第九章-景气分析法

9景气预测法

9.1景气循环概述

9.2景气指标体系

9.3扩散指数

9.4合成指数回总目录9.1景气循环概述

一、景气和景气分析

景气是对经济发展状况的一种综合性描述，用于说明经济的活跃程度。

经济景气是指总体经济呈上升趋势

经济不景气是指总体经济呈下滑的发展趋势。回总目录回本章目录

景气指标

经济的景气状态，是通过一系列经济指标来描述的，称为景气指标。

景气指标是从众多的经济指标中挑选出来的，分为先行指标、同步指标和滞后指标三类。回总目录回本章目录先行指标：指领先于总体经济而预先变化的指标，这些指标的变化常常预示总体经济将要变化的方向。货币供应量、股价指数、房屋建造许可证的批准数量、机器设备的订单数量等。同步指标：指它的变化与总体经济的变化一致或者同步的指标。个人收入，国内生产总值、工业总产值、社会消费品零售总额等。滞后指标：指它的变化比总体经济的变化之后一个时期的指标。失业率，库存量，银行未收回贷款规模等、全民固定资产投资、商业贷款、财政收支、零售物价总指数、消费品价格指数、集市贸易价格指数等共6项。滞后指标有助于验证领先指标所表示的经济趋向是否真实。先行指标的变化，用来预测同步指标将要发生的变化。滞后指标的变化，用来检验同步指标发生的变化，是总体经济发生的变化得到确认。景气指标体系的构成（参考徐国祥《统计指数理论及应用》）指标类型含义选取标准举例先行指标在经济全面增长或衰退尚未来临之前就率先发生变动的指标，可以预示经济周期中的转折点和估计经济活动升降的幅度，推测经济波动的趋向。从经济意义上分析，有明确、肯定的先行关系；与基准循环峰值相比，其峰值至少领先3月以上，且在最近的连续3次周期波动中，至少有两次保持先行，领先3个月以上。通货膨胀率投资品价格指数消费品价格指数同步指标伴随经济的涨落而变化的指标，又称为一致指标，其峰与谷出现的时间与经济运行峰与谷出现的时间一致，综合反映了经济总体所处状态。从经济意义上分析，同步指标应与其基准循环有明显同步特征；与基准循环的峰值接近，峰值差别在2个月以内。商品销售额劳动力失业率滞后指标在经济波动发生滞后才显示作用的指标，它是对总体经济运行中已经出现的峰和谷的一种确认，可以对先行指标显示的信号进行验证。从经济意义上分析，应与其基准循环有肯定的滞后关系；与基准循环相比，峰值要滞后3个月以上。城乡居民储蓄额商品库存职工工资总额1903年，英国“国家波动图”；1909年，美国巴布森统计公司“经济活动指数”；20世纪初：哈佛指数（A：股票市场，平均值构成的曲线称为投机曲线；B：商品市场，商情曲线；C：金融市场，货币曲线）判断其转折点。1941年，全美经济调查会提出扩散指数（明确预测出景气动向的转折点，但不能反映经济波动的程度。）；20世纪60年代：景气动向指数。目前：景气预测法（扩散指数和综合指数）。

二、景气循环的概念及其阶段景气循环

景气循环又称经济波动，也称经济周期。经济周期分为古典周期和现代周期。

一个标准的经济周期，通常包括扩张和收缩两个时期，景气循环分为四个阶段：复苏、高涨、衰退和萧条。复苏高涨衰退萧条回总目录回本章目录

景气阶段分类按类别：（1）古典周期：国民经济活动的绝对水平出现上升与下降的交替。扩张阶段（经济总量增长）；收缩阶段（经济总量负增长）（2）现代周期：二次大战以后出现的经济周期，国民经济活动的相对水平出现上升与下降的交替。按长度：（1）短：基钦周期（40个月左右）（2）中：尤格拉周期（9-10年左右）（3）中长：库兹涅茨周期（15-22年左右）（4）长：康德拉提耶夫周期（50-60年左右）回总目录回本章目录复苏转折点高涨转折点衰退转折点萧条转折点复苏转折点图9.1景气循环示意图ABCDE

