动荡时代的资本盈利法则

动荡时代的资本盈利法则2021.07.20宏观⼤趋势判断低利率时代会延续多久？•••尚⽆恶性通胀经济尚待复苏低利率将持续关注2022年中期选举••共和党的“反扑”警惕加息⻛险趋势投资时代技术⾰命的扩散度导⼊期展开期转折点••从导⼊期进⼊展开期：投资效率下降，但实体经济机会增加成熟期协同期狂热期爆发期趋势投资阶段的特点：从点到线到⾯时间技术井喷崩溃

重组下⼀次井喷⼤资本是理性的，将⻓期持有头部企业•••不加息的宏观环境：持续进⾏趋势投资对系统性⻛险的考虑：更关注⻛险，防⽌波动对投资标的的选择：市场头部，产业头部先锋持仓⻉莱德持仓⾼盛持仓美股2020年SPAC发⾏数量⾸次超越传统IPO••疫情点燃科技股投资热情SPAC带来科技股投资机会基⾦真的⽐散户回报⾼么？散户的抗⻛险能⼒更强五⼤重点产业机会1.

AI+云计算：未来是⽆处不在的AI应⽤IT能⼒的价值将远⼤于通讯能⼒Google云计算的⾏业应⽤⾏业零售简介零售数据收集分析、数据管理平台⾦融交易服务、AI虚拟客服远程医疗解决⽅案⾦融服务医疗保健与⽣命健康游戏云端的游戏⽀持、基于AI的内容审核制造业⼤数据分析、AI产品质量检测智能仓储、货物跟踪、最后⼀公⾥送货5G边缘计算制造供应链与物流电信2.

智能交通：电动⻋仍是主战场电动⻋替代与能源环保相互呼应••替代速度加快继续爆发式增⻓3.

VR/AR/元宇宙元宇宙概念最多再⽕⼀年，今天喊Metaverse的都不是未来最⼤的赢家当前概念所处阶段4.

⽣物治疗：改变⽣物产业的步伐在加快⽣物技术公司的演变：Pharmaceutics（医药公司）→Biotech（⽣物科技公司）→Therapeutics（⽣物治疗公司）1亿美⾦以上（10年时间）10亿美⾦以上（20年时间）100亿美⾦以上（30-40年时间）FateThr.：2007；IPO：2013；1.12B；圣地亚哥Agios：2008；IPO：2013；2B；波⼠顿BluebirdBio：1992；IPO：2013；4.9B；波⼠顿Ironwood：1998；IPO：2010；1.34B；波⼠顿Momenta：2001；IPO：2004；1.30B；波⼠顿Alnylam：2002；IPO：2004；8.56B；波⼠顿Acceleron：2003；IPO：2013；2.18B；波⼠顿Amgen：1980；IPO：1983；128.8B；洛杉矶Gilead：1987；IPO：1992；81.6B；硅⾕G1The.：2008；IPO：2017；0.88B；北卡研究三⻆区KarunaThr.：2009；IPO：2019年6⽉；0.35B；波⼠顿SageThr.：2010；IPO：2014；7.27B；波⼠顿X4Pharmaceuticals：2010；IPO：2017；0.15B；波⼠顿Syros：2011；IPO：2016；0.37B；波⼠顿UnityBiotechnology：2011；IPO：2018；0.28B；硅⾕ScholarRock：2012；IPO：2018；0.28B；波⼠顿Editas：2013；IPO：2016；1.06B；波⼠顿Biogen：1978；IPO：1983；63.5B；波⼠顿Illumina：1998；IPO：2000；44.1B；圣地亚哥Vertex：1989；IPO：1991；42.2B；波⼠顿Regeneron：1988；IPO：1991；40.3B；纽约郊外Alexion：1992；IPO：1996；21.7B；纽⿊⽂/波⼠顿BioMarin：1997；IPO：1999；15.1B；硅⾕Incyte：1991；IPO：1993；13.5B；硅⾕DenaliThr.：2013；IPO：2017；1.5B；旧⾦⼭RubiusThr.：2013；IPO：2018；0.64B；波⼠顿Alector：2013；IPO：2019年2⽉；1.02B；旧⾦⼭MorphicThr.：2014；IPO：2019年6⽉；0.46B；波⼠顿GossamerBio：2015；IPO：2019年2⽉；1B；圣地亚哥CyclerionThr.：2018；IPO：2019年3⽉；0.24B；波⼠顿5.

新能源：太阳能电站建设会迎来⾼峰期••碳中和⼤势已定光伏市场空间巨⼤太阳能企业竞争的核⼼是运营能⼒•••拿地⽅政府项⽬，建更多电站电站制造将陷⼊低价竞争，企业利润微薄建造完成后的运营和维护，才是业绩的核⼼值得关注的企业五⼤IT巨头苹果⼁微软⼁亚⻢逊⼁⾕歌⼁Facebook巨头的共性•••业务平台化，做⾃身优势的延伸各⾃独⽴研发通⽤技术的开发⼯具均对未来三⼤兵家必争之地进⾏布局AI+云企业协作AR⼯具五⼤产业领军企业英伟达⼁特斯拉⼁宁德时代⼁药明康德⼁Palantir1.

