《保险法》对保险资金运用的规定

《保险法》对保险资金运用的规定

保险投资是指保险公司在组织经济补偿或支付保险的经营过程中，为保险所有人剩余的保险资金，并按照相关法律法规的要求用于投资和融资，从而实现交易附加值。由于保险行业的特殊性,各国监管部门对保险资金的投资对象及比例等均作了严格的规定。投资和融资表示保险公司资金的流向,是保险公司资产的一种存在形态。由于保险公司经营的特殊性以及保险事故发生的随机性,使收取的保险费和支付的赔款(或给付保险金)在时间上和数量上存在着“时间差”和“数量差”,因此保险公司有相当数量的保险资金滞留,也就可以拿出一定量的资金用来投资和融资,以增强公司自身发展的经济力量,提高保险的偿付能力。与此同时,保险投资也相对地扩大了社会积累,有利于进一步提高保险在国民经济中的地位。一、保险资金在资保险投资资产的种类或保险投资的形式包括银行存款、债券、基金、股权(遗留或特批)、资金拆借、证券回购和贷款。其中,银行存款、债券、基金、股权(遗留或特批)属于保险公司的主要投资资产；资金拆借、证券回购和贷款属于其他投资资产。在《保险法》颁布以前,我国对保险资金运用的形式没有严格限制,保险资金可以用于银行存款、买卖政府债券和金融债券;可以用于保护质押贷款以及其他贷款;可以用于其他股权投资,等等,从而对保险投资的安全性和效益性带来了一定影响。《保险法》针对国内市场的现状,根据保险资金运用原则,对保险公司的资金运用进行了严格的规定,即保险公司的保险资金仅限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他用途。由于证券经营机构和企业经营的风险一般较大,《保险法》规定,保险公司不得设立证券经营机构和对其他企业投资。在实际工作中,由于保护质押贷款的安全性和效益性,因而此项规定一直得以保留。当前,随着资金拆借市场的日益规范化,为了进一步提高保险资金的使用效益,国家允许保险资金进入资金市场,从事资金拆借。1999年8月,国家允许保险公司从事证券回购业务;1999年10月,国家又进一步开放了证券市场,允许保险资金投资证券基金。二、资金运用盈利率保险资金运用指标一般有资金运用率和资金运用盈利率两个主要指标。资金运用率是保险企业投资总额占企业全部资产总额的比例。它体现了保险企业的投资规模。从经济效益角度看,保险资金运用率不能直接反映保险投资收益。但是,在一定条件下,保险资金运用的规模越大,则保险投资收益就越大;反之,保险投资收益就越小。保险企业资金运用盈利率是指保险企业一个计划期内投资收益与投资总额的比例。这一指标是衡量保险资金运用效益的重要指标。一般来说,资金运用盈利率越高,资金运用效益越好。资金运用盈利率的分析,可采用对比法、结构法,也可采取因素分析法。从经济收益角度看,资金运用盈利率还不能完全反映投资效益。因为资金运用盈利率指标中的资金运用总额虽然是取得投资收益的代价,但并没有包括资金运用过程中发生的全部成本。保险资金运用过程中不仅发生历史成本,而且存在机会成本。从保险投资效益看,不仅应将投资收益与历史成本相比较,而且应与机会成本比较。机会成本虽然没有实际发生,在会计记录中也不作任何反映,但在投资决策、投资效益分析时,它是必须考虑的一个重要的概念。三、保险资产结构不合理目前,我国保险公司投资渠道狭窄,资金运用结构单一,主要以银行存款为主(见表1、表2)。自1996年以来,迫于通货紧缩及其预期的压力,央行连续施行8次降息,使目前银行存款(包括大额协议存单)资金的年收益率只能保证在2%-3%左右的水平,而许多人寿保险公司前些年推出的保单回报率却高达9%左右。如1997年10月降息以前,国内寿险公司普遍以复利8%-9%为保单预定利率,降息后才将保单预定利率调整到4%-6.5%,已经形成明显的利差倒挂,保险公司尤其是寿险公司累计形成了较大的“利差损”,部分寿险公司的运营面临巨大的压力,财险公司偿付能力也面临潜在危机。我国保险业面临着较大的还债压力。据专家统计,全国保险业总的“利差损”超过500亿元,而截止到2003年底,中国保险业的资产总额不足1万亿元,这给当前的保险公司带来沉重的经营压力。同时,由于保险资金营运渠道不畅,加之我国资本市场环境不佳,保险投资收益率较低(见表3)。据中国保监会公布的数据,2002年是中国保险业增长最快的一年,全国保费收入同比增长44.7%,但保费增长与资金运用收益偏低的矛盾也越来越突出。资金运用余额5799.3亿元,资金运用收益率为3.41%,比上年下降1.16%。至2003年,资金运用余额为8739亿元,其中,约有4550亿元存入银行,占资金运用余额的52%;1400亿元购买国债,占16%;投向金融债券、证券投资基金的保险资金约为830亿元(占9.5%)和460亿元(占5.3%)。低息资产(银行存款、国债)占比达68%,潜在的系统性(利率)风险很大,投资收益率仅为2.68%。保险资金运用已成为我国保险业发展的软肋所在。保监会主席吴定富说,“这一矛盾已经直接影响到保险公司的偿付能力和经营的稳定性”。保险偿付能力不足,不仅影响我国保险业的健康发展,而且也威胁到未来金融业和社会的稳定。可见,我国保险业在“量”的迅速发展的同时,陷入严重的“质”的发展困境,保险业发展仍处于低层次粗放型发展阶段。中国保监会副主席吴小平在2003年中国保险发展论坛上指出,目前我国保险资金的运用结构非常不合理。截止2002年底,5799亿元的可运用余额中,银行存款3019.7亿元,占52%;购买国债1080.8亿元,占18.6%;购买金融债券403.5亿元,占6.96%;投资证券投资基金313.3亿元,占5.4%;回购业务620.4亿元,占10.7%;购买企业债券183.1亿元,占3.16%。其中,仅银行存款和国债就占到了70.6%。保险资产结构不合理严重制约了保险资金营运收益。最佳的保险资金运用结构,不但能控制资金运用的总体,而且能保证资金运用的收益。四、保险公司参与基金当前保险投资基金存量部分的调整备受市场关注,而保险公司调整存量投资基金主要受到两大问题的困扰。一是保险公司投资的300亿份封闭式基金,这些封闭式基金的折价率逐渐升高,2005年初,封闭式基金加权折价率为35%左右,到9月底,折价率上升到了40%左右。二是近几年积累下来的“人情”基金,主要是对那些信用等级偏低的基金管理公司或者基金的投资。从近期保险公司投资基金的操作中,已经能够看出调整对基金存量投资的影响。2005年8月,封闭式基金的折价率大幅降低,保险公司择机减少了封闭式基金的投资,在8月份保险投资基金总量减少部分中,封闭式基金是减持重点之一。日后我国保险投资将出现的发展趋势是:保险资金投资企业债券的比例将逐步增加,投资债