确定基准循环和基准日期峰和谷的转折点日期构成了基准循环，而基准日期是基准循环转折点的位置，即循环中的峰谷点时间。基准波动系数：其中：di(t)是第i个指标t时刻的取值；Wi为第i个指标的权数，一般采用相关系数权数或专家评分法确定；N为指标的个数。将基准波动指数绘成统计图，就可观察其波动样式，即波动周期长度及转折点出现的时间。举例9.2景气指标体系

一、景气指标选择原则

景气预测是通过正确地选择景气指标体系来实现的。景气指标的选择应遵循四个原则：

（1）重要性和代表性指标所代表的内容是经济发展某一方面的综合反映，在经济的总量活动中居重要地位，同时又具有某类指标的基本波动特征。回总目录回本章目录

（2）可靠性和充分性可靠性：指数据的准确性和统计口径上的一致性。

充分性：要求指标样本具有足够的长度，以满足季节调整的数据处理要求，并能揭示其循环波动的规律。

（3）一致性和稳定性

一致性：景气波动发生变化时，指标的波动状况发生相应的变化，或提前、或延迟一段时间表现出来。

稳定性：指标总能以相对稳定的时滞发生这种变化。回总目录回本章目录

（4）及时性和光滑性景气指标用于短期分析和预测，因而要求及时地获得统计数据，并要求指标具有一定的光滑型，不规则波动因素较少的指标更能满足预测的要求。回总目录回本章目录

二、景气指标选择案例（一）美国商务部经济分析局选择的景气指标

1.先行指标（12项）

制造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数、平均每周初次申请失业保险人数、消费品和原材料的新订单等。2.同步指标（4项）

