国际金融学论文

湖南农业大学课程论文学院：经济学院班级：2班姓名：韩姝冰学号：201040819214课程论文题目：货币危机的形成原因及有关措施课程名称：国际金融学评阅成绩：评阅意见：成绩评定教师签名：日期：年月日货币危机的形成原因及有关措施学生：韩姝冰(经济学院10级金融2班班级，学号201040819214)摘要：自20世纪90年代以来，随着外汇、信贷及利率等方面管制的放松，货币金融危机频繁爆发，给货币危机的发生国乃至世界经济带来了灾难性的影响。虽然目前我们不能彻底的解决，但是我们可以采取有效的措施使危害降低。关键词：货币危机；经济全球化；防范措施；解决措施20世纪90年代以来，国际金融危机频频发生，先后肆虐于西欧（1992年—1993年）、墨西哥（1994年—1995年）、东亚（1997年—1998年）、俄罗斯（1998年）、巴西（1999年）、土耳其（2001年）、阿根廷（2001年—2002年）等国家或地区，给该国的经济甚至全球的经济造成了深远的影响。为什么危机爆发的如此的频繁？我们该如何解决危机？……既然如此，我们要好好的认识一下货币危机，了解引起货币危机的原因，然后对症下药，进行有效的预防和解决。一、货币危机的界定对于货币危机的界定，不同的研究者有着不同的见解。但是被大家普遍接受的是，货币危机的概念有狭义、广义之分。从狭义上讲，货币危机与特定的汇率制度（通常是固定货币危机汇率制）相对应，其含义是指实行固定汇率制的国家，在非常被动的情况下（如在经济基本面恶化的情况或者在遭遇强大的投机攻击情况）对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平远远高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响难以控制、难以容忍的现象。而广义上讲，货币危机是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（有的学者认为该幅度为15%~20%）的现象。货币危机发生的原因随着经济全球化以及市场经济的发展，经济增长的停滞已不再是导致货币危机的主要原因。在现实中，根据观察，货币危机的发生有的时候是由泡沫经济破灭引起的；有的时候是由国际收支严重失衡引起的；有的时候是由于外债过于庞大引起的……可见，导致货币危机发生的原因多种多样：投机冲击政府过度的夸张性财政政策导致经济基础恶化，从而引发对固定汇率的投机攻击，容易形成泡沫经济，一旦热钱被抽走，就会爆发货币危机。（二）汇率政策不当固定汇率制在国际资本大规模、快速流动的条件下是不可行的，这一观点被众多经济学家所接受。因为固定汇率制名义上可以降低汇率波动的不确定性，但是自20世纪90年代以来，货币危机却常常发生在那些实行固定汇率的国家。正因如此，近年来越来越多的国家放弃了曾经实施的固定汇率制，比如巴西、哥伦比亚、南韩、俄罗斯、泰国和土耳其等。然而，这些国家大多是由于金融危机的爆发而被迫放弃固定汇率的，进行汇率的调整往往又伴随着自信心的丧失、金融系统的恶化、经济增长的放慢以及政局的动荡，进一步恶化危机。（三）外汇储备不足有研究表明，发展中国家保持的理想外汇储备额是“足以抵付三个月进口”。由于汇率政策不当，长期锁定某一主要货币将导致本币币值高估，竞争力降低。货币危机发生前夕，往往出现经常项目顺差持续减少，甚至出现巨额逆差。当国外投资者意识到投资国“资不抵债”（外汇储备不足以偿还所欠外债）时，清偿危机会随之出现。在其它众多不稳定因素诱导下，极易引发撤资行为，从而导致货币危机。（四）经济基础薄弱强大的制造业、合理的产业结构是防止金融动荡的坚实基础。