）自留。（2）购买保险。（3）套期保值。3、内部风险抑制手段。（1）分散化。（2）信息投资。外汇风险管理的方法.净额结算。仅对净额部分作实际支付..配对管理。自然配对与平行配对自然配对:同一种货币平行配对:不是同一种货币.提前与延期结汇。4.资产负债管理。A5V-j-*Vr.第五章影响子公司现金流的因素⑴通货膨胀。（2）存货水平。（3）产品销售。（4）汇率。（5）利率。贸易融资方式⑴信用证。（2）.打包放款。（3）.应收账款售让（应收账款证券化）。（4）.银行承兑汇票与贴现（5）进口押汇和出口押汇。国际贸易支付手段（1）提前付款。（2）信用证。（3）汇票。（4）托销。（5）开放账户。第六章转移价格：（1）税收效应。（2）关税效应。（3）对转移价格的管制。（4）转移定价与外汇管制。⑸转移定价与合资企业。（6）利润伪装。（7）转移定价对子公司业绩评估和控制的影响。国际营运资金的转移方式：1、转移价格。2、重开发票中心。3、管理费、专利费和特许权使用费。4、公司内部贷款。5、提前与延后收款。6、股利汇回。7、股权或债权融资。影响国际营运资金流量管理的因素1、子公司之间财务联系的多少；2、内部交易量；3、对海外从属企业的所有权控制模式；4、产品和服务的标准化程度；5、政府的管制。国际直接投资环境评价（一）投资环境等级评分法。该方法有助于投资者选择理想的目标市场，避免风险以及实现安全投资。（二）冷热国评估方法。（1）政治的稳定性。（2）经济增长状况。（3）市场的深度和广度。（4）地理条件（5）文化差异。（6）文化一元化程度。（7）法规障碍（三）投资环境综合分析法。第一层次为决策目标层，即选择目标市场。第二层次为决策环境要素层：政治法律环境、一般经济环境、涉外经济环境、基本建设环境和劳动力环境五大环境。第三层次为评估准则层，第四层次为评估对象层。国家风险评估.国家风险评估模型。⑴宏观风险评估模型政治因素：东道国与跨国公司母国政府的关系东道国居民对跨国公司母国政府的态度东道国政权的稳定性东道国政府被颠覆的危险性以及东道国与邻国政府发生战争的可能性⑵微观风险评估模型。是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估.国际资本预算国际资本预算的主体子公司税前现金流量1一东道国所得税子公司税后现金流量一留存收益子公司汇回现金流量1一东道国预提所得税子公司税后现金流量1一母公司所在国对子公司海外纳税额的调整兑换成母公司所在国货币国际金融管理计算题选择免费在香港市场上，若现汇价为： = .一三个月期汇为：升水一，试计算该市场三个月的远期汇价。答：由于一为递增，所以该市场三个月远期汇价为原汇价加上升水点数： .在伦敦市场，若现汇价为：=. —，六个月期汇汇率为：升水一试求该市场六个月期汇价。由于一为递减，所以该市场六个月远期汇价为原汇价减去升水点数：£= .一..已知在伦敦市场£=—,而在法兰克福市场£= • -8，没有一套汇者投资 万英镑通过两个市场套汇，试计算其套汇收益。由于对英磅来说，在伦敦市场上相对便宜，而在法兰克福市场相对较贵，所以可以在伦敦市场上用英磅买进，然后可在法兰克福市场卖出，就可获得套利收益。TOC\o"1-5"\h\z）伦敦市场上用£ 万以银行的买进汇价买进可获得 ；）法兰克福市场以当地银行的买入价卖出 可获得£ , ）如果不考虑套汇成本，此次套汇活动收益为：£ . —£ =£ . 。纽约、法兰克福及伦敦市场的现汇价分别为 =. 一. ，£=—,£= . 一. ，问有无套汇机会若有套汇机会，用万美元套汇的套汇收益为多少）首先在伦敦市场上可以反求美元对英磅汇率： -- 其次再通过法兰克福市场计算出美元对的汇率： =. -. 与在纽约市场相比，相对较贵，所以存在套利机会。）所以可以首先在纽约市场上用美元买进然后再用在法兰克福市场上买进英磅，最后，再在伦敦市场上卖出英磅买进美元而获利。）.纽约市场上用万美元买进可得：= 其次，用 在法兰克福市场上买进英磅可得： ^=£；再次，在纽约市场上用£买进美元可得：^ ^= 最后，计算美元收益可得： ^— =在伦敦市场，现汇价为£= . -，一年期期汇为升水一市场利率为。