非农业部门就业人数、扣除转移支付的个人收入、工业生产指数、制造业的商业销售额。3.滞后指标（6项）

周平均失业时间、制造业和商业存销比例等。回总目录回本章目录（二）中国国家统计局的景气指标

1.先行指标（10项）

外贸出口收汇、农副产品收购额、钢材原材料库存等。2.同步指标（9项）

工业总产值、工业销售收入等。3.滞后指标（5项）

国内商业库存、基本建设投资完成额等。回总目录回本章目录（三）我国台湾地区的景气指标

1.先行指标（5项）

房屋申请建筑面积、进口单价、出口单价、货币供给量、平均月工作时数等。2.同步指标（7项）

工业生产指标、制造业生产指标等。3.滞后指标（5项）

建筑生产指数、台北市消费水准、酒销售量等。回总目录回本章目录9.3扩散指数一、景气指标的分类（一）基准循环

要从众多的经济指标中选出供景气预测使用的先行、同步、滞后指标，必须依据一个基准。这个基准通常称为经济循环基准日期，根据过去十年左右经济周期的峰谷日期来确定。

确定基准循环是选择先行、同步、滞后三种指标的首要环节。回总目录回本章目录

基准循环的确定方法：（1）以重要的经济指标（GNP、GDP、工业总产值等）的周期为基准循环；（2）专家意见及专家评分；（3）经济大事记和经济循环年表；（4）初选几项重要指标计算历史扩散指数；（5）以一致合成指数转折点为基础。回总目录回本章目录（二）景气指标的分类参照基准循环，可以将景气指标分为先行、同步和滞后三类指标。1.景气指标的划分标准先行指标的选取标准：（1）从经济意义上分析，先行指标有明确、确定的先行关系。（2）与基准循环峰值相比，其峰值至少领先3个月以上，且在最近的连续3次周期波动中，至少有两次保持先行，领先3个月以上。同步指标的选取标准：（1）从经济意义上分析，同步指标应与基准循环有明显同步特征。（2）与基准循环峰值接近，其峰值差别在2个月以内。滞后指标的选取标准：（1）从经济意义上分析，滞后指标应有肯定的滞后关系（2）与基准循环相比，其峰值要滞后3个月以上。2.景气指标的分类方法：（1）峰谷对应法（图示法）（2）时差相关法（3）KL信息量法（4）马场法（5）循环聚类法（6）三角函数法回总目录回本章目录峰谷对应法：在被选择指标曲线图上画上基准日期线，或把基准日期或基准指标与被选指标曲线画在一张图上，通过求出转折点日期，来比较被选指标与基准日期或基准指标的峰、谷对应情况从中选出比较合适的经济周期波动指标。时差相关法：设基准指标Y，被选指标X，计算Y与X的时滞为k的时间序列之间的相关系数能使相关系数最大的时滞k,即为该指标的先行或滞后月份。KL信息量法（Kullback&Leibler）用于判定两个概率分布的接近程度。其原理是以基准序列为理论分布，备选指标为样本分布，不断变化被选指标与基准序列的时差，计算KL信息量，KL信息量最小时对应的时差数，记为被选指标的时滞值。马场法（日本学者马场郑雄）以经济周期波动基准日期为尺度，检验各序列本身的周期波动的峰和谷与经济周期波动的峰谷关系，并将这种关系用经济指标变动分析表的形式给出。该方法是按基准日期，把每个循环（从谷到谷）分成9段，除了峰和谷的月份外，把开始的谷与峰之间以及峰与后来的谷之间分别分割成大体相等的9个阶段，对所选指标求每个阶段的平均值。综合考虑基准与备选指标的波动情况。循环聚类法求出每个被选指标的转折点即峰谷，确定先行、同步和滞后三类指标的循环方式（应用聚类分析），将每个指标的循环方式与确定的循环方式相比较，如果与某特定循环方式匹配得最好，就把该指标划归这一类。三角函数法将剔除掉趋势因素、季节因素和随机因素后的备选指标进行三角函数分解，确定出每个序列的主周期，次主周期，第三主周期等，按周期进行分类。二、扩散指数的编制指标数据处理对于有缺值的时间序列，用插值、拟合方程或其他常规补充数据方法补充数据，然后进行季节调整。经济时间序列一般可以分解为四个因素：长期趋势T、周期变动C、季节因素S和不规则变动I，并有如下三种模型：

乘法模型：Y=TCSI

加法模型：T=T+C+S+I

混合模型：Y=TC+SI

回总目录回本章目录

扩散指数DI的计算（1）确定经济波动的类型（扩张或收缩）（2）计算增长率

对于古典周期，求序列TC的各期增长率，若为正，则记为“扩张”，反之为“收缩”，若为零则不予统计。

对于现代周期，求序列C的各期增长率，若为正，则记为“扩张”，反之为“收缩”，若为零则不予统计。（3）运用公式计算指数回总目录回本章目录

例如，有m个先行指标，在t期有k个处于扩张状态，则：计算扩散指数时，可根据各指标的重要程度不同，给上式赋予不同的权数，权数可有专家评分法，动态加权法等方式决定。

扩散指数变化范围0-100%，一般设定0,50%，100%三个标志，分别表示组内没有一个指标处于上升状态，有一半指标处于上升状态，和所有指标都处于上升状态。图9-2扩散指数曲线时间为横坐标，扩散指数为纵坐标，依序绘制出散点图，将其连成线，即扩散指数曲线，如图9-2所示：

三、扩散指数的作用

1.较多重要经济变量综合而成，作为宏观经济运行的晴雨表，比任何单一指标都更具有可靠性和权威性。

2.每一个循环波动分为四个阶段，可根据扩散指标数与设定三个标志的关系来确定宏观运行阶段及其走向。

3.在每一阶段停留的时间代表经济波动在此阶段的扩散速度，时间越长，扩散越慢，在某一点的值，代表经济波动扩散的程度和范围，利用扩散指数把经济形势的分析定量化，标准化和科学化。