产业结构的严重缺陷是造成许多国家经济危机的原因之一。例如，阿根廷一直存在着严重的结构性问题，虽然在20世纪90年代实行了新自由主义改革，但产业结构调整滞后，农牧产品的出口占总出口的60％，而制造业出口只占10％左右。在国际市场初级产品价格走低及一些国家增加对阿根廷农产品壁垒之后，阿根廷丧失了竞争优势，出口受挫，这就无法抵御危机的爆发。（五）金融市场开放过快过快开放金融市场，尤其是过早取消对资本的控制，是导致货币危机发生的主要原因。金融市场开放会引发大规模资本流入，在固定汇率制下导致实际汇率升值，极易扭曲国内经济；而当国际或国内经济出现风吹草动时，则会在短期内引起大规模资本外逃，导致货币急剧贬值，由此不可避免地爆发货币危机。（六）银行系统脆弱在大部分新兴市场国家，包括东欧国家，货币危机的一个可靠先兆是银行危机，银行业的弱点不是引起便是加剧货币危机的发生。在许多发展中国家，银行收入过分集中于债款收益，但又缺乏对风险的预测能力。资本不足而又没有受到严格监管的银行向国外大肆借取贷款，再贷给国内成问题的项目，由于币种不相配（银行借的往往是美元，贷出去的通常是本币）和期限不相配（银行借的通常是短期资金，贷出的往往是历时数年的建设项目），因此累积的呆坏帐越来越多。如东亚金融危机爆发前5年—10年，马来西亚、印度尼西亚、菲律宾和泰国信贷市场的年增长率均在20％—30％之间，远远超过了工商业的增长速度，也超过了储蓄的增长，从而迫使许多银行向国外举债。由此形成的经济泡沫越来越大，银行系统也就越发脆弱。（七）财政赤字严重在发生货币危机的国家中，或多或少都存在财政赤字问题，赤字越庞大，发生货币危机的可能性也就越大。由于财政危机可以直接引发债市崩溃，进而导致货币危机。（八）外债负担沉重典型的例子就是泰国、阿根廷以及俄罗斯的货币危机是与所欠外债规模巨大且结构不合理紧密相关。如俄罗斯从1991年一1997年起共吸入外资237.5亿美元，但在外资总额中，直接投资只占30％左右，短期资本投资约70％。而由于俄金融市场的建构和发展一直是以债市为中心，债市的主体又是自1993年后由财政部发行的期限在1年以内的短期国债（80％是3个月—4个月），这种投资的短期性和高度的对外开放性，使俄债市的稳定性弱，因而每每成为市场动荡的起源。在危机爆发的1997年10月，外资已掌握了股市交易的60％—70％，国债交易的30％—40％。1998年7月中旬以后，最终使俄财政部发布“8.17联合声明”，宣布“停止1999年底前到期国债的交易和偿付”，债市的实际崩溃，迅即掀起股市的抛售狂潮，从债市、股市撤离的资金纷纷涌向汇市，造成外汇供求关系的严重失衡，直接引发卢布危机。（九）政府信任危机民众及投资者对政府的信任是金融稳定的前提，同时赢得民众及投资者的支持，是政府有效防范、应对金融危机的基础。例如，墨西哥比索危机很大一部分归咎于其政治上的脆弱性，1994年总统候选人被暗杀和恰帕斯州的动乱，使墨社会经济处于动荡之中。新政府上台后在经济政策上的犹豫不决，使外国投资者认为墨西哥可能不会认真对待其政府开支与国际收支问题，这样信任危机引起金融危机；加剧东南亚国家金融危机的一个重要原因是政治腐败，“裙带资本主义”不断滋生“内部交易”长此以往，造成外国投资者和民众对政府产生严重的信任危机；1998年5月一6月间的俄罗斯金融危机的主要诱因也是国内“信任危机”。（十）危机跨国传播由于贸易自由化、区域一体化，特别是资本跨国流动的便利化，一国发生货币风潮极易引起临近国家的金融市场发生动荡，这在新兴市场尤为明显。尽管危机通常只在一个新兴市场出现，但是惊惶而失去理智的投资者往往将资金从所有新兴市场撤出。