英伟达：未来是否还有上涨空间？市值：4997亿美元

PE：114

PS：252021

Q1收⼊（美市场业务游戏主要产品⾯向客户群体游戏玩家和开发者开发者、IT⾏业、科研泛领域元）27.6亿GeForceRTX系列显卡设备市场•NVIDIAGrace（基于Arm的CPU）•DPU（为AI计算打造的数据中⼼数据中⼼专业视觉汽⻋20.5亿3.72亿1.54亿芯⽚）Omniverse（3D设计协作平台）；GeforceNow云计算市场（云游戏平台）垂直应⽤市场⻋⼚、Tier1NVIDIADRIVE系列英伟达的机会与挑战应⽤⽀持能⼒最差也是Intel，但不做云应⽤，会⾯临设备市场云计算市场汽⻋市场Intel不停升级硬件的困境云计算平台切⼊的⻆度很重要，不能和云平台直接竞争，⼜要有⾜够的扩展空间CPU+GPU已经抓住了汽⻋产业⾰命的⼤机会，更多的产业机会还有待开拓DPU2.

特斯拉：能否成为汽⻋界的苹果？市值：6202亿美元

PE：639

PS：17特斯拉全球销量（从2015年⾄2021年，万辆）2220.1218.4816.513.911.2119.79.59.0798.88.356.35.50432.92.62.452.52.22.21.71.4

1.43.

宁德时代：如果特斯拉是苹果，那么谁是安卓？市值：12183亿元

PE：182PS：252020年全球动⼒电池装机量TOP10排名1电池企业宁德时代LG化学松下装机量(GWh)

市场份额蔚来ES6、Model3、⼩鹏P7、理想ONE、欧拉R1、北汽EU5、威⻢EX5、⼩鹏G335.3930.9127.519.0126%22.7%20.2%6.6%5.8%3.2%2.8%2.5%2.4%0.8%2Model3、ModelY、⼤众ID.3、Zoe、e-Tron特斯拉⻋型、卡罗拉PHEV、丰⽥⽐亚迪所有⻋型34⽐亚迪5三星SDISKI7.844.343.823.383.241.03e-Golf、宝⻢i36起亚NIRO、起亚XCeed、起亚Soul⻓安逸动、奔奔E-Star、⼴汽丰⽥Leaf、NV2007中航锂电远景AESC国轩⾼科亿纬锂能89宏光MINIEV、奇瑞eQ1、北汽⼩鹏P7、⼩鹏G3、哪吒N01104.

药明康德：保持⾏业第⼀的秘诀是什么？市值：4877亿元

PE：117PS：29•⽣物医药⼤量进⼊细胞和基因治疗领域••⼩型⽣物制药公司⼤量出现通过服务与投资提⾼⾏业领先地位5.

Palantir：趋势投资的阳光什么照过来？市值：402亿美元

PE：亏损

PS：34五⼤科技创业新军Luminar⼁DesktopMetal⼁Roblox⼁Intellia⼁InSilico1.

Luminar：能否实现量产承诺？市值：68亿美元

PE：亏损••2020年Q2已经开始A样品的⽣产，⽤于⼯程调试2020年Q4-2021年Q2，开始B样品的⽣产••2021年Q3-Q4，开始C样品的⽣产2022年Q3，开始⼤规模量产2.

Desktop

Metal：

3D打印设备已跳票3年，产业化时点何时到来？市值：27亿美元

PE：亏损3打印与传统制造成本⽐较传统⾦属3D打印传统制造技术Desktop

Metal3.

Roblox：能否成为下⼀个Facebook？市值：492亿美元

PE：亏损基于准专业的⽀持平台：••提供在线游戏创作平台游戏成为年轻⼈的内容出版⼯具4.

Intellia：能不能成⻓为下⼀个辉瑞？市值：111亿美元

PE：亏损•体内基因编辑的⻛险低于预期，加速基因编辑产业发展••获得2~3年的领先期能否⼤量扩张产品种类是关键5.

InSilico：能否取代传统医药化学的⼈类经验？•••进展：2021年2⽉，⾸次发现针对新靶点的创新药（临床候选新药）资本：截⾄2021年6⽉，共完成约3亿美元融资荣誉：被英伟达评为“最具社会影响⼒”的五家AI公司之⼀AI制药：每秒可⽣成数千个药物分⼦总结1.

建⽴全⾯理解：综合筛选优秀的头部企业并⻓期关注1.

社会——分析社会趋势2.

产业——认清重点产业3.

企业——寻找头部企业4.

科技——紧跟科技趋势2.

选择头部企业不要讲板块与概念，头部企业才是赢家巨头产业领军创业新军3.

坚持⻓期投资•••如果你在2016年初投资了10,000元