财务管理系列教材：第二章 财务比率分析和财务计划

第二章财务比率分析和财务计划

主讲人：谢华

财务管理系列教材第一节财务比率分析一、财务指标体系二、偿债能力比率分析三、获利能力比率分析四、营运能力比率分析五、市况测定比率六、财务比率分析的标准与方法2第三章财务比率分析和财务计划二、偿债能力比率分析

1.短期偿债能力比率的构成短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。反映企业短期偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。3第三章财务比率分析和财务计划（1）流动比率◆含义：流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。◆计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债◆根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在1.5：1的水平，即150%的水平。二、偿债能力比率分析4第三章财务比率分析和财务计划（2）速动比率◆

含义：速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。◆

计算公式：

速动比率=速动资产÷流动负债

货币资金+短期投资+应收票据+应收账款

=流动资产-存货-待摊费用-预付费用

=流动资产-存货◆速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例较为适宜。二、偿债能力比率分析5第三章财务比率分析和财务计划（3）现金比率◆

含义：现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。◆计算公式：

现金比率=现金和现金等价物÷流动负债货币资金+短期投资

请看例题分析2—1二、偿债能力比率分析6第三章财务比率分析和财务计划2.长期偿债能力比率的构成

长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。主要包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。二、偿债能力比率分析7第三章财务比率分析和财务计划（1）利息保证倍数◆含义：利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。◆计算公式：

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用利润总额+利息支出◆一般来说，该比率应大于1，该比率越高，企业就有可能增加负债。否则企业就不能借入资金。二、偿债能力比率分析8第三章财务比率分析和财务计划（2）资产负债率◆含义：该比率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。◆计算公式：

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%◆该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。当资产负债率大于100%时，表明企业资不抵债。二、偿债能力比率分析9第三章财务比率分析和财务计划（3）股东权益比率◆含义：该比率又称所有者权益比率。它是股东权益与资产总额的比率。用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重。◆计算公式：

所有者权益比率=股东权益÷资产总额×100%◆该比率与资产负债率是从两个不同的侧面来反映企业的长期财务状况。这两个比率之间的关系用公式表示如下：

所有者权益比率+资产负债率=1二、偿债能力比率分析10第三章财务比率分析和财务计划（4）权益乘数◆含义：该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。◆计算公式：

二、偿债能力比率分析11第三章财务比率分析和财务计划（5）到期债务本息偿付比率◆含义：该比率是指经营现金净流量与本期到期债务本息的比率。◆计算公式：◆该比率应大于100%，否则小于100%说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出。

请看例题分析2—4二、偿债能力比率分析12第三章财务比率分析和财务计划三、获利能力比率分析

获利能力比率分析是用来说明企业赚取利润的能力，其主要指标有：销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率、资本保值增值率等。凡获利能力指标越高越好，说明企业的获利能力强。13第三章财务比率分析和财务计划1.销售利润率◆含义：销售利润率是企业税后利润与销售收入的比率。该比率用来衡量企业销售收入的获利水平。◆计算公式：

销售利润率=销售利润÷销售收入净额×100%销售收入-销售折扣及退回-销售折让三、获利能力比率分析14第三章财务比率分析和财务计划2.成本费用利润率◆成本费用利润率是指企业利润与成本费用的比率。它用来衡量企业为了取得利润而付出的代价。◆计算公式

三、获利能力比率分析15第三章财务比率分析和财务计划3.总资产报酬率◆含义：是指企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。它用来衡量企业运用全部资产获利的能力。◆计算公式：三、获利能力比率分析16第三章财务比率分析和财务计划4.净资产收益率◆含义：又称权益净利率，是指净利润与平均净资产的比率。它用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力。◆计算公式：三、获利能力比率分析17第三章财务比率分析和财务计划5.盈利现金比率◆含义：盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润的比率。◆计算公式：

◆若该比率小于1，说明企业虽盈利但现金短缺。三、获利能力比率分析18第三章财务比率分析和财务计划6.资本保值增值率◆内涵：该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性。◆计算公式：◆该比率=100%，为资本保值；该比率＞1，为资本增值。

请看例题分析2—7三、获利能力比率分析19第三章财务比率分析和财务计划四、营运能力比率分析

营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产的周转速度。营运能力比率主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。通常各周转率指标越高越好，说明企业资产的利用效果好，周转速度快。20第三章财务比率分析和财务计划1.应收账款周转率◆内涵：应收账款周转率反映应收账款的流动程度，即应收账款周转的快慢程度。分析中，可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析。◆计算公式：