同期美国市场利率为。现有一美国投资者想套利，期限为一年，问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险若采用这种办法，此投资者购人万英镑套利的净收益是多少）该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入万英磅存入英国银行的同时，再按远期英磅价格卖出一年期英磅远期，如此可以锁定利润。）首先此投资者在美国内以的利率借入 美元一年期定期贷款，一年后的总成本为：（+）=美元；其次，用 美元在伦敦现汇市场上购入万英磅存入英国银行，则一年后总收益为： （十=英磅；再次，同时在期汇市场上卖出英磅的一年期远期合同，远期汇率为£=.一所获得收为： ^=美元；最后，一年后，用英国市场的收回的美元不还美国的银行贷款，套利净收为： .一=美元。在法兰克福市场，现汇价为£=.,利率为,而伦敦利率为，试计算六个月的远期汇价。在德国借入 半年后本利为 （+）.= ，设六个月远期汇价为£=则六个月后 .在远期外汇市场上可以购入£./我们如果设不存在套利机会，则有下式成立：解该方程可得：=.,所以六个月的远期汇价为：£= .某公司借人一笔年期贷款，英镑和美元两种货币可供选择，在伦敦市场的上汇率为：英镑等于美元，且预期美元有下跌趋势。假定年后，英镑兑美元的汇率为：.。再假定美元的年利率为而英镑的年利率,贷款是到期时一次还本付息，试计算该公司借人哪种货币较为有利。）该借款人需借入 英磅，则在现汇市场上需借入的美元为 美元；）果现在借入 英磅，年后本息为： （十.）= 英磅；）如果现在借入 美元，年后本息为： （十.）=美元；）如果的年期英磅兑美元汇率为：.，则借入 英磅年后的本息和折算为美元为： .美元）由此可见，该公司介入美元比较有利，因为年后所还本息和相对较少。，单项选择题TOC\o"1-5"\h\z、 规定，在国际收支统计中 （ ）.进口商品以 价计算，出口商品以价计算.进口商品以 价计算，出口商品以价计算.进出口商品均按价计算.进出口商品均按 价计算、在国际收支平衡表中，下列各项属于单方面转移的是 （ ）・保险赔偿金.专利费.投资收益.政府间债务减免、在国际收支平衡表中，人为设立的项目是 （ ）.官方储备.分配的特别提款权.经常转移.错误与遗漏、下列项目应记入贷方的是 （ ）.从外国获得的商品和劳务.向外国政府或私人提供的援助、捐赠.国内私人国外资产的减少或国外负债的增加.国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少、综合项目差额是指 （ ）.经常项目差额与资本与金融项目差额之和.经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和.经常项目差额与金融项目差额之和.经常项目差额与资本项目差额之和.国际收支不平衡是 （ ）.自主性交易不平衡.调节性交易不平衡.自主性交易和调节性交易都不平衡.经常项目不平衡、最早论述“物价现金流动机制”理论的是 （ ）,马歇尔・休谟•大卫・弗里德曼・凯恩斯、主要研究货币贬值对贸易收支的影响的国际收支调节理论是 （ ）,物价现金流动机制.弹性分析理论.“米德冲突”及协调理论.自动调节理论、“马歇尔——勒纳条件”是指 （ ）,进口需求弹性与出口需求弹性之和大于.进口需求弹性与出口需求弹性之和大于,进口需求弹性与出口需求弹性之和小于.进口需求弹性与出口需求弹性之和小于当处于通货膨胀与国际收支逆差的经济状况时，应采用下列政策搭配 （ ）,紧缩国内支出，本币升值.扩张国内支出，本币贬值,扩张国内支出，本币升值.紧缩国内支出，本币贬值，单项选择题、利率对汇率变动的影响是 （ ）,利率上升，本国汇率上升.利率下降，本国汇率下降，须比较国外利率及本国的通货膨胀率后而定.利率与汇率不存在联动关系、金币本位制度下，汇率决定的基础是（），法定平价.铸币平价.通货膨胀率.纸币购买力、与金币本位制度相比，金块本位和金汇兑本位对汇率的稳定程度已（），升高.