这是因为：一方面，投资者担心其它投资者会抛售证券，如果不捷足先登必将最终殃及自己，因此投资者作出抛售决定是理智的选择；另一方面，如果投资者在一国资产上出现亏空，他们会通过在其它新兴市场出售类似的资产弥补整个资产的亏损。这对于单个投资者来说是完全正常的。然而，从整体上看，众多投资者撤资会造成了一种不理智的结果，势必将相关国家置于金融危机的险境。（十一）基金组织政策不当有不少的经济学家认为，国际货币基金组织的存在造成或者至少是加剧了金融危机。因为20世纪80年代—90年代，IMF等国际金融机构依据与美国财政部达成的“华盛顿共识”，向要求遭受危机、等待救援的国家硬性推出“财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸易”三大政策建议。原世界银行的首席经济学家、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨，著名经济学家、“休克疗法”的创始人、哈佛大学教授杰弗里·萨克斯等猛烈抨击：IMF的“华盛顿共识”，认为IMF造成的问题比解决的多，该组织迫使受危机打击的国家提高利率，从而加深了衰退，使情况变得更加严重，由此导致一些国家的经济崩溃和社会动荡。货币危机的防范措施在具体的分析了货币危机的形成原因后，我们可以在现实中，针对国家的薄弱环节，在货币危机还没有发生之前就把它扼杀掉。对此，我的建议如下：1，建立与本国经济发展状况相适应的汇率制度，同时进行适度的外汇储备；2,优化产业结构，使出口多元化，并不断提高劳动生产率，提高企业及其产品在国际市场上的竞争力；3，建立稳健的财政体制；4，建立风险转移机制，如建立不良债权的担保抵押机构，降低金融机构坏帐；5，控制举借外债，而且外资在国内总投资所占比重要要适度，利用外资要与国家的对外支付手段和融资能力相适应；6，谨慎开放市场，同时放宽对资本帐户的限制应当有序实施：首先放宽对长期资本流入的限制，然后随着银行和其它金融机构管理能力的增强，再逐步放宽对短期资本流入的限制……货币危机的应对措施由于经济全球化的影响，即使本国没有爆发货币危机，也会受到其他国家危机的影响，使经济陷入低迷。此时，那些防范措施就不会那么有效，而应采取强有力的应对措施：1,政府要控制资本外流；同时，IMF等国际组织也要出面斡旋，宣布“冻结债务”，防止发生债权人单方面撤资，建立一种能够以适当方式使债权人与债务人分担损失的机制；2，实行本币管制；3,采取一揽子稳健财政政策；4,为有效应对货币危机的发生和蔓延，有关地区性、双边合作协调机制应迅速启动；5,争取国内民众对反危机政策的理解和支持，对有效缓解和战胜危机非常必要；6,防止商业银行连锁倒闭，而且限制商业银行向中央银行透支，鼓励商业银行扩大国内储蓄，减少对外资的依赖，减轻对外风险；7，建立与完善银行储蓄保护基金；8，采取及时的、一步到位的币值调整；9，实施迅速金融调整与强力金融监管；10，在危机恶化的紧要关头，实施必要的行政管制；11，加强国家及地区间的合作与协助……五、结束语随着经济全球化的加深、金融自由化不断发展、金融工具的不断创新等，国际资本的流动会越来越频繁，这样货币危机的爆发则会越来越容易。而货币危机又是金融危机爆发的助火，会给国家的经济带来重创。为了避免此现象的发生，我们应该积极的做好有关经济建设，扎实基础，共同创造美好的未来。参考文献[1]http:///view/130850.htm#6[2][3]杨长江.姜波克.国际金融学第三版[4]金洪飞.货币危机理论文献综述[J].当代经济科学，2001a,(5):34-43[5]陈雨露.国际金融理论前沿问题评述[J].国际金融研究，2002年07期.[6]张雄.金融危机理论演进与发展研究[J].商业研