回总目录回本章目录4.利用三组不同指标的扩散指数可以预测和监控宏观经济运行。同步指标的扩散指数可以反映报告期经济波动的状态和转折的位置，先行指标的扩散指数可以预测宏观的景气动向，滞后指标的扩散指数可以判断景气或萧条的开始。回总目录回本章目录（1）0<<50%，上升小于下降指标数，经济系统运行于不景气空间的后期。（2）50%<<100%，上升多于下降指标数，经济系统运行于景气空间，随着向峰值100%逼近，经济越来越热。（3）100%>>50%，上升多于下降指标数，经济系统运行于景气空间后期，经济正在走下坡路，整个经济系统正处于降温阶段。（4）50%>>0时，经济运行发生重大转折，上升小于下降指标数，经济系统处于全面收缩阶段，经济系统进入一个新的不景气空间前期。扩散指数围绕50%上下运动，这条线称之为景气转折线。大于50%经济处于景气空间，当小于50%处于不景气空间。回总目录回本章目录（二）同步指标扩散指标曲线与经济总量的关系

（1）同步指标扩散指数曲线基本上与经济总量的波动相对应，波动周期长度基本相同。

（2）同步指标扩散指标曲线的峰值比总量的峰值平均先行四分之一周期长度左右。

（3）经济总量的峰值基本上和同步指标扩散指数DI曲线的景气下转点相对应。经济系统动态扩张的累积效应经济总量达到峰点的时间=同步指标扩散指标DI下降到与50%线相交的时间（4）经济总量的谷点基本上和同步指标扩散指数DI曲线的上转点相对应。经济系统动态收缩的累积效应经济总量达到谷点的时间=同步指标扩散指标DI上升到与50%线相交的时间例题•例1

经济处于古典周期内，同时已知经济刚刚达到顶峰。下表为先行指标组中5个指标在2000年6月和7月的观测值，根据此表计算1个月的扩散指数，并分析此时经济所处的空间。日期指标1指标2指标3指标4指标52000年6月141.55305.215072954.9447492000年7月141.49337.215176454.844873回总目录回本章目录解答（1）计算示性函数I，即计算有多少指标是扩张、收缩还是基本不变。扩张时I=1，收缩时

I=0，基本不变时I=0.5。日期指标1指标2指标3指标4指标52000年6月141.55305.215072954.9447492000年7月141.49337.215176454.844873I01101回总目录回本章目录（2）计算扩散指数（3）画出扩散指数曲线图扩张临界线景气转折线不景气空间不景气空间景气空间100%50%回总目录回本章目录

由于，经济又刚刚达到过顶峰，说明经济现在处在景气空间后期，经济正在走下坡路，整个经济系统正处在降温阶段。回总目录回本章目录9.4合成指数一、合成指数编制

合成指数又称综合指数。计算方法：先求出每个指标的对称变化率；然后，求出先行、同步和滞后三组指标的组内、组间平均变化率，使得三类指标可比；最后，以某年为基年，计算出其余年份各月（季）的（相对）指数。回总目录回本章目录3、合成指数分析根据合成指数曲线图显示的信号，可以观察经济运行的动态，并进行预测和预警。合成指数不仅显示各指标的波动状态，而且将它们的波动程度加以综合。它除了能预示市场经济波动的转折点外，还能在某种意义上反映经济循环变动的强弱。合成指数的缺陷：在景气转折点的判断方面无法显示经济各部门之间的经济波及、渗透程度。因此，用扩散指数分析经济波动转折点的判断等质的方面的问题；而用合成指数分析与过去比较、经济变动程度的大小及速度等量的方面的问题。

二、预警系统预警系统原理：选择一组反映经济发展状况的敏感指标，运用有关的数据处理方法，将多个指标合并为一个综合性指标，通过一组类似于交通管制信号红、黄、绿灯的标识，利用这组指标和综合指标对当时的经济状况发出不同的信号，通过观察信号的变动情况，来判断未来经济增长的趋势。

回总目录回本章目录预警信号的构成：预警系统的信号通常是由一套预警性指标、赋予不同的颜色标示所构成。主要由以下五种颜色构成：1.