降低.不变.无法比较、一国货币汇率上升，则会有利于（ ）・进口.出口.增加就业.扩大生产、采用汇率的间接标价法的国家有（ ）.英国与法国.英国与美国.美国与德国.美国与法国一、单项选择题英镑的年利率为，美元的年利率为,假如一家美国公司投资英镑年，为符合利率平价，英镑应相对美元（）升值,贬值,升值 ,贬值TOC\o"1-5"\h\z假设美国投资者投资英镑，个月收益,此期间英镑贬值，而投资英镑的有效收益率为（ ）、在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（ ）・购买力平价说.利率平价说.货币主义说.资产结构说，单项选择、我国外汇管理的主要负责机构是（ ）.中国人民银行总行.国家外汇管理局.财政部.中国银行、我国实行经常项目下人民币可自由兑换，符合国际货币基金组织（ ）.第五会员国规定.第十二会员国规定.第八会员国规定.第七会员国规定、外汇管理最核心的内容是（ ）・外汇资金收入和运用的管理.货币兑换管理.汇率管理.外债管理、如果一国的贸易和非贸易汇率相对稳定，而金融汇率听任市场供求关系决定，这通常是（ ）・固定汇率.浮动汇率.管理浮动汇率.复汇率制、我国的外汇结、售汇制度起源于（ ）・建国初期.全面计划经济时期.改革开放以后• 年的外汇体制改革、人民币自由兑换的含义是（ .经常项目的交易中实现人民币自由兑换.资本项目的交易中实现人民币自由兑换.国内公民个人实现人民币自由兑换.国内企业实现人民币自由兑换一、单项选择题外汇市场的实际操纵者是 （ ）外汇银行.外汇经纪人.中央银行.个人即期外汇业务，是在外汇买卖成交以后，原则上办理交割的期限应在（ ）一天内.两天内.三天内.四天内外汇市场的基本汇率是（ ）电汇汇率.信汇汇率•票汇汇率.远期汇率若伦敦外汇市场即期汇率为£ $ ,个月美元远期外汇升水 美分，则 个月美元远期外汇汇率为（ ）、若在纽约外汇市场，瑞士法即期汇率为$ ,三个月远期汇率的点数为,则实际远期汇率应为（ ）$0?$0?♦ $、美式期权较欧式期权相比更灵活，保险费（）更高更低.相同不确定、若香港外汇市场某日$，试求港元美元等于（）一、单项选择题TOC\o"1-5"\h\z、历史上第一个国际货币体系是（ ）国际金汇兑本位制.国际金本位制.布雷顿森林体系.牙买加体系布雷顿森林体系的基础是（ ）・怀特计划.凯恩斯计划.布雷迪计划.贝克计划特别提款权的创立是（ ）第一次美元危机的结果.第二次美元危机的结果.第三次美元危机的结果.第一次英镑危机的结果标志着布雷顿森林体系崩溃的开始的事件是（ ）互惠信贷协议.黄金双价制.尼克松政府的新经济政策.史密森氏协议、布雷顿森林体系又称（ ）国际金本位制.国际金块本位制.国际金汇兑本位制.新金本位制、布雷顿森林体系下的汇率制度是（ ）固定汇率制.浮动汇率制.可调整的固定汇率制.可调整的浮动汇率制，单项选择题、在二战前，构成各国国际储备的是 （ ）黄金与可兑换为黄金的外汇.黄金与储备头寸黄金与特别提款权.外汇储备与特别提款权、在典型的国际金本位制下，最重要的国际储备形式是（ ）外汇储备.黄金储备.在 的储备头寸.特别提款权、目前在 会员国的国际储备中，最重要的国际储备形式是（ ）黄金储备.外汇储备.在 的储备头寸.特别提款权、二战后，最主要的国际储备货币是（ ）英镑.日元.美元.马克、国际清偿力是一国具有的（ ）.国际储备.现实的对外清偿能力.可能的对外清偿能力.现实和可能的对外清偿能力之和、一国的国际储备额同进口额之间适当的比例关系为（ ）、在国际储备结构管理中，各国货币当局应更重视（ ）收益性.安全性.流动性.可偿性、我国的国际储备管理主要是（ ）.黄金储备管理.外汇储备管理.储备头寸管理.特别提款权管理一、单项选择题元，这表明市场利率相对债券的票面利率 （ ）面值为 元的美元债券，其市场价值为元，这表明市场利率相对债券的票面利率 （ ）较高.较低.相等.无法判断欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（欧洲美元.欧洲英镑.欧洲马