◆应收账款周转天数为反指标，越小越好。四、营运能力比率分析21第三章财务比率分析和财务计划2.存货周转率◆内涵：存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。分析中，常常与存货周转天数结合使用。◆计算公式：四、营运能力比率分析22第三章财务比率分析和财务计划3.流动资产周转率◆内涵：它用来衡量流动资产周转的速度。分析时，可以与流动资产周转天数结合起来进行评价。◆计算公式：◆流动资金节约额的计算四、营运能力比率分析23第三章财务比率分析和财务计划4.总资产周转率◆内涵：该比率用来衡量总资产的周转速度。分析中常常与总资产周转天数结合应用。◆计算公式：

请看例题分析2—8四、营运能力比率分析24第三章财务比率分析和财务计划五、市况测定比率

市况测定比率是反映企业市场价值的比率。主要指标有：每股收益、每股股利、股利发放率和市盈率等。25第三章财务比率分析和财务计划1.每股收益◆含义：每股收益又称每股利润是企业税后利润扣除优先股股利后的余额与企业发行在外的普通股股数的比值。它是衡量股份企业盈利能力的指标之一，该指标越高，说明每一股份可分得的利润越多，股东的投资效益越好，反之则差。◆计算公式：五、市况测定比率26第三章财务比率分析和财务计划2.每股股利◆含义：

每股股利是股利总额与企业发行在外的普通股股数的比值。它用来衡量股份企业的获利能力，该指标高，说明股本获利能力越强。◆计算公式：五、市况测定比率27第三章财务比率分析和财务计划3.股利发放率◆含义：股利发放率是指普通股每股股利与每股收益的比值。它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分到手的部分。◆计算公式：

股利发放率=每股股利÷每股收益×100%◆通常每股股利和每股收益取决于企业的股利政策，因此在分析该指标时，应认真考虑有关因素的影响。五、市况测定比率28第三章财务比率分析和财务计划4.市盈率◆含义：市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值。它用来反映投资者对单位收益所愿支付的价格。◆计算公式：

市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益◆一般来说，经营前景良好、很有发展前途的企业的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明企业未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的企业，其股票的市盈率处于较低的水平，此时企业的风险很大。◆注意：股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。

请看例题分析3—5五、市况测定比率29第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

TheDuPontAnalysisMethod30第三章财务比率分析和财务计划目录1、杜邦分析图表介绍2、杜邦分析中几个财务指标解释3、案例分析31第三章财务比率分析和财务计划1、杜邦分析图表介绍2、杜邦分析中几个财务指标解释3、案例分析杜邦分析法32第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资产收益率）变化的原因。杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地表达了各财务指标的勾稽关系。杜邦分析法33第三章财务比率分析和财务计划

权益净利率

资产净利率*权益乘数

销售利润率*资产周转率净利/销售收入销售收入/资产总额

销售收入-总成本+其他利润-所得税长期资产+流动资产销售成本+管理费用+财务费用+销售费用其他流动资产+现金+应收帐款+存货杜邦分析法34第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）权益净利率是衡量企业经营效益的综合指标；杜邦分析体系的特点是将效益与效率有机地结合起来，从而将单个的、分散的财务指标贯穿为一个整体；对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概念也必须成为一个有机整体。35第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法：

利用各种财务指标之间相互依存、相互联系的内在关系，从权益利润率这一核心指标出发，通过对影响这些指标的各种因素分析，达到对公司总体财务状况和经营成果进行评价的目的。

杜邦分析法36第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

相关联的指标关系主要有：权益利润率=资产利润率*权益乘数即：利润总额/所有者权益=

（利润总额/资产总额）*（资产总额/所有者权益）资产利润率=销售利润率*资产周转率即：利润总额/资产总额=

（利润总额/销售收入）*（销售收入/资产总额）37第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

从上表和公式中可以看出，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售利润率、资产周转率和权益乘数。通过分解图和公式，净资产收益率变化的原因一目了然。

权益利润率=销售利润率*资产周转率*权益乘数38第三章财务比率分析和财务计划1、杜邦分析图表介绍2、杜邦分析中几个财务指标解释3、案例分析杜邦分析法39第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障的基本前提。该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况的影响。

40第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

销售净利率：主要受销售收入和销售成本的影响，另外所得税率、其他利润也是影响因素。一般地，单位销售成本越低，销售净利率越高，而所得税率与销售净利率呈负相关。

41第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

资产周转率：反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对资产周转率的分析，一般考虑各资产的各构成部分及其占用量，还可以通过流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析，判断影响资产周转的主要问题出在哪里。42第三章财务比率分析和财务计划

杜邦分析法

权益乘数：主要受资产负债率的影响，负债比例越大，权益乘数越高，这意味着公司能获得较多的杠杆利益，也意味着公司面临较大的风险。

43第三章财务比率分析和财务计划1、杜邦分析图表介绍2、杜邦分析中几个财务指标解释3、案例分析杜邦分析法44第三章财务比率分析和财务计划1、某商业企业2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金